互聯(lián)網(wǎng)2月月報(bào)：教培、OTA需求走高本地生活反彈

估值概要公司名稱股票代碼評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)收盤價(jià)——每股盈利————市盈率————市銷率——股息率FY23EFY24EFY23EFY24EFY23EFY24EFY23E(當(dāng)?shù)刎泿?(當(dāng)?shù)刎泿?(報(bào)表貨幣)(報(bào)表貨幣)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)騰訊控股700HK買入388.0277.216.118.015.513.93.93.70.6阿里巴巴BABAUS買入108.074.061.667.08.78.11.41.3NA拼多多PDDUS買入180.0124.540.454.620.114.75.03.6NA網(wǎng)易NTESUS買入135.0107.950.152.615.314.64.84.32.4美團(tuán)3690HK買入93.079.83.55.120.614.31.71.4NA百度BIDUUS買入140.0101.380.980.58.98.91.91.8NA攜程9961HK買入440.0356.819.518.216.215.24.84.0NA快手1024HK買入75.044.52.23.318.912.41.61.4NA騰訊音樂(lè)TMEUS買入9.010.53.53.822.220.24.74.6NA新東方9901HK買入75.074.32.93.832.724.83.83.1NA好未來(lái)TALUS買入15.514.70.10.4NA119.66.55.2NA京東物流2618HK買入11.67.80.30.626.813.00.30.3NA同程780HK買入22.019.81.01.118.716.13.53.0NA嗶哩嗶哩BILIUS買入13.09.7(8.4)(1.3)NANA1.31.1NA愛(ài)奇藝IQUS買入5.63.72.93.68.97.30.80.7NA云音樂(lè)9899HK買入99.088.23.04.227.619.42.22.0NA途虎9690HK買入43.019.10.41.448.113.91.20.9NA匯通達(dá)9878HK買入38.028.51.01.327.221.90.20.1NA高途GOTUUS買入9.17.80.20.4NA143.04.93.5NA順豐同城9699HK買入11.79.30.10.2NA43.60.60.5NA網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)777HK買入19.911.32.12.54.84.10.80.74.1移卡9923HK中性16.012.70.21.164.812.81.31.1NA有道DAOUS買入5.34.4(4.1)0.0NANA0.70.6NA京東JDUS中性30.022.620.622.37.87.00.20.22.6金山軟件3888HK中性31.021.91.41.514.014.23.22.61.4閱文集團(tuán)772HK中性29.024.21.11.421.016.43.23.0NA歡聚時(shí)代YYUS中性39.031.54.14.46.66.40.80.82.3摯文集團(tuán)MOMOUS中性8.36.611.010.95.05.10.90.99.8達(dá)達(dá)DADAUS中性2.02.1(0.1)1.8NA8.50.30.3NA平均20.022.92.32.03.3資料來(lái)源：彭博，預(yù)測(cè)，每股盈利基于Non-GAAP基礎(chǔ)*截至2024年2月29日行業(yè)新聞圖表1:覆蓋行業(yè)及公司重點(diǎn)新聞更新覆蓋行業(yè) 點(diǎn)評(píng)覆蓋行業(yè) 點(diǎn)評(píng)1）22日，32款進(jìn)口游戲獲得版號(hào)23/3款PC/1版號(hào) 款雙端/5款游戲機(jī)游戲。2）2月27日，111款國(guó)產(chǎn)游戲獲得版游戲 號(hào)，35款游戲變更審批信息，網(wǎng)易《永劫無(wú)間》增報(bào)移動(dòng)端音數(shù)協(xié)游戲工委數(shù)據(jù)顯示，1月中國(guó)游戲收入同/環(huán)比增數(shù)據(jù)降2.1%，其中手游收入同比增0.4%1）阿里：前程無(wú)憂與阿里云合作搭建“招聘+AI”平臺(tái)；螞蟻推

版號(hào)平穩(wěn)發(fā)放，春節(jié)期間游戲趨勢(shì)符合預(yù)期。預(yù)112%，《射雕》35-81季2023呈現(xiàn)恢復(fù)趨勢(shì)2024年我們將更關(guān)注AI大模型應(yīng)用層面進(jìn)度，對(duì)AI

