2024年二季度策略：震蕩穩(wěn)固再出發(fā)

愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、風(fēng)格趨于平衡 4風(fēng)格有所換 4情緒波動(dòng)大 5風(fēng)格將趨平衡 6二、步步營(yíng)穩(wěn)中進(jìn) 6經(jīng)濟(jì)增速步向好 6流動(dòng)性維充裕 8步步為營(yíng)中求進(jìn) 10三、估值復(fù)仍具間 10業(yè)績(jī)回歸態(tài) 10估值低安邊際高 估值修復(fù)具空間 12四、震蕩固再出發(fā) 12預(yù)期逐漸好 12增量速度快 13震蕩穩(wěn)固出發(fā) 15五、風(fēng)險(xiǎn)示 15愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖表目錄圖12024前期指數(shù)漲（單位:（截至202.3.29） 4圖22024前期股漲跌數(shù)分布單位:%（至2024.3.2） 4圖32024前期行業(yè)漲（單位:（截至202.3.29） 4圖42024前期場(chǎng)走勢(shì)截至2024.3.29） 4圖52個(gè)度交易額及換率（截至2024.3.29） 5圖6兩個(gè)度來(lái)兩余額走（單位:億元截至2024.3.29） 5圖71年基金發(fā)個(gè)數(shù)（至2024.3.29） 5圖81年基金平發(fā)行規(guī)（截至2024.3.29） 5圖9北向金流入勢(shì)（單:億元（截至224..29） 6圖10ETF規(guī)模（至2024.3.29） 6圖11我國(guó)GDP增走勢(shì)情（單位:7圖12我三大需對(duì)于GDP貢獻(xiàn)率單位:7圖13社消費(fèi)品售增速勢(shì)（單位%） 7圖14固定產(chǎn)投情況（位:%） 7圖15城新增就人口同增速（位:%） 7圖16進(jìn)出金額速情況單位:%） 7圖17中采購(gòu)經(jīng)人指數(shù)勢(shì) 8圖18全球要經(jīng)體PMI 8圖19PMI勢(shì)與GDP走勢(shì) 8圖20M1、剪刀與GDP8圖21SHIBOR走勢(shì)單位:9圖22央行開(kāi)市操作（位:%） 9圖23我國(guó)幣供量同比速情況 9圖24居民政府門杠桿率 9圖25我國(guó)共財(cái)收入 9圖26我公共財(cái)支出 9圖27美國(guó)情況 10圖28歐區(qū)貨幣應(yīng)量環(huán)比 10圖292019-2023Q4單季度績(jī)?cè)鏊賱?shì) 圖302023分行業(yè)績(jī)?cè)鏊賳挝唬?） 圖312011年以來(lái)場(chǎng)市盈走勢(shì)（至2024.3.29） 12圖322011年以來(lái)場(chǎng)市凈走勢(shì)（至2024.3.29） 12表1市場(chǎng)塊估值增速情（截至2024.3.29） 表2行業(yè)體估值增速和幅（至2024.329（括號(hào)內(nèi)負(fù)值） 14愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司一、風(fēng)格將趨于平衡風(fēng)格有所切換2024329-。圖12024（204.32圖22024（（截至024.29數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖32024前分幅單:%（至204.32 圖42024前市走（至204.329數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司情緒波動(dòng)較大42024121A圖52個(gè)度易換率截至224..2 圖6兩季來(lái)融額勢(shì)單:元（截至202.3.9數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖71年基發(fā)個(gè)（截至2024.3.29） 圖81年基平發(fā)規(guī)（截至2024.3.29）數(shù)來(lái)：WIND數(shù)據(jù)愛(ài)證研數(shù)來(lái)：WIND數(shù)據(jù)愛(ài)證研愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖9北資流走（位:億截至224..2 圖1ET模截至204.32數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究風(fēng)格將趨于平衡2024二、步步為營(yíng)穩(wěn)中求進(jìn)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步向好在經(jīng)歷2023經(jīng)濟(jì)增速逐漸穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)：截止2023/12/31，中國(guó)GDP當(dāng)季值為331984.00GDP1191037.305.20%PMI2024/02/29PMI錄50PMIPMI較大。步回升中。愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司進(jìn)程。以圖我國(guó)GDP速勢(shì)況單位圖國(guó)大求對(duì)于GDP獻(xiàn)（位:數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖會(huì)費(fèi)零增走（位:圖14定產(chǎn)資況單:數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖鎮(zhèn)增業(yè)口比速單位圖16出金增情（位:數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖國(guó)購(gòu)理指走圖18球要濟(jì)體數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖PMI勢(shì)與GDP走圖、M2刀差與GDP數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究流動(dòng)性維持充裕CPIPPI愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司動(dòng)性充裕預(yù)期不變，當(dāng)然也不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌，對(duì)于證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是估值穩(wěn)定基礎(chǔ)。圖SHIBOR勢(shì)單位圖22行開(kāi)場(chǎng)作單:數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖23國(guó)幣應(yīng)同增情圖24民政部杠數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究圖25國(guó)共政圖國(guó)共政數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖27國(guó)M2圖元貨供量數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究步步為營(yíng)穩(wěn)中求進(jìn)2024三、估值修復(fù)仍具空間業(yè)績(jī)回歸常態(tài)WIND20234A2024愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖2019-2023Q4季業(yè)增走圖2023行業(yè)增（位數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究估值低安全邊際高根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至2024.3.29全體A股整體市盈率(TTM)16.77倍，市凈率1.37表1市場(chǎng)板塊估值及增速情況（截至2024.3.29）板塊名稱PE(2023,整體法)PE(TTM，整體法)2023凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率%全部A股11.6816.77-0.18創(chuàng)業(yè)板27.2042.7919.55上證50指數(shù)成份8.4210.06-4.04滬深300成份10.0311.66-0.47中證1000成份28.8732.655.77數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND愛(ài)建證券研究所愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司圖2011年來(lái)場(chǎng)盈走（截至2024.3.29） 圖2011年來(lái)場(chǎng)凈走（截至2024.3.29）數(shù)來(lái)：WIND建券究數(shù)來(lái)：WIND建券究估值修復(fù)仍具空間四、震蕩穩(wěn)固再出發(fā)預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)好愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司和幅度的不確定性增量速度不快20242024愛(ài)建證券有限責(zé)任公司愛(ài)建證券有限責(zé)任公司表2（截至202.32（板塊年初以來(lái)漲幅（）市盈率(TTM,整體法)業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?023）采掘26.6011.24-10.98有色金屬14.1321.07-21.76家用電器11.9514.9514.08銀行11.195.171.11公用事業(yè)9.4520.2968.34通信8.1121.337.61交通運(yùn)輸6.0517.4025.38汽車4.9427.8524.33建筑裝飾3.919.134.61鋼鐵3.2230.32-18.88傳媒1.2685.5940.51電氣設(shè)備0.6018.897.54休閑服務(wù)0.5742.41112.63食品飲料0.3026.8314.73機(jī)械設(shè)備0.2532.53-0.20化工-0.0923.24-21.59輕工制造-0.6530.2459.24紡織服裝-1.6136.95-11.99非銀金融-2.3416.57-18.20電子-2.8048.35-18.47建筑材料-2.8026.31-20.09國(guó)防軍工-3.2870.785.37農(nóng)林牧漁-4.01920.02-54.61商業(yè)貿(mào)易-4.04-325.37119.55房地產(chǎn)-6.83-48.65