【基于哈佛框架下企業(yè)的財務(wù)探析探究：以海信集團有限公司為例15000字（論文）】

基于哈佛框架下企業(yè)的財務(wù)分析研究—以海信集團有限公司為例目錄1緒論 11.1研究背景與意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2相關(guān)文獻綜述 21.2.1國外文獻綜述 21.2.2國內(nèi)文獻綜述 21.2.3文獻評述 21.3研究內(nèi)容及方法 32相關(guān)基本理論 32.1哈佛分析框架 32.1.1哈佛分析框架的內(nèi)容 32.1.2哈佛分析框架的優(yōu)勢 33哈佛分析框架下的海信集團財務(wù)狀況分析 43.1戰(zhàn)略分析 43.1.1公司基本情況 43.1.2行業(yè)PEST分析 43.1.3海信集團SWOT分析 53.2會計分析 63.2.1辨認關(guān)鍵會計科目 63.2.2分析關(guān)鍵會計科目 63.3財務(wù)分析 83.3.1趨勢分析 83.3.2結(jié)構(gòu)分析 113.3.3比率分析 133.4前景預(yù)測 173.4.1前景分析 173.4.2問題和建議 184結(jié)論 20參考文獻 211緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著經(jīng)濟全球化與制造業(yè)技術(shù)的快速進步，我國家電制造行業(yè)也取得了蓬勃的發(fā)展。在全球經(jīng)濟一體化發(fā)展進程下，家電行業(yè)將面臨更嚴峻的挑戰(zhàn)。為了在這激烈的競爭環(huán)境下謀求生存，家電企業(yè)的首要課題就是注重調(diào)整發(fā)展模式，積極迎合時代發(fā)展的新需求，適應(yīng)競爭，制定高效科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，該課題也是本文研究的重點。海信集團處在當今激烈的電子行業(yè)競爭圈內(nèi)，不僅沒有被時代的浪潮淹沒，而且未雨綢繆、提前布局，實現(xiàn)戰(zhàn)略新升級，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新，通過新的有效供應(yīng)，適應(yīng)并創(chuàng)造需求。因此海信集團作為中小家電企業(yè)，有一定的代表性和研究意義，其發(fā)展前景相比傳統(tǒng)財務(wù)分析方法，更適合哈佛分析框架。對其進行財務(wù)分析，可以對其他的家電企業(yè)提供建議和參考。哈佛分析框架下的戰(zhàn)略分析能很好的囊括目前市場背景下的相關(guān)問題，能從行業(yè)PEST分析和企業(yè)SWOT分析兩個方面綜合完整的概括出海信集團面臨的宏觀困境，加上其獨有的會計分析和財務(wù)分析指出海信集團的內(nèi)部經(jīng)營狀況和問題，結(jié)合未來戰(zhàn)略，分析市場發(fā)展前景，提出具體的解決方案。1.1.2研究意義（1）理論意義傳統(tǒng)財務(wù)分析方法只局限于上市公司已公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，因此無法確保源頭數(shù)據(jù)的客觀與準確性，難以直觀準確地分析出企業(yè)的財務(wù)問題、把握企業(yè)的發(fā)展狀況。哈佛財務(wù)分析框架，以一種嶄新的、高效的、全方位的分析視角，對企業(yè)整體情況進行分析。其立足于企業(yè)的既定戰(zhàn)略，同時結(jié)合行業(yè)發(fā)展環(huán)境、經(jīng)營策略和財務(wù)數(shù)據(jù)，綜合分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，預(yù)測其發(fā)展前景。在國內(nèi)哈佛分析框架運用較少的情況下，這即豐富了對家電行業(yè)財務(wù)分析的方式，又能夠?qū)译娖髽I(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提供參考。（2）現(xiàn)實意義本文運用哈佛分析框架對海信集團進行財務(wù)分析，希望通過抽象理論與具體案例的結(jié)合，找出海信的優(yōu)勢與不足，提出建議與策略。首先，對于海信集團本身，本文從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析與前景分析四個維度進行，為全方位戰(zhàn)略的確立和發(fā)展前景的選擇提供了依據(jù)。其次，對投資者而言，通過哈佛分析，能讓海信集團的財務(wù)數(shù)據(jù)更加透明，為投資者提高有價值的信息。1.2相關(guān)文獻綜述1.2.1國外文獻綜述20世紀初，財務(wù)分析方法起源于發(fā)達的西方國家。美國的商業(yè)銀行為了了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，率先通過企業(yè)財務(wù)報表對其經(jīng)營活動進行分析，從而確定對相關(guān)企業(yè)的授信額度以及對發(fā)放的貸款進行風(fēng)險評估。佩普、希利和伯納德（2000）通過比較更新以前的財務(wù)分析方法提出“哈佛分析框架”理論，引入戰(zhàn)略分析思維。托馬斯與伊萊恩·亨利（2015）指出哈佛分析框架下的財務(wù)報表分析是把握企業(yè)經(jīng)營狀況的重要工具。斯坦納（2015）認為哈佛分析框架是從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析四個層次展開的科學(xué)性分析模型，極大程度上彌補了傳統(tǒng)財務(wù)分析的局限性。弗朗西斯卡（2016）認為哈佛分析框架是以戰(zhàn)略分析為基礎(chǔ)，以財務(wù)分析為核心的優(yōu)秀分析框架。伯格、阿吉斯·希維（2017）認為戰(zhàn)略分析與財務(wù)分析的結(jié)合能夠突破財務(wù)分析的局限性，肯定了哈佛分析框架對非財務(wù)因素的重視。1.2.2國內(nèi)文獻綜述隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國對企業(yè)財務(wù)分析的要求逐漸提高，財務(wù)分析方法和工具日益多元豐富。張新民（2007）首次提出了項目質(zhì)量分析法的概念以及資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)、利潤、現(xiàn)金流量等項目內(nèi)容，這是國內(nèi)學(xué)者在財務(wù)分析領(lǐng)域的重大突破。胡江（2013）指出傳統(tǒng)財務(wù)分析方法難以整體把握企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，主張通過哈佛分析框架突破傳統(tǒng)思維為決策者提供更有效的財務(wù)信息。靳紅（2014）提出傳統(tǒng)財務(wù)分析方法無法在源頭把握數(shù)據(jù)的準確性，無法真實反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動，而哈佛分析框架能夠以戰(zhàn)略性的分析眼光對企業(yè)財務(wù)報告進行分析。李洋（2016）在分析比亞迪財務(wù)狀況時采用哈佛分析框架，對新能源汽車的健康發(fā)展給出了指導(dǎo)性的建議。1.2.3文獻評述各國學(xué)者在傳統(tǒng)財務(wù)分析方法的基礎(chǔ)上對財務(wù)分析框架進行更新完善，從宏觀角度把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，對比傳統(tǒng)財務(wù)分析，哈佛分析框架更加注重理論與案例的結(jié)合，在分析過程中側(cè)重對指標間的聯(lián)系進行分析，以深入了解企業(yè)的財務(wù)問題與弊端，讓分析研究更加具有科學(xué)性與有效性。