出多模態(tài)遙感基礎(chǔ)模型SkySense。2）字節(jié)：推出視頻模型Boximator，回應(yīng)產(chǎn)品仍需完善

現(xiàn)有產(chǎn)品重塑及AI+垂直行業(yè)應(yīng)用預(yù)計(jì)更快落地覆蓋上市公司 點(diǎn)評(píng)覆蓋上市公司 點(diǎn)評(píng)據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，淘特商家和商品將遷回淘寶，保留銷量、未來(lái)公司將聚焦核心業(yè)務(wù)，重點(diǎn)投入方向包括電阿里巴巴

評(píng)價(jià)等數(shù)據(jù)標(biāo)簽，目前正進(jìn)行遷移測(cè)試部分淘寶訂單可直接跳轉(zhuǎn)微信支付，客服回應(yīng)目前僅針對(duì)部分淘寶用戶/商品，后續(xù)將逐步覆蓋所用用戶淘寶成立直播電商公司/KOL/MCN全托管運(yùn)營(yíng)服務(wù)阿里云 阿里云全線下調(diào)云產(chǎn)品售價(jià)，平均降幅20%+速賣通 速賣通聯(lián)合菜鳥(niǎo)在韓國(guó)推出超大件快遞專線盒馬在北京、南京、長(zhǎng)沙試點(diǎn)提升免運(yùn)門檻至99元，同時(shí)下

商（內(nèi)地+海外）及云業(yè)務(wù)，提升業(yè)務(wù)協(xié)同，對(duì)于其他業(yè)務(wù)目前戰(zhàn)略重點(diǎn)方向?yàn)榧铀贉p虧轉(zhuǎn)盈，保證業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和健康性盒馬調(diào)商品價(jià)格高鑫預(yù)計(jì)新開(kāi)21家門店，覆蓋大潤(rùn)發(fā)、大潤(rùn)發(fā)super和M會(huì)員高鑫店，并對(duì)90+家10年以上門店進(jìn)行2.0版本重構(gòu)銀泰 據(jù)格隆匯報(bào)道，市場(chǎng)消息稱阿里考慮出售銀泰商國(guó)際站 阿里國(guó)際站在美加墨英德法6國(guó)上線半托管業(yè)務(wù)核心本地商業(yè)中到家/到店/美團(tuán)平臺(tái)/基礎(chǔ)研發(fā)等整合由王莆中

我們認(rèn)為集中核心業(yè)務(wù)資源有助于實(shí)現(xiàn)流量和商架構(gòu)調(diào)整美團(tuán)自動(dòng)配送百度 架構(gòu)調(diào)整京東 免費(fèi)退換新東方 東方甄選

管理，大眾點(diǎn)評(píng)/SaaS/騎行/充電寶等業(yè)務(wù)由張川負(fù)責(zé)美團(tuán)自動(dòng)配送車亮相MWC2024大會(huì)，目前在北京和深圳部分區(qū)域試點(diǎn)百度移動(dòng)生態(tài)業(yè)務(wù)群調(diào)整BU，百家號(hào)/熱點(diǎn)/生態(tài)運(yùn)營(yíng)、人工智能創(chuàng)作產(chǎn)品部等并入信息分發(fā)平臺(tái)222日，京東宣布自營(yíng)推出免費(fèi)上門退換服務(wù)90%+第三方商家未覆蓋上市公司及未上市公司東方甄選測(cè)試小時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)，覆蓋產(chǎn)品烤腸和白蝦，地區(qū)上海虹口/徐匯區(qū)和北京十里河未覆蓋上市公司及未上市公司

