2008年1月自考00067財(cái)務(wù)管理學(xué)試題及答案含解析

財(cái)務(wù)管理學(xué)（天津）年月真題

00067002020081

1、【單選題】從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財(cái)務(wù)管理原則是（）

資金合理配置原則

收支積極平衡原則

A:

成本效益原則

B:

收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則

C:

答D:案：A

解析：資金合理配置就是要通過資金活動(dòng)的組織和調(diào)節(jié)，來保證各項(xiàng)物質(zhì)資源具有最優(yōu)化

的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。

2、【單選題】在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是（）

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)決策

A:

財(cái)務(wù)控制

B:

財(cái)務(wù)分析

C:

答D:案：B

解析：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是財(cái)務(wù)決策。

3、【單選題】我國(guó)《公司法》規(guī)定，股份公司首次發(fā)行股票不得采用的發(fā)行價(jià)格是（）

時(shí)價(jià)

等價(jià)

A:

溢價(jià)

B:

折價(jià)

C:

答D:案：D

解析：我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可按票面金額（即等價(jià)），也可以超過票面金

額（即溢價(jià)），但不得低于票面金額（即折價(jià)）。

4、【單選題】商業(yè)信用作為商品購(gòu)銷活動(dòng)中形成的借貸關(guān)系，反映的是（）

企業(yè)之間的直接信用行為

企業(yè)與國(guó)家之間的直接信用行為

A:

企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的直接信用行為

B:

C:

企業(yè)與職工個(gè)人之間的直接信用行為

答D:案：A

解析：商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行賒銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)

系，是企業(yè)之間的直接信用行為。

5、【單選題】以下結(jié)算方式中，在同城和異地均可使用的是（）

匯兌結(jié)算方式

銀行本票結(jié)算方式

A:

銀行匯票結(jié)算方式

B:

商業(yè)匯票結(jié)算方式

C:

答D:案：D

解析：商業(yè)匯票在同城和異地均可使用。

6、【單選題】在對(duì)企業(yè)全部材料實(shí)行分類管理時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)控制的是（）

耗用資金較少、用量較多的材料

耗用資金較少、品種較多的材料

A:

耗用資金較多、用量較多的材料

B:

品種較多、用量較少的材料

C:

答D:案：C

解析：一般可按各種材料的耗用金額，根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)把全部材料劃分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三

類，Ⅰ類最重要，需要重點(diǎn)控制。

7、【單選題】如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限，無形資產(chǎn)攤銷的最高

年限是（）

5年

10年

A:

15年

B:

20年

C:

答D:案：B

解析：如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限，形資產(chǎn)攤銷年限不應(yīng)超過

10年。

8、【單選題】企業(yè)以控股為目的所進(jìn)行的股票投資是（）

債權(quán)投資

間接投資

A:

短期投資

B:

直接投資

C:

答D:案：B

解析：間接投資也稱證券投資，是指用現(xiàn)金、實(shí)物、形資產(chǎn)等購(gòu)買或折價(jià)取得其他單位有

價(jià)證券（如股票、債券等）的對(duì)外投資。

9、【單選題】關(guān)于股票投資的特點(diǎn)，表述正確的是（）

股票投資收益具有較強(qiáng)的波動(dòng)性

股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性較小

A:

股票投資者的權(quán)利最小

B:

股票投資到期要還本付息

C:

答D:案：A

解析：股票投資的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：（1）從投資收益來看，股票投資收益不能事先確

定，具有較強(qiáng)的波動(dòng)性；（2）從投資風(fēng)險(xiǎn)來看，債券投資按事先約定還本付息，收益較

穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，股票投資因股票分紅收益的不肯定性和股票價(jià)格起伏不定，成為風(fēng)

險(xiǎn)最大的有價(jià)證券；（3）從投資權(quán)利來看，在各種投資方式中，股票投資者的權(quán)利最大

（優(yōu)先股除外），投資者作為股東有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。

10、【單選題】某制造企業(yè)以現(xiàn)金購(gòu)買其原材料供應(yīng)商企業(yè)的股票，這種并購(gòu)行為是（）

縱向并購(gòu)

橫向并購(gòu)

A:

混合并購(gòu)

B:

股權(quán)交易并購(gòu)

C:

答D:案：A

解析：縱向并購(gòu)指的是對(duì)生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)，如加工制

造企業(yè)并購(gòu)與其有原材料、運(yùn)輸、貿(mào)易聯(lián)系的企業(yè)。

11、【單選題】按照我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度規(guī)定，不應(yīng)計(jì)入資本支出的項(xiàng)目是（）

購(gòu)進(jìn)原材料的支出

購(gòu)建固定資產(chǎn)的支出

A:

并購(gòu)支出

B:

長(zhǎng)期證券投資支出

C:

D:

答案：A

解析：購(gòu)進(jìn)原材料支出屬于應(yīng)計(jì)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的費(fèi)用。

12、【單選題】企業(yè)生產(chǎn)費(fèi)用按經(jīng)濟(jì)用途所進(jìn)行的分類是（）

經(jīng)營(yíng)成本、資本支出

變動(dòng)費(fèi)用、固定費(fèi)用

A:

產(chǎn)品成本、期間費(fèi)用

B:

直接費(fèi)用、間接費(fèi)用

C:

答D:案：C

解析：按照費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用可劃分為若干項(xiàng)目，其中：一部分項(xiàng)目構(gòu)成產(chǎn)

品成本，另一部分項(xiàng)目構(gòu)成企業(yè)的期間費(fèi)用。

13、【單選題】一般來說，新產(chǎn)品設(shè)計(jì)成本參照的控制標(biāo)準(zhǔn)是（）

費(fèi)用預(yù)算

目標(biāo)成本

A:

消耗定額

B:

計(jì)劃指標(biāo)

C:

答D:案：B

解析：產(chǎn)品設(shè)計(jì)成本的控制，首先要確定目標(biāo)成本，對(duì)于新產(chǎn)品可以參照老產(chǎn)品來確定或

根據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格減去目標(biāo)利潤(rùn)求得。

14、【單選題】以下保本銷售量的計(jì)算公式，正確的是（）。

保本銷售量=利潤(rùn)總額/（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

保本銷售量=（固定成本+利潤(rùn)）/（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

A:

保本銷售量=固定成本總額/（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

B:

保本銷售量=（利潤(rùn)-固定成本）/（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

C:

答D:案：C

解析：保本銷售量=固定成本總額/（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）。

15、【單選題】如果某公司選擇以每10股送5股的形式發(fā)放股利，此前股價(jià)為每股15元，

則除權(quán)日該公司的股票價(jià)格應(yīng)該是（）

5元

10元

A:

15元

B:

C:

20元

答D:案：B

解析：除權(quán)日股價(jià)=15元/1.5=10元。

16、【單選題】解散清算與破產(chǎn)清算相同的特征是（）

清算的性質(zhì)相同

被清算企業(yè)的法律地位相同

A:

清算的目的相同

B:

處理利益關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)相同

C:

答D:案：C

解析：解散清算與破產(chǎn)清算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)

系。二者的區(qū)別：清算性質(zhì)不同，被清算企業(yè)的法律地位不同，處理利益關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不

同。

17、【單選題】企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)及控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為是（）

企業(yè)并購(gòu)

企業(yè)聯(lián)營(yíng)

A:

企業(yè)設(shè)立

B:

企業(yè)分立

C:

答D:案：A

解析：企業(yè)購(gòu)并是指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)并企圖獲

得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

18、【單選題】財(cái)務(wù)報(bào)表在財(cái)務(wù)分析中的作用是（）

財(cái)務(wù)分析的主體

財(cái)務(wù)分析的結(jié)果

A:

財(cái)務(wù)分析的方法

B:

財(cái)務(wù)分析的依據(jù)

C:

答D:案：D

解析：財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的基本依據(jù)。

19、【單選題】下列可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）

收回應(yīng)收賬款

A:

用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券

以現(xiàn)金購(gòu)入固定資產(chǎn)

B:

接受所有者投入的固定資產(chǎn)

C:

答D:案：D

解析：接受所有者投入的固定資產(chǎn)，資產(chǎn)總額增加，負(fù)債總額不變，所以資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)發(fā)

生變化。

20、【單選題】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式的分子是（）。

銷售收入凈額

應(yīng)收賬款平均余額

A:

銷售收入總額

B:

現(xiàn)金收入總額

C:

