開放條件下國民收入決定

開放條件下國民收入決定第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用第四節(jié)南-北關(guān)系的一種經(jīng)濟分析第五節(jié)結(jié)束語本章教學(xué)內(nèi)容2本章教學(xué)目的和要求本章是宏觀經(jīng)濟理論從封閉經(jīng)濟向開放經(jīng)濟的擴展，主要說明經(jīng)濟開放對一國宏觀經(jīng)濟的影響。本章重點掌握匯率的基本知識，蒙代爾-弗萊明模型的推導(dǎo)及應(yīng)用，并能夠運用蒙代爾-弗萊明模型分析不同匯率制度下的政策效應(yīng)。課時安排：5課時3第一節(jié)匯率和對外貿(mào)易匯率及其標(biāo)價匯率制度自由浮動制度下匯率的決定固定匯率制度的運行實際匯率凈出口函數(shù)4(名義)匯率及其標(biāo)價一國貨幣折算為另一國貨幣的比率，即用一國貨幣單位表示的另一國貨幣的數(shù)量。直接標(biāo)價法：用一單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。如：e=6.48￥/$

(7.81￥/$,7.84￥/$)在直接標(biāo)價下，匯率e下降代表本國貨幣升值（外國貨幣貶值），反之則反是。間接標(biāo)價法：用一單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。如：e=0.1544$/￥注意：本章以后出現(xiàn)的e如不特別注明，則為直接標(biāo)價法下的名義匯率。eee間接5案例先來看一個關(guān)于匯率與經(jīng)濟的故事。故事發(fā)生在美國和墨西哥邊界的小鎮(zhèn)上。一個游客在墨西哥一邊的小鎮(zhèn)上，用0.1比索買了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美國一邊的小鎮(zhèn)上，發(fā)現(xiàn)美元和比索的匯率是1美元∶0.9比索。他把剩下的0.9比索換了1美元，用0.1美元買了一杯啤酒，找回0.9美元?；氐侥鞲绲男℃?zhèn)上，他發(fā)現(xiàn)比索和美元的匯率是1比索∶0.9美元。于是，他把0.9美元換為1比索，又買啤酒喝，這樣在兩個小鎮(zhèn)上喝來喝去，總還是有1美元或1比索。換言之，他喝到了免費啤酒。6匯率制度固定匯率制度匯率基本固定，波動僅限于一定幅度，布雷頓森林體系是典型的固定匯率制度安排。浮動匯率制度分為兩類，即自由浮動和管理浮動。前者指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對匯市采取任何干預(yù)措施。后者指中央銀行對外匯市場進行一定程度的干預(yù)，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時期內(nèi)匯率在有限程度內(nèi)波動。從國際范圍情況看，西方世界70年代以前實行固定匯率制，此后相繼實行浮動匯率制。7圖解：加入國A美國加入國B確立并維持A國貨幣的美元價格A國和B國貨幣的相對價格通過美元得以固定按固定價格將美元兌換成黃金按固定價格將美元兌換成黃金確立并維持B國貨幣的美元價格布雷頓森林體系（1944-1971）簡介81.均衡匯率決定的兩個因素：人民幣的需求和供給--以人民幣對美元匯率為例人民幣需求和供給的原因進出口國際間的借貸投機注意這里匯率用的是間接標(biāo)價法，不是直接標(biāo)價法。并假設(shè)人民幣匯率是浮動的。SD匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0$/￥自由浮動制度下匯率的決定9人民幣價格中國商品對美國人更廉價美國人購買更多的中國商品人民幣需求數(shù)量增加匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0AeQDBe1$/￥人民幣的需求曲線10美國人購買中國商品或到中國投資、投機，需要用人民幣進行購買，而他們擁有的是美元，所以必須在外匯市場首先將美元兌換成人民幣，從而提出對人民幣的需求。當(dāng)匯率下降時，用美元表示的人民幣(即單位人民幣能兌換的美元)減少，人民幣貶值，中國出口到其他國家商品的美元價格降低，從而對中國出口商品需求增加，對人民幣的需求增加。同時，由于人民幣貶值，用美元標(biāo)價的中國各類資產(chǎn)價格下降，因而對中國資產(chǎn)需求即資本流入增加，提升對人民幣的需求。11人民幣價格