戶資源加速互通，美團(tuán)用戶心智強(qiáng)，仍是商戶重點(diǎn)投入平臺(tái)之一。2023年業(yè)務(wù)表現(xiàn)符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2024年收入/利潤(rùn)增17%/13%我們預(yù)計(jì)2024年移動(dòng)生態(tài)收入增速和利潤(rùn)率穩(wěn)定，關(guān)注大模型對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品改造及變現(xiàn)提升進(jìn)度我們認(rèn)為該服務(wù)將進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)和平臺(tái)用戶資源競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)或?qū)\(yùn)營(yíng)成本造成一定壓力目前小時(shí)達(dá)僅在北京試點(diǎn)，集中生鮮等時(shí)效性產(chǎn)品，對(duì)成本端壓力有限字節(jié)跳動(dòng) 剪映 抖音集團(tuán)CEO張楠未來(lái)將聚焦剪映發(fā)展，辭去CEO一職資料來(lái)源：公開(kāi)資料，股價(jià)表現(xiàn)圖表2:2019年至今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)股價(jià)表現(xiàn) 圖表3:近一年納斯達(dá)克/KWEB/恒生科技指數(shù)月度走勢(shì)300250200150100

恒生指數(shù) 標(biāo)普500 互聯(lián)網(wǎng)

30%20%10%0%-10%-20%-30%

納斯達(dá)克 KWEB 恒生科技19%16%14%7%7%10%0%6%7%8%4%8%11%8%4%6%19%16%14%7%7%10%0%6%7%8%4%8%11%8%4%6%9%6%1%-2%-9%-10%-1-7%-8%--5%6%--%-5%-4%-3%1%-10% -6%-14%-20%2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022019 2020 2021 2022 2023 2024資料來(lái)源：彭博，*截至2024年2月29日 資料來(lái)源：彭博，圖表4:各子行業(yè)2024年股價(jià)表現(xiàn) 圖表5:各子行業(yè)2024年2月股價(jià)表現(xiàn)2月33%27%27%2月33%27%27%11%5%3%1%-4%生活服務(wù)

-8%-10%-15%

-3%-3%-5%

29%29%

OTA-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%資料來(lái)源：彭博，，包括A、H及中概股的主要互聯(lián)網(wǎng)公司*截至2024年2月29日

