電力設備-歐洲3月份跟蹤：德國、意大利影響下九國銷量承壓預期全年銷量320萬輛

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注業(yè)績——4月鋰電產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤月報【中信建投電力設備及新能源】:每周觀察：從日立、伊頓公開資料觀察，全球電力設備景氣周期時間跨【中信建投電力設備及新能源】:風分散式風電新政提振陸風裝機預【中信建投電力設備及新能源】:電【中信建投電力設備及新能源】:氫能四月月報：四月國內(nèi)招投標啟動 滬深300歐洲部分國家售價約2000歐元。3月特斯拉銷量2.64萬輛，同比-44.5%，環(huán)比+29.3%，同環(huán)比增速均不及九國新能源車平均增速，導致市占率12%，環(huán)比-2.3pct，除特斯拉外車企九國銷量20.23萬輛，同比環(huán)比分別+1.2%/59.3%。投資建議：我們看好國內(nèi)中游鋰電及材料海外供應鏈，建議關注寧德時代、科達利、天賜材料、中偉股份、星源材質(zhì)、新宙邦、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、恩捷股份、容百科技、貝特瑞、中科電氣、芳源股份等。 3 5 6 7 9 1資料來源：PFA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMM2資料來源：歐洲各國交通部官網(wǎng)，中信建投3歐洲九國3月新能源車注冊量22.87萬輛，同比-8%，環(huán)比+55%歐洲九國3月新能源車注冊量22.87萬輛，同比-8%，環(huán)比+55%，滲透率21%，同比-1.4pct，環(huán)比+0.8pct。3月歐洲新能源汽車市場同比下降，環(huán)比上升。3月歐洲九國新能源汽車銷量22.87萬輛，同比-8%，滲透率達21%，同比-1.4pct，環(huán)比+0.8pct。其中，純電/插混銷量分別為15.15萬輛/7.72萬為同比下滑主要系德國補貼退坡、意大利買家觀望政策導致其新能源銷量同比降幅遠高于乘用車總量，同時， 北歐國家經(jīng)濟疲軟導致新能源車及乘用車總量均出現(xiàn)同比較大幅度下滑。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，高增+55%主要系九國銷量均呈現(xiàn)季節(jié)性回暖，同時，英國新舊牌照替換周期環(huán)比+246%貢獻較大增量。此外，3月九國Tesla銷量合計5.93萬輛，同比-44.5%，環(huán)比+29.3%，主要原因在于其德國工廠縱火事件影響供給，ModelY上調(diào)其在歐洲部分國家售價，導致其銷量同環(huán)比增速均不及歐洲平均增速，尤其在德國、英國、意大利表現(xiàn)明顯，九國市占率12%，環(huán)比-2.3pct。圖表3：3月歐洲九國新能源車注冊量22502021012022012023010SMMT、KBA、DBI，中信建投SMMT、KBA、DBI，中信建投50202101202201202301歐洲九國插混車注冊量（萬輛）86420資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投400圖表7：3月歐洲九國新能車滲透率20.9%圖表8：3資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投0資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投資料來源：PFA、ANFAC、SMMT、KBA、DBI，中信建投結構方面，2024年3月歐洲九國純電比例同比-3.8pct。2024年3月歐洲九國純電占比66.24%，同比-3.8pct,環(huán)比+0.29pct，純電比例同比下滑主要受特斯拉銷量同比-44.5%、市占率同比下滑7.7pct拖累。資料來源：PFA、ANFAC、MobilitySweden、UNRAE、OFV、Autoinforma、SMM5法國3月新能源車注冊量5.06萬輛，同比+9%，環(huán)比+28%，環(huán)比+12,963輛，其中特斯拉注冊量34,998輛，環(huán)比+1,753輛，市占率10%，環(huán)比+1pct，剔除特斯拉后注冊量為4.56萬輛，環(huán)比+32.6%。