第四章貨幣與通貨膨脹

第四章貨幣與通貨膨脹什么是貨幣貨幣數(shù)量論金幣鑄造稅：從發(fā)行貨幣得到的利益通貨膨脹與利率名義利率與貨幣需求通貨膨脹的社會(huì)成本惡性通貨膨脹什么是貨幣沒(méi)有貨幣，貿(mào)易只能依靠物物交換—用一種物品或勞務(wù)交換另一種物品或勞務(wù)交易要求欲望的雙向一致性—一種不大可能的偶然巧合，即兩個(gè)人中每個(gè)人都有對(duì)方想要的物品或勞務(wù)許多人都要花時(shí)間去搜尋其他人與之貿(mào)易—這是對(duì)資源的巨大浪費(fèi)有了貨幣（經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)）之后，這樣的搜尋就變得沒(méi)有必要貨幣的三種職能交換媒介買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西計(jì)價(jià)單位人們用來(lái)表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值儲(chǔ)藏手段人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)買力的東西兩種類型的貨幣商品貨幣：

以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香煙法定貨幣：

沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣例如：美元0法定貨幣的演變商品貨幣需要衡量質(zhì)量和數(shù)量政府介入貨幣體系減少交易成本制造成色的金幣衡量一定黃金的紙幣黃金后盾無(wú)關(guān)緊要，鈔票被接受，有了價(jià)值，商品貨幣制度變?yōu)榉ǘㄘ泿胖贫蓉泿殴┙o貨幣供給（或貨幣存量）：經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？?jī)煞N：通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣活期存款：儲(chǔ)戶可以通過(guò)開支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額0貨幣供給M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0＋企事業(yè)單位活期存款；M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1＋企事業(yè)單位定期存款＋居民儲(chǔ)蓄存款。M3：=M2+商業(yè)票據(jù)，金融債券等在這三個(gè)層次中M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于M0；M2流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況，通常所說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要指M2M3是伴隨著金融工具不斷創(chuàng)新制定的如何控制貨幣量貨幣政策：中央銀行的決策者對(duì)貨幣供給的安排中央銀行：為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的貨幣量而設(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu)聯(lián)邦儲(chǔ)備（美聯(lián)儲(chǔ)）：美國(guó)的中央銀行中國(guó)人民銀行：中國(guó)的中央銀行銀行準(zhǔn)備金在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行將部分存款作為準(zhǔn)備金，把其他存款用來(lái)貸款美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定法定準(zhǔn)備金：銀行必須持有的準(zhǔn)備金量的最低水平銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金率，R= 銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例= 準(zhǔn)備金占所有存款的比例0銀行T型賬戶T型賬戶：表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表舉例：第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金10$貸款

90$

存款$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意R=$10/$100=10%0銀行與貨幣供給：一個(gè)例子如果流通的通貨是100美元為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給：1. 沒(méi)有銀行體系2. 100%準(zhǔn)備金銀行制度：

銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度

0銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形1:沒(méi)有銀行體系

人們持有$100通貨

貨幣供給=$1000銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形2：100%準(zhǔn)備金銀行制度人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款$100第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款 $100第一國(guó)民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金

貨幣供給

=通貨+存款=$0+$100=$100在100%準(zhǔn)備金銀行制度下，

銀行不影響貨幣供給的規(guī)模0銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給=$190(!!!)

儲(chǔ)戶有存款$100，借貸者有$90通貨第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款 $100如果R=10%，第一國(guó)民銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款10900銀行與貨幣供給：一個(gè)例子貨幣供給怎么會(huì)突然增加？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣借貸者得到$90通貨（資產(chǎn)）$90新債（負(fù)債）情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富0銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第二國(guó)民銀行的R=10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $90貸款 $0存款 $90如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款90美元最初，第二國(guó)民銀行的T型賬戶：9810銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第三國(guó)民銀行的R=10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $81貸款 $0存款 $81借貸者在第三國(guó)民銀行存款81美元最初，第三國(guó)民銀行的T型賬戶：$8.10$72.900銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例3：部分準(zhǔn)備金銀行制度這個(gè)過(guò)程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣初始存款=第一國(guó)民銀行貸款=第二國(guó)民銀行貸款=第三國(guó)民銀行貸款=.

