【兩家藥企競爭力的對比探析案例8500字（論文）】

股票投資分析報告——伊力特（600197）兩家藥企競爭力的對比分析案例目錄TOC\o"1-2"\h\u14465一、引言 17942二、制藥行業(yè)宏觀現(xiàn)狀分析 23401（一）國家政策支持大力推進(jìn)藥企革新發(fā)展 229559（二）新冠疫情為藥企深化改革提供了契機(jī) 310935（三）新型科學(xué)制藥技術(shù)成為推動藥業(yè)發(fā)展的根本保障 34491三、吉林敖東和漢森制藥上市企業(yè)發(fā)展情況分析 46534（一）行業(yè)總體概況 426014（二）行業(yè)定位分析 418668（三）行業(yè)優(yōu)選企業(yè)分析 611572四、基于財務(wù)報表吉林敖東和漢森制藥兩個企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀比較分析 626355（一）盈利模式分析 64703（二）償債能力分析 88406（三）營運(yùn)能力分析 813103五、提升制藥上市公司競爭力的建議 913080（一）整合內(nèi)部結(jié)構(gòu) 932240（二）優(yōu)化營運(yùn)模式 912133（三）提高盈利能力 920474（四）提升自主研發(fā)創(chuàng)新能力 920106六、結(jié)論 929793參考文獻(xiàn) 9摘要：近年來，制藥生產(chǎn)技術(shù)的革新和藥物化學(xué)的不斷發(fā)展使得制藥行業(yè)進(jìn)入迅猛增長階段。不僅如此，藥品的需求度也在大幅上升，消費者對此類的支出逐年穩(wěn)定上漲，制藥行業(yè)逐漸成為世界上發(fā)展最快和最有前景的產(chǎn)業(yè)之一。本文以吉林敖東和漢森制藥兩個制藥企業(yè)為主要研究對象,從介紹制藥行業(yè)的現(xiàn)狀入題,引入公司的歷史、現(xiàn)狀及所在的行業(yè)情況,詳細(xì)分析了公司所處的內(nèi)、外部環(huán)境及公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力。首先對行業(yè)上市公司發(fā)展情況和宏觀現(xiàn)狀進(jìn)行介紹與說明，從而明確競爭力水平。其次基于公司財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，對比分析了企業(yè)的影經(jīng)營現(xiàn)狀。最后對提升公司競爭力提出了建議。關(guān)鍵詞：競爭力制藥企業(yè)一、引言制藥產(chǎn)業(yè)是當(dāng)今高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一，它具備產(chǎn)品附加值高、科技含量高、高風(fēng)險、高回報率、市場前景廣闊等發(fā)展特點。在競爭力研究中，制藥產(chǎn)業(yè)作為一個有代表性的研究對象，因其會受到來自不同層面各種因素的影響，如法律制度、發(fā)展政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和文化環(huán)境等，因此，著力于制藥產(chǎn)業(yè)視角的研究能夠準(zhǔn)確地評價不同制藥企業(yè)競爭力，進(jìn)而提高產(chǎn)業(yè)競爭力。本研究對吉林敖東和漢森制藥兩家特定企業(yè)進(jìn)行競爭力評價和分析，明確制藥行業(yè)競爭力現(xiàn)狀，從而可以更準(zhǔn)確地分析和評價制藥行業(yè)競爭力，了解企業(yè)競爭力的影響機(jī)制，由此提出了一些對于提升制藥企業(yè)競爭力的建議。二、制藥行業(yè)宏觀現(xiàn)狀分析（一）國家政策支持大力推進(jìn)藥企革新發(fā)展藥品與人民的身體健康和生命安全息息相關(guān)，因此國家采取的是區(qū)別于一般行業(yè)的較為嚴(yán)格的監(jiān)管制度。表1粗略地展示了我國近幾年來制藥行業(yè)的政策意見，可見制藥行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和壁壘不斷提高。在藥品生產(chǎn)領(lǐng)域，加快研發(fā)新藥和支持企業(yè)兼并重組的舉措讓制藥企業(yè)有效利用資源，給制藥業(yè)帶來了發(fā)展的新機(jī)遇，特別是對中藥的大力推廣，讓更多的企業(yè)找到適合自身發(fā)展的立足點。在保障醫(yī)療體系方面，強(qiáng)有力的監(jiān)管也促使制藥企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部的改革與完善，這是制藥產(chǎn)業(yè)的革新。同樣地，在新冠肺炎的影響下，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)健委提出了相關(guān)政策，完善醫(yī)保服務(wù)，助力疫情防控保障人民生命安全。