新能源車注冊量（萬輛）同比環(huán)比7.01400%6.05.04.03.02.01.00.01200%1000%800%600%400%200%0%-200%202101202201202301202401純電動車注冊量（萬輛）同比環(huán)比4.03.53.02.52.01.51.00.50.0800%600%400%200%0%-200%202101202201202301202401資料來源：PFA，中信建投資料來源：PFA，中信建投圖表14：法國今年新能源車累計注冊量11.87萬，同比5045403530252050新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2019年2020年2021年2022年2023年2024年25%26%28%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：PFA，中信建投資料來源：PFA，中信建投高收入補貼上限下調(diào)對新能源車終端銷量影響有限，法國新能源車銷量任性較強。1月新規(guī)實施后，法國新能源汽車需求大漲，導致國家補貼成本過高，為了用更少的資金幫助更困難的人購車，法國政府對高收入者的補貼進行調(diào)整，將補貼上限由原來的5000歐削減至4000歐，但是低收入家庭仍可獲得7000歐元“生態(tài)獎金”。銷量端受高收入者補貼上線下調(diào)有限，由于低收入者補貼保持不變，3月同環(huán)比增長仍位于九國前列。6資料來源：法國政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策德國3月新能源車注冊量4.74萬輛，同比-22%，環(huán)比+13%，環(huán)比+12,963輛，其中特斯拉注冊量4,998輛，環(huán)比+1,753輛，市占率為10%，環(huán)比+1pct。剔除特斯拉后注冊量為1.12萬輛，環(huán)比+32.6%。20.015.010.05.00.0新能源車注冊量（萬輛）同比環(huán)比600%400%200%0%-200%202101202201202301202401純電動車注冊量（萬輛）同比環(huán)比12.0500%10.08.06.04.02.00.0400%300%200%100%0%-100%-200%202101202201202301202401資料來源：KBA，中信建投資料來源：KBA，中信建投790807060504030200新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401300%250%200%150%100%50%0%-50%60%50%40%30%20%10%0%2019年2022年2020年2019年2022年2020年2023年17%19%18%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：KBA，中信建投資料來源：KBA，中信建投2023年，德國對新能源汽車的補貼逐漸取消，德國經(jīng)濟部宣布，為應對預算缺口，原計劃實施到2024年底的電動汽車補貼將從12月18日起提起結束，之前已經(jīng)獲批的補貼仍繼續(xù)發(fā)放，但是12月18日以后不再接受新的申請。德國補貼退坡對銷量的影響余溫仍在，3月份銷量同比-22%。資料來源：德國政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策英國3月新能源車注冊量7.29萬輛，同比+13%，環(huán)比+246%，環(huán)比+51,816萬輛，英國本月銷量、同環(huán)比8增速均位列九國之首。其中特斯拉注冊量6,995輛，環(huán)比+3,803輛，市占率10%，環(huán)比-6pct。剔除特斯拉后注冊量為6.59萬輛，環(huán)比+268.3%。8.07.06.05.04.03.02.00.0新能源車注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401環(huán)比1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%純電動車注冊量（萬輛）同比環(huán)比6.05.04.03.02.00.0700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%202101202201202301202401資料來源：SMMT，中信建投資料來源：SMMT，中信建投圖表24：英國今年新能源車累計注冊量12.69萬，同比5045403530252050新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%45%2019年2022年2020年2023年2021年2024年23%23%25%23%35%30%25%20%15%10%5%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：SMMT，中信建投資料來源：SMMT，中信建投英國銷量環(huán)比高增主要系新舊牌照申請新周期到來的歷史慣性增長。英國新車牌注冊在3/9月，復盤22/23/24年英國3月銷量分別環(huán)增267%/279%/246%，新牌照注冊帶來的銷量環(huán)增具有歷史慣性。