哈佛分析框架以企業(yè)財務(wù)報表為基礎(chǔ)，通過企業(yè)實際發(fā)展狀況展開整體的綜合研究，所構(gòu)建出的是一份較為完整的邏輯框架分析圖，掌握公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的同時，為經(jīng)營管理和財務(wù)運營做出未來發(fā)展預(yù)測。但是國內(nèi)將哈佛分析框架運用于家電行業(yè)研究的案例較少，希望通過本文的研究能夠為家電制造行業(yè)的財務(wù)分析理論提供全新的思路，幫助經(jīng)營管理者更好把握企業(yè)財務(wù)狀況并做出更符合企業(yè)發(fā)展的未來戰(zhàn)略。1.3研究內(nèi)容及方法本文以海信集團為例，通過哈佛分析框架從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景四個方面對近五年的財務(wù)報表進行分析，最后發(fā)現(xiàn)問題并給出建議。第一部分為緒論，主要介紹本文的研究背景、研究意義與相關(guān)文獻綜述。第二部分主要介紹本文涉及的相關(guān)理論，即哈佛分析框架及其優(yōu)勢。第三部分是對海信集團總體的財務(wù)分析，在哈佛分析框架下，主要從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個方面全方位闡述海信集團的財務(wù)狀況，并分析出海信集團存在的問題，最后給出建議和解決措施。2相關(guān)基本理論2.1哈佛分析框架2.1.1哈佛分析框架的內(nèi)容哈佛分析框架來源于美國，定義是分析框架。哈佛分析框架從戰(zhàn)略的高度分析一個企業(yè)的財務(wù)狀況，分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機會和威脅，分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢和不足，在科學(xué)的預(yù)測上為企業(yè)未來的發(fā)展指出方向。主要包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析四部分，分析框架將趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析相結(jié)合，能夠準確把握財務(wù)分析的重點，指出企業(yè)經(jīng)營存在的問題。戰(zhàn)略分析：戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的起點部分，目的在于分析企業(yè)采取的發(fā)展戰(zhàn)略，掌握行業(yè)發(fā)展情況，指出自身發(fā)展的優(yōu)勢與劣勢。會計分析：會計分析是在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上進行的，目的在于辨認關(guān)鍵會計科目，評價財務(wù)數(shù)據(jù)反映的基本經(jīng)營事實的程度。財務(wù)分析：財務(wù)分析是從多個方面，具體、立體、真實、高效地運用企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)評價公司經(jīng)營的優(yōu)勢與問題。前景分析：前景分析針對的是公司未來的發(fā)展前景，在前三項分析的基礎(chǔ)上對企業(yè)未來的發(fā)展提供參考建議并提出科學(xué)預(yù)測，為投資者提供決策支持。2.1.2哈佛分析框架的優(yōu)勢哈佛分析框架的優(yōu)勢與傳統(tǒng)財務(wù)分析相比，哈佛框架以財務(wù)數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，去分析企業(yè)整體發(fā)展過程中的具體財務(wù)情形，因此進行分析，其得出的結(jié)果并不會局限在財務(wù)報表上，而是基于戰(zhàn)略角度的綜合性分析。通過準確的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，能夠給企業(yè)帶來真實透明分析結(jié)論，讓企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略決策、經(jīng)營方針時，擁有較為真實確切的數(shù)據(jù)支撐。3哈佛分析框架下的海信集團財務(wù)狀況分析本章是全文的重點部分，全面深入地運用哈佛分析框架進行財務(wù)分析，旨在把握企業(yè)財務(wù)狀況并發(fā)現(xiàn)經(jīng)營問題。首先，對家電行業(yè)的整體環(huán)境進行PEST分析，再對海信集團進行SWOT分析。其次，分析關(guān)鍵會計科目并與同行業(yè)單位進行比較。第三，對海信集團進行財務(wù)分析，分別從趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析入手。最后，預(yù)測全行業(yè)前景和公司未來前景。3.1戰(zhàn)略分析3.1.1公司基本情況海信成立于1969年，旗下的海信和容聲作為其冰箱品牌的代表，國內(nèi)市場占有率排名第二，2003年刷新日耗電記錄，獲聯(lián)合國GEF節(jié)能明星唯一金獎。此后成功開發(fā)處世界領(lǐng)先的矢量變頻冰箱，在國內(nèi)率先應(yīng)用國際最前沿的多門無霜制冷技術(shù)并首創(chuàng)順光離子除菌養(yǎng)先技術(shù)，實現(xiàn)了冰箱除菌，保鮮功效二合一。2021年，海信實現(xiàn)營業(yè)收入1755億元，同比增長24%，其自主品牌占比超過80%。海信總部位于中國青島。海信集團以“致力于科技創(chuàng)新，引領(lǐng)以智能化為核心的先進制造，以高品質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)幸福億萬家庭”為使命，恪守“誠實正直、務(wù)實創(chuàng)新、用戶至上、永續(xù)經(jīng)營”的價值觀，匠心鑄造高質(zhì)量的好產(chǎn)品，成為全球消費者最值得信賴的品牌。海信集團將積極推進智慧新生活戰(zhàn)略，發(fā)揮家電全品類及海信集團智能科技的領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)升級家電智能終端，完善智能化場景和生態(tài)建設(shè)，打造至簡、有愛的品質(zhì)生活，構(gòu)建完美的智慧新生活圖景。從戰(zhàn)略高度持續(xù)加大對汽車綜合熱管理系統(tǒng)的投入，實現(xiàn)從汽車部品和組件供方向系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商的跨越。3.1.2行業(yè)PEST分析（1）政治環(huán)境在當今社會資源短缺、浪費嚴重的大背景下，政府迫切地認識到實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要性。作為資源消耗品的家用電器，2020年我國政府從節(jié)能、環(huán)保、產(chǎn)品消費升級等三大領(lǐng)域提出了中國家電行業(yè)的目的和方向，提出在三年內(nèi)，完善行業(yè)標準、健全政策體系，建成規(guī)范有序、運行通暢、協(xié)同高效的廢品家電回收處理體系。2021年，政府又呼吁廣大消費者通過以舊換新等方式，促進家電行業(yè)更新消費。（2）經(jīng)濟環(huán)境在全球經(jīng)濟一體化的影響下，中國家電不斷實現(xiàn)“走出去”，不斷開拓國際市場，越來越大的需求將帶給中國家電業(yè)更多的機會，隨著家電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的加快以及人們生活觀念的轉(zhuǎn)變，廣大消費者越來越注重生活質(zhì)量的重要性，加之收入的增長，人們對高質(zhì)量生活的追求越來越迫切，因此家電產(chǎn)品需要具備更高的性能才能滿足消費者的需求，例如對冰箱除了要低溫保鮮外，還要注重去味等。