公路建設(shè)項目財務(wù)評價工程經(jīng)濟

公路建設(shè)項目財務(wù)評價工程經(jīng)濟通過閱讀文學(xué)作品，我們能提高文學(xué)鑒賞水平，培養(yǎng)文學(xué)情趣；公路建設(shè)項目財務(wù)評價工程經(jīng)濟通過閱讀文學(xué)作品，我們能提高文學(xué)1公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價是項目前期研究工作的重要內(nèi)容，是項目可行性研究的有機組成部分，分為國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價兩部分。經(jīng)濟評價根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測和工程技術(shù)研究，在項目初步方案的基礎(chǔ)上，采用定性與定量分析相結(jié)合、定量為主，動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、動態(tài)分析為主的方法，對擬建公路項目的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，做出全面評價，為項目科學(xué)決策提供經(jīng)濟方面的依據(jù)。收費公路需進行財務(wù)評價。1988年我國確立的“貸款修路，收費還貸”的思想，對解決公路建設(shè)資金投入短缺、促進公路網(wǎng)建設(shè)起到了巨大作用。據(jù)《中華人民共和國公路法》規(guī)定，符合技術(shù)等級和規(guī)模的下列公路，可以依法收取車輛通行費：（1）由縣級以上地方人民政府交通主管部門利用貸款或者向企業(yè)、個人集資建成的公路；（2）由國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法受讓前項收費公路收費權(quán)的公路；（3）由國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法投資建成的公路。在國家財政資金不足的情況下，收費公路政策仍是今后相當(dāng)長時期內(nèi)，交通部門籌集公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要渠道。公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價是項目前期研究工作的重要內(nèi)2第一節(jié)公路建設(shè)項目財務(wù)評價概述財務(wù)評價，又稱財務(wù)分析，是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務(wù)角度分析測算項目的財務(wù)盈利能力和清償能力，對項目的財務(wù)可行性進行評價。財務(wù)評價是公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價的重要組成部分。隨著公路建設(shè)項目建設(shè)投融資體系不斷發(fā)展完善，形成了建設(shè)資金的多元化與多渠道，越來越多的民營資本投入公路建設(shè)行業(yè)，公路運營管理模式也隨之不斷發(fā)展完善。通常將公路建設(shè)項目分為收費經(jīng)營性和收費還貸性兩類。收費還貸性公路建設(shè)項目，收費主體通常是政府，收費的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。因此，在對收費還貸性公路建設(shè)項目進行財務(wù)評價時，主要考察項目的清償能力。收費經(jīng)營性公路建設(shè)項目，收費主體一般是依法設(shè)立的公司制企業(yè)，如公路類上市公司，在取得通行費收入并獲利的前提下依法繳納營業(yè)稅和所得稅。考慮風(fēng)險回報的原則，投資者所追求的合理回報一般會高于銀行的貸款利率。這就意味著收費經(jīng)營性公路的收費標(biāo)準(zhǔn)一般高于收費還貸性公路，或收費年限長于收費還貸性公路?？梢姡涫召M目的是為收回投資并獲得合理回報。因此，收費經(jīng)營性公路建設(shè)項目進行財務(wù)評價時，在考察項目清償能力的基礎(chǔ)上，注重考察項目的盈利能力。第一節(jié)公路建設(shè)項目財務(wù)評價概述3一、公路建設(shè)項目財務(wù)評價的步驟一、公路建設(shè)項目財務(wù)評價的步驟4三、公路建設(shè)項目財務(wù)評價的參數(shù)確定1．價格體系（1）財務(wù)分析涉及的三種價格①基價（Baseyearprice）基價是以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格（Constantprice）。如果采用基價，項目計算期內(nèi)各年價格都是相同的。②時價（Currentprice）時價指任何時候的當(dāng)時市場價格，包括相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當(dāng)時價格水平表示。③實價（Realprice）實價是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格。可由時價中扣除物價總水平變動影響來求得。（2）財務(wù)評價取價原則財務(wù)評價中采用預(yù)測價格。預(yù)測以基價為基礎(chǔ)，基價通常為開工前一年價格。盈利能力分析采用實價體系。清償能力分析采用財務(wù)時價體系。三、公路建設(shè)項目財務(wù)評價的參數(shù)確定1．價格體系52．基準(zhǔn)折現(xiàn)率融資前評價中，財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值，按《方法與參數(shù)（第三版）》公路建設(shè)項目基準(zhǔn)折現(xiàn)率取6%。在融資后評價中，財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資金成本率。資金成本就是項目在籌集資金時所支付的代價，主要包括籌資費和資金使用費。3．