宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第三章07-10-7

產(chǎn)品及貨幣市場的一般均衡2020/12/191

產(chǎn)品及貨幣市場的一般均衡2020/12/1911

本章主要是在分析IS曲線和LM曲線成因及變動的基礎(chǔ)上，將IS和LM曲線結(jié)合起來，利用一般均衡分析法，說明商品市場和貨幣市場同時均衡時，均衡國民收入和利率的決定和變動。

2020/12/192本章主要是在分析IS曲線和LM曲線成因及變動2簡單凱恩斯模型只是從商品市場角度分析均衡國民收入的決定，不考慮貨幣市場的作用，具有片面性。同時凱恩斯理論認(rèn)為，投資決定于利率和資本邊際效率，利率由貨幣需求和供給決定，而貨幣需求又依存于收入和利率，從而產(chǎn)生了循環(huán)推導(dǎo)的矛盾：在利率既定條件下，商品均衡才能確定均衡收入；在收入既定條件下，貨幣市場均衡才能確定均衡利率。所以，必須將商品市場和貨幣市場結(jié)合起來分析，才能確定均衡國民收入和利率。這一矛盾主要由希克斯和漢森用IS-LM模型來解決。IS-LM模型的背景分析：2020/12/193簡單凱恩斯模型只是從商品市場角度分析均衡國民收入的決定，不考3

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖诶美屎蛢π铌P(guān)系推導(dǎo)出IS曲線的基礎(chǔ)上，通過修正流動偏好函數(shù)，提出了LL曲線，并形成了IS-LL模型。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森在此基礎(chǔ)上，通過修正?？怂沟呢泿殴┙o曲線，提出LM曲線，并將IS和LM曲線結(jié)合起來，形成了IS-LM模型。

IS-LM模型被認(rèn)為是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，由于它是在?？怂购蜐h森指出凱恩斯利息理論缺陷基礎(chǔ)上，用傳統(tǒng)理論修正、補充凱恩斯理論基礎(chǔ)上形成的，是凱恩斯理論的發(fā)展，所以該模型也叫擴(kuò)大的或修正的凱恩斯模型。

六十年代，該模型是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本內(nèi)容，但九十年代總供給-總需求模型已成為中心。2020/12/194英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂乖诶美屎蛢π铌P(guān)系推導(dǎo)出IS曲線4

本章的重點概念和問題：

IS曲線、LM曲線、流動性陷阱如何用IS曲線說明商品市場的均衡如何用LM曲線說明貨幣市場的均衡

IS-LM模型及應(yīng)用2020/12/195本章的重點概念和問題：2020/12/1955IS-LM模型建立的五大假設(shè)：第一，價格是模型的外生變量，而且模型考察的是經(jīng)濟(jì)變量的實際值，不是名義值。第二，假定消費僅僅受收入的影響。第三，假定投資僅僅是市場利率的函數(shù)。第四，假定經(jīng)濟(jì)資源，包括人力資源，存在著大量的閑置或失業(yè)，供給曲線完全有彈性第五，不存在對外貿(mào)易2020/12/196IS-LM模型建立的五大假設(shè)：第一，價格是模型的外生變量，而6第一節(jié)投資的決定第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線第五節(jié)IS-LM分析第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架2020/12/197第一節(jié)投資的決定2020/12/1977第一節(jié)投資的決定

