【S城投公司償債能力存在的問(wèn)題及優(yōu)化建議探析8000字（論文）】

S城投公司償債能力存在的問(wèn)題及完善對(duì)策研究摘要企業(yè)在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中面臨的競(jìng)爭(zhēng)因素較多，特別是經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于更加激烈的發(fā)展?fàn)顩r，所以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，通過(guò)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，能夠?qū)ふ业狡髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)提前做出規(guī)避。企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理也能夠反映出企業(yè)后續(xù)的發(fā)展動(dòng)作，特別是償還債務(wù)能力和債務(wù)狀況之間有著密切的聯(lián)系，較好的償還能力使企業(yè)具備強(qiáng)大資金進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)，更利于企業(yè)財(cái)務(wù)方面的管理。因此，本論文以西藏城投為例，依據(jù)企業(yè)償還能力相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)以及研究方法為根據(jù)，探討企業(yè)償債能力分析的意義，從長(zhǎng)期償債能力以及短期償債能力兩個(gè)方面分析西藏城投償債能力的現(xiàn)狀，找出了西藏城投存在資本結(jié)構(gòu)不合理、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高以及國(guó)際化進(jìn)程嚴(yán)峻的問(wèn)題后，對(duì)于其存在問(wèn)題的影響因素進(jìn)行分析，后根據(jù)問(wèn)題提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增加對(duì)資產(chǎn)的管理以及開(kāi)發(fā)新技術(shù)，提高盈利的對(duì)策，以此來(lái)促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)償債能力的發(fā)展。關(guān)鍵詞：西藏城投；房地產(chǎn)行業(yè)；償債能力目錄TOC\o"1-3"\h\u30885引言 19276第一章西藏城投償債能力現(xiàn)狀分析 1255541.1公司概況 1179841.2公司短期償債能力指標(biāo)分析 4243381.3長(zhǎng)期償債能力分析 616583第二章西藏城投償債能力存在的問(wèn)題 9284572.1資本結(jié)構(gòu)不合理 9275252.2存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大 9205732.3國(guó)際化進(jìn)程嚴(yán)峻 10704第三章影響西藏城投償債能力的因素 10155553.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 10326173.2企業(yè)負(fù)債利息率相對(duì)較高 10309413.3企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱 1119968第四章西藏城投提升償債能力的措施 11146014.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 11275874.2增加對(duì)資產(chǎn)的管理 1178114.3開(kāi)發(fā)新技術(shù)，提高盈利 1229232總結(jié) 1211179參考文獻(xiàn) 14引言隨著我國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈，企業(yè)的發(fā)展也在面臨著越來(lái)越多的挑戰(zhàn)。企業(yè)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不僅可以獲得充足的資金來(lái)源，同時(shí)可以利用財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化，首先，償債能力輔助投資者判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平選擇是否進(jìn)行投資。其次，償債能力幫助銀行、上下游企業(yè)等債權(quán)人更好地了解企業(yè)的資產(chǎn)情況，制定相應(yīng)的借款條件，設(shè)置合適的合同利率，并評(píng)估借出款項(xiàng)收回的可能性。由此可得，企業(yè)償債能力是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、所有者、債權(quán)人等各方的利益。其次，企業(yè)的償債能力由其對(duì)于到期債務(wù)的償還能力所體現(xiàn)。債務(wù)償還能力弱的企業(yè)很有可能對(duì)償還到期債務(wù)承受著巨大壓力。企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)如果沒(méi)有充足的資金償還，那么很可能就會(huì)面臨被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，償債能力是至關(guān)重要的一項(xiàng)指標(biāo)，只有當(dāng)企業(yè)償債能力能夠滿足日常經(jīng)營(yíng)的需要時(shí)，企業(yè)才能夠健康穩(wěn)定地發(fā)展。