2024年銀行知識(shí)財(cái)經(jīng)金融知識(shí)競(jìng)賽-投資銀行知識(shí)競(jìng)賽筆試歷年真題薈萃含答案

2024年銀行知識(shí)財(cái)經(jīng)金融知識(shí)競(jìng)賽-投資銀行知識(shí)競(jìng)賽筆試歷年真題薈萃含答案（圖片大小可自由調(diào)整）第1卷一.參考題庫(kù)(共30題)1.固定價(jià)格法2.簡(jiǎn)述并購(gòu)實(shí)質(zhì)上包含了兼并與收購(gòu)兩種不同的法律行為。3.簡(jiǎn)述投資銀行業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施；投資銀行主要業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其防范。?4.吸收合并5.在金融混業(yè)背景下，如何理解投資銀行？6.簡(jiǎn)述投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)防范。7.自2009年6月恢復(fù)新股發(fā)行以來(lái)，一方面，IPO超募現(xiàn)象非常普遍，中小企業(yè)IPO“三高”發(fā)行已呈常態(tài)；另一方面，新股首日和持續(xù)破發(fā)也愈演愈烈。2013年10月，雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出有歷史高點(diǎn)，但多數(shù)股票依然位于發(fā)行價(jià)以下。對(duì)上述現(xiàn)象的思考：中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率高企的原因；新股“三高”發(fā)行的受益鏈條；如何抑制股票發(fā)行中的泡沫；實(shí)現(xiàn)新股從一級(jí)市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)度到二級(jí)市場(chǎng)的建議；我國(guó)新股發(fā)行制度和定價(jià)過(guò)程中存在的問(wèn)題和建議。8.簡(jiǎn)述投資銀行內(nèi)部控制的原則和基本內(nèi)容。9.IPO詢價(jià)制度及其改革10.簡(jiǎn)述公募發(fā)行與私募發(fā)行；股票公開(kāi)發(fā)行與承銷的步驟及內(nèi)容。11.簡(jiǎn)述資產(chǎn)證券化；資產(chǎn)證券化的步驟。12.在2011年初，預(yù)測(cè)某企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和加權(quán)資金成本如下表，則該企業(yè)的價(jià)值是多少？ 13.混合定價(jià)法14.協(xié)同效應(yīng)15.簡(jiǎn)述融資融券主要特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)防范16.簡(jiǎn)述投資銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思想及其內(nèi)容。17.簡(jiǎn)述并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)的表現(xiàn)。18.創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨、新三板擴(kuò)容等是我國(guó)近年資本*市場(chǎng)推出的創(chuàng)新舉措，優(yōu)先股試點(diǎn)和做市商制度也是資本*市場(chǎng)即將推出的重要?jiǎng)?chuàng)新。選擇1-2項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，分析券商面臨的機(jī)遇及其風(fēng)險(xiǎn)防范。19.融資租賃20.代銷21.券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。當(dāng)前在我國(guó)，券商為客戶提供資產(chǎn)管理有哪些方式？其面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有哪些？?22.簡(jiǎn)述VaR（Value?at?Risk）的含義及其理解。23.水平式兼并（橫向并購(gòu)）24.股權(quán)收購(gòu)25.保證金買空交易26.產(chǎn)品支付27.簡(jiǎn)述我國(guó)當(dāng)前金融業(yè)分業(yè)制度選擇的原因及其發(fā)展趨勢(shì)。28.核準(zhǔn)制29.垂直式兼并（縱向并購(gòu)）30.投資銀行在并購(gòu)服務(wù)中降低交易費(fèi)用的主要表現(xiàn)的哪些？?第1卷參考答案一.參考題庫(kù)1.參考答案:發(fā)行價(jià)格早在股票發(fā)售前就已由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定下來(lái)，通常價(jià)格較低，如早期的香港和內(nèi)地。2.參考答案: 兼并：是指兩家或兩家以上的公司結(jié)合成一家公司，原公司的債權(quán)和債務(wù)由存續(xù)（或新設(shè)）公司承擔(dān) 收購(gòu)：指一家收購(gòu)公司購(gòu)買目標(biāo)公司部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為，其目的在于獲得該企業(yè)的控制權(quán)，或購(gòu)買后將其合并，或解散該公司并將其包裝后賣掉，或由少數(shù)投資者將其私有化。 并購(gòu)的動(dòng)機(jī)：追求協(xié)同效應(yīng)；降低進(jìn)入壁壘；實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)；降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； 降低交易費(fèi)用和代理費(fèi)用；滿足企業(yè)家的價(jià)值追求；實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)；從收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)中謀利3.參考答案: 投資銀行面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)可分為： 1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)： 負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理大綱；定期對(duì)各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；計(jì)量和確認(rèn)各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露； 負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VaR分析法、壓力分析法、場(chǎng)景分析法；制定風(fēng)險(xiǎn)限額 2）信用風(fēng)險(xiǎn)： 對(duì)最主要的潛在信用暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督；?實(shí)行初始信用審批制實(shí)行信用限額制：對(duì)各種交易監(jiān)控 3）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)包括：操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等 支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展； 改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制，促進(jìn)技術(shù)、操作的標(biāo)準(zhǔn)化， 提高資源的替代性利用； 消除多余的地區(qū)請(qǐng)求原則； 降低技術(shù)、操作成本，使公司總體營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍內(nèi)。 （1）承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與防范 承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指不能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按事前約定的條件完成承銷發(fā)行任務(wù)而造成損失的可能性。包括發(fā)行方式風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)失敗或承銷證券得不到市場(chǎng)認(rèn)可）、違法違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)等。 