論金融衍生工具的國際監(jiān)管

論金融衍生工具的國際監(jiān)管本文從結(jié)構(gòu)上來說，全文除了前言和結(jié)論外，正文分為五章。第一章是對金融衍生工具的基本層面進(jìn)行論述；第二章是對金融衍生工具的監(jiān)管法律問題進(jìn)行分析；第三章是對發(fā)達(dá)國家或地區(qū)在金融衍生工具方面的立法監(jiān)管方面進(jìn)行論述；第四章是對金融衍生工具在國際監(jiān)管上的法律問題進(jìn)行論述；第五章是對我國在金融衍生工具方面的法律監(jiān)管進(jìn)行探討。第一章主要是探討和分析金融衍生工具的概念、特征、起源和發(fā)展、經(jīng)濟(jì)功能、金融衍生工具的風(fēng)險體系、金融衍生工具與證券及賭博之間的區(qū)別、金融衍生工具的分類以及金融衍生工具的參與者分類。在這一章里，筆者主要是對金融衍生工具最基本的方面進(jìn)行較為全面性的論述，希望從金融衍生工具的基本層面中分析金融衍生工具到底是一種什么樣的金融工具。隨著金融衍生工具的出現(xiàn)，它在很多方面都引起了不少學(xué)者或者是業(yè)界的爭論；首先是在金融衍生工具在名稱與定義上，就出現(xiàn)不少的爭論，所以筆者先以金融衍生工具最早出現(xiàn)在金融市場的名稱問題作為文章的開頭，探討金融衍生工具的名稱由來；然后對于被學(xué)者與業(yè)界所經(jīng)常采用的金融衍生工具的定義進(jìn)行分析，從中探討為什么這些定義會帶來那么多的爭議。接著筆者再對金融衍生工具進(jìn)行更一步的論述，對如金融衍生工具的特征、經(jīng)濟(jì)功能、起源和發(fā)展以及風(fēng)險體系等方面進(jìn)行分析，從而在本質(zhì)上清晰金融衍生工具的基本情況。為了更透徹地了解金融衍生工具的特殊性，筆者還以證券和賭博與金融衍生工具進(jìn)行比較分析。在本章的最后部分是對金融衍生工具的種類及其參與者進(jìn)行論述，目的是對金融衍生工具在具體運作方面的有初步了解。第二章主要是對金融衍生工具與金融監(jiān)管的問題、金融衍生工具的監(jiān)管體制、金融衍生工具場內(nèi)與場外監(jiān)管方式等問題的探討。本章首先是對金融監(jiān)管進(jìn)行論述，筆者主要是對金融監(jiān)管介入的基本問題以及引起金融市場失靈的四方面因素：壟斷性、負(fù)面外部效應(yīng)、公共產(chǎn)品及信息不對稱等問題進(jìn)行初步的分析，然后再結(jié)合第一章里的有關(guān)金融衍生工具的特性，分析金融監(jiān)管介入金融衍生工具的原因。筆者主要從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析金融衍生工具所引起的金融市場失靈，從而找出導(dǎo)致需要金融監(jiān)管的原因，并論證金融監(jiān)管最終是希望金融市場的有效性能夠正常發(fā)揮作用。對于金融市場的有效性來說，筆者還從各國或地區(qū)對金融衍生工具的立法監(jiān)管和實踐方面來分析金融衍生工具監(jiān)管的法律目的。接著筆者對金融監(jiān)管的體制進(jìn)行分析，主要的分析體制有三種：行政監(jiān)管、自<WP=5>律監(jiān)管和綜合監(jiān)管。在對金融衍生工具的監(jiān)管進(jìn)行經(jīng)濟(jì)原因的分析并探討了立法目的后，本章進(jìn)一步對金融衍生工具的場內(nèi)交易和場外交易的監(jiān)管方面進(jìn)行論述。在金融衍生工具的場內(nèi)交易監(jiān)管方面，筆者主要是以交易所、交易過程的監(jiān)管（以金融期貨為例）以及中介機構(gòu)與投資者之間的規(guī)范為主要論述對象；而對于金融衍生工具場外交易的監(jiān)管方面，筆者主要是對交易商和場外交易過程進(jìn)行論述。第三章是對美國、英國以及我國香港在金融衍生工具的監(jiān)管制度方面進(jìn)行研究和分析，然后是對這些國家或地區(qū)的監(jiān)管制度進(jìn)行評價。筆者在本章里主要以國際金融市場比較發(fā)達(dá)的國家或地區(qū)為論證對象，而選擇了其中的美國、英國及我國香港為論述對象，主要是考慮兩方面的因素，一方面主要是考慮到這些發(fā)達(dá)金融市場已經(jīng)有比較完善的監(jiān)管制度，另一方面是這些金融中心在最近對金融衍生工具方面的立法監(jiān)管都有很大的變化。筆者首先是對美國的金融衍生工具的監(jiān)管進(jìn)行論述，分析美國對金融衍生工具進(jìn)行監(jiān)管的原因，同時配合案例說明美國現(xiàn)行的法律是如何處理金融衍生工具的問題，并突顯出美國在監(jiān)管體制上問題。由于這些金融監(jiān)管上的問題已經(jīng)開始影響到美國在金融衍生工具方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，為了保持美國在國際金融市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，美國主要的金融監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)人聯(lián)名向美國總統(tǒng)提出對金融衍生工具的監(jiān)管改革意見，這也促使美國國會通過《2000年商品期貨現(xiàn)代化法》，這些都是筆者在美國部分主要論述的內(nèi)容。對于英國部分的內(nèi)容，筆者主要是從英國對金融衍生工具的監(jiān)管改變進(jìn)行論述，由于英國不只是歐洲的主要金融中心，同時也是國際上最為發(fā)達(dá)的金融中心，在對金融衍生工具的監(jiān)管方面，其與美國有著非常大的區(qū)別。傳統(tǒng)的英國金融監(jiān)管主要是以自律監(jiān)管為主，但是1995年的巴林銀行事件直接導(dǎo)致了英國開始對其金融監(jiān)管進(jìn)行改革，英國政府對金融監(jiān)管改革的迫切性是可以從《2000年金融服務(wù)及市場法》仍未通過，其就開始著手對金融監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行改革的行動中看出；英國對金融市場的監(jiān)管自此由自律監(jiān)管改為行政監(jiān)管，由分業(yè)監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管改為單一監(jiān)管；此外，筆者還對英國金融服務(wù)管理局最近所發(fā)布的有關(guān)金融衍生工具的指引進(jìn)行了論述。對于香港地區(qū)的內(nèi)容，筆者主要是從商品衍生工具監(jiān)管為起點，然后再以香港地區(qū)所經(jīng)歷的1987年的全球性股災(zāi)作為一個轉(zhuǎn)