【上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探析及防范探究-以S藥業(yè)股份公司為例14000字（論文）】

III上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范研究-以S藥業(yè)股份公司為例目錄摘要 III1緒論 12財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論 32.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念 32.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類型 32.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn) 32.2.2投資風(fēng)險(xiǎn) 42.2.3經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 42.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn) 53河南太龍藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因分析 53.1公司簡介 53.2河南太龍藥業(yè)股份有限公司在籌資方面資本結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象及其成因分析 53.3醫(yī)藥制造企業(yè)資金回收策略不當(dāng)及其成因分析 83.4醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)松散及其成因分析 104河南太龍藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略 134.1樹立基于財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境變化的動(dòng)態(tài)分析觀念 134.2建立基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事前評價(jià)模式的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系 144.3構(gòu)建基于財(cái)務(wù)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系 154.4整合基于企業(yè)財(cái)務(wù)集中管理模式的集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)架構(gòu) 16結(jié)論 18參考文獻(xiàn) 19

摘要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為市場經(jīng)濟(jì)這種充滿高度風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)的必然產(chǎn)物；無時(shí)無刻不在威脅和影響著我國現(xiàn)代醫(yī)藥制造企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，使企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理面臨著巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于每一個(gè)企業(yè)來說都是客觀存在的，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其不利影響是不現(xiàn)實(shí)的。因此，研究企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并采取管理措施將其控制在一定范圍內(nèi)已成為當(dāng)今財(cái)務(wù)管理學(xué)的一項(xiàng)重要課題。本文通過對理論知識以及實(shí)際分析，分析了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論的分析，對河南太龍藥業(yè)股份有限公司潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和成因進(jìn)行剖析，提出河南太龍藥業(yè)股份有限公司風(fēng)險(xiǎn)防范的策略。關(guān)鍵詞：河南太龍藥業(yè)股份有限公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；1緒論風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為一項(xiàng)全球性的運(yùn)動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理核心內(nèi)容越來越受到財(cái)務(wù)會計(jì)理論界及管理理論界的高度重視。風(fēng)險(xiǎn)管理已漸漸滲透到社會的各個(gè)領(lǐng)域，很多國家和地區(qū)陸續(xù)成立了各種形式的風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)，以推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理教育的普及和風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)動(dòng)的發(fā)展。其中比較知名的幾家國際性風(fēng)險(xiǎn)管理研究機(jī)構(gòu)為：全球風(fēng)險(xiǎn)協(xié)會(GARP)，國際風(fēng)險(xiǎn)管理師協(xié)會(PRMIA)，國際項(xiàng)目管理協(xié)會(IPMA)，英國工商企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)協(xié)會(AIRMIC)，美國風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)協(xié)會(ARIS)；美國風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理協(xié)會(RJMS)，日本風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(JRMS)等。隨著中國市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的不斷深化，中國企業(yè)所面臨的市場競爭也日益激烈，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)也面臨著更多的不確定因素，因此，企業(yè)既承載著風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又伴隨著機(jī)遇。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的，企業(yè)應(yīng)從自身實(shí)際存在的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出發(fā)、結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)總結(jié)相應(yīng)規(guī)律、加以防范和控制。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)就在于了解風(fēng)險(xiǎn)的來源和特征，正確預(yù)測、衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆婪逗涂刂疲∪L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。因此，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其防范進(jìn)行更深入的研究，以期降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提高最終收益，具有十分重要的意義。醫(yī)藥行業(yè)被稱為“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)"，新中國成立以來，特別是改革開放30多年后的今天，我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國。