承銷業(yè)務(wù)的三種發(fā)行方式的風(fēng)險(xiǎn)分析： 代銷：風(fēng)險(xiǎn)最小 余額包銷和全額包銷：在市場(chǎng)狀況不佳時(shí)，具有較大的承銷風(fēng)險(xiǎn)?規(guī)避承銷風(fēng)險(xiǎn)的方法： 運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如金融期貨或金融期權(quán)等；綠鞋期權(quán)。 （2）自營(yíng)（做市商）業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與防范 證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在進(jìn)行證券投資活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括投資產(chǎn)品本身內(nèi)含風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、投資決策不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)多種證券形成的投資組合使各個(gè)證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。?系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：運(yùn)用證券的貝塔系數(shù)確定應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)抵沖的頭寸金額，再通過(guò)股指期貨或期權(quán)予以對(duì)沖。 （3）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理 證券經(jīng)紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在接受客戶委托，代理交易股票、債券、衍生工具時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括：規(guī)模不經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)（如融資融券）；由于人為或信息系統(tǒng)錯(cuò)誤帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。 防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)要求：保證足夠流動(dòng)性；建立違約損失準(zhǔn)備；自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分，投資者證券帳戶與自有證券分開(kāi)保管，投資者資金帳戶的資金專項(xiàng)存入央行指定的銀行。4.參考答案:一家公司采取各種形式有償接受其他公司產(chǎn)權(quán)，使被兼并方喪失法人資格或改變法人實(shí)體的經(jīng)濟(jì)行為。5.參考答案: 指經(jīng)營(yíng)一部份或全部資本*市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券承銷與經(jīng)紀(jì)、公司理財(cái)、兼并收購(gòu)、私募發(fā)行、咨詢服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)工具的創(chuàng)新等但證券零售，房產(chǎn)中介，抵押貸款及保險(xiǎn)商品等業(yè)務(wù)不在此涵蓋范圍內(nèi)。 指任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)包括證券、保險(xiǎn)和不動(dòng)產(chǎn)投資等。6.參考答案: 自營(yíng)業(yè)務(wù)是指以盈利為目的，運(yùn)用自有資金和依法籌集的資金，并通過(guò)自己的帳戶買賣有價(jià)證券的行為。 風(fēng)險(xiǎn)防范： （1）遵守自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)原則 ①自營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分賬經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則。 ②開(kāi)設(shè)專門的自營(yíng)賬戶原則。 ⑥嚴(yán)格內(nèi)部控制原則。 ⑧加強(qiáng)自律管理原則。 ⑨接受監(jiān)管與檢查原則。 （2）嚴(yán)格執(zhí)行自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的有關(guān)規(guī)定和比例 （3）制定各種量化指標(biāo)和技術(shù)性措施 （4）建立健全內(nèi)部監(jiān)控體系 （5）完善自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的外部環(huán)境7.參考答案: 發(fā)行市盈率高的原因： 一、新股發(fā)行高價(jià)化。我國(guó)股票市場(chǎng)的IPO一開(kāi)始就實(shí)行高價(jià)發(fā)行，就是實(shí)行詢價(jià)制后，高溢價(jià)發(fā)行股票也是中國(guó)股市的一大特色，一般都是上限定價(jià)，市盈率大都在二、三十倍。 二、交易制度單邊化。到目前為止，我國(guó)證券市場(chǎng)上還沒(méi)有做空機(jī)制，只能單邊交易，不可以象國(guó)外那樣做空也能盈利或避險(xiǎn)，只有推高指數(shù)和股價(jià)，利用差價(jià)獲利。所以，沒(méi)有嚴(yán)格意義上的多頭和空頭。這種缺失的現(xiàn)行交易機(jī)制是助推高市盈率的制度性原因。 三、股權(quán)分置獨(dú)特化。我國(guó)股市大量股票不能流通，這時(shí)的“市值”概念是失真的，投資者不需要用等值的資金就可以推高股價(jià)。這種扭曲的股權(quán)分置是助推高市盈率的歷史性原因。 四、投資理念差異化。投資者文化和氛圍不理性、不重視風(fēng)險(xiǎn)揭示、盲目炒作。這種迥異的人文底蘊(yùn)是助推A股高市盈率的社會(huì)性原因。 新股“三高”發(fā)行的受益鏈條：發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)處于利益鏈的最頂端，詢價(jià)機(jī)構(gòu)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)位居中間環(huán)節(jié)，二級(jí)市場(chǎng)投資者則處在利益鏈的最末端。因此，新股“三高”發(fā)行，獲益最大的是發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)，受傷最深的則往往是二級(jí)市場(chǎng)的投資者。 如何抑制股票發(fā)行中的泡沫： ①?gòu)?qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。新股發(fā)行改革要在制度上采取措施，要讓保薦人、發(fā)行人承擔(dān)更多的責(zé)任。 ②切斷高價(jià)發(fā)行利益鏈。要求券商嚴(yán)格執(zhí)行保薦業(yè)務(wù)和直投業(yè)務(wù)嚴(yán)格業(yè)務(wù)隔離，不 得直投已保薦企業(yè)。 ③完善退市制度。正是由于退市制度不健全，導(dǎo)致了股市“只進(jìn)不出”，退市機(jī)制不完善的結(jié)果是“殼資源”炒上了天。針對(duì)這種情況，完善上市公司退市制度。 ④詢價(jià)環(huán)節(jié)改用美國(guó)式招標(biāo)。美國(guó)式招標(biāo)核心是指中標(biāo)價(jià)格為投標(biāo)方各自報(bào)出的價(jià)格。如果應(yīng)用美國(guó)式招標(biāo)確定發(fā)行價(jià)格，雖然報(bào)價(jià)越高申購(gòu)成功的概率增加，但申購(gòu)成本也越高，二級(jí)市場(chǎng)上的收益會(huì)減少。 實(shí)現(xiàn)新股從一級(jí)市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)度到二級(jí)市場(chǎng)的建議： ①充分披露審核進(jìn)度，融資方式向多元化發(fā)展 ②定價(jià)方式放開(kāi)，更真實(shí)準(zhǔn)確反映企業(yè)價(jià)值 ③放開(kāi)新股配售權(quán)，提高承銷商自主銷售能力 ④加強(qiáng)新股定價(jià)信息披露，有利于保護(hù)投資者利益 我國(guó)新股發(fā)行制度和定價(jià)過(guò)程中存在的問(wèn)題和建議。 新股發(fā)行制度和定價(jià)過(guò)程中存在的問(wèn)題： （一）定價(jià)機(jī)制不完善，影響股票市場(chǎng)有效性與合理性 （二）發(fā)行方式不完善，沒(méi)有完全體現(xiàn)公平原則 （三）一級(jí)市場(chǎng)聚集資金量過(guò)大，投資收益率過(guò)高?