2024大中華區(qū)家族辦公室現(xiàn)狀調(diào)研報告 -ey

家家家家家2.執(zhí)行摘要5.5聯(lián)合家辦管理的財富占家族總財富的比5.7聯(lián)合家辦的未來資產(chǎn)配置策略5.9聯(lián)合家辦和潛在單家辦用戶所需專業(yè)服6.1潛在單一家族辦公室用戶現(xiàn)狀1香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與家族辦公室研究香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與家族香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與家族231.前言香港科技大學(xué)工商管理學(xué)院金樂琦亞洲家族企業(yè)與2.執(zhí)行摘要針對單家辦的創(chuàng)始人調(diào)研結(jié)果顯示，來自中國內(nèi)地的單家辦創(chuàng)始人所占比例（42%）顯著高辦事處。單家辦的跨區(qū)域發(fā)展趨勢體也反映了家族迫切需要獲取跨市場和不同司法轄區(qū)的專業(yè)服務(wù)和管理經(jīng)驗。中國香港作為國際金融中心，具有得天獨厚的優(yōu)勢，因此受到許多中國分析發(fā)現(xiàn)，香港地區(qū)的單家辦創(chuàng)始人或負(fù)責(zé)人所處代際范圍囊括了家族的一代、二代、三代甚至四代，而中國內(nèi)地則通常是一代或二代。這表明香港單家辦的掌門家族既有新財富家族多為新財富家族。創(chuàng)立的。兩地單家辦成熟度差異反應(yīng)了兩地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財富傳承處于不同階段。香港地區(qū)具有更悠久的財富創(chuàng)造和傳承歷史，因而也聚集了更多數(shù)十載經(jīng)營的單家辦。大中華區(qū)的單家辦團(tuán)隊一般由家族成員與非家族專業(yè)人員組成，提供全方位的服務(wù)，包括財務(wù)和非財務(wù)服務(wù)。約45%的單家辦團(tuán)隊規(guī)模超過專業(yè)人員參與運營，以增強(qiáng)家族辦公室的管理與專業(yè)能力。值得注意的是，大中華區(qū)有近一半（47%）單家辦設(shè)立了由家族成員和非家族成員共同組成的投資委員會，這表明家族成員與非家族成員在投資決策過程中加強(qiáng)分工協(xié)作和經(jīng)驗共享的重要性。4單家辦不僅在本土開展投資，而且還進(jìn)一步通過在不同地區(qū)和國家開展投資分散投資風(fēng)險。大中華區(qū)的單家辦更傾向于在較為熟悉的本地市場如中國內(nèi)地和香港進(jìn)行資產(chǎn)配置，選擇這此外，單家辦基于不同資產(chǎn)類別分散投資。除股票和固定收益、私募股權(quán)、風(fēng)險投資等熱門資產(chǎn)類別外，單家辦也投資各種其他另類投資和數(shù)字資產(chǎn)項目。的影響力投資不足其總投資規(guī)模的10%，只有約22%的單家辦影響力投資超過總投資規(guī)模上述數(shù)據(jù)表明，雖然單家辦認(rèn)識到有必要開展影響力投資，但整體仍處于起步階段。盡管如此，他們對影響力投資的關(guān)注度和參與度與日俱增，這就表明家族以投資為工具解決社會和環(huán)境問題的意識和責(zé)任感日益增強(qiáng)。調(diào)研結(jié)果顯示，單家辦為家族提供全面化系統(tǒng)化的產(chǎn)品和服務(wù)，旨在滿足財務(wù)投資及非財務(wù)方面的訴求，如家族問題。家族治理位居單家辦所提供的服務(wù)的前三。一方面，單家辦通常會成立內(nèi)部專項團(tuán)隊管理家族相關(guān)事務(wù)，如家族治理和家族慈善。另一方面，他們通常將法律、稅務(wù)、監(jiān)管咨詢和合規(guī)服務(wù)外包，這樣既可以吸納外部經(jīng)驗和資源又能保護(hù)家族價值，一舉兩得。在家族治理方面，大中華區(qū)絕大多數(shù)（91%）單家辦都構(gòu)建了治理架構(gòu)，包括簡單的架構(gòu)和更為專業(yè)化的架構(gòu)。另有8%的單家辦考慮在不久的將來通過家族治理結(jié)構(gòu)和家族治理流程，單家辦可以提高決策和溝通的有效性，有效解決家族成員之間的沖突，同時保持家族價值觀和家族影響力的傳承。。大中華區(qū)絕大多數(shù)（84%）單家辦都參與慈善活動。