內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析摘要:在現(xiàn)在這個(gè)發(fā)展迅速的時(shí)代，我們都在面臨著巨大的挑戰(zhàn)，每一個(gè)企業(yè)也都在積極的尋找機(jī)遇和迎接挑戰(zhàn)。在乳業(yè)行業(yè)發(fā)生的三聚氰胺事件引起人們對(duì)乳業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注，大眾更多的是關(guān)注乳制品的質(zhì)量問題同時(shí)再去注重其他方面，這就使得乳業(yè)企業(yè)有了更大的壓力。隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)民生活普遍提高，大眾開始注重生活質(zhì)量，首選就是乳制品，這也就意味著新的機(jī)遇也就到來(lái)了。通過采用了比較分析法和比率分析法對(duì)我國(guó)具有代表性乳制品企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，在最后又進(jìn)行了杜邦分析。通過先對(duì)財(cái)務(wù)分析、會(huì)計(jì)進(jìn)行概述；然后闡述我國(guó)的乳業(yè)行業(yè)當(dāng)基本狀況；緊接著就是分析的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力，最后進(jìn)行杜邦分析，闡述的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題并且提出建設(shè)性建議得出最終結(jié)論。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析杜邦分析問題措施Abstract:Inthiseraofrapiddevelopment,wearefacingtremendouschallenges,andeveryenterpriseisactivelylookingforopportunitiesandmeetchallenges.Themelamineincidentinthedairyindustryhasarousedpeople'sattentiontothedairyindustry.Thepublicismoreconcernedaboutthequalityofdairyproductswhilepayingattentiontootheraspects,whichmakesdairyenterpriseshavegreaterpressure.WithChina'seconomicdevelopmentandthegeneralimprovementofnationallife,thepublicbegantopayattentiontothequalityoflife,thefirstchoiceisdairyproducts,whichmeansthatnewopportunitieswillcome.Throughcomparativeanalysisandratioanalysis,thispapermakesfinancialanalysisofrepresentativedairyenterprisesinChina,andfinallymakesDuPontanalysis.Firstly,itsummarizesthefinancialanalysisandaccounting,thenelaboratesthebasicsituationofthedairyindustryinChina,followedbytheanalysisofthesolvency,operatingcapacity,profitabilityandgrowthcapacity,andfinallycarriesoutDuPontanalysis,elaboratesthefinancialriskissuesandputsforwardconstructivesuggestionstodrawthefinalconclusion.Keywords:AnalysisDairyindustrySaleFinancialrisk目錄1引言 117110_WPSOffice_Level12財(cái)務(wù)分析理論方法綜述 212354_WPSOffice_Level22.1財(cái)務(wù)分析 21187_WPSOffice_Level22.2財(cái)務(wù)分析理論方法 222789_WPSOffice_Level22.3財(cái)務(wù)分析的局限 312539_WPSOffice_Level13乳制品行業(yè)及伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)基本情況概述 43255_WPSOffice_Level23.1我國(guó)乳制品行業(yè)概況 426078_WPSOffice_Level23.2伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)基本概況 64037_WPSOffice_Level14伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析 717066_WPSOffice_Level24.1償債能力分析 726141_WPSOffice_Level24.2營(yíng)運(yùn)能力分析 127571_WPSOffice_Level24.3盈利能力分析 1420272_WPSOffice_Level24.4成長(zhǎng)能力分析 1714862_WPSOffice_Level15杜邦分析 199027_WPSOffice_Level25.1杜邦分析簡(jiǎn)述 1912134_WPSOffice_Level25.2伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的杜邦分析 209429_WPSOffice_Level16財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題及應(yīng)對(duì)措施 2213922_WPSOffice_Level26.1財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題 2218015_WPSOffice_Level26.2針對(duì)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)問題的應(yīng)對(duì)措施 2420008_WPSOffice_Level1結(jié)論 2415999_WPSOffice_Level1參考文獻(xiàn) 26TOC\o"1-2"\h\z\u1引言自從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以來(lái)，我國(guó)的人們開始追求有質(zhì)量的生活，整體居民生活水平提高，我國(guó)的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念，要求從經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)變成有質(zhì)量的中速增長(zhǎng)，人們的消費(fèi)式需要也從以前的“吃飽?！鞭D(zhuǎn)變?yōu)椤百|(zhì)量模式”，無(wú)論是消費(fèi)產(chǎn)品數(shù)量還是產(chǎn)品的質(zhì)量也都有所提高，乳制品行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展的階段，乳業(yè)公司也進(jìn)入到了一個(gè)鼎盛時(shí)期但是公司財(cái)務(wù)問題也隨之增加。本論題以內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司為例子，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理等知識(shí)對(duì)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)（下文均采用伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)代稱），主要采用了調(diào)查研究、文獻(xiàn)研究、歸納研究等方法進(jìn)行研究等方法對(duì)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、現(xiàn)金創(chuàng)造力、成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位分析找到已經(jīng)存在的或者潛在的財(cái)務(wù)問題。通過此次對(duì)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析，不斷的向深處挖掘潛力和問題，找出同等產(chǎn)業(yè)相似公司與本公司的差距進(jìn)行修正并且找到還沒被充分利用的人力物力，尋找利用不當(dāng)?shù)脑颉?財(cái)務(wù)分析理論方法綜述2.1財(cái)務(wù)分析2.1.1財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析其實(shí)就是從企業(yè)表現(xiàn)出的一些數(shù)字中讓我們找到有用的信息，用我們學(xué)到的現(xiàn)代理論方法去找到問題并且解決企業(yè)面臨的一些問題，幫助企業(yè)成為一個(gè)健康的發(fā)展企業(yè)順便再預(yù)估一下這個(gè)企業(yè)今后可能產(chǎn)生的問題或者發(fā)展形勢(shì)。2.1.2財(cái)務(wù)分析的意義根據(jù)報(bào)表數(shù)據(jù),通過計(jì)算企業(yè)償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等核心指標(biāo),進(jìn)一步掌握企業(yè)的規(guī)模實(shí)力、運(yùn)營(yíng)效益、發(fā)展趨勢(shì)等,有助于企業(yè)正確合理決策[3]。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的變遷,傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的弊端日漸暴漏,且已無(wú)法滿足企業(yè)所追求的"價(jià)值最大化"的經(jīng)營(yíng)理念[1]。由此可見,構(gòu)建科學(xué)合理的企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系已是大勢(shì)所趨[1]。與企業(yè)利益相關(guān)的人主要是通過財(cái)務(wù)分析出來(lái)的結(jié)果來(lái)了解企業(yè)情況。本文通過指標(biāo)之間的比較、數(shù)據(jù)運(yùn)算之間的比率和對(duì)各個(gè)因素進(jìn)行分析來(lái)了解企業(yè)的償還債務(wù)能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、現(xiàn)金創(chuàng)造力。財(cái)務(wù)報(bào)表中無(wú)論是資產(chǎn)負(fù)債表還是現(xiàn)金流量表，這些都反映的是過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并不能代表將來(lái)，因此財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)應(yīng)該相連其他的數(shù)據(jù)相互比較才有價(jià)值。