【新能源企業(yè)財務風險評價與控制探究：以比亞迪公司為例13000字（論文）】

新能源企業(yè)財務風險評價與控制研究—以比亞迪公司為例摘要近年來，隨著環(huán)境污染越來越嚴重，環(huán)境質(zhì)量與能源結(jié)構(gòu)的問題逐漸進入社會公眾的視野，新能源汽車的發(fā)展，既可以改善環(huán)境質(zhì)量，也可以推動經(jīng)濟發(fā)展。發(fā)展至今，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)已在我國汽車銷量里占有一席之位。我國新能源汽車行業(yè)這幾年增長態(tài)勢良好，但是在2019年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，開始有下降的趨勢，同比去年降低了4%。新能源汽車企業(yè)若想保持以往的態(tài)勢，完善財務風險管理迫在眉睫。本文選取的案例研究對象為新能源汽車行業(yè)內(nèi)的比亞迪公司。首先，描述了整個新能源行業(yè)大背景下汽車的基本情況，接著對財務風險的相關(guān)概念與理論進行闡述。其次，簡述了新能源汽車行業(yè)目前發(fā)展現(xiàn)狀，并簡單介紹公司的階段發(fā)展。接著，分析了公司可能存在的財務風險，并且利用杜邦分析法對幾項重要的指標進行研究。最后，結(jié)合前文對公司財務風險的分析，提出相應的控制措施，改善公司的財務風險管理，得出最終結(jié)論。關(guān)鍵詞：比亞迪新能源財務風險風險控制目錄TOC\o"1-2"\h\z\uTOC\o"1-2"\h\z\u摘要 I目錄 III一、緒論 1（一）研究背景 1（二）研究意義 1（三）國內(nèi)外研究綜述 2（四）研究內(nèi)容 3（五）研究方法 4（六）研究創(chuàng)新和局限性 4二、財務風險的相關(guān)概念與理論 5（一）財務風險相關(guān)概念 5（二）財務風險管理理論 5三、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與公司概況 7（一）行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與總體特征 7（二）比亞迪公司概況 8四、新能源汽車行業(yè)財務風險分析與評價 10（一）籌資風險分析 10（二）投資風險分析 12（三）營運資金風險分析 14（四）比亞迪公司財務風險評價 15（五）總結(jié) 17五、控制公司財務風險的建議 18（一）籌資風險控制建議 18（二）投資風險控制建議 18（三）營運資金風險控制建議 19參考文獻 21一緒論研究背景2021年召開的全國兩會上通過了《十四五規(guī)劃綱要》，該綱要著重強調(diào)了“推動綠色發(fā)展”和“發(fā)展綠色經(jīng)濟”。此外，2021中國經(jīng)濟年會在此背景下以綠色“十四五”為主題，聚焦綠色經(jīng)濟。近年來，在綠色經(jīng)濟的大背景下，環(huán)境問題特別是對人民生活產(chǎn)生嚴重影響的空氣污染問題越來越受到重視，節(jié)能減排、綠色出行、可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)逐漸融入人們的生活，新能源汽車的地位也發(fā)生了變化。隨著時代變遷，傳統(tǒng)汽車目前無法滿足低碳出行的要求，相反，新能源汽車既能節(jié)約石油，還能保護環(huán)境。新能源汽車的產(chǎn)生，順應時代的發(fā)展并且與綠色“十四五”這一口號相呼應。目前，環(huán)境問題日益嚴重，因此國務院積極鼓勵我國在汽車行業(yè)開辟新的天地，并發(fā)布實施了一系列發(fā)展規(guī)劃。面對政府給予的補貼和對新能源有利的市場形勢，新能源汽車行業(yè)目前正處于發(fā)展前景一片利好的時期。自此以后，新能源汽車產(chǎn)業(yè)越來越吸引企業(yè)家們的目光，許多老牌汽車開始拓寬汽車的類型，還有一些新興企業(yè)的加入，一時間競爭十分激烈。本文研究的比亞迪公司上市較早，搶占了先機，但是在發(fā)展的過程中必不可免的面臨財務風險上的問題。盡管中國目前新能源汽車的銷量和市場規(guī)模兩個方面已經(jīng)取得了一定的成就，但是中國在科學技術(shù)上，仍然無法超越一些發(fā)達國家，與之存在一定的差距。在2016年，有些企業(yè)因為補貼政策還未完善，于是有了“騙補”這一行為，正是由于這惡劣的行為，國家重新明確補貼政策，對銷售預期和發(fā)補時間都進行了相應的調(diào)整，這也嚴重影響了比亞迪公司的運營。因此本文針對比亞迪企業(yè)目前財務風險的現(xiàn)狀，通過相關(guān)的財務數(shù)據(jù)進行分析，提出合理的建議。財務風險是企業(yè)發(fā)展道路上的一個基本問題，對企業(yè)未來的發(fā)展有著十分深遠的影響。