其中約有一半單家辦通過私人基金會、的方式參與。值得關(guān)注的是，大多數(shù)單家辦（69%）的家族成員都積極參與慈善事務(wù)，而不僅只是創(chuàng)始人一個人做慈善。這表明家族慈善對外是一種回饋社會的方式，對內(nèi)還是增強(qiáng)家族成員凝聚力的粘合劑。入家族辦公室行業(yè)的家族將聯(lián)合家辦作為試水，雖然已經(jīng)有了聯(lián)合家辦但仍希望設(shè)立自己的單家辦。‘3.1引言的家族辦公室如雨后春筍般蓬勃發(fā)展。截至2021年，包括中國內(nèi)地、香港特區(qū)、澳門特區(qū)和近年來中國內(nèi)地的家族辦公室數(shù)量迅速壯大，截至2021年4月，在中國內(nèi)地注冊的家族辦公因而相對比較成熟。這些家族辦公室掌管的家族財富已傳承了兩代或以上，大多來源于家族企業(yè)創(chuàng)造的財富。香港與內(nèi)地山水相連的地理優(yōu)勢也吸引了內(nèi)地大批新財富家族前來設(shè)立家族辦公室。因此，新財富和舊財富的家族辦公室并存發(fā)展是香港家族辦公室行業(yè)的顯著特點。為了對大中華區(qū)家族辦公室進(jìn)行全面剖析，本報告首度針對三類不同家族辦公室相關(guān)群體設(shè)計同時還對三類家族辦公室相關(guān)群體進(jìn)行了橫向?qū)Ρ取１緢蟾嬖诘?、5、6節(jié)分別介紹了單家辦、聯(lián)合家辦和潛在單家辦用戶的調(diào)研結(jié)果。最后，第7節(jié)針對家族辦公室發(fā)展提出了相關(guān)建議和前景展望。4.Ju。93.2研究方法本調(diào)研采用定量研究分析方法。在線調(diào)查問卷的派發(fā)對象為單家辦和聯(lián)合家辦的主要相關(guān)方以及尚未成立家族辦公室的超高凈值個人或家族，以盡可能全面反映家族辦公室在大中華區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀。本調(diào)研包含三套問卷，前兩套問卷問題主要以單家辦（由一個家族持有，為家族管理族辦公室進(jìn)行設(shè)計。鑒于大中華區(qū)家族辦公室數(shù)量的飆升，我們認(rèn)為了解潛在單家辦群體的想法對家辦的進(jìn)一步發(fā)展至關(guān)重要。為此，我們也增設(shè)了專門針對這一群體的一套問卷。另外，報告研究范圍。?家族辦公室的非財務(wù)職能，包括家族治理、慈善事對于為有意設(shè)立單家辦的受訪者進(jìn)一步設(shè)計了有關(guān)設(shè)立單家辦的地區(qū)偏好、原因以及可能面臨的挑戰(zhàn)等問題。問卷設(shè)計的初衷是通過對家族辦公室提出不同維度的問題以全面洞察家族辦公室，包括家族辦公室的結(jié)構(gòu)、治理、投資策略和家族傳承等。我們共收回160份問卷，不同類型家族辦公室用4.1單家辦選址針對單家辦選址問題，我們的調(diào)研允許受訪者選擇一個或者多個地區(qū)，有別于其他只提供一個約51%的單家辦受訪者表示在香港設(shè)立了家族辦公室，約24%的受訪者在內(nèi)地設(shè)立家族辦公單家辦往往會將家族資產(chǎn)分散到世界各地，并設(shè)立本地分支或辦事處管理其當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)。香港是國際金融中心，憑借資本自由流動和低稅率雙重優(yōu)勢成為內(nèi)地家族趨之若鶩的地區(qū)。許多中國內(nèi)地家族選擇香港的原因有二：第一，距離近，香港與內(nèi)地只是一河之隔；第二，便利，香港承載著跨境銀行體系及非雙重征稅協(xié)議等有利條件。本調(diào)研中約半數(shù)受訪的單家辦的管理資產(chǎn)規(guī)模超過2.5億美元，有一半受訪者的總財富超過5億美元。顧名思義，單家辦是專為單一家族管理資產(chǎn)的家族辦公室，這些單家辦掌管著家族總財富的大部分。此外，問卷針對家族財富來源于作為家族企業(yè)股東收入或收益的受訪者追加了所處行業(yè)問題。結(jié)果顯示，其中約26%來自房地產(chǎn)行業(yè)。這是自上世紀(jì)90年代后大中華區(qū)的一個明顯房地產(chǎn)市場的指數(shù)級增長加速了許多家族的財富積累。4.4.1.在家族辦公室的任職破了單家辦團(tuán)隊以家族成員為主的刻板印象。通過進(jìn)一步分析，我們發(fā)現(xiàn)在單家辦成立初期（此時單家辦通常缺乏正式的架構(gòu)）往往只有家族成員參與運營。