投資學(xué)幻燈6學(xué)生版

第六章股票投資第一節(jié)股票與股票價(jià)格一、股票的概念與類型：（一）股票的概念：股票是股份公司發(fā)售給股東的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的所有權(quán)憑證。（二）股票特征：股票具有權(quán)責(zé)性、無期性、流動(dòng)性、權(quán)益性和風(fēng)險(xiǎn)性特點(diǎn)

第六章股票投資第一節(jié)股票與股票價(jià)格1第一節(jié)股票與股票價(jià)格

（三）股票的類型1．普通股票與優(yōu)先股票2．記名股票與無記名股票3．面額股票和無面額股票4.有表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票5.我國目前的股票分類（1）國家股(2)法人股(3)社會(huì)公眾股(4)外資股第一節(jié)股票與股票價(jià)格

（三）股票的類型2第一節(jié)股票與股票價(jià)格（四）股票和債券的異同點(diǎn)：相同點(diǎn)：都是可以自由轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。都是重要的投融資工具。不同點(diǎn)：兩者的期限不同兩者的權(quán)利不同兩者的收益和風(fēng)險(xiǎn)不同第一節(jié)股票與股票價(jià)格（四）股票和債券的異同點(diǎn)：3第一節(jié)股票與股票價(jià)格

二、股票價(jià)格形態(tài)(一)票面價(jià)格是由股份公司發(fā)行股票時(shí)在票面上確定的價(jià)格，也可稱之為股票面值。(二)發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)格是上市公司依據(jù)證券市場供求狀況、公司經(jīng)營業(yè)績、發(fā)行規(guī)模、同行業(yè)股票市場價(jià)格等因素而制定的價(jià)格，是股票的一級市場銷售價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格有溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行三種形態(tài)。(三)賬面價(jià)格股票的賬面價(jià)格實(shí)際上是一種公司股票的凈資產(chǎn)價(jià)格，即每股凈資產(chǎn)價(jià)值。(四)理論價(jià)格股票的理論價(jià)格是一種根據(jù)股票的未來收益貼現(xiàn)的價(jià)值，即股票收益的貼現(xiàn)價(jià)格。(五)市場價(jià)格股票的市場價(jià)格是公司股票在二級市場上交易價(jià)格，也就是股市行情。(六)清算價(jià)格股票的清算價(jià)格是指公司進(jìn)行清算時(shí)，每一股股份所擁有的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值，即每股的凈資產(chǎn)價(jià)值。第一節(jié)股票與股票價(jià)格二、股票價(jià)格形態(tài)4第一節(jié)股票與股票價(jià)格

三、股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是股票價(jià)格變化的平均數(shù)，它反映了股市動(dòng)態(tài)變化。股價(jià)指數(shù)可以反映一國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢，是國民經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)的先行指標(biāo)，因而被稱為經(jīng)濟(jì)變化“晴雨表”。（一）股票價(jià)格指數(shù)的特征

1．綜合性2．代表性3．平均變化趨勢

4．相對性5．連續(xù)性。第一節(jié)股票與股票價(jià)格三、股票價(jià)格指數(shù)5第一節(jié)股票與股票價(jià)格（二）股票價(jià)格指數(shù)的編制程序1.確定樣本股2.確定基期和基期指數(shù)3.計(jì)算股價(jià)平均數(shù)4.指數(shù)化第一節(jié)股票與股票價(jià)格（二）股票價(jià)格指數(shù)的編制程序6第一節(jié)股票與股票價(jià)格

（三）股票價(jià)格指數(shù)的編制方法1.簡單算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)簡單算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)是通過分別計(jì)算樣本股計(jì)算期和基期價(jià)格之和并乘上基期指數(shù)而來的。其計(jì)算公式為：

第一節(jié)股票與股票價(jià)格（三）股票價(jià)格指數(shù)的編制方法7第一節(jié)股票與股票價(jià)格2.加權(quán)股價(jià)指數(shù)加權(quán)股價(jià)指數(shù)是以樣本股的發(fā)行量或流通量等為權(quán)數(shù)，分別算出計(jì)算期和基期市值之和，再加以指數(shù)化而來。（1）基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)即以樣本股的基期發(fā)行量或流通量作為權(quán)數(shù),這種方法又稱為拉斯貝爾指數(shù)法。其計(jì)算公式為：上述方式由于固定基期數(shù)據(jù)，計(jì)算較為方便，但如發(fā)生樣本股更換等事項(xiàng)時(shí)，該方式將變得難以適從。第一節(jié)股票與股票價(jià)格2.加權(quán)股價(jià)指數(shù)上述方式由于固定基期8第一節(jié)股票與股票價(jià)格（2）計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)即以樣本股的計(jì)算期發(fā)行量或流通量作為權(quán)數(shù)，這種方法又稱為派氏指數(shù)法。其計(jì)算公式為：