.

. $ 100.00 $ 90.00 $ 81.00 $ 72.90.

.

.貨幣供給總量= $ 1000.00在這個(gè)例子中，100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元貨幣0貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量貨幣乘數(shù)等于1/R在我們的例子中，R=10%貨幣乘數(shù)=1/R=10100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元的貨幣0主動(dòng)學(xué)習(xí)1

銀行與貨幣供給20你打掃房間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張50美元的鈔票(和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷)。你把錢存入支票賬戶，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金率是20%A. 貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？B. 貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？主動(dòng)學(xué)習(xí)1

參考答案21如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，那：

貨幣乘數(shù)=1/R=1/0.2=5存款增加的最大數(shù)量是：

5x$50=$250由于貨幣供給包括通貨，它減少了50美元所以，貨幣供給量增加的最大數(shù)量=$200.你在支票賬戶存款50美元A. 貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？主動(dòng)學(xué)習(xí)1

參考答案22

答案：0美元如果銀行沒(méi)有用你的存款去放貸，那通貨減少50美元，存款增加50美元，貨幣供給沒(méi)有發(fā)生變化你在支票賬戶存款50美元

A. 貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？

答案：200美元B. 貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？控制貨幣的三種工具1. 公開市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買政府債券，增加新美元

……這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金

……銀行用新增的美元來(lái)放貸，增加貨幣供給

為減少貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量0控制貨幣的三種工具1.公開市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券公開市場(chǎng)操作是容易進(jìn)行的，是美聯(lián)儲(chǔ)可選擇的貨幣政策工具之一0控制貨幣的三種工具2. 法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨幣量

為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金 銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)0美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具3. 貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款為增加貨幣供給，

美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率

0美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率美聯(lián)儲(chǔ)在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供額外的流動(dòng)性

例如，1987年10月的股票市場(chǎng)崩潰如果沒(méi)有危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款—美聯(lián)儲(chǔ)是“最后貸款人”0聯(lián)邦基金利率在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)用公開市場(chǎng)操作來(lái)釘住聯(lián)邦基金利率許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響0貨幣政策與聯(lián)邦基金利率為提高聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲(chǔ)出售政府債券銀行體系準(zhǔn)備金減少，并減少聯(lián)邦基金的供給導(dǎo)致rf

上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%聯(lián)邦基金市場(chǎng)聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金的數(shù)量0控制貨幣供給存在的問(wèn)題如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給0銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌：

當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)“擠”到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給0銀行擠兌與貨幣供給從1929年到1933年，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了28%許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜從那之后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀行擠兌的發(fā)生然而英國(guó)NorthernRock銀行在2007年卻經(jīng)歷了一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終被英國(guó)政府接管0貨幣數(shù)量論由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)·休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓·弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值我們通過(guò)兩條途徑來(lái)學(xué)習(xí)該理論：供需表方程式0貨幣供給在現(xiàn)實(shí)世界，貨幣供給由央行，銀行體系和消費(fèi)者共同決定在這個(gè)模型中，我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控制貨幣供給量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量0貨幣需求反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量取決于物價(jià)水平：物價(jià)水平的上升減少了貨幣價(jià)值，因此需要更多的貨幣去購(gòu)買物品與勞務(wù)因此，在其他條件不變的情況下，貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，與物價(jià)水平正相關(guān) （這些其他條件包括實(shí)際收入，利率以及可用的ATM機(jī)的數(shù)量）0貨幣供給與貨幣需求

貨幣價(jià)值1/P

物價(jià)水平P貨幣量11?1.33?2?4隨著貨幣價(jià)值的增加，物價(jià)水平下降0貨幣供給與貨幣需求貨幣價(jià)值1/P

物價(jià)水平

P貨幣量1???11.3324MS1$1000美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供給量固定，無(wú)論價(jià)格高低0貨幣供給與貨幣需求貨幣價(jià)值1/P