表1制藥行業(yè)法律法規(guī)表政策名稱發(fā)布機(jī)構(gòu)時間政策內(nèi)容《關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》中共中央國務(wù)院2020年著力于醫(yī)療保障發(fā)展不平衡不充分的問題，增強(qiáng)醫(yī)保公平性，協(xié)調(diào)性，讓人民幸福感加強(qiáng)?；踞t(yī)療保障覆蓋全社會，盡力而為，量力而為確定保障的標(biāo)準(zhǔn)。到2030年建成更全面的醫(yī)療保障制度體系。待遇公平、穩(wěn)健籌資、高效支付、嚴(yán)管基金、推動醫(yī)藥服務(wù)供給改革，保障公共衛(wèi)生和組織安全，保障群眾獲得優(yōu)惠實質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)，保障社會平穩(wěn)運(yùn)行?！蛾P(guān)于推進(jìn)新冠肺炎疫情防控期間開展互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》國家醫(yī)保局和國家衛(wèi)健委2020年按自愿原則，與機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議后，為參保人員納入醫(yī)保支付權(quán)限。落實相關(guān)價格和支付政策，參考定點機(jī)構(gòu)而定。結(jié)算后設(shè)定配送服務(wù)以減少交叉感染和人群密集。實行無卡辦理支付，加快開通農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)醫(yī)保電子憑證，同步人民醫(yī)保信息并防止泄露。開展網(wǎng)上實名制就醫(yī)服務(wù)，建立網(wǎng)絡(luò)問診服務(wù)行為監(jiān)控，防止虛擬醫(yī)療。機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保存就醫(yī)人病歷及處方，加強(qiáng)個人網(wǎng)絡(luò)就醫(yī)監(jiān)管。提供電話和線上咨詢的服務(wù)，及時有效解答群眾提出的種種問題?！蛾P(guān)于國家組織藥品集中采購和使用試點擴(kuò)大區(qū)域、范圍的實施意見》工業(yè)和信息化部等2019年“4+7”試點集中采購模式“要在全國范圍內(nèi)進(jìn)行有效擴(kuò)大和改革?！蛾P(guān)于全國零售藥店分類分級管理指導(dǎo)意見公開征求意見的通知》國家商務(wù)部2018年推動藥品零售行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，改善藥物流通環(huán)境。零售藥店經(jīng)營合規(guī)，服務(wù)專業(yè)化水平提升，藥品供應(yīng)全面。嚴(yán)格區(qū)分藥品類別及等級，違規(guī)則配置相應(yīng)處罰。建立分類標(biāo)準(zhǔn)并評級，增強(qiáng)各區(qū)零售藥店競爭力，每年至少核查一次，有違規(guī)者降級處理。建立信息化通道，運(yùn)用大數(shù)據(jù)等手段通報實時的動態(tài)，自動審核藥店服務(wù)，強(qiáng)化客戶信息管理?！哆M(jìn)一步改革完善藥品生產(chǎn)流通使用政策的若干意見》國務(wù)院辦公廳2017年嚴(yán)格監(jiān)管上市藥品，藥品審批信息要全面公開。加大新藥研發(fā)力度，支持中小企業(yè)兼并重組，擴(kuò)大社會資源利用率。生產(chǎn)藥品流通過程嚴(yán)格，嚴(yán)厲打擊制假售假等危害人民群眾的行為。合理規(guī)范使用藥品，謹(jǐn)遵醫(yī)囑，不可濫用藥品。注：表中數(shù)據(jù)來源于前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人網(wǎng)（二）新冠疫情為藥企深化改革提供了契機(jī)2020年上半年受新冠肺炎疫情影響,新冠肺炎的爆發(fā)讓各行各業(yè)都深受打擊，人民的人身安全和基本生活都受到了一定的影響。對于制藥行業(yè)而言，疫情的爆發(fā)使得企業(yè)開工晚，停工停產(chǎn)狀況常常發(fā)生，交通運(yùn)輸及人員流動限制等問題也使得企業(yè)經(jīng)營受限。在2020年第一季度和第二季度生產(chǎn)銷售狀況來看，多數(shù)企業(yè)會面臨困難。在此嚴(yán)峻的情況下，黨和政府積極調(diào)動一切可用資源，發(fā)布各項有利于制藥行業(yè)的政策，再按計劃有步驟地實行：重點地區(qū)重點把控，市場嚴(yán)格監(jiān)管，藥品統(tǒng)一采購，醫(yī)療保費改革，支付方式也逐漸變得更為簡便。這些措施使制藥業(yè)供給和需求可以有效保持平衡，在此穩(wěn)定基礎(chǔ)上讓產(chǎn)業(yè)升級，給整個制藥行業(yè)發(fā)展帶來重大影響。在抗擊疫情期間,吉林敖東作為地區(qū)性藥品流通企業(yè)，旗下的敖東大藥房積極生產(chǎn)并準(zhǔn)備了抵抗病毒的藥物、高效防護(hù)服和供百姓出門的口罩，且保證不會肆意抬價。