航運月報：下半年合約預(yù)計仍面臨運力過剩3月份關(guān)注需求環(huán)比修復(fù)后的班輪公司挺價可能-20240303-華泰期貨

期貨研究報告|航運月報2024-03-03需求環(huán)比修復(fù)后的班輪公司挺價可能證監(jiān)許可【2011】1289號證監(jiān)許可【2011】1289號 7 7 8 8圖21：期限結(jié)構(gòu)丨單位：點 8圖22：合約價差丨單位：點 8圖23：期貨-現(xiàn)貨價格走勢丨單位：點 8圖24：沉淀資金丨單位：十億元 8圖25：上海出口集裝箱指數(shù)丨單位：點 9圖26：上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)丨單位：點 9圖27：上海到歐洲航線運價丨單位：$/TEU 9圖28：上海至美東美西港口運價丨單位：美元/FEU 9圖29：(NCFI):歐洲航線:當(dāng)周值丨單位：點 圖30：SCFI分航線月度表現(xiàn)丨單位：% 圖31：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值（20GP）丨單位：美元/TEU 圖32：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值（40GP）丨單位：美元/FEU 圖33：馬士基報價丨單位：美元/TEU，美元/FEU 圖34：基于上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值（20GP）簡單預(yù)測SCFIS丨單位：點 圖35：集裝箱船舶訂單量丨單位：艘 圖36：新造船合同丨單位：艘 圖37：集裝箱船舶年齡分布情況丨單位：千TEU 圖38：集裝箱船舶拆解數(shù)量丨單位：艘 圖39：預(yù)計交付船舶數(shù)量丨單位：艘 圖40：月度集裝箱船舶交付丨單位：千TEU 圖41：集裝箱船運力月度變動丨單位：千TEU,% 圖42：集裝箱船年度運力變動丨單位：千TEU,% 圖43：港口完成集裝箱吞吐量丨單位：萬TEU 圖45：歐洲經(jīng)濟(jì)熱力圖 圖46：極限型巴拿馬型集裝箱船（17000+TEU）平均速度丨單位：節(jié) 圖47：新巴拿馬型集裝箱船（12000-16999TEU）平均速度丨單位：節(jié) 圖48：超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：艘 圖49：超大型船舶閑置數(shù)量丨單位：TEU 圖50：上海-歐地運力明細(xì)按周丨萬TEU 圖51：EC2404合約最終交割對應(yīng)的現(xiàn)貨發(fā)布日期丨 20表1：不同航線內(nèi)部不同TEU船舶配置比例 表2：1-2月份交付12000+TEU以上船舶詳情 表3：2024年交付船舶預(yù)估（12000+TEU以上船舶） 131466176912112262412561314661769121122624125627128630131633134636112943577185992112252392532672812953093233373513651314661769121122624125627128630131633134636113146617691211226241256271286301316331346361舶擁堵運力為7.75百萬TEU，擁堵船舶運力占集裝箱總運力的27.4%。188百萬DWT，干散貨船舶擁堵運力目前圖1：全球港口集裝箱船擁堵丨單位：百萬TEU圖2：擁堵船舶占總運力比重丨單位：%9.59.39.18.98.78.58.38.17.97.77.5202120222023202439373533312927252021202220232024數(shù)據(jù)來源：WindClarksonsBloomberg華泰期貨研究院圖3：歐洲主要港口擁堵丨單位：千TEU圖4：美西港口擁堵丨單位：百萬TEU63058053048043038033028023020212022202320241.00.90.80.70.60.50.40.30.22021202220232024數(shù)據(jù)來源：WindClarksonsBloomberg華泰期貨研究院131466176912112262412562712863013161314661769121122624125627128630131633134636112943577185992112252392532672812953093233373513651294357718599211225239253267281295309323337351365圖5：干散貨船舶擁堵運力丨單位：百萬DWT2021202220232024220215210205200圖7：集裝箱船舶港口等待時間丨單位：小時20212022202320242321975圖6：干散貨船舶擁堵運力占比丨單位：%202120222023202437353331292725圖8：中國到美西港口時間丨單位：天504540353025202019/012020/012021/012022/012023/012024/01集裝箱船舶繞行：紅海事件影響延續(xù)，集裝箱船舶繞行格局延續(xù)12943577185992112252392532672812953093233373513651294357718599211225239129435771859921122523925326728129530932333735136512943577185992112252392532672812953093233373513651294357718599211225239253267281295309323337351365131466176912112262412562712863013163313463611314661769121122624125627128630131633134636113146617691211226241256271286301316331346361圖9：到達(dá)亞丁灣船舶-集裝箱船舶丨單位：艘202220232024202220232024292500002924200000241500001000009500009404數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind圖11：經(jīng)過蘇伊士運河船舶-集運丨單位：艘圖12：圖11：經(jīng)過蘇伊士運河船舶-集運丨單位：艘20202021202220232024202020202021202220232024252502520200205505000數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind圖13：好望角集裝箱船舶通過量丨單位：艘圖14圖13：好望角集裝箱船舶通過量丨單位：艘202220232024202220232024253000002525000020200000150000100000550000000數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind路集裝箱運價：現(xiàn)貨價格疲軟，3月底馬士基報價1802美元/TEUEC2404合約月度下跌7.53%，EC2406合約月圖15：期貨合約成交丨單位：手圖16：期貨合約持倉丨單位：手00數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind280026002400220020001800160014002024/022024/012024/032024/022024/01數