工程經(jīng)濟(jì)學(xué) 第2章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素

第二章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第二章工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素主要內(nèi)容第一節(jié)投資、成本與利潤(rùn)第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值第三節(jié)資金籌措與資金成本第四節(jié)所得稅與通貨膨脹第一節(jié)投資、成本與利潤(rùn)一、投資構(gòu)成與投資估算（一）投資的概念

1.廣義的投資：指一切為了將來(lái)的所得而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。

2.狹義的投資：指為建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。是在工程建設(shè)活動(dòng)過(guò)程中為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。（二）建設(shè)項(xiàng)目總投資構(gòu)成流動(dòng)資金投資：指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域、供周轉(zhuǎn)使用的資金。總投資項(xiàng)目總投資——指擬建項(xiàng)目從前期準(zhǔn)備工作開(kāi)始，到項(xiàng)目成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用生產(chǎn)期所需要的全部流動(dòng)資金。建設(shè)投資：項(xiàng)目建設(shè)期與籌建期間所花費(fèi)的全部費(fèi)用。圖2—1項(xiàng)目總投資的構(gòu)成項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（暫停征收）建設(shè)期借款利息工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)用設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)工程建設(shè)其它費(fèi)用流動(dòng)資金投資建設(shè)投資土地征用及補(bǔ)償費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)……等技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)土地使用權(quán)其他費(fèi)用生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)開(kāi)辦費(fèi)流動(dòng)資金生產(chǎn)領(lǐng)域流動(dòng)資金流通領(lǐng)域流動(dòng)資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金貨幣資金流動(dòng)資金：指在項(xiàng)目投產(chǎn)前預(yù)先墊付，在投產(chǎn)后的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中用于購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料和動(dòng)力、備品備件、支付工資和其它費(fèi)用以及被在制品、半成品、制成品占用的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金的特點(diǎn)

其價(jià)值一次性全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，并在產(chǎn)品銷(xiāo)售后以貨幣形式獲得補(bǔ)償；實(shí)物形態(tài)不斷發(fā)生變化；每個(gè)生產(chǎn)周期完成一次周轉(zhuǎn)。存貨應(yīng)收及預(yù)付賬款項(xiàng)目總投資形成的資產(chǎn)固定資產(chǎn)使用期限較長(zhǎng)（一般在1年以上）；單位價(jià)值在國(guó)家規(guī)定的限額標(biāo)準(zhǔn)以上；能為多個(gè)生產(chǎn)周期服務(wù)，在使用過(guò)程中保持原有實(shí)質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。特點(diǎn)：

1.能連續(xù)為多次生產(chǎn)周期服務(wù)；并長(zhǎng)期使用過(guò)程中始終保持原有的實(shí)物形態(tài)。2.其價(jià)值是隨著它的使用磨損，以折舊的方式逐次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品的價(jià)值中，構(gòu)成產(chǎn)品價(jià)值的一部分；3.所占用的資金循環(huán)一次周期較長(zhǎng)，通過(guò)折舊形式得到的補(bǔ)償是隨著產(chǎn)品的銷(xiāo)售一次次逐漸收回并轉(zhuǎn)化為貨幣資金。無(wú)形資產(chǎn)

---是指企業(yè)所擁有的沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體,但可使擁有者長(zhǎng)期獲得超額收益的資產(chǎn).特點(diǎn)：1.沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體；2.能為擁有者帶來(lái)超額利潤(rùn)。無(wú)形資產(chǎn)可確指無(wú)形資產(chǎn)不可確指無(wú)形資產(chǎn)：知識(shí)產(chǎn)權(quán)行為權(quán)利對(duì)物產(chǎn)權(quán)公共關(guān)系專(zhuān)利權(quán)、版權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)權(quán)商標(biāo)權(quán)軟件權(quán)廠商名稱(chēng)權(quán)專(zhuān)營(yíng)權(quán)許可證權(quán)購(gòu)銷(xiāo)合同土地使用權(quán)礦業(yè)權(quán)優(yōu)惠融資權(quán)客戶關(guān)系銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)職工隊(duì)伍圖2-2無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容商譽(yù)表2-1全球品牌價(jià)值排行榜（1999—2000年）