答D:案：A

解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額。

21、【多選題】關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有不同的表述，主要觀點(diǎn)有

（）。

利潤(rùn)最大化

投資風(fēng)險(xiǎn)最小化

A:

股東財(cái)富最大化

B:

資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化

C:

企業(yè)價(jià)值最大化

D:

答E:案：ACE

解析：我國(guó)理論界對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)有許多不同的表述，主要有以下一些觀點(diǎn)：

（1）經(jīng)濟(jì)效益最大化；（2）利潤(rùn)最大化；（3）權(quán)益資本利潤(rùn)最大化；（4）股東財(cái)富最

大化；（5）企業(yè)價(jià)值最大化。

22、【多選題】關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，下列表述正確的有（）。

投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種表示方法

風(fēng)險(xiǎn)收益額是投資者進(jìn)行投資所獲得的投資收益總額

A:

風(fēng)險(xiǎn)收益率是風(fēng)險(xiǎn)收益額與投資額的比率

B:

在實(shí)際工作中，投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常以風(fēng)險(xiǎn)收益率進(jìn)行計(jì)量

C:

一般來說，風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值應(yīng)該越高

D:

答E:案：ACDE

解析：投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率。投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益的金額，稱為風(fēng)險(xiǎn)收益額；風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投

資額的比率，則稱為風(fēng)險(xiǎn)收益率。在實(shí)際工作中，對(duì)兩者并不嚴(yán)格區(qū)分，通常以相對(duì)數(shù)—

風(fēng)險(xiǎn)收益率進(jìn)行計(jì)量。

23、【多選題】對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的資金，企業(yè)可采用的籌資方式有（）。

發(fā)行股票

發(fā)行債券

A:

銀行借款

B:

融資租賃

C:

商業(yè)信用

D:

答E:案：ABCD

解析：對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)資金的籌資方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、發(fā)

行債券、融資租賃。

24、【多選題】資本成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分內(nèi)容。以下屬于用資費(fèi)用的有

（）。

向銀行支付的借款利息

向股東支付的股利

A:

向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)

B:

發(fā)行股票支付的發(fā)行費(fèi)

C:

應(yīng)收賬款占用資金的利息

D:

答E:案：AB

解析：用資費(fèi)用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過程中因使用資本而付出的費(fèi)用，例如，向

股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等。

25、【多選題】處于生產(chǎn)儲(chǔ)備資金形態(tài)的流動(dòng)資金項(xiàng)目有（）

預(yù)付賬款

低值易耗品

A:

庫(kù)存現(xiàn)金

B:

原材料

C:

應(yīng)收票據(jù)

D:

答E:案：BD

解析：生產(chǎn)儲(chǔ)備資金是一種尚未直接投入生產(chǎn)加工的潛在的生產(chǎn)資金，包括原料及主要材

料、輔助材料、燃料、修理用備件、包裝物和低值易耗品等項(xiàng)目。

26、【多選題】對(duì)外直接投資方式的特點(diǎn)有（）

變現(xiàn)速度快

與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密

A:

流動(dòng)性差

B:

收益穩(wěn)定

C:

投資回收期長(zhǎng)

D:

答E:案：BCE

解析：直接投資具有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊密聯(lián)系、投資回收期較長(zhǎng)、投資變現(xiàn)速度慢、流動(dòng)性差

等特點(diǎn)。

27、【多選題】企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，不得列入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的支出有（）

購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)發(fā)生的支出

對(duì)外投資支出

A:

支付生產(chǎn)工人工資支出

B:

產(chǎn)品原材料費(fèi)用支出

C:

支付的滯納金、罰款、賠償金等

D:

答E:案：ABE

解析：按規(guī)定只有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的費(fèi)用才可能計(jì)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，又可分為產(chǎn)品成本和期

間成本。

28、【多選題】企業(yè)選擇采取穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的理由有（）

可使投資者要求的股票必要報(bào)酬率提高

有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出

A:

可以向市場(chǎng)傳遞該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信息

B:

不會(huì)給公司財(cái)務(wù)造成較大壓力

C:

本企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定

D:

答E:案：BCE

解析：選項(xiàng)A的正確說法是：可使投資者要求的股票必要報(bào)酬率“降低”，選項(xiàng)D的正確

說法是：“會(huì)”給公司財(cái)務(wù)造成較大壓力。

29、【多選題】企業(yè)清算時(shí)，不需要變現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)有（）