不僅維護(hù)了人民大眾的基礎(chǔ)生活，也使得疫情管控工作更為順利開展。吉林敖東本著提供防疫第一線最需要的物資為目標(biāo)，按照國家衛(wèi)健委提出的防疫方案選出了療效甚佳的一批藥品。通過與定向醫(yī)療機(jī)構(gòu)和捐贈機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，順利將物資運(yùn)輸?shù)搅巳藗冏钚枰牡胤?。吉林敖東在疫情防控期間，捐贈藥物、防護(hù)服、資金等必需品共計700多萬元，以強(qiáng)有力的支持為疫情防控做出了積極貢獻(xiàn)，充分展現(xiàn)了企業(yè)“品牌背后是人牌”的制藥理念，體現(xiàn)了企業(yè)以人為本的價值觀。新冠疫情防控期間，漢森制藥集團(tuán)精誠協(xié)作，在生產(chǎn)質(zhì)量上嚴(yán)把關(guān)。公司準(zhǔn)確定位市場需求，合理安排生產(chǎn)計劃。在提升生產(chǎn)技術(shù)方面，大力發(fā)展自動化工程，采購了一批適應(yīng)當(dāng)下需求的新機(jī)器設(shè)備，改造了舊車間，提高車間工作效率。不僅如此，生產(chǎn)安全也納入了公司的管控范圍，制定了質(zhì)量事故追蹤的規(guī)則，加大對現(xiàn)場生產(chǎn)的管理，確保每一位工作者的生命安全更好的保障。只有在生產(chǎn)上把控好，才能生產(chǎn)出一批有利于對抗新冠肺炎的藥物。漢森制藥臨危不亂，調(diào)控有方，堅定抗疫必勝決心，緊抓生產(chǎn)線，讓企業(yè)處于良好的循環(huán)之中。為諸多生產(chǎn)企業(yè)立下了好榜樣。（三）新型科學(xué)制藥技術(shù)成為推動藥業(yè)發(fā)展的根本保障制藥行業(yè)的發(fā)展離不開科學(xué)技術(shù)的輔助，科學(xué)技術(shù)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境相輔相成，進(jìn)而影響企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境。制藥產(chǎn)業(yè)具有科技含量高、投入大、收益率高的特征，其技術(shù)主要表現(xiàn)為新藥制劑的開發(fā)和給藥方法的轉(zhuǎn)化。制藥企業(yè)利用這一點，將科學(xué)技術(shù)為其所用，研究出了新興的藥品。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、生活環(huán)境的改善和市場的推動力使得制藥周期越來越短,且療效甚佳。特別是計算機(jī)生物技術(shù)的發(fā)展以及遺傳基因?qū)W、藥物免疫學(xué)等學(xué)科相互滲透,促使新藥研發(fā)得到保障。吉林敖東企業(yè)在“創(chuàng)建學(xué)習(xí)型團(tuán)隊，打造百年敖東”的企業(yè)文化影響下，投入大量資金，加大研發(fā)力度,進(jìn)行新品種的開創(chuàng)和大品種的二次開發(fā)。不僅如此，吉林敖東對待公司員工按著“兩縱兩橫”的培訓(xùn)體系進(jìn)行系統(tǒng)的培訓(xùn)，學(xué)習(xí)新科學(xué)技術(shù)。漢森制藥企業(yè)創(chuàng)建了一支由博士、碩士和高、中級職稱的技術(shù)人員組成的實力雄厚、專注于新藥研發(fā)的精英團(tuán)隊，大力支持新藥研發(fā)并取得良好成果。漢森健康科技產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目于2021年3月1日正式開工，這是漢森制藥集團(tuán)旗下建設(shè)的以中藥材種植與科研開發(fā)的工程。推出高端康復(fù)養(yǎng)生服務(wù)是科技產(chǎn)業(yè)園的另一重要目標(biāo)，用以造福當(dāng)?shù)厝嗣?。通過整合該地區(qū)自然資源和中藥資源，制造出具有該地區(qū)地域特色的中藥旅游產(chǎn)品，打造中藥文化觀光基地。復(fù)星醫(yī)藥在2017年成立科技創(chuàng)新孵化平臺，在生物技術(shù)和信息技術(shù)前沿不斷探索，從基因?qū)W、免疫學(xué)、微生物學(xué)和人工智能等方面研制出了新的科學(xué)成果。目前平臺內(nèi)團(tuán)隊人數(shù)近70人，且都是高學(xué)歷優(yōu)質(zhì)人才。三、吉林敖東和漢森制藥上市企業(yè)發(fā)展情況分析（一）行業(yè)總體概況制藥行業(yè)作為國家的基礎(chǔ)保障行業(yè)，近年來得到了有效發(fā)展，尤其在新冠肺炎影響下，人們對其關(guān)注度也越來越高。不過制藥行業(yè)一般較少隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動，這是由于其本身具有較強(qiáng)的剛性需求和抗周期特點。在國家政策的支持和人民的訴求下，未來的制藥行業(yè)受重視程度相信一定會提高，行業(yè)也會發(fā)生新的變革。