財務(wù)評價計算期財務(wù)評價項目計算期包括建設(shè)期和運營期。建設(shè)期為項目施工工期。財務(wù)評價運營期一般取20年。在財務(wù)評價時，技術(shù)人員可結(jié)合具體項目的實際情況，按照《收費公路管理條例》的要求確定項目財務(wù)評價運營期年限，具體如下：政府還貸公路的收費期限，按照用收費償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長不得超過15年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的政府還貸公路收費期限，最長不得超過20年；經(jīng)營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費期限，最長不得超過30年。2．基準(zhǔn)折現(xiàn)率融資前評價中，財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率按照發(fā)布的行6第二節(jié)財務(wù)費用計算一、財務(wù)費用構(gòu)成公路建設(shè)項目財務(wù)費用分為建設(shè)期財務(wù)費用和運營期財務(wù)費用。其中，建設(shè)期財務(wù)費用包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運營期財務(wù)費用主要包括經(jīng)營成本，包括運營管理費、養(yǎng)護費和大中修費等，運營期利息支出和稅金。當(dāng)擬建項目有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，財務(wù)費用還包括有相關(guān)聯(lián)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施的建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出。二、建設(shè)期財務(wù)費用計算建設(shè)期財務(wù)費用一般以投資估算為基礎(chǔ)調(diào)整得到。在投資估算基礎(chǔ)上，結(jié)合收費經(jīng)營性和收費還貸性公路建設(shè)項目財務(wù)評價盈利能力分析和清償能力分析要求，以財務(wù)評價價格體系規(guī)定為基本依據(jù)，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價增漲預(yù)留費”。在進行財務(wù)評價時，通常需擬定分年度投資計劃。第二節(jié)財務(wù)費用計算7公路建設(shè)項目財務(wù)評價工程經(jīng)濟8三、運營期財務(wù)費用計算1．養(yǎng)護費指公路營運中所應(yīng)開支的公路養(yǎng)護費、收費系統(tǒng)及收費設(shè)施維護費以及稅費等開支。是對公路及構(gòu)造物各部分磨損進行恢復(fù)、改善的公路工程費用。養(yǎng)護費一般是以市場（不變）價格為基礎(chǔ)，按各地區(qū)實際情況，結(jié)合各等級公路的服務(wù)水平及技術(shù)狀況，運用類比法估算的。常用方法有取一定比例的建設(shè)費用；類比取平均水平；類比估算第一年費用，以后按某一固定比例增加等。例如，某國道主干線（高速公路）在進行工程可行性的財務(wù)評價時，養(yǎng)護費用取項目所在地區(qū)現(xiàn)有公路平均養(yǎng)護費用約3萬元/公里年，以后每年年均增長3%。2．運營管理費主要指交通管理費、收費人員開支及稅費等開支。運營管理費費用是以市場（不變）價格為基礎(chǔ)估算出來的，估算方法可采用類比法。實際工作中，通常以人均年費用作為類比指標(biāo)。例如，湖南省某高速公路工程可行性的財務(wù)評價中取運營管理費為通車第一年按3萬元/人年估算，以后各年均按年增3%計。三、運營期財務(wù)費用計算93．大中修費對公路及構(gòu)造物的較大損壞進行全面綜合大修理，以全面恢復(fù)到原設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)，或在原技術(shù)等級范圍內(nèi)進行局部改善和個別增建以提高公路通行能力的工程。大中修費按市場（不變）價格進行大修理費投資估算。一般在通車運營8-10年大中修一次。在養(yǎng)護定額完善條件下，根據(jù)項目建設(shè)方案，可對大中修費用進行較準(zhǔn)確的估算。在目前情況下，通常也是按照類比法進行估算。常用方法如取項目所在地同等級公路每公里大修費用平均值；取固定資產(chǎn)投資占比的20-30%；取養(yǎng)護費用的一定倍數(shù)等。如湖南某高速公路工程可行性的財務(wù)評價中大中修費以養(yǎng)護費的13倍計。4．運營期利息支出和稅金公路建設(shè)項目投資中有借貸資金的，在運營期需支付相應(yīng)利息。一般主要包括國內(nèi)借款利息、國外借款利息等。稅金主要指按國家現(xiàn)行財稅政策征收的營業(yè)稅和附加費及企業(yè)所得稅。目前，營業(yè)稅和附加費按收費收入的3.3%計，企業(yè)所得稅按收費收入扣除各種支出后的利潤總額的25%計。5．經(jīng)營性費用當(dāng)擬建項目有相關(guān)的配套服務(wù)、開發(fā)等商業(yè)性設(shè)施時，應(yīng)將其建設(shè)投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出計入財務(wù)費用。3．大中修費10四、工程項目資金籌措1、資金的來源（1）項目資本金（權(quán)益資本）資本金制度:機場、港口、沿海及內(nèi)河航運項目，最低資本金比例為30%。鐵路、公路、城市軌道交通項目，最低資本金比例25%。保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的最低資本金比例為30%。其他項目的最低資本金比例為20%。項目資本金的籌措：股東直接投資；股票融資（其他企業(yè)民間資本）；政府投資；外國資本直接投資（外商在三資企業(yè)投入的資本）（2）債務(wù)資金國內(nèi)債務(wù)資金的來源：