現(xiàn)金和各種存款

整套的機(jī)器設(shè)備

A:

B:

已售出準(zhǔn)備發(fā)運(yùn)的貨物

企業(yè)債務(wù)清算后分配給投資者的汽車

C:

直接轉(zhuǎn)給債權(quán)人的用于擔(dān)保的房產(chǎn)

D:

答E:案：ACDE

解析：不需要變現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)有：現(xiàn)金和各種存款，抵消財(cái)產(chǎn)，直接轉(zhuǎn)給債權(quán)人的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)，

不能變現(xiàn)或不需要變現(xiàn)的形資產(chǎn)，直接以實(shí)物形式分配給投資者的財(cái)產(chǎn)。

30、【多選題】企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)常用的財(cái)務(wù)報(bào)表主要有（）

利潤(rùn)表

現(xiàn)金流量表

A:

資產(chǎn)負(fù)債表

B:

投入產(chǎn)出表

C:

國(guó)際收支平衡表

D:

答E:案：ABC

解析：財(cái)務(wù)分析所依據(jù)的資料主要是財(cái)務(wù)報(bào)表，常用的財(cái)務(wù)報(bào)表主要有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)

表、利潤(rùn)分配表和現(xiàn)金流量表。

31、【問答題】簡(jiǎn)述“兩權(quán)三層”的企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（也可畫圖說明）。

答案：“兩權(quán)三層”的企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)：（1）股東大會(huì)。著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和主

要目標(biāo)，實(shí)施重大的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行重大的財(cái)務(wù)決策。（2）董事會(huì)。著眼于企業(yè)的中、

長(zhǎng)期發(fā)展，實(shí)施具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。（3）經(jīng)理層：經(jīng)理層對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，著

眼于企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)行為，執(zhí)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。

32、【問答題】簡(jiǎn)述應(yīng)收賬款的功能與應(yīng)收賬款成本所包含的項(xiàng)目。

答案：（1）應(yīng)收賬款的功能是指它在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用，主要有兩方面：①增加產(chǎn)品銷

售的功能：在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，賒銷是促進(jìn)銷售的一種重要方式。②減少產(chǎn)成

品存貨的功能：企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨需要開支管理費(fèi)等支出，而持有應(yīng)收賬款則無需這些

支出。所以，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)成品較多時(shí)，一般都可采用較為優(yōu)惠的信用條件進(jìn)行賒銷，把產(chǎn)成

品存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，節(jié)約各項(xiàng)支出。（2）應(yīng)收賬款成本主要有三方面構(gòu)成：①機(jī)會(huì)

成本：指企業(yè)由于將資金投放占用于應(yīng)收賬款而放棄的投資于其他方面的收益。②管理成

本：是應(yīng)收賬款的間接成本，包括對(duì)顧客的信用狀況進(jìn)行調(diào)查所需的費(fèi)用，收集各種信用

的費(fèi)用，催收賬款的費(fèi)用以及其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。③壞賬成本：指由于應(yīng)收賬

款不能及時(shí)收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。

33、【問答題】什么是成本費(fèi)用責(zé)任中心？簡(jiǎn)述其可控成本應(yīng)符合的條件。

答案：（1）成本費(fèi)用責(zé)任中心是指只發(fā)生成本（費(fèi)用）而不取得收入的責(zé)任中心。對(duì)于

這類責(zé)任中心只是考核成本，而不能考核其他內(nèi)容。（2）一般來講，可控成本應(yīng)同時(shí)符

合3個(gè)條件：①責(zé)任中心能夠通過一定的方式了解將要發(fā)生的成本；②責(zé)任中心能夠?qū)Τ?/p>

本進(jìn)行計(jì)量；③責(zé)任中心能夠通過自己的行為對(duì)成本加以調(diào)節(jié)和控制。

34、【問答題】簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)分析的含義及意義。

答案：（1）財(cái)務(wù)分析是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)資料，運(yùn)用科學(xué)方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行比較、評(píng)價(jià)，以利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者、投資者、債權(quán)人及國(guó)家財(cái)稅機(jī)關(guān)掌