但是隨著單家辦的發(fā)展，組織結(jié)構(gòu)日臻完善，加之不斷吸納非家族專業(yè)人員補(bǔ)齊自身短板、不斷完善家族治理體系，單家辦的專業(yè)化水平也越來越高。我們還通過問卷比對內(nèi)地和香港單家辦創(chuàng)始人/負(fù)責(zé)人的所屬代際。結(jié)果顯示，在香港，不同的單家辦現(xiàn)任負(fù)責(zé)人所處代際范圍囊括了家族的一代、二代、三代甚至四代。相比之下，內(nèi)地單家辦主要由一代和二代家族成員管理。這表明香港單家辦掌門家族新財富與舊財富并存，代際傳承跨越多代。相反，內(nèi)地大多是近年成立管理的年輕新財富單家辦，代際傳承跨度較小，主要由一代和二代家族成員管理。4.4.2.創(chuàng)始人原籍調(diào)研結(jié)果顯示，約42%的單家辦創(chuàng)始人的原籍是中國內(nèi)地，29%的單家辦創(chuàng)始人原籍香港。然而問卷第4.1部分的結(jié)果顯示，香港的單家辦比例（50%）反過來高于中國內(nèi)地的單家辦針對調(diào)研結(jié)果的進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，香港單家辦多數(shù)中國內(nèi)地單家辦的創(chuàng)始人原籍內(nèi)地。4.4.3.受訪者年齡反觀內(nèi)地，83%的單家辦受訪者是31-50歲，無一人超過50歲。這表比香港單家辦群體年輕。4.4.4.受訪者性別通過對調(diào)研結(jié)果進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)大多數(shù)受訪者為男性，占調(diào)研總參與人數(shù)的76%。然而，在針對潛在單家辦用戶的調(diào)研性別分布時，我們發(fā)現(xiàn)男性與女性受訪者的比例幾乎持平。這可能代表一種趨勢：女性越來越多地參與到新興單家辦的管理中來。4.5.1.成立時間表明香港的家辦起步時間早，有著更長的發(fā)展經(jīng)營歷史。4.5.2.團(tuán)隊規(guī)模某種程度反映了單家辦的更大的運營規(guī)模及更高的專業(yè)化水平。單家辦最常見的服務(wù)包括股權(quán)和固定收益投資、私募股權(quán)及風(fēng)險投資、家族治理、家族慈善、傳承規(guī)劃和風(fēng)險管理。下表列出了單家辦最常見的服務(wù)。受訪者對這些服務(wù)提供方進(jìn)行勾選：內(nèi)部團(tuán)隊，外包服務(wù)，兩種兼具以及我不確定。結(jié)果表明非財務(wù)職能通常由單家辦內(nèi)部團(tuán)隊提供，如家族治理、風(fēng)險管理、家族慈善以及傳承規(guī)劃?？梢姺秦攧?wù)職能通常關(guān)乎家族事務(wù)，因此保密級別更高，由內(nèi)部團(tuán)隊負(fù)責(zé)。與此同時，對于部分專業(yè)度要求較高的服務(wù)，如私募股權(quán)及風(fēng)險投資、家族信托以及法律、稅務(wù)規(guī)劃、監(jiān)管咨詢和合規(guī)事宜，單家辦往往將它們外包，或者自營外包結(jié)合。單家辦提供哪些服務(wù)及這些服務(wù)如何在內(nèi)部團(tuán)隊4.7.1.家辦財富管理策略調(diào)研結(jié)果顯示，約52%的家辦采用平衡的投資策略，25%的家辦采用保守策略，23%的家辦選擇了增長策略。4.7.2.跨區(qū)域資產(chǎn)配置有20%和15%的受訪者分別選擇北美和歐洲作為資產(chǎn)投資地。這表明大中華區(qū)的單家辦不僅投資于國內(nèi)市場，還投資于境外不同地區(qū)，借此分散投資風(fēng)險。4.7.3.另類投資題，此問題旨在進(jìn)一步了解他們是否投資了其他另類調(diào)研結(jié)果顯示，單家辦所投的另類投資項目前三依次為房地產(chǎn)、對沖基金和衍生品、藝術(shù)品和古董。藝術(shù)品和古董另類投資反映了家族辦公室與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的不同之處，這是彰顯興趣愛好的投資方式。1345針對單家辦是否有意投資另類資產(chǎn)這個問題，部分受訪者表示他們會考慮投資非同質(zhì)化代幣（NFT）、加密貨幣和大宗商品。然而也有許多單家辦表示不會投資非同質(zhì)化代幣或這兩種截然不同的態(tài)度是由于受訪的單家辦中既有新財富也有舊財富家族，因此他們對投資工具的看法不盡相同。