此外，綠色生態(tài)發(fā)展戰(zhàn)略的提出要求家電生產(chǎn)企業(yè)注重環(huán)境的保護，研發(fā)制造更多環(huán)境友好型產(chǎn)品，這已成為消費者的首選。（3）社會環(huán)境家用電器作為生活日用品，在消費上具有很大的剛需，近年來各家電企業(yè)都取得蓬勃發(fā)展，經(jīng)過幾十年的歷程，市場上的家電產(chǎn)品由多樣化趨于同質(zhì)化，價格戰(zhàn)的作用越來越小，人們都能理性的選擇心儀的產(chǎn)品，并且更愿意購買環(huán)保高效的電器。從如今的社會市場背景看，高、中，低檔商品均有其適用的消費人群，因此企業(yè)在這種社會市場背景下要根據(jù)不同的消費群體制定不同的產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略，以緊跟市場的需求導(dǎo)向。（4）技術(shù)環(huán)境家電產(chǎn)品的多功能、易操作、個性化和整體性越來越成為消費者青睞的焦點，同時其節(jié)能、節(jié)電、降噪、環(huán)保與外部設(shè)計的藝術(shù)性也成為銷售的看點。這就迫使企業(yè)要不斷創(chuàng)新自己的產(chǎn)品以適應(yīng)市場日益更迭的需求，在滿足消費者的同時也推動了家電行業(yè)技術(shù)的進步，將產(chǎn)品的創(chuàng)新帶到更高的層次。3.1.3海信集團SWOT分析表3-1海信集團SWOT分析表Strengths優(yōu)勢Weaknesses劣勢注重科研投入品牌擁有較高知名度掌握關(guān)鍵技術(shù)液晶模組核心技術(shù)缺失Opportunities機會Threats威脅具有廣闊的新市場，加大LED電視的研發(fā)緊抓非洲大開發(fā)市場良機借助政府優(yōu)厚政策，提高市場占有率進口品牌價格優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢后疫情時代下，綠色、健康、低碳、智能引領(lǐng)消費新常態(tài)，海信集團未雨綢繆，常備不懈，迎接新機遇、新挑戰(zhàn)，繼續(xù)致力于科技創(chuàng)新，圍繞智慧新生活戰(zhàn)略揚帆起航，引領(lǐng)以智能化為核心的先進制造，不斷創(chuàng)造受消費者喜愛的高質(zhì)量好產(chǎn)品，其采取的戰(zhàn)略符合當今經(jīng)濟發(fā)展新形勢，以科技溫暖家庭，服務(wù)好更多的消費人群。3.2會計分析哈佛分析框架的會計分析從企業(yè)的關(guān)鍵會計科目入手，分析其采納的會計估計，評判會計政策，判斷企業(yè)經(jīng)營策略是否合理、會計信息質(zhì)量是否真實，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)。3.2.1辨認關(guān)鍵會計科目通過對海信集團2017-2021財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)進行整理，得出表3-2，從中可以看出，存貨和固定資產(chǎn)這兩個科目在海信集團的總資產(chǎn)中占比較高，對企業(yè)財務(wù)信息的質(zhì)量影響較大。表3-2海信集團資產(chǎn)構(gòu)成情況表20172018201920202021貨幣資金9.30%9.96%9.98%8.61%9.82%應(yīng)收票據(jù)2.11%3.03%3.35%3.82%2.60%應(yīng)收賬款5.99%7.31%7.79%8.71%10.49%預(yù)付賬款3.06%1.84%3.62%3.46%3.64%其他應(yīng)收款0.16%0.11%0.29%2.57%2.24%存貨20.94%19.37%17.43%18.34%20.56%其他流動資產(chǎn)1.39%1.70%6.17%3.89%1.72%長期股權(quán)投資1.10%0.02%0.33%1.15%1.41%固定資產(chǎn)29.01%21.83%22.69%26.21%31.01%在建工程18.07%21.31%16.16%8.56%4.19%無形資產(chǎn)5.43%8.98%7.89%6.65%6.32%其他非流動資產(chǎn)2.21%1.55%1.04%2.29%1.31%資產(chǎn)總計98.77%97.01%96.74%94.26%95.31%3.2.2分析關(guān)鍵會計科目（1）存貨及分析海信集團的存貨主要包括原材料、庫存商品、在產(chǎn)品、發(fā)出商品、委托加工物資，存貨在取得時按實際成本計價，存貨成本包括加工成本、采購成本和其他成本。近年來海信集團及同行業(yè)的存貨情況如表3-3所示：表3-3海信集團及同行業(yè)三家企業(yè)存貨情況表項目企業(yè)20172018201920202021存貨余額（億元）格力電器90.25165.71200.12240.84278.82海信電器33.9829.5634.9942.9584.37海爾電器225.42224.13282.33294.54398.61蘇泊爾電器22.0323.6222.4824.0930.97存貨跌價準備（萬元）格力電器2135028106257624972150382海信電器81427563332839446692海爾電器730688691496817128907136589蘇泊爾電器49195348555733242509存貨凈值（億元）格力電器88.12162.92197.53235.87351.3海信電器33.1728.834.6642.5683.7海爾電器218.12215.43272.56293.25397.24蘇泊爾電器21.5423.0921.9223.7630.72跌價計提比率（%）格力電器2.361.681.292.062.51海信電器2.382.570.940.900.79海爾電器3.243.883.434.383.43蘇泊爾電器2.222.242.501.370.80存貨周轉(zhuǎn)率（次）格力電器7.787.566.514.784.35海信電器8.909.189.129.438.52海爾電器5.965.815.565.114.52蘇泊爾電器5.185.415.935.886.04存貨比率（%）格力電器4.106.496.988.458.82海信電器15.3513.2010.2010.1814.96海爾電器13.8812.8214.5414.4118.26蘇泊爾電器22.7721.7218.5019.3322.10由上表我們發(fā)現(xiàn)，海信集團的存貨水平呈上升趨勢，2021年的存貨金額為2017年的248%，這在一定程度上與海信電器擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模有關(guān)。但在擴展業(yè)務(wù)之后，海信集團的存貨跌價準備計提比率急劇下降，在產(chǎn)品更新?lián)Q代速度不斷加快的情況下，大幅降低存貨跌價準備計提比率似乎不太合理。此外，雖然海信集團的存貨水平呈上升趨勢，但總體而言海信集團的存貨比率相對較低，相比之下，2021年其競爭對手海爾電器和蘇泊爾電器的存貨比率分別為18.26%和22.10%，這表明海信集團能夠較為有效地控制存貨水平。而且海信集團的存貨周轉(zhuǎn)率一直保持較高的水平，2020年為9.43，相比之下，2020年格力電器、海爾電器和蘇泊爾電器的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.78、5.11和5.88，這似乎顯示出海信集團的存貨管理效率較高。（2）固定資產(chǎn)及分析海信集團的固定資產(chǎn)按成本進行初始計量，同時考慮預(yù)計棄置費用因素的影響，計提折舊時采用年限平均法。