企業(yè)應該尋找自身經(jīng)營中不足的地方，然后通過嚴格控制財務風險，企業(yè)才能夠穩(wěn)健經(jīng)營。研究意義1.理論意義本文的研究給新能源汽車企業(yè)提供了許多啟示，例如如何控制、識別財務風險，也對財務風險管理的理論知識進行了補充。在企業(yè)的發(fā)展與運營中，財務風險起著核心作用，但是風險性也極高，財務風險的特征是復雜、極具破壞性等，如果不加以控制，往往會造成惡性循環(huán)，并且不利于企業(yè)財務活動的運行，往往會引發(fā)財務危機，甚至后果更嚴重的話導致企業(yè)破產(chǎn)。本文通過比亞迪的案例研究，有利于新能源汽車企業(yè)更清晰的了解自身的財務狀況，構(gòu)建完整的財務風險管理流程，為企業(yè)后續(xù)對財務風險的評價和采取控制措施都提供了理論支持。2．現(xiàn)實意義對比亞迪公司本身而言：有利于健全內(nèi)控制度，并且優(yōu)化企業(yè)的財務管理制度，給經(jīng)營管理者樹立起風險意識，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭之中脫穎而出。同時能夠使得企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)和檢測出比亞迪公司潛在的財務風險，管理者能夠根據(jù)具體情況及時做出決策，采取合理的控制措施，幫助比亞迪公司降低財務風險，避免財務危機。對于比亞迪公司投資者而言：有利于投資者們能夠更直觀的了解比亞迪公司近幾年的財務狀況，并根據(jù)財務狀況考慮是否要投資該公司。本文通過闡述大背景下新能源汽車發(fā)展的現(xiàn)狀，使得投資者們對新能源汽車行業(yè)的財務狀況有更深的認知，在投資時更加注重財務風險這一方面，避免在投資過程中遭受損失。（三）國內(nèi)外研究綜述1．關(guān)于企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀研究財務風險管理這一概念在美國率先被提出，是企業(yè)的核心管理。相比于中國，國外較早的樹立了風險意識，對于相關(guān)理論體系的構(gòu)建十分成熟。在對企業(yè)財務風險現(xiàn)狀的研究上，LAgustina和NBaroroh（2016）采用路徑分析法對53家上市公司進行了研究，研究結(jié)果表明資本增值能力指標與企業(yè)的收益成正相關(guān)，由此可以看出盈利能力對企業(yè)財務風險十分重要。JCohen、GKrishnamoorthy和AWright（2017）通過美國通用汽車公司破產(chǎn)事件，發(fā)現(xiàn)財務風險相關(guān)指標對財務管理至關(guān)重要，并根據(jù)三個職位的獨特視角，闡述了財務風險的成因，企業(yè)無論在哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯，都會使得財務風險受到影響。AOngel等六人（2019）主要研究成本對財務風險的影響，他們發(fā)現(xiàn)成本對新能源汽車的發(fā)展十分重要，相比于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車的購置成本較高，因此，如何合理規(guī)劃成本費用對新能源汽車企業(yè)的收益起著至關(guān)重要的作用。我國起初對財務風險的了解不夠深入，后來越來越多的人開始意識到財務風險對企業(yè)經(jīng)營運作的重要性并展開了深入研究。何婷、劉秀玲（2016）通過VaR對傳統(tǒng)汽車行業(yè)上市公司的財務度量指標，進行了實證分析，在原模型的基礎(chǔ)上進行了完善，總結(jié)出資本增值能力越強，企業(yè)財務風險越高的結(jié)論。閆秀琴（2017）認為目前企業(yè)財務風險管理最主要的任務是完善好財務風險指標，資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表中的財務指標，對于靜態(tài)情況的反映和外界環(huán)境的動態(tài)分析都有影響。徐琳琳和姜以尊（2018）選擇比亞迪汽車為研究對象，將比亞迪4年的財務數(shù)據(jù)橫向?qū)Ρ?，歸納了比亞迪目前所面臨的風險，由此得出：比亞迪現(xiàn)階段存在許多風險隱患。關(guān)于財務風險防范與控制建議國外對財務風險的認知較早，因此在發(fā)現(xiàn)財務風險會影響企業(yè)發(fā)展之后就開始研究財務風險的防控措施，到目前為止，對于財務風險管理的研究已經(jīng)十分完善了，并且有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。PCerchiello和PGiudici（2016）認為風險模型的構(gòu)建在企業(yè)財務風險管理過程中起著決定性作用，財務風險之間相互制約相互聯(lián)系，模型的使用可以識別財務風險，增強了企業(yè)與風險之間的聯(lián)系，有利于企業(yè)選擇更適合自身的防范對策。