-10% 0% 10% 20% 30% 40%資料來(lái)源：彭博，，包括A、H及中概股的主要互聯(lián)網(wǎng)公司*截至2024年2月29日搜索及廣告本地生活教育2B服務(wù)文娛OTA搜索及廣告本搜索及廣告本地生活教育2B服務(wù)文娛OTA搜索及廣告本地生活教育2B服務(wù)文娛/內(nèi)容OTA圖表6:2024年互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)表現(xiàn) 圖表7:2024年2月互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)表現(xiàn)網(wǎng)易16%騰訊同程-6%網(wǎng)易16%騰訊同程-6%-9%-9%-4%-15%-22%37%攜程29%16%云樂(lè) -2%-5%-16%-17%美團(tuán)匯-20%-21%-24%-3%-6%-10%-13%-21%途虎-32%達(dá)達(dá)-37%百度 -15%高途116%新方 34%好未來(lái)17%有道 11%金山軟件15%網(wǎng)易11%5%騰訊 2%阿巴巴 3%京東 0%拼多多-2%攜程 27%同程 24%快手14%12%騰音樂(lè) 11%愛(ài)藝 10%閱文7%7%歡時(shí)代 云樂(lè) 美團(tuán) 28%移卡 4%京物流 14%達(dá)達(dá)匯通達(dá)-3%百度-4%高途好未來(lái)有道11%1%135%38%28%新方 25%電商游戲電商游戲資料來(lái)源：彭博，*截至2024年2月29日 資料來(lái)源：彭博，*截至2024年2月29日行業(yè)估值及比較圖表8:中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023/24年預(yù)測(cè)市盈率為18倍/15倍明晟中國(guó)指數(shù)NASDAQ明晟中國(guó)指數(shù)NASDAQ互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)（過(guò)去三年平均市盈率）6040202022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-0202022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02資料來(lái)源：彭博，，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)包括A股、H股、美股上市重點(diǎn)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，其中剔除了市盈率大于100的公司*截至2024年2月29日2SDMin 1SD圖表9:覆蓋互聯(lián)網(wǎng)公司2023年市銷率（倍）2SDMin 1SD8.08.0+/-1SD+/-2SD2023P/S6.56.05.04.84.93.54.73.93.84.03.23.22.22.01.41.61.30.8 0.80.80.20.91.91.71.30.30.20.60.30.70.0-2.0阿里巴巴拼京攜同騰網(wǎng)金網(wǎng)快騰嗶愛(ài)閱云歡摯騰百美移京多東程程訊易山龍手訊哩奇文音聚文訊度團(tuán)卡東多 軟網(wǎng) 音嗶藝 樂(lè) 件絡(luò) 樂(lè)哩 流匯順通豐達(dá)同城達(dá)新達(dá)東方好未來(lái)高有途道電商OTA游戲文娛社交搜索生活服務(wù)2B教育資料來(lái)源：彭博，*柱狀圖上下沿=歷史2年平均估值+/-1倍和2倍標(biāo)準(zhǔn)差；子行業(yè)內(nèi)按市值排序；截至2024年2月29日2SDMin 1SD18.圖表10:覆蓋互聯(lián)網(wǎng)公司2023年市盈率（倍）2SDMin 1SD18.120120100806040200+/-1SD+/-2SD2023P/E64.820.18.7 27.626.832.716.2715.515.322.214.04.88.921.0 15.5 27.26.65.08.9阿 拼里 多巴 巴電商京東攜 同 騰 網(wǎng) 金 程 程 訊 易 山 軟 網(wǎng)件 絡(luò)騰訊音樂(lè)愛(ài) 閱奇 藝云音樂(lè)歡 摯 騰 百 美 聚 文 訊 度 團(tuán) 京東物流匯 新通 東達(dá) 方OTA游戲文娛社交搜索生活服務(wù)2B 教育7.8資料來(lái)源：彭博，*柱狀圖上下沿=歷史2年平均估值+/-1倍和2倍標(biāo)準(zhǔn)差；子行業(yè)內(nèi)按市值排序；截至2024年2月29日?qǐng)D表11:互聯(lián)網(wǎng)可比公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè)公司名稱股票報(bào)表收盤價(jià)代碼貨幣市值 市值 日均(扣除凈成交額—市盈率— —市銷率————收入———每股盈利(交銀/市場(chǎng)預(yù)測(cè))凈現(xiàn)金現(xiàn)金) (3M)FY23EFY24EFY23EFY24EFY23E FY24EFY23E