【聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)影響探析實(shí)例9200字（論文）】

I聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)影響分析實(shí)例摘要 1一、理論基礎(chǔ) 2（一）IPO上市的概念 2（二）美國IPO上市和國內(nèi)IPO上市的區(qū)別 2二、聚美優(yōu)品美國IPO上市案例概述 3（一）企業(yè)基本情況介紹 3（二）聚美優(yōu)品美國IPO上市過程 3（三）聚美產(chǎn)品美國IPO上市原因分析 3三、聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)影響分析 4（一）市場(chǎng)反應(yīng)分析 4（二）償債能力分析 6（三）盈利能力分析 7（四）營運(yùn)能力分析 8四、解決聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)問題的對(duì)策 10（一）謹(jǐn)慎決策上市與積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管 10（二）保證產(chǎn)品質(zhì)量與減少倉儲(chǔ)成本 10（三）減少自身庫存與增加銷售收入 11參考文獻(xiàn) 13 聚美優(yōu)品美國IPO上市財(cái)務(wù)影響分析摘要：近些年以來，中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速興起，國內(nèi)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)也蓬勃發(fā)展。在激烈的行業(yè)競爭之中，很多優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，如阿里巴巴、唯品會(huì)、拼多多、聚美優(yōu)品等。在面臨公司上市這一問題時(shí)，他們中的大多數(shù)選擇了美國IPO上市作為企業(yè)直接上市的途徑。越來越多的我國電商企業(yè)在面臨上市時(shí)選擇美國IPO上市，他們之中有的憑借美股上市優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)商業(yè)傳奇。但是，也有像蘑菇街、聚美優(yōu)品、網(wǎng)酒網(wǎng)等，在上市幾年之后草草退出了股市的大舞臺(tái)。本文以聚美優(yōu)品上市后2014年至2017年間的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。對(duì)其美國IPO上市的行為進(jìn)行研究，分析上市后財(cái)務(wù)影響，找到問題并提出建議。關(guān)鍵詞：電子商務(wù)；美國IPO上市；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前言隨著我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速興起，我國國內(nèi)一大批優(yōu)秀電子的商務(wù)企業(yè)先后上市成功，中國的電子商務(wù)平臺(tái)在海外資本市場(chǎng)中變的越來越倍受矚目。這導(dǎo)致越來越多的企業(yè)爭先上市，在市場(chǎng)中的估值也幾經(jīng)走高，幾種海外融資方式已經(jīng)在國內(nèi)迅速興起。而在美國上市是全球最受歡迎的融資方式，在美國交易市場(chǎng)上，融資上市方式可以分為OTC（OverTheCounter）轉(zhuǎn)版納斯達(dá)克上市，美國IPO（InitialPublicOfferings）上市等。而在國內(nèi)電子商務(wù)企業(yè)融資環(huán)境相對(duì)不夠完善的情況下，電子商務(wù)企業(yè)通過美國IPO上市，已經(jīng)成為企業(yè)融資的主要方式之一。然而，近年來，垂直類電子商務(wù)平臺(tái)大都遭受了很大的損失。美妝垂直的聚美優(yōu)品、品牌特賣的唯品會(huì)、包袋垂直的麥包包等，上市后接連傳來噩耗。2017年，聚美優(yōu)品股價(jià)較上市最高市值下跌近90%。本文通過對(duì)聚美優(yōu)品美國IPO上市財(cái)務(wù)影響分析，找出聚美優(yōu)品上市后出現(xiàn)的一些問題，并提出解決建議。一、理論基礎(chǔ)（一）IPO上市的概念I(lǐng)PO的全部名稱是initialpublicofferings，指的是第一次公開募股，或是第一次向公眾的出售公司股份，是股份有限公司發(fā)行股票常用的的方式之一。未上市過的企業(yè)在IPO上市之后，可以通過出售公司股票獲得大量資金進(jìn)行企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，還能增加企業(yè)在社會(huì)中的知名度。