EEWMandzila和DZeghal（2016）通過縱向?qū)Ρ?09家法國上市公司不同財務風險指標之間的差異，得出企業(yè)不僅要內(nèi)部控制，還要結(jié)合風險管理實踐，這表明企業(yè)在法律監(jiān)管和高層管理能力方面還有待提升，這樣有利于加強財務風險管理。ThomasPByrne（2017）通過對比分析傳統(tǒng)汽車企業(yè)的績效，來改進其風險對策，研究發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)汽車企業(yè)著重于客戶和供應商的選擇，根據(jù)不同標準劃分信用等級，舍棄不守信用的人，確保資金流的正常運轉(zhuǎn)，也避免一些不必要的維修成本。21世紀初，國內(nèi)越來越多的學者開始研究企業(yè)財務風險防控。石芬娟（2013）和趙雪輝（2016）都認為，有效控制企業(yè)財務風險，需要強化公司權(quán)力機關(guān)和籌資結(jié)構(gòu)的管理。周志強（2015）提出若企業(yè)想要擴大企業(yè)經(jīng)營模式，必須有別于之前的思維方式，重新構(gòu)建財務風險預警體系，這樣才能有效控制財務風險，同時要對企業(yè)的財務規(guī)劃進一步加強，確保財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的步調(diào)一致。張雪（2018）選取比亞迪近幾年的財務數(shù)據(jù)，分析其資本增值能力，提出了一些降低成本費用的建議，例如：減少不必要的采購費用支出，同時加強庫存管理和減少壞賬損失，提高營運資金使用效率，注重培養(yǎng)員工的專業(yè)能力，使得企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，獲取更多投資。（四）研究內(nèi)容第一部分是緒論，主要介紹新能源汽車行業(yè)的研究背景及研究意義，并對該新能源背景下的研究內(nèi)容、研究方法和創(chuàng)新點和不足之處進行簡單的描述。第二部分是財務風險的定義和理論，闡述了狹義、廣義的財務風險以及相關(guān)的理論，包括資本結(jié)構(gòu)理論和投資組合理論。第三部分是行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與公司概況，概述新能源企業(yè)目前發(fā)展的現(xiàn)狀，以及對比亞迪公司的簡單介紹。第四部分是對新能源汽車行業(yè)財務風險的探究，通過分析公司的財務風險，最終對控制財務風險提出建議。第五部分是控制公司財務風險的意見，針對公司所面臨的財務風險，提出合理的控制途徑和促進公司發(fā)展的可行性建議。研究方法1．案例分析法本文的研究對象為比亞迪公司，探討和研究企業(yè)所存在的財務風險，分析其成因，根據(jù)相關(guān)的問題提出針對性建議。2．文獻研究法利用知網(wǎng)、維普、百度等網(wǎng)絡工具，查閱國內(nèi)外相關(guān)的文獻資料，并參考期刊、碩博論文等，分析當前財務風險管理的理論基礎(chǔ)。3．比較研究法首先通過比亞迪公司近幾年自身財務數(shù)據(jù)進行橫向?qū)Ρ龋贸霰葋喌瞎緮?shù)據(jù)的變化趨勢，直觀看出這幾年公司財務風險狀況。汽車通過與其他兩家新能源汽車企業(yè)數(shù)據(jù)進行縱向?qū)Ρ龋l(fā)現(xiàn)比亞迪公司的不足和問題。4．定量與定性分析結(jié)合法定性分析結(jié)合法介紹了財務風險的觀念以及風險產(chǎn)生的原因是什么，定量分析法通過比亞迪公司2014-2019年財務數(shù)據(jù)對財務風險進行具體分析，對企業(yè)財務風險管理的研究給予了數(shù)據(jù)支持。（六）研究創(chuàng)新和局限性1．創(chuàng)新點本文創(chuàng)新點：比亞迪公司作為新能源新興行業(yè)的龍頭正是本文選取的重點研究對象，根據(jù)以前的傳統(tǒng)汽車行業(yè)的財務理論以及現(xiàn)實意義，取其精華，去其糟粕，為現(xiàn)行的比亞迪公司提供一個可行性的參考，并采取有效的財務管理控制措施。同時在研究比亞迪公司的財務狀況時，不只是研究它的財務杠桿等因素，還會結(jié)合公司的自身狀況與外在環(huán)境的市場競爭力，分析公司的財務狀況，不同角度的去研究財務風險，這樣才能更深層次的探索企業(yè)的財務管理。2．局限性本文選取了比亞迪公司2014年至2019年的財務數(shù)據(jù)，時效期較短，所選取的年份不足以證明比亞迪公司的財務風險狀況，證據(jù)不足，存在一定的局限性。而且，本文在研究比亞迪公司財務風險的角度各有不同，在選取指標和樣本也只是局部采取，并不是選取了所有指標，所以研究的對象比較片面，因此容易造成公司財務風險研究結(jié)果不準確，有待進一步證實。