因此本文以西藏城投為例，結(jié)合公司2017—2021這五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)公司的償債能力進(jìn)行分析，以期能夠?yàn)樘岣呶鞑爻峭兜膬攤芰μ峁┓e極的借鑒意義。第一章西藏城投償債能力現(xiàn)狀分析1.1公司概況1.1.1公司情況西藏城市發(fā)展投資股份有限公司成立于1996年10月25日，注冊(cè)地位于西藏自治區(qū)拉薩市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)博達(dá)路A1-10金泰集團(tuán)辦公樓第三層311室。經(jīng)營(yíng)范圍包括對(duì)礦業(yè)、金融、實(shí)業(yè)的投資（不具體從事以上經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）；建材銷售；近幾年來(lái)，公司主要注重行業(yè)技術(shù)的研發(fā)工作，不斷的提高西藏城投的產(chǎn)品質(zhì)量，立志于為顧客帶來(lái)體驗(yàn)感強(qiáng)烈，性能較完善的商品。西藏城投公司已經(jīng)建立了包含智能家具、智能網(wǎng)聯(lián)、新能源等的八個(gè)研發(fā)中心和技術(shù)實(shí)驗(yàn)園。在銷售環(huán)節(jié)上，西藏城投已經(jīng)將互聯(lián)網(wǎng)+運(yùn)用到傳統(tǒng)制造業(yè)，提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力與用戶體驗(yàn)感。1.1.2公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從下表可以看出，西藏城投的營(yíng)業(yè)總收入呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)也是呈現(xiàn)一樣的變化，尤其是在2020年，凈利潤(rùn)僅為9.28億元，較前年下降了，74.21%，隨后在2021年呈現(xiàn)出大幅度的上升，截止2021年9月30號(hào)，西藏城投的凈利潤(rùn)是41.99億元，較2020年上升了353.94%。結(jié)合近幾年西藏城投的財(cái)務(wù)報(bào)表，其他相關(guān)數(shù)據(jù)及西藏城投的相關(guān)報(bào)道和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)，說(shuō)明目前西藏城投正處于調(diào)整階段，其企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)有較大幅度的波動(dòng)。西藏城投集團(tuán)在2019年采取了激進(jìn)的戰(zhàn)略，使得其資金處于緊張狀態(tài)，但預(yù)計(jì)未來(lái)收益更客觀。由于新冠疫情打亂了西藏城投財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的導(dǎo)向，西藏城投不得不在2020年采用保守緊縮的財(cái)務(wù)策略穩(wěn)定企業(yè)基本盤(pán)，在這一基礎(chǔ)之上適度的進(jìn)行調(diào)整。表1西藏城投2018.9.30-2021.9.30年基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：元至2021-09-30至2020-09-30至2019-09-30至2018-09-30至2017-09-30營(yíng)業(yè)總收入290.61億235.13億265.02億247.20億236.20億-營(yíng)業(yè)成本224.71億203.16億207.73億191.05億181.05億毛利65.90億31.96億57.29億56.15億45.25億-銷售管理及行政費(fèi)用19.33億16.80億18.24億17.55億16.14億-其他運(yùn)營(yíng)費(fèi)用計(jì)息稅前利潤(rùn)46.57億15.17億39.05億38.60億37.05億+非經(jīng)營(yíng)收入（支出）13.40億3.88億10.49億10.26億10.11億-非經(jīng)常性支出1.70億2.82億1.48億-10.70億-11.60億-利息支出4.70億4.58億3.40億1.75億1.65億稅前凈利潤(rùn)53.57億11.64億44.66億57.80億55.10億-所得稅11.57億2.40億8.72億12.62億10.25億+其他稅后調(diào)整+積累公司盈利權(quán)利合并凈利潤(rùn)42.00億9.25億35.95億45.18億42.50億-少數(shù)股東權(quán)益開(kāi)支100.00萬(wàn)-360.00萬(wàn)-460.00萬(wàn)-30.00萬(wàn)-28.05萬(wàn)凈利潤(rùn)41.99億9.28億35.99億45.18億48.19億-優(yōu)先股股息一般可用收入凈利潤(rùn)41.99億9.28億-35.99億45.18億48.18億每股基本收益-0.792.953.274.15攤薄每股收益3.540.792.923.243.67息稅折舊攤銷前利潤(rùn)74.30億42.17億53.55億51.66億52.75億1.2公司短期償債能力指標(biāo)分析短期債務(wù)償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映了企業(yè)償付是否能夠償還到期債務(wù)的能力。在一般情況下，此能力的強(qiáng)弱通過(guò)流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)來(lái)判斷。