“十一五"期間，醫(yī)藥工業(yè)達(dá)到高速發(fā)展，其標(biāo)志性的觸發(fā)因素就是中央政府在十七大文件中指出的路徑，并且隨著8500億的投入落到實(shí)處，從供給方面奠定了醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的基石。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)顯示，我國現(xiàn)有各類型的醫(yī)藥制造企業(yè)4000多家，在需求增長、投入增加、技術(shù)進(jìn)步、兼并重組、上市融資等力量的推動(dòng)下，我國醫(yī)藥制造企業(yè)的整體實(shí)力不斷增強(qiáng)，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種，總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，隨著人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不斷增長，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度。國家食品藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長林建寧表示，未來十年中國藥品市場的復(fù)合年增長率為20％，預(yù)計(jì)到2019年將達(dá)40188億元。近年來，國內(nèi)醫(yī)藥市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長率達(dá)到了20％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)藥品市場規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。在人口眾多，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的中國，醫(yī)藥行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，既包含了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又融合了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，可謂前景一片大好。隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和醫(yī)療體制改革，未來我國醫(yī)藥制造和流通企業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。為適應(yīng)新的快速發(fā)展趨勢，醫(yī)藥制造企業(yè)必須在完善企業(yè)內(nèi)部管理制度的同時(shí)建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，在不斷變換的市場環(huán)境下，準(zhǔn)確識別和管控企業(yè)內(nèi)外部現(xiàn)存及潛在的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)得以穩(wěn)健成長。本文將以河南太龍藥業(yè)股份有限公司為主線，著重論述河南太龍藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對該行業(yè)企業(yè)的重要影響。

2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)營主體對其理財(cái)過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、度量和分析評價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，以經(jīng)濟(jì)合理可行的方法進(jìn)行處理，以保障理財(cái)活動(dòng)安全正常開展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過程[1]。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來源可以將風(fēng)險(xiǎn)劃分為：2.2.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理安排債務(wù)資本比率和權(quán)益資本比率是非常重要的。一般情況下，權(quán)益資本成本大于債務(wù)資本成本，因?yàn)閭鶆?wù)利息率通常低于股票利息率，并且債務(wù)利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時(shí)期內(nèi)合理提高債務(wù)資本比率，降低權(quán)益資本比率，可以全面降低企業(yè)的綜合資本成本，提高公司價(jià)值[2]。利用債務(wù)籌資可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，但是企業(yè)如果一味地追求降低資本成本，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模過大，則必然會使企業(yè)承擔(dān)的利息支出過大，進(jìn)而出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，要保持合理的資本結(jié)構(gòu)，減輕償債壓力。目前，中國很多的民營企業(yè)零負(fù)債，如杭州娃哈哈集團(tuán)公司等，除了主要是因?yàn)橹袊y行對民營企業(yè)發(fā)放貸款過于苛刻之外，另一個(gè)原因是中國的民營企業(yè)家缺乏企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念。從實(shí)際上來看，零負(fù)債在某種程度上看也意味著是高風(fēng)險(xiǎn)。本文首先，從整個(gè)世界趨勢來看，不負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)幾乎不能成為領(lǐng)先的大公司，不可能成為領(lǐng)先的大公司，就有被其他公司兼并收購的風(fēng)險(xiǎn)，這也屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其次，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營順利時(shí)拒絕負(fù)債經(jīng)營，這時(shí)不會有很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，企業(yè)的資金鏈發(fā)生問題時(shí)，自有資金已經(jīng)很難維持運(yùn)轉(zhuǎn)，此時(shí)再求助于投資人或是銀行時(shí)，由于企業(yè)很少與投資人或者銀行有業(yè)務(wù)往來，沒有良好的信用記錄，投資人或銀行更不愿意冒太大的風(fēng)險(xiǎn)提供融資，這時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣很大，這在管理理論上也符合“馬太效應(yīng)”。企業(yè)在達(dá)到最優(yōu)負(fù)債規(guī)模時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最小的，同時(shí)零負(fù)債也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)超過最優(yōu)負(fù)債規(guī)模后繼續(xù)擴(kuò)大負(fù)債數(shù)額時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也與之遞增。2.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在投資活動(dòng)中由于各種因素的變化而致使投資報(bào)酬達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下3種：①投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。②投資項(xiàng)目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利息率。