（二）美國IPO上市和國內(nèi)IPO上市的區(qū)別1.上市要求不同和美國相比，國內(nèi)對(duì)上市的要求相對(duì)比較嚴(yán)格，企業(yè)達(dá)不到我國的上市要求是上不了市的。國內(nèi)對(duì)于企業(yè)的上市審核在全球可能是最嚴(yán)格的，民營企業(yè)很難在主板上市。而在美國對(duì)公司的上市沒有太高要求，上市門檻低，籌資速度快。2.后期管理不同雖然美國上市相對(duì)容易，但是美國對(duì)上市公司的后期管理卻非常嚴(yán)格。如果上市公司違反相關(guān)規(guī)定，就會(huì)受到嚴(yán)重的的懲罰。而國內(nèi)雖然對(duì)企業(yè)上市要求非常嚴(yán)格，但相關(guān)部門對(duì)企業(yè)的后期監(jiān)管尚有所不足，對(duì)企業(yè)的后期監(jiān)管相較美國相對(duì)輕松。3.市場(chǎng)資金不同和國內(nèi)相比，美國的市場(chǎng)資金非常充沛，市場(chǎng)和投資者相對(duì)成熟，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供源源不斷的資金，持續(xù)再融資能力非常強(qiáng)。中國資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，市場(chǎng)上的投資者大多數(shù)是中小投資者。這些中小投資者資金量很小，由于缺乏信息和專業(yè)的知識(shí)，他們?cè)谫徺I股票時(shí)很容易跟風(fēng)。二、聚美優(yōu)品美國IPO上市案例概述（一）企業(yè)基本情況介紹聚美優(yōu)品是一家以化妝品線上銷售為主要業(yè)務(wù)的電商企業(yè)，其初創(chuàng)階段的名稱是團(tuán)美網(wǎng)，由陳歐和戴雨森等在2010年3月創(chuàng)建，同年9月更名為聚美優(yōu)品。由于其掀起了網(wǎng)上帶貨熱和其CEO的網(wǎng)紅身份，一時(shí)收獲了大量忠實(shí)用戶。經(jīng)過短短幾年時(shí)間的發(fā)展，聚美優(yōu)品就坐上了化妝品垂直電商第一名的寶座。2014年5月16日，聚美優(yōu)品正式對(duì)外宣布其已經(jīng)在美國IPO上市，股票代碼為“JMEI”。聚美優(yōu)品從建立到上市僅僅花費(fèi)了四年時(shí)間，創(chuàng)造了電商領(lǐng)域的上市傳奇，這也使陳歐一時(shí)風(fēng)光無限。之后聚美優(yōu)品開啟了瘋狂投資模式，例如收購街電科技，投資共享充電寶，開設(shè)獨(dú)立的海購頻道等。在其瘋狂投資的同時(shí)，假貨風(fēng)波接踵而來，給聚美優(yōu)品造成了十分巨大的打擊，用戶不斷流失。之后其團(tuán)隊(duì)的高層相繼離職，股價(jià)一路下跌，市值一再下降。雖然其做過不少挽救措施，但卻收效微。在一系列巨大打擊之下，陳歐不得不宣布對(duì)公司進(jìn)行私有化。2020年4月15日，聚美優(yōu)品低調(diào)宣布公司的私有化已經(jīng)完成并從紐約交易所正式退市。聚美優(yōu)品美國IPO上市過程早在2013年3月份，陳歐就曾對(duì)外透露，其用戶已經(jīng)達(dá)到1050萬并且大多數(shù)都是回頭客，聚美優(yōu)品的盈利能力持續(xù)增長，正在考慮上市。到了2014年，聚美優(yōu)品取得了連續(xù)8個(gè)季度盈利的優(yōu)秀成績，上市條件已經(jīng)成熟。2014年2月13日，有消息透露聚美優(yōu)品正在進(jìn)行赴美上市準(zhǔn)備工作，公司估值最終可能會(huì)超過30億美元。2014年4月12日，聚美優(yōu)品首次提交招股說明書，計(jì)劃募集資金高達(dá)4億美元，各大投資銀行爭先擔(dān)任承銷商。2014年05月16日，聚美優(yōu)品在紐交所正式掛牌上市，股票代碼為"JMEI"。其發(fā)行價(jià)格為22美元，上市第一天開盤價(jià)格為27.25美元，收盤價(jià)為24.18美元，公司上市首日市值為34.33億美元，從開辦公司到上市成功僅僅用了4年時(shí)間，打破了電商領(lǐng)域的上市時(shí)間記錄。僅僅31歲且身為公司創(chuàng)始人的陳歐一躍成為中國最年輕的上市公司的老總，持有聚美優(yōu)品40.7%的股份，一時(shí)風(fēng)光無限，成為廣大創(chuàng)業(yè)者心中崇拜的偶像。（三）聚美產(chǎn)品美國IPO上市原因分析聚美優(yōu)品選擇美國IPO上市的原因主要有以下四點(diǎn)。第一，聚美優(yōu)品的限時(shí)團(tuán)購活動(dòng)能夠刺激用戶快速下單?；瘖y品行業(yè)毛利很高，聚美優(yōu)品和供應(yīng)商談好價(jià)格后讓利給消費(fèi)者，打折的力度很大，最低能打四折。