吉林敖東企業(yè)于1996年在深交所上市交易，是一家以醫(yī)藥業(yè)務(wù)為主要收入來源的上市公司。受疫情影響，2021年第一季度吉林敖東業(yè)務(wù)收入同比有所下滑，但是凈利潤卻實現(xiàn)逆襲上漲，這是該企業(yè)投資收益增多和多項費用減少所致。今后吉林敖東仍需發(fā)展主營業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)，最大程度地降低疫情對企業(yè)的影響，讓企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。漢森制藥企業(yè)于2010年在深交所上市，以生產(chǎn)中藥制劑為主。2021年第一季度漢森制藥業(yè)務(wù)收入和凈利潤都有所上升。這說明漢森制藥2020年經(jīng)營尚可，企業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢好，勁頭足，值得期待。（二）行業(yè)定位分析1.從營業(yè)收入構(gòu)成分析制藥行業(yè)是高技術(shù)、高風(fēng)險、高投入的行業(yè)，本文選擇了吉林敖東和漢森制藥兩家上市企業(yè)來分析營業(yè)收入構(gòu)成對企業(yè)的發(fā)展影響。由表2看出，吉林敖東集團(tuán)行業(yè)分布的聚集度高，總營業(yè)收入90%左右來自于制藥方面，主要包含藥品制造。漢森制藥集團(tuán)行業(yè)分布的聚集度極高，總營業(yè)收入99%以上都來自于制藥工業(yè)方面，主要包含原料藥生產(chǎn)、藥物制劑生產(chǎn)和中藥的生產(chǎn)。兩家企業(yè)都是單一化發(fā)展制藥的大型企業(yè)，將公司主要定位于制藥行業(yè)中，促使企業(yè)在制藥業(yè)處于領(lǐng)先地位，穩(wěn)定發(fā)展。表2吉林敖東與漢森制藥營業(yè)收入比較表報告期日期收入構(gòu)成主營收入（億）收入比例（%）吉林敖東2020-06-30制藥10.391.482019-12-31制藥29.093.80漢森制藥2020-06-30制藥工業(yè)3.1199.632019-12-31制藥工業(yè)8.8699.852018-12-31制藥工業(yè)9.2199.89注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富2.從不同產(chǎn)品種類分析從表3得知，吉林敖東包括中成藥和化學(xué)藥品兩大類，且這兩類產(chǎn)品營業(yè)收入比例大約各占一半。但是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)卻呈現(xiàn)多元化，這歸結(jié)于吉林敖東生產(chǎn)銷售的藥物品種數(shù)量多。公司始終秉承“專注于人,專精于藥”的價值觀,嚴(yán)格遵守“產(chǎn)品是人品的折射”、“品牌背后是人牌”這一制藥理念，結(jié)合現(xiàn)代工業(yè)實現(xiàn)了生產(chǎn)的數(shù)字化、自動化、智能化,開辟出一條原創(chuàng)傳統(tǒng)和現(xiàn)代技術(shù)相結(jié)合的成長之路。漢森制藥運(yùn)用并購重組的方法,初步形成了中成藥、化學(xué)藥、醫(yī)用制劑三大板塊,具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)配套能力。三大板塊中主要著重于中藥板塊，四磨湯更是作為漢森制藥獨門品種,被納為國家“973”重大研究項目,療效突出,產(chǎn)品附加值高。公司團(tuán)隊工作經(jīng)驗豐富,結(jié)合一定的制藥市場資源積累,后期發(fā)展空間廣闊。表4顯示吉林敖東和漢森制藥在2019年都入選了中藥大品種的名單，且這里的中藥大品種與傳統(tǒng)模式下僅以銷售額作為判斷依據(jù)有所不同，是指具有顯著或確切的醫(yī)學(xué)臨床療效，符合臨床需求，科技含量高，中醫(yī)藥特色較為顯著，所占市場份額大的品種。那么這就有利于推動企業(yè)加快研究的步伐，進(jìn)一步推動所屬制藥行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展，提升競爭力。表3吉林敖東與漢森制藥知名藥品表吉林敖東漢森制藥知名藥品中成藥品安神補(bǔ)腦液四磨湯口服液感冒清熱膠囊縮泉膠囊羚貝止咳糖漿銀杏葉膠囊化學(xué)藥品注射用核糖核酸II天麻醒腦膠囊注射用單磷酸阿糖腺苷愈傷靈膠囊注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富表42019中藥大品種節(jié)選表編號產(chǎn)品名稱生產(chǎn)企業(yè)196縮泉膠囊湖南漢森制藥股份有限公司197四磨湯口服液湖南漢森制藥股份有限公司218安神補(bǔ)腦液吉林敖東藥業(yè)股份有限公司219小兒柴桂退熱口服液吉林敖東藥業(yè)股份有限公司注：表中數(shù)據(jù)來源于2019中藥大品種圖表3.