醫(yī)療行業(yè)行業(yè)研究：三個新變化值得關注Q2布局下半年進攻

敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明分析師：袁維(執(zhí)業(yè)S1130518080002)行業(yè)投資邏輯：明顯，因此2024年集采落地出清將會是重要的投資機會窗口，建議關注如體外診斷集采出清、生物藥集采出化市場對其商業(yè)化前景的信心進一步增強；4月7日，為落實國務院關于推動新一輪大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的決策，中國人民銀行宣布設立額度為策的落地，行業(yè)將從低谷走出，步入上升通道。我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥企在2024年的國際化突破和全面業(yè)績與估值向上的態(tài)勢；關注美股映射賽道GLP-1、ADC、風險提示創(chuàng)新藥：行業(yè)筑底藥企回購提信心；成果漸現(xiàn)AAC 3 3 3生物制品：胰島素集采專項接續(xù)文件公布，國產(chǎn)替代有望進 4 7微電生理腎動脈射頻消融系統(tǒng)進入創(chuàng)新器械綠色通道 7 7 9 4 5 5圖表4：本次集采專項接續(xù)較胰島素首次專項 6 6 7 8 8 9 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明情緒改善明顯，因此2024年集采落地出清將會是重要的投資機會窗新藥依然是醫(yī)藥板塊當前最大的新增長亮點和新質生產(chǎn)力代表，投資上值得持續(xù)重創(chuàng)新藥：行業(yè)筑底藥企回購提信心；成果漸現(xiàn)AACR值科倫博泰、康寧杰瑞等眾多國產(chǎn)創(chuàng)新藥AACR發(fā)布數(shù)據(jù)一種TROP2ADC，采用新型接頭來綴合有效負載（一種貝洛替康衍從而導致有效負載在腫瘤細胞內以及腫瘤微環(huán)境內有效釋放，從而發(fā)揮其抗腫出現(xiàn)進展，其中50%的患者至少一種化療失敗。更新的功效結果顯示在表圖表1：科倫博泰TROP2ADC單藥的2期臨床數(shù)據(jù)組并接受7個劑量水平的JSKN003（1.0、2.1、4.2、5.2、6.3、7.3和8.4（62.5%）和惡心（50.0%均為1~2級。只有1名患者出現(xiàn)間質性肺疾病—所有患者都至少進行了一項基線后腫瘤評估，16名患者達到部分緩解?？陀^緩步入上升通道。我們繼續(xù)看好中國創(chuàng)新藥企值向上的態(tài)勢；關注美股映射賽道GLP-1、ADC、雙抗及前沿創(chuàng)新，繼續(xù)關注物、康方生物、邁威生物、百利天恒、科倫博泰、康諾生物制品：胰島素集采專項接續(xù)文件公布，國產(chǎn)替代有望進一步深化自2022年5月始，胰島素國家專禮來、賽諾菲等外資巨頭藥企占據(jù)，但近年來國產(chǎn)胰島素份額持續(xù)上升，其中2產(chǎn)胰島素樣本醫(yī)院份額顯著提升。本次胰島素集采專項接續(xù)將執(zhí)行至2027年敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明企業(yè)公布回購計劃進展，市場信心有望穩(wěn)定購公司股份26.04萬股，占公司總股本5集中競價交易方式累計回購公司股份3,421,50微電生理腎動脈射頻消融系統(tǒng)進入創(chuàng)新器械綠色通道過國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查申請，進入特別審查程序“綠色通道”。電的功能，可實現(xiàn)穩(wěn)定精準的功率輸出及溫度、阻抗檢測，可與微創(chuàng)電生理C圖表6：微電生理FlashPoint腎動脈射頻消血管、電生理領域的技術突破。中藥與藥店：一季度基數(shù)相對較高，二季度業(yè)績有望恢復良90%80%60%50%40%30%20%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1益豐藥房老百姓大參林一心堂健之佳圖表8：本周新增1項中藥IND申請123456789時間發(fā)布機構主要內容2024.3國家醫(yī)療保障局在河北唐山、江蘇蘇州、福建廈門、江西贛州、四川樂山5個試點城市的基礎上，內蒙古、浙江、四川3個省份將作為深化醫(yī)療服務價格改革試點省份，開展全省試點。2021.9國家醫(yī)保局等8部門改革目標：通過3至5年的試點，探索形成可復制可推廣的醫(yī)療服務價格改革經(jīng)驗。到2025年，深化醫(yī)療服務價格改革試點經(jīng)驗向全國推廣，分類管理、醫(yī)院參與、科學確定、動態(tài)調整的醫(yī)療服務價格機制成熟定型，價格杠桿功能得到充分發(fā)揮。比+48%歸母凈利潤18.58億元（同比+47%扣非歸母凈核心產(chǎn)品為嗨體。此外2023年面部埋植線業(yè)務實現(xiàn)收入591.9敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明億元（同比+18%剔除核酸影響后經(jīng)調整凈利潤同比+31%。億元（同比+32%住院業(yè)務收入高增主要系公司旗下醫(yī)院積極拓展診療項目（特別圖表10：24年3月部分披露年報公司業(yè)績一覽日，無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司累計通過集中競價交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式已累計回購公司易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式已累計回購公司股份約10.38萬股，占公司總股敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式已累計回購公司股份證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份約3.32萬股，占公司總股本的交易系統(tǒng)以集中競價交易方式回購公司股份653,600股，占公司當前總股本的風險提示匯兌風險:部分公司海外業(yè)務占比高,人民幣匯率的大幅波動可能會對公司利潤產(chǎn)生明顯投融資周期波動風險:醫(yī)藥行業(yè)投融資水平對部分公司有較大影響，若全球醫(yī)藥投融資市并購整合不及預期的風險:部分公司進行并購擴大業(yè)務布局，如并購整合不能順利完成，在研項目推進不達預期風險:創(chuàng)新藥物以及醫(yī)療器械的研發(fā)具有失敗可能性，因此若在研產(chǎn)品推廣不達預期風險:產(chǎn)品上市后，市場競爭情況復雜，存在激烈競爭的情況下，產(chǎn)品敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明行業(yè)投資評級的說明：敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明特別聲明：形式的復制、轉發(fā)、轉載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。經(jīng)過書面授權的引用、刊發(fā)，需注明出處為“本報告的產(chǎn)生基于國金證券及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，但國金證券及其研究人員對這些信息的準確性和反映撰寫研究人員的不同設想、見解及分析方法，故本報告所載觀點可能與其他類似研究報告的觀點及市場實際情況不一致，國金證券不對使用本報告所包含料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關的其他任何損失承擔任何責任。且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發(fā)布時的判斷，在不作事先通知況下，可能會隨時調整，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和分析方法而與國金證券其它業(yè)務部門、單位或附屬機構在制作類似的其他材料時所給出的意本報告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。本報告提及的任何證券或金融工具均不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益客戶應當考慮到國金證券存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，而不應視本報告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報告是用于服務具備專業(yè)知識的投資者和投資顧問的專業(yè)產(chǎn)品，使用時必須經(jīng)專業(yè)人士進行解讀。國金證券建議獲取報告人員應考慮本報告的任咨詢獨立投資顧問。報告本身、報告中的信息或所表達意見也不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，國金證券不就報告中的內容對最在法律允許的情況下，國金證券的關聯(lián)機構可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的