近年來海信集團及同行業(yè)的固定資產(chǎn)情況如表3-4所示：表3-4海信集團及同行業(yè)固定資產(chǎn)情況表（單位：萬元）項目企業(yè)20172018201920202021固定資產(chǎn)賬面原值格力電器26809353061149343545837412164132148海信電器7757338231928974389551891142407海爾電器25519992986684375388837970974158135蘇泊爾電器160320180892190655230578241449累計折舊格力電器9318131221873152262218411912176598海信電器435496482651506095557572613861海爾電器9460141249413163190117013161922210蘇泊爾電器774009406299757107724112259固定資產(chǎn)賬面凈值格力電器17491401839276191283619000251945721海信電器3402373405413913436397617528546海爾電器16059851737271212198720957812235925蘇泊爾電器829208683090898122854129190減值準備格力電器23841859173416761642海信電器15056142311001596789690海爾電器42325321607479295670蘇泊爾電器46125312505162465279固定資產(chǎn)賬面價值格力電器17467371837418191110218983491898420海信電器325181326310381327387939518856海爾電器16017521731951211591420878522230255蘇泊爾電器829208683090898122853129190海信集團固定資產(chǎn)的會計政策近幾年未變更，均采用年限平均法進行計提折舊。從上表中可以看出，海信集團近五年固定資產(chǎn)的賬面價值逐年增加，每年都有新的固定資產(chǎn)入賬，這是由于在經(jīng)濟發(fā)展新形勢下，海信集團不斷改變策略擴大規(guī)模，搶占國內(nèi)國際市場，順應(yīng)新需求，研發(fā)新產(chǎn)品，采購更多的機器設(shè)備來適應(yīng)規(guī)模擴大的需求。綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)，海信集團各資產(chǎn)占比中存貨和固定資產(chǎn)占比較大，對財務(wù)信息質(zhì)量具有重大影響，從其近幾年的發(fā)展規(guī)模和資產(chǎn)狀況不難發(fā)現(xiàn)，海信集團對會計政策的選擇都是合理的。3.3財務(wù)分析3.3.1趨勢分析我們以2017年為基年，然后將2018年、2019年、2020年與2021年的報表數(shù)據(jù)與2017年相比，計算出海信集團損益表和資產(chǎn)負債表主要項目的趨勢變動如表3-5所示：表3-5-1海信集團趨勢損益表項目2017年2018年2019年2020年2021年2017年金額（億元）一、主營業(yè)務(wù)收入100%107.55%111.82%144.50%201.73%334.9減：主營業(yè)務(wù)成本100%108.16%109.08%136.30%201.15%269.7主營業(yè)務(wù)稅金及附加100%95.79%100.43%100.49%122.69%3.253銷售費用100%104.90%118.82%144.40%160.77%47.72管理費用100%40.74%49.30%59.25%126.99%10.45財務(wù)費用100%353.96%-81.94%-1123.95%579.46%0.09778二、營業(yè)利潤100%75.07%102.24%158.96%138.36%20.10加：投資收益100%53.05%71.83%12.53%32.46%15.62營業(yè)外收入100%31.14%53.09%128.02%80.56%2.377減：營業(yè)外支出100%114.51%184.08%93.71%358.54%0.1558三、利潤總額100%70.12%96.42%156.14%133.11%22.32減：所得稅100%78.30%111.43%352.90%316.79%1.811減：少數(shù)股東損益100%84.97%292.05%235.98%255.17%0.5369四、凈利潤100%69.38%95.08%138.76%114.24%20.51表3-5-2海信集團趨勢資產(chǎn)負債表項目2017年2018年2019年2020年2021年2017年金額（億元）貨幣資金100%121.76%204.31%237.35%234.41%29.96應(yīng)收票據(jù)100%25.91%31.16%15.60%6.49%35.17應(yīng)收賬款100%104.55%140.06%232.76%309.11%28.33預(yù)付賬款100%93.53%80.47%93.66%144.45%2.396存貨100%86.99%102.97%126.40%248.3%33.98流動資產(chǎn)合計100%96.30%165.12%203.57%267.34%148.5固定資產(chǎn)100%100.37%117.28%119.28%159.56%`32.52資產(chǎn)總計100%101.02%157.29%193.48%258.91%216.1應(yīng)付賬款100%103.16%125.43%172.02%277.90%42.39其他應(yīng)付款100%103.34%112.35%117.73%200.41%17.09流動負債合計100%95.75%147.70%189.37%269.38%141.1負債合計100%96.01%148.14%188.77%277.96%145.2股東權(quán)益合計100%111.32%176.10%203.33%219.98%70.87由上趨勢分析表可以發(fā)現(xiàn)：1、海信集團的主營業(yè)務(wù)收入自2017年起穩(wěn)步提升，特別是在2020年和2021年有較大幅度的增長，結(jié)合兩年間的社會背景和公司財務(wù)報告發(fā)現(xiàn)，近幾年突發(fā)疫情的影響加上產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，導(dǎo)致市場需求不振時，公司卻能夠積極地應(yīng)對，把握用戶需求導(dǎo)向的同時，加大產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)并大力推廣，拓寬市場，提高市場占有率，從而確保公司經(jīng)營穩(wěn)定。2、五年間主營業(yè)務(wù)成本的增長速度與主營業(yè)務(wù)收入的增長速度相差不大，且增長明顯，但是營業(yè)利潤的增長卻相對緩慢，甚至2021年在收入和成本大幅增長的前提下，營業(yè)利潤的增長幅度出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，這大致是因為期間管理費用和財務(wù)費用的大幅增長所致，主要系報告期公司規(guī)模增長和并表三電公司，同時也由于包括銀行借款利息在內(nèi)的利息費用的大幅度增長。此外管理費用為支付職工薪酬費用、折舊與攤銷費用、行政辦公費，占管理費用總額超過80%。3、投資收益雖然逐年都在增長，但是增速遠不如2017年，甚至在2020年的增長率僅為2017年的12.53%，主要是由于2020年取消了對海信日立的投資，同時也大幅度減少了對海信國際營銷的投資，這導(dǎo)致處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益為零。這也反映出海信集團在面對新的社會形勢下做出的調(diào)整政策。4、海信集團總資產(chǎn)規(guī)模和流動資產(chǎn)規(guī)模增長幅度較大。在流動資產(chǎn)中，由于企業(yè)銀行承兌匯票只列示期末質(zhì)押部分并且本年度票據(jù)質(zhì)押相對減少，最終導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)的減少；但應(yīng)收賬款增長迅速，主要是因為通過賬款結(jié)算的業(yè)務(wù)量較大，其中報告期公司規(guī)模增長及并表三電公司為增長的主要原因。