一、實際利率與投資

二、資本邊際效率的意義

三、資本邊際效率曲線

四、投資邊際效率曲線

五、預(yù)期收益與投資

六、風(fēng)險與投資

七、托賓的“q”說

投資曲線的推導(dǎo)投資曲線的移動2020/12/198第一節(jié)投資的決定

一、實際利率與投資

二、資本邊際效率的8一、實際利率與投資1、利率指實際利率，由一定時期內(nèi)貨幣的供給和貨幣的需求共同決定的利率。實際利率＝名義利率－通貨膨脹率2020/12/199一、實際利率與投資1、利率2020/12/1999中國現(xiàn)行利率體系市場利率官定利率商業(yè)銀行經(jīng)營利率中央銀行利率再貸款利率貸款利率存款利率準(zhǔn)備金利率再貼現(xiàn)利率同業(yè)拆借利率銀行間債券回購利率2020/12/1910中國現(xiàn)行利率體系市場利率官定利率商業(yè)銀行經(jīng)營利率中央銀行利率102、投資、投資函數(shù)和投資曲線投資是指社會實際資本的增加，主要是廠房、設(shè)備的增加和新建住宅。影響投資的主要因素：利率投資函數(shù)：i=e-d·r2020/12/19112、投資、投資函數(shù)和投資曲線2020/12/1911110iri=e-d·re：自發(fā)投資，d：是利率對投資需求的影響系數(shù)(投資的利率彈性)，表示利率變化一個百分點，投資會變化的數(shù)量。以上投資需求曲線也稱投資的投資邊際效率曲線，由資本邊際效率引申而來2020/12/19120iri=e-d·re：自發(fā)投資，d：是利率對投資需求的影響12二、資本邊際效率的意義1、含義：資本的邊際效率(Marginalefficiencyofcapital簡寫為MEC)即一項投資的預(yù)期利潤率，它是一種貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，正好使一項資本品在使用期限內(nèi)的各預(yù)期收益的現(xiàn)值等于該資本品的重置成本或供給價格。2020/12/1913二、資本邊際效率的意義1、含義：資本的邊際效率(Margin13貼現(xiàn)：將未來價值折算成現(xiàn)在價值（現(xiàn)值）的方法。舉例：假定本金為100元，年利率為5%，則第一年的本利和為100（1+5%）=105第二年的本利和為100（1+5%）2=110.25第三年的本利和為100（1+5%）3=115.70依次類推，以r表示利率，R0為本金，Rn為當(dāng)年值則n年的本利和Rn=R0（1+r）n，倒過來n年的Rn現(xiàn)值為

R0=Rn/（1+r）n如三年后的本利和115.7元，相當(dāng)于現(xiàn)在的100元,即三年后的115.7元的現(xiàn)值為100元。貼現(xiàn)和現(xiàn)值的含義2020/12/1914貼現(xiàn)：將未來價值折算成現(xiàn)在價值（現(xiàn)值）的方法。舉例：假定本金14資本的邊際效率的求解

首先要區(qū)分投資成本和投資收益。舉例：某企業(yè)投資30000元購買1臺機(jī)器，可用3年。三年預(yù)期收益為11000，12100、13310元，合計為36410元。求一貼現(xiàn)率，使得三年預(yù)期收益的現(xiàn)值等于投資成本。

R0=11000/（1+r）+12100/(1+r)2+13310/(1+r)3

=30000得r=10%

這個貼現(xiàn)率r=10%就是資本邊際效率，即該項目的預(yù)期利潤率。

2020/12/1915資本的邊際效率的求解首先要區(qū)分投資成本和投資收益。20215假設(shè)資本品最終有殘值J，則資本邊際效率r的公式是：R=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+…Rn/（1+r）n

+J/（1+r）n當(dāng)資本的預(yù)期利潤率（資本邊際效率）高于市場利率時，企業(yè)就會投資。2020/12/1916假設(shè)資本品最終有殘值J，則資本邊際效率r的公式是：2020/16三、資本邊際效率曲線(MEC)0

100200300400資本邊際效率、利率（%）108642投資量（萬美元）MEC遞減規(guī)律（第二個心理規(guī)律）:隨著投資的增加，MEC越來越小。2020/12/1917三、資本邊際效率曲線(MEC)0100217四、投資邊際效率曲線（MEI）rr0r1i0MEIMEC0

資本邊際效率曲線（MEC）和投資邊際效率曲線（MEI）2020/12/1918四、投資邊際效率曲線（MEI）rr0r1i0MEIMEC018五、預(yù)期收益與投資1、對投資項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期加速數(shù)：產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系加速原理：說明產(chǎn)出變動和投資之間關(guān)系的理論2、產(chǎn)品成本生產(chǎn)成本（主要是工資）對投資的影響，具有不確定性。3、投資稅抵免政府規(guī)定投資的廠商可從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比2020/12/1919五、預(yù)期收益與投資1、對投資項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期2020/119六、風(fēng)險與投資