建議： （一）完善我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)制度，制定科學(xué)的定價(jià)方法，提高定價(jià)的科學(xué)性和合理性，力求股票發(fā)行價(jià)格的合理性 （二）完善我國(guó)新股發(fā)行方式制度，保證發(fā)行市場(chǎng)公平有序 （三）完善交易制度，縮小上市首日有效報(bào)價(jià)區(qū)間和設(shè)定股價(jià)漲跌幅 （四）優(yōu)化股票市場(chǎng)投資環(huán)境，大力培育機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。8.參考答案: 原則： 有效性原則：權(quán)威性；不能有任何例外 審慎性原則：防范風(fēng)險(xiǎn)為前提?全面性原則：不能留任何死角 及時(shí)性原則：內(nèi)控優(yōu)先 獨(dú)立性原則：檢查、評(píng)價(jià)部門必須獨(dú)立于內(nèi)部控制的制定和執(zhí)行部門，直接操作人員和直接控制人員必須適當(dāng)分開(kāi)。 基本內(nèi)容： 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)控制：按決策、執(zhí)行、監(jiān)督和反饋相互制衡的原則設(shè)置 資金交易風(fēng)險(xiǎn)控制：對(duì)資金交易、證券交易、衍生工具交易，要建立完善的內(nèi)部監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制：遵循操作流程；按授權(quán)范圍辦理；量化的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。?建立嚴(yán)密的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)： 建立合理的授權(quán)分責(zé)制度：授權(quán)、授信控制；對(duì)職責(zé)范圍內(nèi)的工作負(fù)責(zé)。?計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)系統(tǒng)控制9.參考答案:詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。10.參考答案: 公募發(fā)行：指在證券市場(chǎng)上向非指定的廣大投資者公開(kāi)銷售證券。 私募發(fā)行：是相對(duì)公募而言的，指向特定少數(shù)投資者發(fā)行某種證券。 股票公開(kāi)上市一般步驟： 尋找上市保薦人，幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組和股份制改造→上市保薦人進(jìn)行上市輔導(dǎo)、推薦，編制招股意向（說(shuō)明）書→發(fā)審委審核過(guò)會(huì)→主承銷商路演及通過(guò)詢價(jià)制度定價(jià)→證券交易所上市（上市公告書） 股票承銷的步驟： 選擇發(fā)行人?→?發(fā)行人選擇主承銷商（保薦人）?→?組建IPO小組?→?盡職調(diào)查?→?制定實(shí)施重組方案與上市輔導(dǎo)?→?制定發(fā)行方案?→?編制募股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行?→?路演?→?確定發(fā)行價(jià)格?→?組建承銷團(tuán)與確定承銷報(bào)酬?→?穩(wěn)定價(jià)格?→?墓碑廣告11.參考答案: 資產(chǎn)證券化是指融資者通過(guò)非銀行借貸金融市場(chǎng)，以有價(jià)證券作為載體和憑證進(jìn)行融資的一種方式。 發(fā)起銀行將貸款按其特征分為不同的資產(chǎn)組合； 銀行的附屬公司或獨(dú)立的信托公司向銀行買入貸款組合，并發(fā)行證券（真實(shí)出售）； 投資銀行承銷并包裝證券，將證券出售給投資者（信用評(píng)級(jí)）； 發(fā)起者/支付者負(fù)責(zé)代收標(biāo)的物資產(chǎn)的本金和利息，并將所收款項(xiàng)轉(zhuǎn)交給投資者或代表投資者的受托人（信用升級(jí)機(jī)制）； 投資者從承銷商處購(gòu)買證券，到期直接或通過(guò)受托人收取利息和本金。12.參考答案: 計(jì)算過(guò)程：? 2011年的自由現(xiàn)金流量折為2011年初現(xiàn)值：0.54/1.08＝0.5? 2012年的自由現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值：0.70/(1.1*1.08)＝0.589? 2013年的自由現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值：0.88/(1.12*1.1*1.08)＝0.661? 2014年的自由現(xiàn)金流量折為2011年初現(xiàn)值：1/(1.1*1.12*1.1*1.08)＝0.683? 2014年后的所有自由現(xiàn)金流量折為2014年末價(jià)值為： 13.參考答案:主承銷商先用公開(kāi)定價(jià)法選定一個(gè)定價(jià)區(qū)間，在國(guó)際范圍內(nèi)通過(guò)巡回推介確定最終發(fā)行價(jià)格。14.參考答案:合并后公司業(yè)績(jī)比兩個(gè)公司獨(dú)立存在時(shí)的預(yù)期業(yè)績(jī)高15.參考答案: 特點(diǎn)：（1）杠桿性；（2）資金疏通性；（3）信用雙重性；（4）做空機(jī)制。 其風(fēng)險(xiǎn)防范：中國(guó)人民銀行2009年6月份發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2009）》指出，我國(guó)應(yīng)在建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥、適時(shí)地啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)工作。?已公布的業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)則明確規(guī)定了融資融券交易的初始保證金比例不得低于50%，并要求投資者以保證金、融資買入的全部證券和融券債務(wù)之間的比例不得低于130%；規(guī)定融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該股票的最新成交價(jià)、單只股票融資融券的交易額不得超過(guò)該股票上市可流通量的25%，以限制投資者利用杠桿操縱股票價(jià)格。 報(bào)告中著重強(qiáng)調(diào)了禁止裸賣空交易，即投資者必須先從證券公司融入股票后才能賣出，杜絕了投機(jī)者在沒(méi)有實(shí)際持股情況下的賣空牟利的行為。 裸賣空交易一般指大的機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金憑其特殊的市場(chǎng)地位，在未做出借券安排的情況下，在市場(chǎng)上憑空拋售股票的行為。16.參考答案: 投資銀行的戰(zhàn)略思想是投資銀行價(jià)值觀念和自我意識(shí)的表現(xiàn)，是投資銀行管理哲學(xué)的有機(jī)組成部分。 主要指投資銀行如何在復(fù)雜的環(huán)境中合理地確定公司未來(lái)的使命和選擇恰當(dāng)?shù)哪繕?biāo)，積極能動(dòng)地去塑造更加理想的公司環(huán)境。 核心思想：確立公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和憂患意識(shí)；衡量競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)是公司的長(zhǎng)期生存和發(fā)展能力、開(kāi)發(fā)能力及保護(hù)開(kāi)發(fā)成果的能力?滿足客戶需求的思想：識(shí)別需求，并設(shè)法提供 創(chuàng)新思想：創(chuàng)造新產(chǎn)品滿足客戶需求；開(kāi)創(chuàng)新的需求引導(dǎo)客戶需求；創(chuàng)造新的經(jīng)營(yíng)方式適應(yīng)客戶需求。 盈利思想 未來(lái)思想：指明未來(lái)的發(fā)展方向和目標(biāo)；著眼于社會(huì)和客戶未來(lái)的需求。 系統(tǒng)化思想：樹(shù)立整體觀念和協(xié)調(diào)觀念，實(shí)現(xiàn)外部環(huán)境、內(nèi)部條件和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)三者之間的動(dòng)態(tài)平衡。17.