三十天內(nèi)無理由退換貨更是解決了女性買化妝品不能試用，擔(dān)心無法退貨的痛點(diǎn)。這些經(jīng)營策略讓聚美優(yōu)品成為當(dāng)時(shí)美妝行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，為上市打下了良好的基礎(chǔ)。第二，企業(yè)如果申請(qǐng)?jiān)谥袊鲜谢ㄙM(fèi)的時(shí)間最短也要三年，5年以上也是很常見的。但是企業(yè)赴美上市在時(shí)間上的花費(fèi)最長不會(huì)超過9個(gè)月。如果上市的時(shí)間超過了9個(gè)月，那一定是雇傭的中介機(jī)構(gòu)工作不到位或者能力不行。第三，在美上市擁有零成本和零風(fēng)險(xiǎn)。在中國上市到底要花多少錢，目前還不得而知?？赡苁菐装偃f，也可能是幾千萬。就算這筆錢花了，公司最終能否上市還不能確定。不過，如果公司去美國上市的話，一分錢也不用花。因?yàn)樗匈M(fèi)用可由投資銀行提前支付，最后以股份形式返還。第四，關(guān)于企業(yè)融資，國內(nèi)企業(yè)的融資和再融資都需要通過中國證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。然而，企業(yè)在美國資本市場(chǎng)的融資和再融資完全是市場(chǎng)行為，如果有人希望購買，不需要通過任何人的批準(zhǔn)。三、聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)影響分析（一）市場(chǎng)反應(yīng)分析1.短期股價(jià)穩(wěn)步提升股票價(jià)格是指股票在證券交易市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票能夠給股票持有者帶來股利的收入，股票的持有者還可以通過預(yù)測(cè)股票價(jià)格的變化，在股票價(jià)格低時(shí)買進(jìn)高時(shí)售出以此賺取差價(jià)獲利。而股票價(jià)格是由股票的內(nèi)在價(jià)值決定的，且受到多重因素的影響，如供求關(guān)系的影響、市場(chǎng)反應(yīng)的影響等。通過分析聚美優(yōu)品2014年5月16日上市后9個(gè)交易周內(nèi)的股價(jià)變化情況，我們可以得到聚美優(yōu)品的市場(chǎng)反應(yīng)對(duì)聚美優(yōu)品股價(jià)的影響。具體詳情如表1聚美優(yōu)品上市后9個(gè)交易周平均股價(jià)表所示。表1聚美優(yōu)品上市后9個(gè)交易周平均股價(jià)時(shí)間T平均股價(jià)（美元）時(shí)間T平均股價(jià)（美元）2014.5.1624.182014.6.2023.002014.5.2322.792014.6.2726.562014.5.3027.382014.7.328.132014.6.629.702014.7.1128.462014.6.1327.632014.7.1827.71根據(jù)分析上面的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品在2014年5月16日美股上市以后，股價(jià)雖然在增減變化運(yùn)動(dòng)著，但9個(gè)交易周內(nèi)的平均股價(jià)大都超過了上市首日股價(jià)，總體來看短期內(nèi)出現(xiàn)了穩(wěn)步增長的趨勢(shì)。其上市后9周內(nèi)平均股票價(jià)格價(jià)從上市首日的24.18美元每股，到2014年6月6日漲到最高值29.70美元每股，增漲幅度大約為22%左右。新股在上市之后股票漲價(jià)的原因有很多，主要的原因有兩個(gè)：第一個(gè)原因是對(duì)股票的炒作，由于廣大投資者不知道新上市的公司上市之前的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此新股沒有沉重歷史包袱。而新股能夠在眾多的未上市企業(yè)中脫穎而出，說明其自身經(jīng)營業(yè)績尚可。因此很容易被投資者給與非常高的希望。第二個(gè)原因是由于股票的價(jià)值回歸，因?yàn)橐恍┬鹿蓛r(jià)格往往會(huì)被低估或高估，尤其是中國概念股的很多商業(yè)模式，在國外得不到認(rèn)可，股票的估值往往給的很低。如果一個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格背離了其內(nèi)在價(jià)值，通過市場(chǎng)的作用股票的價(jià)格會(huì)回歸到真實(shí)的水平。2.長期股價(jià)下降明顯從圖2聚美優(yōu)品2014年到2017年股價(jià)變動(dòng)圖來看，聚美優(yōu)品美股上市以后長期內(nèi)股價(jià)下降明顯，從2014至到2017年，聚美優(yōu)品股上市后股價(jià)下降顯著，2015年雖有所回升，但是卻沒能保持下去。