新常態(tài)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2017

新常態(tài)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析目錄新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生的新變化新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新特征新常態(tài)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)新政策經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的投資機(jī)會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)舊經(jīng)濟(jì)國(guó)企主導(dǎo)，產(chǎn)能過剩，經(jīng)營(yíng)困難新起點(diǎn)新機(jī)遇新條件新挑戰(zhàn)供給側(cè)改變需求側(cè)支持財(cái)政政策去產(chǎn)能，降杠桿，補(bǔ)短板貨幣政策投資策略供給側(cè)改革結(jié)構(gòu)邏輯圖新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新變化新起點(diǎn)新機(jī)遇新條件新挑戰(zhàn)5

我國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。——習(xí)近平：在河南考察時(shí)的講話，2014年5月10日“新常態(tài)”的提出6

中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新常態(tài)，有幾個(gè)主要特點(diǎn)。一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣大民眾。三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

——習(xí)近平：在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)開幕式上的演講，2014年11月9日總書記多次提“新常態(tài)”7

認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，觀念上要適應(yīng)，認(rèn)識(shí)上要到位，方法上要對(duì)路，工作上要得力

——習(xí)近平：在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的講話，2014年12月9日至11日總書記多次提“新常態(tài)”8現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新常態(tài)，今后一個(gè)時(shí)期將繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)。

——習(xí)近平：在中拉論壇部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議開幕式的講話，2015年1月8日總書記多次提“新常態(tài)”我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。?

增速換擋進(jìn)入新常態(tài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量與過去不一樣了，現(xiàn)在每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于5年前的1.5個(gè)百分點(diǎn)、10年前的2個(gè)百分點(diǎn)。以前的中國(guó)現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量更大圖形繪制*中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別年均增長(zhǎng)10%的高增長(zhǎng)階段，而轉(zhuǎn)為年均7%左右的中高速增長(zhǎng)階段。經(jīng)濟(jì)正處于從中等人均收入水平國(guó)家向中高收入國(guó)家邁進(jìn)。增長(zhǎng)動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)向改革創(chuàng)新效率驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將從高投資、高儲(chǔ)蓄、高出口、高投入、高污染的要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)模式逐步轉(zhuǎn)向依靠轉(zhuǎn)型升級(jí)、生產(chǎn)率提升的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)模式，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加均衡，更具可持續(xù)性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨拐點(diǎn)12新起點(diǎn)

1.2010我國(guó)GDP總量首次超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。已是經(jīng)濟(jì)大國(guó)，但不是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。中國(guó)GDP總量（2009~2014年）新起點(diǎn)2014年我國(guó)人均國(guó)民總收入超過7000美元，位于“上中等收入”經(jīng)濟(jì)體，但收入分配差距較大。改革開發(fā)以來經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)1980－2017年

中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比較資源來源：IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》2012.4.17.單位：%2012-2013年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分布來源：日本野村證券公司，2011.12.20.中國(guó)從2012年到2016年，近5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的動(dòng)力差不多平均是31%，最高的年份是50%，2016年是31%，2015年是29%左右。美國(guó)從2007年到現(xiàn)在10年，兩年負(fù)增長(zhǎng)的，日本是兩年負(fù)增長(zhǎng)，歐元區(qū)是三年負(fù)增長(zhǎng)。而美國(guó)最高的增長(zhǎng)年份是2.9%，1830-2010年

中國(guó)與美國(guó)制造業(yè)占世界比重日本、中國(guó)、印度在亞洲經(jīng)濟(jì)比重2015年2010年資料來源：IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》2010.41820－2025年

中國(guó)GDP相當(dāng)于美國(guó)的比重變動(dòng)單位：%（按1990年的國(guó)際美元計(jì)算）注：1820年中國(guó)經(jīng)濟(jì)是美國(guó)的1814.3倍美媒直言2018年中國(guó)消費(fèi)力量將趕超美國(guó)；人民日?qǐng)?bào)發(fā)文表示2023年中國(guó)就將邁入高收入國(guó)家行列，日媒放言稱2030年中國(guó)對(duì)亞洲的經(jīng)濟(jì)影響力將超美國(guó)IMF的預(yù)期，2017年全球經(jīng)濟(jì)的增速將達(dá)到3.6%，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到3.7%。按照IMF、世界銀行、聯(lián)合國(guó)經(jīng)合組織的預(yù)測(cè)，現(xiàn)在75%的國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。新機(jī)遇新機(jī)遇用習(xí)近平總書記的講話來概括，就是在中華民族的發(fā)展歷史上距離現(xiàn)代化的目標(biāo)從來沒有像今天這樣近，近到什么程度，中國(guó)趕上西方列強(qiáng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化不再需要多少代人的努力，很可能只有一代之遙。新機(jī)遇中國(guó)在新常態(tài)下提出了兩個(gè)重要的百年發(fā)展目標(biāo)：一個(gè)是在中國(guó)共產(chǎn)黨建黨一百周年前后，即2020年全面實(shí)現(xiàn)小康;