另一方面，存貨水平與主營業(yè)務(wù)成本的增長趨勢大致相同，這樣表明企業(yè)在穩(wěn)步地擴大產(chǎn)品規(guī)模，購進原材料和加工品，增加了存貨的占有量，但是近幾年家電市場同質(zhì)化明顯，產(chǎn)品需求趨于飽和，這也可能導(dǎo)致存貨積壓，存貨占比的提高。綜上分析，就經(jīng)營狀況而言，海信集團的主營業(yè)務(wù)收入增長迅速，但主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費用的大幅上漲和投資增速的緩慢使得海信集團陷人了“增收快增利慢”的怪圈中。這其中有行業(yè)因素，如原材料價格上漲和不斷的價格戰(zhàn)降低了行業(yè)毛利率，但同時也有海信集團經(jīng)營管理效率不高的因素，我們將在比率分析中進一步探討。就財務(wù)狀況而言，海信集團的流動資產(chǎn)有增加，而且流動性較強的貨幣資金和應(yīng)收賬款增長迅速，而流動負債也呈現(xiàn)迅速增長的趨勢，這提高了海信集團的財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)的財務(wù)安全性，但另一方面也產(chǎn)生了財務(wù)杠桿，能夠有效的利用資金產(chǎn)生經(jīng)濟效益，我們將在比率分析部分進一步探討此問題。3.3.2結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析表3-6列示了2021年海信集團的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比率以及與競爭對手的比較。表3-6各公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比例比較項目海爾電器海信電器格力電器蘇泊爾電器億元百分比億元百分比億元百分比億元百分比貨幣資金458.621.09%70.2312.55%136448.86%26.5419.09%應(yīng)收票據(jù)133.56.14%2.2830.41%0.550.40%應(yīng)收賬款146.36.73%87.5715.65%87.383.13%27.1719.55%預(yù)付賬款8.5720.39%3.4610.62%31.291.12%3.8542.77%存貨398.618.33%84.3715.08%278.89.99%30.9722.28%流動資產(chǎn)合計123656.83%397.070.96%213676.50%111.680.29%長期股權(quán)投資232.310.68%14.362.57%81.202.91%0.660.47%固定資產(chǎn)223.110.26%51.899.27%189.96.80%12.929.29%無形資產(chǎn)95.504.39%16.442.94%58.782.11%4.5223.25%資產(chǎn)總計2175100%559.5100%2792100%139.0100%短期借款112.35.16%28.595.11%203.07.27%應(yīng)付賬款423.419.47%117.821.05%316.011.32%37.7027.12%應(yīng)付票據(jù)250.211.50%115.120.57%214.37.68%5.0033.60%流動負債124857.38%380.167.94%158556.77%60.6943.67%負債合計136462.71%403.672.14%162358.13%62.4144.90%股東權(quán)益合計810.837.28155.927.86%116941.87%76.5855.09%負債與股東權(quán)益合計2175100%559.5100%2792100%139100%由上表可知：1、海信集團資產(chǎn)規(guī)模只在行業(yè)中游水平，2021年末總資產(chǎn)分別只有海爾電器和格力電器的25%和20%。2、在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，海信集團應(yīng)收賬款比重明顯高于海爾電器和格力電器，略低于蘇泊爾電器，應(yīng)收票據(jù)占比微小，這說明海信集團主營業(yè)務(wù)主要以賬款結(jié)算，銀行匯兌票據(jù)使用量少。3、在資金來源方面，海信集團的流動負債各項目比率均高于競爭對手，2021年海信集團負債合計占總資產(chǎn)的72.14%，而海爾電器、格力電器和蘇泊爾電器分別為62.71%、58.13%和44.90，這大大提高了海信集團的財務(wù)風(fēng)險，但也表明海信集團能夠充分利用商業(yè)信用優(yōu)勢獲取低成本融資。4、一般行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率位于30%與50%之間，而海信集團2021年負債率在72.14%,我們要警惕其長期償債的風(fēng)險。（2）利潤表結(jié)構(gòu)分析表3-7列示了2021年海信集團的損益表結(jié)構(gòu)比率以及與競爭對手的比較。表3-7各公司損益表結(jié)構(gòu)比率比較項目海爾電器海信電器格力電器蘇泊爾電器億元百分比億元百分比億元百分比億元百分比一、主營業(yè)務(wù)收入2276100%675.6100%1705100%215.9100%減：主營業(yè)務(wù)成本156568.76%542.580.30%124272.84%166.276.98%稅金及附加8.0700.35%3.9910.59%9.6460.57%0.9340.43%二、主營業(yè)務(wù)利潤158.86.98%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%銷售費用365.516.06%76.7211.36%130.47.65%19.108.85%管理費用104.44.59%13.271.96%36.042.11%4.0081.86%財務(wù)費用6.8640.30%0.5570.08%-19.38-1.14%-0.6480.30%三、營業(yè)利潤158.86.89%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%營業(yè)外收入1.9880.09%1.9150.28%2.8720.17%0.1390.06%減：營業(yè)外支出1.5920.07%0.5590.08%0.2170.01%0.1320.06%四、利潤總額159.27.00%29.174.32%263.115.43%23.8611.05%減：所得稅26.991.19%5.7370.85%40.302.36%4.4442.06%減：少數(shù)股東損益1.5000.07%13.702.03%1.0410.06%-0.257-0.12%五、凈利潤132.25.81%23.433.47%222.813.07%19.418.99%由上表可知：1、雖然海信集團的資產(chǎn)規(guī)模只有格力電器的五分之一，可其創(chuàng)造的銷售收入?yún)s達到了格力電器的五分之二，這說明海信集團的資產(chǎn)管理能力是比較強的，利用加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度彌補了其資產(chǎn)規(guī)模上的劣勢。2、海信集團的主營業(yè)務(wù)成本率遠高于競爭對手，2021年海信集團的主營業(yè)務(wù)成本率分別比海爾電器、格力電器和蘇泊爾電器高出了11.54、7.46和3.32個百分點，這直接導(dǎo)致了海信集團的毛利率遠低于競爭對手。在國內(nèi)市場消費疲軟的狀況下，海信在海外的投資讓其在海外市場的份額激增，但分析企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這卻是拉低該公司凈利潤的主要原因之一。