生豬月報(bào)：情緒支撐2月盤(pán)面上行短期供應(yīng)壓力仍需消化

2024年3月3日廣發(fā)期貨生豬月報(bào)廣發(fā)期貨APP 微信公眾號(hào)本報(bào)告中所有觀點(diǎn)僅供參考，請(qǐng)務(wù)必閱讀此報(bào)告倒數(shù)第二頁(yè)的免責(zé)聲明。情緒支撐2

月盤(pán)面上行，

短期供應(yīng)壓力仍需消化作者：朱迪投資咨詢(xún)資格證：Z0015979聯(lián)系方式品種觀點(diǎn)2品種主要觀點(diǎn)本月策略上月策略生豬供應(yīng)端：根據(jù)能繁母豬及性能指標(biāo)推斷，3、4月供應(yīng)量維持高位態(tài)勢(shì)，但隨后出欄將維持下滑趨勢(shì)。體重端來(lái)看，目前尚未有明顯壓欄動(dòng)作，但不排除隨著市場(chǎng)看漲情緒漸濃，二育入場(chǎng)，或造成體重整體上移。成本：玉米價(jià)格回升，提振市場(chǎng)情緒。仔豬需求較好，后續(xù)仔豬價(jià)格不排除仍有上行空間。需求：短期仍在消化前期備貨庫(kù)存，后期需求會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。天氣轉(zhuǎn)暖有利于二次育肥入場(chǎng)，關(guān)注其對(duì)于價(jià)格的脫底效應(yīng)。近日由于月底集團(tuán)縮量，疊加二次育肥進(jìn)場(chǎng)增加，帶動(dòng)豬價(jià)走強(qiáng)。短期現(xiàn)貨偏強(qiáng)，但暫未看到大漲驅(qū)動(dòng)。一季度出欄高位預(yù)期存在，且年后為需求淡季，后續(xù)供應(yīng)壓力還將繼續(xù)釋放。整體來(lái)看，中短期豬價(jià)因一些不確定因素，如二育、疫情等還有較大變數(shù)，階段性仍偏空看待，激進(jìn)投資者可待05合約回歸到15000以上逢高

