組合無形資產(chǎn)評估案例

組合無形資產(chǎn)評估案例案例

某廠是一國有企業(yè)，在多年的消費運營中開收回某系列產(chǎn)品，銷售普及全國各地，該系列產(chǎn)品的商標曾經(jīng)注冊，并被評為知名商標。目前，企業(yè)擬停止全體股份制改造，要求對該系列商標的價值停止評價，現(xiàn)委托A資產(chǎn)評價事務所停止該項評價任務。評價人員經(jīng)調查剖析后，決議采用分層法停止評價。

一、分層法評價的基本思緒及步驟

層次剖析法，簡稱AHP法〔AnalyticalHierarchyProcess〕是美國學者Saaty提出的一種運籌學方法。這是一種綜合定性和定量的剖析方法，可以將人的客觀判別規(guī)范，用來處置一些多要素、多目的、多層次復雜效果。

采用AHP法停止組合有形資產(chǎn)價值的聯(lián)系，關鍵效果是找到影響組合有形資產(chǎn)的各種要素及其對組合有形資產(chǎn)價值的貢獻份額，即比重。其基本原理是：

首先，確定各種要素對組合有形資產(chǎn)價值的貢獻權重作為AHP法的總目的；

其次，將影響組合有形資產(chǎn)價值的詳細要素作為方案層的組成要素；

再次，將發(fā)生組合有形資產(chǎn)的直接緣由作為準那么層的組成元素。

最后，在分清了AHP法的三個層次后，就可以在相鄰層次的各要素間樹立聯(lián)絡，完成AHP法遞階級次結構模型的結構。

運用AHP法處置效果，大體可以分為四個步驟：

第一步：樹立效果的遞階級次結構模型；

第二步：結構兩兩比擬判別矩陣；

第三步：由判別矩陣計算被比擬元素相對權重〔層次單排序〕；

第四步：計算各層元素的組合權重〔層次總排序〕。〔一〕剖析模型的樹立

在停止組合有形資產(chǎn)的聯(lián)系時，我們總是可以評價出組合有形資產(chǎn)的價值〔組合有形資產(chǎn)超額收益的折現(xiàn)或資本化〕，關鍵是要找出組合中不同類型有形資產(chǎn)帶來的超額收益在總的組合有形資產(chǎn)價值中的貢獻，即比重。這樣，可以將確定不同有形資產(chǎn)在組合有形資產(chǎn)價值中的權重作為AHP法的總目的，而其中各種不同類型的有形資產(chǎn)應作為方案層的各個不同要素。由于各種不同類型的有形資產(chǎn)對超額收益發(fā)生的作用不同，貢獻大小不一樣，因此將超額收益發(fā)生的各種緣由〔在業(yè)績剖析中可以確定〕作為準那么層的諸元素。分清了AHP法中的三個層次〔效果復雜的還可以將準那么層分假定干子層次〕，就可以在相鄰層次各要素間樹立聯(lián)絡。這一點可以依據(jù)普通經(jīng)濟活動的邏輯規(guī)律或咨詢被評價單位的初級管理人員做到。下層次對上一層次某一要素，即各種類型有形資產(chǎn)對超額收益發(fā)生的緣由，有貢獻的用連線結合起來的，無貢獻的不劃連線。至此，完成了AHP法層次遞層結構模型的結構，稱為組合有形資產(chǎn)剖析結構圖。

說明：

A層：停止層次剖析的總目的，在已確定出組合有形資產(chǎn)構成的超額收益中，剖析求出各種有形資產(chǎn)在超額收益中的貢獻份額或權重；

C層：準那么層，即如何權衡或區(qū)分有形資產(chǎn)帶來超額收益的評價規(guī)范，依據(jù)復雜水平，可分為假定干子規(guī)范層；

P層：方案層，陳列出組合有形資產(chǎn)所包括的各種類型不同有形資產(chǎn)〔稱號〕。

〔二〕結構比擬判別矩陣及層次排序

模型完成后，設計出反映層次間各要素相互關系的比擬判別矩陣調查表，約請有關專家和被評價單位不同管理部門的初級管理人員〔普通要有技術、銷售、財務、消費部門擔任人及片面掌握狀況的指導參與〕，向他們講清調查意圖及標度方法，并給予示范。請他們依據(jù)歷史業(yè)績、現(xiàn)行結構、未來預期和各種要素，憑自己的閱歷和判別填寫調查表。普通不要求當場完成，讓他們回去消化后獨立仔細填寫。調查表收回后由有閱歷的評價人員綜合整理出契合要求的比擬判別矩陣。