③投資項(xiàng)目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利潤率，但低于企業(yè)目前資金利潤率水平[3]。本文從現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度來看，任何一個(gè)企業(yè)都應(yīng)該積極地培養(yǎng)自己的核心競爭力，使企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展和盈利能力的增強(qiáng)，而不是分散企業(yè)的資本，投入到一些與企業(yè)的主業(yè)不相關(guān)的項(xiàng)目上，這樣做只會弱化企業(yè)的競爭力，盡管某些項(xiàng)目在短期來看確實(shí)有利可圖。世界級的大公司大都只在一個(gè)行業(yè)里具有領(lǐng)先優(yōu)勢，很少會同時(shí)在幾個(gè)行業(yè)里都出類拔萃。本文舉個(gè)很明顯的例子，美國英特爾公司的芯片在世界上是首屈一指的，但是英特爾公司不會因?yàn)镮T業(yè)不景氣，轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)或是其他行業(yè)，他仍然加大投資、加強(qiáng)研發(fā)力度，不斷使芯片技術(shù)更新?lián)Q代，始終在行業(yè)里保持領(lǐng)先優(yōu)勢地位。企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時(shí)，可以把閑散的資金交由投資公司或是基金管理公司運(yùn)作，獲取利潤。所謂“術(shù)業(yè)有專攻”，這既可以保證資金的安全，又能保證預(yù)期的利潤。2.2.3經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營過程中由于市場的不確定性導(dǎo)致的產(chǎn)品無法銷售出去的可能性，以及由于產(chǎn)品銷售完成后，貨幣資金收回的時(shí)間和金額的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：①庫存風(fēng)險(xiǎn)：存貨太多會導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)的可能性。②存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：由于產(chǎn)品市場變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能性。③應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性[4]。2.2.4收益分配風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)對企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利影響的可能性。收益分配風(fēng)險(xiǎn)來自于兩個(gè)方面：①收益確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)：由于客觀環(huán)境因素的影響和會計(jì)方法不當(dāng)，有可能少計(jì)成本多計(jì)收益，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤偏高。②收益對投資者分配的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。3河南太龍藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因分析3.1公司簡介河南太龍藥業(yè)股份有限公司位于鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，是集生產(chǎn)、經(jīng)營、科研于一體，以中西藥產(chǎn)品為主，生產(chǎn)口服液、片劑、膠囊、輸液、原料藥等多種劑型共100多種產(chǎn)品的現(xiàn)代化制藥企業(yè)。公司注冊資本4.12億元，現(xiàn)有職工1000多人，年銷售收入8億元人民幣，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在河南省醫(yī)藥行業(yè)中名列前茅，是國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)企業(yè)、國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程企業(yè)和河南省50戶高成長型高新技術(shù)企業(yè)[5]。在產(chǎn)品營銷方面，公司擁有600余人的營銷隊(duì)伍，在全國28個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立辦事處，與全國60余家大型醫(yī)藥商業(yè)公司和1000余家二、三級醫(yī)藥商業(yè)公司建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，構(gòu)建起強(qiáng)大的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國90%以上的地市級市場，公司產(chǎn)品可以源源不斷地送到醫(yī)院、藥店和患者手中。太龍藥業(yè)的迅速發(fā)展壯大，受到了各級相關(guān)部門的關(guān)懷和重視，并給予了良好的評價(jià)。面對已取得的成就，太龍藥業(yè)將一如既往地秉承熔鑄堅(jiān)韌，無往不克的方針，不斷開拓前進(jìn)，為祖國醫(yī)藥事業(yè)的長足發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量！3.2河南太龍藥業(yè)股份有限公司在籌資方面資本結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象及其成因分析以下是2019年至2023年連續(xù)五年的國務(wù)院國資委統(tǒng)計(jì)評價(jià)局發(fā)布的年度企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，根據(jù)其數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造企業(yè)全行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的部分財(cái)務(wù)比率如下表1和表2所示:表1河南太龍藥業(yè)股份有限公司各年度資本結(jié)構(gòu)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況比率表財(cái)務(wù)年度／財(cái)務(wù)比率資產(chǎn)負(fù)債率帶息負(fù)債比率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率2019年60．60％69．60％6．80％4．20％2020年59．70％56．80％5．30％4．10％2021年57．70％56．80％5．80％4．50％2022年57．10％56．90％6．30％4．70％2023年55．80％48．20％8．60％6．40％表2河南太龍藥業(yè)股份有限公司各年度資產(chǎn)負(fù)債比率表財(cái)務(wù)年度／財(cái)務(wù)比率最低值平均值最高值2019年資產(chǎn)負(fù)債率39．80％60．60％81.90%2020年資產(chǎn)負(fù)債率39．90％59．70％85．60％2021年資產(chǎn)負(fù)債率37．50％57．70％83．70％2022年資產(chǎn)負(fù)債率36．80％57．10％83．10％2023年資產(chǎn)負(fù)債率35．50％55．80％81．80％負(fù)債結(jié)構(gòu)是公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要組成部分，它是指公司借入資金的期限結(jié)構(gòu)、債源結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)等的比例關(guān)系。一般來說，負(fù)債期限中應(yīng)均衡安排短期、中期、長期負(fù)債，并使之保持適當(dāng)比例，以適應(yīng)生產(chǎn)中不同的資金需求，特別是避免還債期過于集中和還款高峰的出現(xiàn)，以保證企業(yè)能夠正常進(jìn)行生產(chǎn)運(yùn)營活動(dòng)。