做空。

05合約在15000以上逢高空觀望目錄3生豬期現(xiàn)價(jià)格回顧行情展望基本面梳理010203一、生豬期現(xiàn)價(jià)格回顧4

51-生豬05合約盤(pán)面及倉(cāng)單量2月盤(pán)面走勢(shì)偏強(qiáng)。隨著局部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格跌破13元/公斤，市場(chǎng)惜售情緒加重，疊加二次育肥入場(chǎng)，能繁母豬存欄下調(diào)，玉米盤(pán)面上揚(yáng)等因素發(fā)酵，市場(chǎng)看漲情緒有所回暖。250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.002021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102023-04-102023-06-102023-08-102023-10-102023-12-102024-02-10生豬期貨持倉(cāng)量0.00100.00700.00600.00500.00400.00300.00200.002021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-022022-06-022022-08-022022-10-022022-12-022023-02-022023-04-022023-06-022023-08-022023-10-022023-12-022024-02-02生豬注冊(cè)倉(cāng)單量前期觀點(diǎn)回顧農(nóng)產(chǎn)品交易通常由供應(yīng)決定方向，需求決定幅度。2023年全年供應(yīng)維持高位，本身的供應(yīng)增量還疊加了22年的壓欄肥豬，及疫情帶來(lái)的提前出欄，需求不及預(yù)期，年度行情低迷。2024年因上一年度虧損格局帶來(lái)的能繁母豬的持續(xù)去化，供應(yīng)壓力有所減少。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上來(lái)看，市場(chǎng)或逐漸由被動(dòng)去庫(kù)進(jìn)入到主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期中去，整體形勢(shì)上利好2024年行業(yè)復(fù)蘇。對(duì)24年我們維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。從節(jié)奏上來(lái)看，24年上半年對(duì)應(yīng)著高母豬性能下的出欄供應(yīng)，壓力仍然較大，盡管疫情提前消化了部分出欄，但邊際減弱難以撼動(dòng)較高的出欄增量，疊加淡季需求、屠宰及二育承接乏力，春節(jié)后行情短期不容樂(lè)觀，對(duì)應(yīng)03合約仍維持偏空看法。05、07合約對(duì)應(yīng)供應(yīng)量存邊際下滑預(yù)期，同時(shí)二育承接或有一定支撐，疊加市場(chǎng)預(yù)期向好，壓欄或也將對(duì)行情形成一輪支撐。09合約對(duì)應(yīng)能繁存欄及母豬性能的雙雙下滑，疊加需求或有改善，價(jià)格或存在較強(qiáng)想象空間，同樣邏輯適用11合約及2501合約。操作上，在目前整體走勢(shì)尚不明確的前提下，繼續(xù)關(guān)注反套策略，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)下推薦空2403，多2405或2409合約，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于凍品出貨的壓制，及疫情發(fā)酵的不確定性。供應(yīng)端：根據(jù)能繁母豬及性能指標(biāo)推斷，后續(xù)三個(gè)月出欄量維持高位態(tài)勢(shì)。但受非瘟疫情影響，出欄節(jié)奏有所打亂，部分供應(yīng)存在提前出欄現(xiàn)象，或邊際減少春節(jié)前后出欄量。近期生豬出欄體重開(kāi)始下滑，但出欄量維持高位，節(jié)前需求預(yù)期較好，價(jià)格有一定支撐。成本：飼料價(jià)格持續(xù)回落，頂部已基本確立；仔豬價(jià)格繼續(xù)上漲，情緒炒作疊加補(bǔ)欄節(jié)點(diǎn)，支撐價(jià)格略有上漲。需求：腌臘高峰已過(guò)，后續(xù)需求雖有春節(jié)等各節(jié)日支撐，但程度不及腌臘帶動(dòng)，短期支撐較強(qiáng)。現(xiàn)貨近期走勢(shì)較強(qiáng)，出欄偏緊，市場(chǎng)惜售情緒加重，北方價(jià)格強(qiáng)勢(shì)形成主要支撐，同時(shí)臨近春節(jié)，需求發(fā)力，期現(xiàn)共振上漲。小飛疫情對(duì)未來(lái)出欄的透支邏輯仍在發(fā)酵，中長(zhǎng)期豬價(jià)始終存一定支撐。春節(jié)之前，需關(guān)注需求持續(xù)性。生豬2403合約預(yù)計(jì)合理波動(dòng)區(qū)間在13000-14000之間，暫未看到太強(qiáng)單邊驅(qū)動(dòng)。2024年年報(bào)觀點(diǎn)62024年1月觀點(diǎn)河南生豬現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)圖本月現(xiàn)貨價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，春節(jié)期間大豬被動(dòng)壓欄，節(jié)后供應(yīng)寬松。而需求尚未完全恢復(fù)的前提下，豬價(jià)持續(xù)下調(diào)。但隨著局部地區(qū)現(xiàn)貨跌破13元/公斤后，市場(chǎng)惜售情緒加重，而月底月初集團(tuán)場(chǎng)出欄縮量，二育入場(chǎng)情緒增強(qiáng)，刺激生豬價(jià)格底部企穩(wěn)，豬價(jià)穩(wěn)中向上調(diào)整。7基差及價(jià)差走勢(shì)期現(xiàn)價(jià)格背離，現(xiàn)貨先弱后企穩(wěn)，但盤(pán)面先行看漲預(yù)期，基差快速回落?，F(xiàn)貨價(jià)格不佳，但市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期行情有較好預(yù)期，目前5-7仍維持在偏弱格局。-1,400.00-1,600.00-1,200.00-1,000.00-800.00-600.00-400.00-200.000.002023-06-082023-07-082023-08-082023-09-082023-10-082023-11-082023-12-082024-01-082024-02-085-7價(jià)差-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-022024-01-022024-02-02生豬期現(xiàn)基差8期貨收盤(pán)價(jià)(活躍合約):生豬出場(chǎng)價(jià):生豬(外三元):河南一、基本面梳理9官方能繁母豬存欄4,564

4,5414,5004,4594,3484,2964,3294,290

4,2684,1854,177

4,1924,277

4,2984,3244,3624,3794,3884,390

4,3674,3434,305

4,2844,2584,296

4,2714,241

4,2404,2104,158

4,1424,067-3.00%-2.00%0.00%-1.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%3,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01統(tǒng)計(jì)局能繁母豬存欄量生豬存欄:能繁母豬 保有量 環(huán)比農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2024年1月能繁母豬存欄量4067萬(wàn)頭，環(huán)比下滑1.8%，同比下滑6.9%。1月能繁下滑進(jìn)一步加速。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將全國(guó)能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬(wàn)頭調(diào)整為3900萬(wàn)頭

將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)（綠色區(qū)域）下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。