第二個(gè)是在中華人民共和國(guó)中央人民政府成立一百周年，也就是本世界中葉2050年前后實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化。新機(jī)遇中國(guó)從貧困出發(fā)，30多年時(shí)間2010年跨越溫飽，進(jìn)入上中等收入的發(fā)展階段未來三年人均可支配收入年均增長(zhǎng)4.2%，2020年我們用10年時(shí)間進(jìn)入高收入階段目前有70個(gè)國(guó)家是高收入國(guó)家，平均用了12年4個(gè)月，其中20個(gè)總?cè)丝诔f的大國(guó)平均用11年9個(gè)月。1820－2030年

中國(guó)與美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)比重歷史性變遷

單位：%資料來源：AngusMaddison,TheWorldeconomy,aMillennialProspectiveOECD,2001,and1900-2001fromMaddison(2003),TheWorldEconomy:HistoricalStatistics,OECD,Paris.27消費(fèi)需求：過去我國(guó)消費(fèi)具有明顯的模仿型排浪式特征，現(xiàn)在模仿型排浪式消費(fèi)階段基本結(jié)束，個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流新條件28投資需求：經(jīng)歷了30多年高強(qiáng)度大規(guī)模開發(fā)建設(shè)后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對(duì)飽和，但基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)大量涌現(xiàn)，對(duì)創(chuàng)新投融資方式提出了新要求。29出口和國(guó)際收支：國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生前國(guó)際市場(chǎng)空間擴(kuò)張很快，出口成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要?jiǎng)幽?，現(xiàn)在全球總需求不振，我國(guó)低成本比較優(yōu)勢(shì)也發(fā)生了轉(zhuǎn)化，同時(shí)我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然存在，高水平引進(jìn)來、大規(guī)模走出去正在同步發(fā)生。

2014年，我國(guó)實(shí)際使用外商直接投資1196億美元，居世界首位。對(duì)外直接投資1029億美元，與利用外資并駕齊驅(qū)。——李克強(qiáng)《政府工作報(bào)告2015》

2015年，中國(guó)對(duì)外直接投資金額約1200億美元，對(duì)外投資總量將超過吸引外資總量。這意味著，中國(guó)正在成為凈資本輸出國(guó)?！虅?wù)部部長(zhǎng)助理張向晨30

生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式：過去供給不足是長(zhǎng)期困擾我們的一個(gè)主要矛盾，現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給能力大幅超出需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化升級(jí)，企業(yè)兼并重組、生產(chǎn)相對(duì)集中不可避免，新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)作用更加凸顯，生產(chǎn)小型化、智能化、專業(yè)化將成為產(chǎn)業(yè)組織新特征。3D打印技術(shù)物聯(lián)網(wǎng)31生產(chǎn)要素相對(duì)優(yōu)勢(shì)：過去勞動(dòng)力成本低是最大優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)技術(shù)和管理就能迅速變成生產(chǎn)力，現(xiàn)在人口老齡化日趨發(fā)展，農(nóng)業(yè)富余勞動(dòng)力減少，要素的規(guī)模驅(qū)動(dòng)力減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步，必須讓創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)發(fā)展新引擎。劉易斯拐點(diǎn)32市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)：過去主要是數(shù)量擴(kuò)張和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在正逐步轉(zhuǎn)向質(zhì)量型、差異化為主的競(jìng)爭(zhēng)，統(tǒng)一全國(guó)市場(chǎng)、提高資源配置效率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生性要求，必須深化改革開放，加快形成統(tǒng)一透明、有序規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境。33資源環(huán)境約束：過去能源資源和生態(tài)環(huán)境空間相對(duì)較大，現(xiàn)在環(huán)境承載能力已經(jīng)達(dá)到或接近上限，必須順應(yīng)人民群眾對(duì)良好生態(tài)環(huán)境的期待，推動(dòng)形成綠色低碳循環(huán)發(fā)展新方式。新挑戰(zhàn)——跨越“中等收入陷阱”近50年來全球101個(gè)中等收入經(jīng)濟(jì)體中，僅有13個(gè)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入高收入國(guó)家行列，成功跨越“陷阱”的概率也就13%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展的基本特征

