甜味劑行業(yè)市場分析

甜味劑行業(yè)市場分析1化學合成代糖成本低且安全性高，已迎來新的發(fā)展紀元1.1代糖發(fā)展簡史：人工甜味劑不斷更新迭代安全性問題和口感問題促使代糖更新迭代，甜味劑產品多樣化發(fā)展。1950年無糖汽水開始風靡美國，而甜蜜素也趁此機會主導市場。到1968年，美國的甜蜜素年銷售量超過1700萬磅，但之后有研究發(fā)現(xiàn)這種甜味劑會增加小鼠患膀胱癌的概率，隨后美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）禁止了甜蜜素的使用。下一代甜味劑于1965年被發(fā)現(xiàn)，1974年有研究稱，阿斯巴甜會誘發(fā)腦瘤。這種甜味劑被雪藏7年后又重新進入市場，但是相關安全性研究一直在持續(xù)。直到1976年，三氯蔗糖在一次偶然的錯誤實驗中被發(fā)現(xiàn)，不同于之前甜味劑的是三氯蔗糖有著良好的穩(wěn)定性，可以用來烘焙，并且有著600倍蔗糖的甜度，直到現(xiàn)在三氯蔗糖在代糖市場中也有著舉足輕重的作用。中國是代糖最大生產國，復配、多元化糖將成趨勢。代糖雖然已經發(fā)展了一百多年，但能滿足食品加工方面的要求并且獲得安全性評價的甜味劑產品寥寥無幾。按照中國國標，可在食品中添加的非糖甜味劑共有20多種，其中高倍甜味劑有十幾種，全球范圍也呈現(xiàn)一樣的狀態(tài)。代糖的生產仍舊以人工合成為主導，而中國是最大生產國，產量約占全球75%。雖然人工合成代糖減糖性能已經達標，但是仍存在安全問題隱患，部分產品甜味口感還原度低。甜味劑陸續(xù)發(fā)展出了多種產品，高倍甜味劑中的天然提取甜味劑彌補了這些不足，現(xiàn)在代糖大多采用復配使用。近年來高倍甜味劑和低倍甜味劑增長迅速，甜味劑的復配更加豐富。1.2代糖迎來新世紀，需求不斷提升1.2.1健康需求結合控糖政策，抬升代糖需求糖分攝入過多是危害居民健康的一大根源。如今食品工業(yè)高度發(fā)達，人們很容易獲得高熱量、高吸收效率的食物，食品飲料中的糖分幾乎無處不在。糖分的過量攝入會增加齲齒、成人Ⅱ型糖尿病、肥胖、骨質疏松、心腦血管疾病、皮膚加速衰老的風險。在當代居民攝入的糖主要以飲料形式存在，過多的糖分會加重肝細胞的負擔，嚴重的甚至形成非酒精性脂肪肝。糖分的過多攝入導致的問題逐漸凸顯，相關健康問題走進人們的視野。全球居民糖分攝入呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，各國超重率普遍偏高。世界衛(wèi)生組織建議成年人攝取糖分不應超過全部熱量的10%，過多攝入糖分導致的最典型的健康問題就是超重。據經合組織調查，2019年超重率最高的為墨西哥，達到了75.2%，而超重率超過50%的國家就達到了17個。在中國，成年人超重率從2002年的22.8%增長到2020年的34.3%，6-17歲兒童和青少年超重率從2002年的4.5%增長到2020年的11.1%。肥胖率的高速增長給居民發(fā)出了危險信號，控制糖分刻不容緩。我國居民糖分過量攝入導致的健康問題凸顯，攝入糖與控制糖之間的矛盾加劇。2020年，我國人均攝入食糖30g，已經超出了營養(yǎng)學會建議攝入量25g。相關研究指出，糖是重度成癮性物質，多年來糖分的過多攝入導致一些疾病凸顯，除了超重率增高外，我國糖尿病患病率一直高于全球患病率，2021年達到了10.6%，而全球患病率為9.8%。