二財務風險的相關(guān)概念與理論（一）財務風險相關(guān)概念1．狹義的財務風險狹義的財務風險是指損失和盈利的不確定性。企業(yè)在前期的準備中，需要投入大量的資金、人力、物力等，其中資金在企業(yè)的發(fā)展中尤為重要，面對資金不足的風險，企業(yè)可以考慮采取負債經(jīng)營的策略。通過負債經(jīng)營的方式能夠彌補資金的空缺，并且可以通過對外借款幫助企業(yè)獲得盈利，這樣會降低財務風險，使得企業(yè)度過周轉(zhuǎn)困難期。在企業(yè)著手準備運營的時候，一開始由于投入的成本比較高并且獲得的盈利和投入需要經(jīng)過一段時間才能變現(xiàn)，因此前期企業(yè)持有資金很難維持企業(yè)的正常運營，所以一般在這種情況下企業(yè)就會采用舉債運營的方式來應對這種困境，自然，到期還本付息的重任也落在了作為債務人的企業(yè)身上。在企業(yè)發(fā)展的道路上，還有很多隱藏的風險，企業(yè)在運營的過程中難免會遇到各種各樣的問題甚至現(xiàn)有資金無法使得公司正常周轉(zhuǎn)。這些不確定因素往往會使得企業(yè)陷入困境，企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券或者向銀行借款等方式集資；也可以盡量選擇短期的投資來降低風險；還可以對企業(yè)自身所要生產(chǎn)的產(chǎn)品做好詳細的研究，制定合理的銷售價格，穩(wěn)定的銷售價格有利于銷售收入和經(jīng)營收益的穩(wěn)定性，極大程度降低了企業(yè)經(jīng)營風險。2．廣義的財務風險企業(yè)在經(jīng)營的過程時，會發(fā)生許多經(jīng)濟活動，包括籌資、營運、投資等經(jīng)濟活動。在這三個經(jīng)營活動中都有可能存在一定的問題，從而影響企業(yè)的實際收益與預期收益，導致企業(yè)面臨財務風險，并且企業(yè)的收入可能會隨之減少。這個想法建立在企業(yè)內(nèi)部總體流程的基礎(chǔ)上，該想法與廣義財務風險的定義有著一樣的見解。該定義中認為籌資、營運、投資等經(jīng)濟活動都有可能使得企業(yè)投資失敗繼而導致企業(yè)自有資金不足的財務風險。因此在企業(yè)進行每一環(huán)節(jié)的經(jīng)濟活動時都要對財務風險進行分析與控制。（二）財務風險管理理論1.資本結(jié)構(gòu)理論1958年，美國經(jīng)濟學家莫迪利亞尼和米勒在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表了《資本成本、公司理財和投資理論》，這篇論文里第一次提出了MM理論。在這個理論里指出企業(yè)的股利政策、資本成本、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值沒有任何關(guān)系，就好比西瓜的大小與西瓜如何被分割沒有關(guān)系。隨后兩位學者在此基礎(chǔ)上又探究到了和企業(yè)所得稅有關(guān)的因素，并在1963年發(fā)表的文章上對之前理論的進行了修改和完善，該理論認為：一個公司最好的資本結(jié)構(gòu)是100%負債，但這顯然難以實現(xiàn)，現(xiàn)實生活中許多財力雄厚的企業(yè)甚至沒有負債。米勒模型是由兩個資本結(jié)構(gòu)模型構(gòu)成的，分別是企業(yè)所得稅模型和個人所得稅模型，他認為資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值里的企業(yè)所得稅和個人所得稅毫無關(guān)聯(lián)。盡管米勒模型仍然有一定的發(fā)展空間，但對之后資本結(jié)構(gòu)理論的完善有著積極而深遠的影響。2.投資組合理論投資組合理由美國經(jīng)濟學家馬科維茨提出。該理論降低了投資的風險并計量經(jīng)濟風險和收益。在此基礎(chǔ)上，改良了投資組合模型，并最終確定了最優(yōu)投資組合模型。Wiliam.F.Sharpe在1963年提出的單一指數(shù)模型簡化了Markowitz所提出理論的計算方法，并在假設資產(chǎn)收益率與市場總收益率相關(guān)的前提下，對投資組合的理論和實踐特征產(chǎn)生了影響。在此之后，1966年Mossin在原來的基礎(chǔ)上，提出了新的模型——資本資產(chǎn)定價模型，建立了收益與風險相互轉(zhuǎn)換的框架，為投資組合分析和基金業(yè)績評價奠定了理論基礎(chǔ)。3.營運資金管理理論資金的流動性問題在平時的企業(yè)經(jīng)營管理中屢見不鮮，在這種情況下企業(yè)往往會實施貸款等方法來籌集資金。然而，籌資往往是一大難題，在企業(yè)自有資金不足以及籌資范圍過大，企業(yè)償債能力不足時，財務風險將會危及到企業(yè)的資金。