1.增長(zhǎng)速度由高速向中高速轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)速度換擋期結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期前期刺激政策消化期世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化，經(jīng)濟(jì)增速告別10%持續(xù)高增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向七上八下合理區(qū)間?！袄瓌?dòng)內(nèi)需”曾一度成為我們?yōu)榱藬[脫國(guó)際金融危機(jī)的口號(hào)，而政府刺激政策產(chǎn)生的紅利一直延續(xù)至現(xiàn)在。霧霾、生態(tài)退化、能源緊張……經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境矛盾日趨尖銳，迫使我們做出結(jié)構(gòu)調(diào)整的主動(dòng)選擇。三期疊加經(jīng)濟(jì)增速恐怕回不去了!

2017年GDP：827122億元，比上年增長(zhǎng)6.9%。這是自2011年以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速首次回升

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2.發(fā)展方式由規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)向質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變

3.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端向中高端轉(zhuǎn)變41邁克爾·波特的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)理論

4.增長(zhǎng)動(dòng)力由要素驅(qū)動(dòng)投資驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變42

5.資源配置由市場(chǎng)起基礎(chǔ)性作用向起決定性作用轉(zhuǎn)換

理論和實(shí)踐都證明，市場(chǎng)配置資源是最有效率的形式。市場(chǎng)決定資源配置是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上就是市場(chǎng)決定資源配置的經(jīng)濟(jì)。

——習(xí)近平：關(guān)于《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》的說明

6.經(jīng)濟(jì)福祉由非均衡型向包容共享型轉(zhuǎn)換新常態(tài)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)新政策

供給側(cè)：“供給側(cè)+結(jié)構(gòu)性+改革”需求側(cè)：“財(cái)政政策與貨幣政策”兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論凱恩斯主義建立在凱恩斯著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》的思想基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)理論。主張國(guó)家采用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策，通過增加需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。即擴(kuò)大政府開支，實(shí)行財(cái)政赤字，刺激經(jīng)濟(jì)，維持繁榮。里根經(jīng)濟(jì)學(xué)里根總統(tǒng)執(zhí)政期間實(shí)行的經(jīng)濟(jì)政策，削減政府預(yù)算以減少社會(huì)福利開支，控制貨幣供給量以降低通貨膨脹，減少個(gè)人所得稅和企業(yè)稅以刺激投資，放寬企業(yè)管理規(guī)章條例以減少生產(chǎn)成本。需求側(cè)供給側(cè)從產(chǎn)品角度看問題從要素角度看問題里根新政【背景】20世紀(jì)70年代，美國(guó)通脹率高達(dá)13.5%、失業(yè)率達(dá)7.2%，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅-0.2%，深陷“滯脹”泥淖。同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也存在稅率過高、限制進(jìn)入、價(jià)格管制等諸多結(jié)構(gòu)性問題?！敬胧?981年里根就任美國(guó)總統(tǒng)后，開始奉行供給學(xué)派和貨幣主義的主張，提出“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”，主推減稅，同時(shí)減少政府干預(yù)，縮減政府開支，緊縮貨幣供給。經(jīng)濟(jì)回歸繁榮，“大穩(wěn)健”時(shí)代來臨。【意義】里根經(jīng)濟(jì)學(xué)大獲成功，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來“大穩(wěn)健”時(shí)代，但也提高了美國(guó)的赤字率，增加了政府債務(wù)。但總體看，里根經(jīng)濟(jì)學(xué)為美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。撒切爾改革【背景】70-80年代的英國(guó)同樣陷入了高通脹、低增長(zhǎng)的“滯脹”泥淖，零售價(jià)格同比一度飆至25%，GDP增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)英國(guó)也面臨工會(huì)力量龐大、國(guó)企過多、政府干預(yù)過度等結(jié)構(gòu)性問題?！敬胧咳銮袪?979年上任首相后，首先采納了貨幣主義的觀點(diǎn)，緊縮貨幣以控制通脹。同時(shí)采用供給學(xué)派的觀點(diǎn)，加速推進(jìn)國(guó)企私有化、減稅、廢除物價(jià)管制等改革措施，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)?！疽饬x】經(jīng)過改革，惡性通脹得到控制，英國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底反彈，各主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)率大幅減小。撒切爾的結(jié)構(gòu)化改革被認(rèn)為“挽救”了英國(guó)經(jīng)濟(jì)。如果說需求側(cè)包括投資、消費(fèi)和出口三駕馬車的話，那么供給側(cè)也有三駕馬車，那就是勞動(dòng)、資本和技術(shù)。以供給側(cè)改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這是宏觀政策思路的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。