(億美元)

品

牌94年95年96年97年98年99年2000年可口可樂(lè)359.5390.5434479.8

838.5725.4萬(wàn)寶路330.5387.1446.1476.4

柯達(dá)100

144.4

麥當(dāng)勞

189

199.4

IBM

237

437.8531.8迪斯尼

170.7

322.8

索尼

144.6

微軟98.4

89.9

566.6702.0通用電器

102.9

355.0381.3英特爾

132.7

300.2390.5表2-2

中國(guó)著名品牌價(jià)值

（人民幣：億元）品

牌1995年1996年1997年1998年1999年紅塔山320332353386423海爾42.277.4118192265長(zhǎng)虹87.6122.1182245260春蘭40.365.5--105--五糧液31.635.941.860.686一汽65.570.072.876.379.1康佳22.242.455.663.078.9聯(lián)想22.835.741.158.876.8TCL--32.5--56.475.6科龍--26.8--55.559.2遞延資產(chǎn)

---是指不能計(jì)入工程成本,應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷(xiāo)的各項(xiàng)費(fèi)用.流動(dòng)資產(chǎn)

---是指可以在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn).特點(diǎn)：1.本身沒(méi)有交換價(jià)值；2.具有集合費(fèi)用的性質(zhì)。流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)–流動(dòng)負(fù)債圖2-3項(xiàng)目總投資的構(gòu)成及所形成的資產(chǎn)項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)用設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)工程建設(shè)其它費(fèi)用流動(dòng)資金投資建設(shè)投資土地征用及補(bǔ)償費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、工程監(jiān)理費(fèi)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)……等技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)土地使用權(quán)其他費(fèi)用生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)開(kāi)辦費(fèi)固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)遞延資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)1.固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。（三）投資估算工業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目靜態(tài)投資估算的常用方法

資金周轉(zhuǎn)率法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法朗格系數(shù)估算法民用項(xiàng)目靜態(tài)投資估算的常用方法模擬概算估算法指標(biāo)估算法（1）概算指標(biāo)估算方法該方法是根據(jù)擬建投資項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)和有關(guān)資料，按單項(xiàng)工程和費(fèi)用測(cè)算投資，最后匯總估算項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額的一種方法。主要依據(jù)建筑安裝工程定額指標(biāo)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備材料價(jià)格以及國(guó)家有關(guān)規(guī)定等資料1.固定資產(chǎn)投資估算（2）生產(chǎn)能力指數(shù)法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類(lèi)似的建設(shè)項(xiàng)目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力及擬建項(xiàng)目或生產(chǎn)裝置的能力估算擬建項(xiàng)目的投資額?！謩e為已建和擬建工程或裝置的投資額；——分別為已建和擬建工程或裝置的生產(chǎn)能力；——生產(chǎn)能力指數(shù)，一般0.6～1.0；——調(diào)整系數(shù)。1.固定資產(chǎn)投資估算（3）資金周轉(zhuǎn)率法

資金周轉(zhuǎn)率=年銷(xiāo)售總額/總投資

=產(chǎn)品的年產(chǎn)量×產(chǎn)品單價(jià)/總投資1.固定資產(chǎn)投資估算（4）朗格系數(shù)法朗格系數(shù)法是Lang先生1984年提出工程系數(shù)法。是以設(shè)備費(fèi)用為基礎(chǔ)，乘以適當(dāng)?shù)南禂?shù)來(lái)估算建設(shè)項(xiàng)目的費(fèi)用。1E——擬建項(xiàng)目的主要設(shè)備費(fèi)用；KL——朗格系數(shù)，總建設(shè)費(fèi)用與主要設(shè)備費(fèi)用之比。KL建議取值：工廠類(lèi)型按設(shè)備交貨價(jià)計(jì)按安裝設(shè)備價(jià)計(jì)固體處理過(guò)程3.102.16固體-流體處理過(guò)程3.362.56流體處理過(guò)程4.743.30（4）朗格系數(shù)法為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，對(duì)固定資產(chǎn)投資的單位和個(gè)人征收固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。稅率分為0％、5％、10％、15％、30％五個(gè)檔次。2.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅國(guó)家急需發(fā)展項(xiàng)目：0％國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展，但受能源、交通等制約的項(xiàng)目：5％城鄉(xiāng)個(gè)人修建、購(gòu)買(mǎi)住宅：0％單位修建、購(gòu)買(mǎi)一般性住宅：5％用公款修建、購(gòu)買(mǎi)高標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)門(mén)獨(dú)院、別墅式住宅：30％樓堂館所以及國(guó)家嚴(yán)格限制發(fā)展的項(xiàng)目：30％不屬以上的其他項(xiàng)目：15％包括向國(guó)內(nèi)銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、出口信貸、外國(guó)政府貸款、國(guó)際商業(yè)銀行貸款以及在境內(nèi)外發(fā)行的債券等在建設(shè)期間內(nèi)應(yīng)償還的借款利息。實(shí)行復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：3）建設(shè)期貸款利息