Antanies表示企業(yè)應當根據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境來確定相適應的策略，這樣一來，公司的資金將會管理起來特別的方便并且公司營運資金的管理有所加強，同時可以降低財務風險，提高溝通協(xié)調(diào)能力。大部分的研究人員運用財務指標來分析營運資金的管理，這些指標在一定程度上能夠展示出企業(yè)管理資金的水平，但由于非財務因素是如今市場環(huán)境中的一大隱患，因此，一些學者從綜合角度研究財務和非財務因素對企業(yè)的影響，改進并完善這一原理。三行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與公司概況行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與總體特征1．行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀隨著政府頒布一系列對新能源汽車行業(yè)有利的政策，在對企業(yè)的扶持以及研發(fā)技術(shù)方面給予了支持，使得新能源汽車企業(yè)發(fā)展越來越好。從企業(yè)發(fā)展情況來看，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)近幾年技術(shù)水平大幅度的提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化。通過圖3-1可以看出，比亞迪在2020上半年中國新能源乘用車銷量排名前十的車企中位居第一，第二名是銷量占比為15%的特斯拉。圖3-12020H1中國新能源乘用車銷量TOP10（單位：%）通過表3-1可以看出，比亞迪在2016-2020這五年里銷量都排在第一位，在下面統(tǒng)計的乘用車里，在排名前五的乘用車里，就有三家中國老牌車企，說明這三家車企在市場的地位穩(wěn)固。另外這幾年新加入新能源企業(yè)的蔚來在2020上半年銷量較前幾年上升了不少，和他發(fā)展時間相比，表明該公司很有發(fā)展?jié)摿?。?-12016—2020H1新能源乘用車銷量排名變化情況車企2016年2017年2018年2019年2020年H1比亞迪11111特斯拉中國////2上汽乘用車73333廣汽新能源13161374北汽新能源22225華晨寶馬19/12116蔚來汽車//15137一汽大眾///268上通五菱/131159上汽大眾//259102．行業(yè)總體特征（1）宏觀經(jīng)濟環(huán)境復雜宏觀經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，企業(yè)面臨著很多宏觀經(jīng)濟環(huán)境。社會環(huán)境的變化和高科技的發(fā)展對新技術(shù)產(chǎn)生了重大影響。新能源企業(yè)剛起步的時候，企業(yè)規(guī)模不是很大，相比于其他行業(yè)實力偏弱些，沒有先進的技術(shù)，以至于企業(yè)無法獲得高利潤和穩(wěn)定的顧客。此外，在政治環(huán)境方面，這幾年，國家十分看好新能源汽車行業(yè)的發(fā)展前景，在稅收方面采取了免稅的政策并在其他方面給與政治支持，正是得益于這些政策的扶持，企業(yè)才能夠平穩(wěn)發(fā)展。（2）投資成本高，周期長新能源汽車企業(yè)在發(fā)展的階段，需要投入大量的運營資金，花費的成本是相對較高，這一類型的企業(yè)屬于資金、技術(shù)密集型。作為新興產(chǎn)業(yè)，前期需要投入很多東西，由于要建立大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，所以耗費的時間較長，最重要的是需要籌集大量資金去建設，但之后資金回籠的速度慢，等待的時間較長，導致了新能源汽車企業(yè)時常賬上沒有資金，從而需要對外借款，這樣一來就容易引發(fā)財務風險。其次，由于電池等高端技術(shù)更新?lián)Q代的速度較快，為了保證充足的銷量和市場占有率，企業(yè)必須在科研上加大投入，才能有核心的競爭力，這就對后續(xù)資金要求也很高。比亞迪公司概況1．比亞迪公司概況比亞迪股份有限公司始創(chuàng)于1995年，隨后在香港發(fā)行上市。到目前為止，比亞迪有三個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無論是在國內(nèi)還是在國外，比亞迪都有自己的辦事處，涉及范圍較廣。比亞迪不斷在技術(shù)方面進行，特別是在充電電池領(lǐng)域頗有造詣，除此之外，在零部件制造和電子產(chǎn)品等多個方面有明顯的優(yōu)勢。2．比亞迪公司發(fā)展歷程比亞迪公司經(jīng)歷了電池產(chǎn)業(yè)、IT產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)三個階段，不斷探索全新的領(lǐng)域，開拓業(yè)務范圍。