參考答案: 協(xié)同效應(yīng)： 1）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)；企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（獲得目標(biāo)公司專業(yè)技術(shù)和人才、增加市場(chǎng)力量）；縱向一化化（垂直整合）；管理集中度提高（管理效率改進(jìn)）。 2）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：扣抵所得稅；處置閑置資金；利用目標(biāo)公司未使用的負(fù)債潛能；提高公司知名度。 負(fù)面效應(yīng)： 1）多角化經(jīng)營(yíng)有可能損害股東和債權(quán)人的利益 2）想通過(guò)兼并的方式達(dá)到成長(zhǎng)的目的，除非產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，否則對(duì)股東未必有利 3）惡意兼并時(shí)管理層實(shí)施的反防御措施會(huì)損害股東利益 4）并購(gòu)過(guò)程中往往伴隨裁員18.參考答案: 融資融券： 機(jī)遇： 1.融資融券業(yè)務(wù)增加了券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入 2.融資融券業(yè)務(wù)增強(qiáng)了券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力 3、適度的融資融券能提高證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性融資融券可以放大證券供求，增加交易量，放大資金的使用效果，對(duì)增強(qiáng)股市流通性和交易活躍性有著明顯的作用，可以有效地降低證券市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范： 1）客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的控制。證券公司要建立信用交易客戶征信制度，對(duì)客戶進(jìn)行嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)定，加強(qiáng)對(duì)客戶融資融券的額度管理 2）市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)的控制。證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)規(guī)定公開(kāi)披露和報(bào)告融資融券交易信息。 3）信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。通過(guò)集中監(jiān)控和及時(shí)查詢各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)、客戶信用資金賬戶和信用交易賬戶的資金余額及變動(dòng)情況、證券市值及其變動(dòng)情況，而風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理的關(guān)鍵是建立健全逐日盯市制度、保證金追加制度、強(qiáng)制平倉(cāng)制度，使風(fēng)險(xiǎn)降到最低。 4）業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的控制。制定完善的業(yè)務(wù)操作流程，規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)操作。19.參考答案:該模式指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出資人融資購(gòu)買項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。20.參考答案:指投資銀行和發(fā)行人之間的關(guān)系是純粹的代理關(guān)系，投資銀行只作為發(fā)行人的證券銷售代理人，收取推銷證券的傭金，而不承擔(dān)按規(guī)定價(jià)格購(gòu)進(jìn)證券的義務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人自己承擔(dān)。21.參考答案: 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶提供證券及其它金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)的行為。 方式：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（一對(duì)一）；集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（一對(duì)多）?特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（資產(chǎn)證券化） 面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有：銀行22.參考答案: VaR即Value?at?Risk，即“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，指在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信度內(nèi)，用于評(píng)估和計(jì)量任何一種金融資產(chǎn)或證券組合在既定時(shí)期內(nèi)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和可能遭受的潛在最大價(jià)值損失。 VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的總括性評(píng)估，它考慮了金融資產(chǎn)對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的敞口和市場(chǎng)逆向變化的可能性。 VaR要計(jì)算的實(shí)際上是正常情況下投資組合的預(yù)期價(jià)值與在一定置信水平下的最低價(jià)值之差。 例如，某投資組合的VaR為（＄100000，95%），表明這一投資組合有95%的可能性損失金額不超過(guò)＄100000；換句話說(shuō)就是只有5%的可能性損失超過(guò)＄100000。 VaR值＝預(yù)期價(jià)值－最低價(jià)值23.參考答案:具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu)，目的在于實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高行業(yè)集中度；24.參考答案:購(gòu)買目標(biāo)公司部分或全部股權(quán)25.參考答案:指投資者在繳納部分保證金后，委托經(jīng)紀(jì)人墊付其余款項(xiàng)，買進(jìn)指定的證券。然后，投資者以墊付的證券作抵押，并支付墊付款的利息，以后在保證金墊付款項(xiàng)內(nèi)用現(xiàn)金或賣出證券償還經(jīng)紀(jì)人的墊付款項(xiàng)、利息和傭金。如果投資者不能償還款項(xiàng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可以處理這些證券。26.參考答案:這模式要求借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)后不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來(lái)償還債務(wù)，而是直接以項(xiàng)目產(chǎn)品來(lái)償還本息。27.參考答案: 原因： 1）我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制薄弱???商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全； 我國(guó)銀行業(yè)的壟斷狀況嚴(yán)重；銀企關(guān)系密切，易掌握企業(yè)的內(nèi)幕信息。 2）我國(guó)證券市場(chǎng)處于新型＋轉(zhuǎn)軌階段：規(guī)模發(fā)展迅速，但市場(chǎng)容量和承受力有限；規(guī)范程度不夠，波動(dòng)劇烈，金融工具有限；?內(nèi)幕交易頻繁，公開(kāi)、公平、公正極需提高。 3）我國(guó)金融監(jiān)管體系尚不完善。 發(fā)展趨勢(shì)——混業(yè)經(jīng)營(yíng)： 1）來(lái)自國(guó)際金融市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。 2）商業(yè)銀行是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在推動(dòng)力。 3）分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制了金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。 