聚美優(yōu)品股價(jià)持續(xù)下跌的一項(xiàng)重要原因是持續(xù)不斷的假貨影響。2014年7月，一家在電商行業(yè)內(nèi)十分有名的商品供應(yīng)商被有關(guān)部門查處，有關(guān)部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)其通過偽造各種證明文件，在各大電商平臺(tái)大量兜售假冒偽劣產(chǎn)品，這其中就包括聚美優(yōu)品。盡管各大平臺(tái)在第一時(shí)間發(fā)表了道歉聲明，但資本不會(huì)買賬。這直接導(dǎo)致了聚美優(yōu)品的股價(jià)連續(xù)4個(gè)月下跌，并頻頻收到起訴信件。更為嚴(yán)重的是，同年12月10日，美國股東權(quán)益律師事務(wù)所Johnson&Weaver.LLP宣布，該公司正在對(duì)聚美優(yōu)品針對(duì)假貨事件發(fā)出的聲明是否存在虛假和誤導(dǎo)行為進(jìn)行調(diào)查。這給聚美優(yōu)品雪上加霜，股價(jià)跌倒了上市后歷史最低。然而這僅僅只是一個(gè)開始，接著假貨風(fēng)波接踵而來。2015年，有知情人士爆料聚美優(yōu)品所謂的大牌正品大都來自全國有名的高仿品制作基地廣州，其商品中假貨和高仿品的占比超過90%。陳歐雖采取一定措施試圖度過假貨危機(jī)，例如親自擔(dān)任品牌代言人、建立物流體系、進(jìn)入其他行業(yè)擴(kuò)寬業(yè)務(wù)等，雖取得一定的效果，但無法挽回股票持續(xù)下跌的局面。無奈之下向大眾透露將要私有化，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)暴跌。以上數(shù)據(jù)說明，企業(yè)通過美國IPO上市，從這一事件本身來看的確對(duì)企業(yè)有促進(jìn)作用，短期內(nèi)聚美股票價(jià)格上升。但從市場(chǎng)的長期表現(xiàn)來看，證明美股上市對(duì)于股票價(jià)值的影響并非全都是正面影響，從長期來看聚美優(yōu)品美股上市以后股票價(jià)值顯著下降。圖2聚美優(yōu)品2014年到2017年股價(jià)變動(dòng)圖（二）償債能力分析通過對(duì)（表2）聚美優(yōu)品2014~2017年縱向財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究我們可以看出，聚美優(yōu)品資產(chǎn)總額2015年和2017年有兩次增加。2015年增加是因?yàn)槌鲑Y投資寶寶樹，2017年增加是因?yàn)槭召徚私蛛娍萍?、新建自建物流以及巨資投資影視行業(yè)。這些投資進(jìn)而導(dǎo)致聚美優(yōu)品流動(dòng)負(fù)債在2015年和2017年分別有兩次增長，這是因?yàn)闉榱送瓿蛇@兩次投資聚美優(yōu)品選擇向銀行借入短期貸款，因此其流動(dòng)負(fù)債增加。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，其可以用來展現(xiàn)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)短期債務(wù)到期之前，可以變現(xiàn)用來償還負(fù)債的能力，而聚美優(yōu)品流動(dòng)比率呈現(xiàn)不斷波動(dòng)的趨勢(shì)，從2016年開始升至最高4.6后又開始下降直到2017年流動(dòng)比率為3.3。通常我們認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率越高，其資產(chǎn)在短期內(nèi)變成現(xiàn)金的能力越好，企業(yè)短期償債能力強(qiáng)；反之則弱。而聚美優(yōu)品在2016年出現(xiàn)歷史最高值，四年數(shù)據(jù)也總是大于2，這說明其在短期償債能力還比較強(qiáng)?，F(xiàn)金比率在2016年增加是因?yàn)榫勖拦疽?017年完成對(duì)于街電科技的收購以及在蘇州自建物流，并且買了好幾項(xiàng)三個(gè)月到六個(gè)月的短期理財(cái)產(chǎn)品。因此手中要準(zhǔn)備大量現(xiàn)金。根據(jù)以上分析，我們可以得出結(jié)論聚美優(yōu)品在上市以后償債能力有所增強(qiáng)。表2聚美優(yōu)品2014年到2017年償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2014-122015-122016-122017-12資產(chǎn)總額46.11億49.91億47.46億49.67億流動(dòng)負(fù)債11.91億13.40億8.56億10.22億權(quán)益總額34.02億36.31億38.87億38.75億流動(dòng)比率3.83.54.63.3現(xiàn)金比率3.02.23.52.3資產(chǎn)負(fù)債率26%27.3%18.10%22%權(quán)益乘數(shù)1.351.371.221.28從表3聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)償債能力指標(biāo)分析表中我們可以看出，在電商行業(yè)當(dāng)中，聚美優(yōu)品的總資產(chǎn)是最少的。