美國商品對中國人更昂貴

中國人購買更少的美國商品

人民幣供給數(shù)量減少

S匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0CeQe1D$/￥人民幣的供給曲線12中國人也會購買美國商品、勞務(wù)或去美國投資、購買美國有價證券等，于是他們在外匯市場供給人民幣，提出對美元的需求。當(dāng)匯率下降時，用美元表示的人民幣減少，人民幣貶值，一單位人民幣所代表的美元減少，進口商品價格上升，用人民幣標(biāo)價的外國資產(chǎn)價格上升，進而對進口商品需求和國外資產(chǎn)需求減少，從而人民幣的供給也減少。13SD匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0JeQe1若匯率低于均衡匯率，導(dǎo)致人民幣的過度需求；反之會導(dǎo)致人民幣的過度供給。人民幣供求關(guān)系和匯率的決定14D2匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0eQD1需求曲線的移動人民幣供求曲線的移動下列情況下，人民幣的需求曲線向右移動：美國實際GDP增加美國相對價格水平上升美國人對中國商品偏好增強美國利率下降人民幣預(yù)期升值15S1匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0eQ人民幣供求曲線的移動下列情況下，人民幣的供給曲線向右移動：中國實際GDP增加美國商品相對價格水平下降中國人對美國商品偏好增強美國利率上升人民幣預(yù)期貶值供給曲線的移動S216S1D1匯率人民幣數(shù)量美元表示的人民幣價值0Je1Qe2供求變動與均衡匯率S2D217

人民幣升值與通貨膨脹一段時間以來美國商務(wù)部及其它一些西方國家和機構(gòu)逼著人民幣升值。與此同時，國內(nèi)糧油食品漲價，顯示了中國國內(nèi)通貨膨脹的苗頭。很多人就犯糊涂了：一方面人民幣要升值（盡管中國政府堅決不從），我們手頭的錢該更加值錢了。另一方面又發(fā)生通貨膨脹，手頭的錢會變得不如以前值錢。這到底是怎么一回事？如何解釋其中的經(jīng)濟現(xiàn)象呢？人民幣升值和人民幣的通貨膨脹，雖然同是一個人民幣，但這卻是兩個層面的問題。而這兩個層面的問題偏偏又緊密相關(guān)，互相影響著。人民幣升值是匯率問題。由于中國出口大于進口，導(dǎo)致一些西方國家（如美國）對中國出現(xiàn)大量貿(mào)易逆差，為了減少這種逆差，于是這些西方國家就要求人民幣升值。而人民幣升值將造成中國商品出口減少，進口增加，不利于中國GDP的增長。所以中國政府不同意人民幣升值，而是試圖通過增加海外采購的方式減少貿(mào)易逆差，從而降低人民幣的升值壓力。18