接下來(lái)就通過(guò)三個(gè)指標(biāo)，對(duì)西藏城投近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，判斷其對(duì)于短期債務(wù)的償還能力。1.2.1流動(dòng)比率表12017-2021年西藏城投和四家企業(yè)流動(dòng)比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投125.1122.5125.2121.6117.7新能泰山124.6122.6100.8103.7114.9中洲控股277.5309.244.771.680.7信達(dá)地產(chǎn)165.5136.2150.2146.1198.0臥龍地產(chǎn)125.3134.6136.7164.4174.1圖12017-2021年西藏城投和四家企業(yè)流動(dòng)比率比較根據(jù)表1數(shù)據(jù)顯示，從2017-2021年，西藏城投流動(dòng)比率呈逐年上升趨勢(shì)，其中2019年上升的最為明顯，2020年呈下降趨勢(shì)在2021年有所回緩，說(shuō)明近幾年西藏城投的流動(dòng)資產(chǎn)漲幅對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的漲幅較小，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)較多，對(duì)比另外四家企業(yè)，2019年除信達(dá)地產(chǎn)外，其他三家企業(yè)的流動(dòng)比率均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2021年更是程序比率迅速上升的現(xiàn)狀，說(shuō)明西藏城投對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的管控能力比其他企業(yè)更弱，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力也相對(duì)較低，保障更弱。1.2.2速動(dòng)比率表22017-2021年西藏城投和四家企業(yè)速動(dòng)比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投110.3113.2114.0113.4108.2新能泰山116.8112.593.992.3106.4中洲控股168.6196.338.062.766.0信達(dá)地產(chǎn)155.4117.5131.4143.5191.2臥龍地產(chǎn)109.6118.0120.1147.7164.9圖22017-2021年西藏城投和四家企業(yè)速動(dòng)比率比較根據(jù)表2數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的速動(dòng)比率在2017到2019年期間呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在2019到2021年基本呈逐年下降趨勢(shì)，通常情況下，速動(dòng)比率達(dá)到1時(shí)，企業(yè)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的償還能力具有保障，由此可以看出，西藏城投儲(chǔ)備的速動(dòng)資產(chǎn)充足，并且，通過(guò)對(duì)西藏城投流動(dòng)比率的分析，不難發(fā)現(xiàn)，其他四家企業(yè)高于西藏城投，說(shuō)明這四家企業(yè)對(duì)于償還流動(dòng)負(fù)債能力較強(qiáng)，且高于行業(yè)平均水平，也就說(shuō)明四家企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保障流動(dòng)負(fù)債的水平更高，而反觀西藏城投，雖然保持在安全可靠的水平但是保障水平并不高，西藏城投還需加強(qiáng)對(duì)短期還債1.2.3現(xiàn)金比率表32017-2021年西藏城投和四家企業(yè)現(xiàn)金比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投25.36.425.636.2-1.8新能泰山37.318.07.9-9.0-2.1中洲控股40.79.8-7.60.3-1.7信達(dá)地產(chǎn)22.5-30.4-20.8-14.7-39.6臥龍地產(chǎn)-7.1-6.80.9-3.144.1圖32017-2021年西藏城投和四家企業(yè)現(xiàn)金比率比較根據(jù)表3數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年西藏城投的現(xiàn)金比率漲幅不定。主要原因就是在西藏城投在籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金額增減不定，導(dǎo)致2020年西藏城投的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物儲(chǔ)蓄量減少到新低，公司管理層為推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，大規(guī)模追求擴(kuò)張，所以在2020年企業(yè)現(xiàn)金比率出現(xiàn)下降。同時(shí)，相比其他企業(yè)除臥龍地產(chǎn)為，另外三家企業(yè)總體高于西藏城投，畢竟發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)積累了厚重的基礎(chǔ)，且規(guī)模大于西藏城投，積累了更多的市場(chǎng)，發(fā)展速度雖然不是高速，但是處于穩(wěn)步增長(zhǎng)水平，同時(shí)也反映出西藏城投的現(xiàn)金變現(xiàn)能力較弱。