為何轉(zhuǎn)向“供給側(cè)”國(guó)際國(guó)內(nèi)的需求側(cè)都發(fā)生了巨大變化發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛去債務(wù)化，提出推進(jìn)“再工業(yè)化”，促使部分早已轉(zhuǎn)移到國(guó)外尤其是發(fā)展中國(guó)家的制造業(yè)回歸本土越南、泰國(guó)、馬來西亞等國(guó)，利用較低的勞動(dòng)力成本和不斷提高的制造業(yè)水平吸引了越來越多的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)

發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家多種因素綜合作用，導(dǎo)致我們?cè)械脑鲩L(zhǎng)、貿(mào)易及投資等發(fā)展機(jī)遇發(fā)生明顯的變化越南勞動(dòng)力成本低，咱們到那里去發(fā)展吧……為何轉(zhuǎn)向“供給側(cè)”國(guó)際國(guó)內(nèi)的需求側(cè)都發(fā)生了巨大變化我國(guó)長(zhǎng)期針對(duì)需求側(cè)進(jìn)行宏觀調(diào)控管理的副作用和后遺癥越來越大產(chǎn)能過剩高房?jī)r(jià)資產(chǎn)價(jià)格泡沫地方債務(wù)壓力加大影子銀行銀行不良資產(chǎn)率上升企業(yè)效益下降

刺激拉動(dòng)“三駕馬車”的政策所帶來的副作用和后遺癥產(chǎn)能利用率<70%鋼鐵電解鋁水泥建材造船為何轉(zhuǎn)向“供給側(cè)”我國(guó)供給側(cè)存在的問題困擾改革發(fā)展全局從需求側(cè)發(fā)力搞“強(qiáng)刺激”