混業(yè)模式的經(jīng)驗(yàn)探索：金融控股集團(tuán)，如光大集團(tuán)、中信控股公司等，平安集團(tuán)。28.參考答案:我國(guó)在1998年《證券法》確立IPO核準(zhǔn)制，立法本意是將核準(zhǔn)制界定為由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間過(guò)渡階段。核準(zhǔn)制介于審批制與注冊(cè)制之間，比審批制寬松，但比注冊(cè)制嚴(yán)格。29.參考答案:指在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上互為上下游關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)，又分為向前整合和向后整合，其目的是減少交易費(fèi)用，獲得一體化的綜合效益；30.參考答案: 1）、降低信息成本 在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，投資銀行之所以能降低交易費(fèi)用，其主要原因在于投資銀行能解決并購(gòu)過(guò)程中信息不對(duì)稱問(wèn)題，使信息生產(chǎn)專業(yè)化，創(chuàng)造有效性資本*市場(chǎng)，使投資者資產(chǎn)轉(zhuǎn)移費(fèi)用減少，企業(yè)之間的收買和兼并能順利進(jìn)行，這是投資銀行在并購(gòu)活動(dòng)中的最大功能。 2）、降低討價(jià)還價(jià)成本 在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，通過(guò)投資銀行這一中介機(jī)構(gòu)與雙方談判，比雙方直接討價(jià)還價(jià)，“摩擦”要小得多，即交易費(fèi)用低。第2卷一.參考題庫(kù)(共30題)1.余額包銷2.BOT融資3.審批制4.針對(duì)近年來(lái)我國(guó)券商頻出的各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，談?wù)勀銓?duì)券商風(fēng)險(xiǎn)防范的認(rèn)識(shí)和建議。5.簡(jiǎn)述市場(chǎng)比較法的定價(jià)步驟6.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)7.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)8.投資銀行在企業(yè)并購(gòu)中的行為表現(xiàn)為哪些方面？9.簡(jiǎn)述VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的原理與作用。它在投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用及其優(yōu)缺點(diǎn)。10.簡(jiǎn)述投資銀行證券自營(yíng)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)；自營(yíng)業(yè)務(wù)成為各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管重點(diǎn)的原因。11.投資銀行分析企業(yè)價(jià)值時(shí)，在宏觀、中觀、微觀等方面考慮的主要因素是？12.收購(gòu)13.簡(jiǎn)述投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。14.某企業(yè)由5名創(chuàng)業(yè)者共同出資成立，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元。一年后因發(fā)展需要，與證券公司B協(xié)商直接股權(quán)投資，改組成立股份有限公司A，企業(yè)總股本變?yōu)?000萬(wàn)股，注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元，其中投資銀行的直接股權(quán)投資2500萬(wàn)元，占總股本的30%。? 在風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入一年后，該企業(yè)成功上市，由證券公司B擔(dān)任主承銷商。公司A以每股25元公開(kāi)發(fā)行1000萬(wàn)股，使總股本增至4000萬(wàn)股。上市首日的收盤股價(jià)為40元。? 上市后，在證券公司B作為并購(gòu)顧問(wèn)的參與下，公司A以超募資金5000萬(wàn)元收購(gòu)某一新興企業(yè)C，并繼續(xù)投資5000萬(wàn)元在其核心技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行整合。并購(gòu)1年后，企業(yè)C分拆上市成功，公司A出讓25%的股權(quán)以每股10元的價(jià)格公開(kāi)發(fā)行1000萬(wàn)股，企業(yè)C上市首日收于每股18元。? 在上市1年后，公司A將股本十轉(zhuǎn)增十，總股本變?yōu)?000萬(wàn)股。上市2年后，投資銀行B和一名創(chuàng)業(yè)股東以50元的價(jià)格套現(xiàn)完全退出。投資銀行在該企業(yè)的發(fā)展中扮演了哪些角色，各起著什么作用？15.注冊(cè)制16.簡(jiǎn)述對(duì)投資銀行人才的激勵(lì)機(jī)制的內(nèi)容和作用。17.簡(jiǎn)述我國(guó)多層次資本*市場(chǎng)的理解；新三板擴(kuò)容對(duì)券商的機(jī)遇。18.理解投資銀行在資本*市場(chǎng)中的主要功能。19.簡(jiǎn)述市場(chǎng)比較法20.我國(guó)資產(chǎn)證券化的前景及券商的機(jī)遇。應(yīng)如何控制風(fēng)險(xiǎn)？21.投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)22.簡(jiǎn)述投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的委托方式；限價(jià)委托、市價(jià)委托。?23.簡(jiǎn)述證券承銷；投資銀行的承銷作用和承銷功能的理解。24.操作風(fēng)險(xiǎn)25.談?wù)勀銓?duì)投資銀行參與企業(yè)價(jià)值增值的認(rèn)識(shí)。26.保證金賣空交易27.簡(jiǎn)述一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系。28.公開(kāi)定價(jià)法29.融資融券30.簡(jiǎn)述投資銀行專業(yè)人才應(yīng)具備的素質(zhì)；對(duì)投資銀行業(yè)的認(rèn)識(shí)。第2卷參考答案一.參考題庫(kù)1.參考答案:指投資銀行與證券發(fā)行人簽訂公開(kāi)募集的承銷合同，保證當(dāng)股票或債券不能全部推銷出去時(shí)，對(duì)于未出售的部分，將由投資銀行全部買下。2.參考答案:指民間通過(guò)與政府的合約關(guān)系，投資興建公共建設(shè)，待興建完成后，由政府以特許方式交由民間投資者經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間，作為期投資的報(bào)酬。3.參考答案:指股票發(fā)行人不僅必須公開(kāi)所發(fā)行股票的真實(shí)情況，而且該股票必須經(jīng)過(guò)證券主管機(jī)關(guān)審查，并符合若干實(shí)質(zhì)條件才能發(fā)行。4.參考答案: （1）?形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指資產(chǎn)負(fù)債表中各組成要素的構(gòu)成比例。 （2）?證資產(chǎn)的流動(dòng)性 （3）?實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)并積極開(kāi)拓衍生品業(yè)務(wù)。 （4）?建立券商保險(xiǎn)制度5.參考答案: 1）計(jì)算類似企業(yè)市場(chǎng)乘數(shù)：權(quán)益乘數(shù)（市盈率、市凈率、本利比）和總資本乘數(shù)（總資本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比、總資本營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量比） 2）計(jì)算企業(yè)價(jià)值：利用總資本乘數(shù)求得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值后，應(yīng)扣除企業(yè)的負(fù)債。 3）加權(quán)各乘數(shù)所得的企業(yè)價(jià)值 4）調(diào)整折價(jià)或溢價(jià)6.