過多的海外投資導(dǎo)致收益回收不及時，加上跨境的人力物力財力管理成本、物流成本過高，海信集團的凈利潤一直保持較低迷的狀態(tài)。此外，在2014年以前，海信電器的毛利率要高于同業(yè)均值，但自2014年開始，其毛利率就與逐漸與業(yè)內(nèi)平均值接近。而近兩年，其毛利率分別低于均值0.37個百分點和0.57個百分點，拉低該公司毛利率的最主要原因即日益擴大的海外市場。3、雖然海信集團的營業(yè)費用率較低，但由于過高的主營業(yè)務(wù)成本率，海信集團的營業(yè)利潤率仍然低于競爭對手。而且在“線下項目”中，海信集團2021年的投資收益有所下跌，取消和減少了對相應(yīng)公司的投資，從而進一步拉大了海信集團的銷售利潤率和競爭對手的差距。去年營業(yè)利潤低下，主要還因為家電的原材料成本大幅上漲，以及收購日本三電公司帶來的影響。通過收購三電公司，海信集團將業(yè)務(wù)擴張到汽車空調(diào)壓縮機的全新領(lǐng)域，未來還成為新能源汽車系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)商。這將有助于海信家電拓展利潤更豐厚的2B業(yè)務(wù)，從而緩解低利潤率帶來的企業(yè)頹勢。3.3.3比率分析（1）杜邦分析法的運用1.趨勢分析，表3-8列示了海信集團近十年以來的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。表3-8海信集團凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素年份銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)ROE20121.22%2.7133.21439.10%20133.86%2.3423.78539.15%20145.11%2.2763.83518.05%20152.68%2.0833.36712.17%20162.32%1.7033.19521.43%20174.27%1.6033.57928.94%20186.13%1.6473.04918.04%20193.95%1.6592.76715.63%20205.21%1.3422.72319.75%20215.88%1.2772.90215.03%由上圖表可見，海信集團的凈資產(chǎn)收益率在2012年、2013年達到峰值39%左右，而隨著白家電行業(yè)逐漸走向成熟，海信集團的凈資產(chǎn)收益率也開始不斷下滑，跌至2021年的15.03%。從影響凈資產(chǎn)收益率的三大因素來看，權(quán)益乘數(shù)變化不大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則出現(xiàn)下降趨勢，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率逐年下滑的主要因素是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，資產(chǎn)的利用效率變低了，那么企業(yè)經(jīng)營帶來的經(jīng)濟效益就變少了，企業(yè)的經(jīng)營能力下降。另一方面，前文的結(jié)構(gòu)分析中也指出海信集團近幾年負債大量增加，資產(chǎn)負債率過高，也會影響了資金周轉(zhuǎn)的流暢性，進一步會導(dǎo)致融資成本的加劇，最終影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。2.與競爭對手比較分析，表3-9列示了2019年-2021年海信集團與競爭對手的凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動因素的比較。表3-9各公司凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動因素的比較2019年凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)海爾電器18.97%6.04%1.1292.884海信電器15.63%6.79%1.3422.723格力電器28.45%19.54%0.8582.710蘇泊爾電器28.18%9.13%1.7661.7312020年海爾電器16.63%5.45%1.0732.987海信電器19.75%7.35%1.2772.902格力電器22.17%14.92%0.7512.525蘇泊爾電器26.23%9.23%1.5411.6992021年海爾電器16.30%5.09%1.0812.682海信電器15.03%4.10%1.3823.588格力電器19.06%14.29%0.6072.389蘇泊爾電器25.35%8.37%1.6481.815由上表可見，海信集團的凈資產(chǎn)收益率略低于競爭對手，且差距逐漸變小，進一步分析凈資產(chǎn)收益率的三大驅(qū)動因素，我們發(fā)現(xiàn)海信集團的銷售凈利率屬于較低水平，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)處于較高的水平。接下來我們進一步對海信集團的經(jīng)營管理效率、資產(chǎn)管理效率利財務(wù)管理效率進行分析。（2）經(jīng)營管理效率分析表3-10列示了2017-2021年海信集團與競爭對手的經(jīng)營管理效率指標比較。表3-10各公司經(jīng)營管理效率指標比較海爾電器海信電器格力電器蘇泊爾電器毛利率2017年31.10%19.46%32.7030.51%2018年29.14%19.01%32.8630.86%2019年29.83%21.44%30.2331.15%2020年29.68%24.05%27.5826.42%2021年31.23%19.70%26.1423.00%營業(yè)和管理費用率2017年23.11%17.40%15.55%16.91%2018年20.78%15.18%13.03%17.66%2019年22.25%16.49%11.16%17.67%2020年21.40%15.29%9.81%13.08%2021年20.95%13.40%8.63%10.67%銷售凈利率2017年5.52%6.13%14.14%9.21%2018年5.38%3.95%15.00%9.35%2019年6.14%5.21%13.19%9.65%2020年5.40%5.88%12.38%9.91%2021年5.81%3.47%13.07%8.99%由上表我們發(fā)現(xiàn),由于白家電行業(yè)競爭的日益激烈，凈利率均呈現(xiàn)出不同程度的下降趨勢，但相比之下，海信集團的下降幅度最大，2021年比2017年多下降了2.66%。此外，海信集團各年的毛利率遠遠低于競爭對手，這是由于前文提到的海信集團的營業(yè)成本遠遠高于行業(yè)的平均水平，而近幾年家電行業(yè)市場定價持續(xù)走低，價格戰(zhàn)不斷加劇，海信集團的成本控制能力不足，最終導(dǎo)致毛利率低于競爭對手。（3）資產(chǎn)管理效率分析表3-11列示了2021年反映海信集團及其競爭對手資產(chǎn)管理效率的一些主要指標。表3-112021年各公司資產(chǎn)管理效率指標比較海爾電器海信電器格力電器蘇泊爾電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.898.8019.508.73存貨周轉(zhuǎn)率4.518.524.786.04流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.911.930.792.03固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.5314.908.8317.