國家政策性銀行；國有商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行；非銀行金融機構(gòu)；在國內(nèi)發(fā)行債券；國內(nèi)融資租賃。國外資金來源：

外國政府貸款；外國銀行貸款；出口信貸；混合貸款、聯(lián)合貸款、銀團貸款；國際金融機構(gòu)貸款。四、工程項目資金籌措1、資金的來源112、項目的投融資模式選擇

項目的投融資模式是指項目投資及融資所采取的基本方式，包括項目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。研究項目的融資方案，首先要研究擬定項目的投融資主體和項目的投融資模式。項目的投融資主體是指進行項目投資及融資活動的經(jīng)濟實體。按照是否依托于項目組建新的經(jīng)濟實體劃分，項目的投融資主體分為兩類：新設(shè)項目法人及既有項目法人。每一個項目的融資方案設(shè)計需要考慮項目的具體特征、項目所處國家和地區(qū)的投融資環(huán)境、項目發(fā)起人的實力、經(jīng)驗、籌資信用、投資戰(zhàn)略等多種因素。（1）投融資環(huán)境的調(diào)查國家和地區(qū)的投融資環(huán)境對項目的成敗有著至關(guān)重要的影響。重要項目的投資選址首先要考察項目所在地的投融資環(huán)境。投融資環(huán)境調(diào)查主要包括法律法規(guī)、經(jīng)濟環(huán)境、融資渠道、稅務(wù)條件和投資政策。2、項目的投融資模式選擇12（2）項目的融資組織形式按照形成項目的融資信用體系劃分，項目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項目法人融資與既有項目法人融資。（3）基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的特殊方式基礎(chǔ)設(shè)施由于其公共服務(wù)性，傳統(tǒng)上我國采取由政府直接投資并管理或由政府控制的國有企業(yè)投資運營兩種投資方式。近年來國家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，開始引入新的投資機制，以特許經(jīng)營的方式引入非國有的其他投資人投資。基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營，是由國家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)，通過法定的程序，有償或者無償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營方式有BOT、PPP、TOT方式。BOT（BuildOperateTransfer）是指獲得特許經(jīng)營的投資人，在特許經(jīng)營期內(nèi)，投資建造、運營所特許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益，在經(jīng)營期末，無償?shù)貙⒃O(shè)施移交給政府。PPP（PublicPrivatePartnership）是指政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施。在這種方式下，政府通過法定程序選定基礎(chǔ)設(shè)施的投資運營商，政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資經(jīng)營權(quán)以特許經(jīng)營方式授予選定的投資運營商．政府同時對基礎(chǔ)設(shè)施的投資提供包括投資資金、運營補貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，或者給與其他支持。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營中分享收益。特許經(jīng)營期末，基礎(chǔ)設(shè)施以有償或者無償?shù)姆绞睫D(zhuǎn)交給政府，或者重新安排繼續(xù)特許經(jīng)營。（2）項目的融資組織形式13TOT（Transfer-Operate-Transfer）是從特許權(quán)經(jīng)營方式BOT演變而來。它是指政府或者需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目（公路、橋梁、電站等）移交（T）給出資方經(jīng)營（O），憑借項目在未來若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性地從出資方那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項目；原項目經(jīng)營期滿，出資方再把它移交（T）回來；TOT方式可以積極盤活資產(chǎn)，只涉及經(jīng)營權(quán)或收益轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)問題，可以為已經(jīng)建成項日引進新的管理，為擬建的其他項目籌集資金。采取BOT、PPP、TOT方式時，獲得特許經(jīng)營權(quán)的投資人，仍可以以項目融資或公司融資的方式，為項目的投資經(jīng)營籌集資金。3、融資方案設(shè)計與優(yōu)化