我國居民在享受糖帶來的甜蜜的同時，也承擔著其所帶來的健康風險。我國雖未設置糖稅，但是對于糖的攝入不斷推出指導方針。國內的控糖政策起步相對較晚，2016年我國政府推出了《健康中國行動（2019年-2030年）》，其中指出“鼓勵消費者減少蔗糖攝入量”，“倡導食品生產經營者使用食品安全標準允許的天然甜味物質和甜味劑取代蔗糖”。食糖的消費量趨于平穩(wěn)的狀態(tài)，也反映出了我國居民開始有了控糖的意識。面對甜味與控糖之間的矛盾，代糖承擔了舉足輕重的角色，并且代糖市場的擴大也推進了肥胖等健康問題的解決。國民健康意識逐漸覺醒，代糖飲品將成為行業(yè)趨勢。2020年，元氣森林在“618”購物節(jié)天貓飲品類銷量排名第一、“雙十一”購物街天貓和京東水飲品類銷量第一。這款飲料的爆火，就是緊緊抓住了當代年輕人的一大痛點，“0糖，0脂，0卡”的精準定位。無糖飲料的市場規(guī)模也呈現(xiàn)出高速增長的趨勢，2022年超過了199億元。這種趨勢和元氣森林的爆成功，都體現(xiàn)了當代居民的健康理念開始逐步覺醒，對糖分的控制開始流行。代糖的低熱量和甜味的保持，成為了食品添加劑中的一枝獨秀，在下游應用中有廣闊的開發(fā)空間，代糖迎來了發(fā)展的新紀元。1.2.2化學合成代糖成本優(yōu)勢顯著，市場空間不斷擴大高倍甜味劑相對于蔗糖有較高的甜價比，能夠降低制造成本，代糖將會成為下游生產廠商的不二之選。甜價比代表單位蔗糖價格下，能夠實現(xiàn)的相對于蔗糖的甜度倍數(shù)。2021年蔗糖甜價比為0.19甜度/元，安賽蜜為2.89甜度/元，三氯蔗糖為2.39甜度/元。相當于一瓶飲料中如果蔗糖的成本為0.2元，換成三氯蔗糖只需要0.016元，換成安賽蜜只需要0.013元。人工甜味劑的甜價比均在蔗糖的10倍以上，相同的價格下甜味劑的效果比蔗糖更好。隨著人們對食品糖分攝入要求的不斷提高，各種甜味劑產品的市場將占據主導地位。一些國家陸續(xù)推出“糖稅”政策以控制糖分添加，糖的成本大幅提升。早在2016年世界衛(wèi)生組織多次呼吁各國政府對含糖飲料征稅，目前已經有50個左右的國家政府推出了糖稅政策。糖稅帶來的收入主要是解決糖尿病、齲齒、肥胖等由攝入糖分過多帶來的一系列健康問題。糖稅的推出在減少居民攝入糖分的同時，也提高了糖類的成本，同時也為代糖產品打開了市場。對企業(yè)而言，甜味是產品暢銷的基礎，代糖完美承擔了過渡角色。消費者對于甜味的需求，加快了代糖產品的開發(fā)。2化學合成類代糖：降成本的主力、復配的基石2.1甜味劑分類：人工合成類代糖占據主導地位甜味劑指能夠賦予食品以甜味的物質，能量很低或者不含能量。甜味劑在滿足消費者對甜味覺需求的同時，又沒有糖的高能量，也不會迅速升高血糖，所以成為了糖的替代品，正被越來越廣泛地應用在食品飲料中。甜味劑種類和分類方式較多，我們按來源不同將其分為人工合成甜味劑、天然甜味劑、功能性糖醇+稀有糖三類。其中人工合成甜味劑通過化學合成方式制備，相比之下，甜度最高，但合成甜味劑的安全性一致飽受質疑，在許多國家被限制或禁止使用；糖醇類和稀有糖的甜度最低，大多低于蔗糖的甜度；天然甜味劑是從天然植物中直接提取的，安全性最高。人工合成甜味劑占據了我國甜味劑市場的半壁江山。