該公式以計(jì)算期發(fā)行量(流通量)作為權(quán)數(shù)，計(jì)算上較為復(fù)雜，但適用性較強(qiáng)，如遇樣本股發(fā)生更換等事項(xiàng)時(shí)，可用調(diào)整除數(shù)予以修正。由于此公式適用性強(qiáng)，世界上很多指數(shù)均采用這一方法來編制股價(jià)指數(shù)。第一節(jié)股票與股票價(jià)格（2）計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)該公式以計(jì)9第一節(jié)股票與股票價(jià)格（3）幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)是對上述兩種指數(shù)進(jìn)行幾何平均，其計(jì)算公式為：上述計(jì)算公式較為復(fù)雜，實(shí)用性較差。加權(quán)股價(jià)指數(shù)方法中，權(quán)重的確定方法有兩種：一種是以發(fā)行量（總股本）為權(quán)重，一種是采用自由流通量為權(quán)重。第一節(jié)股票與股票價(jià)格（3）幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)上述計(jì)算公式較10第一節(jié)股票與股票價(jià)格3.修正股價(jià)指數(shù)不管采用簡單算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)，還是加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)，都會(huì)遇上調(diào)整樣本股或樣本股發(fā)生拆股配股等情況，這使得股價(jià)指數(shù)出現(xiàn)非市場因素造成的價(jià)格斷層。為了保證股指的連續(xù)性，必須對原有的計(jì)算公式進(jìn)行修正，常見的修正方法就是新除數(shù)法。第一節(jié)股票與股票價(jià)格3.修正股價(jià)指數(shù)11第一節(jié)股票與股票價(jià)格上證指數(shù)上證指數(shù)是上海證券交易所編制的股價(jià)指數(shù)，從1991年7月15開始編制。它以1990年12月19日為基期，以所有上市股票為樣本，以計(jì)算期所有上市股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)加權(quán)平均計(jì)算，其計(jì)算公式為：=上證指數(shù)=

第一節(jié)股票與股票價(jià)格上證指數(shù)12第一節(jié)股票與股票價(jià)格深證綜合指數(shù)深證綜合指數(shù)是由深圳證券交易所以1991年4月3日為基期，以全部上市股為樣本股，以計(jì)算期發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均所編制的。深證綜合指數(shù)包括深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)，其基本公式為：