從產(chǎn)品地區(qū)分布分析不同地區(qū)的消費水平、市場價格、環(huán)境影響等因素會造成產(chǎn)品銷售數(shù)額的差異，尤其會影響醫(yī)藥品的地區(qū)分布。通過觀察表5，吉林敖東的產(chǎn)品分散在全國各地，每個地區(qū)的營業(yè)額也比較平衡，因此，吉林敖東產(chǎn)業(yè)分布并沒有不平衡的地域分布態(tài)勢。漢森制藥的產(chǎn)品有近一半都集中于中南地區(qū)，其他地區(qū)的收入差別不大，但是總體來看中南地區(qū)占據(jù)主要地位，從表中也可以知曉對于漢森制藥將重心放置于中南地區(qū)是有一定的區(qū)域性偏好的，分布略顯不均衡，但也不至于阻礙其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。表5吉林敖東與漢森產(chǎn)品分布表企業(yè)名稱產(chǎn)品分布地分布比重企業(yè)名稱產(chǎn)品分布地分布比重吉林敖東東北區(qū)27.63%漢森制藥中南區(qū)44.35%華東區(qū)27.40%西南區(qū)15.65%華南區(qū)14.50%華北區(qū)12.66%華北區(qū)12.85%西北區(qū)6.83%西北區(qū)10.63%東北區(qū)3.6%注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富（三）行業(yè)優(yōu)選企業(yè)分析通過行業(yè)內(nèi)的比較，優(yōu)選了一些在制藥行業(yè)內(nèi)公司規(guī)模大，盈利效益高的上市企業(yè)。它們不僅反映出當(dāng)今制藥行業(yè)的發(fā)展前景好，還折射出在大環(huán)境下人們對制藥企業(yè)的需求大大提高，使其在眾多行業(yè)激烈競爭中仍然保有一席之地，進(jìn)一步提升企業(yè)的創(chuàng)新品牌和海內(nèi)外業(yè)績，推動著制藥行業(yè)的進(jìn)步。從表6可以看出，恒瑞醫(yī)藥和愛爾眼科的總市值都是排在最前面的，實力強(qiáng)勁?？傮w來看吉林敖東和漢森制藥在本行業(yè)排在中等水平，還有很大的發(fā)展空間。對比之下吉林敖東的發(fā)展進(jìn)程要稍快一些。兩企業(yè)可以從排名靠前的企業(yè)戰(zhàn)略中吸取有利于自身發(fā)展的因素，結(jié)合實際去發(fā)展本企業(yè)，相信未來會有更好的進(jìn)步。表6制藥行業(yè)優(yōu)選企業(yè)情況股票名稱代碼上市地點總市值（元）營業(yè)收入（元）凈利潤（元）恒瑞醫(yī)藥600276連云港市4689億194億42.4億愛爾眼科300015長沙市2857億85.7億16.8億智飛生物300122重慶市2328億110億24.8億復(fù)星醫(yī)藥600196上海市1452億221億27.5億長春高新000661長春市1404億64億24.8億片仔癀600436漳州市1396億50.7億13.5億上海醫(yī)藥601607上海市588億1403億43.6億新和成002001紹興市650億74.7億29.5億吉林敖東000623敦化市174.7億5.24億3.91億漢森制藥002412益陽市30.80億2.35億0.46億注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富四、基于財務(wù)報表吉林敖東和漢森制藥兩個企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀比較分析（一）盈利模式分析1.企業(yè)戰(zhàn)略不同吉林敖東對投資性資產(chǎn)（例如長期股權(quán)投資等）的百分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對經(jīng)營性資產(chǎn)（例如存貨，固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等）的百分比，此外，逐年遞增的投資性資產(chǎn)比重證實了公司高層對于此類資產(chǎn)的重視，將投資性資產(chǎn)作為企業(yè)“重頭戲”。因此可以得出企業(yè)當(dāng)前采取的發(fā)展戰(zhàn)略是投資型的。漢森制藥恰恰相反，對于經(jīng)營性資產(chǎn)（例如存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）占總資產(chǎn)的百分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對長期股權(quán)投資等投資性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比。說明企業(yè)目前采取的依舊是經(jīng)營性戰(zhàn)略。但是存貨和固定資產(chǎn)的比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，長期股權(quán)投資的比重卻在逐年上升，未來也有可能會轉(zhuǎn)型。2.