項目的融資方案研究，需要充分調(diào)查項目的運行和投融資環(huán)境基礎(chǔ)，需要向政府、各種可能的投資方、融資方征詢意見，不斷地修改完善項目的融資方案，最終擬定出一套或幾套可行的融資方案。最終提出的融資方案應(yīng)當(dāng)是能夠保證公平性、融資效率、風(fēng)險可接受、可行的融資方案。TOT（Transfer-Operate-Tr14第三節(jié)財務(wù)效益計算一、財務(wù)效益構(gòu)成公路建設(shè)項目的財務(wù)效益一般指收費收入，即對公路使用者收取的車輛通行費。收費年收入測算公式為:第三節(jié)財務(wù)效益計算15二、交通量預(yù)測公路建設(shè)項目預(yù)測交通量一般由趨勢交通量、誘增交通量和轉(zhuǎn)移交通量組成。三、收費標(biāo)準(zhǔn)確定（1）確定原則①促進收費公路的國民經(jīng)濟效益的發(fā)揮，提高收費公路的利用率。從前面的分析可知，收費標(biāo)準(zhǔn)越高，行駛在收費公路上的交通量越小，相應(yīng)地收費公路的國民經(jīng)濟效益減少。因此，應(yīng)限制收費標(biāo)準(zhǔn)，確保國民經(jīng)濟效益。②促進收費經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部效率的提高。由于公路具有自然壟斷性，特別是在沒有并行公路時，公路收費后交通需求的價格彈性較小，收費企業(yè)因能通過收費標(biāo)準(zhǔn)獲取壟斷利潤而不注重加強內(nèi)部的經(jīng)營管理，降低營運成本。因此，需要對收費價格進行限制以促進收費經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部效率的提高。③保護消費者權(quán)益。壟斷性收費價格會侵害消費者（公路使用者）的合法權(quán)益，因此，需要對收費標(biāo)準(zhǔn)的制定進行審查，以確保收費公正。④保證收費企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)定。即確保收費公路的財務(wù)投資效果，提高投資者的公路投資積極性。二、交通量預(yù)測16（2）制定考慮因素與思路確定車輛通行費收費標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮的主要因素有：公路使用者所獲得的效益、其他運輸方式的收費標(biāo)準(zhǔn)和其他公路的收費標(biāo)準(zhǔn)、公路使用者對公路收費的負擔(dān)能力和接受能力、投資者期望的投資收益率、不同車型車輛（使用者）所獲得效益的大小、不同車型車輛（使用者）對公路的損壞程度。在進行公路項目前期研究時，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項目所在地區(qū)的其他收費公路收費標(biāo)準(zhǔn)確定。在項目經(jīng)濟評價的計算期內(nèi)，項目通行費收費標(biāo)準(zhǔn)一般會做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，調(diào)整的時間間隔、幅度等可以參照擬建項目所在地區(qū)的類似項目確定。（3）公路收費標(biāo)準(zhǔn)的確定①根據(jù)公路使用者受益價值的大小確定收費標(biāo)準(zhǔn)。主要依據(jù)有此項目與無此項目之間形成的車輛行駛費用節(jié)約額，考慮不同車型或汽車的載重噸位確定收費標(biāo)準(zhǔn)。

（2）制定考慮因素與思路17②根據(jù)公路建設(shè)項目的總投資費用、項目評價期內(nèi)交通量增長率、項目的投資利率等因素，計算公式：在可行性研究中，P、N、L、t、r、n均為已知，從而通過此式即可計算公路收費標(biāo)準(zhǔn)K，結(jié)果為各車型平均收費標(biāo)準(zhǔn)。②根據(jù)公路建設(shè)項目的總投資費用、項目評價期內(nèi)交通18③日本道路公團高速公路的收費方法，是按收費的負擔(dān)度測算的。收費的負擔(dān)度即：人們在一定的收入水平下對公路收費的承受能力。計算方法為：計算的收費標(biāo)準(zhǔn)為小客車的收費標(biāo)準(zhǔn)，其他車型的收費標(biāo)準(zhǔn)，均以此為基礎(chǔ)，利用一定的換算系數(shù)求得。以上3種收費標(biāo)準(zhǔn)的確定方法各有優(yōu)點，但都不是盡善盡美，在應(yīng)用中應(yīng)結(jié)合具體情況，并搜集相關(guān)項目的收費標(biāo)準(zhǔn)的資料，綜合對比，測算出科學(xué)合理的收費標(biāo)準(zhǔn)。③日本道路公團高速公路的收費方法，是按收費的負19一、財務(wù)評價中的基本報表的編制第四節(jié)財務(wù)清償能力與盈利能力分析財務(wù)報表主要有財務(wù)現(xiàn)金流量表、損益和利潤分配表、資金來源與運用表、借款償還計劃表等財務(wù)報表。二、清償能力分析公路建設(shè)項目清償能力分析主要是考察計算期內(nèi)項目各年的財務(wù)狀況及償債能力。主要采用借款償還期指標(biāo)進行評價，也可用利息備付率或償債備付率指標(biāo)來考察。1．借款償還期（1）概念及計算方法借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，用公路項目建成投入運營后可用于還款的資金，按照最大償還能力計算償還借款本金和利息所需要的時間。借款償還期通常借助“借款還本付息表”進行計算。當(dāng)借款償還期計算值小于財務(wù)分析計算期或滿足貸款機構(gòu)期限要求時，即可認為項目具有償還能力。計算公式見：一、財務(wù)評價中的基本報表的編制第四節(jié)財務(wù)清償能力與盈利能20（2）借款償還期內(nèi)利息計算方法①建設(shè)期每年應(yīng)計利息計算建設(shè)期利息支付一般有兩種情況：一是用自有資金每年支付，二是建設(shè)期間不支付利息，按復(fù)利計算，項目使用后與本金一起支付。建設(shè)期間不支付利息方法的年息計算方法：②運營期每年應(yīng)計利息計算需要比較每年的還本付息數(shù)與年初借款累計數(shù)。當(dāng)采用最大償還能力還款方式時，還本付息數(shù)為當(dāng)年收費收入扣除當(dāng)年的管理費、公路養(yǎng)護費及稅費后的余額。當(dāng)年初借款累計數(shù)大于當(dāng)年的還本付息數(shù)時，計算公式：測算還清借款年份應(yīng)計利息數(shù)公式：（2）借款償還期內(nèi)利息計算方法212．利息備付率利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費用的比值。計算公式：