如果只是單看某一指標(biāo)沒有任何實(shí)際意義，只是展現(xiàn)的數(shù)字而已。財(cái)務(wù)報(bào)表可以使參與財(cái)務(wù)分析者輕松完成對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步加工，獲取有效、有用的信息，為公司決策者提供真實(shí)客觀的依據(jù)。2.2財(cái)務(wù)分析理論方法財(cái)務(wù)分析的基本方法靈活多變，每個(gè)企業(yè)實(shí)際情況不同會(huì)采用不同的財(cái)務(wù)分析方法。本文主要采用比率分析法，計(jì)算2014-2018年重要指標(biāo)的比率來(lái)反映公司財(cái)務(wù)狀況。2.2.1比較分析法比較分析法是我們財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的方法，是根據(jù)特定的指標(biāo)系將客觀的事物進(jìn)行比較，從而了解事物的發(fā)展規(guī)律然后我們的財(cái)務(wù)人員再做出客觀的評(píng)價(jià)。它又是對(duì)好幾個(gè)最少兩個(gè)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)情況的問題和變化趨勢(shì)。本文文中主要是運(yùn)用伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)進(jìn)行各個(gè)指標(biāo)的分析，分析出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)存在的較高的指標(biāo)，和同行業(yè)相比有差異的地方。2.2.2比率分析法我們財(cái)務(wù)分析中常能看到的辦法是比率分析法，是通過計(jì)算一些指標(biāo)數(shù)字的比率來(lái)反映這一數(shù)據(jù)的代表的部分和財(cái)務(wù)報(bào)表反映的整體關(guān)系的一種分析方法，可以幫助經(jīng)營(yíng)決策者了解企業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，了解企業(yè)發(fā)展前景的有效方法。比率分析法通常是說明了企業(yè)的構(gòu)成是否合理，在公司周轉(zhuǎn)的時(shí)候是否快，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否聯(lián)系緊密。本文中采取了大量的財(cái)務(wù)指標(biāo)比率，通過對(duì)不同的方面進(jìn)行比率分析，比率分析在本文中采用同行業(yè)之間相同的比率進(jìn)行分析還有就是各項(xiàng)指標(biāo)之間的分析。2.2.3因素分析法因素分析法對(duì)于我們大多數(shù)的會(huì)計(jì)人員都是憑借經(jīng)驗(yàn)分析，在數(shù)學(xué)中我們稱它為定性。它主要是判斷此時(shí)要分析的指標(biāo)和其他有什么關(guān)系，再憑借會(huì)計(jì)分析人員的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)選擇對(duì)象。在本文中運(yùn)用此方法的時(shí)候還要注意因素分解的之間的關(guān)系、重要順序或者是是否可以有其他的指標(biāo)可以更好的代替，主要是運(yùn)用在杜邦分析中，我們可以清晰的看出那一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)影響著整體。2.2.4杜邦分析法杜邦分析法主要是針對(duì)幾個(gè)典型的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析一個(gè)其企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，更深入的從不同層次了解企業(yè)。這個(gè)有利于企業(yè)的相關(guān)者根據(jù)企業(yè)的狀況進(jìn)行未來(lái)發(fā)展方向的調(diào)整，避免走彎路，減少不必要的投資，降低損耗。2.3財(cái)務(wù)分析的局限財(cái)務(wù)分析對(duì)不同對(duì)象具有不同的意義。財(cái)務(wù)分析可以通過資產(chǎn)表、負(fù)債表和利潤(rùn)表來(lái)判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而判斷企業(yè)是否經(jīng)營(yíng)得好，是否可以長(zhǎng)久發(fā)展并且發(fā)展壯大。財(cái)務(wù)分析對(duì)于了解企業(yè)有顯著的作用，但是因?yàn)橐恍┮蛩兀?cái)務(wù)分析的過程中，我們沒辦法避免一些客觀問題，只有在分析的時(shí)候把這些客觀問題帶來(lái)的差異添加進(jìn)去。報(bào)表數(shù)據(jù)只是對(duì)過去發(fā)生的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的記錄，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)只能具有參考價(jià)值并不是絕對(duì)合理。報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性是需要我們多加注意的，數(shù)據(jù)提供者往往會(huì)提供一些客觀的數(shù)據(jù)給所需者，與公司實(shí)際狀況偏差較遠(yuǎn)。報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性也是需要我們考慮的，這是報(bào)表本身客觀存在的原因，提供的數(shù)據(jù)有限，并不能完全掌握公司狀況，可能會(huì)做出錯(cuò)誤的決斷。3乳制品行業(yè)及伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)基本情況概述3.1我國(guó)乳制品行業(yè)概況3.1.1中國(guó)乳制品行業(yè)的特點(diǎn)2018年對(duì)于中國(guó)的乳業(yè)來(lái)說是至關(guān)重要的一年，中國(guó)乳業(yè)的格局發(fā)生了改變，伊利、蒙牛作為中國(guó)乳業(yè)的龍頭公司，從產(chǎn)品、銷售渠道在全市場(chǎng)的覆蓋率超過了大部分的中小乳業(yè)企業(yè)，在中國(guó)有著不能超越的影響力。中小企業(yè)根據(jù)乳業(yè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也找到了適合自己的生存方式，企業(yè)出現(xiàn)分化，具有高品牌要求的乳業(yè)企業(yè)依舊可以良好發(fā)展，然而大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)過了發(fā)展高峰，增加緩慢。目前整個(gè)乳業(yè)行業(yè)又要開啟另一個(gè)新的發(fā)展形勢(shì)，乳品價(jià)格提升，新品繁多。如圖所示原料奶的價(jià)格雖然有下降但是從整體來(lái)看還是呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，尤其是從2018年7月份起截止到2019年2月累計(jì)漲幅高達(dá)7%，原奶的需求大于供給。原料奶收購(gòu)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲，在2019年2月原奶的收購(gòu)價(jià)格達(dá)到3.62元一公斤，環(huán)比增長(zhǎng)了0.3%。2019年的第一季度價(jià)格上升也情有可原由于春節(jié)期間的到來(lái)，大多數(shù)的人都會(huì)選擇購(gòu)買奶制品的禮物，需求量更是呈現(xiàn)迅猛的勢(shì)態(tài)增加，短期內(nèi)原奶的供給量緊縮。圖12018年3月-2019年2月原料奶收購(gòu)價(jià)格圖2所示春節(jié)期間的零售價(jià)大幅度升高，2019年1月份鮮奶零售價(jià)格大幅度增長(zhǎng)為每斤5.62元，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%。二月份價(jià)格回落，環(huán)比下降4.6%，同比增長(zhǎng)1.5%。隨著消費(fèi)者對(duì)生活質(zhì)量要求的提高，仍舊對(duì)鮮奶的需要不斷增加，即使不是在一月份我國(guó)的鮮奶平均售價(jià)也是居高不下，現(xiàn)在人們更多的是要求生活質(zhì)量，不再為了生計(jì)生活，可知我國(guó)的鮮奶價(jià)格在以后將依舊是穩(wěn)定增長(zhǎng)。圖22018年3月-2019年2月全國(guó)監(jiān)測(cè)城市鮮奶平均零售價(jià)3.1.2乳制品行業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表1部分上市乳企的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)部分上市乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入（億元）同比凈利潤(rùn)（億元）同比伊利股份795.5316.89%64.407.31%蒙牛乳業(yè)689.7714.66%30.4348.60%光明乳業(yè)209.86-4.71%3.42-44.87%新乳業(yè)49.5712.49%2.439.21%現(xiàn)代牧業(yè)21.643.62%-4.9649.10%中國(guó)圣牧23.62-20.04%-22.25-125.73%表1顯示，全國(guó)規(guī)模以上的乳制品企業(yè)589家，同比下降3.4%；全國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3085.5億元，同比增長(zhǎng)10.02%，僅僅伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛公司的營(yíng)業(yè)收入占全國(guó)近乎一半；利潤(rùn)總額220.6億元，同比增長(zhǎng)4.71%；銷售收入利潤(rùn)為7.2%；這些反映了2018年產(chǎn)品質(zhì)量保持穩(wěn)定來(lái)良好的狀態(tài)，得到了消費(fèi)者的信任。伊利、蒙牛兩個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)率在2018年幾乎占整個(gè)乳業(yè)地區(qū)，與此同時(shí)，蒙牛乳業(yè)正在以飛一般的速度在向伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)靠近。乳業(yè)行業(yè)正在加速向這兩個(gè)企業(yè)靠攏；區(qū)域業(yè)績(jī)化，一些中小企業(yè)難以維持下去；以新乳業(yè)等為代表的上游企業(yè)，奶價(jià)的上漲拉動(dòng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況再加上內(nèi)部調(diào)整2018年出現(xiàn)了新的生機(jī)。