從西方國家企業(yè)的籌資實(shí)務(wù)來看，英美直接籌資模式和日德間接籌資模式是目前國際上企業(yè)籌資的主要模式。其中，英美模式以證券籌資方式為主，其證券籌資能占到企業(yè)外源籌資的55％以上：日德模式則以銀行借款籌資方式為主，其銀行借款要占到企業(yè)外源籌資的80％以上。雖然這兩種模式存在一定的差異，但是香港大學(xué)(2019)關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)行為及資本結(jié)構(gòu)分析的報(bào)告證明，西方國家企業(yè)的籌資方式符合啄食順序原則，其籌資方式的選擇順序?yàn)椋菏紫仁莾?nèi)源籌資，其次是外源債務(wù)籌資，最后才是外源股權(quán)籌資。由上表1所示，2019年、2020年、2021年、2022年和2023年，我國醫(yī)藥制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為60．60％、59．70％、57．70％、57．10％和55．80％，由此可見，我國醫(yī)藥制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢；同樣在此五年中，帶息負(fù)債在全部負(fù)債中的平均比重分別為69．60％、56．80％、56．80％、56．90％和48．20％，因此，帶息負(fù)債率也呈現(xiàn)出逐年降低的趨勢；與此同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率卻都呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。綜合以上四項(xiàng)比率在五年中的走勢可以得出，我國醫(yī)藥制造企業(yè)在盈利能力保持上升的狀態(tài)下，并沒有很好的持續(xù)運(yùn)用和發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿原理中外源債務(wù)籌資的低成本優(yōu)勢，而是越發(fā)趨向于保守的高成本資本融資的外源股權(quán)籌資方式，進(jìn)而使企業(yè)平均融資成本提高，所以并不符合啄食順序原則[6]。由上表2的國家行業(yè)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)同一年度內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率的最高值與最低值并非處于一定的較小范圍的區(qū)域內(nèi)，而是存在著顯著差距，呈現(xiàn)出嚴(yán)重的兩極分化現(xiàn)象。同為醫(yī)藥制造企業(yè)，同一年度內(nèi)不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的最高值與最低值相差懸殊，如2019年，資產(chǎn)負(fù)債率最高的公司為81．90％，而最低的只有39．8096，相差42．1個(gè)百分點(diǎn)：2020年，資產(chǎn)負(fù)債率最高為85．6096，而最低的只有39．9096，相差45．7個(gè)百分點(diǎn)：2021年，資產(chǎn)負(fù)債率最高的為83．709，最低的只有37．50％，相差46．2個(gè)百分點(diǎn)：2022年，資產(chǎn)負(fù)債率最高的為83．10％，而最低的只有36．80％，相差46．3個(gè)百分點(diǎn)：2023年，資產(chǎn)負(fù)債率最高的為81．80％，而最低的只有35．50％，相差46．3個(gè)百分點(diǎn)。可見，醫(yī)藥制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率兩極分化并不是個(gè)別年的特殊現(xiàn)象，而是存在著普遍性[7]。部分企業(yè)可能由于過高的負(fù)債比例結(jié)構(gòu)而存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而另外一部分企業(yè)可能由于過于保守的低負(fù)債資本結(jié)構(gòu)而承擔(dān)過高的資金使用成本。從財(cái)務(wù)管理的角度來審視，資產(chǎn)負(fù)債率過低或過高均屬不正?，F(xiàn)象，如果資產(chǎn)負(fù)債率過低則表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營非常保守或者是企業(yè)很可能極為看淡自己所處的行業(yè)前景，但如果資產(chǎn)負(fù)債率過高則表明在弱化公司風(fēng)險(xiǎn)邊際的同時(shí)還意味著公司每年要拿出大筆的利潤用以支付大量財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。正常情況下，資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿中的一枚有效指針，債券籌資和股權(quán)籌資應(yīng)該存在一個(gè)適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。如果作為一家上市公司，在遇到資金缺口的時(shí)候，融資方式有多種選擇，但是通常最主要的渠道一個(gè)是向銀行借貸，再有就是通過證券市場籌資。對于公司來說，向銀行借貸要考慮利息成本和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；通過證券市場籌資則籌資成本和日后的資金使用成本均較高。所以作為上市公司要充分利用證券市場的融資功能，于是更傾向于在證券市場上發(fā)行股票募資，是造成上市公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低的最主要的原因[8]。投入的資金最終要以投資收益相回報(bào)，負(fù)債比例越高，自有資金的收益率也就越高。3.3醫(yī)藥制造企業(yè)資金回收策略不當(dāng)及其成因分析資金是一家企業(yè)生存和發(fā)展的源泉，正如魚兒離不開水，一家蓬勃發(fā)展的企業(yè)離不開良好的資金保障。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)品銷售以后，從產(chǎn)品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金，再從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的收回時(shí)間和金額的不確定性所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的最主要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，影響企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的宏觀因素為國家經(jīng)濟(jì)政策尤其是財(cái)政金融政策，而宏觀因素往往是不可控因素，所以，只有提高企業(yè)自身的決策和管理水平，加強(qiáng)對企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的管控，才能有效降低企業(yè)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)[9]。醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)收賬款長期居高不下，歷史原因?qū)е碌拈L期掛賬和三角債問題較為嚴(yán)重，使企業(yè)普遍感到資金緊缺。醫(yī)藥制造企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要有三方面的成因：一是醫(yī)藥制造企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識，選取了以賒銷為主的銷售結(jié)算方式導(dǎo)致企業(yè)賬面產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款；二是醫(yī)藥制造企業(yè)對于應(yīng)收賬款的管理不力成的資金回收困難：三是醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)與考核機(jī)制不健全所致應(yīng)收賬款回收困難；四是醫(yī)療制造企業(yè)法律意識淡薄，企業(yè)的催款力度不夠，造成最終流失掉了部分本可以收回的資金[10]。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場競爭非常激烈。