新能源汽車與傳統(tǒng)汽車最大的區(qū)別就在于可以通過充電就能駕駛汽車，所以電池是最核心的零件。于是在1993年，通過不懈的努力，比亞迪公司成功進軍電池市場。在一開始的準備階段，首先對于電池要有一定的研究，緊接著是尋找合適的電池研究生產(chǎn)線,或者研發(fā)一套屬于自己的生產(chǎn)線，把資金密集型電池生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閯趧用芗碗姵厣a(chǎn)。比亞迪在1997年銷售量非?？捎^，隨著企業(yè)不斷向好的方向發(fā)展，開始逐漸轉(zhuǎn)型成中型企業(yè)。那時，領(lǐng)導人發(fā)現(xiàn)中國的充電電池還存在一定的缺陷，于是開始進軍鋰離子電池產(chǎn)業(yè)，作為一個新興產(chǎn)業(yè)，剛開始起步都比較艱難，但是不斷的改善缺點，克服難題，終會取得一定的成果，如果一味地放棄，我們的技術(shù)就永遠無法趕超其他國家。正是企業(yè)有著長遠的目光，不斷改善自身的不足，才能在新能源汽車行業(yè)有一席之地。隨著企業(yè)快速發(fā)展，公司領(lǐng)導人想拓寬企業(yè)的發(fā)展，于是開始收購其他汽車公司的股份，與其他公司相互協(xié)作，使得企業(yè)的發(fā)展越來越好。為了轉(zhuǎn)型成功，比亞迪又收購了一家模具公司，這樣一來，就夠減少不必要的支出，提高機器生產(chǎn)效率。隨后，比亞迪公司又在上海開辟了一個新的戰(zhàn)場，在那建立了實驗室以便研究。四新能源汽車行業(yè)財務風險分析與評價（一）籌資風險分析1．短期償債能力本文選取了能夠評估公司流動資產(chǎn)和流動負債的兩項指標來分析比亞迪公司的短期償債能力。通過表4-1可以看出，比亞迪公司這六年的流動比率整體沒有較大的波動，2016年達到最高值為1，說明這一年的公司的償債能力最強，汽車行業(yè)流動比率平均值在1.1左右，比亞迪公司流動比率這六年里都沒有達到行業(yè)平均水平，但差距不大，說明該公司償債能力暫時較為穩(wěn)定。汽車行業(yè)速動比率平均值在0.85左右，可以從表中的數(shù)據(jù)可以看出公司的速動比率值都小于0.85，這說明該公司這這幾年里沒有足夠的能力償還短期負債。同行業(yè)短期償債能力對比圖4-12014-2019年同行業(yè)流動比率對比圖4-22014-2019年同行業(yè)速動比率對比通過圖4-1和圖4-2同行業(yè)的對比中可以看出，吉利汽車的流動比率和速動比率普遍都高于比亞迪汽車和特斯拉汽車。在2018-2019年期間，比亞迪汽車與吉利汽車、特斯拉汽車的差距越來越小，從圖中兩條基本重合的曲線來看，兩家公司這幾年的流動比率基本持平，說明三家公司意識到自身的短期償債能力存在一定的缺陷，能夠及時補救。而在速動比率上，吉利公司相比于其他兩個公司偏高一些，說明其快速還賬能力較強，比亞迪和特斯拉的速動比率在2015-2019年基本持平，說明這兩家企業(yè)快速還賬能力較弱，因此還有一定的改善空間。從流動速率和速動比率這兩個指標來看，中國的吉利汽車短期償債能力和快速還賬能力都比較強，相對來說，比亞迪和特斯拉的短期償債能力和快速還賬能力都普遍偏弱，需要采取相應的措施來提高償債能力，給企業(yè)帶來更多的收益。3．長期償債能力本文選取了能夠評估公司經(jīng)營能力的兩項指標來分析比亞迪公司的長期償債能力。從債券結(jié)構(gòu)和總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)兩個角度觀察企業(yè)的資金能否按時償還長期負債，這兩項指標比率越高，代表企業(yè)面臨的財務風險越大。下表選取了比亞迪公司2014-2019年資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率，見表4-2。通過表4-2可以分析出，比亞迪公司的資產(chǎn)負債率最低值為61.81%，最高值為69.26%。比亞迪公司的產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率的變動趨勢基本一致，只有2016年的值小于2，2017年開始有所增長，可以看出公司的產(chǎn)權(quán)比率變化較為平穩(wěn)?？傮w來說，比亞迪公司的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率比較穩(wěn)定，說明公司在這幾年里長期償債能力較好。汽車行業(yè)資產(chǎn)負債率平均水平為0.6左右，比亞迪公司這六年中資產(chǎn)負債率都超過了行業(yè)平均水平，比亞迪公司的資產(chǎn)負債率基本左右都在0.6左右；再對比產(chǎn)權(quán)比率，比亞迪公司的產(chǎn)權(quán)比率基本都在2以上，通過對比同行業(yè)的平均數(shù)值，可以說明比亞迪公司的長期償債能力較好，企業(yè)財務安全性好并且十分穩(wěn)定。