參考答案:又稱變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，指投資銀行流動(dòng)比率過(guò)低，頭寸緊張，不能以合理的價(jià)格迅速地賣出或?qū)⒃摴ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)7.參考答案:指因市場(chǎng)波動(dòng)而使投資銀行不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)8.參考答案: 投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，可以為并購(gòu)雙方提供服務(wù)，主要包括： 1）安排并購(gòu)：制定并購(gòu)戰(zhàn)略、并購(gòu)顧問(wèn)、尋找潛在客戶、談判、確定并購(gòu)條件、促使合并順利進(jìn)行； 2）實(shí)施反并購(gòu)措施； 3）安排融資 4）分析證券市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的反應(yīng)及確定其他主要的并購(gòu)障礙。9.參考答案: VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的總括性評(píng)估，它考慮了金融資產(chǎn)對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的敞口和市場(chǎng)逆向變化的可能性。 VaR要計(jì)算的實(shí)際上是正常情況下投資組合的預(yù)期價(jià)值與在一定置信水平下的最低價(jià)值之差。 例如，某投資組合的VaR為（＄100000，95%），表明這一投資組合有95%的可能性損失金額不超過(guò)＄100000；換句話說(shuō)就是只有5%的可能性損失超過(guò)＄100000。 VaR值＝預(yù)期價(jià)值－最低價(jià)值 優(yōu)點(diǎn)：? 概括性強(qiáng)：投資者更關(guān)心最終的風(fēng)險(xiǎn)值? 直觀、方便：投資者清楚知道自己可以承受的損失有多大? 便于管理：通過(guò)調(diào)整不同的置信水平和時(shí)間間隔的長(zhǎng)度，管理者或投資者可以對(duì)不同置信水平和時(shí)間間隔下的VaR值進(jìn)行轉(zhuǎn)換和比較，從而找到一個(gè)最佳狀態(tài)下的VaR值。 缺點(diǎn)：? 主要適用于正常條件下對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，對(duì)反常事件的處理不敏感；???? 對(duì)數(shù)據(jù)要求嚴(yán)格，因而缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)需要分解后才能分析；???? 模型風(fēng)險(xiǎn)：依賴于模型；????對(duì)歷史數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的依賴性；? 只考慮了現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架三個(gè)因素中的一個(gè)（風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格、投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的心理偏好、概率）；? 預(yù)測(cè)精度不夠：如何對(duì)變化的環(huán)境和變化的因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整? VaR模型的應(yīng)用： 1）金融監(jiān)管當(dāng)局利用VaR技術(shù)對(duì)銀行和證券公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控；? 2）VaR是證券公司進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效技術(shù)工具；? 3）VaR是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資決策的有力分析工具；? 4）非金融機(jī)構(gòu)也加以采用。10.參考答案: 證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指投資銀行在進(jìn)行證券投資活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括投資產(chǎn)品本身內(nèi)含風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、投資決策不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等。?自營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)： 在營(yíng)業(yè)成本、投資能力和市場(chǎng)信息方面占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且集中在少數(shù)具有投機(jī)性的熱鬧股票上，容易引起價(jià)格的升跌； 在某種程度上可以緩和證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)，保持流動(dòng)性和持續(xù)性。?由于自營(yíng)業(yè)務(wù)投機(jī)動(dòng)機(jī)和行為明顯，成為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。11.參考答案: 投資銀行對(duì)企業(yè)質(zhì)量的分析包括： 社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境－－宏觀角度評(píng)價(jià) 產(chǎn)業(yè)分析－－中觀角度評(píng)價(jià) 企業(yè)自身－－微觀角度評(píng)價(jià) 1）、對(duì)企業(yè)的宏觀角度分析－PEST分析? 影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的宏觀因素包括四個(gè)方面，即PEST（Political，Economic，Social，Technological）。①政治和法律環(huán)境：指那些制約和影響企業(yè)的政治要素和法律系統(tǒng)及其運(yùn)行狀態(tài)。? ②經(jīng)濟(jì)環(huán)境：指構(gòu)成企業(yè)生存和發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策，包括社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展?fàn)顩r、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等要素。? ③社會(huì)文化與自然環(huán)境：前者指企業(yè)所處的社會(huì)結(jié)構(gòu)、社會(huì)習(xí)俗和習(xí)慣、信仰和價(jià)值觀念、文化傳統(tǒng)和人口規(guī)模與地理分布等因素的形成和變動(dòng)；后者指企業(yè)所處的生存環(huán)境與生態(tài)環(huán)境。? ④技術(shù)環(huán)境：指科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會(huì)現(xiàn)象的集合，包括國(guó)家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢(shì)等。? 企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變量分析：? ①經(jīng)濟(jì)周期：市場(chǎng)需求→投資→利率→股價(jià)? ②通貨膨脹：影響企業(yè)利潤(rùn)（成本和轉(zhuǎn)移）和證券價(jià)格? ③利率：影響企業(yè)利潤(rùn)和證券價(jià)格? ④貨幣政策：貨幣供應(yīng)量、信用規(guī)模? ⑤財(cái)政政策：稅收、國(guó)債、國(guó)家預(yù)算和財(cái)政補(bǔ)貼? 2）、對(duì)企業(yè)的中觀角度分析－產(chǎn)業(yè)因素? ①行業(yè)環(huán)境分析? 行業(yè)的增長(zhǎng)前景分析：行業(yè)所處的生命周期、以后年度的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)、過(guò)去年份的增長(zhǎng)率；?行業(yè)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析：行業(yè)外部影響因素對(duì)行業(yè)所在的企業(yè)發(fā)展的影響。? ②行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰退期? ③行業(yè)的市場(chǎng)類型：反映行業(yè)內(nèi)各企業(yè)之間的相互競(jìng)爭(zhēng)地位和關(guān)系。