聚美優(yōu)品畢竟是垂直電商平臺(tái)，起步晚，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上那些電商業(yè)龍頭。和表中的幾家優(yōu)秀的中國企業(yè)相比，聚美優(yōu)品的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比率是最高的，這表示聚美優(yōu)品在短期內(nèi)需要償還較多負(fù)債，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力大。通過對(duì)聚美優(yōu)品財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的研究我們可以從中發(fā)現(xiàn)，聚美優(yōu)品流動(dòng)比率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，這意味著聚美償債能力比其他企業(yè)好，企業(yè)債權(quán)人的債務(wù)權(quán)益有保障。聚美優(yōu)品和唯品會(huì)的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比率是最高的，只是因?yàn)檫@兩家企業(yè)是垂直電商平臺(tái)流動(dòng)資產(chǎn)較多，固定資產(chǎn)較少。聚美優(yōu)品的現(xiàn)金比率在同行業(yè)內(nèi)是最高的為2.3這說明企業(yè)的償債能力較強(qiáng)。表3聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)償債能力指標(biāo)分析表項(xiàng)目聚美優(yōu)品阿里巴巴唯品會(huì)京東資產(chǎn)總額49.67億7174.32億379.82億2561.08億流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比率93%37.8%81.3%39%流動(dòng)比率3.32.01.32.0流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比率68%38%68%38%現(xiàn)金比率2.31.60.51.2（三）盈利能力分析通過對(duì)表4聚美優(yōu)品2014年到2017年盈利能力指標(biāo)分析，我們可以從聚美優(yōu)品往年的盈利能力指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，其盈利能力正在不斷減小。自從2014年上市以來，其銷售收入雖然在成倍的增加，但是銷售成本也在成倍的增加。其營業(yè)利潤持續(xù)不斷下滑，2014年為其歷史最高值，以后年份持續(xù)下滑甚至出現(xiàn)負(fù)值。凈利率和銷售毛利率整體呈下降趨勢(shì)，雖然在2016年有所回升，但是沒有保持下去。聚美優(yōu)品之所以利潤下降有以下原因：第一聚美優(yōu)品上市不久就遭受了假貨風(fēng)波，不斷有用戶爆料，以正品品牌專賣為宣傳口號(hào)的聚美優(yōu)品銷售的化妝品與正品相比差別很大。而聚美優(yōu)品沒有對(duì)廣大客戶做出合理解釋，卻說這是競爭敵手的惡意詆毀。一些知名國際品牌為了推卸責(zé)任，挽回聲譽(yù)，對(duì)外宣稱與聚美沒有合作，更是給聚美優(yōu)品雪上加霜。假貨風(fēng)波導(dǎo)致聚美失去客戶信任。第二銷售成本不斷加大，如圖所示聚美優(yōu)品銷售成本占銷售收入的比重持續(xù)加大，銷售成本率2014年到2017年漲幅為8.21%。聚美作為一個(gè)垂直電商平臺(tái)，對(duì)于產(chǎn)品供應(yīng)鏈的重視嚴(yán)重不足。在聚美接單后，產(chǎn)品由商家直接發(fā)貨，雖然聚美不需要承擔(dān)巨額的倉儲(chǔ)和管理費(fèi)用，但是產(chǎn)品的質(zhì)量就無法把控。因此在假貨門風(fēng)波后，陳歐決定改變由第三方直接向客戶發(fā)貨的方式，選擇直銷和運(yùn)營自有的品牌，對(duì)使用產(chǎn)品后上傳自拍照的客戶發(fā)放現(xiàn)金紅包，增加對(duì)顧客的吸引力。這些措施使得銷售成本大大增加。而其銷售凈利率和銷售毛利率于2016年雖然有所恢復(fù)，但并沒有恢復(fù)到2014年的水平而且并沒有保持下去，在2017年又迅速下降甚至出現(xiàn)負(fù)值，總體來看呈下降趨勢(shì)。