其中：息稅前利潤=利潤總額+計入總成本費用的利息費用；當(dāng)期應(yīng)付利息指計入總成本費用的全部利息；利息備付率一般按年計算。當(dāng)利息備付率大于1時，即可認為項目付息保障能力較強。3．償債備付率償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值，計算公式：其中：可用于還本付息的資金為當(dāng)年收費收入扣除當(dāng)年的管理費、公路養(yǎng)護費及稅費后的余額。利息備付率一般按年計算。當(dāng)償債備付率大于1時，即可認為項目具有還本付息能力。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。2．利息備付率224.資產(chǎn)負債率5.流動比率流動比率代表企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。流動比率越低，則意味著企業(yè)短期償債能力不強，但如果比率過高，說明企業(yè)可能不善舉債經(jīng)營，經(jīng)營者過于保守，將導(dǎo)致企業(yè)短期資金的利用效率較差。4.資產(chǎn)負債率5.流動比率流動比率代表企業(yè)以流動資236.速動比率速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負債的那部分流動資產(chǎn)。速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。6.速動比率速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負24二、盈利能力分析公路建設(shè)項目盈利能力分析采用的指標(biāo)主要有財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)投資回收期等。公路建設(shè)項目盈利能力分析通過項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表進行分析與計算，1.投資利潤率2.投資利稅率二、盈利能力分析1.投資利潤率2.投資利稅率253.資本金利潤率3.資本金利潤率26財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算概述1、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的意義財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算是項目財務(wù)效益分析評估、國民經(jīng)濟效益分析評估和投資風(fēng)險分析的基礎(chǔ)和重要依據(jù)，也是項目評估的重要組成部分。第五節(jié)投資項目財務(wù)評價基礎(chǔ)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算概述1、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的意義第五節(jié)投272、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的內(nèi)容項目總投資及其資金來源和籌措生產(chǎn)成本費用銷售收入與稅金銷售利潤的形成與分析貸款還本付息測算2、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算的內(nèi)容28一、項目總投資及構(gòu)成1、項目總投資概念（1）定義：項目總投資是指投資項目從建設(shè)前期準(zhǔn)備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。（2）項目總投資的構(gòu)成及其資產(chǎn)形成（見圖1）一、項目總投資及構(gòu)成1、項目總投資概念29固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資總額工程費用工程建設(shè)其他費用預(yù)備費用固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息建筑工程費設(shè)備及工器具購置費安裝工程費圖1固定資產(chǎn)投資總額構(gòu)成圖基本預(yù)備費漲價預(yù)備費土地征用費及補償費建設(shè)單位管理費勘察設(shè)計費研究試驗費聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費生產(chǎn)職工培訓(xùn)費辦公及生活駕御購置費固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資總額工程費用固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建302、國家資產(chǎn)投資的估算（1）在可行性研究階段建筑工程費的估算設(shè)備及工器具購置費的估算安裝工程費的估算工程建設(shè)其他費用預(yù)備費用2、國家資產(chǎn)投資的估算31（2）在項目建議書階段①單位生產(chǎn)能力或產(chǎn)品投資估算法y2=x2*(y1/x1)y1－類似廠的投資額x1－類似廠的生產(chǎn)能力y2_－擬建廠的投資額x2*－類似廠的生產(chǎn)能力②．生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（又稱0.6指數(shù)法）（2）在項目建議書階段323、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅的估算①投資方向調(diào)節(jié)稅是根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策確定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展序列和項目經(jīng)濟規(guī)模的要求而開征的稅種。②.投資方向調(diào)節(jié)稅按各項應(yīng)計稅目的單位工程及相應(yīng)稅率計算，計稅的基數(shù)為年度實際完成投資額。3、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅的估算334、建設(shè)期借款利息的估算有效利率＝（１＋r/m）m-1r－名義年利率m－每年計息次數(shù)建設(shè)期本年應(yīng)計利息＝（年初借款累計金額＋當(dāng)年借款／２）＊年利率5、固定資產(chǎn)投資總額估算的評估4、建設(shè)期借款利息的估算34固定投資估算的基本方法