握企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)情況和進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的一項(xiàng)管理工作。（2）意義：①開展財(cái)務(wù)分析有利

于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)管理；②開展財(cái)務(wù)分析有利于投資者作出投資

決策和債權(quán)人制定信用政策；③開展財(cái)務(wù)分析有利于國(guó)家財(cái)稅機(jī)關(guān)等政府部門加強(qiáng)稅收征

管工作和正確進(jìn)行宏觀調(diào)控。

35、【問答題】某公司準(zhǔn)備購(gòu)入A、B、C三個(gè)公司的股票，經(jīng)市場(chǎng)分析認(rèn)為：A公司的股票

適合短期持有，B和C公司的股票適合長(zhǎng)期持有。預(yù)測(cè)A公司股票一年后每股發(fā)放股利4元，

發(fā)放股利后的價(jià)格將達(dá)到每股36元。B公司的股票為優(yōu)先股，年股利為每股2.7元。C公司

股票上年的股利為每股3元，預(yù)計(jì)以后每年以4%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。假設(shè)該公司要求的必要收益

率為12%。要求：對(duì)A、B、C三個(gè)公司的股票進(jìn)行估價(jià)。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

答案：A股票價(jià)值=4/（1+12%）+36/（1+12%）=35.71（元）B股票價(jià)值=2.7/12%=22.5

（元）C股票價(jià)值=3*（1+4%）/（12%-4%）=39（元）

36、【問答題】華陽(yáng)公司目前發(fā)行在外的普通股200萬股（每股面值1元），已發(fā)行的債券

800萬元，票面年利率為10%。該公司擬為新項(xiàng)目籌資1000萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司每年

息稅前利潤(rùn)將增加到400萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一：按12%的年利率發(fā)行債券；

方案二：按每股10元發(fā)行普通股。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算新

項(xiàng)目投產(chǎn)后兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；（2）計(jì)算兩個(gè)方案每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并

分析選擇籌資方案。

答案：（1）方案一：發(fā)行債券方案二：發(fā)行普通股息稅前利潤(rùn)（萬元）400400利息（萬

元）800*10%+1000*12%=200800*10%=80稅前利潤(rùn)（萬元）200320凈利潤(rùn)（萬元）

200*0.75=150320*0.75=240普通股股數(shù)（萬股）200200+1000/10=300每股利潤(rùn)（元）

0.750.8（2）（息稅前利潤(rùn)-800*10%）*（1-25%）/（200+1000/10）=（息稅前利潤(rùn)-

800*10%-1000*12%）*（1-25%）/200解得：息稅前利潤(rùn)=440（萬元），400萬元

37、【問答題】某企業(yè)計(jì)劃投資甲項(xiàng)目，固定資產(chǎn)投資額100萬元，全部投資在建設(shè)期起點(diǎn)

一次投入，建設(shè)期為一年。該固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，按年限平均法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為

零。項(xiàng)目投產(chǎn)后每年增加銷售收入41萬元，每年付現(xiàn)成本為11萬元，假設(shè)企業(yè)所得稅稅率

為20%，企業(yè)要求的報(bào)酬率為4%。要求：（1）計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額（不考慮資本化利

息）；（2）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的總成本；（3）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈利潤(rùn)；（4）計(jì)

算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量（不考慮NCF1）；（5）計(jì)算項(xiàng)目投資回收期（不考慮建設(shè)

期）；（6）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值并評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）現(xiàn)值系數(shù)

表（利率為4%）

n1234567891011PVIFA0.9621.8862.7753.6304.4525.2426.0026.7337.4358.1118.761

答案：（1）固定資產(chǎn)年折舊額（不考慮資本化利息）=100/10=10（萬元）（2）項(xiàng)目投

產(chǎn)后各年的總成本=付現(xiàn)成本+折舊額=11+10=21（萬元）（3）項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈利潤(rùn)=

（收入-總成本）*（1-所得稅稅率）=（41-21）*（1-20%）=16（萬元）（4）計(jì)算項(xiàng)目投

產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量（不考慮NCF1）=凈利潤(rùn)+折舊額=16+10=26（萬元）（5）計(jì)算項(xiàng)目

投資回收期（不考慮建設(shè)期）=100/26=3.85（年）（6）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)

值-未來現(xiàn)金流