3.2伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)基本概況3.2.1伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)的基本介紹伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)一直是全球乳業(yè)的沖鋒者，一直是位于亞洲乳業(yè)的榜首，并且也是中國(guó)乳業(yè)企業(yè)中規(guī)模較大的乳制品公司。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在全國(guó)有許多的奶場(chǎng)，不會(huì)出現(xiàn)大量奶制品供應(yīng)不足的問題。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)一直在為走上國(guó)際化做努力，伊利全球產(chǎn)業(yè)就是由伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和百度共同打造出來(lái)的，目的是為了讓消費(fèi)者不同維度上見證伊利的透明品質(zhì)，讓消費(fèi)者喝的放心?，F(xiàn)在的伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建奶源質(zhì)量，實(shí)時(shí)監(jiān)控，有效地促進(jìn)了牧場(chǎng)的營(yíng)運(yùn)。對(duì)于伊利在2019年的發(fā)展趨勢(shì)，各界權(quán)威人士都表示伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)依舊良好，伊利的營(yíng)業(yè)收入及市占率可以得到進(jìn)一步提升，逐漸邁向千億營(yíng)收目標(biāo)。蒙牛乳業(yè)是相對(duì)于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)可以進(jìn)行比較的實(shí)力企業(yè)，蒙牛乳業(yè)是全球乳業(yè)的前十強(qiáng)，在我國(guó)國(guó)內(nèi)建立38個(gè)生產(chǎn)基地，同時(shí)在新西蘭還有一家優(yōu)質(zhì)的牧場(chǎng)。十年前中糧入住蒙牛，為蒙牛打入了強(qiáng)心一針，現(xiàn)在是蒙牛成立的20周年，是一家突然發(fā)力的乳業(yè)企業(yè)，具有良好的未來(lái)前景。3.2.1伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的增長(zhǎng)狀況2018年伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入795.53億元，相對(duì)于去年來(lái)說增長(zhǎng)16.89%，凈利潤(rùn)64.52億元，相對(duì)于去年來(lái)說增長(zhǎng)7.48%。其中，液態(tài)奶增長(zhǎng)99.13億元，相對(duì)于去年來(lái)說增長(zhǎng)17.8%；奶粉相對(duì)于去年來(lái)說增長(zhǎng)25.2%，達(dá)到80.45億元；冷飲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)8.5%，達(dá)到49.97億元。由圖中數(shù)據(jù)我們可以看出液態(tài)奶的銷售是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的重頭，奶粉則增速最快的品類。2019年新的計(jì)劃是增加新的事業(yè)部—奶酪，利用自身的品牌影響力對(duì)其他品類的延伸，擴(kuò)大自己的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目，為將來(lái)的增長(zhǎng)率添磚加瓦。圖3伊利2017-2018年各品類增長(zhǎng)情況4伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析4.1償債能力分析企業(yè)償債這一指標(biāo)主要是反映企業(yè)償還債務(wù)的能力，償債能力強(qiáng)的話這個(gè)企業(yè)就正處于發(fā)展良好并且可以茁壯成長(zhǎng)，并且一個(gè)企業(yè)的償債的能力是針對(duì)這個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要構(gòu)成部分，也就促使我們的信息使用者比較關(guān)注這方面。4.1.1短期償債能力短期償債能力主要是依據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例大小，公司的流動(dòng)負(fù)債要靠流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還。表2短期償款財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率20142015201620172018伊利流動(dòng)比率1．121.091.351.251.28速動(dòng)比率0.850.831.061.060.99現(xiàn)金比率0.770.720.930.920.58現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率蒙牛流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率3.841.421.110.320.023.791.401.130.500.204.541.301.080.40-0.233.171.151.000.29-0.014.661.181.010.290.49針對(duì)此表，短期償債能力分析如下：流動(dòng)比率流動(dòng)比率是短期償債能力的衡量指標(biāo)之一。當(dāng)流動(dòng)負(fù)債一定，流動(dòng)比率指標(biāo)越高，流動(dòng)資產(chǎn)越多，說明企業(yè)的償還短期負(fù)債能力越好。但過高的流動(dòng)比率不一定就是好的愿景，流動(dòng)比率值一般為2，越接近1的流動(dòng)比與公司就有可能存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從2014-2018年這五年數(shù)據(jù)顯示伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)2014年、2015年的流動(dòng)比率雖然大于1但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)當(dāng)時(shí)雖然是滿足基本是償還債務(wù)的能力但是仍然存在不小的短期償債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨后2016年之后三年，流動(dòng)比率逐漸穩(wěn)定在1.2以上，這表示伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在2015年開始伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)注意到了短期償債的風(fēng)險(xiǎn)問題并且及時(shí)做出相應(yīng)的措施遏制住了流動(dòng)比率的下降。不過伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)截止到2018年末，流動(dòng)比率依舊不高，仍存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)相對(duì)于蒙牛乳業(yè)前兩年的流動(dòng)資產(chǎn)較少，蒙牛企業(yè)相對(duì)較好，在2014年的時(shí)候流動(dòng)比率高達(dá)1.42，這是兩個(gè)企業(yè)截止到現(xiàn)在流動(dòng)比率最高的時(shí)期，前兩年蒙牛乳業(yè)的短償能力領(lǐng)先于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)，短期償債能力也比較好，但是在2015年以后伊利公司的流動(dòng)比率逐年超過了蒙牛，現(xiàn)在二者的流動(dòng)比率相差不多。b)速動(dòng)比率計(jì)算這一指標(biāo)的同時(shí)應(yīng)注意流動(dòng)資產(chǎn)中減去存貨還有預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用。因?yàn)榇尕浶枰?jīng)過銷售再收回現(xiàn)金，流動(dòng)速度較慢而預(yù)付賬款和攤銷費(fèi)用絲毫不具有變現(xiàn)的可能。速動(dòng)比率值一般最好是在1左右，當(dāng)速動(dòng)比率低于1的時(shí)候，說明流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)可能就要面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由表格顯示，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在2015年的時(shí)候速動(dòng)比率最低，可能是由于當(dāng)時(shí)的乳制品行業(yè)不太景氣造成貨物積壓造成的。在此之后2016年和2017年趨于穩(wěn)定，到了2018年有所下降，在2014-2018年這五年速動(dòng)比率一直在波動(dòng)，預(yù)付賬款和攤銷費(fèi)用在流動(dòng)資產(chǎn)中占比較小，就說明存貨一直在不同程度上有一些積壓，但是結(jié)合前面的流動(dòng)資產(chǎn)不難看出存貨的占比較小，變現(xiàn)能力良好。通過上文數(shù)據(jù)中我們可以看出蒙牛乳業(yè)的速動(dòng)比率都在1以上，并且連續(xù)五年來(lái)沒有一次低于1，說明蒙牛在這方面持續(xù)較好，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)雖然在這方面不如蒙牛乳業(yè)，但是和行業(yè)相比，并不是太差，因此可以得出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的短期償債能力不弱。c)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率的計(jì)算首先應(yīng)該用速動(dòng)資產(chǎn)先減去應(yīng)收的賬款，再看占了流動(dòng)負(fù)債的多少?，F(xiàn)金比率是不包括存貨銷售額和應(yīng)收款之外支付債務(wù)的能力，當(dāng)流動(dòng)負(fù)債一定時(shí)，這一指標(biāo)越高，速動(dòng)資產(chǎn)越多或者是應(yīng)收賬款越少，企業(yè)的償付能力越好。一般來(lái)說，現(xiàn)金比率在0.2較好，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)在變現(xiàn)能力越好，但是從反面說，就是企業(yè)還存在一些過多不盈利的資產(chǎn)導(dǎo)致盈利能力下降。從表格中看出在伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)前四年呈上升趨勢(shì)，并且接近于1，說明企業(yè)的償債能力良好，但是在2018年末出現(xiàn)突然下降，可以了解到是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在2018年償還了大量的短期負(fù)債，造成速動(dòng)資產(chǎn)減少，進(jìn)而影響現(xiàn)金比率。