股價(jià)指數(shù)=

在樣本股的股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則以變動(dòng)之前一交易日為新基期日，并以新基期日為計(jì)算依據(jù)，采用“連鎖”方法將計(jì)算得到的指數(shù)溯源到原有基期日，以維持指數(shù)的連續(xù)性。第一節(jié)股票與股票價(jià)格深證綜合指數(shù)13第一節(jié)股票與股票價(jià)格深圳成分指數(shù)是由深交所以1994年7月20日為基期日，以有代表性的40家上市公司為成分股，根據(jù)計(jì)算期成分股的流通股股數(shù)為權(quán)數(shù)，加權(quán)平均所編制的。它包括深證成分指數(shù)、成分A股指數(shù)，成分B股指數(shù)、工業(yè)分類指數(shù)、商業(yè)分類指數(shù)、金融分類指數(shù)、地產(chǎn)分類指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、綜合企業(yè)指數(shù)共9項(xiàng)，基期日指數(shù)為1000點(diǎn)。第一節(jié)股票與股票價(jià)格深圳成分指數(shù)14第一節(jié)股票與股票價(jià)格上證180指數(shù)上證180指數(shù)由上海證券交易所編制，從滬市1000多個(gè)股票中選取最具代表性的180只樣本股，以其計(jì)算期流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算，以1996年第一季度的平均流通市值為基期，基期指數(shù)為1000點(diǎn)。上證50指數(shù)上證50指數(shù)由上海證券交易所編制，是從滬市1000多個(gè)股票中選取流通市值和成交金額排名靠前的前50只股票作為樣本股，以其計(jì)算期流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算，與2004年1月2日正式發(fā)布，指數(shù)基日為2003.12.31日，基期指數(shù)為1000點(diǎn)。深證100指數(shù)深證100指數(shù)由在深圳證券交易所上市的100只A股組成（同上證50）。滬深300指數(shù)選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票作為樣本股（先按流動(dòng)性、成交金額排名，再按權(quán)重，選300個(gè)）。第一節(jié)股票與股票價(jià)格上證180指數(shù)15第一節(jié)股票與股票價(jià)格金融時(shí)報(bào)指數(shù)倫敦證券交易所公布的金融時(shí)報(bào)指數(shù)是由英國《金融時(shí)報(bào)》編制的英國最具權(quán)威性的股價(jià)指數(shù)。反映倫敦證交所工業(yè)和其他行業(yè)股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格指數(shù)。以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100點(diǎn)。以能及時(shí)反映倫敦股票市場變動(dòng)而聞名于世。香港恒生指數(shù)恒生指數(shù)是香港恒生銀行編制，反映香港股票市場股票價(jià)格變動(dòng)的指數(shù)。也是香港市場歷史最悠久、影響最大的一種股票價(jià)格指數(shù)。它從1969.11.24日開始發(fā)布，基期為1964年7月31日，基期指數(shù)為100點(diǎn)，計(jì)算方法為修正加權(quán)綜合法。它由香港33種有代表性的股票作為樣本股。隨著恒生指數(shù)增設(shè)4個(gè)分類指數(shù)，基期日改為1984年1月13日，基期指數(shù)也改為當(dāng)日收盤指數(shù)975.47點(diǎn)。現(xiàn)在恒生指數(shù)包括綜合指數(shù)、工商業(yè)指數(shù)、金融業(yè)指數(shù)、房地產(chǎn)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)，其編制方法與深證綜指類似。第一節(jié)股票與股票價(jià)格金融時(shí)報(bào)指數(shù)16第一節(jié)股票與股票價(jià)格日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)是股票價(jià)格平均數(shù)。由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制的反映日本股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均數(shù)。它以225家上市公司的股票作為樣本股，計(jì)算方法采用美國道·瓊斯修正指數(shù)法計(jì)算而成，基期為1950.9.7日，是日本股市最具代表性的股價(jià)指數(shù)。東證股票價(jià)格指數(shù)是由日本東京證券交易所編制和發(fā)布的，反映證券交易所第一市場全部股票價(jià)格的指數(shù)。該指數(shù)1969.7.1日開始編制，采用加權(quán)平均算法和基數(shù)修正法進(jìn)行綜合計(jì)算。以1968.1.4為基期，基期指數(shù)為100.第一節(jié)股票與股票價(jià)格日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)17標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)：也成稱斯坦達(dá)德普爾股票價(jià)格指數(shù)。它是美國最大的證券研究機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制發(fā)表的，用于反映美國股票市場行情變化的股票指數(shù)。于1923年開始編制。紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)：是由紐交所編制的，在美國頗具影響的股票價(jià)格指數(shù)之一。該指數(shù)包括紐交所上市的1570家公司所有股票。它除了有綜合股價(jià)股價(jià)指數(shù)之外，還包括1093種股票組成的工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，223種金融、投資、保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等股票組成的金融業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，189種股票組成的公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，65種股票組成的運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)：18第一節(jié)股票與股票價(jià)格道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)道·瓊斯指數(shù)是世界上最早發(fā)布的股價(jià)指數(shù)，歷史最悠久、最有影響力、最為公眾所熟知的一個(gè)價(jià)格指數(shù)。早在1844.7.3由美國道·瓊斯公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛得華·瓊斯在1884年，根據(jù)當(dāng)時(shí)美國最有代表性的11種股票編制的，并把它發(fā)表于該公司所編制的《每日通訊》上。道·瓊斯指數(shù)采用簡單算術(shù)平均法計(jì)算，經(jīng)過100多年的發(fā)展，目前已發(fā)展為65種股票樣本股。該指數(shù)分為四大類：一是工業(yè)股價(jià)平均數(shù)，由美國著名的30家大公司股票編制；二是運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)，選用全美20家有代表性的運(yùn)輸公司公司股票編制；三是公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)，由美國15家最大的公用事業(yè)股票編制；四是綜合股價(jià)指數(shù)，由上述65家公司股票編制而成。道·瓊斯指數(shù)選用的樣本股是全美一流大公司的股票，在各自的行業(yè)中具有代表性。長期以來，道·瓊斯指數(shù)被看成是最權(quán)威的股價(jià)指數(shù)，是反映美國政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況最敏感的重要方向標(biāo)。第一節(jié)股票與股票價(jià)格道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)19第二節(jié)股票的價(jià)值分析一、影響股票價(jià)格的因素1.經(jīng)濟(jì)增長2.經(jīng)濟(jì)周期3.經(jīng)濟(jì)政策4.通貨膨脹5.企業(yè)因素二、決定股票內(nèi)在價(jià)值的因素1．預(yù)期公司盈利2．預(yù)期的股息支付3．貼現(xiàn)率第二節(jié)股票的價(jià)值分析一、影響股票價(jià)格的因素20失業(yè)率高增長慢國內(nèi)生產(chǎn)總值失業(yè)率通貨膨脹率失業(yè)率低增長快增長衰退高通脹導(dǎo)致加息加息減息低通脹或緊縮會(huì)減息