停止層次單排序、總排序計算及分歧性檢驗，一切計算經(jīng)過火歧性檢驗，假定可接受經(jīng)過，失掉的方案層總排序權值即為各種不同有形資產(chǎn)在組合有形資產(chǎn)評價價值中的權重數(shù)，用組合有形資產(chǎn)的評價價值去乘權重數(shù)，即失掉了各種不同有形資產(chǎn)的評價價值，完成了組合有形資產(chǎn)的價值聯(lián)系。

二、分層法評價技術說明

A事務所評價人員經(jīng)過仔細的調查剖析，采用超額收益法計算出總有形資產(chǎn)價值為20,000萬元。在評價進程中，評價人員以為這些超額收益不完全是由商標帶來的〔或許不能采用有效的方法把商標帶來的超額收益獨自計算出來〕。經(jīng)討論剖析，評價人員以為帶來超額收益的有形資產(chǎn)共有五種：商標、配方技術、營銷技巧、客戶網(wǎng)絡、管理水平，發(fā)現(xiàn)可以帶來超額收益的直接緣由是產(chǎn)品價錢高于其他企業(yè)同類產(chǎn)品〔有壟斷加價要素〕，銷售量增幅較大，競爭在逐年提高，企業(yè)外部消費本錢在逐年降低。采用AHP法停止聯(lián)系，樹立了如以下圖所示的層次結構圖。

在此基礎上設計要素剖析調查表如下：

有形資產(chǎn)要素剖析調查表

經(jīng)過與公司初級管理人員座談，停止業(yè)績及結構剖析，知道能帶來超額收益的有形資產(chǎn)有五種：商標、配方技術、營銷技巧、客戶網(wǎng)絡、管理水平；可以帶來超額收益的直接緣由是：產(chǎn)品價錢高于其他企業(yè)同類產(chǎn)品〔有壟斷加價要素〕、銷售量增幅較大、競爭力在逐年提高，企業(yè)外部消費本錢在逐年降低。

比擬標度及涵義表

相對重要標度

涵義

了解

1

兩元素具有相反重要性

兩個要素貢獻相反

3

一個元素比另一元素稍微重要

一個要素比另一要素貢獻稍微大一些

5

一個元素比另一元素清楚重要

一個要素比另一要素貢獻清楚大一些

7

一個元素比另一元素劇烈重要

一個要素比另一要素貢獻劇烈大

9

一個元素比另一元素極端重要

一個要素比另一要素貢獻極端大

2.4.6.8

作為上述相鄰判別的插值

表中相對重要標度表示關于目的對象來說，一個要素相對另一個要素的重要性大小。如關于有形資產(chǎn)的超額收益來說，價錢優(yōu)勢對銷售增長清楚重要，用標度5表示；相對本錢及其他浪費的重要度介于稍微重要和清楚重要之間，用標度4表示；關于相對競爭力來說，競爭力比價錢優(yōu)勢劇烈重要，那么用相對標度的倒數(shù)1/7表示。