1.3長(zhǎng)期償債能力分析1.3.1資產(chǎn)負(fù)債率公司控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力和保證債務(wù)償還的能力是公司重要的指標(biāo)。公司債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者和所有相關(guān)方都非常重視公司長(zhǎng)期償付能力分析的結(jié)果。分析一家公司的長(zhǎng)期償債能力，可以讓所有人都了解公司的財(cái)務(wù)狀況，并進(jìn)一步優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，揭示公司在日常經(jīng)營(yíng)中承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度；預(yù)測(cè)企業(yè)繼續(xù)前進(jìn)的融資前景；為企業(yè)進(jìn)行各種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)等都提供重要參考。表42017-2021年西藏城投和四家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投63.1562.7751.9052.8755.44新能泰山57.8355.7754.9950.6355.28中洲控股37.0637.5085.4072.9475.72信達(dá)地產(chǎn)66.1373.9170.1562.4939.04臥龍地產(chǎn)61.0162.5263.1564.5862.39根據(jù)表5-4數(shù)據(jù)顯示，西藏城投2017年到2019年資產(chǎn)負(fù)債率下降，到2020年又略微上升，但還是相對(duì)于另外四家企業(yè)，除信達(dá)地產(chǎn)外，西藏城投還是在高水平狀態(tài)。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)程度就越高；對(duì)企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于銀行的借款利率，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率隨之升高，所有者就會(huì)獲得更高的投資回報(bào)率；對(duì)于企業(yè)管理者而言，出現(xiàn)高資產(chǎn)負(fù)債率的情況，并不一定意味著企業(yè)發(fā)展不充分，一定程度上也表明股東的資金得到了有效的利用。西藏城投五年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為：63.15、62.77、51.90、52.87、55.44。從這五年數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾年西藏城投資產(chǎn)負(fù)債率也在穩(wěn)步上升中，發(fā)展比較穩(wěn)定，在2020年增幅明顯，充分展現(xiàn)了西藏城投資金使用效率較高。1.3.2產(chǎn)權(quán)比率表52017-2021年西藏城投和四家企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投168.90160.34102.59107.76120.40新能泰山127.91118.83112.1993.52115.06中洲控股52.5553.85571.47255.04279.05信達(dá)地產(chǎn)140.72216.39196.90158.4844.3臥龍地產(chǎn)62.1454.7553.45135.42128.25根據(jù)表5數(shù)據(jù)顯示，西藏城投近五年的產(chǎn)權(quán)比率分別為168.90%、160.34%、102.59%、107.76%、120.40%，總體呈上升趨勢(shì)，其中2019年增幅較大，可以看出，五年內(nèi)西藏城投的負(fù)債總額對(duì)于所有者權(quán)益總額漲幅較大，不利于西藏城投的長(zhǎng)期償債。另一方面，除新能泰山與信達(dá)地產(chǎn)外，中洲控股與臥龍地產(chǎn)近年來(lái)一直保持穩(wěn)定水平，并沒(méi)有太大變化。保持穩(wěn)定水平有利于公司的發(fā)展，對(duì)長(zhǎng)期持續(xù)的發(fā)展有利，則償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越好，但是產(chǎn)權(quán)比率的比例不宜過(guò)低。否則，將無(wú)法充分利用債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿。1.3.3權(quán)益乘數(shù)表62017-2021年西藏城投和四家企業(yè)權(quán)益乘數(shù)比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投2.592.392.092.172.09新能泰山2.332.242.122.002.31中洲控股3.673.104.634.054.68信達(dá)地產(chǎn)3.263.6373.07-4.912.54臥龍地產(chǎn)1.611.681.701.721.78根據(jù)表6數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的股權(quán)乘數(shù)近五年一直保持上升趨勢(shì)，隨著股權(quán)乘數(shù)的增加，代表公司外部融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)增加，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加。