物價(jià)水平

P貨幣量1???11.3324MD1貨幣價(jià)值下降（或物價(jià)水平上升）會(huì)增加貨幣的需求量0MS1$1000貨幣價(jià)值1/P

物價(jià)水平P貨幣量1???11.3324貨幣供給與貨幣需求MD1物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平均衡的物價(jià)水平均衡的貨幣價(jià)值A(chǔ)0MS1$1000貨幣注入的影響貨幣價(jià)值1/P

物價(jià)水平P貨幣量1???11.3324MD1均衡的物價(jià)水平均衡的貨幣價(jià)值A(chǔ)MS2$2000B貨幣價(jià)值下降，物價(jià)水平上升如果美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給0貨幣供給增加使物價(jià)水平上升在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給人們用這些超額貨幣購(gòu)買物品與勞務(wù)，或者向其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購(gòu)買物品與勞務(wù)結(jié)果：物品的需求增加但物品的供給并沒(méi)有增加，因此物價(jià)上漲0真實(shí)變量與名義變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量例如：名義GDP

名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）

名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量例如：真實(shí)GDP

真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）

真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量0真實(shí)變量與名義變量?jī)r(jià)格常用貨幣來(lái)衡量一張CD的價(jià)格： $15一個(gè)意大利辣味香腸皮薩的價(jià)格： $10相對(duì)價(jià)格

一種物品與另一種物品相比的價(jià)格CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格$15$10=相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量，是真實(shí)變量=1.5個(gè)皮薩/每張CD0真實(shí)工資與名義工資一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：W=名義工資=勞動(dòng)力價(jià)格，如$15/每小時(shí)P=物價(jià)水平=物品與勞務(wù)的價(jià)格，如$5/每單位產(chǎn)出真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格:WP=3單位產(chǎn)出/每小時(shí)$15/每小時(shí)$5/每單位產(chǎn)出=0:古典二分法古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響名義變量，但不影響真實(shí)變量如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為：所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變0貨幣中性貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相對(duì)價(jià)格呢？最開始，CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格=1.5皮薩/每張CD$15$10=名義價(jià)格翻一番之后：

CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格=1.5皮薩/每張CD$30$20=相對(duì)價(jià)格不變0貨幣中性類似，真實(shí)工資W/P沒(méi)有變化，因此：勞動(dòng)供給量不變勞動(dòng)需求量不變勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變資本以及其他資源的使用也是同樣道理因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)0貨幣中性大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中性描述了長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì)在接下來(lái)的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響0貨幣流通速度貨幣流通速度：貨幣易手的速度注：

PxY =名義GDP

=(物價(jià)水平)x(真實(shí)GDP)

M =貨幣供給

V =貨幣流通速度貨幣流通速度公式：V=PxYM0貨幣流通速度只有一種物品的例子：皮薩

在2008年

Y =真實(shí)GDP=3000個(gè)皮薩

P =物價(jià)水平=皮薩的價(jià)格=$10

PxY =名義GDP=皮薩的價(jià)值=$30,000

M =貨幣供給=$10,000 V =貨幣流通速度=$30,000/$10,000=3

每美元鈔票每年平均易手三次貨幣流通速度公式：V=PxYM0一種物品：玉米經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米

V不變2008年，M=$2000,P=$5/蒲式耳計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度主動(dòng)學(xué)習(xí)1

練習(xí)51主動(dòng)學(xué)習(xí)1

參考答案52已知：Y=800,V

不變，

MS=$2000，P=$5，在2008年計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度

名義GDP=PxY=$5x800=$4000V=PxYM=$4000$2000=2美國(guó)名義GDP,M2與貨幣流通速度(1960=100)

1960-2007名義GDPM2貨幣流通速度貨幣流通速度相對(duì)穩(wěn)定0數(shù)量方程式公式兩邊都乘以M：

MxV=PxY稱為數(shù)量方程式貨幣流通公式：V=PxYM0貨幣數(shù)量論的本質(zhì)1. V一直較為穩(wěn)定2.