加息股價(jià)跌利率股價(jià)減息股價(jià)漲減稅促增長升值抑制增長貶值促進(jìn)增長赤字促增長匯率預(yù)算赤字稅收調(diào)整圖8.2經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化對股價(jià)的效應(yīng)圖各種指標(biāo)對股價(jià)的影響

21第二節(jié)股票的價(jià)值分析三、股票內(nèi)在價(jià)值的理論模型（估值模型）是根據(jù)現(xiàn)值理論，把股票將來各期的收入現(xiàn)金流按一定的折現(xiàn)率，折成現(xiàn)值的估值模型。估值模型定義中的收入現(xiàn)金流應(yīng)是什么？長期以來，以威廉姆斯(WilliamsJB)為代表的大多股評家認(rèn)為，股息應(yīng)作為貼息對象。其理論根據(jù)是：投資者投資股票，從長期持有角度看，其所持有股票的收益只能來自公司股息。因此，股票的價(jià)值也只能是每期收到的股息的現(xiàn)值和。第二節(jié)股票的價(jià)值分析三、股票內(nèi)在價(jià)值的理論模型（估值模22第二節(jié)股票的價(jià)值分析(一)基本估值模型

1、永久持有：2、中途出售：第二節(jié)股票的價(jià)值分析(一)基本估值模型1、永久持23第二節(jié)股票的價(jià)值分析(二)股息增長的估值模型第二節(jié)股票的價(jià)值分析(二)股息增長的估值模型24第二節(jié)股票的價(jià)值分析股息增長的價(jià)值模型以每期股息作為貼現(xiàn)對象，這在實(shí)踐上存在先天缺陷：第一，公司每年的股息是個(gè)變量，由于它受公司股息分配政策的影響，正確測算每期股息是不可能的。第二，股息是投資者唯一收益的前提，本身存在理解的誤區(qū)。姑且不說投資者是否永久持有股票這個(gè)問題，假定一個(gè)公司不分配股息，以利潤來進(jìn)行再投資，是否該公司的股價(jià)將一文不名呢?

威廉姆斯的股價(jià)模型具有局限性。近年來，不少股票分析人士以公司盈余作為貼現(xiàn)的對象。模型只適合在成熟股市中使用

第二節(jié)股票的價(jià)值分析股息增長的價(jià)值模型以每期股息作為貼25第二節(jié)股票的價(jià)值分析四、資產(chǎn)價(jià)值法資產(chǎn)價(jià)值法是通過計(jì)算每份股票的凈資產(chǎn)值來決定其內(nèi)在價(jià)值。其計(jì)算方法有兩種：一是通過資產(chǎn)評估來確定每股凈資產(chǎn)價(jià)值；二是通過計(jì)算公司資產(chǎn)的賬面價(jià)值來確定。確定公司股票的凈資產(chǎn)價(jià)值是公司清算評估常采用的方法。但在評估股票內(nèi)在價(jià)值時(shí)，不常使用資產(chǎn)價(jià)值法。只有在特殊的年份里才會(huì)出現(xiàn)每股股票價(jià)格低于它的每股資產(chǎn)值的情況。第二節(jié)股票的價(jià)值分析四、資產(chǎn)價(jià)值法26第二節(jié)股票的價(jià)值分析五、每股盈利估價(jià)法每股盈利估價(jià)法認(rèn)為公司股價(jià)主要受公司未來的盈利能力的影響，而與股息關(guān)系不大。是根據(jù)公司的未來每股盈利和該公司股票市盈率的乘積來作為股票的預(yù)計(jì)價(jià)值。