人民幣升值與通貨膨脹但西方投機者卻還是認(rèn)為人民幣遲早會升值，所以一些海外游資都紛紛把外匯在中國兌換成人民幣存起來，期待人民幣真的升值以后再兌換成原來的外匯，這樣就能賺取一筆不小的差價。由于中國現(xiàn)行的外匯政策，外匯可以自由兌換成人民幣，而人民幣兌換成外幣有限制或管制。大量的海外游資進入中國，中國的金融機構(gòu)必然全額給予兌付。幾百億上千億的外匯涌入，現(xiàn)有的人民幣就不夠用了，因此中央銀行被迫多發(fā)行人民幣。這樣，國內(nèi)的貨幣（通貨）的發(fā)行量就超過了實際產(chǎn)量的增長，從而導(dǎo)致了單位貨幣，即人民幣的購買力下降，從而引發(fā)通貨膨脹。19人民幣升值與通貨膨脹從上面的分析可以看到，這確實原本是兩個層面的問題。對于海外游資（投機者）來說，原本是持有外匯，最終也會兌換回外匯，以賺取人民幣升值形成的外匯差價。他們的目的并不是在中國購物，所以也不在乎人民幣通貨膨脹帶來的購買力下降的問題。但國內(nèi)居民卻不同。一旦發(fā)生通貨膨脹，則國內(nèi)居民原有的貨幣就會發(fā)生購買力下降，即貨幣貶值，并造成經(jīng)濟損失。為了避免這種損失，人們將傾向于拋出貨幣，或從銀行抽出長期定期存款，轉(zhuǎn)而進行其它保值增值的投資，如按揭貸款購買房地產(chǎn)或其它固定資產(chǎn)，購買黃金等所謂的保值商品等等?？傊?，這件事與每個人都相關(guān)，值得你我密切留意。20間接標(biāo)價法下討論中央銀行對匯率的干預(yù)如果國際外匯市場人民幣匯率過高或過低，中央銀行可以進行干預(yù)。中央銀行出售一外幣計值的資產(chǎn)（國際儲備）會對基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響。中央銀行在外匯市場購買本國貨幣出售外國資產(chǎn)，將使國際儲備和本國基礎(chǔ)貨幣等值減少。中央銀行允許本國貨幣的買賣對基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響的這種干預(yù)，稱為未抵消影響的外匯干預(yù)。這樣本國貨幣供給減少，本國貨幣升值，間接標(biāo)價下的匯率上升。如購買外國資產(chǎn)，則使世界外匯市場人民幣供給增加，本國貨幣貶值，間接標(biāo)價下的匯率下降。若中央銀行不希望本國貨幣的買賣影響基礎(chǔ)貨幣，中央銀行只要對政府債券市場采取相反的公開市場操作，來抵消外匯干預(yù)的影響。21實際匯率（

）實際匯率是兩國物品的相對價格。用同一種貨幣來度量的國外與國內(nèi)同一種商品價格水平的比率。實際匯率

：國外物品或勞務(wù)與本國的物品與勞務(wù)的交換比例。實際匯率也稱貿(mào)易條件。拿巨無霸漢堡(Big

Mac)為例。2009年這種漢堡在中國的售價是12.5元，在美國，平均價格是3.57美元。間接標(biāo)價法下的名義匯率為0.146美元/人民幣元。22表示中國的一個漢堡只能交換到0.51個美國漢堡，中國漢堡在國際市場有價格優(yōu)勢。用人民幣表示的中國產(chǎn)品的價格P,用美元表示的中國產(chǎn)品的價格eP用美元表示的美國產(chǎn)品的價格Pf實際匯率

=eP/Pf=名義匯率×物價水平比例實際匯率

=（0.146美元/元）*12.5元/中國漢堡3.57美元/美國漢堡=0.51美國漢堡/中國漢堡公式的推導(dǎo)23名義匯率和實際匯率的區(qū)別名義匯率：本國貨幣形式表示的國外貨幣價格，名義匯率是用貨幣單位來表示的。是隨外匯市場上外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。實際匯率：本國商品數(shù)量形式表示的國外商品價格，是同一商品在兩個國家之間的交換比率，實際匯率是用實物單位來表示的。在市場匯率既定條件下，由于兩個國家物價水平的不同，導(dǎo)致兩個國家同一種物品價格不同，兩個國家在生產(chǎn)同一產(chǎn)品中生產(chǎn)技術(shù)、資源價格等不同。思考：如果一單位貨幣購買力在國內(nèi)和國外是相同的，實際匯率怎樣變化？價格變化與貨幣購買力的關(guān)系怎樣的？24經(jīng)濟含義實際匯率

=eP/Pf上升，意味著本幣實際升值，本國產(chǎn)品國際競爭力下降（間接標(biāo)價法）。舉例：若e=0.125美元/元，如果中國的茶葉價格下降，從P180元降為P240元，則中國茶葉在美國市場的售價從10美元降為5美元，從而美國人和中國人都會增加茶葉的購買，中國茶葉在國際市場上更有競爭力，反映在實際匯率上，實際匯率因為這一產(chǎn)品的價格下降，實際匯率下降一倍，也意味本幣實際貶值一倍。