10

涌益及鋼聯(lián)樣本點(diǎn)下母豬存欄情況涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月能繁母豬存欄量環(huán)比下滑0.76%，同比下滑10.35%。據(jù)

Mysteel

農(nóng)產(chǎn)品123家定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為484.82萬(wàn)頭，環(huán)比減少2.02%，同比減少5.45%，其中華北、華中地區(qū)環(huán)比減幅擴(kuò)大，其他地區(qū)或減幅收窄、或由（穩(wěn)）減轉(zhuǎn)增。-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%140000013000001200000110000010000009000008000007000006000005000004000002020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月涌益樣本點(diǎn)能繁母豬存欄量全國(guó)環(huán)比同比540530520510500490480470460450440430

11

2022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-01鋼聯(lián)樣本點(diǎn)能繁母豬存欄量（萬(wàn)頭）生產(chǎn)性能指標(biāo)-二元三元能繁比例及當(dāng)月健仔數(shù)根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)二元、三元占比分別為93%與7%，二元占比維持在高位。涌益咨詢(xún)樣本點(diǎn)下，1月健仔頭數(shù)較上月環(huán)比略有下滑，健仔頭數(shù)已環(huán)比4個(gè)月下滑。0%50%40%30%20%10%60%70%80%90%100%2019年1-6月8月10月12月2月4月6月8月2020年10月11月2020年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月二元及三元能繁占比二元能繁三元能繁20000000180000001600000014000000120000001000000080000006000000400000020000000

12

2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月當(dāng)月健仔頭數(shù)（涌益樣本）生產(chǎn)性能指標(biāo)-受冬季疫情影響，各指標(biāo)均有一定下移8.008.509.009.5010.0010.5011.0011.502020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月窩均健仔數(shù)92.00%91.00%90.00%89.00%88.00%87.00%86.00%85.00%84.00%83.00%82.00%2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月產(chǎn)房存活率600000800000100000012000001400000160000018000002020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月分娩窩數(shù)1000000

13

12000001400000160000018000002000000220000024000002020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月配種數(shù)涌益二元母豬銷(xiāo)量及生豬出欄數(shù)據(jù)涌益監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，原種場(chǎng)二元母豬銷(xiāo)量呈持續(xù)去化態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)補(bǔ)充母豬意愿不強(qiáng)。10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%250000023000002100000190000017000001500000130000011000009000007000005000002020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月50kg以下小豬存欄量跟蹤全國(guó)環(huán)比300000025000002000000150000010000005000000123456789101112商品豬月度出欄量（全國(guó)）2016年2020年2017年2021年2018年2022年2019年2023年

14

統(tǒng)計(jì)局母豬存欄及廣發(fā)出欄測(cè)算該測(cè)算為理論測(cè)算，疫情導(dǎo)致出欄節(jié)奏與上圖或有不同。一季度出欄壓力仍在，但后續(xù)供應(yīng)持續(xù)下滑的前提下，預(yù)計(jì)價(jià)格支撐將會(huì)持續(xù)兌現(xiàn)。注：1-本表按照涌益跟蹤月度母豬分娩指標(biāo)測(cè)算；2-表中紅色數(shù)據(jù)及圖中橙色柱體為推斷值，性能指標(biāo)采用本月數(shù)據(jù)。7400.007200.007000.006800.006600.006400.006200.006000.00

15

2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/11商品豬出欄測(cè)算（萬(wàn)頭）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年四季度末，生豬存欄為43422萬(wàn)頭，同比下降4.05%。2023年全年，生豬出欄72662萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)3.81%。2023年全年，豬肉產(chǎn)量5794萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。統(tǒng)計(jì)局生豬出欄量季度值及累計(jì)值34000320003000038000

3600040000

480004600044000420003月6月9月12月農(nóng)業(yè)部生豬存欄量2020年2021年2022年2023年0500010000150002000025000第一季第二季第三季第四季統(tǒng)計(jì)局生豬出欄量（季度）2018年2019年2020年2021年2022年2023年0200600400800100012001400160018001季度2季度3季度4季度統(tǒng)計(jì)局豬肉產(chǎn)量，萬(wàn)噸2017年

16

2018年2019年2020年2021年2022年2023年生豬出欄計(jì)劃及出欄完成率-2月出欄計(jì)劃環(huán)比大幅下滑140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%1月月度出欄完成率2024/1/31黑龍江 吉林 遼寧 河北 河南 山東 安徽 江蘇 湖北 湖南 廣東 廣西 四川 貴州 云南 平均