FY24E最近季度————百萬(wàn)美元——————————倍———————百萬(wàn)報(bào)表貨幣——報(bào)表貨幣—百萬(wàn)美元游戲騰訊控股700HKCNY277.2333,975328,90786415.513.93.93.7609,757651,79116.118.05,068網(wǎng)易NTESUSCNY107.969,60354,17923315.314.64.84.3103,468116,07350.152.615,424昆侖萬(wàn)維*300418CHCNY40.46,8236,44441254.947.09.78.85,0525,5680.70.9379三七互娛*002555CHCNY19.56,0105,27915413.311.32.52.217,13219,8361.51.7730世紀(jì)華通*002602CHCNY4.95,0695,0697932.415.52.72.113,70117,1860.20.3(71)嗶哩嗶哩BILIUSCNY9.74,0783,08765NANA1.31.122,48426,151(8.4)(1.3)991金山軟件3888HKCNY21.93,8111,0641514.014.23.22.68,57310,4701.41.52,747完美世界*002624CHCNY11.73,1632,7637527.816.92.92.47,9229,2950.40.7399游族網(wǎng)絡(luò)*002174CHCNY10.51,3381,27010043.121.94.63.92,1092,4670.20.567心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)*2400HKCNY14.6897647535.617.31.61.43,9464,7270.40.8251網(wǎng)龍網(wǎng)絡(luò)777HKCNY11.376432524.84.10.80.77,2157,6902.12.5439IGG*799HKUSD3.75533801NA8.10.80.46901,256(0.0)0.1173中手游*302HKCNY1.034134114.63.20.70.53,6755,1230.20.3(28)祖龍娛樂(lè)*9990HKCNY1.4143(30)0NA42.81.00.71,0081,422(0.3)0.0173藝電公司*EAUSUSD139.537,29036,06725919.518.54.94.87,5727,8007.27.51,223平均23.417.83.02.6社交騰訊控股700HKCNY277.2333,975328,90786415.513.93.93.7609,757651,79116.118.05,068微博*WBUSUSD9.12,2131,874254.44.31.31.21,7551,8532.12.1338Meta*METAUSUSD490.11,249,9811,202,9637,57028.624.19.37.9134,902158,10014.920.447,018平均16.214.14.84.3電商阿里巴巴BABAUSCNY74.0188,290128,5531,5768.78.11.41.3942,4161,027,12861.667.059,737拼多多PDDUSCNY124.5165,462131,3931,01920.114.75.03.6239,227334,09540.454.634,069京東JDUSCNY22.635,5487,2013507.87.00.20.21,079,1701,164,81720.622.328,346唯品會(huì)*VIPSUSCNY19.310,4396,782529.67.80.70.6112,856118,53016.917.83,657亞馬遜*AMZNUSUSD176.81,836,0741,807,6087,63760.435.63.22.9574,785641,5875.15.028,466eBay*EBAYUSUSD47.324,49124,49129013.410.22.42.410,11210,2704.24.6(2,432)平均20.013.92.21.8生活服務(wù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)3690HKCNY79.863,55445,24241220.614.31.71.4275,293320,7023.55.118,312攜程9961HKCNY356.829,45027,1166016.215.24.84.044,56252,78819.518.22,334同程780HKCNY19.85,6934,8041218.716.13.53.011,58713,6641.01.1888途虎9690HKCNY19.12,1641,509548.113.91.20.913,41516,5370.41.4655移卡9923HKCNY12.7721564164.812.81.31.13,9074,8490.21.1157達(dá)達(dá)DADAUSCNY2.1550(63)7NA8.50.30.311,42913,404(0.1)1.8613平均33.713.52.11.8資料來(lái)源：彭博，預(yù)測(cè)*截至2024年2月29日，*為未覆蓋公司市場(chǎng)一致預(yù)期，覆蓋公司每股盈利數(shù)據(jù)及市盈率基于Non-GAAP預(yù)測(cè)圖表11:（續(xù)）互聯(lián)網(wǎng)可比公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè)公司名稱 股票報(bào)表收盤價(jià) 市值 市值