1=eP1/Pf=0.125×80/Pf=10/Pf

2=eP2/Pf=0.125×40/Pf=5/Pf25凈出口函數(shù)x=x（

），出口與實際匯率反向變化。

m=m（

，y），進口與實際匯率同向變化，和收入成同方向變動。

nx=x-m=nx(

，y),凈出口與實際匯率反向變化，與本國收入反向變化。這里的實際匯率

是間接標(biāo)價法下的匯率，實際匯率

上升意味著本國產(chǎn)品價格上升（本國貨幣升值），本國產(chǎn)品價格競爭優(yōu)勢降低，凈出口減少；反之，凈出口增加。26第二節(jié)蒙代爾-弗萊明模型一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟二、開放經(jīng)濟的IS曲線三、貨幣市場與LM*曲線四、蒙代爾-弗萊明模型27一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟小型：所考察的經(jīng)濟只是世界經(jīng)濟的一小部分，這個經(jīng)濟對世界經(jīng)濟的某些方面，特別是利息率的影響微不足道。資本完全流動：該經(jīng)濟體居民可以完全融入世界金融市場。國際資本流動很迅速，沒有任何阻礙。這樣的假設(shè)下，小型開放經(jīng)濟中的利率必等于世界利率，即：r=rw國際資本流動之迅速足于使國內(nèi)利率等于世界利率。28整理得或開放經(jīng)濟的產(chǎn)品市場均衡條件二、開放經(jīng)濟中的IS曲線29二、開放經(jīng)濟中的IS曲線假設(shè)：國內(nèi)物價水平與國外物價水平固定不變則實際匯率與名義匯率同比例變化，名義匯率上升時，實際匯率同比例上升，相對于國內(nèi)商品而言，外國商品變得更便宜，出口減少，進口增加，凈出口減少。即當(dāng)假設(shè)國內(nèi)物價水平與國外物價水平固定不變時，凈出口與名義匯率反向變化，nx(