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.081.380.601.65由上表可見：1、海信集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于競爭對手海爾電器和格力電器，和蘇泊爾電器持平，從上文的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析可知，海爾電器與格力電器業(yè)務(wù)結(jié)算方式中銀行承兌匯票與賬款并重，而海信電器與蘇泊爾電器則以賬款結(jié)算為主，這也在一定程度上影響了周轉(zhuǎn)速度。此外，在家電行業(yè)整體仍陷入“增量不增收”局面之際，海信電器2021年增幅比去年高20%，銷售出的產(chǎn)品還來不及收回賬款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率有所下降。2、海信集團的存貨周轉(zhuǎn)率遠遠高于競爭對手，進一步分析海信集團的存貨項目，我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)成品的數(shù)量上漲了三成多，這是由于海信集團創(chuàng)新性地推出ULED液晶電視和4K激光電視，發(fā)布高端互聯(lián)網(wǎng)電視子品牌“VIDAA”，聯(lián)合足協(xié)開展體育競技營銷活動，提高品牌知名度，市場占有率和盈利能力都得到持續(xù)提高。（4）財務(wù)管理效率分析在前述的杜邦分析中我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)海信集團較高的資產(chǎn)負債率所可能帶來的財務(wù)風(fēng)險，接下來我們通過流動性比率和長期償債比率來衡量四家企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。表3-12各公司流動比率比較海爾電器海信電器格力電器蘇泊爾電器項目2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年流動比率1.051.040.991.181.131.041.271.261.351.982.011.84速動比率0.760.780.671.010.970.821.141.121.171.521.531.33現(xiàn)金比率0.160.160.190.100.220.110.170.161.120.350.410.34資產(chǎn)負債比率65.366.562.763.365.572.163.160.458.142.241.145.0由上表可見：海信集團的各項流動指標位于三家競爭對手的中等水平，一般來說，企業(yè)流動比率的最佳范圍應(yīng)該是在2:1或者稍微偏上一點，流動比率越大，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)短期償債能力越強。而速動比率，通常最佳的范圍應(yīng)該是在100%左右。海信集團近三年流動比率一直處在較低的位置，這是由于海信集團的流動負債規(guī)模較大，短期償債能力較差。海信集團的速動比率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，說明企業(yè)能夠立即用于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)較少，償債能力不足。在現(xiàn)金比率上，海信集團近三年的指標均小于競爭對手，一方面說明海信集團的即時付現(xiàn)能力比不過其他幾家企業(yè)，沒有保持足夠的資產(chǎn)償還負債；但是從另一方面也表明，海信集團能夠有效的利用閑置資金以賺取更多的利潤。企業(yè)的資產(chǎn)負債比率適宜水平在40%-60%左右，其他競爭對手也在60%左右，而海信集團2021年的資產(chǎn)負債率突破了70%，這無疑來說存在巨大的風(fēng)險隱患。負債雖然有利于改善企業(yè)的盈利能力，為企業(yè)帶來更多的利潤，但同時他也會帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險，海信集團應(yīng)該調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，把資產(chǎn)負債比率控制在50%-60%之間，在風(fēng)險管控區(qū)間內(nèi)獲取最大利益。3.4前景預(yù)測3.4.1前景分析結(jié)合前文對海信集團的戰(zhàn)略分析、會計分析以及財務(wù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)海信集團的整體發(fā)展仍然是可期的，其發(fā)展戰(zhàn)略與會計數(shù)據(jù)、財務(wù)指標是相符合的。2021年，經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜多變，不定因素驟增，原材料價格的持續(xù)漲高、物流運費的增加使經(jīng)營的成本大大提高，加之核心物料供應(yīng)緊缺等一系列問題接連不斷，給海信集團的經(jīng)營帶來極大挑戰(zhàn)：首先，宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定、不確定因素的多發(fā)都導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟的增長持續(xù)放緩，這也是國內(nèi)外消費動力不足的原因之一，這也會影響家電產(chǎn)品的消費需求。而當原材料價格持續(xù)上漲、裝維修成本和人力勞務(wù)成本的持續(xù)提高，會大大增加海信的產(chǎn)品成本。其次，全球供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險不斷上升，核心零部件緊缺，加上近幾年來人民幣匯率的大幅波動，無一不是影響海信集團生產(chǎn)成本及交付能力的重要因素。最后，部分國家和地區(qū)提高關(guān)稅、強制認證等貿(mào)易保護手段將直接導(dǎo)致海信集團運營成本的增加，這也是影響海信海外業(yè)務(wù)競爭力和盈利能力的重要因素。此外，海信集團近幾年采取智慧新生活戰(zhàn)略，發(fā)揮家電全品類及海信集團智能科技的領(lǐng)先優(yōu)勢，并且也從戰(zhàn)略高度持續(xù)加大對汽車綜合熱管理系統(tǒng)的投入，進行新能源產(chǎn)業(yè)的跨越，這是海信集團在應(yīng)對全球經(jīng)濟形勢新變化做出的戰(zhàn)略改變，無疑對企業(yè)的未來發(fā)展有很大的幫助。在涉獵新領(lǐng)域的同時，海信集團不斷改變策略擴大規(guī)模，增加存貨和固定資產(chǎn)的供給，提高存貨周轉(zhuǎn)率，順應(yīng)新需求，研發(fā)新產(chǎn)品，搶占國內(nèi)國際市場，采購更多的機器設(shè)備來適應(yīng)規(guī)模擴大的需求，這大大降低了規(guī)模持續(xù)擴大帶來的負面影響。在后疫情時代，行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重情況下，海信集團卻能夠把握市場需求導(dǎo)向，加大產(chǎn)品推廣，不斷搶占高端市場，實現(xiàn)“逆增長”，確保了公司經(jīng)營的穩(wěn)定。但是也由于資金的大量投入，海信集團的資產(chǎn)負債率遠遠高于其競爭對手，這也是海信將要面臨的財務(wù)風(fēng)險之一?？偟膩碚f，海信集團能夠有效的利用財務(wù)杠桿獲得經(jīng)營收益，具有較強的資產(chǎn)管理能力，可以通過加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來彌補其規(guī)模不斷擴大的劣勢，它的存貨周轉(zhuǎn)率也處于行業(yè)領(lǐng)先水平，能夠推出更多滿足消費者需求的家電產(chǎn)品，以擴大市場份額。但是海信集團的經(jīng)營管理效率不高，成本控制能力較低，償債能力較弱，其過高的海外投資也導(dǎo)致了凈利潤的持續(xù)低迷。