我們從表格中了解到蒙牛乳業(yè)在現(xiàn)金比率這方面，均低于0.5，和伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)相比，蒙牛乳業(yè)的優(yōu)勢(shì)就低了很多，我們同行業(yè)相比，就說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)償債能力在我們看來(lái)還行。d)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是從現(xiàn)金流量這一方面來(lái)衡量企業(yè)短期負(fù)債能力的重要指標(biāo)?，F(xiàn)金流量在這五年不怎么改變，對(duì)于蒙牛乳業(yè)來(lái)說，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債是蒙牛乳業(yè)的好幾倍，這方面來(lái)說，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)對(duì)于同行業(yè)也來(lái)說發(fā)展不錯(cuò)，在2018年中現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率最高說明企業(yè)短期償債能力良好，但是有一點(diǎn)是需要我們投入著重目光的，現(xiàn)金流量和流動(dòng)負(fù)債二者的會(huì)計(jì)年度不在同一時(shí)期，因此需要多加注意未來(lái)的某一段時(shí)期發(fā)生的變化。4.1.2長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)就反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)相對(duì)安全和穩(wěn)定。這也往往是投錢的人和企業(yè)決策人很關(guān)注的一方面。表3長(zhǎng)期償款財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率2014年2015年2016年2017年2018年伊利資產(chǎn)負(fù)債率52.34%49.17%40.82%48.80%41.11%股東權(quán)益比率47.66%50.83%59.18%51.20%58.89%產(chǎn)權(quán)比率1.100.970.690.950.70有形凈值債務(wù)率0.541.021.071.021.03償債保障比率蒙牛資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率償債保障比率5.8547.98%45.64%1.051.086.122.0447.46%43.78%1.091.185.501.2548.08%42.43%1.131.265.643.4353.38%38.88%1.370.665.632.2754.16%45.84%1.181.285.66針對(duì)此表，長(zhǎng)期償債能力分析如下：a）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是我們對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債誰(shuí)占了誰(shuí)的比重的多少的一個(gè)計(jì)算，還可以知道我們的股東為我們的公司花了多少錢，我們有了多少資產(chǎn)才能回饋投資者，為我們投錢的人投的金額大小值不值得，他們更關(guān)注這些，更希望安全一些，就期待著這個(gè)比率小一些，可以稍微賺取一部分但是保證不會(huì)賠錢。但是經(jīng)營(yíng)者就可能更關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。對(duì)于企業(yè)一般來(lái)說，資產(chǎn)負(fù)債率的范圍在40%-60%，再看伊利的資產(chǎn)負(fù)債率總體是呈下降的趨勢(shì)，在2014年是最高的但沒有超過60%，其他年份均在40%以上。蒙牛乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年增加，雖然幅度不大，但是從47.98%漲到了54.16%，蒙牛乳業(yè)在這五年里資產(chǎn)負(fù)債發(fā)展不平衡，沒有良好的改善資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)問題，但是幅度不大償債能力有一些下降可以接受。從而就可以看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在資產(chǎn)負(fù)債這一方面做得很好，長(zhǎng)期償債的能力得以保障，還提升了企業(yè)的價(jià)值和投資者的利潤(rùn)回報(bào)率。b)股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是想要說明我們企業(yè)的股東所有的錢會(huì)在我們企業(yè)中的所有錢占了多少，這個(gè)和我們企業(yè)的所有的資產(chǎn)有關(guān)，其實(shí)也就是說看看我們企業(yè)的股東占據(jù)了我們企業(yè)多少資產(chǎn)。當(dāng)股東占據(jù)的資產(chǎn)多增加，那就說明了資產(chǎn)負(fù)債率小，企業(yè)財(cái)務(wù)就會(huì)變得更加安全，從而說明長(zhǎng)期償債能力就越好，二者從兩方面反映企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況。股東權(quán)益比率又和一個(gè)乘數(shù)成反比，這個(gè)乘數(shù)是為股東準(zhǔn)備的，這就代表著股東最終擁有的錢可以占資產(chǎn)總額多少，這個(gè)乘數(shù)越大，股東所投資的錢就占企業(yè)的所有錢就比重越小。蒙牛乳業(yè)在股東權(quán)益比上依然有所下降，股東的利潤(rùn)下降，債券變大，企業(yè)財(cái)務(wù)變得有些危險(xiǎn)，尤其是在2017年蒙牛乳業(yè)經(jīng)過產(chǎn)業(yè)低迷，當(dāng)年的股東權(quán)益比大幅度下降，這一點(diǎn)伊利就做的比較好，雖然也有下降，但是不影響整體的發(fā)展局面，并且保持償債能力的活力。從表圖中顯示股東權(quán)益比率在可變的范圍內(nèi)浮動(dòng)，總體上升，說明在資金方面企業(yè)和股東都比較注重。c)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是資金結(jié)構(gòu)是否合理的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和從另一方面評(píng)估企業(yè)借款的經(jīng)營(yíng)程度。我們欠錢的人和我們企業(yè)持有錢的資金的產(chǎn)權(quán)比率越低，表明為低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就小。一般來(lái)說企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為1：2，此時(shí)公司的資金結(jié)構(gòu)就比較穩(wěn)定。通過看表，蒙牛乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)較高，不符合最為恰當(dāng)?shù)?:2，債權(quán)過大，就會(huì)使得償債能力降低，同樣股東資金也會(huì)變少，使得股東內(nèi)心動(dòng)蕩不利于企業(yè)的安穩(wěn)，對(duì)管理層次喪失信心，不利于企業(yè)發(fā)展。可觀的是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在2014年超過了1，財(cái)務(wù)狀況比較危險(xiǎn)，但是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)意識(shí)到了這一問題采取了相應(yīng)的措施，到2018年變?yōu)?.7，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)下降，資金得內(nèi)部結(jié)構(gòu)平穩(wěn)。d)有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是要看負(fù)債總額會(huì)占資產(chǎn)負(fù)債率的多少的一個(gè)衡量，從另一方面是產(chǎn)權(quán)比率的更深層次的指標(biāo)，是從更安全保守的反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。在對(duì)有形資產(chǎn)凈值進(jìn)行分析時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量沒有明確的數(shù)值，從股東權(quán)益中減去無(wú)形資產(chǎn)凈值是為了更好的實(shí)際衡量公司的償債能力。負(fù)債總額和有形資產(chǎn)凈值之比為1最為合理，從圖中我們了解到伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)除了2014年有形凈值債務(wù)率在1以下，其他年份都在1以上并保持在1附近，這就說明了伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在2014末就意識(shí)到存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取了有效的辦法，在2015年以后伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小，債權(quán)人的資產(chǎn)也得到了保障。蒙牛乳業(yè)在最初的有形凈值債務(wù)率就保持在1的附近，并且五年以來(lái)一直保持，綜合來(lái)看雖然蒙牛的產(chǎn)權(quán)比率存在危險(xiǎn)，但是有形凈值債務(wù)率存在合理，說明償債問題不是大問題。伊利公司的兩個(gè)指標(biāo)都存在的比較合理，這樣相對(duì)于蒙牛來(lái)說財(cái)務(wù)更加安全。e)償債保障比率償債保障比率主要是看企業(yè)發(fā)生活動(dòng)經(jīng)營(yíng)時(shí)產(chǎn)生的錢去還全部欠的錢所要花費(fèi)的時(shí)間有多久。償債保障比率越低，說明該企業(yè)的還錢能力越好。表中伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的償債保障比率大體上在降低，從表中看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)從2014年的5.85經(jīng)過五年的衰落成了2018年的2.27，在2016年的償債保障比率尤為低為1.25，說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)2014年產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在降低，現(xiàn)在企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的控制保持在穩(wěn)定的狀態(tài)。