——建設(shè)期第j年應(yīng)計(jì)利息；

——建設(shè)期第年末貸款累計(jì)金額與利息累計(jì)金額之和；

——建設(shè)期第年貸款金額；

——年利率。其中（1）流動(dòng)資產(chǎn)指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。

（2）流動(dòng)資金指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目竣工交付使用后，為保證在投產(chǎn)初期正常運(yùn)營(yíng)所需資金，主要用于購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料、動(dòng)力，支付職工工資和其他有關(guān)費(fèi)用。4）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資金估算（3）流動(dòng)資金投資的估算①擴(kuò)大指標(biāo)估算法參照同類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)投資的比率，以及單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比率來(lái)確定。流動(dòng)資金額＝年產(chǎn)值（或年銷(xiāo)售收入額）×產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率流動(dòng)資金額＝年經(jīng)營(yíng)成本（總成本）×經(jīng)營(yíng)成本（總成本）資金率流動(dòng)資金額＝固定資產(chǎn)價(jià)值總額×固定資產(chǎn)價(jià)值資金率流動(dòng)資金額=年生產(chǎn)能力×單位產(chǎn)量資金率也稱(chēng)分項(xiàng)定額估算法，即指按流動(dòng)資金的構(gòu)成分項(xiàng)計(jì)算并匯總。國(guó)際上通行方法是按流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債差額來(lái)估算。流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款＋存貨＋現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付賬款＋預(yù)收帳款②分項(xiàng)詳細(xì)估算法其中:

應(yīng)收賬款＝年經(jīng)營(yíng)成本／周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨=外購(gòu)原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品