除中洲控股與信達(dá)地產(chǎn)外，新能泰山與臥龍地產(chǎn)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比西藏城投小，公司債務(wù)越低，對(duì)債權(quán)人的保護(hù)水平就越高。1.3.4利息保障倍數(shù)表72017-2021年西藏城投和四家企業(yè)利息保障倍數(shù)比較報(bào)告日期20212020201920182017西藏城投14.8221.8428.4311.6325.26新能泰山12.370.110.042.17513.67中洲控股3.941.04-3.461.251.27信達(dá)地產(chǎn)1.111.371.28-219.641.68億臥龍地產(chǎn)0.00.00.06.148.52根據(jù)表7數(shù)據(jù)顯示，西藏城投的利息保護(hù)倍數(shù)近年來(lái)明顯下降，這說(shuō)明西藏城投每人民幣債務(wù)利息稅14.82元的稅前凈收入，是作為償還債務(wù)的擔(dān)保。債務(wù)到期了。另一方面，中洲控股與信達(dá)地產(chǎn)的權(quán)益保護(hù)倍數(shù)分別在2019與2018年呈現(xiàn)負(fù)值。這主要是因?yàn)楫?dāng)年的外匯收益為負(fù)，由此推斷長(zhǎng)期償債能力不容樂(lè)觀，并且，通常情況下是將企業(yè)一年內(nèi)的息稅前凈利比上同年的債務(wù)利息來(lái)進(jìn)行計(jì)算，評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)于償還到期債息的保障能力，從表格看出西藏城投2019年的數(shù)值最高，說(shuō)明2019年西藏城投的息稅前凈利潤(rùn)對(duì)到期債息的支付保障能力更強(qiáng)，不斷發(fā)展反而支付保障能力不斷下降。第二章西藏城投償債能力存在的問(wèn)題2.1資本結(jié)構(gòu)不合理不合適的合資結(jié)構(gòu)會(huì)增加融資本錢，西藏城投能獲得更多的資金收益率。不一樣來(lái)源的資本結(jié)構(gòu)，也有著不一樣的風(fēng)險(xiǎn)，如果負(fù)債到期償還不上本金和利息，企業(yè)將面對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警危機(jī)，所以債權(quán)有較大資金的風(fēng)險(xiǎn)；所有者權(quán)益不用歸還，通常低于債權(quán)本錢的都是比較低的報(bào)酬，成本相對(duì)高一些。通常來(lái)講，西藏城投負(fù)債所占資產(chǎn)比例越低，它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更小，對(duì)債務(wù)保證的能力也更高；權(quán)益持有的資產(chǎn)比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，債務(wù)保護(hù)的能力也就越高。因此，西藏城投償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力不能與合理的資本結(jié)構(gòu)分開(kāi)。最重要的是資本結(jié)構(gòu)反映了財(cái)務(wù)情況。資本結(jié)構(gòu)是所有者的債務(wù)與所有者權(quán)益之比，它與西藏城投的償債能力相關(guān)，并決定的盈利能力。從上述指標(biāo)可以看出，西藏城投是一家負(fù)債所占比例過(guò)高的企業(yè)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，由此看出西藏城投的資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不合理。2.2存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)大西藏城投所采購(gòu)的原材料主要是建設(shè)的基礎(chǔ)用料，比如說(shuō)塑膠材料、建筑模板等，想要采購(gòu)眾多的原材料，則需要有很多供應(yīng)商，公司一般情況下，都批量購(gòu)買，以此不需頻繁的采購(gòu)。在公司中，由于主要是從事零售的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品對(duì)于食用時(shí)間有較為嚴(yán)格的控制，所以公司并不會(huì)大量的存儲(chǔ)成品，但是公司卻很容易受到外界因素的影響，在庫(kù)房中存儲(chǔ)大量的原材料。公司為了降低成本，在采購(gòu)原材料的時(shí)候，會(huì)大量的采購(gòu)。西藏城投的速動(dòng)比率過(guò)小，甚至于2019年都沒(méi)有達(dá)到0.1，因大量存貨積壓，不能在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)，導(dǎo)致公司可用的流動(dòng)資產(chǎn)直線下降，很難清償債務(wù)，維持正常業(yè)務(wù)的資金。市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)強(qiáng)烈影響銷售情況。西藏城投開(kāi)發(fā)又需要大量的原材料，原材料的庫(kù)存占據(jù)存貨較大比例，這是導(dǎo)致西藏城投難以實(shí)現(xiàn)資本重組的關(guān)鍵因素。存貨管理保管的不完善，經(jīng)常出現(xiàn)貨物積壓的情況，這就提高了庫(kù)存成本和積壓了庫(kù)存資金。2.3國(guó)際化進(jìn)程嚴(yán)峻與同行業(yè)相比，西藏城投的新品開(kāi)發(fā)做的不夠好，來(lái)中國(guó)的這么十幾年其品牌變化不大這和同類連鎖相比步伐略慢，目前，西藏城投的產(chǎn)品仍分為哈弗、魏牌（WEY）、歐拉、坦克及長(zhǎng)城皮卡五個(gè)整品牌，從成立之初到如今并沒(méi)有發(fā)生重大變化。