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請務必閱讀正文之后的重要法律聲明是去庫存尾程。隨著工業(yè)企業(yè)里原材料制造庫存基本生產(chǎn)、價格、庫存數(shù)據(jù)就更明顯向被動去庫和主動補庫轉變表現(xiàn)。但是當前市場預期仍舊悲觀，對于經(jīng)濟的擔憂，可能集中在兩個方面。外庫存位置，增速相對已經(jīng)接近歷史低點，中國需求積累的時間有兩年多，美國也有一年多，庫存再大幅走低的可能性較小。觀察到4月、7另一個擔憂是地產(chǎn)。人口帶來的需求直到2029年之前下滑不大，高于貸款向經(jīng)濟中除了地產(chǎn)的部分有顯著的傾斜支持，也對沖了地產(chǎn)下行的南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD中美利率匯率jyxu@南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-2-表現(xiàn)的更明顯向被動去庫和主動補庫轉變。圖表2：2023年四季度以來，工業(yè)營收和成本同步南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-3-請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-4-濟請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-5-請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-6-圖表10：1-2月住宅銷售9559萬平，同比降2請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-7-請務必閱讀正文之后的重要法律聲明-9-南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD圖表19：2008年以來，存量居民、圖表20：2008年以來增量由七成一成轉為五五分成轉為八成二成，居民占比近兩年穩(wěn)定在20%左右南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD南京證券股份有限公司NANJINGSECURITIESCO.LTD請務必閱讀正文之后的重要法律聲明分析師聲明免責聲明本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及他人等任何形式侵犯本

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