有形資產(chǎn)超額收益的直接緣由相對貢獻大小剖析調查表

A

價錢優(yōu)勢

銷售增長

本錢及其他浪費

競爭力

價錢優(yōu)勢

1

5

4

1/7

銷售增長

－

1

1/3

1/2

本錢及其他浪費

－

－

1

1/5

競爭力

－

－

－

1

按上例填寫方法填寫以下調查表，只須填寫空白處。

有形資產(chǎn)超額收益的直接緣由相對貢獻大小剖析調查表

有形資產(chǎn)超額收益

價錢優(yōu)勢

銷售增長

本錢及其他浪費

競爭力

價錢優(yōu)勢

銷售增長

－

本錢及其他浪費

－

－

競爭力

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對構成價錢優(yōu)勢的相對貢獻大小調查表

價錢優(yōu)勢

商標

配方技術

營銷技巧

客戶網(wǎng)絡

管理水平

商標

配方技術

－

營銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對銷售增長的相對貢獻大小調查表

銷售增長

商標

配方技術

營銷技巧

客戶網(wǎng)絡

管理水平

商標

配方技術

－

營銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對本錢和其他浪費的相對貢獻大小調查表

本錢和其他浪費

商標

配方技術

營銷技巧

客戶網(wǎng)絡

管理水平

商標

配方技術

－

營銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

各類有形資產(chǎn)對競爭力的相對貢獻大小調查表

競爭力

商標

配方技術

營銷技巧

客戶網(wǎng)絡

管理水平

商標

配方技術

－

營銷技巧

－

－

客戶網(wǎng)絡

－

－

－

管理水平

－

－

－

－

評價人員應約請企業(yè)外部有關專家和企業(yè)外部消費、銷售、財務、技術、運營各部門的初級管理人員，對其解說填表意圖及要求，然后發(fā)放調查表調查。調查表搜集后，可對每一表格的標度停止平均處置，失掉判別矩陣的上三角矩陣。依據(jù)判別矩陣的對稱性補充完整，即得出比擬判別矩陣，并停止排序計算，即計算判別矩陣的最大特征根及其對應的特征向量。計算進程如下〔計算中的比擬判別矩陣是經(jīng)過調查表綜合失掉的〕：

1、層次單排序權重的計算及分歧性檢驗

〔1〕A－C層單排序：確定各種要素在有形資產(chǎn)收益中作用的大小。

A

C1

C2

C3

C4

C1

1

1/3

2

1/4

C2

3

1

5

3

C3

1/2

1/5

1

1/3

C4

4

1/3

3

1

停止層次單排序：

第一步，計算判別矩陣每一行元素的乘積

M1＝1×1/3×2×1/4＝1/6

M2＝3×1×5×3＝45

M3＝1/2×1×1/5×1/3＝1/30

M4＝4×1/3×3×1＝4

第二步，計算Mi的4次方根

W1＝〔1/6〕1/4≈0.6389

W2＝(45)1/4≈2.5900

W3＝(1/30)1/4≈0.4273

W4＝(4)1/4≈1.4142

第三步，對向量V＝(W1,W2,W3,W4)T停止歸一化處置，即

V1＝W1/(W1＋W2＋W3＋W4)

＝0.6389/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.6389/5.0704

＝0.126

同理，

V2＝2.5900/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝2.5900/5.0704

＝0.511

V3＝0.4273/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝0.4273/5.0704

＝0.084

V4＝1.4142/(0.6389＋2.5900＋0.4273＋1.4142)

＝1.4142/5.0704

＝0.279

那么〔0.126，0.511，0.084，0.279〕T即為判別矩陣的特征向量。

第四步，計算判別矩陣的最大特征根λmax

〔AV〕i表示向量AV的第i個元素

因此：

＝4.208

第五步，分歧性檢驗

上述排序權重由閱歷和判別構成的比擬判別矩陣計算失掉，客觀的閱歷和判別能否有客觀的分歧性〔不致出現(xiàn)相互矛盾〕，即排序權重能否有滿足性要求，必需停止檢驗。檢驗方法分三步停止：

①計算分歧性目的CI

依據(jù)比擬判別矩陣階數(shù)n，查出平均隨機分歧性目的RI

平均隨機分歧性目的表

矩陣階數(shù)n

1

2

3

4

5

6

7

8

9

RI值

0.00

0.00

0.58

0.90

1.12

1.24

1.32

1.41

1.45

②計算分歧性比率CR

當CR<0.1，比擬判別矩陣具有滿意的分歧性，排序權重可以接受。

此處：

λmax＝4.208

CI＝(4.208-4)/(4-1)＝0.069

RI＝0.9

(查表失掉，下同)