分為：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)、完全壟斷? ④政府的行業(yè)政策：促進(jìn)：補(bǔ)貼、優(yōu)惠稅率、提高同類進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅、保護(hù)行業(yè)的附加法規(guī)等；限制：如環(huán)保要求? ⑤企業(yè)所處的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)力：表明客戶在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力及影響大小，以企業(yè)的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)覆蓋率來(lái)表示。? ⑥企業(yè)所處的價(jià)值鏈分析：如何實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值增值，功能與成本分析。? 3）、企業(yè)的微觀因素分析? ①?企業(yè)組織管理分析，包括：企業(yè)制度、組織結(jié)構(gòu)、管理中樞? ②?企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析：主要包括企業(yè)核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)能力兩個(gè)方面。? 核心業(yè)務(wù)是企業(yè)的主要收入來(lái)源，核心業(yè)務(wù)分析的目的是為了評(píng)判企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品、主要業(yè)務(wù)的市場(chǎng)表現(xiàn)情況及發(fā)展趨勢(shì)，由此分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量的變化。????? 經(jīng)營(yíng)能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)適應(yīng)外部環(huán)境要求并進(jìn)行彈性與戰(zhàn)略性調(diào)整的能力。? ③?企業(yè)所處的成長(zhǎng)周期分析? ??新創(chuàng)階段：企業(yè)剛成立開(kāi)始運(yùn)作的階段，其特點(diǎn)： 1）有很大風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)； 2）資金需求強(qiáng)烈，籌資成本高。? ??上升階段：企業(yè)規(guī)模急劇膨脹；企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐步改善???成熟階段：已有相當(dāng)大市場(chǎng)，且有大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流? ??衰退階段：盈利能力降低，尋找出路? ④??財(cái)務(wù)報(bào)表分析：是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。?企業(yè)質(zhì)量分析小結(jié)：? 通過(guò)對(duì)企業(yè)的宏觀、中觀、微觀分析，投資銀行可以獲得對(duì)企業(yè)質(zhì)量的總體評(píng)價(jià)，從而為企業(yè)的價(jià)值分析奠定基礎(chǔ)。12.參考答案:指一家收購(gòu)公司購(gòu)買目標(biāo)公司部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為，其目的在于獲得該企業(yè)的控制權(quán)，或購(gòu)買后將其合并，或解散該公司并將其包裝后賣掉，或由少數(shù)投資者將其私有化。13.參考答案: 投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用主要表現(xiàn)在： 優(yōu)化資產(chǎn)：分析、評(píng)價(jià)、選擇出合適的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合 創(chuàng)立證券化載體（SPV）：SPV收購(gòu)資產(chǎn)，再以該資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流收入為擔(dān)保發(fā)行證券重新包裝現(xiàn)金流：將現(xiàn)金流包裝成具有不同期限、不同提前償付風(fēng)險(xiǎn)特征的檔次?承銷證券：SPV以發(fā)行證券所募集的資產(chǎn)購(gòu)買證券化資產(chǎn)，原始資產(chǎn)的持有人因此獲得高流動(dòng)性的貨幣資金 資金管理：投資銀行可以作為受托人 風(fēng)險(xiǎn)： 1）資本風(fēng)險(xiǎn)：如果發(fā)行的證券無(wú)法銷售或無(wú)法全部銷售 2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行的證券無(wú)法以有利的價(jià)格出售，從而遭受損失 3）匯率風(fēng)險(xiǎn)：跨國(guó)運(yùn)作的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)14.參考答案: ①風(fēng)險(xiǎn)投資，以直接股權(quán)投資的方式將該企業(yè)改組成立為股份有限公司，募集資本。 ②擔(dān)任承銷商，為該企業(yè)承擔(dān)股票發(fā)行與股票承銷業(yè)務(wù)，向投資者銷售證券 ③并購(gòu)顧問(wèn)，為該企業(yè)提供并購(gòu)信息，提供有關(guān)企業(yè)并購(gòu)的咨詢服務(wù)，為實(shí)施并購(gòu)做好準(zhǔn)備工作，提供融資安排。15.參考答案:指證券發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須依法將公開(kāi)的各種資料準(zhǔn)確、完整地向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)，并申請(qǐng)注冊(cè)。16.參考答案: 人力資源管理開(kāi)發(fā)的核心是建立有效的激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性、主動(dòng)性，將員工潛能發(fā)揮出來(lái)。激勵(lì)方式包括： 精神激勵(lì)：目標(biāo)激勵(lì)、參與決策激勵(lì)、員工發(fā)展機(jī)會(huì)激勵(lì)、關(guān)懷激勵(lì)、育才激勵(lì) 物質(zhì)激勵(lì)：基本薪酬制度、長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制， 包括：?jiǎn)T工持股計(jì)劃、認(rèn)股權(quán)證、高息公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券17.參考答案: 從國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的資本*市場(chǎng)演進(jìn)歷程來(lái)看，未來(lái)我們國(guó)家的多層次資本*市場(chǎng)也會(huì)是金字塔結(jié)構(gòu)，處于塔尖的是主板，中間的是中小板、創(chuàng)業(yè)板，而處于塔基位置的則是場(chǎng)外證券市場(chǎng)，包括新三板。 “新三板擴(kuò)容”是指“新三板”--中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的試點(diǎn)園區(qū)范圍的擴(kuò)大和代辦系統(tǒng)的主辦券商數(shù)量的增加。 擴(kuò)容后的新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板之間除了IPO之外，還會(huì)建立直接的轉(zhuǎn)板機(jī)制，打通不同層次之間的升降通道，讓更多具備上市條件的企業(yè)在經(jīng)歷新三板的孵化培育之后，直接到創(chuàng)業(yè)板、中小板上市。18.參考答案: 投資銀行作為資本*市場(chǎng)最主要的中介機(jī)構(gòu)，從企業(yè)發(fā)行上市、并購(gòu)擴(kuò)張或資本運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)投資或直接股權(quán)投資，到投資者從事證券交易等，都離不開(kāi)投資銀行的參與。 投資銀行作為資本*市場(chǎng)核心的中介機(jī)構(gòu)，其功能集中體現(xiàn)為：在資本*市場(chǎng)中如何幫助客戶及自身實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。 