外購(gòu)原材料、燃料=年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)/周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=（年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+年工資及福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金=（年工資及福利費(fèi)+年其他費(fèi)用）／周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付（預(yù)收）帳款＝（年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)）／周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天／最低周轉(zhuǎn)天數(shù)②分項(xiàng)詳細(xì)估算法（一）總成本費(fèi)用的概念及類(lèi)型項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品所花費(fèi)的全部成本和費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用生產(chǎn)成本期間費(fèi)用直接支出制造費(fèi)用直接材料費(fèi)直接人工費(fèi)管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用可變成本固定成本圖2-3總成本費(fèi)用的構(gòu)成二、成本與費(fèi)用固定成本在一定的生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量增減而變化的費(fèi)用?？勺兂杀究偝杀局须S產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成比例增減的費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-（折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+維簡(jiǎn)費(fèi)+利息支出）機(jī)會(huì)成本把一種具有多種用途的有限資源置于某種特定用途時(shí)所放棄的最高收益。沉沒(méi)成本在制定決策前已經(jīng)發(fā)生的、與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的成本費(fèi)用。固定成本與可變成本根據(jù)成本費(fèi)用與產(chǎn)量的關(guān)系可以將總成本費(fèi)用分解為可變成本、固定成本。這可用于財(cái)務(wù)的盈虧平衡分析。通?？勺兂杀局饕ㄔ牧?、燃料、動(dòng)力消耗、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。固定成本主要包括工資、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)和其他費(fèi)用等，長(zhǎng)期借款利息視為固定成本，短期借款為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，也一般作為固定成本。沉沒(méi)成本例：某公司經(jīng)營(yíng)了一個(gè)電信網(wǎng)絡(luò)，過(guò)去十多年已經(jīng)累計(jì)投資了120億元建設(shè)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。公司現(xiàn)在決定對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的某一局部線路進(jìn)行更新改造，該線路過(guò)去已經(jīng)投資了2.5億元，目前需要追加投資8000萬(wàn)元，以緩解該局部網(wǎng)絡(luò)的瓶頸限制，提高系統(tǒng)的整體功能。請(qǐng)問(wèn)，對(duì)于該電信項(xiàng)目的改擴(kuò)建工程，是否需要將過(guò)去投資納入該項(xiàng)目投資決策的現(xiàn)金流量分析？沉沒(méi)成本是指在項(xiàng)目實(shí)施之前已經(jīng)發(fā)生的成本。它對(duì)項(xiàng)目的投資決策沒(méi)有影響。機(jī)會(huì)成本例：某企業(yè)集團(tuán)計(jì)劃擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍，計(jì)劃新上一個(gè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目的實(shí)施，將需要儲(chǔ)存大量的原材料，需要一個(gè)倉(cāng)庫(kù)。該公司目前正好有一個(gè)閑置的倉(cāng)庫(kù)可以滿足項(xiàng)目的需要。該倉(cāng)庫(kù)是過(guò)去投資建設(shè)的。請(qǐng)問(wèn)，在進(jìn)行該項(xiàng)目的投資決策時(shí)，是否應(yīng)該將倉(cāng)庫(kù)的成本計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中？應(yīng)該。倉(cāng)庫(kù)的機(jī)會(huì)成本相當(dāng)于，假如不投資該項(xiàng)目時(shí)把倉(cāng)庫(kù)租賃出去或賣(mài)掉所能夠獲得的現(xiàn)金收入。（二）總成本費(fèi)用的生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)構(gòu)成。包括：外購(gòu)材料費(fèi)外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)礦山維簡(jiǎn)費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用利息支出（三）經(jīng)營(yíng)成本系指在一定時(shí)間內(nèi)（通常為1年）由于生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出。它不包括雖計(jì)入產(chǎn)品成本費(fèi)用中，但實(shí)際沒(méi)有發(fā)生現(xiàn)金支出的費(fèi)用項(xiàng)目。經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－固定資產(chǎn)折舊－計(jì)入成本的貸款利息－維簡(jiǎn)費(fèi)－攤銷(xiāo)費(fèi)三、利潤(rùn)

利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的最終財(cái)務(wù)成果。工程經(jīng)濟(jì)分析中涉及到的利潤(rùn)包括利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)。

利潤(rùn)總額=銷(xiāo)售利潤(rùn)＋投資凈收益＋營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出

稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅

企業(yè)的稅后利潤(rùn)按國(guó)家《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定，一般采用下列順序進(jìn)行分配：①提取法定盈余公積金②提取公益金③彌補(bǔ)超過(guò)5年未彌補(bǔ)的虧損④交納違法經(jīng)營(yíng)罰款⑤彌補(bǔ)沒(méi)收財(cái)產(chǎn)的損失⑥彌補(bǔ)自然災(zāi)害或意外事故損失⑦向投資者分配利潤(rùn)⑧償還借款本金⑨未分配利潤(rùn)第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念指資金隨著時(shí)間的推移，其數(shù)額將日益增加而發(fā)生的增值現(xiàn)象?？梢詮囊韵聝蓚€(gè)方面來(lái)理解：(1)從投資者的角度來(lái)看，資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為資金在運(yùn)動(dòng)中的增值特性。(2)從消費(fèi)者的角度來(lái)看，資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為犧牲現(xiàn)期消費(fèi)的損失所應(yīng)得到的必要補(bǔ)償。1.資金價(jià)值隨時(shí)間的推移而變化是客觀存在的，它的變化有一定的規(guī)律性。2.考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可以促使合理有效地利用建設(shè)資金，提高投資的經(jīng)濟(jì)效益。3.考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。4.考慮資金時(shí)間價(jià)值，有利于國(guó)際貿(mào)易，為國(guó)爭(zhēng)利。在國(guó)際貿(mào)易中，各國(guó)都講求資金的時(shí)間價(jià)值。二、資金時(shí)間價(jià)值的重要意義1.單利計(jì)息與復(fù)利計(jì)息（1）單利計(jì)息：?jiǎn)卫?jì)息只對(duì)本金計(jì)算利息，不計(jì)算利息的利息，即利息不再生息。（2）復(fù)利計(jì)息：用本金和前期累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)算利息，亦即“利滾利”。