日均 —市盈率— —市銷率— ———收入——— 每股盈利

凈現(xiàn)金代碼貨幣

(扣除凈成交額

(交銀/市場(chǎng)預(yù)測(cè))現(xiàn)金) (3M)————百萬(wàn)美元————FY23EFY24EFY23EFY24E倍——————FY23E FY24E—百萬(wàn)報(bào)表貨幣—FY23E FY24E—報(bào)表貨幣—最近季度百萬(wàn)美元內(nèi)容快手1024HKCNY44.524,72620,47610218.912.41.61.4113,525128,4002.23.34,250騰訊音樂(lè)TMEUSCNY10.517,96714,4547822.220.24.74.627,53727,8013.53.83,513芒果超媒*300413CHCNY24.86,4494,8528319.619.33.22.914,37416,1991.31.31,597嗶哩嗶哩BILIUSCNY9.74,0783,08765NANA1.31.122,48426,151(8.4)(1.3)991愛(ài)奇藝IQUSCNY3.73,5293,529358.97.30.80.731,87334,3132.93.6(633)閱文集團(tuán)772HKCNY24.23,1572,5631421.016.43.23.07,0047,5791.11.4595云音樂(lè)9899HKCNY88.22,4151,090127.619.42.22.07,8518,6093.04.21,325歡聚集團(tuán)YYUSUSD31.51,915(1,431)226.66.40.80.82,2562,3164.14.43,346摯文集團(tuán)MOMOUSCNY6.61,517(79)115.05.10.90.911,92611,67411.010.91,596虎牙*HUYAUSCNY3.5833(330)561.450.50.90.96,9056,6230.40.51,162知乎*ZHUSCNY0.8479(296)3NANA0.80.74,1304,851NANA775斗魚(yú)*DOYUUSCNY0.8239(658)116.818.50.30.35,4895,0750.30.3897奈飛公司*NFLXUSUSD602.9260,919260,9192,53448.935.17.76.833,72338,50812.817.2(7,405)Spotify*SPOTUSEUR256.450,55047,218426NA71.43.53.013,24715,484(2.7)3.33,331平均23.323.52.32.1搜索及廣告百度BIDUUSCNY101.335,42515,9633438.98.91.91.8134,598145,48180.980.519,462搜狐*SOHUUSUSD9.0302(628)1NANA0.50.5598586(1.9)(1.5)930谷歌*GOOGLUSUSD138.51,729,5321,630,4864,26922.619.65.66.0256,508287,9755.87.199,046平均15.714.32.72.8教育新東方9901HKUSD74.315,69810,6973432.724.83.83.14,1695,1442.93.85,002好未來(lái)TALUSUSD14.79,4056,12395NA119.66.55.21,4521,8230.10.43,282粉筆*2469HKCNY4.91,4391,238732.419.43.22.73,1993,8720.10.2201高途GOTUUSCNY7.82,0281,64736NA143.04.93.52,9614,1890.20.4381有道DAOUSCNY4.45425421NANA0.70.65,3676,365(4.1)0.0(137)平均32.676.73.83.02B服務(wù)滿幫集團(tuán)*YMMUSCNY6.67,0654,3463619.015.26.15.08,31110,1342.53.12,719京東物流2618HKCNY7.86,5703,114626.813.00.30.3165,869184,0950.30.63,456Boss直聘*2076HKCNY56.46,4074,654022.922.47.86.35,9047,3642.32.31,754用友*600588CHCNY12.76,0255,82052NA77.24.33.610,14711,993(0.0)0.2205金蝶*268HKCNY8.53,8833,69824NANA4.84.05,7606,925(0.1)(0.0)185商湯集團(tuán)*20HKCNY0.93,8482,80224NANA6.45.04,3225,560(0.1)(0.1)1,046匯通達(dá)9878HKCNY28.52,0441,353127.221.90.20.189,759102,8371.01.3692順豐同城9699HKCNY9.31,1096451NA43.60.60.513,22716,2340.10.2464微盟*2013HKCNY2.17536206NA430.52.21.82,4902,980(0.1)0.0133金山云*KCUSCNY2.97285025NANA0.70.77,0897,737(5.3)(4.0)226安能物流*9956HKCNY4.1610453110.17.70.40.49,96511,1440.40.5157寶尊電商*BZUNUSCNY2.4143(74)2NA7.30.10.18,9229,529(0.7)2.3217平均21.271.02.82.3資料來(lái)源：彭博，預(yù)測(cè)*截至2024年2月29日，*為未覆蓋公司市場(chǎng)一致預(yù)期，覆蓋公司每股盈利數(shù)據(jù)及市盈率基于Non-GAAP預(yù)測(cè)圖表12:互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重點(diǎn)報(bào)告列表（2019年7月至今）日期 報(bào)告標(biāo)題日期 報(bào)告標(biāo)題2024/02/23 (3690HK)-核心業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好于電商，維持買入2024/02/07 本土新游前瞻：供給側(cè)改善持續(xù)，細(xì)分賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，網(wǎng)易增長(zhǎng)確定性強(qiáng)2023/12/04 2024年展望：創(chuàng)新與盈利，雙輪驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)2023/11/29 