在現(xiàn)代資本*市場(chǎng)中，投資銀行具有四大基本功能： 1）媒介資金供需 直接融資的主要媒介：投資銀行不介入投資者和籌資者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，投資者和籌資者相互承擔(dān)權(quán)利和義務(wù)期限中介：通過(guò)期限轉(zhuǎn)換，使資金運(yùn)用靈活機(jī)動(dòng)；?風(fēng)險(xiǎn)中介：降低投資和融資風(fēng)險(xiǎn)； 信息中介：通過(guò)規(guī)模效應(yīng)、專業(yè)化和分工，有效地降低了信息加工及合約成本； 流動(dòng)性中介：為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間的互換機(jī)制，滿足客戶的流?動(dòng)性需求。 2）構(gòu)造證券市場(chǎng)： ??在證券發(fā)行市場(chǎng)中，投資銀行通過(guò)咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等方式幫助構(gòu)造證券市場(chǎng)； ??在證券交易市場(chǎng)中，投資銀行以自營(yíng)商、經(jīng)紀(jì)商和做市商的多重身份參與，對(duì)維持證券價(jià)格的穩(wěn)定性和連續(xù)性，提高交易效率，起到了重要作用； ??在證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，投資銀行不斷開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)，有效地控制了自身風(fēng)險(xiǎn)，客觀上使金融市場(chǎng)更加活躍； ??在建立市場(chǎng)游戲規(guī)則中，投資銀行有利于證券市場(chǎng)的有序競(jìng)爭(zhēng)和信息傳播。 3）優(yōu)化資源配置： 投資銀行是連接宏觀經(jīng)濟(jì)決策與微觀企業(yè)行為的樞紐，推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)作用。 體現(xiàn)在： （1）投資銀行通過(guò)其資金媒介作用促進(jìn)了資源合理配置 （2）投資銀行的股票、債券發(fā)行業(yè)務(wù)，不僅有助于企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，而且有助于完善 企業(yè)治理結(jié)構(gòu) （3）投資銀行的并購(gòu)業(yè)務(wù)：促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)的社會(huì)化； （4）投資銀行的基金管理業(yè)務(wù)：客觀上促進(jìn)了資本向更有效率、更有前途的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)流動(dòng)，而且使資金從所有者手中到需求者手中的過(guò)程縮短； （5）投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)：促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)步 4）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中：產(chǎn)業(yè)集中模式： 新技術(shù)出現(xiàn)→投資者慷慨支持，技術(shù)領(lǐng)先者迅速發(fā)展→模仿者跟進(jìn)→生產(chǎn)能力過(guò)?！鷥?yōu)勝劣汰，并購(gòu)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)集中，總體經(jīng)濟(jì)效率提高。19.參考答案: 思路：尋找特性相近的類似企業(yè)，作為企業(yè)價(jià)值比較的對(duì)象，最后再調(diào)整溢價(jià)和折價(jià)以反映與類似企業(yè)的不同之處。 資產(chǎn)的價(jià)值通過(guò)參考可比資產(chǎn)的價(jià)值與某一變量（如收益、現(xiàn)金流、帳面價(jià)值或收入等）比率而得到。20.參考答案: 2011年11月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)向銀行下發(fā)通知，擬選擇地方政府融資平臺(tái)類企業(yè)為發(fā)行人，重新試點(diǎn)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以化解政府平臺(tái)融資違約風(fēng)險(xiǎn)。下一步，可將基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)大到小額貸款公司的貸款，非金融企業(yè)可產(chǎn)生未來(lái)收益的資產(chǎn)等。 2012年重啟了券商資產(chǎn)證券化。在此階段，以專項(xiàng)資管計(jì)劃為載體的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品僅允許以企業(yè)債權(quán)和資產(chǎn)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行產(chǎn)品，且計(jì)劃要求“逐項(xiàng)審批”，基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍狹小，產(chǎn)品規(guī)模偏小，發(fā)行過(guò)程繁瑣。 2013年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)全面松綁，如擴(kuò)大基礎(chǔ)資產(chǎn)、增加流動(dòng)性、縮短審核周期，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。?證監(jiān)會(huì)2013年11月接受中國(guó)證券報(bào)專訪時(shí)透露，累計(jì)核準(zhǔn)430億元券商資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，已經(jīng)成功推出15單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。 相比于存量巨大的銀行信貸資產(chǎn)證券化，券商在企業(yè)資產(chǎn)證券化上更有優(yōu)勢(shì)，而且在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、承銷和二級(jí)市場(chǎng)流通方面得天獨(dú)厚。不過(guò)目前以券商為主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)尚處于起步探索階段，諸多難題尚待破解。 如何控制風(fēng)險(xiǎn)： 1）投資銀行在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，必須清楚了解可能的風(fēng)險(xiǎn)，以有效把握資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行規(guī)模、時(shí)機(jī)、期限等，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)； 2）要把握資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行價(jià)格、收益性、流通性和償還性，以使該證券適應(yīng)市場(chǎng)狀況； 3）投資銀行在推行新的證券化品種時(shí)要把握兩個(gè)原則： 4）根據(jù)資本*市場(chǎng)和投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有能力、有步驟地發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)钠贩N；采取循序漸進(jìn)的方式推出證券化品種。21.參考答案:是指投資銀行在經(jīng)營(yíng)管理和自身發(fā)展過(guò)程中，由于某些事件的發(fā)生對(duì)公司預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響的可能性，不利影響越大，其風(fēng)險(xiǎn)越大22.參考答案: 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指投資銀行等金融機(jī)構(gòu)代理投資者在證券交易市場(chǎng)買賣或轉(zhuǎn)讓證券，收取傭金的行為。 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的委托方式： 一、按價(jià)格可分為市價(jià)委托與限價(jià)委托 二、按權(quán)利可分為授權(quán)委托與停止損失委托 三、按期限可分為有期限委托與無(wú)期限委托 四、按具體形式可分為當(dāng)面委托、電話委托、電報(bào)委托、