所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（M）時(shí)，它引起名義GDP(PxY)的同比例變動(dòng)3. M

的變化不影響Y：貨幣是中性的

Y由技術(shù)與資源決定4. 因此，P

與PxY

或M同比例變動(dòng)5. 當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就是高通貨膨脹率由數(shù)量方程式開始：MxV=PxY0主動(dòng)學(xué)習(xí)2

練習(xí)56一種物品：玉米。經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)Y=800蒲式耳的玉米，V不變。2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元a. 計(jì)算2009年的名義GDP和P，并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率b. 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率主動(dòng)學(xué)習(xí)2

參考答案57已知：Y=800,V

不變,

MS=$2000，P=$5，2008年2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元a. 計(jì)算2009年的名義GDP和P，并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率名義GDP=PxY=MxV(數(shù)量方程式)P=PxYY=$4200800=$5.25=$2100x2=$4200通貨膨脹率=$5.25–5.005.00=5%(與貨幣供給增加的比例相同!)0主動(dòng)學(xué)習(xí)2

參考答案58已知：Y=800,V

不變,

MS=$2000，P=$5，2008年2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元b. 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率首先，用數(shù)量方程式計(jì)算P：P=MxVY=$4200824=$5.10通貨膨脹率=$5.10–5.005.00=2%0如果真實(shí)GDP不變，那：通貨膨脹率=貨幣增長(zhǎng)率如果真實(shí)GDP增加，那：

通貨膨脹率<貨幣增長(zhǎng)率過(guò)程：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了經(jīng)濟(jì)中的交易數(shù)量這些交易數(shù)量增加需要貨幣量的增加貨幣量增加過(guò)多會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹主動(dòng)學(xué)習(xí)2

貨幣數(shù)量論的總結(jié)59超速通貨膨脹超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50%以上當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升

貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹0通貨膨脹稅當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出，借款能力又有限時(shí)，政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來(lái)籌集收入幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開始的政府通過(guò)創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨脹稅：印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅0案例惡性通貨膨脹費(fèi)雪效應(yīng)改寫真實(shí)利率的定義：真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的真實(shí)利率名義利率通貨膨脹率+=0費(fèi)雪效應(yīng)在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整這種關(guān)系被稱為費(fèi)雪效應(yīng)，以第一個(gè)研究這個(gè)問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文·費(fèi)雪的名字命名

真實(shí)利率名義利率通貨膨脹率+=0美國(guó)的名義利率與通貨膨脹率：1960-2007這兩個(gè)變量之間的密切聯(lián)系驗(yàn)證了費(fèi)雪效應(yīng)065費(fèi)雪效應(yīng)與通貨膨脹稅通貨膨脹稅是對(duì)人們持有的貨幣征稅，而不是對(duì)他們的財(cái)富征稅費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整，因此真實(shí)利率（財(cái)富的真實(shí)利率）沒(méi)有改變

真實(shí)利率名義利率通貨膨脹率+=0通貨膨脹的成本通貨膨脹的謬誤：許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入但通貨膨脹是人們購(gòu)買和出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)）在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是通貨膨脹率0美國(guó)每小時(shí)平均收入與CPICPI

(左邊縱軸)名義工資

(右邊縱軸)通貨膨脹使CPI和名義工資在長(zhǎng)期里一起上升068通貨膨脹的成本皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源包括更頻繁去銀行取錢的時(shí)間與交易成本菜單成本：改變價(jià)格的成本印刷新菜單，寄新目錄等0通貨膨脹的成本相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化……

……這會(huì)扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜0通貨膨脹的成本稅收扭曲： 通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更快 稅收基于名義收入，而沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整 因此即使人們的真實(shí)收入并沒(méi)有增加，通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收0主動(dòng)學(xué)習(xí)3

稅收扭曲72你在銀行存款1000美元，期限為一年情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%a. 在哪種情形中，你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快？

假定稅率為25%b. 在哪種情形中，你納稅最多？c. 計(jì)算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計(jì)算兩種情形的稅后真實(shí)利率

0主動(dòng)學(xué)習(xí)3

參考答案73a. 在哪種情形中，你存款的真實(shí)價(jià)值增長(zhǎng)的更快？

兩種情形的真實(shí)利率都是10%，因此存款真實(shí)價(jià)值的增