投資需求會隨著人們承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力變化而變動。所謂風(fēng)險，包括未來的市場走勢，產(chǎn)品價格變化，生產(chǎn)成本的變動，實際利率的變化，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等等，都具有不確定性。2020/12/1920六、風(fēng)險與投資投資需求會隨著人們承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力變化20七、托賓的“q”說托賓認(rèn)為股票價格會影響企業(yè)投資，q為衡量標(biāo)準(zhǔn)。q=企業(yè)的股票市場價值/新建造企業(yè)的成本q>1時新建企業(yè)比買老企業(yè)便宜，企業(yè)增加投資。q<1時買老企業(yè)便宜，企業(yè)不會增加投資。結(jié)論：q越大，投資需求越大。2020/12/1921七、托賓的“q”說2020/12/192121第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)二、IS曲線的斜率三、IS曲線的移動四、商品市場的失衡分析

2020/12/1922第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)2020/12/19222一、IS曲線及其推導(dǎo)含義：描述滿足產(chǎn)品市場均衡條件（總供給等于總需求）的收入y與利率r關(guān)系的曲線。產(chǎn)品市場的均衡的兩種表示消費函數(shù)：c=c(y)投資函數(shù)：i=i(r)均衡條件：y=c(y)+i(r)

總供給=總需求s=s(y)儲蓄函數(shù)i=i(r)投資函數(shù)s(y)=i(r)均衡條件儲蓄=投資

2020/12/1923一、IS曲線及其推導(dǎo)含義：描述滿足產(chǎn)品市場均衡條件（總供給等23（一）、代數(shù)方法分別推導(dǎo)兩部門經(jīng)濟(jì)和三部門經(jīng)濟(jì)IS曲線1、在兩部門經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場均衡條件為

y=AD=c+i∴∵c=α+βyi=e-dr2020/12/1924（一）、代數(shù)方法1、在兩部門經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場均衡條件為∴∵242、在三部門經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場均衡條件為

y=AD=c+i+gc=α+βydyd=y-T+TRT=T0+tyi=e-drg=g0∵∴2020/12/19252、在三部門經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場均衡條件為∵∴2020/12/125ISr(%)43210

50010001500200025000y(億美元)IS向右下方傾斜的原因：riADy3、IS曲線的形狀和原因2020/12/1926ISr(%)4321050010026（二）幾何方法推導(dǎo)本書主要介紹四象限法2020/12/1927（二）幾何方法推導(dǎo)本書主要介紹四象限法2020/12/19227iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2AByroysoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFi=i(r)s2s1s2s1IS二部門IS曲線的推導(dǎo)：四象限法2020/12/1928iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2ABy28i+groi+gs+to45os(y)+t(y)i1i2i1i2r1r2AByroys+toy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFi(r)+gs2s1s2s1IS三部門IS曲線的推導(dǎo)：四象限法2020/12/1929i+groi+gs+to45os(y)+t(y)i1i2i29二、IS曲線的斜率兩部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線可寫成

斜率為三部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線可寫成

斜率為IS曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出（國民收入）對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越遲鈍。反之反然。2020/12/1930二、IS曲線的斜率兩部門經(jīng)濟(jì)中IS曲線可寫成2020/12/302、β大或t小→乘數(shù)K大→投資的變化量和一個較大的乘數(shù)相乘→△y大→IS曲線平緩

結(jié)論：IS曲線的斜率，與β、t和d有關(guān)。由于β較穩(wěn)定、稅率t也不會輕易變動，故影響IS曲線斜率的因素主要是投資對利率的敏感度d。1、d大→投資對利率變化敏感→國民收入對利率的變化也相應(yīng)地越敏感→IS斜率的絕對值越小→IS曲線越平緩2020/12/19312、β大或t小→乘數(shù)K大→投資的變化量和一個較31三、IS曲線的移動兩部門IS曲線