蒙牛乳業(yè)的償債保障比率雖然沒有大幅度的變化，但是基數(shù)大，負(fù)債過重，蒙牛的償債能力有待加強(qiáng)。通過以上五個(gè)指標(biāo)從不同角度來(lái)反映長(zhǎng)期償債能力，兩個(gè)企業(yè)在我國(guó)都是乳業(yè)行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)，但是在各項(xiàng)指標(biāo)中伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的償債能力明顯高于蒙牛乳業(yè)，這可以看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在負(fù)債率出現(xiàn)問題時(shí)能夠及時(shí)的調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)計(jì)劃，并且還很關(guān)注盈利狀況。4.2營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)活動(dòng)，也就是從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)的貢獻(xiàn)次上發(fā)揮作用。從某種方面說，運(yùn)營(yíng)能力就是財(cái)務(wù)分析的核心掌控著企業(yè)的償債能力和獲利能力。建立有效的營(yíng)運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)，有利于規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。表4營(yíng)運(yùn)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率20142015201620172018伊利應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率126.50110.33105.4199.4670.77存貨周轉(zhuǎn)率8.387.948.339.459.68流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.8336.3135.8427.1638.75固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率35.0136.2027.9541.6644.39總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率蒙牛應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.49130.1113.562.773.581.321.53100.2512.222.873.891.231.54100.1211.562.774.071.341.54130.5611.422.624.731.121.6380.1111.092.475.031.11針對(duì)此表，營(yíng)運(yùn)能力分析如下：4.2.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是應(yīng)收的錢回自己企業(yè)的速度反映，計(jì)算出來(lái)的含義就是看賒銷的收入在一定時(shí)期中應(yīng)收賬款的平均額中占比。一般來(lái)說，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率值越大越好，周轉(zhuǎn)率高了，應(yīng)收款回到公司及時(shí)，收賬迅速，賬面資金流動(dòng)性強(qiáng)。從表中看這五年伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，從原來(lái)的126.50到現(xiàn)在70.77，下降了將近一半，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)這五年來(lái)對(duì)收賬政策不嚴(yán)謹(jǐn)，大量的資金沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用，一旦應(yīng)收賬款收不回來(lái)或者造成壞賬，則可能償債能力發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資金過多的在應(yīng)收賬款中，影響公司的運(yùn)轉(zhuǎn)。我們從表中也可以看到蒙牛乳業(yè)也在下降，可能是受到行業(yè)的沖擊兩個(gè)企業(yè)都有一定的收賬困難，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)作為乳業(yè)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，在應(yīng)收賬款上均出現(xiàn)問題，可能致使行業(yè)發(fā)生一些不穩(wěn)定的動(dòng)蕩，但是蒙牛乳業(yè)相對(duì)于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的應(yīng)收賬款少，減輕了償債的壓力，兩個(gè)企業(yè)都是時(shí)候做出改變了。4.2.2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率關(guān)系著企業(yè)短期償還錢的能力，還是整個(gè)企業(yè)管理關(guān)鍵的一個(gè)步驟。存貨周轉(zhuǎn)率越高，貨物的經(jīng)過銷售變成現(xiàn)錢的能力就變強(qiáng)，這樣金錢的使用用途就多了，效率也就高了，不至于現(xiàn)有的資源浪費(fèi)。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在五年中存貨周轉(zhuǎn)率先降低在升高，在經(jīng)歷了乳業(yè)行業(yè)低沉期，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)加強(qiáng)了對(duì)存貨的管理，不再有大量的存貨，增加了存貨流動(dòng)，企業(yè)積壓貨物的風(fēng)險(xiǎn)變小，相對(duì)于行業(yè)來(lái)說變得穩(wěn)定。這點(diǎn)相比，蒙牛乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率雖然也在逐年降低但是仍然高于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)，可能蒙牛乳業(yè)規(guī)模小于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)，蒙牛乳業(yè)生產(chǎn)的貨量相對(duì)較少，但是這樣也體現(xiàn)了蒙牛乳業(yè)比較穩(wěn)定，不存在貨物積壓，減少損耗，奶制品是有保質(zhì)期的不便保存日期過長(zhǎng)，可能就會(huì)產(chǎn)生不必要的浪費(fèi)。4.2.3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量銷售的產(chǎn)品銷售收入好壞的指標(biāo)，我們可以根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的得到我們銷售量的好壞。通過上表我們可以看出，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上還不錯(cuò)，在2017年略有下降，但是相對(duì)于行業(yè)來(lái)說，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，并不存在什么問題，蒙牛乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低，周轉(zhuǎn)一次的速度很快，說明蒙牛有自己的一套銷售體系，不積壓貨物，資金流動(dòng)快，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的決策人在后來(lái)注意到了這點(diǎn)，增加了銷售力度，并且降低成本，盡可能的壓榨了流動(dòng)資產(chǎn)，在2018年末，流動(dòng)資產(chǎn)又大幅度上升。4.2.4固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要是在一段時(shí)間固定資產(chǎn)進(jìn)取和進(jìn)入的次數(shù)。在運(yùn)用此指標(biāo)的時(shí)候應(yīng)該格外的注意我們運(yùn)用的折舊年限，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明該企業(yè)的在企業(yè)大小方面在不斷擴(kuò)大，由表中我們我可以知道伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年上漲，決策者在這一方面做的比較好，既不會(huì)占據(jù)過多的流動(dòng)資產(chǎn)，也擴(kuò)大了規(guī)模。蒙牛乳業(yè)作為現(xiàn)在迅速發(fā)展起來(lái)的企業(yè)，現(xiàn)在來(lái)說，蒙牛乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還較低，但是在每年都有上升。兩個(gè)企業(yè)都在逐步發(fā)展，壯大規(guī)模。4.2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率的一種方式，通過這個(gè)指標(biāo)可以了解到企業(yè)在這個(gè)會(huì)計(jì)期間和上個(gè)會(huì)計(jì)期間的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)現(xiàn)本企業(yè)和相似企業(yè)之間的差距，從表中我們清晰地看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)這五年來(lái)都比蒙牛乳業(yè)略高一點(diǎn)，處于行業(yè)的最前端，兩家企業(yè)總整體來(lái)說伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展可能更穩(wěn)定一些，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)盡可能挖掘企業(yè)自身的潛力，占據(jù)市場(chǎng)，提高資產(chǎn)利用率，獲得最大收益。一般來(lái)說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的總資產(chǎn)進(jìn)出速度越快，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)整體穩(wěn)定并且有一個(gè)小幅度的上升，這說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的銷售能力在增強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)。通過以上三個(gè)指標(biāo)的分析，我們可以總結(jié)出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)能力較好，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源配置的管理較好，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)應(yīng)該更加持續(xù)的關(guān)注經(jīng)濟(jì)資源配置方面，盡量的減少成本，實(shí)現(xiàn)效益最優(yōu)化。