1、靜態(tài)投資估算法

（1）生產(chǎn)能力指數(shù)法——已建和擬建工程的投資額——已建和擬建工程的生產(chǎn)能力e——投資和生產(chǎn)能力的系數(shù)，0<e<1，根據(jù)不同類型的企業(yè)的統(tǒng)計資料確定，一般在0.6左右，所以又稱為0.6指數(shù)法。f——對時間地點的調(diào)整系數(shù)要求：工程項目類似，條件基本相同。固定投資估算的基本方法

1、靜態(tài)投資估算法

（1）生產(chǎn)能力指352.資金周轉(zhuǎn)率法I——擬建項目的投資額Q——產(chǎn)品的年產(chǎn)量a——產(chǎn)品的單價tr——資金周轉(zhuǎn)率＝年銷售總額/總投資＝（產(chǎn)品的年產(chǎn)量×產(chǎn)品單價）/總投資可以根據(jù)已建類似項目的有關(guān)數(shù)據(jù)進行估算，但精度較低，可用于第一階段估算。2.資金周轉(zhuǎn)率法363.比例估算法I——擬建工程的投資額——建筑工程、安裝工程、其他費用占設(shè)備費用的百分比。E——擬建工程設(shè)備購置費的總和C——擬建項目的其他費用3.比例估算法I——擬建工程的投資額374.系數(shù)估算法I——擬建項目靜態(tài)投資額C——工藝設(shè)備費——朗格系數(shù)，——管線、儀表、建筑物等專業(yè)工程的投資系數(shù)——管理費、合同費、應(yīng)急費等間接費在內(nèi)的總估算系數(shù)4.系數(shù)估算法38三、流動資金的估算與評估1、流動資金的概念與作用2、流動資金的構(gòu)成流動資金是流動資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，從流動資產(chǎn)的內(nèi)容看包括貨幣資金、應(yīng)收帳款和存貨。三、流動資金的估算與評估1、流動資金的概念與作用393、流動資金的估算（1）項目流動資金需用量的估算①．?dāng)U大指標(biāo)估算法②．分項定額估算法現(xiàn)金的估算應(yīng)收（預(yù)付）帳款的估算存貨的估算應(yīng)付（預(yù)收）帳款的估算3、流動資金的估算40流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋應(yīng)收和預(yù)付帳款＋存貨流動負債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債41（2）鋪底流動資金的估算鋪底流動資金＝項目流動資金年需用量＊３０％3、流動資金估算的評估①鑒定流動資金估算的總額能否滿住項目的基本要求。②分析流動資金估算采用的方法是夠符合項目特點和有關(guān)規(guī)定。③評估新建項目流動資金的評估，是夠符合結(jié)合項目投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營的特點，判別計算方法是否正確。（2）鋪底流動資金的估算42二、生產(chǎn)成本費用的估算和評估1、生產(chǎn)總成本費用的概念與作用生產(chǎn)總成本費用是指一定時期（如一年）內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所發(fā)生的全部費用。2、生產(chǎn)成本費用的分類（1）按成本費用要素分類（見圖１）（2）按成本費用項目分類（見圖２）（3）按成本費用與產(chǎn)量的關(guān)系分類（4）經(jīng)營成本二、生產(chǎn)成本費用的估算和評估1、生產(chǎn)總成本費用的概念與作用43可變成本固定成本總成本費用計時工資及福利費修理費其他費用（含銷售費用）折舊費維簡費攤銷費利息指出圖1總成本費用構(gòu)成圖（按生產(chǎn)費用要素分類）外購原材料外購燃料、動力計件工資及福利費