3月銷量同比+13%，同樣位列九國之首。一方面是乘用車市場整體保同比10%增速，另一方面由于新金融法案帶動車隊電動車需求增長。英國24年2月22日批準并執(zhí)行《2024年金融法案》，法案規(guī)定：2023年秋季起執(zhí)行的為期三年的全額折舊措施被永久化，這意味著公司對符合條件的設備和機械的投資將繼續(xù)符合主稅率資產(chǎn)的100%首年折舊津貼，以及特殊稅率（包括長壽命）資產(chǎn)的50%首年折舊津貼。根據(jù)該法案，車隊的車輛購置滿足100%首年折舊津貼的限定條件，其稅負減免效應相當于將商用車的購置成本降低至最高25%。3月車9隊采購整車18.14萬輛，占當月銷量57.1%，同比增加29.6%，根據(jù)英國SMMT協(xié)會統(tǒng)計，大約70%的電動乘用車注冊量來自商業(yè)車隊，是英國銷量增長的主要因素。圖表26：2024年1月起英國實施零排放法規(guī)，要求汽車制造商資料來源：英國政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策葡萄牙：3月新能源車注冊量6.281輛，同比+10%，環(huán)比+12%葡萄牙3月新能源車注冊量6,281輛，同比+10%，環(huán)比+12%，環(huán)比+697輛，其中特斯拉注冊量1,184輛，環(huán)比+29輛，市占率為19%，環(huán)比-2pct。剔除特斯拉后注冊量為5,097輛，環(huán)比+15.1%。8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000新能源車注冊量（輛）同比環(huán)比202101202201202301202401400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%純電動車注冊量（輛）同比環(huán)比4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%202101202201202301202401資料來源：Autoinforma，中信建投資料來源：Autoinforma，中信建投圖表29：葡萄牙今年新能源車累計注冊量16,527輛，同比7.06.05.04.03.02.00.0新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401120%100%80%60%40%20%0%-20%45%2019年2022年2020年2023年2021年2024年40%35%30%26%24%24%25%20%15%10%5%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Autoinforma，中信建投資料來源：Autoinforma，中信建投2023年5月2日，葡萄牙環(huán)境保護基金會發(fā)布新一年的新能源汽車激勵政策，整體上維持上一年激勵力度，對個人購買價格不高于6.25萬歐元的純電乘用車補貼4,000歐元，且每人限購1輛。圖表31：2024年葡萄牙整體補貼資料來源：葡萄牙政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策挪威3月新能源車注冊量8,919輛，同比-49%，環(huán)比+31%，環(huán)比+2,125輛，其中特斯拉注冊量2,234輛，環(huán)比+456輛，市占率為+25%，環(huán)比-1pct。剔除特斯拉后注冊量為6,685輛，環(huán)比+33.3%。挪威3月新能源汽車滲透率91%，基本實現(xiàn)電動化。新能源車注冊量（輛）同比環(huán)比40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000500%400%300%200%100%0%-100%-200%20210120220120230120240135,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000純電動車注冊量（輛）同比環(huán)比500%400%300%200%100%0%-100%-200%202101202201202301202401資料來源：OFA，中信建投資料來源：OFA，中信建投圖表34：挪威今年新能源車累計注冊量20,524輛，同比-86420新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%2019年20202019年2021年20222021年2023年20242023年100%94%92%91%100%90%80%70%60%50%40%4月5月6月7月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：OFA，中信建投資料來源：OFA，中信建投挪威電車滲透率長期維持在90%以上，早已取消購車補貼。