4.3盈利能力分析盈利能力顧名思義也就是企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，及一定時(shí)期企業(yè)受益金額的數(shù)量。公司的每個(gè)人的分紅越高，就可以知道公司掙的錢多了，贏得利潤(rùn)是經(jīng)營(yíng)一個(gè)公司的最終指標(biāo)。表5盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率20142015201620172018伊利銷售凈利率7.65%7.71%9.40%8.82%8.17%資產(chǎn)凈利率10.55%11.74%14.44%13.58%13.31%股東權(quán)益報(bào)酬率22.24%23.18%24.53%26.48%22.61%每股收益0．680.760.930.991．06成本費(fèi)用凈利率0.080.080.100.100.09主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率蒙牛銷售凈利率資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報(bào)酬率每股收益成本費(fèi)用凈利率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率0.102.23%2.34%4.66%0.430.100.060.113.26%3.22%4.78%0.490.050.080.094.21%3.56%5.23%0.620.070.100.083.38%3.82%4.76%0.530.100.090.084.46%4.88%5.99%0.780.100.08針對(duì)此表，盈利能力分析如下：4.3.1銷售凈利率通常該指標(biāo)越大，企業(yè)的在銷售方面掙錢就越多，但是在銷售利潤(rùn)率增長(zhǎng)的同時(shí)也要注意企業(yè)的銷售增長(zhǎng)情況。由表中數(shù)據(jù)可得，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的銷售凈利率總體穩(wěn)定并有小幅度的上升，再結(jié)合年報(bào)分析我們可知，企業(yè)銷售收入逐年增長(zhǎng)，在這五年內(nèi)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)由7.65變?yōu)?.17，對(duì)于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)這樣的大企業(yè)經(jīng)受了行業(yè)的低迷期之后這也是一個(gè)不小的進(jìn)步，尤其是在2016年伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的銷售凈利率高達(dá)9.40%，將近十分之一的提高，這是目前所有的乳業(yè)企業(yè)所達(dá)不到的高度。蒙牛乳業(yè)在前三年小幅度上升，在2017年中迅速下降，但是到了2018年仍舊轉(zhuǎn)變困境，銷售凈利潤(rùn)上升。兩個(gè)企業(yè)相比，發(fā)展腳步有相同但是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)內(nèi)的銷售凈利潤(rùn)較高，盈利能力叫較好。4.3.2資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率是用來(lái)評(píng)估企業(yè)利用所有資產(chǎn)獲利的狀況和影響所有者權(quán)益利潤(rùn)率的重要指標(biāo)。資產(chǎn)凈利率越高，獲得利潤(rùn)也就越多盈利越大?？幢碇?，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)都是大體上呈現(xiàn)增加的狀態(tài)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)凈利率穩(wěn)定在13%而蒙牛乳業(yè)穩(wěn)定在3%，這就是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的一個(gè)不小的發(fā)展機(jī)會(huì)，所有者權(quán)益增大，從而聯(lián)系上面的償債能力，也是一個(gè)強(qiáng)有力的保障。這一方面反映出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)對(duì)這一方面很重視，另一方面通過兩個(gè)企業(yè)比較，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)略領(lǐng)先蒙牛乳業(yè)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)利用率較高，為企業(yè)帶來(lái)可觀利益，所有者也會(huì)獲得更多的金錢。4.3.3股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率的主要是擁有公司普通股的那些人，他們委托給公司用他們的錢進(jìn)行活動(dòng)然后實(shí)際獲得的金錢。使用公司的利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行平均分配，這一比率越高越好。股東權(quán)益報(bào)酬率越高就代表著公司金錢進(jìn)賬能力越強(qiáng)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的占基數(shù)比重大，規(guī)模大，每個(gè)銷售人員銷售出的產(chǎn)品都會(huì)增加股東權(quán)益報(bào)酬率，這個(gè)指標(biāo)優(yōu)化歸功于領(lǐng)導(dǎo)層在銷售之前打下的基礎(chǔ)好。股東權(quán)益報(bào)酬率明顯高于蒙牛乳業(yè)并且在穩(wěn)定上升，蒙牛乳業(yè)雖然指標(biāo)在上升但是上升的程度小，但是股東們獲得的利潤(rùn)比較穩(wěn)定。4.3.4每股收益每股收益就是公司最后獲利的結(jié)果，也就意味著每股收益越高，公司的利潤(rùn)越大，盈利越多。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的每股利益逐年增加，說明盈利能力在增強(qiáng)也表示每股股票的價(jià)值越大，公司在某一方面利用較少的資源獲得較高的利益。蒙牛公司在這五年內(nèi)的起步較晚，每股收益還較低，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)占有較大的優(yōu)勢(shì)，可以充分而發(fā)揮戰(zhàn)略性地位得到進(jìn)一步的提升。4.3.5成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率通常使用來(lái)反映盈利和耗費(fèi)之間的關(guān)系，由上表可以看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)的成本費(fèi)用凈利率這五年趨于穩(wěn)定，兩個(gè)企業(yè)成本費(fèi)用凈利率比較一致，這也就意味著如果成本控制得當(dāng)，我們就可以在銷售方面增加一些措施，提高銷售成員的文化素質(zhì)，豐富營(yíng)銷手段，從根源上讓企業(yè)獲利從而企業(yè)的獲利能力穩(wěn)定，并且在控制成本的方面也做得很好。4.3.6主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是說明每一收入能帶來(lái)多少利潤(rùn)，主要是衡量企業(yè)的獲利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)越高說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的越好，產(chǎn)品質(zhì)量好，市場(chǎng)定位準(zhǔn)確，銷售人員銷售成果好。通過上表我們可以看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率穩(wěn)定，決策者應(yīng)該刺激銷售業(yè)績(jī)的提高，研制新的產(chǎn)品，擴(kuò)寬銷售區(qū)域。經(jīng)過上述的各項(xiàng)指標(biāo)表示，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的盈利能力在這幾年穩(wěn)健逐步向上攀升，進(jìn)而伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的企業(yè)價(jià)值變得更高，發(fā)展空間更大，邁向新的征程。4.4成長(zhǎng)能力分析企業(yè)的成長(zhǎng)的能力就是像看這個(gè)企業(yè)像一個(gè)孩子似的未來(lái)成長(zhǎng)樣子，包含企業(yè)的規(guī)模增大，利潤(rùn)增加。通過對(duì)企業(yè)的該指標(biāo)分析，決策者可以很好地把握企業(yè)的發(fā)展方向。表6成長(zhǎng)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)比率20142015201620172018伊利主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率13.93%10.94%0.75%12.00%16.92%主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率30.16%11.71%20.07%6.66%7.12%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率30.03%11.76%22.24%5.89%6.69%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率20．13%0.35%-0.93%25.57%-3.44%資本積累率蒙牛主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率資本積累率0.1511.24%12.34%24.50%12.11%0.230.0710.88%16.38%23.46%10.34%0.090.150.22%18.67%13.22%6.21%0.170.0911.86%80.63%1.56%1.23%0.110.1114.66%29.02%57.77%14.31%0.12針對(duì)此表，成長(zhǎng)能力分析如下：4.4.1主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是對(duì)公司的生命一周好壞的衡量，判斷企業(yè)到了什么樣子。