不可能持續(xù)只會(huì)掩蓋供給側(cè)的病癥推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后國(guó)際國(guó)內(nèi)背景、解決需求側(cè)變化和供給側(cè)問題的主動(dòng)選擇。為何強(qiáng)調(diào)“結(jié)構(gòu)性”近年來，我國(guó)用應(yīng)對(duì)“周期性”問題進(jìn)行的宏觀調(diào)控效果不佳。2000年-2016年中國(guó)年度GDP增速為何強(qiáng)調(diào)“結(jié)構(gòu)性”我國(guó)目前供給側(cè)存在著的結(jié)構(gòu)性問題，也需要通過結(jié)構(gòu)性改革來一一化解供給側(cè)有以下幾方面的問題:一是外向型特點(diǎn)明顯二是產(chǎn)品過去主要是面向以低收入群體為主的消費(fèi)者，沒有及時(shí)跟上消費(fèi)者收入增長(zhǎng)、需求升級(jí)的變化在當(dāng)前外需減少的情況下，有些企業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能明顯過剩的狀況對(duì)高端產(chǎn)品的生產(chǎn)供給嚴(yán)重不足這么多庫存！賣不動(dòng)！經(jīng)?？看蛘鄞黉N維持銷量改革路線圖：三去一降一補(bǔ)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿降成本補(bǔ)短板改革的主要任務(wù)還是深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的落腳點(diǎn)還是改革。堅(jiān)持用改革的辦法解決供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的問題，需要整體配套改革，以進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力。產(chǎn)能過剩1.壯士斷腕去產(chǎn)能以斷臂求生化解過剩產(chǎn)能，要把處置僵尸企業(yè)作為化解產(chǎn)能過剩的牛鼻子鋼鐵煤炭水泥平板玻璃造船汽車機(jī)械電解鋁光伏多晶硅風(fēng)電2015年過剩行業(yè)擴(kuò)大煤炭產(chǎn)能煤炭產(chǎn)能2015年煤炭產(chǎn)能已達(dá)41億噸至少2億噸過剩產(chǎn)能如果各行業(yè)產(chǎn)能過剩延續(xù)下去，不僅虧損企業(yè)、僵尸企業(yè)將倒閉，好的盈利企業(yè)也將被拖累價(jià)格較最高時(shí)下降近50%產(chǎn)能過剩行業(yè)的一個(gè)代表——煤炭企業(yè)盈利大幅改善企業(yè)兼并重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進(jìn)展目標(biāo)：全年煤炭去產(chǎn)能2.5億噸鋼鐵去產(chǎn)能4500萬噸1.扎實(shí)有效去產(chǎn)能2016年去產(chǎn)能取得顯著成效。實(shí)際：煤炭去產(chǎn)能2.9億噸鋼鐵去產(chǎn)能6500萬噸寶鋼、武鋼重組合并關(guān)閉煤礦1900多處煤礦減少至9000處左右平均單井規(guī)模提高至50萬噸/年以上鋼鐵加工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1659億元，增長(zhǎng)232.3%，煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1091億元，同比增長(zhǎng)223.6%1.扎實(shí)有效去產(chǎn)能減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸2017年去產(chǎn)能提出退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上2017年1-5月退出煤炭產(chǎn)能9700萬噸退出鋼鐵產(chǎn)能4239萬噸鋼鐵加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1053億元，同比增長(zhǎng)93.5%；煤炭企業(yè)利潤(rùn)1233億元，上年同期僅為13.9億元2.統(tǒng)籌城鄉(xiāng)去庫存房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重截至2015年底住宅面積4.52億平方米商品房待售面積7.19億平方米施工面積為73.6億平方米去庫存的根本之策是統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展通過推進(jìn)以人為核心的城鎮(zhèn)化帶動(dòng)房地產(chǎn)去庫存買房2.統(tǒng)籌城鄉(xiāng)去庫存房地產(chǎn)行業(yè)是去庫存的重中之重重慶2016年上半年去庫存456萬平方米嚴(yán)格控制土地供應(yīng)加大戶籍制度改革力度全面推行貨幣化安置以重慶為例去庫存政策重慶市商品房待售面積2357萬平方米住宅待售面積為1004萬平方米截至2015年12月3.減少負(fù)債去杠桿要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，在金融領(lǐng)域去杠桿

杠桿率越高風(fēng)險(xiǎn)也就越高杠桿率居高不下我國(guó)一些企業(yè)杠桿率居高不下，亟待去杠桿，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)4.政府減收降成本從2016年5月1日起，我國(guó)全面推開“營(yíng)改增”試點(diǎn)2016年減稅金額將超過5000億元

用政府收入的“－”，換取企業(yè)效益的“＋”和市場(chǎng)活力的“×”企業(yè)電價(jià)下調(diào)安徽省一般工商業(yè)及其他用電價(jià)格每千瓦時(shí)降低4.28分降低企業(yè)物流成本降低企業(yè)用電成本降低高速公路貨車收費(fèi)降低企業(yè)稅收成本機(jī)構(gòu)測(cè)算4.多措并舉降成本2017年將繼續(xù)多措并舉降成本。2017年成效顯著2017年，工業(yè)產(chǎn)能利用率為77%，比上年回升3.7個(gè)百分點(diǎn)，為近5年來最高水平；鋼鐵、煤炭行業(yè)完成了去產(chǎn)能的年度目標(biāo)任務(wù)。2017年1月份至11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本、費(fèi)用合計(jì)為92.75元，同比減少0.5元；工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為6.36%，同比提高0.54個(gè)百分點(diǎn)。補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施短板5.加大投入補(bǔ)短板補(bǔ)齊農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化短板補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境短板補(bǔ)齊小康社會(huì)建設(shè)短板補(bǔ)齊民生建設(shè)短板新增投資“各個(gè)擊破”，瞄準(zhǔn)我們發(fā)展中的短板，有側(cè)重點(diǎn)地補(bǔ)短板。需求側(cè)：積極的財(cái)政政策66財(cái)政困境：債務(wù)截至2013年6月底，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)20.7萬億元，其中地方政府占10.89萬億元。此外，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.9萬億元、可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)6.7萬億元。加上或有債務(wù)，地方政府性債務(wù)規(guī)模將達(dá)到17.9萬億元。