17

生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)截至2月29日，涌益咨詢(xún)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：自繁自養(yǎng)利潤(rùn)均值為-116.04元/頭；外購(gòu)仔豬育肥利潤(rùn)為46.25元/頭；放養(yǎng)利潤(rùn)為-177.71元/頭。豬價(jià)近期再度下得，利潤(rùn)整體走弱；但由于去年下半年仔豬價(jià)格弱勢(shì)，外購(gòu)利潤(rùn)有一定好轉(zhuǎn)。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/10/192021/12/192022/2/192022/4/192022/6/192022/8/192022/10/192022/12/192023/2/192023/4/192023/6/192023/8/192023/10/192023/12/192024/2/19不同規(guī)模自繁自養(yǎng)利潤(rùn)（元/頭）母豬50頭以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/10/192021/12/192022/2/192022/4/192022/6/192022/8/192022/10/192022/12/192023/2/192023/4/192023/6/192023/8/192023/10/192023/12/192024/2/19外購(gòu)仔豬育肥利潤(rùn)（元/頭）-2000.00

18

-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/10/192021/12/192022/2/192022/4/192022/6/192022/8/192022/10/192022/12/192023/2/192023/4/192023/6/192023/8/192023/10/192023/12/192024/2/19合同農(nóng)戶（放養(yǎng)部分）利潤(rùn)（元/頭）母豬、仔豬銷(xiāo)售均價(jià)截止2月29日，涌益咨詢(xún)監(jiān)測(cè)15kg仔豬市場(chǎng)銷(xiāo)售均價(jià)為554元/頭，上月同期為505元/頭；50kg二元母豬市場(chǎng)均價(jià)為1543元/頭，基本持平。短期仔豬有所回落，價(jià)格上漲后觀望情緒加重，但補(bǔ)欄周期，后續(xù)仔豬價(jià)格仍有繼續(xù)上行驅(qū)動(dòng)。050010001500200025002018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/262023/7/26規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)（元/頭）2018.7.20-至今0

19

10002000300040005000600070002019/4/42020/4/42021/4/42022/4/42023/4/450公斤二元母豬價(jià)格（元/頭）2019.3.29-至今飼料成本及使用情況情況月份豬料銷(xiāo)量后備母豬料其他母豬料教保料育肥料2022年10月1.30%1.10%0.90%1.20%3.20%2022年11月2.60%1.20%1.13%-1.80%7.20%2022年12月-13.00%-10.00%-4.00%-3.00%-16.00%2023年1月-12.83%-5.00%-1.97%-9.50%-14.50%2023年2月-8.60%-3%-1.80%-4.33%-10.50%2023年3月-1.83%0.95%-0.13%-1%-2.14%2023年4月1.35%1.45%1.87%2%-1.14%2023年5月-2.30%-4.50%-1.05%-3.8%-5.10%2023年6月-2.90%-2.00%-1.80%-2.6%-3.60%2023年7月2.50%-1.10%-0.30%-1.6%3.20%2023年8月5.80%1.00%1.20%3.65%8.17%2023年9月3.05%3.10%1.44%1.90%5.40%2023年10月2.941.05-4.85-3.156.182023年11月0.421.20-5.93-2.904.252023年12月-10.750.75-3.28-8.91-12.3722.533.544.51月1日1月11日1月22日1月31日2月13日2月24日3月7日3月17日3月28日4月7日4月18日4月29日5月10日5月20日5月31日6月10日6月21日7月1日7月12日7月22日8月2日8月12日8月23日9月2日9月13日9月23日10月7日10月17日10月27日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日供需寬松預(yù)期較強(qiáng)，豆粕、玉米價(jià)格持續(xù)下行，利于養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。但近期谷物價(jià)格有企穩(wěn)反彈跡象，關(guān)注成本變化對(duì)豬價(jià)是否存支撐作用。生豬飼料價(jià)格（元/公斤）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年

20

二次育肥成本測(cè)算（僅計(jì)算飼料成本）年后二次育肥整體參與度不高，但近期伴隨現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較大，成本下移，二育入場(chǎng)積極性有所增強(qiáng)。整體來(lái)看，目前標(biāo)肥價(jià)差給出空間，飼料成本低位，而后續(xù)又有漲價(jià)預(yù)期，二育長(zhǎng)周期來(lái)看入場(chǎng)積極性維持高位。12131415161718192023年1月18日2023年2月18日2023年3月18日2023年4月18日2023年5月18日2023年6月18日2023年7月18日2023年8月18日2023年9月18日2023年10月18日2023年11月18日2023年12月18日2024年1月18日2024年2月18日二育成本120-150采購(gòu)成本(元/kg)二育成本（元/kg）0.00%