三、利息與利率（1）名義利率（r）:又稱(chēng)掛名利率，非有效利率，它等于每一計(jì)息周期的利率與每年的計(jì)息周期數(shù)的乘積。（2）實(shí)際利率（i）:又稱(chēng)有效利率，是指考慮資金的時(shí)間價(jià)值，從計(jì)息期計(jì)算得到的年利率。（3）實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系如某項(xiàng)目的年利率為7.2％，按月計(jì)息，則該項(xiàng)目的實(shí)際計(jì)息利率為：2.利率與實(shí)際利率1.現(xiàn)金流量在計(jì)算期內(nèi)，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱(chēng)為現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量——現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流入——指投資方案在一定時(shí)期內(nèi)所取得的收入?，F(xiàn)金流出——指投資方案在一定時(shí)期內(nèi)支出的費(fèi)用。凈現(xiàn)金流量——指一定時(shí)期內(nèi)時(shí)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖賦稅前凈現(xiàn)金流量企業(yè)年凈利+銀行利息賦稅后利潤(rùn)+折舊費(fèi)=企業(yè)年凈利銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售稅金-年經(jīng)營(yíng)成本=賦稅前凈現(xiàn)金流量賦稅前利潤(rùn)-所得稅=賦稅后利潤(rùn)賦稅后凈現(xiàn)金流量-折舊費(fèi)-銀行利息現(xiàn)金流量的基本結(jié)構(gòu)注：全部投的凈現(xiàn)金流量=利潤(rùn)+折舊+銀行利息；自有資金的凈現(xiàn)金流量=利潤(rùn)+折舊-還本。=賦稅前利潤(rùn)投資方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量（從企業(yè)角度考慮）1）建設(shè)期內(nèi)年度現(xiàn)金流量（為負(fù)值）

凈現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金投資

2）生產(chǎn)期內(nèi)年度凈現(xiàn)金流量

凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入–經(jīng)營(yíng)成本–稅金

3）生產(chǎn)期末年度凈現(xiàn)金流量

凈現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入–經(jīng)營(yíng)成本–稅金+固定資產(chǎn)殘值+回收流動(dòng)資金四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖3.資金等值的概念在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，不同時(shí)間點(diǎn)的等量資金的價(jià)值并不相等，而不同時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的不等量的資金則可能具有相等的價(jià)值。

2.現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖表示某項(xiàng)目資金隨時(shí)間流入和流出的圖形。

四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖4．現(xiàn)值（P）發(fā)生在某一時(shí)間序列起點(diǎn)（零點(diǎn)）的資金值（效益或費(fèi)用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金用折現(xiàn)辦法折算到起點(diǎn)的資金值，稱(chēng)做現(xiàn)值，記作P。5．終值（F）也稱(chēng)將來(lái)值、未來(lái)值。指發(fā)生在某一時(shí)間序列終點(diǎn)的資金值（效益或費(fèi)用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金折算到終點(diǎn)的資金值。四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖6．等額年值（A）某一時(shí)間序列各時(shí)刻發(fā)生的資金叫做年值。如果某一時(shí)間序列各時(shí)刻（不包括零點(diǎn)）發(fā)生的資金都相等，則該資金序列叫等額年值，記作A。反之，叫不等額年值。7．折現(xiàn)把某一時(shí)間序列各時(shí)刻的資金折算到起點(diǎn)現(xiàn)值的過(guò)程叫折現(xiàn)。四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖（一）一次支付類(lèi)型一次支付又稱(chēng)整付，是指所分析的系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入還是流出均在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生。1.一次支付終值公式如果有一項(xiàng)資金，按年利率i進(jìn)行投資，按復(fù)利計(jì)息，n年末其本利和應(yīng)該是多少？也就是已知P、i、n，求終值F＝？五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法例：假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為6%，借期5年，問(wèn)5年后一次歸還銀行的本利和是多少？解：由上式可得：計(jì)算式為：五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法2.一次支付現(xiàn)值公式如果希望在n年后得到一筆資金F，在年利率為i的情況下，現(xiàn)在應(yīng)該投資多少？也即已知F，i，n，求現(xiàn)值P＝？計(jì)算式為：五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法例：如果銀行利率是5%，為在3年后獲得10000元存款，現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入多少元？解：由上式可得：（二）等額支付類(lèi)型指所系統(tǒng)中現(xiàn)金流入或流出可在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生，而不是集中在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，即形成一個(gè)序列現(xiàn)金流量，并且這個(gè)序列現(xiàn)金流量數(shù)額的大小是相等的。五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法1.等額支付序列年金終值公式在一個(gè)時(shí)間序列中，在利率為i的情況下連續(xù)在每個(gè)計(jì)息期末支付一筆等額的資金A，求n年后由各年的本利和累積而成的終值F，也即已知A，i，n，求F＝？