當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率沒有高于5%，就說明該公司的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)衰落的時(shí)期，占據(jù)市場(chǎng)份額很少，決策者就會(huì)引起注意；當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率在5%-10%之間，說明該公司的產(chǎn)品進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定時(shí)期，隨之而來(lái)的就是產(chǎn)品的衰落，公司決策者應(yīng)該著手新的產(chǎn)品開發(fā)，要不然公司就會(huì)面臨危機(jī)；當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率大于10%，這就說明公司的產(chǎn)品廣為歡迎，還有進(jìn)一步發(fā)展的好勢(shì)頭，沒有什么市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，公司也在上升期。從表中我們可以看到2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率大幅度下降，這說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)由于受2015年乳業(yè)行業(yè)不景氣的影響，公司面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是在2017年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率又回到了10%以上，說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)決策者看到這一情況迅速做出決定研究新產(chǎn)品，占據(jù)市場(chǎng)份額。蒙牛乳業(yè)在2017年研究出新的產(chǎn)品，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率有一個(gè)翻倍的明顯增長(zhǎng)，往往在市場(chǎng)飽和時(shí)，出現(xiàn)一款新的產(chǎn)品，鎖定市場(chǎng)，企業(yè)就會(huì)有一個(gè)良好的發(fā)展，當(dāng)然，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的應(yīng)急措施效果明顯，應(yīng)該從2017年以后伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)決策者應(yīng)該持續(xù)關(guān)注銷售的各方面問題，盡量為銷售方面提供良好的基礎(chǔ)。4.4.2主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是對(duì)公司的主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的反映。該比率越大，就說明公司盈利越多，發(fā)展能力越強(qiáng)，處于上升的一個(gè)階段。從數(shù)據(jù)分析可以知道，主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率近五年來(lái)一直在波動(dòng)，但是在最后這兩年，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)主營(yíng)利潤(rùn)增加長(zhǎng)率又有了回升，預(yù)計(jì)在以后會(huì)逐年上升。蒙牛乳業(yè)有一個(gè)良好的產(chǎn)品，致使主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率提高從而主營(yíng)利潤(rùn)率也就升高，如果長(zhǎng)此以往下去，勢(shì)必對(duì)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生影響。4.4.3凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大小的一個(gè)體現(xiàn)，該比率越大，也同樣說明公司盈利越多。但是從表中看出伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率雖然還在盈利，但是在逐年遞減。這一現(xiàn)象就提醒了公司決策者應(yīng)該及時(shí)采取措施，改變這一現(xiàn)象，從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這方面看，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的成長(zhǎng)能力有待提高，在上文分析道到成本費(fèi)用凈利率相對(duì)合理，那就可能是在財(cái)務(wù)管理等費(fèi)用中有不恰當(dāng)?shù)馁M(fèi)用支出，應(yīng)當(dāng)引起注意。而蒙牛在這兩年抓住行業(yè)低迷期出現(xiàn)的時(shí)機(jī)突然崛起，從凈利潤(rùn)率1.56%迅速變?yōu)?7.77%，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)在這方面落后蒙牛乳業(yè)，企業(yè)規(guī)模大人員復(fù)雜，支出的費(fèi)用就變得復(fù)雜，企業(yè)應(yīng)該對(duì)此嚴(yán)格把控這樣才能加強(qiáng)成長(zhǎng)能力。4.4.4凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是看看一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)能力好壞的體現(xiàn)，當(dāng)該指標(biāo)數(shù)值越大，就說明企業(yè)的成長(zhǎng)能力越強(qiáng)，如果保持較高的比率，那就代表企業(yè)的未來(lái)發(fā)展會(huì)讓人很開心。從表中看到伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的該指標(biāo)忽高忽低，增長(zhǎng)沒有規(guī)律，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，這說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)不再是特別重視資產(chǎn)投入這個(gè)方面，可能是前期的伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的投資發(fā)展過于繁多，致使現(xiàn)在改變策略，但是影響企業(yè)的市場(chǎng)份額，蒙牛公司在強(qiáng)大起來(lái)占據(jù)市場(chǎng)份額也同樣使得伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力下降。4.4.5資本積累率資本積累率是指一定時(shí)期的企業(yè)發(fā)展的能力，由上表可知伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)和蒙牛乳業(yè)資本積累率基本穩(wěn)定，但是都不高，說明決策者應(yīng)該加大銷售力度，儲(chǔ)備流動(dòng)資金。這一指標(biāo)的提高就意味著企業(yè)擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展能力增強(qiáng)。決策者可以根據(jù)這一指標(biāo)決定是否增加設(shè)備，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)模式。通過以上四個(gè)指標(biāo)分析說明，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的成長(zhǎng)能力還有欠缺，并且伴隨著蒙牛乳業(yè)的強(qiáng)大起來(lái)，領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)當(dāng)重視這一部分，公司的決策者應(yīng)該適當(dāng)加大資產(chǎn)的投入，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，均衡發(fā)展。5杜邦分析5.1杜邦分析簡(jiǎn)述要想了解一個(gè)企業(yè)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候就需要全方面的分析。我們?cè)诖髮W(xué)課程中學(xué)習(xí)的杜邦分析就是將資產(chǎn)收益率為核心，并非全面衡量，分析財(cái)務(wù)管理中我們所需要的各項(xiàng)指標(biāo)，將指標(biāo)結(jié)合起來(lái)綜述評(píng)價(jià)企業(yè)的每一方面[1]。杜邦分析主要是運(yùn)用比率之間的變化關(guān)系來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)公司盈利和股東權(quán)益匯報(bào)率，更深入的從不同層次了解企業(yè)。圖4杜邦分析結(jié)構(gòu)圖5.2伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的杜邦分析5.2.1杜邦分析對(duì)于伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的杜邦分析主要采用2017年和2018年的數(shù)據(jù)為依據(jù)。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)2017年的指標(biāo)計(jì)算：(1)銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入=6002814975.11÷68058174312.35=8.82%(2)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額=68058174312.35÷44281314101.94=1.54(3)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8.82%×1.54=13.58%(4)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=49300355000÷（6078492600+2765534600+2422653900=1.94(5)凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=13.58%×1.94=26.35%伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)2018年的指標(biāo)計(jì)算：銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入=6451996108.27÷78976388687.29=8.17%(2)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額=78976388687.29÷48453279889.29=1.63(3)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8.17%×1.63=13.31%(4)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額=47606204500÷（6078127600+2841337000+3045728500=1.70(5)凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13.31%×1.70=22.63%表7杜邦綜合表財(cái)務(wù)比率20172018銷售凈利率8.82%8.17%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.541.63資產(chǎn)凈利率13.58%13.31%權(quán)益乘數(shù)1.941.70凈資產(chǎn)收益率26.35%22.63%根據(jù)上表所示，除了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅度上升，其他衡量標(biāo)準(zhǔn)均有不同程度的下降。