21

2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2023年6月1-10日2023年6月11-20日2023年6月21-30日2023年7月1-10日2023年7月11-20日2023年7月21-30日2023年8月1-10日2023年8月11-20日2023年8月21-31日2023年9月1-10日2023年9月11-20日2023年9月21-30日2023年10月1-10日2023年10月11-20日2023年10月21-31日2023年11月1-10日2023年11月11-20日2023年11月21-30日2023年12月1-10日2023年12月11-20日2023年12月21-31日2024年1月1-10日2024年1月11-20日2024年1月21-31日2024年2月10-20日2024年2月21-29日二次育肥銷(xiāo)量淘汰母豬價(jià)格（元/斤）-淘汰母豬價(jià)格略有回升淘汰母豬宰殺量日期省份類(lèi)別5家河南月度環(huán)比6家山東月度環(huán)比3家遼寧月度環(huán)比3家四川月度環(huán)比5家廣西月度環(huán)比2023年2月宰殺量767437.92546487.41181269.59140521.72139842.942023年3月宰殺量785402.34550040.6517550-3.18141420.6413897-0.622023年4月宰殺量72740-7.3851604-6.1816690-4.9014025-0.8312200-12.212023年5月宰殺量758804.32525401.81170702.28143212.11122010.012023年6月宰殺量60544-20.2143558-17.1015584-8.71152106.21123651.342023年7月宰殺量58540-3.3143511-0.1114324-8.09155212.0412001-2.942023年8月宰殺量586540.19436870.4014024-2.0915450-0.46121200.992023年9月宰殺量56018-4.4942929-1.7413559-3.3214094-8.78125843.832023年10月宰殺量6848522.265103118.87145066.9814006-0.62129252.712023年11月宰殺量736187.505802413.70156537.91148155.7812816-0.842023年12月宰殺量71250-3.2252554-9.4314558-7.0014021-5.3612014-6.262024年1月宰殺量48054-32.5636929-29.7311354-22.0110377-25.999625-19.89開(kāi)始日期結(jié)束日期河南湖南湖北安徽江西山西山東北京河北遼寧吉林黑龍江四川云南貴州福建廣東廣西浙江江蘇2024/1/262024/2/15.5-6.25.2-5.95.3-6.05.5-6.45.1-5.95.3-5.95.3-6.3——5.2-6.35.0-5.75.0-5.75.0-5.75.2-6.04.6-5.45.0-5.65.1-5.85.1-5.95.1-5.85.4-6.15.5-6.52024/2/162024/2/225.0-5.54.8-5.45.0-5.45.2-6.13.7-5.44.8-5.35.3-6.3——5.0-6.04.6-5.04.6-5.04.6-5.04.4-5.04.2-4.84.4-5.05.0-5.54.6-5.34.2-4.84.7-5.45.3-6.32024/2/232024/2/295.2-5.75.0-5.55.0-5.55.0-5.93.9-5.64.9-5.45.3-6.2——5.0-5.94.6-5.04.6-5.04.6-5.04.6-5.34.4-5.04.6-5.25.1-5.64.8-5.54.5-5.24.8-5.65.3-6.3

22

出欄體重因春節(jié)期間被動(dòng)壓欄，節(jié)后生豬出欄體重有所上升，目前出欄進(jìn)度偏慢，市場(chǎng)被動(dòng)壓欄，關(guān)注后續(xù)惜售及二育影響。-2-1.5-1-0.500.511.5117.00118.00119.00120.00121.00122.00123.00124.002023/3/92023/4/92023/5/92023/6/92023/7/92023/8/92023/9/92023/10/92023/11/92023/12/92024/1/92024/2/9屠宰場(chǎng)宰前活豬重kg全國(guó)平均（左）較上周（右）8090100110120130140150全國(guó)商品豬出欄均重季節(jié)圖