在橫軸上的截距為三部門IS曲線在橫軸上的截距為

顯然在β,t,d不變時,α,e,g0,TR或者T0任一因素發(fā)生變化,都會導(dǎo)致IS曲線的移動。移動的方向和幅度？2020/12/1932三、IS曲線的移動兩部門IS曲線2020/12/193232iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2AByroysoy1y2y1y2r1r2GHCEDFi=i(r)s2s1s2s1ISJKLM2020/12/1933iroiso45os=s(y)i1i2i1i2r1r2ABy33總結(jié)IS曲線的移動：移動的幅度為kx投資曲線的移動消費（儲蓄）曲線的移動g的變動：g增加IS曲線右移，移動幅度kg

gTR的變動：TR增加IS曲線右移，移動幅度kTR

TRT0的變動：T0增加IS曲線左移，移動幅度kT

T0結(jié)論：擴(kuò)張性的財政政策，使IS曲線向右移動；緊縮性的財政政策，使IS曲線向左移動。2020/12/1934總結(jié)IS曲線的移動：移動的幅度為kx2020/12/1934四、產(chǎn)品市場的失衡分析

yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB?yrIS線右上方點——供過于求ESG（Excesssupplyofgoods）IS線左下方點——供不應(yīng)求EDG（Excessdemandofgoods）2020/12/1935四、產(chǎn)品市場的失衡分析yByArBrAA(35

A點實際的AS=YAAD=c+e-d·rA+g0

而與A點YA相對應(yīng)的均衡點C的總需求為：

c+e-drB+g0=AS=yA＞AD=c+e-drA+g0

所以：A點的總供給大于總需求，簡稱ESG。yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB?yrC分析思路：在IS上找A的一參照點C，兩點總供給相同，比較兩點總需求，c、g相同只是i不同，A點小于B點2020/12/1936A點實際的AS=YAAD=c+e-d·36第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給二、貨幣需求動機(jī)三、流動偏好陷阱四、貨幣需求函數(shù)五、其他貨幣需求理論六、貨幣供求均衡和利率的決定2020/12/1937第三節(jié)利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給202037一、利率決定于貨幣的需求和供給凱恩斯認(rèn)為：利率是由貨幣的供給和對貨幣的需求決定的。供給由政府控制，是一個外生變量。需要分析的主要是貨幣的需求。首先介紹貨幣的含義及宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣常用含義。2020/12/1938一、利率決定于貨幣的需求和供給凱恩斯認(rèn)為：2020/12/1381.貨幣的四大功能交易媒介，財富儲藏手段核算單位，延期支付手段其中，最主要的功能是交易媒介的功能。2.貨幣的含義（從控制貨幣的要求出發(fā)定義）狹義的貨幣（M1）和廣義的貨幣（M2）M0=現(xiàn)金M1=現(xiàn)金和活期存款M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款+貨幣市場互助基金M3=M2+長期定期存款+其他一些流動性很差的金融資產(chǎn)2020/12/19391.貨幣的四大功能交易媒介，財富儲藏手段2.貨幣的含義（從控39宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣是通常指在銀行體系外流通的通貨（包括紙幣和硬幣）和在商業(yè)銀行的活期存款（支票帳戶存款），即狹義的貨幣（M1）特點：第一，它們都是被接受的交易工具第二，它們的收益率都很低2020/12/1940宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣是通常指在銀行體系外流通的通貨（包括紙幣和硬40二、貨幣需求動機(jī)