Pt=P/E·Et

Et（每股盈利）預(yù)測法：(1)每股盈利對銷售收入的回歸分析法(2)每股盈利的增長率法(3)前后年度同期資料對比法

P/E（市盈率）預(yù)測法：（1）平均數(shù)法（2）中位數(shù)法第二節(jié)股票的價(jià)值分析五、每股盈利估價(jià)法27第二節(jié)股票的價(jià)值分析市盈率：又稱為價(jià)格盈利比率，以每股市場價(jià)格除以每股盈利計(jì)算而來。它表示價(jià)格對盈利的倍率，通常30倍左右的市盈率被認(rèn)為是投資安全區(qū)。但是，如以市盈率來作為選股標(biāo)準(zhǔn)可能導(dǎo)致投資失敗。因?yàn)楣墒兄?，越是成長性好的公司，其股票市盈率越高；而市盈率低的股票，其成長性較差。市凈率：以每股市場價(jià)格除以每股凈資產(chǎn)計(jì)算而來。（凈資產(chǎn)：即資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈余之和）。該指標(biāo)可用作投資分析，但不適宜做短線炒作用。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，是用成本計(jì)量的，而每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，是市場交易的結(jié)果。市價(jià)高于賬面價(jià)值，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好，有發(fā)展?jié)摿?。?yōu)質(zhì)股票的市價(jià)都超出每股凈資產(chǎn)許多。（一般市凈率達(dá)到3，則可樹立好的公司形象），但若上市公司每股內(nèi)含凈資產(chǎn)值高而每股市價(jià)不高，即市凈率越低的股票，其投資價(jià)值越高。第二節(jié)股票的價(jià)值分析市盈率：28第三節(jié)股票投資分析一、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益

(一)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而造成的股票投資行為的風(fēng)險(xiǎn)。它包括市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)以及自然因素導(dǎo)致的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素導(dǎo)致個(gè)別投資行為的風(fēng)險(xiǎn)。它包括行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)等。第三節(jié)股票投資分析一、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益29第三節(jié)股票投資分析(二)股票投資的收益1．普通股投資收益的途徑（1）現(xiàn)金股息與現(xiàn)金紅利（2）股本擴(kuò)張。（3）股票升值。第三節(jié)股票投資分析30第三節(jié)股票投資分析（1）現(xiàn)金股息與現(xiàn)金紅利①股息與紅利:股息：是股份公司按股份的的一定比例支付給股東的收入。是隨著公司經(jīng)營狀況而變化而變化。

紅利：是股份公司從凈利潤中分配給普通股股東，作為給每位普通股東對公司投資的一種報(bào)酬。

區(qū)別：發(fā)放的時(shí)間、數(shù)量穩(wěn)定性不同；發(fā)放的時(shí)間不同（股息大都在報(bào)表公布以后，可一個(gè)會(huì)計(jì)年度、半年后、三個(gè)月后等，每年可一次、多次；分紅則在次年年初進(jìn)行分配）；

資金來源不同（股息發(fā)放可是當(dāng)年盈利，也可是歷年結(jié)余；分紅則一定是從公司當(dāng)年盈利中派發(fā)）。股息、紅利的分配一般有四個(gè)日期：股息宣布日、股權(quán)最后登記日、除權(quán)除息日、股息發(fā)放日。第三節(jié)股票投資分析（1）現(xiàn)金股息與現(xiàn)金紅利31第三節(jié)股票投資分析②股價(jià)的修正-------除息除息：是從股票價(jià)格中扣除交易中股票參與股息分配的權(quán)利。除息報(bào)價(jià)=除息日前的交易收盤價(jià)—現(xiàn)金股息例：張?jiān)于07年4月26日實(shí)施每10股派8元（含稅）的分配方案。4月25日收盤價(jià)為56.19元，則其除息參考價(jià)位：第三節(jié)股票投資分析②股價(jià)的修正-------除息32第三節(jié)股票投資分析（2）股本擴(kuò)張。①