甜味劑的性價比以價甜比來度量，價甜比越低，實現(xiàn)單位甜度所需的價格越低，性價比越高。通常定義蔗糖的甜度為1，人工合成甜味劑和蔗糖實現(xiàn)相同甜度時，成本不到蔗糖的10%，在人類追求甜味來源的歷史中，一開始只是想要更甜的味覺刺激，或是更便宜的甜味供給，因此在我國甜味劑市場格局中，人工合成甜味劑始終占據大半。2.2化學合成甜味劑經歷六次迭代，安賽蜜、三氯蔗糖成主流2.2.1糖精、甜蜜素：安全隱患高人工合成甜味劑甜度高、用量少、成本低、市場競爭力強。自140多年前糖精在化學實驗中被偶然發(fā)現(xiàn)以來，已有六代人工合成甜味劑問世。綜合口感、性價比、安全性等維度來看，三氯蔗糖和安賽蜜發(fā)展前景良好，有望完成對其它人工合成甜味劑和蔗糖的替代。2015-2019年，阿斯巴甜和安賽蜜是國內產量最大的人工合成甜味劑，但由于阿斯巴甜代謝產物已被證明對人體有一定危害，產量逐漸縮減，年均復合增速為-14.1%，三氯蔗糖產量復合增速接近20%，安賽蜜雖然口感欠佳，但產量復合增速仍維持在9.8%左右。糖精和甜蜜素：安全隱患較高，發(fā)展前景黯淡。糖精最早的合成甜味劑，于1879年推出，以糖精鈉形式最為常見，糖精鈉濃度超過0.03%時帶有苦味。近年來，糖精的安全性廣受質疑，國外科研證明其有致癌的風險，在許多西方國家，糖精已被禁用。我國對糖精實行定點生產、限產限銷、總量控制，目前僅有3家糖精定點生產企業(yè)。甜蜜素于1937年被發(fā)現(xiàn)，1949年美國批準其可作為食品添加劑使用。1970年，因用糖精-甜蜜素喂養(yǎng)的白鼠發(fā)現(xiàn)膀胱癌被禁用，但隨后的研究沒有發(fā)現(xiàn)甜蜜素有致癌的危險性，1982年，聯(lián)合國糧農組織和世界衛(wèi)生組織FAO/WHO重新對甜蜜素進行評估，制定了ADI值（每日允許攝入量）為0-11mg/kg。盡管如此，目前世界上對甜蜜素的安全性仍存在爭議，在我國，GB2760-2014《食品添加劑使用標準》要求飲料中甜蜜素的最大使用量為0.65g/kg。2.2.2阿斯巴甜：熱穩(wěn)定性差，代謝產物中包含苯丙氨酸阿斯巴甜：應用范圍廣，苯酮尿癥患者需控制攝入量。阿斯巴甜自1965年被發(fā)現(xiàn)，1981年被美國食品與藥物管理局（FDA）正式批準作為食品添加劑，我國于1986年批準使用。阿斯巴甜是應用最廣的甜味劑之一，甜度約為蔗糖的200倍，具有清爽的甜味，但由于熱穩(wěn)定性差，不宜直接用于焙烤食品或高溫烹制的食品。此外，阿斯巴甜的代謝產物中包含苯丙氨酸，可能會對苯丙酮尿癥患者造成不良影響，因此要求在含有阿斯巴甜食品的標簽上必須注有提醒這類患者的標志。我國GB2760-2014《食品添加劑使用標準》中新增了阿斯巴甜在食品中的使用范圍和最大使用量。2.2.3安賽蜜：安全性和性價比高的甜味劑安賽蜜：安全性和性價比高的甜味劑。安賽蜜在1967年首次被合成，1988年美國批準其使用，1992年我國批準其使用。安賽蜜是公認的性價比高、使用安全的甜味劑，在烘焙食品中也很穩(wěn)定，至今尚未發(fā)現(xiàn)安賽蜜有安全問題，目前全球已有100多個國家正式批準安賽蜜用于食品、飲料、口腔保健、化妝品及藥劑等領域中。因為其極高的性價比，且具有安全穩(wěn)定、口感純正的特點，在任何復配場景都可使用。