海信集團未來的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該更加注重在成本上的管理，在保持規(guī)模擴大的同時提高成本控制能力，平衡財務(wù)杠桿的作用，最大程度的降低財務(wù)負債的風(fēng)險，實現(xiàn)穩(wěn)步高效的發(fā)展。3.4.2問題和建議經(jīng)過前文的分析，我們可以看到，雖然海信集團的整體發(fā)展情況良好，前景較為明朗，但其本身仍然存在一些需要改進的問題。（1）戰(zhàn)略分析方面：國際國內(nèi)市場上存在著強有力的競爭對手（海爾、美的、LG、松下、康佳等）且家電市場形勢多變，高端市場競爭仍然激烈。雖然海信集團近幾年堅持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展的戰(zhàn)略道路并在智家終端上取得了一定的優(yōu)勢，但是關(guān)鍵核心技術(shù)仍掌握在三星、LG等全球性競爭對手手上，在高端市場的競爭上仍處于劣勢。在社會資源日益稀缺的背景下，海信集團原材料利用效率不高，廢品家電回收體系健全不完善，高端產(chǎn)品的市場占有率不高，企業(yè)的盈利能力有待提升。因此，作為想要做中高端品牌的家電企業(yè)，海信集團應(yīng)堅持寧缺毋濫的原則，舍棄低端市場，全力投入中高端產(chǎn)品的研發(fā)之中。堅持“以技術(shù)為支撐，品牌才會有內(nèi)涵”的原則，同時兩手抓產(chǎn)品質(zhì)量和信用來充實品牌內(nèi)涵的方針，積極順應(yīng)全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展。在當今家電行業(yè)需求趨于飽和、家電產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重的背景下，海信集團在名牌戰(zhàn)略階段、多元化戰(zhàn)略階段、國際化戰(zhàn)略階段之后進入第四個發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)新階段—全球化品牌戰(zhàn)略階段。在此階段，海信要著重解決的是產(chǎn)品競爭力與多樣化、企業(yè)運營能力與效率方面的問題，在拓寬國際市場的同時，打造品牌戰(zhàn)略，加大宣傳提高知名度，不斷開拓海外高端市場，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，緊貼市場化需求。（2）會計分析方面：同行業(yè)企業(yè)所處的市場環(huán)境大體是相同的，經(jīng)過對存貨的會計估計，發(fā)現(xiàn)海信集團對存貨的跌價準備計提的較少，這在產(chǎn)品更新?lián)Q代速度不斷加快的情況下，這無疑是不合理的。因此，在經(jīng)濟發(fā)展新形勢下，海信集團在保持擴大規(guī)模、增加存貨、購進研發(fā)設(shè)備等固定資產(chǎn)的前提下，更應(yīng)該加大對存貨的跌價準備的計提，防范風(fēng)險。（3）財務(wù)分析方面：從毛利率看，海信集團的主營業(yè)務(wù)收入增長迅速，但主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費用的大幅上漲和投資增速的緩慢使得海信集團陷人了“增收快增利慢”的怪圈中。這其中有行業(yè)因素，如原材料價格上漲和不斷的價格戰(zhàn)降低了行業(yè)毛利率，但同時也由于海信集團經(jīng)營管理效率不高，主營業(yè)務(wù)成本率遠高于競爭對手，導(dǎo)致了海信集團的毛利率較低。從負債率看，流動負債呈現(xiàn)迅速增長的趨勢，2021年海信集團負債合計占總資產(chǎn)的72.14%，這大大提高了海信集團的財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)的財務(wù)安全性，但另一方面也產(chǎn)生了財務(wù)杠桿，能夠有效的利用資金產(chǎn)生經(jīng)濟效益。從營業(yè)利潤看，在國內(nèi)市場消費疲軟的狀況下，海信集團在海外的幾筆投資使其海外市場份額大增，但從公司財報數(shù)據(jù)上進行詳盡分析可見，這卻是拉低該公司凈利潤的主要原因之一。雖然海信集團的營業(yè)費用率較低，但由于過高的主營業(yè)務(wù)成本率，海信集團的營業(yè)利潤率仍然處于較低水平。從凈資產(chǎn)收益率看，隨著白家電行業(yè)逐漸走向成熟，海信集團的凈資產(chǎn)收益率開始不斷下滑，跌至2021年的15.03%。在家電行業(yè)整體仍陷入“增量不增收”局面之際，海信電器2021年增幅比去年高20%，銷售出的產(chǎn)品還來不及收回賬款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率有所下降。因此，海信集團不能盲目的通過擴大規(guī)模來賺取經(jīng)營利益，更應(yīng)該注重自身成本管理能力，適當?shù)乜刂坪Ｍ馔顿Y，近幾年貿(mào)易保護主義抬頭時應(yīng)適當減少對外投資，防止成本的不必要增加。同時，在利用資金的杠桿作用時，要考慮到企業(yè)的償債能力，避免過高杠桿率帶來的財務(wù)風(fēng)險。處理壞賬時，要采取先收款后發(fā)貨的形式，采用訂貨管理系統(tǒng)記錄訂單的收款狀態(tài)，月底進行催賬，對經(jīng)常欠款的客戶采取信用制度和賬期管理，確保賬款的及時收回。（4）前景分析方面：經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜多變，不定因素驟增，原材料價格的持續(xù)漲高、物流運費的增加使經(jīng)營的成本大大提高，加之核心物料供應(yīng)緊缺等一系列問題接連不斷，給海信集團的經(jīng)營帶來極大挑戰(zhàn)。家電市場的同質(zhì)化現(xiàn)象愈發(fā)嚴重，而海信集團未能從中脫穎而出研發(fā)符合消費者需求的新型產(chǎn)品，這導(dǎo)致產(chǎn)品市場需求的不足。當原材料價格持續(xù)上漲時將大大增加海信的產(chǎn)品成本，加上全球供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險不斷上升，核心零部件緊缺，如果海信未能提早做出應(yīng)對措施將對其生產(chǎn)成本及交付能力產(chǎn)生不利影響。雖然近年來海信集團積極拓展海外市場，在全球中高端家電品牌中占有一席之地，但是隨著人民幣匯率的波動和多邊貿(mào)易保護主義的抬頭，這將影響到海信集團海外產(chǎn)品的競爭力，也會導(dǎo)致企業(yè)運營成本的增加，從而影響企業(yè)的盈利能力。因此，海信集團應(yīng)加強業(yè)務(wù)的拓展，市場的開發(fā)，提高資產(chǎn)的使用效率，使用新工藝，節(jié)省成本，增強主營業(yè)務(wù)獲利能力可以為公司發(fā)展壯大提供重要的保障，要利用公司的品牌效應(yīng)，要大力創(chuàng)造公司品牌價值,通過不斷增強自身研發(fā)能力，打響企業(yè)品牌，要對海信在市場的占有率不斷的進行擴大，不斷增加該公司在市場的份額和占有率，要保證企業(yè)的長久發(fā)展，提高市場占有優(yōu)勢。4結(jié)論本文主要將哈佛分析框架運用到海信集團的財務(wù)分析之中，通過海信集團戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析四個部分，通過對比格力電器、海爾電器和蘇泊爾電器，對海信集團的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況進行了較為全面的分析，得出了以下結(jié)論：從宏觀情況來看,我國發(fā)展進入改革轉(zhuǎn)型期,經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)告別快速增長時期，步入新常態(tài)。隨著我國經(jīng)濟進入結(jié)構(gòu)調(diào)整期,經(jīng)濟下行壓力仍然存在。但一方面我國人均收入持續(xù)上升,消費能