且從2023年1月1日起，超過50萬挪威克朗的純電車型增值稅豁免政策中止，并按車輛全價征收25%稅率的增值稅。資料來源：挪威政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策瑞典3月新能源車注冊量13,890輛，同比-23%，環(huán)比+43%，環(huán)比+4,169，其中特斯拉注冊量2,524輛，環(huán)比+1,466輛，市占率為18%，環(huán)比+7pct。剔除特斯拉后注冊量為11,366輛，環(huán)比+31.2%。新能源車注冊量（萬輛）同比環(huán)比3.0250%2.52.00.50.0200%150%100%50%0%-50%-100%202101202201202301202401純電動車注冊量（輛）同比環(huán)比0202101202201202301202401資料來源：BILSweden，中信建投資料來源：BILSweden，中信建投圖表39：瑞典今年新能車累計注冊量32,619輛，同比-9%2086420新能源車累計注冊量（萬輛）同比202101202201202301202401120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2019年2020年2021年2022年2023年2024年58%52%52%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：BILSweden，中信建投資料來源：BILSweden，中信建投2022年11月8日起瑞典電動車不再享受補貼，退坡7萬瑞典克朗，但公民如果可以證明車輛購置行為發(fā)生在2022年11月8日之前，仍然有資格在購買后最長6個月內(nèi)獲得補貼。同時，由于2021年4月起瑞典針對燃油車碳排放進行加征稅收，補貼退坡疊加碳排稅收導致包括燃油車、新能源汽車在內(nèi)的整體乘用車銷量均承壓，因此新能源汽車滲透率仍然能夠穩(wěn)步提升。資料來源：瑞典政府官網(wǎng)，中信建投；注：刪除線代表已過期的歷史政策意大利3月新能源車注冊量11,055輛，同比-29%，環(huán)比+13%，環(huán)比+1,308輛，其中特斯拉注冊量1,396輛，環(huán)比-455輛，市占率為13%，環(huán)比-6pct。剔除特斯拉后注冊量為9,659輛，環(huán)比+22.3%。新能源車注冊量（輛）同比環(huán)比20,0002500%15,00010,0005,00002000%1500%1000%500%0%-500%202101202201202301202401純電動車注冊量（輛）同比純電動車注冊量（輛）同比環(huán)比8,0006,0004,0002,0000202101202201202301202401資料來源：UNRAE，中信建投資料來源：UNRAE，中信建投5014%12%10%8% 6%4%2%0%2019年2020年2021年2022年2023年2024年7%7%7%5%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：UNRAE，中信建投資料來源：UNRAE，中信建投意大利2023年加大了補貼力度，政府計劃在2024年再投入9.3億歐元激勵民眾購買電車，補貼力度可能繼續(xù)加大，并且計劃效仿法國做法，增加碳足跡積分考核。目前政策尚未實施，因此買家觀望情緒升溫導致3【意大利】電動車激勵政策政策限制（歐元）單車補貼/稅率（歐元）最新政策變化購買補貼2023年1月1日起M1類車輛，EV或PHEV碳排放≤20g/km價格≤3.5萬新車：4500維持但意大利政府正在考慮加大補貼力度并效仿法國做法增加碳足跡考核報廢舊車：4500+300020g/km<碳排放<60g/km價格≤4.5萬新車：3000報廢舊車：3000+300061g/km<碳排放<135g/km價格≤3.5萬報廢舊車：20002022年7月25日-2022年11月1日M1類新車（電碳排放≤20g/km價格≤3.5萬個人：3000激勵政策僅限于個人，中小型企業(yè)也可獲得該補貼，但僅限于購買企業(yè)名下的新電動汽車以及同時報廢低于個人：報廢Euro5級別車輛+2000M1類新車（插電式混合動力20g/km<碳排放≤60g/km價格≤4.5萬個人：2000個人：報廢Euro5級別車輛+2000級別的車輛。報廢舊車輛與不報廢舊車輛之間補貼差值減少M1類新車（傳統(tǒng)低排燃油汽61g/km＜碳排放≤135g/km價格≤3.5萬個人：報廢Euro5級別車輛+20002021年10月27日起CO2排放不超過20g/km4000補貼加碼，有效期延長報廢舊車輛+6000CO2排放大于20g/km，小于60g/km1500報廢舊車輛+25002019年起CO2排放不超過20g/km4000隨著202