在這種激烈的市場競爭環(huán)境下，醫(yī)藥制造企業(yè)的在銷售環(huán)節(jié)中，主要采取了賒銷這一銷售結(jié)算方式，賒銷方式的主要優(yōu)點(diǎn)是可以吸引大量的客戶，擴(kuò)大銷售的同時(shí)也在一定程度上鞏固了市場占有率；但賒銷的最大弊病則是增加了企業(yè)營銷成本的同時(shí)也增加了應(yīng)收賬款收回的風(fēng)險(xiǎn)性，甚至可能導(dǎo)致大量呆賬、死賬的產(chǎn)生，使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之增大。一些醫(yī)藥制造企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，盲目采用賒銷策略去搶占市場，只注重賬面上的收入，忽略了大量被客戶拖欠占用的流動(dòng)資金能否最終收回的問題。同時(shí)，將大量未收回的賒銷賬款直接列入經(jīng)營成果后，企業(yè)為此繳納了大量的稅金，這也加重了資金緊張。如醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)，將大批藥品銷往醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)占用藥品資金的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，通常會滯壓貨款半年至一年左右，個(gè)別緊俏藥品也要等到其銷售完畢，再進(jìn)貨時(shí)才結(jié)算上一批貨款，這就嚴(yán)重影響了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，使醫(yī)藥制造企業(yè)長期存在大量短期內(nèi)無法收回的流動(dòng)資金，甚至導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難而無法維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營[11]。醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)部對應(yīng)收賬款管理不力造成的資金回收困難主要有四方面的表現(xiàn)：一是由于企業(yè)缺乏商業(yè)信用意識，沒有建立健全的客戶信用等級評定機(jī)制，對于銷售合同的管理制度缺失。許多企業(yè)僅為了盡快地拓展市場，在事先未對付款人資信度作深入調(diào)查和應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確評估的情況下，采取與客戶簽訂短期的、一定賒銷額度的銷售合同來吸引客戶，擴(kuò)大其市場份額，于是產(chǎn)生了較高的賬面利潤，忽視了大量被客戶拖欠占用的流動(dòng)資金不能及時(shí)收回的問題，導(dǎo)致大批的應(yīng)收賬款難以回籠，貨款長期地被拖欠，最終形成壞賬損失；同樣，當(dāng)部分資質(zhì)不良的客戶沒有認(rèn)真履行合同約定的條款造成違約時(shí)，或因客戶惡意欺詐時(shí)，也勢必給企業(yè)帶來大量資金難以回籠的狀況[12]。二是由于部分醫(yī)療制造企業(yè)沒有完善的售后爭議管控受理機(jī)制，當(dāng)客戶因產(chǎn)品質(zhì)量與銷售企業(yè)產(chǎn)生爭議，而銷售企業(yè)又未能及時(shí)有效地進(jìn)行處理時(shí)，導(dǎo)致客戶方拒絕支付貨款而產(chǎn)生大量難于回收的賬款，并可能給企業(yè)造成不良的社會影響。三是由于企業(yè)對內(nèi)部銷售人員的管控與考核機(jī)制不健全，由于銷售人員流動(dòng)性較大，會造成貨款流失且追索難度加大時(shí)，也會給企業(yè)造成壞賬損失。四是由于企業(yè)對賬不及時(shí)，責(zé)任不明確，導(dǎo)致資金回收延遲甚至造成壞賬損失：由于經(jīng)營過程中貨物運(yùn)轉(zhuǎn)與資金流動(dòng)在時(shí)間上和空間上的差異，以及票據(jù)傳遞、記錄等發(fā)生誤差的可能，經(jīng)營過程中債權(quán)、債務(wù)雙方應(yīng)就經(jīng)濟(jì)往來的未了事項(xiàng)進(jìn)行定期對賬，以明晰雙方的權(quán)利和義務(wù)。然而有些企業(yè)并沒有對及時(shí)對賬加以重視，有些即使是對了賬，卻沒有形成合法有效的對賬依據(jù)，一旦發(fā)生債務(wù)糾紛，就會使企業(yè)的應(yīng)收賬款陷入難以收回的困境。與此同時(shí)，一些企業(yè)沒有建立明晰的責(zé)任制度，未將應(yīng)收賬款的催收責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，使一些原本可以收回的賬款成為壞賬。為了調(diào)動(dòng)銷售人員的積極性，往往只將其工資報(bào)酬與銷售任務(wù)掛鉤，而忽略了產(chǎn)生壞賬的可能性，未將應(yīng)收賬款納入考核體系。因此銷售人員往往為了個(gè)人利益，只關(guān)心是否完成了銷售任務(wù)，而忽視了最終資金是否能夠收回，導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅度上升。而對這部分應(yīng)收賬款，若企業(yè)沒有采取有效措施要求有關(guān)部門和經(jīng)銷人員全權(quán)負(fù)責(zé)追款，致使應(yīng)收賬款被大量沉積下來，最終會讓企業(yè)經(jīng)營背上了沉重的包袱。3.4醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)松散及其成因分析內(nèi)部控制與內(nèi)部財(cái)務(wù)控制整體框架的搭建和整體機(jī)制的建立與完善是一項(xiàng)龐大且復(fù)雜的系統(tǒng)工程。在發(fā)達(dá)國家的企業(yè)中，內(nèi)部控制理論和實(shí)踐的演變依次經(jīng)歷了內(nèi)部牽制、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)、和內(nèi)部控制整體框架等四個(gè)階段。在此過程中，實(shí)際上就是使內(nèi)部控制從制度發(fā)展到系統(tǒng)，從系統(tǒng)發(fā)展到機(jī)制的漸進(jìn)過程。目前在我國，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制機(jī)制的構(gòu)建尚屬于起步階段。我國企業(yè)內(nèi)部控制的建立和完善也只能遵循著制度——系統(tǒng)——機(jī)制的進(jìn)程發(fā)展。目前在我國，造成醫(yī)藥制造企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)松散主要有以下幾方面的成因。我國的大中型醫(yī)藥制造企業(yè)的成長模式主要是通過聯(lián)合、兼并、控股、參股等資本運(yùn)作方式整合若干家中小型醫(yī)藥生產(chǎn)、銷售企業(yè)，不斷推進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略重組，逐漸發(fā)展成為具有較大規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)。在兼并收購的過程中，隨之企業(yè)集團(tuán)規(guī)模的快速壯大，公司高層的直接管理已不能覆蓋集團(tuán)的各個(gè)方面，由于對包括財(cái)務(wù)部門在內(nèi)的各業(yè)務(wù)部門有效管理的缺失，會直接導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)與成員企業(yè)以及各個(gè)成員企業(yè)之間的內(nèi)部財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)松散，如果集團(tuán)內(nèi)部各成員企業(yè)之間在財(cái)務(wù)決策方面缺乏有效溝通，則成員企業(yè)之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系也很難被有效地規(guī)范協(xié)調(diào)。在此種松散的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下，最終將導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)過渡追求自身利益而影響企業(yè)集團(tuán)的整體利益，從而延誤企業(yè)集團(tuán)協(xié)調(diào)發(fā)展、共同實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略的目標(biāo)。