教培行業(yè)的新征途：積極轉(zhuǎn)型中健康發(fā)展，強(qiáng)韌需求下增長(zhǎng)可期2023/11/20 (9690HK)-汽后服務(wù)數(shù)字化領(lǐng)導(dǎo)者；首次覆蓋予以買入評(píng)級(jí)2023/09/26 (9899HK)-付費(fèi)墻提升+88VIP雙輪驅(qū)動(dòng)會(huì)員增長(zhǎng)，看好利潤(rùn)逐步釋放，首予買入2023/09/11 (BABAUS)-1+6+N業(yè)務(wù)詳細(xì)估值邏輯：淘天業(yè)務(wù)可見(jiàn)性強(qiáng)，期待新廣告產(chǎn)品效果2023/08/11 即時(shí)零售有翻倍空間，第三方即配搶占增量；首予順豐同城/達(dá)達(dá)買入2023/06/05 2023下半年展望：基本面向好仍是支撐估值提升的關(guān)鍵2023/05/09 旅游行業(yè)快速反彈，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期；首予攜程、同程買入2023/03/07 10%，對(duì)美團(tuán)影響有限2023/03/07 (9923HK)-本地生活服務(wù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，利潤(rùn)持續(xù)優(yōu)化，首次覆蓋給予買入2023/01/13 -2023年展望：業(yè)績(jī)和估值雙修復(fù)2022/11/09 -數(shù)字化賦能加速本地生活線上化率2022/08/16 -科技物流助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值2022/06/29 -內(nèi)容社區(qū)對(duì)比：聚焦差異化與內(nèi)容、變現(xiàn)拓展2022/05/27 (9878HK)-深耕農(nóng)村下沉，賦能零售數(shù)字化升級(jí)；首予買入評(píng)級(jí)2022/04/14 (1024HK)-趨同求異中釋放變現(xiàn)潛力，首予買入評(píng)級(jí)2022/03/17 中概股投資風(fēng)險(xiǎn)緩釋了嗎？2021/09/07 政策監(jiān)管下的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：長(zhǎng)期仍存投資價(jià)值2021/08/10 互聯(lián)網(wǎng)公司所得稅率或有上調(diào)，但中長(zhǎng)期技術(shù)投入方向不變2021/07/27 外賣配送保障指引或逐漸提升配送成本，中長(zhǎng)期看技術(shù)優(yōu)化2021/07/26 雙減政策正式出臺(tái)，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)影響巨大2021/07/26 獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)取消，行業(yè)恢復(fù)理性競(jìng)爭(zhēng)，但短期市場(chǎng)格局不變2021/07/22 互聯(lián)網(wǎng)/消費(fèi)/-社區(qū)團(tuán)購(gòu)不取代傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，獲客附加價(jià)值大于盈利價(jià)值2021/07/19 監(jiān)管加強(qiáng)，技術(shù)支持企業(yè)數(shù)字化，降本增效，技術(shù)創(chuàng)新是未來(lái)方向2021/07/16 阿里、騰訊若互通生態(tài)，預(yù)示行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心回歸至能力本身2021/06/18 618看品牌的銷售渠道多元化2021/06/16 汽車以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剖析：自動(dòng)駕駛系列之一：是熱潮，還是革命?2021/02/02 社區(qū)團(tuán)購(gòu)：銷售模式重構(gòu)，關(guān)注倉(cāng)配投入中長(zhǎng)期帶來(lái)的效率最大化2020/11/11 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司市占率相對(duì)集中，但競(jìng)爭(zhēng)仍激烈，關(guān)注政策變化2020/09/24 直播電商將回歸理性，電商平臺(tái)和短視頻平臺(tái)長(zhǎng)期競(jìng)合2020/09/03 中美上半年業(yè)績(jī)對(duì)比：疫情帶來(lái)中長(zhǎng)期改變2020/07/29 -央行推進(jìn)數(shù)字貨幣的影響分析2020/06/10 vs.騰訊音樂(lè)2020/05/19 后疫情時(shí)代的協(xié)同辦公，平臺(tái)+應(yīng)用生態(tài)將建立2020/04/27 多數(shù)中概股根據(jù)第三方數(shù)據(jù)可驗(yàn)證收入真實(shí)度2020/04/09 (BILIUS)高價(jià)值社區(qū)的貨幣化潛力待釋放，首予買入2020/02/26 5000萬(wàn)在線教育用戶，技術(shù)提升是關(guān)鍵2020/02/04 疫情或是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下一階段發(fā)展的催化劑2019/11/11 電商市場(chǎng)的下沉紅利；首予拼多多買入2019/09/06 阿里整合跨境電商，布局音樂(lè)；網(wǎng)易獲得資金加強(qiáng)內(nèi)容布局2019/07/10 新零售理性摸索，重視中后臺(tái)，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)零售業(yè)流通端信息化資料來(lái)源：*閱讀原文請(qǐng)點(diǎn)擊相關(guān)鏈接圖表13:互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)覆蓋公司股票代碼公司名稱評(píng)級(jí)收盤價(jià)(交易貨幣)目標(biāo)價(jià)(交易貨幣)潛在漲幅最新目標(biāo)價(jià)/評(píng)級(jí)發(fā)表日期子行業(yè)BIDUUS百度買入101.33140.0038.2%2024年01月25日廣告BILIUS嗶哩嗶哩買