我國GB2760-2014《食品添加劑使用標準》中規(guī)定安賽蜜在不同食品中的最大使用量0.3-4g/kg之間，餐桌甜味料最大使用量為0.04g/份。安賽蜜行業(yè)技術壁壘和準入壁壘相對較高。安賽蜜生產難度大，攻克技術需要數(shù)年時間，另外審批流程繁瑣，新建項目從審批到投產，需要1-2年時間，食品添加劑申請國家認證獲得審批，也需要1-2年時間，因此，安賽蜜行業(yè)進入壁壘較高。當前，全球安賽蜜產能約3.7萬噸/年，主要集中于中國，其中金禾實業(yè)全球市占率達38%。此外根據醋化股份公司公告，公司15000噸安賽蜜項目已經投產，未來安賽蜜項目生產將根據市場與客戶需求逐步釋放產能。2023年安賽蜜價格經歷一輪下跌后，開始呈現(xiàn)回升跡象?；仡欉^去五年，2019年之前安賽蜜的價格穩(wěn)定在5萬/噸的位置，2019年開始隨著無糖產品的熱潮，安賽蜜作為高倍代糖也迎接了一波漲幅，減糖概念讓安賽蜜穩(wěn)定在了6萬/噸左右。2021年下半年，受到能耗雙控的影響，安賽蜜主要原料雙乙烯酮的供給受限，供需失衡拉動安賽蜜價格迅速達到了歷史高位，最高達到了9.5萬元/噸。2022年安賽蜜價格逐漸回落，H2維持在了7.2萬元/噸。2023年，受到宏觀環(huán)境的影響，同時下游消費恢復不及預期，人工代糖經歷寒冬，安賽蜜價格持續(xù)下跌，直到2023年9月，一方面蔗糖供應偏緊及國際糖價上漲，作為糖的替代品，代糖市場也得到回暖；另一方面，受到能源價格影響，原材料價格上漲，支撐了安賽蜜的進一步抬升，主力廠商逐步提價，未來安賽蜜價格中樞有望進一步恢復。根據百川盈孚，9月28日，安賽蜜價格為4.5萬元/噸，距離近五年最高位下降了53%，處于12%的歷史分位。2.2.4三氯蔗糖：目前最優(yōu)的人工代糖選擇三氯蔗糖：高品質甜味劑，功能性最佳。三氯蔗糖于1976年首次被合成，我國于1997年開始允許其作為食品添加劑使用。三氯蔗糖具有以下突出特點：一是安全；二是甜度高，為蔗糖的600倍，阿斯巴甜的3倍，甜味純正，與蔗糖相似；三是性質穩(wěn)定，其結晶產品在20℃的干燥條件下可貯藏4年。在水溶液中，在飲料（pH值為3-5）和通常溫度下，可以儲藏1年以上，在人工合成甜味劑中功能性最優(yōu)。因為其極高的性價比，且具有安全穩(wěn)定、口感純正的特點，在任何復配場景都可使用。我國GB2760-2014《食品添加劑使用標準》中規(guī)定三氯蔗糖在不同食品中的最大使用量在0.15-5g/kg之間，餐桌甜味料最大使用量為0.05g/份。由于三氯蔗糖行業(yè)生產需要用到大量的化工原料，會對環(huán)境造成大量的有機污染，因此，我國于2021年將三氯蔗糖行業(yè)列入高污染行業(yè)。根據我國頒布的能耗雙控政策及相關配套政策情況，三氯蔗糖行業(yè)生產將受到有關部門嚴格的監(jiān)管及審查；企業(yè)生產需要得到政府審批，由政府下發(fā)相關生產許可證，部分企業(yè)的生產及產品產能擴張或將因此受限；政府將全力監(jiān)督企業(yè)生產技術升級，以降低生產污染，增加能源綜合利用率，實現(xiàn)行業(yè)綠色健康生產。目前持續(xù)增強的行業(yè)環(huán)境監(jiān)控措施及持續(xù)增強的行業(yè)生產審批要求都給我國三氯蔗糖生產企業(yè)產能擴張帶來極大壓力，當前部分企業(yè)產能利用率受限（約為70%），未來我國三氯蔗糖行業(yè)部分企業(yè)產能擴張或將持續(xù)受限。