4．同行業(yè)長期償債能力對比圖4-32014-2019年同行業(yè)資產(chǎn)負債率對比通過圖4-3可以發(fā)現(xiàn)，特斯拉公司的資產(chǎn)負債率在三家企業(yè)中最高。汽車行業(yè)的平均資產(chǎn)負債率水平在0.6左右，吉利汽車在2016年之前低于這一水平，在2016年之后高于這一水平，而比亞迪汽車和特斯拉汽車的資產(chǎn)負債率在2014-2019年間均比0.6高，從這些數(shù)據(jù)可以看出，比亞迪公司和特斯拉公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不夠健康，需要進一步優(yōu)化與提升。吉利汽車相對來說在2016年以前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更健康一些。（二）投資風險分析通過比亞迪公司2014-2019年的財務報告可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪公司投資目的是為了擴大生產(chǎn)規(guī)模從而增加產(chǎn)量，最終獲得豐厚的收益，因此，盈利能力這一指標對企業(yè)的投資方面起著決定性的作用。本文選取了盈利能力里面的五項指標進行研究，側(cè)重點在比亞迪公司2014-2019年盈利能力的變化趨勢上。從表4-3可以看出，比亞迪公司的銷售毛利率在前三里年逐步增長，2016年到了最高峰20.36%，可以看出這三年里公司的銷量較高，盈利能力較好。銷售毛利率在2017-2019年有所下降，2019年到了最低峰16.29%，說明企業(yè)在定價、商品的銷售過程中存在一定的問題，需要及時查明原因，解決問題。比亞迪公司在2014-2019年銷售凈利率的變動趨勢是先上升在下降，在2014-2016年期間企業(yè)的獲利能力還是較強的，是因為企業(yè)增加銷售收入時，同時控制了各項費用支出，保障凈利潤持續(xù)增長。公司在2017-2019年銷售凈利率下降可能受收入下降、支出過多、投資報酬減少的影響?？傎Y產(chǎn)收益率在2014-2019年里面2016年的值最高，表明這一年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，銷售利潤率較大。比亞迪公司2015年和2016年凈資產(chǎn)收益率的數(shù)值都在標準指標10%以上，分別是10.22%、12.91%，表明公司利用所有者投入的資本獲得利潤的能力較好。本文選取了吉利與特斯拉這兩家在行業(yè)內(nèi)具有代表性的企業(yè)，與比亞迪公司進行資本增值能力方面的對比，如下圖所示：圖4-42014-2019年同行業(yè)ROTA對比企業(yè)盈利能力可以通過不同指標進行分析，但是大部分的研究者、投資者等相關(guān)人員會采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）對盈利能力進行分析，因為凈資產(chǎn)收益率（ROE）在反映投資者獲得凈利潤時的準確性更高。但由于企業(yè)經(jīng)常采用舉債的方式經(jīng)營業(yè)務，因此總資產(chǎn)收益率（ROTA）適用于本文的研究。從上圖中我們可以看出，三家公司的數(shù)據(jù)差異比較大，特斯拉都在0以下，但是在逐步上升，其盈利能力偏低。比亞迪處于中間，但是數(shù)值普遍接近0，該公司的盈利能力也比較低，吉利公司是三家公司里面數(shù)值比較高的，尤其在2017、2018這兩年，說明該公司盈利能力較好。（三）營運資金風險分析可以通過營運能力判斷出比亞迪公司是否存在財務風險，根據(jù)表4-4中三個指標進行詳細的分析。根據(jù)表4-4可以分析出，比亞迪公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2014-2017年從3.20下降到1.98，在2017-2019年的應收賬款周轉(zhuǎn)情況發(fā)生了好轉(zhuǎn)，從1.98緩慢上升到2.74。但這六年的數(shù)據(jù)整體低于同行業(yè)平均水平，表明該公司這幾年賬款回收速度緩慢，導致賬齡較長，總資產(chǎn)流通效率偏低，比亞迪公司應該及時跟進收賬進度，減少壞賬損失，收回的賬款及時投入企業(yè)的正常經(jīng)營活動中。比亞迪公司的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平還存在一定的差距，并且這六年里一直呈下降趨勢。表明該公司在采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)工作狀況不是很好，而且存在變現(xiàn)速度慢、周轉(zhuǎn)額小、資金占用水平低等問題。