五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法整理上式可得：例：某公司5年內(nèi)每年年末向銀行存入200萬(wàn)元，假設(shè)存款利率為5%，則第5年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法2.償債基金公式為了籌集未來(lái)n年后需要的一筆償債資金，在利率為i的情況下，求每個(gè)計(jì)息期末應(yīng)等額存儲(chǔ)的金額。也即已知F，i，n，求A＝？計(jì)算公式為：五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法例：如果預(yù)計(jì)在5年后得到一筆100萬(wàn)元的資金，在年利率6%條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)向銀行支付多少資金？解：上式可得：3.資金回收公式如期初一次投資數(shù)額為P，欲在n年內(nèi)將投資全部收回，則在利率為i的情況下，求每年應(yīng)等額回收的資金。也即已知P，i，n，求A＝？

五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法例：若某工程項(xiàng)目投資1000萬(wàn)元，年利率為8%，預(yù)計(jì)5年內(nèi)全部收回，問(wèn)每年年末等額回收多少資金？解：由上式可得：4.年金現(xiàn)值公式在n年內(nèi)每年等額收入一筆資金A，則在利率為i的情況下，求此等額年金收入的現(xiàn)值總額，也即已知A，i，n，求P＝？

五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法例：假定預(yù)計(jì)在5年內(nèi)，每年年末從銀行提取100萬(wàn)元，在年利率為6%的條件下，現(xiàn)在至少應(yīng)存入銀行多少資金？解：由上式可得：五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法5.等額多次支付現(xiàn)金流量，當(dāng)n→∞時(shí)現(xiàn)值的計(jì)算

當(dāng)n→∞時(shí)等額多次支付現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為：

（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論

1.資金運(yùn)作方式的多樣性

例：建設(shè)期5年的貸款計(jì)劃在生產(chǎn)期4年內(nèi)償還，貸款利率為5.5％，現(xiàn)有以下2種償還方式，問(wèn)每種償還方式每年末應(yīng)還多少？五、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法0123468795AAAA建設(shè)期①500500500500500生產(chǎn)期建設(shè)期生產(chǎn)期建設(shè)期生產(chǎn)期（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論2.付本與還息問(wèn)題

例：某廠向租賃公司租一臺(tái)設(shè)備價(jià)值200萬(wàn)元，租賃期5年，租金年利率15%，問(wèn)該廠每年末應(yīng)等額償還多少租金（包括本金和利息）？解：1）求每年連本帶息應(yīng)償還多少？A=P·[(1+i)n·i]/[(1+i)n–1]A=200×[(1+15%)5×15%]／[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論2)各年償還本金、利息各為多少？

第一年末應(yīng)付利息：200×15%=30

應(yīng)付本金：59.66–30=29.66

尚欠本金：200–29.66=170.34（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論3.為了計(jì)算方便可采用等效圖代替例：若投產(chǎn)后7年內(nèi)第1～3年每年可從凈收入中取出500萬(wàn)元還本付息，第4～7年每年可從凈收入中取出600萬(wàn)元還本付息，問(wèn)現(xiàn)在可借多少以便到第7年末能全部?jī)斶€本利？（年利率為10%）等效現(xiàn)金流量圖原始現(xiàn)金流量圖（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論4.支付間隔期不等于復(fù)利期（計(jì)息期）情況分析