相對(duì)于本地房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，它也是一家連鎖店，在這里不僅能買到新型房地產(chǎn)等，還可以獲得多種物業(yè)服務(wù)，與此同時(shí)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新給了消費(fèi)者更多的選擇。隨著眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)西藏城投構(gòu)成了潛在威脅。這些問(wèn)題都是在中國(guó)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的，只有及時(shí)調(diào)整改進(jìn)，提高本土化水平，西藏城投才能在中國(guó)發(fā)展和走得更遠(yuǎn)。第三章影響西藏城投償債能力的因素3.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理西藏城投的長(zhǎng)期借款償債風(fēng)險(xiǎn)最主要的形成原因還是企業(yè)的舉債經(jīng)營(yíng)。由于西藏城投實(shí)行舉債經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)結(jié)果是否和計(jì)劃中保持一致，達(dá)到一定盈利能力的增加以及競(jìng)爭(zhēng)能力的增強(qiáng)都是不確定的。由于經(jīng)營(yíng)過(guò)程的不確定性，產(chǎn)生了西藏城投的長(zhǎng)期借款償債風(fēng)險(xiǎn)的形成。西藏城投在在舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)，需要注重債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例。如果債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例不當(dāng)，就會(huì)引起企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例不當(dāng)主要有兩種情況：第一種是企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率比資本成本率高的情況，在這種情況下就會(huì)造成借入資本的增多；另外一種情況是企業(yè)的資本報(bào)酬率比較低的情況，一旦企業(yè)的資本報(bào)酬率低于借入資本成本率時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資本收益率變低，不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。3.2企業(yè)負(fù)債利息率相對(duì)較高長(zhǎng)期負(fù)債利率水平關(guān)系到企業(yè)債務(wù)資本成本的水平，因此西藏城投舉債經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中也會(huì)受到負(fù)債利率的影響。由于資本市場(chǎng)以及產(chǎn)品市場(chǎng)的波動(dòng)，負(fù)債利率也會(huì)在一定水平上波動(dòng)，當(dāng)復(fù)制利率較高時(shí)，西藏城投也相對(duì)要承擔(dān)更多的債務(wù)資本成本；反之，當(dāng)負(fù)債利率相對(duì)較低時(shí)，則有利于西藏城投的發(fā)展，其所承擔(dān)的負(fù)債成本將會(huì)相對(duì)較少。當(dāng)西藏城投的負(fù)債成本較高時(shí)，也就意味著其支出的債務(wù)較多，其未來(lái)運(yùn)營(yíng)中可能遭受的損失也就越多，因此不確定性帶來(lái)的損失也就越大，所以相應(yīng)的償債風(fēng)險(xiǎn)也就越大。3.3企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性弱對(duì)于西藏城投企業(yè)而言，最終償還借款需要其儲(chǔ)備的現(xiàn)金，因此只有西藏城投企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)性強(qiáng)才能降低其長(zhǎng)期借款的風(fēng)險(xiǎn)。維持較好的流動(dòng)性需要西藏城投企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力，能夠迅速將商品營(yíng)銷出去并獲得利潤(rùn)。只有在保證較高的流動(dòng)性的條件下，才能在合同規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成長(zhǎng)期借款的償還。因此，西藏城投企業(yè)的流動(dòng)性是一大重要影響因素。只有不斷提高自身盈利能力，加快其流動(dòng)性，才能進(jìn)一步降低長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)。第四章西藏城投提升償債能力的措施4.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)西藏城投的股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)屬于資本結(jié)構(gòu)的中兩個(gè)重大結(jié)構(gòu)，其資本結(jié)構(gòu)的形式與股權(quán)結(jié)構(gòu)是緊密相關(guān)的。