經(jīng)營成本可變成本總成本費用計時工資及福利費圖1總成本費用構(gòu)成圖（44產(chǎn)品制造成本管理費用財務(wù)費用銷售費用總成本費用圖２總成本費用構(gòu)成圖（按費用項目分類）直接材料直接工資其他直接支出制造費用－間接費用

直接費用（直接計入產(chǎn)品成本）期間費用（不計入產(chǎn)品成本）產(chǎn)品制造成本總成本費用圖２總成本費用構(gòu)成圖（按費453、生產(chǎn)成本費用的構(gòu)成（1）按制造成本法計算（見圖２）①直接材料③直接工資③其他直接支出④制造費用⑤管理費用⑥銷售費用3、生產(chǎn)成本費用的構(gòu)成46（2）以生產(chǎn)費用要素為基礎(chǔ)計算（見圖１）①外購原材料和外購燃料動力②工資與職工福利費③折舊費④修理費⑤攤銷費⑥利息支出⑦維簡費⑧其他費用（2）以生產(chǎn)費用要素為基礎(chǔ)計算（見圖１）474、生產(chǎn)成本費用估算（1）以制造成本法估算企業(yè)總成本費用直接材料直接工資及福利費（計件）直接工資及福利費（其他直接支出）制造費用產(chǎn)品制造成本管理費用財務(wù)費用銷售費用4、生產(chǎn)成本費用估算48

期間費用＝管理費用＋財務(wù)費用＋銷售費用

總成本費用＝產(chǎn)品制造成本＋期間費用經(jīng)營成本＝總成本費用－折舊費－維簡費－攤銷費－利息支出期間費用＝管理費用＋財務(wù)費用＋銷售費用49（2）以費用要素法估算企業(yè)總成本費用外購原材料、燃料動力工資和福利費固定資產(chǎn)折舊費修理費攤銷費利息支出維簡費（2）以費用要素法估算企業(yè)總成本費用50其他費用副產(chǎn)品回收總成本費用經(jīng)營成本（3）單位產(chǎn)品成本的估算①如果項目只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，可按制造成本法直接計算出該產(chǎn)品的單位成本，或按完全成本法求出的總成本除以年產(chǎn)量．②如果項目生產(chǎn)多種產(chǎn)品，則可采用兩種方法。其他費用515、總成本費用的評估首先，分析總成本費用是否有漏算或重復(fù)計算的情況。其次，遵循原材料、燃料、動力等投入物價格選用與產(chǎn)出物價格選用保持同期性的原則。最后，審核成本費用中的工資、折舊費、攤銷費等的計算方法和依據(jù)是否符合部門的規(guī)定及標(biāo)準(zhǔn)。5、總成本費用的評估52三、銷售收入與稅金的估算與評估1、銷售收入的估算與評估（1）銷售收入的概念與作用（2）銷售收入的估算①測算出外銷和內(nèi)銷的銷售量未達產(chǎn)年份銷售量＝達產(chǎn)年銷售量＊當(dāng)年生產(chǎn)負荷②確定產(chǎn)品的銷售價格出廠價格＝產(chǎn)品成本費用＊（１＋成本利潤率）③確定產(chǎn)品銷售收入三、銷售收入與稅金的估算與評估1、銷售收入的估算與評估53（3）銷售收入的評估2、銷售稅金及附加的估算（1）銷售稅金及附加的估算①增值稅對商品生產(chǎn)和流通中各環(huán)節(jié)的新增價值、或商品附加值征稅。②消費稅以特定的消費品作為課稅對象課征的一種流轉(zhuǎn)稅。（3）銷售收入的評估54③營業(yè)稅對于交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、金融保險業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)及轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動產(chǎn)的項目，均應(yīng)征收營業(yè)稅。營業(yè)稅額＝營業(yè)額＊營業(yè)稅率④城市維護建設(shè)稅和教育費附加為了籌集城市維護建設(shè)資金和教育事業(yè)資金而設(shè)立的稅種和附加費用⑤資源稅對因資源生產(chǎn)和開發(fā)條件的差異而客觀形成的級差收入征收的一種稅。（2）銷售稅及附加的評估③營業(yè)稅（2）銷售稅及附加的評估55四、銷售利潤的估算與評估1、利潤估算的意義利潤的高低直接反映項目投產(chǎn)后各年的獲利能力，并把它作為項目財務(wù)效益評估的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。通過估算獲得的年度利潤和折舊，可作為企業(yè)歸還借款的重要資金來源，也能反映項目貸款的清償能力。根據(jù)項目銷售利潤征收的所得稅，以及取得銷售收入是征收的銷售稅金，表明了項目對國家財政的貢獻能力。對稅后利潤的分配情況，體現(xiàn)了投資者的收益水平，并間接地關(guān)系到企業(yè)在資本市場上籌集資金的規(guī)模和企業(yè)生存與發(fā)展能力。四、銷售利潤的估算與評估1、利潤估算的意義562、利潤形成的估算方法①．銷售利潤銷售利潤＝產(chǎn)品銷售利潤＋其他銷售利潤－管理費用－財務(wù)費用②投資凈收益③營業(yè)外收入④營業(yè)外支出2、利潤形成的估算方法57所得稅稅后利潤利潤總額盈余公積金（含公益金）應(yīng)付利潤（即股利）未分配利潤（可用于還款資金）圖３項目利潤分配示意圖3、利潤分配的順序和計算方法所得稅利潤總額盈余公積金（含公益金）圖３項目利58五、固定資產(chǎn)投資貸款還本付息預(yù)測與評估1、還本付息的資金來源利潤固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費其他還款資金。指按有關(guān)固定可以用減免的銷售稅金來作為償還貸款的資金來源。五、固定資產(chǎn)投資貸款還本付息預(yù)測與評估1、還本付息的資592、還款方式及還款順序①國外（含境外）借款的還款方式按協(xié)議的要求分別采用等額還本付息或等額還本、利息照付兩種方法。②國內(nèi)借款的還款方式人民幣當(dāng)年還本額＝當(dāng)年還本資金來源－外匯當(dāng)年還本額2、還款方式及還款順序603、貸款利息的計算（1）國內(nèi)貸款利息的計算①貸款的建設(shè)期利息貸款建設(shè)期每年應(yīng)計利息＝（年初借款累計＋本年借款額／２）＊年利率②貸款的投產(chǎn)期利息貸款投產(chǎn)期每年應(yīng)計利息＝年初借款累計＊年利率3、貸款利息的計算61（2）國外貸款利息的計算在規(guī)定的期限內(nèi)等額還本付息在規(guī)定的期限內(nèi)每年“等額還本、利息照付”（2）國外貸款利息的計算62六、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算估算表及其相互聯(lián)系投資使用計劃與資金籌措表固定資產(chǎn)投資估算表流動資金估算表總成本費用估算表外購材料、燃料動力估算表六、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算估算表及其相互聯(lián)系63固定資產(chǎn)折舊費估算表無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)攤銷費估算表銷售收入和稅金及附加估算表損益表（即銷售利潤估算表）固定資產(chǎn)投資借款還本付息表固定資產(chǎn)折舊費估算表64七、投資項目的財務(wù)評價概念：從企業(yè)角度或者從項目角度對投資項目進行經(jīng)濟評價和資金規(guī)劃分析。主要財務(wù)報表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表損益表成本表收入表還款表投資表經(jīng)濟效果資金規(guī)劃數(shù)據(jù)預(yù)測七、投資項目的財務(wù)評價現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表損65e.g