三氯蔗糖價格底部回升，龍頭企業(yè)盈利能力有望恢復。2018年至2021H2前，三氯蔗糖一直穩(wěn)定在20-25萬元/噸，并且隨著市場規(guī)模的擴大呈現(xiàn)緩慢降價的趨勢。2021年末，受到主要能源和原材料價格的影響，三氯蔗糖價格迅速爬升，達到了這五年的最高位48萬元/噸。2022年末疫情結束后，三氯蔗糖價格逐步下跌，同時受到國內外宏觀環(huán)境的影響，2023年呈現(xiàn)持續(xù)下跌的狀態(tài)。9月，受糖價和原材料價格的影響，三氯蔗糖價格開始上揚，主流廠商紛紛提價，龍頭企業(yè)有望首先迎來業(yè)績恢復。9月28日，根據百川盈孚，三氯蔗糖價格為15萬元/噸，距離最高位下降了69%，目前處于3.51%的歷史價格分位。2.2.5現(xiàn)有甜味劑供給梳理：人工代糖占據主導地位以一噸蔗糖的甜度為一單位甜度，對市場上主要代糖產品進行甜度匯總，2022年全球代糖產品貢獻總甜度約2996萬，其中三氯蔗糖、甜菊糖、阿斯巴甜、安賽蜜成為甜度占比最大的產品。人工甜味劑甜度高，相對價格成本較低，具有成本優(yōu)勢，在甜度貢獻中占主導地位。此外隨著消費者的健康意識的增強，更傾向于純天然、少添加的食物，因此天然甜味劑的市場占比正在穩(wěn)步提升。根據中國科學院大數(shù)據挖掘與知識管理重點實驗室發(fā)布《2021中國無糖飲料市場趨勢洞察報告》，天然甜味劑的市場占比正在逐年提升，由2010年的8.16%提升至2020年的29.41%。相比之下，阿斯巴甜等人工甜味劑因為安全性質疑，正在被逐漸取代。2.3復配可促進甜味劑協(xié)同增效，降低成本不同甜味劑的感官評價不同，具有甘草味、后苦味、金屬味等。按照甜度倍數(shù)劃分，甜味劑還可分為高倍甜味劑和低倍甜味劑，天然甜味劑和人工合成甜味劑其甜度通常是蔗糖的幾十到數(shù)百倍，甚至上千倍，屬于高倍甜味劑；功能性糖醇甜度通常低于或略等于蔗糖，屬于低倍甜味劑。人工合成甜味劑的甜度很高，感官性質與蔗糖相似，但實際上除了甜味，還會有苦味和金屬味。很多甜味劑的甜度取決于濃度、pH值、溫度，以及其他添加劑的應用，有時心理因素也會影響感官結果，不同甜味劑的時間強度曲線差異也很大，例如，糖精與蔗糖都在15s左右達到峰值，果糖會更早達到峰值，造成甜味短暫沖擊，但持續(xù)時間較短；還會造成風味后勁不足略顯寡淡。索馬甜、甘草甜素等甜味峰值會相對延遲，且甜度持續(xù)時間比蔗糖更長，使得余味持久、而清爽不足。大多數(shù)甜味劑相對于蔗糖都有獨特的甜味和副味特征，相互搭配可以取長補短，發(fā)揮協(xié)同作用。根據Vicki等人的研究，大多數(shù)甜味劑的起效階段與蔗糖相似，非營養(yǎng)型甜味劑的苦味、化學味或金屬味相對于蔗糖更加顯著，其中安賽蜜、羅漢果苷和甜菊糖苷與蔗糖的甜味峰值差距較大。蔗糖與阿洛酮糖等濃度混合后，產生協(xié)同作用，降低了能量的同時也緩解了苦味。各種甜味劑的復配目前也是生產廠商的主流趨勢，所以在甜味劑下游產品應用中，更多采用搭配使用，相互彌補不足。復配是發(fā)揮甜味劑的最佳功效的方案之一。理想的甜味劑要求為：安全無毒、甜味純正與蔗糖相似；高甜度、低熱值；穩(wěn)定性高；不致齲；價格合理。