上市公司股本擴(kuò)張有無償增資擴(kuò)股與有償增資擴(kuò)股之分。無償增資擴(kuò)股：是指投資者（原股東）不必向上市公司繳納現(xiàn)金就可獲取股票的一種擴(kuò)股形式。(1)股票分紅，即公司將本該用現(xiàn)金支付的股票紅利以新的股票代替，即送股。(2)無償轉(zhuǎn)贈(zèng)，即公司將原有的資本準(zhǔn)備金包括盈余結(jié)存、公積金和資產(chǎn)重估增值等，轉(zhuǎn)入資本金，股東無償取得新發(fā)股票，即轉(zhuǎn)股。有償增資擴(kuò)股：是指公司按股東的持股比例向原股東配售新股的一種擴(kuò)股形式，即配股。第三節(jié)股票投資分析（2）股本擴(kuò)張。33第三節(jié)股票投資分析②股價(jià)的修正------除權(quán)除權(quán)：是從股票價(jià)格中扣除交易中股票參與分配股票股息以及配售股票的權(quán)利。交易中股票的除權(quán)對象包括發(fā)放股票股息、以公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股票和配售股票。送、轉(zhuǎn)股的除權(quán)報(bào)價(jià)=除權(quán)日前一天收盤價(jià)/（1+送、轉(zhuǎn)股比例）例：蘇寧電器06年分配方案為每10股轉(zhuǎn)增10股，于07年4月6日實(shí)施，其4月5日收盤價(jià)為67元，則：4月6日除權(quán)參考價(jià)為：4月6日實(shí)際收盤價(jià)為：35.3元。第三節(jié)股票投資分析②股價(jià)的修正------除權(quán)34第三節(jié)股票投資分析配股的除權(quán)報(bào)價(jià)=（除權(quán)日前一天收盤價(jià)+配股單價(jià)*配股比例）/（1+配股比例）例：人?？萍加?6年8月7日實(shí)施配股除權(quán)。配股比例為10：3，配股價(jià)3.8元，配股除權(quán)前一個(gè)交易日的收盤價(jià)為5.77元，則：除權(quán)當(dāng)日的基準(zhǔn)價(jià)為：除息對原股價(jià)影響不大，除權(quán)計(jì)算能造成股價(jià)大幅度稀釋，尤其大量送股或低價(jià)配股，更能造成該股的填權(quán)效應(yīng)（即股價(jià)向除權(quán)日前的收盤價(jià)方向運(yùn)動(dòng)），而高配售價(jià)配售股票則易引發(fā)貼權(quán)（即股價(jià)跌破配售價(jià)格）。在發(fā)放股息或增發(fā)股票的實(shí)踐中，經(jīng)常出現(xiàn)除息、除權(quán)混合進(jìn)行現(xiàn)象。

第三節(jié)股票投資分析配股的除權(quán)報(bào)價(jià)=（除權(quán)日前一天35第三節(jié)股票投資分析如：保利地產(chǎn)：2009年分配方案：每10股轉(zhuǎn)增3股派1元（含稅），稅后0.9元。股權(quán)登記日2010.4.26，除權(quán)除息日4.27。26日收盤價(jià)16.86元，27日開盤價(jià)16.92元宗申動(dòng)力：2009年分配方案：每10股送2股轉(zhuǎn)增5股派0.5元（含稅），稅后0.25元。股權(quán)登記日2010.4.26，除權(quán)除息日4.27。26日收盤價(jià)20.05元，27日開盤價(jià)20元。長電科技08年3月28日實(shí)施分配方案：10送2轉(zhuǎn)8派1。（3）股票升值。指股票價(jià)格上升所帶來的收益。第三節(jié)股票投資分析如：保利地產(chǎn)：2009年分配方案：36第三節(jié)股票投資分析2．衡量普通股股票投資收益水平的指標(biāo)(1)股利收益率股利收益率是指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)紅利與股票市價(jià)的比率。其計(jì)算公式為：股利收益率=D/P0*100%(2)持有期間收益率持有期間收益率是指投資者持有股票期間的紅利收入與買賣差價(jià)占股票購買價(jià)格的比率。

持有期間收益率

第三節(jié)股票投資分析2．衡量普通股股票投資收益水平的指37第三節(jié)股票投資分析二、股票投資分析的程序(一)自我定位(二)收集資料(三)判斷與篩選(四)積累與分析第三節(jié)股票投資分析二、股票投資分析的程序38第三節(jié)股票投資分析三、股票投資分析的方法(一)基本分析方法基本分析的理論依據(jù)是股票價(jià)格由股票內(nèi)在價(jià)值決定，通過分析影響股票價(jià)格的基本條件和決定因素，判斷和預(yù)測其發(fā)展趨勢?；痉治鲋饕ê暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析、行業(yè)分析與公司分析三個(gè)層次。(二)技術(shù)分析方法

股票投資的技術(shù)分析是相對于基本分析而言的。技術(shù)分析是利用統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)的方法分析股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，把握股票價(jià)格的過去變動(dòng)情況來推測其未來趨勢。第三節(jié)股票投資