23我們也借此次調(diào)研了解單家辦過去三年的平均投資回報率。41%的單家辦投資回報率為5%-），考驗。受訪者表示，大多數(shù)單家辦通過調(diào)整投資策略有效管理投資風(fēng)險，例如以跨資產(chǎn)類別和跨區(qū)域投資分散風(fēng)險，這跟他們針對問卷中其他問題給出的反饋相吻合。4.7.5.影響力投資4.7.6.未來資產(chǎn)配置策略問卷詢問了關(guān)于家族辦公室是否以不同方式參是否如私人基金會、慈善信托、捐贈人建議基金和策略性慈善。參與，而是大多數(shù)家族成員都共同參與了慈善事務(wù)（69%）。我們之前的研不容小覷，因此我們認(rèn)為，即使是這種程度的慈善事務(wù)投入，也會產(chǎn)生不可估量的社會影響。有益工具，正因為不會有金錢利益，因此可以避免利益糾紛。家族成員通過共同參加慈善活動可以產(chǎn)生積極的社會影響。家和萬事興，這種培養(yǎng)方式不僅有助于加強(qiáng)家族成員團(tuán)結(jié)協(xié)作，而且還能促進(jìn)代際傳承，實現(xiàn)家族基業(yè)長青。受訪者反饋了他們希望下一代接受高等教育的地區(qū)。排在前三位的選項依次是美國（30%）、通過對中國香港與內(nèi)地單家辦進(jìn)行對比分析，發(fā)現(xiàn)在選擇去哪里接受高等教育這個問題上，他們的偏好存在顯著差異。但是，中國內(nèi)地單家辦往往將國內(nèi)列為下一代接受高等教育的首選地，排在美國和中國香港之前。112233關(guān)于家族治理，大多數(shù)家族辦公室受訪者（91%）表示已建立規(guī)范化的家族治理體系，這里包括簡單的結(jié)構(gòu)及詳細(xì)專業(yè)化的結(jié)構(gòu)。此外，在參與調(diào)研的家族辦公室中，一半以上都成立了專門負(fù)責(zé)家族治理的團(tuán)隊，凸顯了單家辦對這方面的重視程度。由此看來，家族辦公室不僅是金融投資平臺，而且還是處理家族相關(guān)事務(wù)管理工具，這將它與其他機(jī)構(gòu)投資者明確區(qū)分開來。是,家族有詳細(xì)專業(yè)的結(jié)構(gòu)4.9家族辦公室管理家族辦公室的投資決策一般是由家族及非家族成員共同組成的投資委員會負(fù)責(zé)（47%也有的完全由家族成員（39%）做出。這一結(jié)果表明，家族辦公室的運營管理除了有家族成員的參與，也有非家族專業(yè)人員的參與，并且非家族成員的角色不可小覷。我們過往針對家族辦公室的研究表明，在單家辦發(fā)展初期，投資決策通常由主要家族成員做出，但隨著家族辦公室的發(fā)展和演變，家族辦公室會開始吸納非家族專業(yè)人員參與其中。這一結(jié)果表明部分受訪家族辦公4.9.2風(fēng)險管理單家辦風(fēng)險管理涵蓋的五種最主要風(fēng)險依次為投資風(fēng)險（24%財務(wù)、稅務(wù)、法律與合規(guī)結(jié)果顯示，家族辦公室在風(fēng)險管理過程中，也非常重視投資及財務(wù)風(fēng)險以外的其他風(fēng)險管理。4.9.3稅務(wù)監(jiān)管在稅務(wù)監(jiān)管問題上，受訪家族辦公室選擇最多的問卷選項依次是：新的或不斷變化的稅收法律生重大影響，尤其會影響投資地區(qū)選擇、資產(chǎn)配置和行業(yè)投資重心。4.9.4數(shù)字技術(shù)關(guān)于家族辦公室的管理所面臨的挑戰(zhàn)，受訪者表示他們重點關(guān)注人才招聘和保留(28%)以及家 4.10設(shè)立家族辦公室熱門選址地。及慈善捐款。地區(qū)。5.2聯(lián)合家辦受訪者背景81%的聯(lián)合家辦受訪者年齡集中在31-50歲。相比之下，只有63%的單家辦的受訪者集中在5.3聯(lián)合家辦的類型所、咨詢公司旗下的一個部門業(yè)務(wù)，家族是客戶，有吸引新客戶和擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模的商業(yè)需以上家族總財富。為12%，高于單家辦。原因可能是因為相比較個性化需求更強(qiáng)的非財務(wù)職能如家族治理等，財5.8設(shè)立單家辦的意向的單家辦。址地、設(shè)立單家辦的推動因素以及設(shè)立單家辦面臨的挑戰(zhàn)。結(jié)果將在“第6節(jié)：潛在單家辦調(diào)22334455