但是這些高倍甜味劑在使用中的特點不同，如：糖精鈉、甜蜜素價格低，但使用受到嚴格限制；而阿斯巴甜、紐甜等不耐高溫，甜感滯后；加上甜味劑口感的差別，完全能達到這幾點要求的單體甜味劑目前還不存在。因此提高甜味劑功效的方案之一就是復配。復配甜味劑通過利用各種甜味劑的協(xié)同效應和生理特點，可減少不良的口味，縮短味覺開始的味覺差，提高甜味劑的穩(wěn)定性，減少甜味劑總體利用量，降低成本。例如將安賽蜜和阿斯巴甜兩種元素按照1:1比例進行復配，甜味劑的整體甜度會有所上升，其成本則會相應減低，約為單一甜味劑成本的24%-40%。天然低倍甜味劑在復配中常用作填充劑。糖醇等天然低倍甜味劑的甜度一般小于蔗糖，熱量也大多低于蔗糖，可用作高甜度甜味劑的填充劑。糖醇溶解時一般會吸收熱量，往往口感清爽或清涼，可作為甜度口味調節(jié)成分或甜味劑使用。如具有清涼口感的木糖醇常被添加在薄荷糖中；甘露糖醇等可掩蓋一些糖精的鐵銹味或苦味，適用于高甜度蜜餞、果凍、果醬的加工。據三元生物招股說明書，以使用300倍甜度的羅漢果甜苷與赤蘚糖醇復配制作1KG一倍蔗糖甜度的復配糖為例，1KG復配糖中羅漢果甜苷重量占比僅為0.19%左右，剩余99.81%左右均為赤蘚糖醇。根據FutureMarketInsights數(shù)據，2023年全球人工高倍甜味劑市場規(guī)模約22.8億美元，2023年至2033年復合增長率約為3.7%。隨著高倍甜味劑市場的增長以及復配方式的推廣，也將推動天然低倍甜味劑市場高速增長。32026下游需求測算：安賽蜜、三氯蔗糖CAGR分別達11%、13%3.1全球甜度需求測算：2021-2026年預計從2.31億噸達到2.45億噸世界食糖生產雖在部分年份有所回落，但生產總量穩(wěn)中有升，預計2021-2026年的年均甜味產量增速為1.2%。根據USDA，2021年全球蔗糖產量18012.4萬噸。從全球甜味配料市場的占比來看，78%的甜味來源為蔗糖，據此可得總甜度為2.31億噸蔗糖當量?？傮w來講，近年來世界食糖消費總量的增長趨勢有所減緩，一方面是由世界人口增速放緩所致，另一方面因過多攝入食糖而可能引起的對人體健康的危害已受到了越來越多的關注，但是世界食糖消費總量增長的主旋律沒有改變。據經合組織和世界糧農組織預測，在2021-2030年，人口集中的亞洲地區(qū)蔗糖的消費量將保持1.1%的年增長速度。根據研究，2021年蔗糖所貢獻的甜度占比達到78%，結合代糖行業(yè)的高速發(fā)展，我們預計未來世界甜味產量保持1.2%的增速。甜味分布中蔗糖為主力，預計2026年甜味產量達到24512萬噸蔗糖當量。根據USDA，2021年全球糖產量為18012.4萬噸，按照78%的占比對應全球甜度產量為23093萬噸蔗糖當量，在1.2%的增速下2026年對應的甜度產量將達到24512萬噸蔗糖當量。3.22021年代糖下游應用現(xiàn)狀根據百川盈孚，食糖的主要下游應用為飲料、餅干糕點等烘焙食品、糖果、奶油及乳制品等、調味品及其他等，由于食糖貢獻主要甜度，所以假設全部甜度應用及其占比與食糖保持一致。根據2021年全球數(shù)據統(tǒng)計，代糖下游中飲料的應用占比為50%，烘焙食品的應用占比為11%，調味品及其他的應用占比為3%。糖果應用中包含壓片糖、膠基糖、硬糖、巧克力等，根據研究，僅壓片糖中的無糖口香糖全球市場規(guī)模就達到2726.46億元。