報表編制案例案例：新建一個投資項目，預(yù)計從項目建設(shè)開始壽命期5年，項目建設(shè)期2年。固定資產(chǎn)50萬元，其中自有資金30萬元，借款20萬元，利率10%，投產(chǎn)后第2年分2年等額償還。流動資金20萬元，全部為借款，利率10%，每年付息，項目壽命期末還本。已經(jīng)所得稅率33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%。試編制項目的財務(wù)報表。e.g報表編制案例案例：新建一個投資項目，預(yù)計從項目建設(shè)66注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年67注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年68注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年69注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年70注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年71注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年72注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年73注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年計半年利息；②建設(shè)期利息并入本金注：①長期借款借入一般按均勻借計算，因此借入當(dāng)年74八、折舊和折舊方法1.固定資產(chǎn)折舊：固定資產(chǎn)在使用過程中由于不斷損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品或服務(wù)成本中去的價值（成本）。計提折舊：固定資產(chǎn)成本的分配2.折舊方法：平均法和加速折舊法平均法－－直線法和工作量法加速折舊法－－雙倍余額遞減法和年限積數(shù)法3.折舊應(yīng)考慮的因素原價（原值）：取得固定資產(chǎn)所發(fā)生的一切必要支出。－“固定資產(chǎn)”科目反映殘值：在固定資產(chǎn)清理報廢時所能收回的殘料價值。凈殘值＝殘余價值－清理費用使用年限：指固定資產(chǎn)的經(jīng)濟使用年限。經(jīng)濟使用年限和物理使用年限的區(qū)別八、折舊和折舊方