綜上，從橫向縱向分析中可以看出，聚美優(yōu)品美股上市三年后盈利能力波動(dòng)變化明顯，雖然在2016年盈利能力有緩慢回升跡象，但是其后又出現(xiàn)明顯下降，盈利能力總體處于下降趨勢(shì)。表4聚美優(yōu)品2014年到2017年盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2014201520162017銷售收入（千元）1,029,434.001,977,791.006,277,180.005,816,830.00銷售成本（千元）716,674.001,417,038.004,524,900.004,527,280.00銷售成本率69.62%71.65%72.08%77.83%銷售毛利（千元）312,760.00560,753.001,752,280.001,289,550.00營業(yè)利潤（千元）34,310,000.003,171,000.002,772,000.00-266,000.00凈利潤（千元）66,367.008,607.00150,180.00-36,980.00銷售毛利率30.38%28.35%27.92%22.17%營業(yè)利潤率9.40%2.10%2.10%-0.70%銷售凈利率6.45%0.44%2.39%-0.64%總資產(chǎn)凈利率1.44%0.17%3.16%-0.74%（四）營運(yùn)能力分析通過對(duì)表5聚美優(yōu)品2014年到2015年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)的分析，我們可以看到聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先快速增加后快速減少，整體波動(dòng)變化巨大。這說明聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)在上市后短期之內(nèi)結(jié)構(gòu)合理且使用較好。但上市后期情況相反固定資產(chǎn)率急劇減少短短一年時(shí)間從108.9減少到17.6，主要原因是由于聚美是一個(gè)垂直電商平臺(tái)，在聚美接單后，產(chǎn)品由商家直接發(fā)貨，因此聚美優(yōu)品不需要建立倉庫和物流系統(tǒng)，所以其固定資產(chǎn)較少，而上市后收入大大增加。固定資產(chǎn)少收入增加使聚美優(yōu)品固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上市前期增快。但是假貨風(fēng)波后，陳歐決定建立自銷和直營的銷售網(wǎng)絡(luò)，倉庫和物流體系也隨之建立，同時(shí)進(jìn)行大量投資活動(dòng)，這導(dǎo)致聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)大大增加，最終致使其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年急劇下降。其存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)增減變化運(yùn)動(dòng)。存貨周轉(zhuǎn)率在2015年增加是由于大量退貨導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，在2017年增加是由于其倉儲(chǔ)物流體系的建立?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年比前年增長0.1，而2016年，2017年不斷下滑。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈先增后減趨勢(shì)。通過以上分析我們可以得出結(jié)論聚美優(yōu)品營運(yùn)能力變化巨大。表5聚美優(yōu)品2014年到2015年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2014201520162017應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.12.63.11.6存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.755.765.050.4存貨周轉(zhuǎn)率5.76.65.67.3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率93.4136.7108.917.6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.41.51.31.2通過對(duì)表6聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)分析表分析，我們可以發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在同行業(yè)內(nèi)是最低的而且相較于同行業(yè)相差較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)之中是最高的，這意味著聚美優(yōu)品能夠在很短時(shí)間之內(nèi)將其應(yīng)收賬款變現(xiàn)。