貨幣的需求是人們愿意在手頭上保存貨幣的要求。又稱“流動性偏好”，它是指由于貨幣具有使用的靈活性，人們寧肯犧牲利息收入而保存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。這是凱恩斯提出的第三個心理規(guī)律。交易動機(jī)謹(jǐn)慎動機(jī)投機(jī)動機(jī)2020/12/1941二、貨幣需求動機(jī)貨幣的需求是人們愿意在手頭上保存貨幣41貨幣需求的三個動機(jī)1）交易動機(jī)：指人們因生活消費和生產(chǎn)消費，為了進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。主要取決于收入，收入越高，對貨幣的需求越多；交易數(shù)量越大，需求越大。2）謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī)：指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件、為預(yù)防意外支出而持有一定數(shù)量的貨幣。個人取決于對風(fēng)險的看法，社會則與收入成正比。上述兩個動機(jī)可以表示為：L1=L1（y）一般認(rèn)為：L1=ky2020/12/1942貨幣需求的三個動機(jī)1）交易動機(jī)：指人們因生活消費和生產(chǎn)消費，423)投機(jī)動機(jī):指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機(jī)會而持有一部分貨幣的動機(jī)。這涉及到資產(chǎn)組合問題，資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)（貨幣與其它存款、債券、股權(quán)或股票）和有形資產(chǎn)或不動產(chǎn)兩大類。資產(chǎn)劃分標(biāo)準(zhǔn)是流動性和收益率。凱恩斯將全部資產(chǎn)劃分為貨幣和生息債券（有價證券），研究貨幣的投機(jī)需求問題。2020/12/19433)投機(jī)動機(jī):指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機(jī)會而持有一43

截至2002年6月底，中國城市居民戶均家庭財產(chǎn)為22.83萬元，大城市居民戶均財產(chǎn)為27.74萬元，將近小城市家庭財產(chǎn)的2倍。房產(chǎn)成為中國城市居民家庭財產(chǎn)中最值錢的家當(dāng)。城市居民家庭現(xiàn)有房產(chǎn)價值（含裝修）戶均為10.94萬元，占家庭財產(chǎn)的47.9%，將近家庭總資產(chǎn)的一半。

金融資產(chǎn)成為僅次于房產(chǎn)的第二大家庭財產(chǎn)，戶均為7.98萬元，占家庭財產(chǎn)的34.9%。城市家庭的金融資產(chǎn)主要由人民幣和外幣兩部分組成。城市家庭戶均人民幣資產(chǎn)為7.37萬元人民幣，占金融資產(chǎn)的92.4%。戶均金融資產(chǎn)最多的20%家庭，擁有大約66.4%的城市居民家庭金融資產(chǎn)。

2020/12/1944截至2002年6月底，中國城市居民戶均家庭財產(chǎn)44資產(chǎn)項目戶均擁有金額（元）結(jié)構(gòu)百分比（%）人民幣資產(chǎn)合計73706100.00其中：儲蓄存款5115669.41股票（A股）737410.00國庫券32104.36儲蓄性保險30944.20住房公積金余額30364.12手存現(xiàn)金27303.70借出款25123.41其他有價證券3590.49其他2350.32二00二六月年我國城市居民金融資產(chǎn)構(gòu)成2020/12/1945資產(chǎn)項目戶均擁有金額（元）結(jié)構(gòu)百分比（%）人民幣資產(chǎn)合計73452005年底，我國居民金融資產(chǎn)總量為206564億元。在我國居民金融資產(chǎn)構(gòu)成中，居民存款持有量為148273億元，占比為71.8%；居民手持現(xiàn)金持有量為19946億元，占比為10.0%；居民證券持有量為18000億元，占比為8.7%；居民保險準(zhǔn)備金持有量為18315億元，占比為8.9%；居民其他金融資產(chǎn)持有量為2029億元，占比為1.0%。2020/12/19462005年底，我國居民金融資產(chǎn)總量為206564億元。在我國46占總資產(chǎn)之比占金融資產(chǎn)之比居民總資產(chǎn)100

金融資產(chǎn)62.5100

可用支票提取的活期存款和現(xiàn)金2.43.8

其他存款11.518.4

債券8.213.1

股票12.620.2

人壽保險與養(yǎng)老基金儲備10.617.0

其他金融資產(chǎn)16.025.6

有形資產(chǎn)37.51991年美國居民所持有的資產(chǎn)2020/12/1947占總資產(chǎn)之比占金融資產(chǎn)之比居民總資產(chǎn)100金融資產(chǎn)6247讓老百姓擁有更多的財富