（1）支付間隔期長(zhǎng)于復(fù)利期每季度末存款一次300元，銀行每月計(jì)息一次，年利率為12%，問(wèn)一年后可得多少？解：1）已知P求F，每月計(jì)息一次

P=300，i月

=12%/12=1%F=300(1＋1%)9+300(1＋1%)6+300（1+1%）3+300

=1256（元）（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論月2）已知A求F，每季度計(jì)息一次，n=4關(guān)鍵：支付間隔期等于復(fù)利期

i季

=[1(1+1%)3–1]/1=3.03%F=300［(1＋3.03%)4－1］／3.03％=1255.65（元）（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論月2季341

3)已知A求F,每月計(jì)息一次,i月

=1%,n=12

每月支付值A(chǔ)=300×1％／［(1+1%)3-1］=99（元）F=99［(1＋1%)12－1］／1％=1255.62（元）（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論月（2）支付間隔期短于復(fù)利期

例：以下現(xiàn)金流量，每季度計(jì)息一次。原則：計(jì)息期內(nèi)發(fā)生的資金收入在本期不計(jì)息，而在本期末開(kāi)始計(jì)息；計(jì)息期內(nèi)發(fā)生的資金支出在本期計(jì)息，且應(yīng)從本期初開(kāi)始計(jì)息。（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論（三）關(guān)于復(fù)利計(jì)算討論（五）綜合案例分析題例1：現(xiàn)有兩個(gè)購(gòu)買(mǎi)商品房方案，房屋售價(jià)為20萬(wàn)元。方案1：先現(xiàn)金支付首期4萬(wàn)元，剩余的款項(xiàng)分期支付，5年還清，每年年末付3.2萬(wàn)元。(i=8%)方案2：以一次付款方式支付，可享受八折優(yōu)惠，即付16萬(wàn)元即可購(gòu)得該商品房。試從買(mǎi)主立場(chǎng)來(lái)選擇最佳付款方式。

解：繪制現(xiàn)金流量圖方案1：方案2：P2=－20×0.8＝－16選擇一次付款方式。（五）綜合案例分析題分析：

若現(xiàn)有16萬(wàn)元，選擇分期付款方式是否合適？

當(dāng)年利率增加時(shí)，會(huì)傾向于選擇哪一個(gè)方案？

當(dāng)年利率為多少時(shí)才會(huì)選擇分期付款方式？（五）綜合案例分析題2）當(dāng)年利率增加時(shí)，會(huì)傾向于選擇哪一個(gè)方案？年利率↑

P1值↓傾向于選擇分期付款方案

3）當(dāng)年利率為多少時(shí)才會(huì)選擇分期付款方式？

P1=4+3.2(P/A,i,5)=P2=16

由計(jì)算可得i=10.4%

當(dāng)年利率<10.4%，選擇一次付款方式，當(dāng)年利率>10.4%，選擇分期付款方式。

（五）綜合案例分析題

例：某工廠向銀行借款1000萬(wàn)元，計(jì)劃在5年內(nèi)還清本息，年利率為10%，現(xiàn)有4種償還方式可供選擇，即:方案1：每年末還本200萬(wàn)元及當(dāng)年利息，分5年還清。方案2：前4年每年末只還本年利息，第5年末還本及本年利息。方案3：前3年不歸還，第4年末、第5年末各還767萬(wàn)元。方案4：前4年不歸還，第5年末一次還清1610萬(wàn)元。試選擇償還方式。（五）綜合案例分析題解：P1=-[300/(1＋10％)＋280/(1＋10％)2

+260/(1＋10％)3+240/(1＋10％)4+220/(1＋10％)5]

=-1000(靜態(tài)資金：1300)P2={100[(1+10%)5

-1]/[0.1(1+10%)5]+1000/(1+10%)5}=-1000(靜態(tài)資金：1500)P3=-767/(1+10%)4-767/(1+10%)5