債務(wù)問題債務(wù)數(shù)量形成原因地方債務(wù)大約17.9萬億，加中央政府債務(wù),大約30.3萬億地方政府是經(jīng)濟(jì)主體追求GDP+擊鼓傳花危機(jī)程度數(shù)量適中主要是內(nèi)債轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有資產(chǎn)多（采用債務(wù)/政府凈資產(chǎn)指標(biāo)）采取措施不容忽視的債務(wù)數(shù)據(jù)：中國(guó)企業(yè)債務(wù)占GDP的1.9倍中央、地方政府債務(wù)占GDP的50%，達(dá)30多萬億企業(yè)債務(wù)（包括國(guó)企）違約狀況接連到來三大泡沫之債務(wù)泡沫2016年只有六省一市財(cái)政盈余2016年，福建的財(cái)政盈余644億，深圳2851億，江蘇5178億，浙江5441億，北京6390億，上海7748億，廣東9301億，合計(jì)起來，六省一市總共給中央財(cái)政帶來了30373億的貢獻(xiàn)。另外的最大一筆收入就是央企上繳利潤(rùn)了，2016年利潤(rùn)上繳規(guī)模5038億，合計(jì)起來，一年也就是3.5萬億左右。它承擔(dān)的財(cái)政支出規(guī)模則高達(dá)7.54萬億，其中維持自身運(yùn)轉(zhuǎn)的中央本級(jí)支出2.74萬億，填補(bǔ)地方政府財(cái)政缺口4.8萬億。7.54-3.5=4萬億。2007－2016年

發(fā)達(dá)國(guó)家總債務(wù)占GDP比重來源：OECD《給G20經(jīng)濟(jì)展望與政策建議報(bào)告》2011.10.31IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》2011.9.債務(wù)泡沫信貸在擴(kuò)張，但增速在下降。從去年的股災(zāi)、今年的房災(zāi)、以及中間發(fā)生的螺紋鋼事件，以及未來可能發(fā)生的農(nóng)產(chǎn)品動(dòng)蕩事件，都與此有關(guān)，M2在擴(kuò)張，錢太多，卻無處可去，就流向可炒作的資源，所到之處，無不造成重大動(dòng)蕩和傷害。如何解決債務(wù)危機(jī)借新債還舊債增發(fā)貨幣賣資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股干部考核改革需求側(cè)：貨幣政策人民幣統(tǒng)計(jì)口徑如果把國(guó)家比作一個(gè)超市，M2的增長(zhǎng)即貨幣總量的增長(zhǎng)，GDP的增長(zhǎng)可以簡(jiǎn)單看作是整個(gè)超市內(nèi)貨物數(shù)量增長(zhǎng)。貨物的增長(zhǎng)速度跟不上錢的增長(zhǎng)速度，貨少錢多，貨物漲價(jià)。貨漲價(jià)的幅度就是CPI的漲幅。M0：社會(huì)上的現(xiàn)金M1：M0+企業(yè)的活期存款M2：M1+全國(guó)的定期存款

（最能體現(xiàn)信貸情況、判斷經(jīng)濟(jì)基本面的數(shù)據(jù)）

我國(guó)廣義貨幣(M2)2016年底160萬億元，世界第一M2工業(yè)化投資城鎮(zhèn)化投資外匯購(gòu)買貸款買房貸款消費(fèi)CPI不高人民幣泡沫中國(guó)M2數(shù)據(jù)在過去15年膨脹了10倍人民幣泡沫美國(guó)M2數(shù)據(jù)在過去十多年是平穩(wěn)上升，沒有劇烈變化，但中國(guó)的M2自2008年開始加速上升，在2009年超過美國(guó)，并繼續(xù)保持高昂的姿態(tài)在上升，截止2015年底，中國(guó)的M2數(shù)值已經(jīng)是美國(guó)的1.813倍2018年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是穩(wěn)健中性貨幣政策效果減弱全球性寬松的貨幣政策漸次退出，以美國(guó)縮表為重要標(biāo)志進(jìn)入減債、升息、去杠桿這樣一個(gè)軌道。5年內(nèi)美國(guó)央行的這種資產(chǎn)負(fù)債表從現(xiàn)在的4.5萬億/年減少到2萬億-2.5萬億美元。按照年度來說，2017年縮表300億，2018年縮表4000億，一直持續(xù)到2020年到2023年。美國(guó)貨幣政策對(duì)我國(guó)影響經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的投資機(jī)會(huì)1.圍繞結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行行業(yè)選擇；2.圍繞