——十七大報告首提“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”作為一個專業(yè)經(jīng)濟(jì)術(shù)語，按照國家統(tǒng)計局專家的解釋，“財產(chǎn)性收入”是指家庭擁有的動產(chǎn)(如銀行存款、有價證券等)、不動產(chǎn)(如房屋、車輛、土地、收藏品等)所獲得的收入。它包括出讓財產(chǎn)使用權(quán)所獲得的利息、租金、專利收入等；財產(chǎn)營運所獲得的紅利收入、財產(chǎn)增值收益等。背景資料顯示，自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，老百姓也積累了越來越多的財富，當(dāng)前居民儲蓄在15萬億元左右。而隨著股市等金融市場的繁榮，百姓投資理財熱情高漲，到今年10月初，滬深兩市投資者開戶數(shù)超過1.2億戶；基金資產(chǎn)凈值總計已超過3萬億元，基金投資賬戶數(shù)超過9000萬個。2020/12/1948讓老百姓擁有更多的財富2020/12/194848胡錦濤在十七大上作報告時說，“初次分配和再分配都要處理好效率和公平的關(guān)系，再分配更加注重公平”；他還強調(diào)，要“提高勞動報酬在初次分配中的比重”。此前，中國收入分配的主要原則是：初次分配注重效率，再分配注重公平。2020/12/1949胡錦濤在十七大上作報告時說，“初次分配和再分配都要處理好效率49債券的收益：債券的利息收入和售價與買價之差（資本收益）債券價格=固定利息/市場利率即Pb=D/R假設(shè)政府發(fā)行的公債，票面額為100元，每年按5%支付利息，假定債券是持久性的，那么市場利息率如何影響債券價格？利率為5%時，債券價格為100×5%/5%=100利率為6%時，債券價格為100×5%/6%=83.33由此可見投資者對債券價格的預(yù)期取決于對利率的預(yù)期。2020/12/1950債券的收益：債券的利息收入和售價與買價之差2020/12/150投資者債券的買賣取決于對利率的預(yù)期，那么預(yù)期是怎樣做出的呢？假設(shè)，每個投資者都各自有一個臨界利率RC，如某人RC=5%，當(dāng)R>5%時，他會預(yù)期利率將下降，即Pb將上升，他將減少貨幣而增加債券持有，即貨幣的投機(jī)需求下降，一句話利率越高，貨幣的投機(jī)需求越小，反之則反然。0w5L2r2020/12/1951投資者債券的買賣取決于對利率的預(yù)期，那么預(yù)期是怎樣做出的呢？51投機(jī)性貨幣需求曲線所有投機(jī)者的個別投機(jī)性貨幣需求曲線的水平加總得出。rWL20利率預(yù)期的個人差別及其對貨幣需求的影響L2=-hr（=W-hr）2020/12/1952投機(jī)性貨幣需求曲線所有投機(jī)者的個別投機(jī)性貨幣需求曲線的水平r52結(jié)論：貨幣投機(jī)需求與利率成反方向變化。貨幣投機(jī)需求表達(dá)式為：

L2=W0-h·rh>0h：貨幣投機(jī)需求的利率彈性r為市場利率

W0為金融資產(chǎn)

L2為貨幣的投機(jī)需求

教科書將上式簡化為L2=L2（r）=-hr，不太準(zhǔn)確，但不影響分析.2020/12/1953結(jié)論：貨幣投機(jī)需求與利率成反方向變化。貨幣投機(jī)需求表達(dá)式為：53三、流動偏好陷阱當(dāng)利率很低時，人們會認(rèn)為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落。則將所持有的有價證券換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況被稱為凱恩斯陷阱或流動性陷阱。這時投機(jī)性貨幣需求曲線成為一條水平直線，其彈性為無窮大。rLL2==-hrr02020/12/1954三、流動偏好陷阱當(dāng)利率很低時，人們會認(rèn)為這時利率不大可能再下54四、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實際貨幣量）

L=L1+L2=ky–hr名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。實際貨幣量＝（名義貨幣量）/（價格指數(shù)）即：m＝M/P