根據研究，2022年全球無乳糖乳制品市場規(guī)模達到687.34億元，無糖冰淇淋市場規(guī)模達到190.85億元，說明代糖在糖果中的應用遠大于在乳制品和冰激凌的應用，所以推斷糖果、乳制品和冰激凌的代糖應用占比分別為21%、3%。根據2021年代糖甜度為2309萬噸蔗糖當量，飲料，烘焙食品，糖果，乳制品、冰激淋等，調味品及其他的代糖甜度依次為1155、254、485、69、346萬噸蔗糖當量。從替代比例來看，飲料的代糖滲透率最高，已經達到17.86%，代糖甜度應用量為1155萬噸蔗糖當量。3.32026代糖市場測算：預計滲透率將達到20%3.3.1飲料：對標歐美成熟市場仍有增長空間從全球角度看，全球無糖/低糖性產品數(shù)量年復合增速較高的品類是飲料、烘焙、乳制品及調味品，2012-2018年產品數(shù)量復合增長率分別為28%、20%、15%、12%。代糖在食飲工業(yè)領域應用最為廣泛的是飲料。截至目前，包括元氣森林、喜茶、伊利、康師傅、農夫山泉、統(tǒng)一、健力寶、東鵬、雀巢在內的多個品牌都推出了“0糖”或“無糖”產品。數(shù)據顯示，在2021年中國網民消費過的無糖飲料品類中，無糖可口可樂以61.5%的占比高居榜首，元氣森林（氣泡水、乳茶）以59.1%的比例緊隨其后。參考飲料巨頭無糖飲料滲透率，預計2026年代糖在全球飲料中的替代率為33%。2019年我國無糖可樂型碳酸飲料銷售占比為3.4%，而歐美國家占比達到30%以上，其中英國占比達到63%，日本也從2005年的20%以下上升至2019年的44.6%。根據可口可樂ESG報告，2020年無糖/低糖占其營業(yè)收入比重的28.2%，2021年無糖/低糖占其營業(yè)收入比重的28%，而新進品牌元氣森林以無糖飲料為主，2020年無糖氣泡水產品貢獻了元氣森林約70%的銷售額。百事的減糖目標：到2025年，至少67%飲料的銷量中，每12盎司糖不超過100卡路里的添加糖。政策端，美國飲料協(xié)會平衡卡路里倡議（BCI）承諾，到2025年美國飲料人均卡路里減少20%。墨西哥飲料行業(yè)協(xié)會承諾，在2018年至2024年期間將其成員公司投資組合中的卡路里含量減少20%。歐洲軟飲料行業(yè)（UNESDA）承諾，從2019年到2025年，整個歐盟和英國都將把軟飲料中的平均添加糖再降低10%，這意味著在過去20年平均添加糖總量的基礎上減少33%。基于以上，我們假設2026年代糖在全球飲料中的替代率為33%。3.2.2烘焙：新產品有望進一步打開市場空間事實上，蔗糖在烘焙中扮演著許多重要的角色。如在高溫烘烤時，蔗糖能產生美拉德反應（焦化），不但成品會有金黃的外表，焦糖還有十分甜蜜的芬芳和獨特的苦甜。同時蔗糖可促進酵母發(fā)酵、維持蛋白的穩(wěn)定性，起到支撐作用，以及改善組織狀態(tài)、鎖水保濕等。此外蔗糖作為酵母發(fā)酵的主要能量來源，有助于酵母的繁殖或發(fā)酵。如果用代糖原料，勢必會影響發(fā)酵時間。對生產企業(yè)來講，就意味著生產周期變長，成本增高。所以在用代糖烘焙時，也要考慮如何使成品能達到和使用蔗糖一樣或者相似的品質。由于蔗糖的這些關鍵功能，因此不能簡單地用不同的甜味劑代替。無論是人工代糖，還是天然甜味劑，因自身在烘焙領域的應用特點，目前不能完全替代蔗糖所有功能。如赤蘚糖醇、甜菊糖、羅漢果甜苷等都難達到烘焙需要的質構或者是美拉德反應，所以需要復配多種代糖原料。