聚美優(yōu)品的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在同行業(yè)內(nèi)是最長的，這表明聚美優(yōu)品存貨的變現(xiàn)能力與同行業(yè)相比較差。主要原因是企業(yè)持續(xù)受到假貨風(fēng)波影響，企業(yè)口碑受到嚴(yán)重打擊，而聚美優(yōu)品承諾三十天之內(nèi)無理由退貨，大量退貨導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品積壓。另外還有很多化妝品零售電商與其競爭，如網(wǎng)易考拉、網(wǎng)紅電商等導(dǎo)致其存貨的變現(xiàn)能力持續(xù)減弱。而聚美優(yōu)品的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于上等水平，說明其固定資產(chǎn)利用的較好。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然排名較低但在1以上，表明其對(duì)總資產(chǎn)的利用尚可。表6聚美優(yōu)品2017年同行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)分析表項(xiàng)目聚美優(yōu)品阿里巴巴唯品會(huì)京東應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)1.68.518.116.1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.815.538.441.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率227.242.920.122.7固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)17.65.813.122.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.20.42.32.1四、解決聚美優(yōu)品美國IPO上市后財(cái)務(wù)問題的對(duì)策通過上述對(duì)聚美優(yōu)品赴美上市后財(cái)務(wù)影響分析，我們主要發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品在上市以后，股價(jià)短期內(nèi)雖有所提升，但長期內(nèi)股價(jià)持續(xù)下降，償債能力有所增強(qiáng)，而盈利能力出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，其營運(yùn)能力變化巨大等問題。針對(duì)股價(jià)持續(xù)下降，盈利能力下降，營運(yùn)能力變化巨大這三項(xiàng)問題提出以下建議謹(jǐn)慎決策上市與積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管通過對(duì)聚美優(yōu)品股價(jià)分析，我們發(fā)現(xiàn)聚美優(yōu)品美國IPO上市雖然短期內(nèi)股價(jià)能持續(xù)上升，但是長期內(nèi)股價(jià)持下降。公司上市雖然擁有給公司提供新的融資渠道，提高企業(yè)的品牌價(jià)值與自身影響力，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)員工吸引力等好處。但是公司的財(cái)務(wù)信息需要及時(shí)向外公開公布。企業(yè)的一舉一動(dòng)受到社會(huì)關(guān)注，尤其是股民和市場(chǎng)監(jiān)督部門，因此企業(yè)在社會(huì)上被披露信息的好壞會(huì)對(duì)股價(jià)的變化產(chǎn)生十分巨大影響。對(duì)聚美優(yōu)品提出以下三點(diǎn)建議。第一，企業(yè)在面對(duì)環(huán)境十分復(fù)雜的海外資本市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)該認(rèn)真對(duì)待在國外上市的利和弊，不要盲目的決策上市。如果僅僅只因?yàn)樵诤Ｍ馍鲜械拈T檻低，不像國內(nèi)一樣需要繁瑣審核和良好的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績等，就冒然選擇海外上市。