即：名義貨幣量M＝mP所以，名義貨幣需求函數(shù)L名＝(ky-hr)P圖示2020/12/1955四、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求（實際貨幣量）圖示2020/12/552020/12/19562020/12/195656L1=k·y1-h·rL2=k·y2-h·rL3=k·y3-h·rr1rL1L2L3L貨幣需求曲線的移動2020/12/1957L1=k·y1-h·rL2=k·y2-h·rL3=k·y57五、其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論貨幣需求的投機(jī)理論2020/12/1958五、其他貨幣需求理論貨幣需求的存貨理論2020/12/19558在現(xiàn)代社會中，貨幣存量來源主要是中央銀行提供的紙幣和硬輔幣，所以貨幣存量又叫貨幣供給量，而且在早期，其范圍也如馬克思所說：“指的是一個國家內(nèi)一切現(xiàn)有流通的銀行券和包括貴金屬條塊在內(nèi)的一切硬幣在內(nèi)的總和”。目前，金銀貨幣已退出貨幣舞臺，而且隨著信用工具的發(fā)展，各國貨幣供給量通常被劃分成多個層次：Ｍ０（現(xiàn)金）、Ｍ１（狹義貨幣）、Ｍ２（廣義貨幣），以及較少使用的Ｍ３（更廣義貨幣）。六、貨幣供求均衡和利率的決定2020/12/1959在現(xiàn)代社會中，貨幣存量來源主要是中央銀行提供的紙幣和硬輔幣，59貨幣供給：是一個存量概念，它是一個國家在某一時點上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。[貨幣供給量為時點變量（存量）、外生變量]2020/12/1960貨幣供給：是一個存量概念，它是一個國家在某一時點上所保持的不60m=L=L1+L2=k·y-h·r貨幣需求：貨幣意愿持有量；貨幣供給：貨幣實際持有量。均衡利率的形成2020/12/1961m=L=L1+L2=k·y-h·r貨幣需求：貨幣意愿持有量61利率較低，貨幣需求超過貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會出賣有價證券，證券價格下降，利率上揚；一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。利率較高時，貨幣供給量超過貨幣需求，人們感覺手中的貨幣太多，就把多余的貨幣購進(jìn)有價證券。證券價格上升，利率水平下降。一直持續(xù)到貨幣供求相等為止。只有一個合適的利率水平，才能保證貨幣供求均衡。這就是所謂的均衡利率。2020/12/1962利率較低，貨幣需求超過貨幣供給，人們感到持有的貨幣太少，就會62貨幣供給和貨幣需求變動對利率的影響2020/12/1963貨幣供給和貨幣需求變動對利率的影響2020/12/1963632020/12/19642020/12/196464第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)二、LM曲線的斜率三、LM曲線的移動四、貨幣市場的失衡分析2020/12/1965第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)2020/12/19665一、LM曲線及其推導(dǎo)含義：描述滿足貨幣市場均衡條件（貨幣供給等于貨幣需求）的利率r與收入y關(guān)系的曲線(在M和P不變情況下)。

均衡條件m=

L=L1(y)+L2(r)2020/12/1966一、LM曲線及其推導(dǎo)含義：描述滿足貨幣市場均衡條件（貨幣供給66（一）代數(shù)方法1）L=m，L=ky–hr2）m=ky–hr一般為

m=ky–hr＋w,w為最大投機(jī)需求3）LM曲線表達(dá)式為或：2020/12/1967（一）代數(shù)方法1）L=m，L=ky–hr67LM0yrLM曲線的斜率為正，其經(jīng)濟(jì)含義(原因)是：在其他條件不變的情況下，在國民收入上升時，交易性貨幣需求將增加，為使貨幣市場保持均衡，投機(jī)性貨幣需求必須下降，因而市場利率必須相應(yīng)上升；反之，在國民收入下降時市場利率必須相應(yīng)下降。2.LM曲線的形狀和原因yL1