資產(chǎn)狀況分析吉林敖東的資產(chǎn)及現(xiàn)金流量狀況如表7所示，可以看出吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)的資金主要投向在固定資產(chǎn)項目、在建工程項目，還有大量資金用于長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)等。長期股權(quán)投資項目是吉林敖東最主要的資金投向渠道，在所有的資金投向項目中，長期股權(quán)投資項目約占總體80％。漢森制藥的資產(chǎn)及現(xiàn)金流量狀況如表8所示，可以看出漢森制藥的資金主要投向在建工程項目，還有大量資金用于存貨、固定資產(chǎn)等。漢森制藥的資金取向最主要是運(yùn)用于經(jīng)營性資產(chǎn)。通過對兩個企業(yè)資金投向表的分析，可以得出吉林敖東對長期股權(quán)投資投入最多，企業(yè)對于投資性資產(chǎn)投入多；漢森制藥對在建工程、存貨等投入比較多，企業(yè)著重發(fā)展經(jīng)營性資產(chǎn)。表7吉林敖東集團(tuán)資金投向表年份固定資產(chǎn)（億）在建工程（萬）長期股權(quán)投資（億）投資性房產(chǎn)（萬）20151830400132394201621.36266135766201720.94238150711201820.79847151705201921.471341623318注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富表8漢森制藥集團(tuán)資金投向表年份固定資產(chǎn)（億）在建工程（萬）長期股權(quán)投資（億）存貨（萬）20154.54130812020164.4214374.44792520174.3916244.501020020184.4049705.38927820194.7811435.798542注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富3.獲利能力分析加權(quán)凈資產(chǎn)收益率能夠更直觀、更清晰的反映出一個公司的盈利和經(jīng)營狀況，是投資者是否應(yīng)該在公司投資的參考因素之一。從表9和表10中很直觀地看出兩個集團(tuán)的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都維持在不錯的水平，漢森制藥的毛利率比吉林敖東的毛利率高，但是從凈利率來看，吉林敖東要比漢森制藥的凈利率高出很多，說明吉林敖東經(jīng)營情況更加穩(wěn)定，利潤水平更高。表9吉林敖東盈利指標(biāo)表盈利能力指標(biāo)20-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）4.501.476.505.384.06毛利率（%）63.6762.7068.9670.7370.83凈利率（%）90.6269.8645.1248.9652.98注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富表10漢森制藥盈利指標(biāo)表盈利能力指標(biāo)20-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（%）3.422.3911.247.255.10毛利率（%）71.2473.8573.8173.4173.62凈利率（%）17.0821.1918.3016.6317.14注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富（二）償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率指的是企業(yè)負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比重，這個指標(biāo)反映出企業(yè)自身的資金實力，同時這個指標(biāo)也是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。這一比率越低，表明公司償債能力越好。CR（流動比率）指的是企業(yè)在一定時間內(nèi)可以用來變成現(xiàn)金償還短期債務(wù)的資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。QR（速動比率）指的是企業(yè)在流動資產(chǎn)中可以用來迅速變成現(xiàn)金償還短期債務(wù)的資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。CR>2、QR>1時，我們認(rèn)為該企業(yè)資金流動性好。從表11和12看出，兩個集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，說明企業(yè)償債能力較好，但是間接地說明了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略過于保守，未有效利用財務(wù)杠桿來擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)。