=-1000(靜態(tài)資金：1534)P4=-1610/(1+10%)5=-1000(靜態(tài)資金：1610)（五）綜合案例分析題第三節(jié)資金籌措與資金成本一、資金籌措渠道與方式（一）項(xiàng)目資金籌措渠道外商資金民間資金企業(yè)自留資金其他企業(yè)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金銀行信貸資金國(guó)家財(cái)政資金（二）項(xiàng)目資金籌措方式資金籌措方式是指如何取得資金，即取得資金的具體方法和形式。包括

租賃籌資發(fā)行債券商業(yè)信用銀行借款發(fā)行股票吸收直接投資1）吸收直接投資

是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介適用于非股份制企業(yè)。2）發(fā)行股票

股票是股份公司為籌措自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象及質(zhì)押品的有價(jià)證券。普通股股票是公司發(fā)行的對(duì)股東的權(quán)利、義務(wù)不加特別限制的股票。優(yōu)先股股票是公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取股利和剩余財(cái)產(chǎn)的股票。3）銀行借款

是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。分為：周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的，期限在一年以上的各種借款。分為：政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行和保險(xiǎn)公司貸款。短期銀行借款指期限在一年以?xún)?nèi)的借款。4）商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成信用借貸關(guān)系。它是企業(yè)之間的直接信用行為。包括：應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款5）發(fā)行債券

債券是債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)以確定的利率向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。根據(jù)發(fā)行范圍，分為國(guó)內(nèi)（企業(yè)）債券、國(guó)際債券根據(jù)能否轉(zhuǎn)換為股票分為純債券和可轉(zhuǎn)換債券6）租賃籌資

是指出租人作為買(mǎi)受人與出賣(mài)人訂立買(mǎi)賣(mài)合同，購(gòu)買(mǎi)承租人指定的租賃物，并提供給承租人使用而獲得收益的租賃方式。

融資租賃是將貸款、貿(mào)易和出租三者有機(jī)的結(jié)合在一起，是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式。經(jīng)營(yíng)租賃是指出租人將自己經(jīng)營(yíng)的出租設(shè)備進(jìn)行反復(fù)出租，直到設(shè)備報(bào)廢或淘汰為止的租賃業(yè)務(wù)。服務(wù)出租主要用于車(chē)輛的租賃，即租賃公司向用戶出租車(chē)輛時(shí)，還提供保養(yǎng)、維修、檢車(chē)、處理等業(yè)務(wù)。租賃籌資二、資金成本（一）資金成本的含義資金成本就是投資者在工程項(xiàng)目實(shí)施中，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。組成資金籌集成本資金使用成本1）資金籌集成本是指投資者在資金籌措過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的各項(xiàng)代理發(fā)行費(fèi)用，如印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)和廣告費(fèi)等。一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。包括特點(diǎn)2）資金使用成本

支付給股東的各種股利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。

資金使用成本一般與所籌資金的多少以及所籌資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)，是資金成本的主要內(nèi)容。包括特點(diǎn)（二）資金成本計(jì)算的一般形式資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱(chēng)之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：或K為資金成本率；P為籌集資金總額；D為使用費(fèi)；F為籌資費(fèi)；f為籌資費(fèi)費(fèi)率。通常是用加權(quán)平均來(lái)計(jì)算的，也稱(chēng)綜合資金成本。K為平均資金成本；Ki為第i種資金來(lái)源的資金成本率；wi為第i種資金來(lái)源占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。（三）平均資金成本式中：（四）利用資金成本進(jìn)行籌資方案的選擇在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只有在投資項(xiàng)目的資金利潤(rùn)率高于其資金成本率時(shí)，項(xiàng)目才具有投資的價(jià)值?；I資方案選擇時(shí)，在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金需要的前提下，力求資金成本達(dá)到最低水平。第四節(jié)所得稅與通貨膨脹一、所得稅（一）現(xiàn)行稅制下的主要稅金

特定目的稅資產(chǎn)稅所得稅資源稅流轉(zhuǎn)稅1）流轉(zhuǎn)稅

指以商品生產(chǎn)、商品流通和勞動(dòng)服務(wù)的流轉(zhuǎn)額為征收對(duì)象的各種稅，包括增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)