L2(因為m=

L=L1(y)+L2(r))r2020/12/1968LM0yrLM曲線的斜率為正，其經(jīng)濟(jì)含義(原因)是：在其他條68（二）幾何方法推導(dǎo)介紹四象限法2020/12/1969（二）幾何方法推導(dǎo)介紹四象限法2020/12/196969L2roL2（m2）L1（m1）o45oL1=kyL’2L’’2L’2L’’2r1r2AByroyoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFL2=-h·rL’’1L’1L’’1L’1LML1m=L1+L2=k·y-h·r四象限方法推導(dǎo)LM曲線2020/12/1970L2roL2（m2）L1（m1）o45oL1=kyL’70二、LM曲線的斜率yrLMLM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：利率對總產(chǎn)出變動的敏感程度。斜率越小，利率對總產(chǎn)出變動的反應(yīng)越遲鈍，反之，斜率越大，利率對總產(chǎn)出變動的反應(yīng)越敏感。2020/12/1971二、LM曲線的斜率yrLMLM曲線斜率的經(jīng)濟(jì)意義：利率對總產(chǎn)71貨幣需求的利率彈性h越大，投機(jī)性貨幣需求曲線越平緩，因而LM曲線越平緩；反之越陡峭。貨幣需求的收入彈性k越大，與收入有關(guān)的貨幣需求曲線越陡峭，因而LM曲線越陡峭；反之越平坦。2020/12/1972貨幣需求的利率彈性h越大，投機(jī)性貨幣需求曲線越平緩，因而LM722020/12/19732020/12/1973732020/12/19742020/12/197474LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，1）h無窮大時，斜率為0。當(dāng)利率降低很多為r2時，投機(jī)需求將無限大，即凱恩斯陷阱、流動偏好陷阱。即圖中的凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域。2）h＝0時，斜率為無窮大。如果利率上升到很高的水平r1，貨幣的投機(jī)需求將等于0。這時候人們?yōu)榱送瓿山灰祝€必須持有一部分貨幣，即交易需求。但不再為投機(jī)而持有貨幣。即圖中的古典區(qū)域3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。2020/12/1975LM曲線的區(qū)域LM曲線的斜率為k/h，2020/12/175三、LM曲線的移動

貨幣供給和貨幣投機(jī)需求、交易需求的變化，都會使LM曲線發(fā)生相應(yīng)的變動,。只有貨幣供給量變動會使得LM曲線平移。

貨幣供給量m變動將使LM曲線發(fā)生同方向變動，即貨幣供給增加，LM曲線右移。

貨幣供給量m＝M/P，因而影響因素分解為M、P。2020/12/1976三、LM曲線的移動貨幣供給和貨幣投機(jī)需求、交易需求的變化76L2roL2L1o45oL1=kyL’2L’’2L’2L’’2r1r2AByroyoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFL2=-h·rL’’1L’1L’’1L’1LML1m=L1+L2=k·y-h·rG’2020/12/1977L2roL2L1o45oL1=kyL’2L’’2L’2L77四、貨幣市場的失衡分析LM0YrA，EDMESMYAYCrCrA??CB在A點，相對于貨幣市場均衡而言，利率水平偏低，在貨幣供給和國民收入既定的條件下投機(jī)性貨幣需求偏高，從而A點的貨幣需求大于貨幣供給；反之，在B點貨幣的供給大于貨幣的需求。ESM（Excesssupplyofmoney）:貨幣供大于求。EDM（Excessdemandofmoney）:貨幣供不應(yīng)求2020/12/1978四、貨幣市場的失衡分析LM0YrA，EDMESMYAYCrC78第五節(jié)IS-LM分析一、兩個市場同時均衡的利率和收入二、均衡收入和利率的變動2020/12/1979第五節(jié)IS-LM分析一、兩個市場同時均衡的利率和收入2079一、兩個市場同時均衡的利率和收入1.IS-LM模型的幾何表達(dá)

由表示商品市場均衡的IS曲線和貨幣市場均衡的LM曲線構(gòu)成的幾何圖形是IS—LM模型的幾何表達(dá)形式。IS與LM相交時，表示產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡。LMISyr0Ey*r*2020/12/1980一、兩個市場同時均衡的利率和收入1.IS-LM模型的幾何表達(dá)80數(shù)學(xué)模型：兩市場的相互影響：貨幣市場：產(chǎn)品市場：2.IS-LM模型的數(shù)學(xué)表達(dá)及含義：y=AD或i(r)=s(y)m=L1(y)+L2(r)可求得均衡時的國民收入和利率(y*,