醫(yī)藥制造行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的綜合產(chǎn)業(yè)。由于很多大型醫(yī)藥制造企業(yè)起源于國有企業(yè)，因此，這部分醫(yī)藥制造企業(yè)自身就殘留了部分國有企業(yè)的弊病，而管理體制不健全就是國有企業(yè)的幾大弊病之一，也是導(dǎo)致這部分醫(yī)藥制造企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑蛑?。在這種缺乏內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)管的松散的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下，會直接導(dǎo)致財(cái)務(wù)內(nèi)部控制角色失衡，部分企業(yè)的經(jīng)營者可能會出于對自身利益的考慮，想方設(shè)法來發(fā)展壯大企業(yè)，但忽視了企業(yè)發(fā)展壯大的同時(shí)所伴隨的一些潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營失敗，甚至蒙受極大的經(jīng)濟(jì)損失。隨著我國改革開放進(jìn)程的延續(xù)，我國國內(nèi)的本土醫(yī)藥制造企業(yè)也在不斷地引入國外先進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式。然而，部分企業(yè)沒有根植于中國傳統(tǒng)文化土壤及結(jié)合本國國情，沒有定向吸收借鑒國外財(cái)務(wù)管理思想、理論和實(shí)踐中對自己有啟發(fā)、有幫助的內(nèi)容，而是簡單的對國外企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行復(fù)制粘貼、直接套用，由此可能引發(fā)這類財(cái)務(wù)管理模式在中國的傳統(tǒng)醫(yī)藥制造企業(yè)中無法發(fā)揮其應(yīng)有的作用，如果嚴(yán)重執(zhí)行不當(dāng)，甚至可能會引發(fā)反作用——即在一定程度上破壞企業(yè)原有的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，造成財(cái)務(wù)組織架構(gòu)上的空洞，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來，隨著國內(nèi)醫(yī)藥市場的競爭加劇，國內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)對資本的渴求到了前所未有的地步，因此，廣開門路尋求資本支持是醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)的必然選擇。與此同時(shí)，醫(yī)藥制造業(yè)已成為研發(fā)全球化程度最高的產(chǎn)業(yè)之一，許多成功的制藥企業(yè)都是通過在全球各地設(shè)立研發(fā)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)拓展，獲取新技術(shù)，增強(qiáng)研發(fā)能力，由此也引發(fā)了我國國內(nèi)的本土醫(yī)藥制造企業(yè)向外延伸的趨勢。重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)以200萬新加坡元(約合1000萬元人民幣)的價(jià)格，收購新加坡第二大連鎖醫(yī)藥企業(yè)頦加坡新中醫(yī)藥保健品有限公司51％股份，成功實(shí)現(xiàn)控股就是國內(nèi)醫(yī)藥制造企業(yè)向外延伸的典型范例。醫(yī)藥制造企業(yè)進(jìn)行海外拓展需要一些必備條件，除需要良好的海外融資環(huán)境外，還需要企業(yè)自身擁有建立健全的管控制度，由于涉及到投資、融資、跨區(qū)域(國家)的遠(yuǎn)程資本運(yùn)作和生產(chǎn)銷售運(yùn)營等項(xiàng)目，因此對企業(yè)財(cái)務(wù)管控制度提出了更高的要求。然而，一直以來，我國醫(yī)藥制造企業(yè)財(cái)務(wù)管控制度相對于歐美等發(fā)達(dá)國家而言較為落后，如果在遠(yuǎn)程跨國或跨地區(qū)控制的財(cái)務(wù)環(huán)境下，一定程度上將會增加企業(yè)財(cái)務(wù)管控缺失的可能性，造成集團(tuán)內(nèi)部境內(nèi)外企業(yè)之間財(cái)務(wù)管控脫節(jié)，以致集團(tuán)整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)松散，最終可能致使一些具有良好國際市場發(fā)展前景的企業(yè)錯(cuò)失良機(jī)。4河南太龍藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略4.1樹立基于財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境變化的動(dòng)態(tài)分析觀念企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部各種條件的統(tǒng)稱。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的內(nèi)外部約束條件，企業(yè)財(cái)務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等均為其主要的外部影響因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但卻對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國許多企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，主要是源于企業(yè)內(nèi)部在組織架構(gòu)不合理、管理人員素質(zhì)不達(dá)標(biāo)、財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全等多方面的問題，最終將導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力。通過認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高醫(yī)藥制造企業(yè)對財(cái)務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。從戰(zhàn)略高度構(gòu)建不斷完善的財(cái)務(wù)管理體系，面對不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的變化所導(dǎo)致的醫(yī)藥制造企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有以下五種：一是由于宏觀環(huán)境變化所引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。二是由于宏觀環(huán)境變化所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。三是由于宏觀環(huán)境變化所引發(fā)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。四是由于宏觀環(huán)境變化所引發(fā)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。五是由于宏觀環(huán)境變化所引發(fā)的連帶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中國醫(yī)療體制改革是影響醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境變化的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力。目前中國大部分醫(yī)藥制造企業(yè)面臨的主要問題是品牌知名度低、沒有特色藥品、醫(yī)藥產(chǎn)品創(chuàng)新率較很低，甚至沒有自主研發(fā)的創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)品，這些企業(yè)的主要生產(chǎn)投資都還停留在生產(chǎn)現(xiàn)有普通中西醫(yī)藥制劑的階段。