西藏城投資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進(jìn)度與其股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是分不開(kāi)的，建議從引入新投資，使持股者多元化兩個(gè)方面入手優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)。從根本上優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，才會(huì)把股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的不利影響下降到最小。西藏城投的發(fā)展離不開(kāi)負(fù)債的流動(dòng)和運(yùn)轉(zhuǎn)，因此其資本結(jié)構(gòu)的形態(tài)和欠債分布緊緊相關(guān)。西藏城投的欠債分布中流動(dòng)性百分比變高，短期和長(zhǎng)期負(fù)債的所占比例存在不合理的表現(xiàn)。要想改善這種現(xiàn)象，西藏城投要從調(diào)節(jié)融資計(jì)劃入手，把對(duì)短期負(fù)債的融資變?yōu)閷?duì)長(zhǎng)期負(fù)債的融資。西藏城投是一家領(lǐng)先的上市公司，其內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的不健全，使西藏城投的資本結(jié)構(gòu)不合理。假如想改善西藏城投企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的非外部管控分布應(yīng)先得到改變，并為管理者建立激勵(lì)機(jī)制和約束條件。4.2增加對(duì)資產(chǎn)的管理通過(guò)短期償債能力指標(biāo)中現(xiàn)金流量比率的分析，西藏城投可以從減少成本入手，來(lái)提高收入和利潤(rùn)。應(yīng)控制經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金流量，控制西藏城投采購(gòu)的數(shù)量，減少管理費(fèi)用的流出，杜絕不必要浪費(fèi)。西藏城投要把市場(chǎng)放在第一位，使得顧客需求的最大化，用來(lái)提高企業(yè)的收入。所以要實(shí)行市場(chǎng)的調(diào)查、提高營(yíng)銷的對(duì)策，提高西藏城投在市場(chǎng)中的供給能力。對(duì)西藏城投經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于預(yù)知西藏城投的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西藏城投要適當(dāng)?shù)耐顿Y，用資金來(lái)填充其現(xiàn)金流量，把握好負(fù)債的所占比例，做好現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)管理的前提和財(cái)務(wù)工作的基礎(chǔ)是全面體現(xiàn)現(xiàn)金流量的管理活動(dòng)。把現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)做好，有利于提前分析未來(lái)企業(yè)現(xiàn)金盈余和短缺狀況，為風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。4.3開(kāi)發(fā)新技術(shù)，提高盈利如果觀察一下房地產(chǎn)市場(chǎng)，可以看到各個(gè)品牌和廠商的新品非常重視創(chuàng)新，給了消費(fèi)者更多的選擇。市場(chǎng)內(nèi)部變化很快，各個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)都在不斷推出新型配套產(chǎn)品，使得房地產(chǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一些新型房地產(chǎn)銷售模式和各種新型房地產(chǎn)的替代品。所以西藏城投必須要通過(guò)加快新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，盡快調(diào)整產(chǎn)品多樣性和結(jié)構(gòu)，為大家提供更多更好的產(chǎn)品，吸引了越來(lái)越多的客戶，增加公司的銷售利潤(rùn)，進(jìn)一步增加了公司的銷售額。總結(jié)償債能力分析對(duì)于西藏城投的長(zhǎng)期發(fā)展非常重要，并且是西藏城投利益相關(guān)者感興趣的財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。同時(shí)，償債能力是西藏城投財(cái)務(wù)管理水平的核心主體。所以，公司財(cái)務(wù)分析的重要組成部分是還債能力分析，西藏城投的短期償債能力較弱。文章是以西藏城投為主要探討目標(biāo)，論述了西藏城投的償債能力。通過(guò)對(duì)西藏城投公司的分析，可以理解企業(yè)償債能力。從存貨周轉(zhuǎn)率和債務(wù)周轉(zhuǎn)率可以看出，西藏城投公司出現(xiàn)了大量應(yīng)收賬款和存貨，影響了短期償債能力的償還；從流動(dòng)比率中得出資產(chǎn)負(fù)債率不足以償還短期和長(zhǎng)期債務(wù)；從現(xiàn)金流量指標(biāo)可以看出，現(xiàn)金流量比率偏低且上下浮動(dòng)不太穩(wěn)定，需要加以調(diào)整；從利息保障倍數(shù)可以看出，西藏城投付出利息費(fèi)用的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)比較弱，債權(quán)人有必要擔(dān)憂關(guān)于其怎么收回利息的問(wèn)題。西藏城投應(yīng)該從優(yōu)化資本結(jié)