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind24502250205018501650145012502024/012024/022024/032024/012024/02數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfind24002200200018001600140012002024/022024/012024/032024/022024/0122002000180016001400120010002024/012024/022024/032024/012024/02數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg華泰期貨研究院圖21：期限結(jié)構(gòu)丨單位：點圖22：合約價差丨單位：點______2024-02-16— EC2404-EC2406EC2404-EC408EC2404-EC2410EC2404-EC24121100900700500300-100-300EC2404EC2406EC2408EC2410EC24122023/12/012024/01/012024/02/012024/03/0數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg華泰期貨研究院圖23：期貨-現(xiàn)貨價格走勢丨單位：點圖24：沉淀資金丨單位：十億元——EC2404-SCFIS歐線——EC2406-SCFIS歐線沉淀資金—EC2408-SCFIS歐線—EC2410-SCFIS歐線—EC2412-SCFIS歐線65432102023/082023/102023/122024/022023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02數(shù)據(jù)來源：ClarksonIfindBloomberg華泰期貨研究院圖25：上海出口集裝箱指數(shù)丨單位：點SCFI:綜合指數(shù)2400.002200.002000.001800.001600.001400.001200.001000.00800.002022/122023/032023/062023/092023/12圖27：上海到歐洲航線運價丨單位：$/TEU圖26：上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)丨單位：點SCFIS:歐洲航線(基本港)SCFIS:美西航線(基本港)圖28：上海至美東美西港口運價丨單位：美元/FEU 140001200010000800060004000200002020/012021/012022/012023/012024/015% 0% -5%-10%-15%-20%5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%-30%圖29：(NCFI):歐洲航線:當(dāng)周值丨單位：點201820192023圖30：SCFI分航線月度表現(xiàn)丨單位：% 月度表現(xiàn)于現(xiàn)貨價格動態(tài)調(diào)整，僅供參考）圖31：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值2024/3/123002250220021502100200019501900第10周第11周第12周第13周第14周圖32：上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值2024/3/138503800375037003650360038003789376037423700第10周第11周第12周第13周第14周圖33：馬士基報價丨單位：美元/TEU，美元/FEU圖34：基于上海-鹿特丹所有班輪公司未來幾周報價均值（20GP）簡單預(yù)測SCFIS2650260025502500245024002350230022502200第10周第11周第12周第13周第14周8642086420運力供給：2024、2025年運力供給同比增速處圖35：集裝箱船舶訂單量丨單位：艘圖36：新造船合同丨單位：艘-1200110010009008007006005004003002002020/012021/012022/012023/012024/01908070605040302002020/012020/092021/052022/012022/092023/052024/01數(shù)據(jù)來源：WindClarksonsBloomberg華泰期貨研究院船舶拆解：船舶船齡相對較低，拆解壓力有限。對現(xiàn)有集裝箱船舶使用年限進(jìn)行統(tǒng)計，圖37：集裝箱船舶年齡分布情況丨單位：千TEU0圖38：集裝箱船舶拆解數(shù)量丨單位：艘集裝箱船舶拆解數(shù)量（艘）86420由于船舶訂單量與最終船舶的交付會有一定的時滯，觀察未來年份年度預(yù)計實際交付船舶交付：2023-2025年，年度集裝箱船舶交付量均超圖39：預(yù)計交付船舶數(shù)量丨單位：艘圖40：月度集裝箱船舶交付丨單位：千TEU0集裝箱船舶交付數(shù)量（千TEU）3503002502005002022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01船舶運力供給總結(jié)：運力供給逐步兌現(xiàn)圖41：集裝箱船運力月度變動丨單位：千TEU,%集裝箱船舶運力（千TEU） 集裝箱船舶運力同比（右）31000290002700025000230002100019000170001500086420圖42：集裝箱船年度運力變動丨單位：千TEU,%集裝箱船總運力（千TEU)運力同比增幅（%）-右350003000025000200001500010000500001996200020042008201220162020202418.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%圖43：港口完成集裝箱吞吐量丨單位：萬TEU港口完成集裝箱吞吐量（萬TEU）圖44：亞洲-歐洲集裝箱貿(mào)易量|TEU丨單位：TEU20202021202220231600000150000014000001300000120000011000001000000900000800000700000600000弱勢。整體歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的概率較低，但相對偏強(qiáng)的動能也未有體現(xiàn)。二、歐圖45：歐洲經(jīng)濟(jì)熱力圖歐線策略：下半年合約預(yù)計仍面臨運力過剩，3月份關(guān)注需求環(huán)比修復(fù)后的班輪公司挺價可能船舶交付+速度抬升+其他航線調(diào)船預(yù)計在上半年逐步能夠抵補(bǔ)歐線運力缺口表1：不同航線內(nèi)部不同TEU船舶配置比例船舶數(shù)量占比（TEU%）100-29993000-59996000-79998000-1199912000-169994.43%2.33%31.55%0.00%32.41%1.06%0.00%0.00%2.58%0.00%7.12%1.16%0.00%45.91%46.35%44.66%表2：1-2月份交付12000+TEU以上船舶詳情NameSizeUnitFlagBuiltMonthBuilder111NantongNantongCOSCOKHI121MSCAdya211Malta1AneMaerskDanishInt'lRegist12ZIMMountOlympus211211M