吉林敖東的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定的狀態(tài)，且CR與QR都偏高，企業(yè)變現(xiàn)能力好，短期償債能力較強(qiáng)。與吉林敖東相比，漢森制藥的企業(yè)負(fù)債率逐年下降，CR和QR明顯較低，短期償債能力較弱，但兩個指標(biāo)處于逐漸升高的狀態(tài)，企業(yè)的短期償債能力也逐漸增強(qiáng)。表11吉林敖東集團(tuán)償債能力指標(biāo)分析表償債能力指標(biāo)2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30資產(chǎn)負(fù)債率（%）14.6513.0113.0113.1213.48流動比率（CR）4.366.026.195.675.55速動比率（QR）4.005.465.665.145.06注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富表12漢森制藥集團(tuán)償債能力指標(biāo)分析表償債能力指標(biāo)2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30資產(chǎn)負(fù)債率（%）14.6118.6318.7422.4021.96流動比率（CR）2.061.831.761.401.36速動比率（QR）1.671.551.511.201.14注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富（三）營運(yùn)能力分析從表13和表14中我們能夠看到吉林敖東企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于漢森制藥企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說明漢森制藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷售能力比較好。但是漢森制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比吉林敖東要長，說明回款能力較弱，周轉(zhuǎn)比較差。而且吉林敖東企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更長，這意味著企業(yè)的存貨占用著企業(yè)較多的資產(chǎn)，產(chǎn)生了一定意義上的浪費。表13吉林敖東營運(yùn)能力指標(biāo)表營運(yùn)能力指標(biāo)2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.040.020.120.090.07應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)101.26125.7278.1185.2385.13存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)248.62291.28204.22219.14204.48注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富表14漢森制藥營運(yùn)能力指標(biāo)表營運(yùn)能力指標(biāo)2020-06-302020-03-312019-12-312019-09-302019-06-30總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.170.090.480.340.23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)146.70148.05104.15115.86116.90存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)182.27180.14138.02145.30144.37注：表中數(shù)據(jù)來源于東方財富五、提升制藥上市公司競爭力的建議（一）整合內(nèi)部結(jié)構(gòu)近年來，在國家頒布的流通行業(yè)整改政策指導(dǎo)下，制藥行業(yè)局面有所改變。特型流通企業(yè)將整合小型流通企業(yè)，行業(yè)內(nèi)集中度將大大提升。放緩醫(yī)藥流通行業(yè)增長速度，優(yōu)化流通內(nèi)部結(jié)構(gòu)，為進(jìn)入新整合時期做好基礎(chǔ)工作。（二）優(yōu)化營運(yùn)模式目前來看國內(nèi)制藥業(yè)正處于巨大的發(fā)展期，企業(yè)應(yīng)從自身優(yōu)勢出發(fā)，結(jié)合行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展特點，摸索出適合自身發(fā)展的經(jīng)營模式。（三）提高盈