同時，烘焙也有細分的品類，如蛋糕、餅干、面包、甜點等，代糖方案的解決不能夠完全依靠一種原料。不同品類對工藝有不同的要求，因此需要對應不同的代糖原料，而且為了達到更好的產品呈現(xiàn)，還需要復配不同的代糖原料，這都需要一定的時間和試驗積累。甘蔗多酚、甜味蛋白等改性助劑有助于降低烘焙產品整體的能量、糖與GI，有助于加速甜味劑在烘焙中的應用。對于烘焙類產品，除了糖以外，還有油和淀粉是高能量、高GI成分。甘蔗多酚從蔗糖提取，具有祛除異味和修飾風味、降低食品GI水平和血糖等功效，可以對傳統(tǒng)的比較不健康的高油高糖的食物進行健康改造，實現(xiàn)減糖降糖一體化，具體內容會在系列三中詳細闡述?；谝陨希覀兗僭O2026年代糖在烘焙中的替代率為10%。3.2.3糖果：替代難度相對較低，有望實現(xiàn)高增長傳統(tǒng)糖果中的蔗糖和淀粉糖漿是甜味料，同時也是一種填充劑，形成和穩(wěn)定產品的基體結構。糖醇和低粘度可溶性膳食纖維等低消化性碳水化合物具有低能量、非致齲或益生元等生理功能，提供與蔗糖或淀粉糖漿相似的結構和技術性能，已成為減少添加蔗糖的糖果中替代蔗糖或淀粉糖漿的填充劑。糖醇和可溶性膳食纖維等低消化性碳水化合物具有良好的生理功能和適合糖果加工的理化性質，可替代蔗糖或淀粉糖漿來制備減少添加糖或含膳食纖維的糖果。無糖壓片糖、無糖膠基糖和無糖硬糖的配方和技術已較成熟，但代糖填充劑在其他類型糖果中的應用和機理研究還有很大的空間。隨著大眾健康意識的增強，代糖在糖果的C端市場有廣闊的潛力空間。根據寧準梅的《代糖填充劑在糖果中的應用及其配方優(yōu)化方法的研究進展》一文，西班牙市場上44個含低能量甜味劑的糖果、巧克力中，使用最多的糖醇、強力甜味劑分別是山梨糖醇（17%）、安賽蜜（17%）、麥芽糖醇（43%）和甜菊糖苷（29%）。通過線下及線上購物平臺獲得64個品牌的無糖糖果或巧克力的配料信息，包括壓片糖果（41%，N=26）、硬糖（19%、N=12）、膠基糖（15%，N=10）、凝膠糖（11%、N=7）、巧克力（11%，N=7）和棉花糖（3%，N=2）。其中有43個產品使用了強力甜味劑，單獨添加甜菊糖苷的占比最高（21%），其次是安賽蜜與阿斯巴甜的組合（19%）。代糖在C端市場廣受歡迎，預計未來將展現(xiàn)出其市場空間和增長速度，基于以上，我們假設2026年代糖在糖果中的替代率為23%。3.2.4冰激凌及乳制品：替代難度相對較高對于乳制品而言，應用糖的產品主要包括調制乳、風味發(fā)酵乳、加糖乳粉、冰淇淋和含乳飲料等。糖在發(fā)酵乳制品中不僅具有增加甜味、改進口感和質構的作用，還可以作為微生物發(fā)酵的碳源營養(yǎng)物質，也可以遮蓋風味乳制品（比如巧克力）配料所帶來的苦味。糖在冰淇淋和乳制品中的作用，除了提供甜度以外，還有質構、降低冰點等。針對乳飲料和冰淇淋等乳制品，采用高倍甜味劑（三氯蔗糖、安賽蜜、阿斯巴甜等）部分取代白砂糖已經有很多產品面市，比如三元品牌的大紅棗風味發(fā)酵乳、伊利品牌的原味發(fā)酵乳等。盡管使用非營養(yǎng)型高倍甜味劑部分取代乳制品的蔗糖已經成功商業(yè)化，但很多市售產品的甜度仍與天然蔗糖的甜度存在顯著差異，此外產品的質構等方面仍需提升改進。基于以上，我們假設2026年代糖在乳制品中的替代率為5%。3.2.5調味品及其他：降本增效和