那么面對(duì)上市后遇到的嚴(yán)格的海外資本市場(chǎng)監(jiān)管，如果不謹(jǐn)慎對(duì)待，就會(huì)付出慘痛的代價(jià)。第二，在聚美公司上市之后，公司的管理層要為更加頻繁的媒體曝光做好準(zhǔn)備，提前做好處理突發(fā)問題預(yù)案。第三，隨著企業(yè)的上市，企業(yè)與上市前相比有了更多的機(jī)會(huì)，能夠更快更好的發(fā)展，但需要接受監(jiān)管部門嚴(yán)格的監(jiān)管與監(jiān)督。因此公司在治理方面應(yīng)更加得規(guī)范，如果公司出現(xiàn)問題要好好配合相關(guān)部門的調(diào)查。（二）保證產(chǎn)品質(zhì)量與減少倉儲(chǔ)成本根據(jù)前文，我們得出聚美優(yōu)品盈利能力正在不斷減弱，而其原因有兩點(diǎn)，第一是持續(xù)被假貨問題困擾，導(dǎo)致顧客對(duì)其的信任不斷下降，企業(yè)的營業(yè)收入增長地十分緩慢。因此聚美優(yōu)品要加強(qiáng)產(chǎn)品的質(zhì)量監(jiān)管,確保正品。對(duì)于要進(jìn)入聚美優(yōu)品銷售的產(chǎn)品，所有供應(yīng)商務(wù)必保證五證合一，不然一律進(jìn)不了聚美優(yōu)品，從源頭上把控。對(duì)于出現(xiàn)的假貨問題，不能逃避，積極給客戶處理，爭取給客戶一個(gè)滿意的答復(fù)。第二是改為直銷和運(yùn)營自有品牌和對(duì)客戶發(fā)放現(xiàn)金紅包后導(dǎo)致銷售成本持續(xù)增高。改為直銷和運(yùn)營自有品牌對(duì)于減少假貨有一定幫助，但是大大增加了銷售成本，其可以從產(chǎn)品的倉儲(chǔ)庫存或采購入手降低成本。首先，其可以通過建立合理的倉儲(chǔ)布局，減少一些不必要的庫存?zhèn)}庫，進(jìn)而減少倉儲(chǔ)成本。其次，運(yùn)用現(xiàn)代化的庫存管理技術(shù)將商品庫存數(shù)量控制在合理的范圍之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)對(duì)貨物存儲(chǔ)的優(yōu)化。采購方面可以建立嚴(yán)格的采購制度，根據(jù)市場(chǎng)上商品的價(jià)格制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)采購人員可以根據(jù)其在實(shí)際工作的表現(xiàn)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)或者懲罰以提高積極性等方法。（三）減少自身庫存與增加銷售收入固定資產(chǎn)，經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)，加大營銷從而提高企業(yè)收入來解決。根據(jù)對(duì)聚美優(yōu)品營運(yùn)能力的分析，我們發(fā)現(xiàn)相較于同行業(yè)聚美優(yōu)品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是最長的，其存貨周轉(zhuǎn)率是最低的，縱向比較這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)呈增減變化運(yùn)動(dòng)。對(duì)于提高存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，可以通過以下四點(diǎn)。第一，聚美優(yōu)品現(xiàn)在采取了直銷和運(yùn)營自有品牌，其可以通過與產(chǎn)品廠家建立良好的供銷關(guān)系，進(jìn)而得到產(chǎn)品廠家的允許可以將商品存放到產(chǎn)品廠家那或者到需要的時(shí)候再向其采購等方式，減少自身的庫存。第二可以推出促銷活動(dòng)以吸引消費(fèi)者，從而增加銷售額，提高庫存周轉(zhuǎn)率。第三，在采購商品時(shí)要采購暢銷的產(chǎn)品并且及時(shí)淘汰落后產(chǎn)品。多做市場(chǎng)調(diào)研，針對(duì)市場(chǎng)的商品銷售情況采購商品。第四，對(duì)于滯銷商品，如果在倉庫里存放的時(shí)間較長，可以通過打折式優(yōu)惠，買一贈(zèng)一等方式，及時(shí)進(jìn)行處理。變質(zhì)和損壞了的存貨，需要及時(shí)進(jìn)行處理，從而減少存貨庫存，提高商品銷售額。對(duì)于提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，聚美優(yōu)品可以減少不必要的投資，出售不必要的結(jié)語通過對(duì)聚美優(yōu)品赴美上市后產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響的分析可以得出以下結(jié)論。從財(cái)務(wù)影響方面來看，聚美優(yōu)品在上市以后進(jìn)行了大量