kg1 3 5 7 9

11

13

15

17

19

21

23

25

27

29

31

33

35

37

39

41

43

45

47

49

512018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年

23

出欄體重：全國(guó)商品豬出欄均重90kg以下及150kg以上占比月內(nèi)大體重及小體重豬都呈下滑趨勢(shì)。肥標(biāo)價(jià)差近期再度反彈，有利于壓欄及二育。20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2019/11/282020/1/282020/3/282020/5/282020/7/282020/9/282020/11/282021/1/282021/3/282021/5/282021/7/282021/9/282021/11/282022/1/282022/3/282022/5/282022/7/282022/9/282022/11/282023/1/282023/3/282023/5/282023/7/282023/9/282023/11/282024/1/28全國(guó)商品豬出欄均重90kg以下占比2019.11.22-至今全國(guó)1全國(guó)240%35%30%25%20%15%10%5%0%2019/11/282020/1/282020/3/282020/5/282020/7/282020/9/282020/11/282021/1/282021/3/282021/5/282021/7/282021/9/282021/11/282022/1/282022/3/282022/5/282022/7/282022/9/282022/11/282023/1/282023/3/282023/5/282023/7/282023/9/282023/11/282024/1/28全國(guó)商品豬出欄均重150kg以上占比2019.11.22-至今全國(guó)1全國(guó)20.005.0010.0015.0020.0025.0030.0010.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6-0.8-1-1.22021/5/272021/7/272021/9/272021/11/272022/1/272022/3/272022/5/272022/7/272022/9/272022/11/272023/1/272023/3/272023/5/272023/7/272023/9/272023/11/272024/1/27肥標(biāo)價(jià)差175-標(biāo)豬價(jià)差

24

200-標(biāo)豬價(jià)差豬價(jià)屠宰量-節(jié)后需求明顯轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)正常季節(jié)性恢復(fù)表現(xiàn)。3500003000002500002000001500001000005000001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日日度屠宰量季節(jié)走勢(shì)40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.000100000500002000001500003500003000002500002021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/1全國(guó)日均價(jià)vs樣本日度屠宰量4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年商務(wù)部生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量（萬(wàn)頭）20162017201820192020202120222023202405001000150020002500050000010000001500000200000025000002022年10月27日2022年11月27日2022年12月27日2023年1月27日2023年2月27日2023年3月27日2023年4月27日2023年5月27日2023年6月27日2023年7月27日2023年8月27日2023年9月27日2023年10月27日2023年11月27日2023年12月27日2024年1月27日2024年2月27日日屠宰量（右軸） 日均價(jià)（左軸）不同規(guī)模屠宰場(chǎng)宰殺量各省規(guī)模屠宰廠100家（左）

25

規(guī)模屠宰廠全國(guó)前10家（左）縣區(qū)+鄉(xiāng)鎮(zhèn)宰殺

70家（右）屠宰利潤(rùn)及凍品和鮮銷(xiāo)情況0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002020/4/302020/6/302020/8/302020/10/302020/12/302021/2/282021/4/302021/6/302021/8/302021/10/302021/12/302022/2/282022/4/302022/6/302022/8/302022/10/302022/12/302023/2/282023/4/302023/6/302023/8/302023/10/302023/12/302024/2/29毛白價(jià)差前三級(jí)別白條價(jià)生豬出欄價(jià)價(jià)差-150-100-500501001502022/3/102022/4/102022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/102023/5/102023/6/102023/7/102023/8/102023/9/102023/10/102023/11/102023/12/102024/1/102024/2/10河南大型屠宰場(chǎng)白條頭均利潤(rùn)75.0%70.0%2023/3/22023/4/22023/5/22023/6/22023/7/22023/8/22023/9/22023/10/22023/11/22023/12/22024/1/22024/2/2鮮銷(xiāo)率100.0%100.00%90.00%80.00%95.0%70.00%60.00%90.0%50.00%40.00%85.0%30.00%20.00%80.0%10.00%0.00%2013/8/152013/2/152014/8/152015/3/152015/9/302016/6/152016/12/152015/6/152017/12/152018/6/152018/12/152019/4/182019/7/182019/10/172020/1/92020/4/162020/7/92020/9/302020/12/242021/3/252021/6/172021/9/92021/12/22022/3/32022/5/262022/8/182022/11/102023/2/162023/5/112023/8/102023/11/22024/1/25凍品庫(kù)存（樣本數(shù)據(jù)）東北

26

華北華東華中西南華南全國(guó)進(jìn)口豬肉情況據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)整理：中國(guó)2023年12月進(jìn)口豬肉9萬(wàn)噸，較2023年11月進(jìn)口量持平，較去年同期減少54.30%。2023年1-12月累計(jì)中國(guó)進(jìn)口豬肉155萬(wàn)噸，同比減少11.70%。501015202530354045502008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-0