醫(yī)改環(huán)境下，基本藥物品種限價(jià)政策出臺后，勢必會對大量生產(chǎn)此類醫(yī)藥產(chǎn)品的各家醫(yī)藥制造企業(yè)造成一定沖擊。因此，在現(xiàn)有大量藥品利潤空間降低的環(huán)境下，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)增加研發(fā)投資力度成為提要企業(yè)利潤的一大利器。4.2建立基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事前評價(jià)模式的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事前評價(jià)是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施以前的準(zhǔn)備階段所進(jìn)行的監(jiān)管和控制，充分及有效的事前管控，能避免企業(yè)做出重大財(cái)務(wù)決策時(shí)出現(xiàn)失誤，并能有效降低企業(yè)投資、籌資、資金回收以及利潤分配等各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)及損失，提高企業(yè)資金效益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是運(yùn)用相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，對各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行分析，在數(shù)據(jù)的變化上預(yù)先警示組織內(nèi)財(cái)務(wù)運(yùn)行體系中隱藏的問題和經(jīng)營中的薄弱環(huán)節(jié)，及時(shí)修正企業(yè)內(nèi)部資源的有效配置[13]。一般而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿?，?yīng)將企業(yè)短期財(cái)務(wù)指標(biāo)與發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)相互結(jié)合，互相補(bǔ)充④。而研究財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)則以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，重點(diǎn)把握兩類指標(biāo)：現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值；這些觀點(diǎn)在定量分析方面有重要的貢獻(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜多樣的，基本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)應(yīng)包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力、現(xiàn)金能力指標(biāo)，因?yàn)檫@些都可能影響一個(gè)企業(yè)的正常財(cái)務(wù)運(yùn)作。沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存；不能到期償還債務(wù)，企業(yè)可能宣告破產(chǎn)；資產(chǎn)的使用效率不高，會影響盈利能力：沒有利潤的增長，企業(yè)將無法持續(xù)生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應(yīng)設(shè)置定性指標(biāo)，如財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平、財(cái)務(wù)人員的流動(dòng)性、管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識等。因?yàn)殡S著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，這些因素既反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)狀況，又影響著財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策。綜合而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)中，大都涉及到以下三類指標(biāo)中的一些重要指標(biāo)④：第一類是收益性指標(biāo)。對收益性指標(biāo)分析的目的在于觀察公司在一定時(shí)期的收益和獲利能力。收益性指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、毛利率等。第二類是流動(dòng)性指標(biāo)。對流動(dòng)性指標(biāo)分析的目的在于觀察公司在一定時(shí)期的資金周轉(zhuǎn)情況，是對公司資金活動(dòng)的效率分析，具體要計(jì)算各種資金的周轉(zhuǎn)期或周轉(zhuǎn)率，分析其運(yùn)用效率，這是對資金的動(dòng)態(tài)分析。流動(dòng)性指標(biāo)主要包括資金周轉(zhuǎn)率等。第三類是安全性(償債能力)指標(biāo)。安全性指標(biāo)是指公司經(jīng)營的安全程度，也可以說是資金流動(dòng)的安全性。安全性指標(biāo)分析的目的在于觀察公司在一定時(shí)期的償債能力狀況。一般說來，收益性越好，安全性越高。但在有的情況下，收益性高，資金流動(dòng)卻存在問題。安全性指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)等。4.3構(gòu)建基于財(cái)務(wù)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)通過運(yùn)用各種方法和措施，防止資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以此保證資金運(yùn)作的安全性和有效性。醫(yī)藥制造企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)有如下幾點(diǎn)防范對策。一是要求醫(yī)藥制造企業(yè)實(shí)時(shí)分析和把握國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策。醫(yī)藥制造企業(yè)的資金運(yùn)作受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及法律規(guī)范的影響很大。因此，為了規(guī)避國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及法律規(guī)范導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)隨時(shí)關(guān)注國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢和走向，對國家已經(jīng)出臺或即將出臺的各項(xiàng)政策的出臺背景、意圖和本質(zhì)進(jìn)行仔細(xì)的研究分析，準(zhǔn)確把握各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的精神，提高提前領(lǐng)會政策意圖的能力，這樣才能在資金運(yùn)作中把握先機(jī)，不至于與政策發(fā)生抵觸。二是要求醫(yī)藥制造企業(yè)加強(qiáng)包括對財(cái)務(wù)部門人員在內(nèi)的各個(gè)職能部門人員的職業(yè)道德教育和技能培訓(xùn)。醫(yī)藥制造企業(yè)知識密集度較其他行業(yè)企業(yè)相對更高，高素質(zhì)的人力資源是企業(yè)發(fā)展的重要支撐點(diǎn)。因此，招納人才、培養(yǎng)人才和充分發(fā)揮人才的作用，對醫(yī)藥制造企業(yè)具有相當(dāng)重要的意義。醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)“以人為本”，運(yùn)用有效的獎(jiǎng)懲機(jī)制，不斷壯大高素質(zhì)、專業(yè)化的員工隊(duì)伍。