)可以換成nx(e)由于假設(shè)資本完全流動，r=rw則開放經(jīng)濟中的IS曲線可以表示為稱為IS*方程式（*表示利率保持在不變的世界利率rw水平上），均衡國民收入與匯率成反向變化。30均衡國民收入與匯率成反向變化凈出口，nxnx1、匯率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，產(chǎn)出，y計劃支出1nx(e2)y2匯率e支出，E收入，產(chǎn)出，y匯率e計劃支出2e1e2e1e22、減少了凈出口3、這使計劃支出向下移動4、以及減少收入4505、IS曲線概括了產(chǎn)品市場均衡時的這些變動(a)凈出口曲線(c)IS*曲線(b)凱恩斯交叉圖凈出口，nxnx1、匯率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，產(chǎn)出，y計劃支出1nx(e2)y2匯率e支出，E收入，產(chǎn)出，y匯率e計劃支出2e1e2e1e22、減少了凈出口3、這使計劃支出向下移動4、以及減少收入4505、IS曲線概括了產(chǎn)品市場均衡時的這些變動(a)凈出口曲線(c)IS*曲線(b)凱恩斯交叉圖IS*曲線31IS*曲線的移動凈出口，nxnx1、匯率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，產(chǎn)出，y計劃支出1nx(e2)y2匯率e支出，E收入，產(chǎn)出，y匯率e計劃支出2e1e2e1e22、減少了凈出口3、這使計劃支出向下移動4、以及減少收入4505、IS曲線概括了產(chǎn)品市場均衡時的這些變動(a)凈出口曲線(c)IS*曲線(b)凱恩斯交叉圖除匯率外，其他影響總支出變動的因素都能導(dǎo)致IS*曲線的移動思考：政府購買增加，IS*曲線如何移動？32貨幣市場與LM*曲線由于假設(shè)國內(nèi)利率等于世界利率，即r=rw貨幣市場均衡條件轉(zhuǎn)變?yōu)?，稱為LM*方程式收入，產(chǎn)出，y利率，r1、貨幣市場均衡條件匯率，e3、決定了收入水平r=rw收入，產(chǎn)出，y(b)LM*曲線(a)LM曲線2、國內(nèi)利率r等于世界利率rwLMLM*33LM*曲線的移動哪些因素導(dǎo)致LM*曲線的移動？M增加，LM*曲線如何移動？34蒙代爾-弗萊明模型IS*方程式：LM*方程式：匯率，e收入，產(chǎn)出，yIS*均衡匯率均衡收入LM*交點表示產(chǎn)品市場與貨幣市場都達到均衡時的匯率與收入水平。蒙代爾－弗萊明模型圖示35第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用考察不同匯率制度下，總收入和匯率對不同的政策變動作出的反應(yīng)36一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策在浮動匯率下，匯率由市場決定，允許匯率對經(jīng)濟狀況的變動作出反應(yīng)，并自由地波動。371.財政政策假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內(nèi)支出。由于這種擴張性財政政策增加了計劃支出，它使IS*曲線向右移動。結(jié)果，匯率上升了，而收入水平保持不變。在一個小型開放經(jīng)濟中，只要利率上升到世界利率r*以上，資本就從國外流入。本幣的升值使國內(nèi)產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品變得昂貴，從而減少了凈出口。凈出口的減少抵消了擴張性財政政策對收入的影響。匯率e收入，產(chǎn)出yIS2*2、這引起匯率上升3、并使收入不變IS1*1、擴張性財政政策使IS*曲線向右移動浮動匯率下財政政策完全無效浮動匯率下38浮動匯率下財政政策完全無效在資本完全流動的小國開放經(jīng)濟中，財政政策對實際GDP沒有任何影響。擠出效應(yīng)（“Crowdingout”）封閉經(jīng)濟:擴張性財政政策通過提高利率擠出了投資。小國開放經(jīng)濟:擴張性財政政策通過提高匯率擠出了凈出口。392、貨幣政策現(xiàn)在假定中央銀行增加了貨幣供給。由于物價水平假定是固定的，貨幣供給的增加意味著實際貨幣余額的增加。實際貨幣余額的增加使LM*曲線向右移動，因此，貨幣供給的增加提高了收入并降低了匯率。雖然貨幣政策在開放經(jīng)濟中與在封閉經(jīng)濟中一樣影響收入，但貨幣傳遞機制是不同的。在一個小型開放經(jīng)濟中，貨幣政策通過改變匯率而不是改變利率來影響收入。浮動匯率下匯率e收入，產(chǎn)出y2、這引起匯率下降3、收入增加LM1*IS*1、貨幣擴張使LM*曲線向右移動LM2*浮動匯率下貨幣政策有效40浮動匯率下貨幣政策有效貨幣政策通過影響總需求的一個或者更多個組成因素來影響總產(chǎn)出:封閉經(jīng)濟:M↑?r↓?i↑?y↑小型開放經(jīng)濟:M↑?e↓?nx↑?Y↑擴張性的貨幣政策不能提高世界總需求,僅僅使得需求從國外向國內(nèi)轉(zhuǎn)移.因此，國內(nèi)收入和就業(yè)的提高是以國外的損失為代價的.匯率e收入，產(chǎn)出y2、這引起匯率下降3、收入增加LM1*IS*1、貨幣擴張使LM*曲線向右移動LM2*浮動匯率下貨幣政策有效41二、固定匯率下的財政政策和貨幣政策1.固定匯率制度是如何運行的固定的匯率使一國的貨幣政策服務(wù)于唯一的目的：使匯率保持在所宣布的水平上。只要中央銀行隨時準(zhǔn)備按固定匯率買賣外匯，貨幣供給就會自動地調(diào)整到必要的水平。假設(shè)美聯(lián)儲宣布它將把匯率固定在每1美元兌100日元，但在現(xiàn)有貨幣供給下的現(xiàn)期均衡，匯率是每1美元兌150日元。當(dāng)美聯(lián)儲從套利者手中購買這些日元時，向他們支付的美元自動地增加了貨幣供給。42固定匯率下，財政政策完全有效假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內(nèi)支出。這種政策使IS*曲線向右移動，這對匯率產(chǎn)生了向上的壓力。由于固定匯率制度，必然引起貨幣擴張。貨幣供給的增加使LM*曲線向右移動，在固定匯率下財政政策擴張增加了總收入。固定匯率下，財政政策對于改變產(chǎn)出十分有效。浮動匯率下，財政政策對于改變產(chǎn)出是完全無效的。財政政策固定匯率下匯率e收入，產(chǎn)出yIS1*IS2*3、這引起LM*曲線的移動2、財政擴張