CR＝CI/RI＝0.069/0.9＝0.077<0.1

檢驗經(jīng)過

因此，失掉各種要素在有形資產(chǎn)收益中的貢獻大小：

A

C1

C2

C3

C4

排序權重

C1

1

1/3

2

1/4

0.126

C2

3

1

5

3

0.511

C3

1/2

1/5

1

1/3

0.084

C4

4

1/3

3

1

0.279

〔2〕C1－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在產(chǎn)品加價要素中的貢獻大小，方法同上。

C1

P1

P2

P3

P4

P5

排序權重

P1

1

2

6

4

7

0.472

P2

1/2

1

2

3

4

0.243

P3

1/6

1/2

1

3

5

0.154

P4

1/4

1/3

1/3

1

2

0.083

P5

1/7

1/4

1/5

1/2

1

0.048

分歧性檢驗：

λmax＝5.256

CI＝(5.256-5)/(5-1)＝0.064

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.064/1.12＝0.057<0.1

檢驗經(jīng)過

〔3〕C2－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在銷售增長要素中的貢獻大小。

C2

P1

P2

P3

P4

P5

排序權重

P1

1

4

6

7

3

0.524

P2

1/4

1

2

3

1/2

0.151

P3

1/6

1/2

1

3

3/2

0.124

P4

1/7

1/3

1/3

1

1/2

0.054

P5

1/3

2

2/3

2

1

0.147

分歧性檢驗：

λmax＝5.342

CI＝(5.342-5)/(5-1)＝0.086

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.086/1.12＝0.076<0.1

檢驗經(jīng)過

〔4〕C3－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在本錢及其他浪費要素中的貢獻大小。

C3

P1

P2

P3

P4

P5

排序權重

P1

1

6

4

7

3

0.510

P2

1/6

1

3/2

5

3

0.192

P3

1/4

2/3

1

4

2

0.156

P4

1/7

1/5

1/4

1

1/2

0.048

P5

1/3

1/3

1/2

2

1

0.095

分歧性檢驗：

λmax＝5.319

CI＝(5.319-5)/(5-1)＝0.080

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.080/1.12＝0.071<0.1

檢驗經(jīng)過

〔5〕C4－P單排序：確定各種有形資產(chǎn)在提高企業(yè)市場競爭力要素中的貢獻大小。

C4

P1

P2

P3

P4

P5

排序權重

P1

1

2

4

7

5

0.445

P2

1/2

1

2

6

5

0.285

P3

1/4

1/2

1

4

3

0.157

P4

1/7

1/6

1/4

1

3

0.065

P5

1/5

1/5

1/3

1/3

1

0.049

分歧性檢驗：

λmax＝5.330

CI＝(5.330-5)/(5-1)＝0.082

RI＝1.12

CR＝CI/RI＝0.082/1.12＝0.074<0.1

檢驗經(jīng)過

2、層次總排序

經(jīng)過組合權重計算，確定各種有形資產(chǎn)對超額收益的貢獻權嚴重小。計算結果說明，在有形資產(chǎn)超額收益中商標、配方技術、營銷技巧、客戶網(wǎng)絡、管理水平占的權重區(qū)分是0.494，0.203，0.140，0.060，0.103。有形資產(chǎn)超額收益評價值為20,000萬元，因此：

商標價值：20,000×0.494＝9,880萬元

配方技術價值：20,000×0.203＝4,060萬元

營銷技巧價值：20,000×0.140＝2,800萬元

客戶網(wǎng)絡價值：20,000×0.060＝1,200萬元

管理水平價值：20,000×0.103＝2,060萬元

案例剖析

一、案例特點

該案例是采用分層法評價組合有形資產(chǎn)價值，經(jīng)過要素剖析，將組合有形資產(chǎn)的價值分解到影響有形資產(chǎn)價值的各項要素。分層法原是運籌學中的一種綜合定性和定量剖析方法，在案例中被引進到資產(chǎn)評價中。這也是目前資產(chǎn)評價實際研討和實務任務中的一個方向，行將其他學科范圍的一些技術方法引進到資產(chǎn)評價范圍，用以處置資產(chǎn)評價傳統(tǒng)方法所難以處置的不確定性