首先，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)加大對財(cái)務(wù)部員工的教育培訓(xùn)力度，促使員工樹立較強(qiáng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理意識以及法治觀念，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理融入業(yè)務(wù)經(jīng)營的各個(gè)方面。其次，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)提高財(cái)務(wù)部人員的業(yè)務(wù)技能，使之熟悉與各項(xiàng)財(cái)務(wù)運(yùn)作有關(guān)的法律法規(guī)以及國家的金融、財(cái)政和貨幣政策，熟練掌握財(cái)務(wù)管理、資本運(yùn)營等理財(cái)知識技能，不斷提升工作水平。最后，醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識的宣傳力度。以獲得公司上層決策管理人員對財(cái)務(wù)部門風(fēng)險(xiǎn)管理工作的理解和支持，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施順利實(shí)施。醫(yī)藥制造企業(yè)面對客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可通過建立完善的控制體系使之得到有效控制。一是要求醫(yī)藥制造企業(yè)應(yīng)建立健全企業(yè)集團(tuán)的法人治理結(jié)構(gòu)。目前，國內(nèi)的法律法規(guī)環(huán)境在不斷發(fā)展的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中得NT不斷地完善，因此，對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)規(guī)范程度的要求也越來越高。但是，在很大程度上仍然存在著企業(yè)所有者與企業(yè)管理者信息不對稱的情況，由于受到利益的影響，企業(yè)所有者與企業(yè)管理者將很可能選擇最有利于自身利益的決策。切實(shí)落實(shí)推行現(xiàn)代企業(yè)制度的各項(xiàng)措施，完善法人治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)經(jīng)營者和相關(guān)的管理者的權(quán)力受到有效的制約和調(diào)控，才能遠(yuǎn)離法人治理結(jié)構(gòu)缺陷導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是要求醫(yī)藥制造企業(yè)建立、健全企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部控制機(jī)制。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)關(guān)系、資金渠道、支付方式等已經(jīng)變得多樣化。企業(yè)往往是由于內(nèi)部控制不利而造成在從事投資或經(jīng)營活動(dòng)時(shí)的重大的經(jīng)濟(jì)和財(cái)產(chǎn)損失，因此，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，是防范和化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。內(nèi)部控制包括會計(jì)控制和管理控制兩大類。會計(jì)控制是指包括企業(yè)資產(chǎn)保護(hù)、保證賬目和財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性和完整性在內(nèi)的有關(guān)方法和程序，還包括有效執(zhí)行原始記錄管理、會計(jì)賬務(wù)處理程序、內(nèi)部牽制、財(cái)務(wù)收支審批、成本核算、內(nèi)部審計(jì)等一系列健全的管理控制制度。管理控制是指包括組織規(guī)劃、與管理當(dāng)局進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)授權(quán)決策過程的有關(guān)程序和記錄，也包括規(guī)范決策的程序化、強(qiáng)化經(jīng)營決策的監(jiān)察制約機(jī)構(gòu)、健全的業(yè)務(wù)規(guī)章制度、規(guī)范的業(yè)務(wù)流程，還有完善的長期投資科學(xué)決策和管理制度，其核心是實(shí)行投資管理權(quán)限，加強(qiáng)投資內(nèi)部控制，要成立由企業(yè)內(nèi)部管理人員、社會上的專家、政府的有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門共同組成的投資理論小組，采取財(cái)務(wù)委派制，加強(qiáng)對被投資企業(yè)的項(xiàng)目管理，審批、監(jiān)督、檢查，以有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.4整合基于企業(yè)財(cái)務(wù)集中管理模式的集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)架構(gòu)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，也是增收節(jié)支，提高經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)鍵所在，因此，加強(qiáng)醫(yī)藥制造企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理制度意義重大。由于財(cái)務(wù)管理涉及面廣，專業(yè)性強(qiáng)，是企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)作的樞紐，對整個(gè)企業(yè)集團(tuán)運(yùn)行機(jī)制的優(yōu)化以致決策的成敗產(chǎn)生重要的決定性影響。企業(yè)集團(tuán)多級法人治理結(jié)構(gòu)的存在，決定了企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理，是由若干相對獨(dú)立的成員企業(yè)所構(gòu)成的一元核心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)體系。因此，要確保企業(yè)集團(tuán)利潤的最大化，就要確立財(cái)務(wù)管理在企業(yè)集團(tuán)管理中的核心地位，發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理在預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制、考核、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面的指導(dǎo)監(jiān)督作用④。醫(yī)藥制造企業(yè)集團(tuán)制訂統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會計(jì)政策，是母公司基于戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃與整體利益最大化目標(biāo)，對集團(tuán)整體及各成員企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所確立的基本行為規(guī)范與價(jià)值判斷取向標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)從資金運(yùn)作開始，到資金增值結(jié)束，具體過程包括資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入與利潤分配，而貫穿于此過程中，財(cái)務(wù)政策都應(yīng)處于主導(dǎo)地位。統(tǒng)一的財(cái)務(wù)政策，有利于集團(tuán)沿著母公司的決策方向發(fā)展，如期完成總體規(guī)劃。對于成員企業(yè)而言，其內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，必須遵循集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策。企業(yè)的結(jié)算過程是錯(cuò)弊現(xiàn)象的多發(fā)部位，目前的《