銷售凈利率和上年相比下降0.65%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升0.09%，兩者作用于資產(chǎn)凈利率下降0.27%。資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的下降，從而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降了3.72%，不過下降幅度偏小，不影響企業(yè)的整體規(guī)劃。下面對(duì)所有者權(quán)益報(bào)酬率變化進(jìn)行分析2017年：8.82%×1.54×1.94=26.35%2018年：8.17%×1.63×1.70=22.63%銷售凈利率（2018年）→2017年凈資產(chǎn)收益率：8.17%×1.54×1.94=24.41%銷售凈利率變動(dòng)的影響為:24.41%-26.35%=-1.94%銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2018年）→2017年凈資產(chǎn)收益率：8.17%×1.63×1.94=25.84%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響為：25.84%-24.41%=1.43%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響為：22.63%-25.84%=-3.21%5.2.2因素分析通過上述的整個(gè)過程，根據(jù)數(shù)據(jù)之間的比率可以看出銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)發(fā)生變動(dòng)帶來(lái)的影響為-1.94%、1.43%和-3.21%。根據(jù)比率幅度變化，可以看出權(quán)益乘數(shù)的變化帶來(lái)的影響最大。綜合來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)的作用下，凈資產(chǎn)收益率有小幅度降低。杜邦分析了各個(gè)指標(biāo)變化所帶來(lái)的影響，伊利股份應(yīng)該是提高企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)的總額除以股東的權(quán)益總額，這就表示伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)首要任務(wù)是提高債務(wù)的融資金額，同時(shí)企業(yè)也需要加快企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這就表明需要企業(yè)提高銷售業(yè)績(jī)，采取措施盡可能的提高銷售凈利率。6財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題及應(yīng)對(duì)措施6.1財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題隨著當(dāng)前社會(huì)的發(fā)展，現(xiàn)今大多數(shù)的企業(yè)管理者都以為中是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生產(chǎn)管理，卻把相當(dāng)重要的企業(yè)管理擱置到了一邊，影響財(cái)務(wù)分析工作的發(fā)展和完成程度[9]，但是伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)很重視這一點(diǎn)。在企業(yè)管理中財(cái)務(wù)分析是相當(dāng)重要的管理手段,決定了企業(yè)整體的管理水平[9]。但是看現(xiàn)今我國(guó)各企業(yè)的財(cái)務(wù)分析管理方面還是有著很多的問題存在的,這些問題嚴(yán)重影響了實(shí)際應(yīng)用中財(cái)務(wù)分析的發(fā)揮[9]。普遍的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般分為兩個(gè)部分，第一個(gè)部分是企業(yè)的償債能力，第二個(gè)部分是股東收益的確定性。企業(yè)的償債能力主要是債務(wù)、租賃和籌資在企業(yè)資本的占比情況，如果占比過高，企業(yè)的成本就要增加，使得企業(yè)的資金減少，現(xiàn)金的償付能力可能就會(huì)減弱。股東的收益是跟公司的盈利和融資有關(guān)系，尤其是融資問題，當(dāng)融資在財(cái)務(wù)杠桿下的作用利潤(rùn)大于債息事，給股東就會(huì)帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)，反之就要涉及到股東的收益。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)存在就要求是企業(yè)應(yīng)該留一些備用現(xiàn)金保證公司流動(dòng)性但是也要注意一個(gè)公司最終的目的，這就要求決策者確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量和盡快的回收應(yīng)收賬款。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)存在的主要原因就是市場(chǎng)份額的問題，只要企業(yè)在市場(chǎng)的份額穩(wěn)定，未來(lái)的盈利也就穩(wěn)定，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也就變小，這就要求決策者了解市場(chǎng)需要，要生產(chǎn)對(duì)路的產(chǎn)品。6.1.1關(guān)于償債能力發(fā)現(xiàn)的問題償債能力主要是從我們上文中的短期和長(zhǎng)期償債中的就各相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的償債能力中的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本在1的附近，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是比率在上漲，說明償債能力在增強(qiáng)同時(shí)兩個(gè)比率相差不大，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力并不弱。從股東權(quán)益比率這五年的上升，有利于股東的股權(quán)對(duì)債務(wù)的償還這從另一方面緩解長(zhǎng)期債務(wù)的壓力，也從另一方面降低了資產(chǎn)負(fù)債率，上文分析的五年內(nèi)從原來(lái)的52.34%下降到41.11%，這就說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)對(duì)償還總債務(wù)在這五年內(nèi)有一個(gè)明顯的改善，明顯是低于行業(yè)的水平，這就保障了伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)償債能力的穩(wěn)定性。6.1.2關(guān)于營(yíng)運(yùn)能力發(fā)現(xiàn)的問題營(yíng)運(yùn)能力主要是針對(duì)我們的貨物周轉(zhuǎn)和資產(chǎn)進(jìn)行分析，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率五年來(lái)呈現(xiàn)較大幅度的下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)率有一些上升，這就說明伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)變現(xiàn)能力增強(qiáng)但是收賬政策不嚴(yán)謹(jǐn)，影響公司的周轉(zhuǎn)。固定資產(chǎn)有小幅度的增長(zhǎng)，五年內(nèi)增長(zhǎng)了9.38%，這樣就說明決策者在既不影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下買賣固定資產(chǎn)。6.1.3關(guān)于盈利能力發(fā)現(xiàn)的問題盈利能力綜合大體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的增加穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)，尤其是在經(jīng)歷乳業(yè)行業(yè)艱難期之后仍保持增長(zhǎng)，則說明我們的企業(yè)在當(dāng)時(shí)有新的產(chǎn)品推出，并且有良好的信譽(yù)和質(zhì)量保障，占據(jù)市場(chǎng)地位。但是企業(yè)在資產(chǎn)的投入中大大減少甚至出現(xiàn)在2016年和2018年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這是一個(gè)公司成長(zhǎng)能力的重要體現(xiàn)，尤其是2018年的增長(zhǎng)為-3.44%，這樣對(duì)2019年的發(fā)展不利，影響市場(chǎng)份額。從盈利角度上來(lái)說這五年的銷售凈利潤(rùn)和股東權(quán)益報(bào)酬率都是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，股東們獲得的利潤(rùn)較多，盈利能較強(qiáng)，從總體來(lái)說未來(lái)的發(fā)展可觀。6.1.4關(guān)于成長(zhǎng)能力發(fā)現(xiàn)的問題成長(zhǎng)能力基本上從主營(yíng)開始出發(fā)分析基本就是以利潤(rùn)增長(zhǎng)率和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，我們知道前三項(xiàng)基本情況不錯(cuò)，但是成長(zhǎng)能力發(fā)展緩慢，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率五年內(nèi)漲了3.53%，雖然在后三年中總體上升16.17%但是總體不高，仍需要繼續(xù)加強(qiáng)。伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)的主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率每年都在下降，從原來(lái)的30.16%變?yōu)楝F(xiàn)在的7.12%，蒙牛乳業(yè)五年內(nèi)增長(zhǎng)了16.69%，占據(jù)了大量的市場(chǎng)份額，導(dǎo)致伊利實(shí)業(yè)集