比亞迪公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)的平均水平，總體較為平穩(wěn)。這些數(shù)據(jù)之間相差不大，但是數(shù)值較小，表明該公司資產(chǎn)的使用程度不高，收入較少，使得公司的盈利能力受到影響。該公司應采取措施來提高資產(chǎn)的利用率。綜上所述，企業(yè)應該提升周轉(zhuǎn)能力，來增強獲利能力。圖4-52014-2019年同行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率對比通過圖4-5可以看出，特斯拉公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率總體水平較高，基本都在20以上，而比亞迪和吉利公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率相比于特斯拉就比較偏低了，但是考慮到比亞迪和吉利公司這幾年公司的營業(yè)收入較高，并且應收賬款的數(shù)值也相差比較大，因此這兩家公司應該對應收賬款的問題引起重視，需要對應收賬款收款機制進一步優(yōu)化與改善。公司財務風險評價1．杜邦分析法隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國在汽車領(lǐng)域取得了杰出的成就，特別是在新能源汽車，例如比亞迪公司研發(fā)的新能源汽車連續(xù)多年銷量都是第一。在此基礎(chǔ)上，采用杜邦分析法研究該公司近幾年的財務狀況。根據(jù)表4-5中的數(shù)據(jù)可以看出，比亞迪公司2014-2016年期間凈資產(chǎn)收益率從1.85%上升到12.91%，2016-2019年期間，該數(shù)值又從7.76%下降到2.62%，整體呈先升后降的變動趨勢，這說明2014-2016年期間企業(yè)所有者投資獲利能力較強，而在2016-2019年期間投資獲利能力有所下降。根據(jù)表4-5和表4-6可以發(fā)現(xiàn)，在2014-2016年該公司的凈利潤和營業(yè)收入都處于增長趨勢，但是凈利潤的增長速度更快一些，銷售凈利率也呈上升趨勢，說明在此期間，該公司的營業(yè)收入得到了有效控制。2016-2019年營業(yè)收入總體趨于平穩(wěn)，但是凈利潤直線下降，銷售凈利率也在不斷下降，說明該公司的費用和成本都在不斷增加。比亞迪公司2014-2016年期間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，但是總體變化趨勢比較平穩(wěn)，這說明比亞迪公司在這六年里營業(yè)收入和總資產(chǎn)平均余額的變化水平差距較小。比亞迪公司2014-2016年期間權(quán)益乘數(shù)從3.25下降到2.62，說明比亞迪公司這兩年里負債水平有所下降，在2016-2018期間權(quán)益乘數(shù)開始上升，這說明該公司開始注重負債水平，進一步提升了其負債水平，使得資金利用率增加，替代性成本減少，但這會導致財務風險的加劇，因此，公司要將權(quán)益乘數(shù)控制在合理的范圍內(nèi)。綜上所述，比亞迪公司財務狀況雖然是先升后降的變動趨勢，但是總體在正常的范圍內(nèi)，需要格外注意資本增值能力和權(quán)益乘數(shù)等方面，減少通過負債等方式提高財務杠桿水平。（五）總結(jié)新能源汽車的發(fā)展對于環(huán)境方面有利于減少二氧化碳的排放，在政策方面受到了國家的扶持，它的發(fā)展?jié)摿O大，因此大家越來越重視新能源汽車企業(yè)的財務風險問題。新能源汽車行業(yè)的經(jīng)營特征比較與眾不同，有別于傳統(tǒng)汽車企業(yè)和其他行業(yè)，因此使得它的財務風險別具一格。企業(yè)如果想要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，就必須對財務風險的評價和控制引起重視，這也影響著企業(yè)的財務績效。本文選取了比亞迪汽車作為研究對象，以自身的優(yōu)勢和劣勢給其他企業(yè)提供參考。通過上面幾項指標的風險可以得出以下結(jié)論：（1）通過對比亞迪公司資本增值能力、償債能力等方面進行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在財務風險，需要及時改善。（2）比亞迪公司財務風險受外部因素和內(nèi)部因素的影響。外部因素包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政府補貼等；內(nèi)部因素包括企業(yè)的盈利能力、償債能力等。（3）針對企業(yè)的財務風險，本文就籌資、投資、營運能力三個方面對如何控制企業(yè)能力提出相關(guān)措施，提高企業(yè)的資本增值能力、降低應收賬款的風險，合理規(guī)劃、控制企業(yè)成本等。五控制公司財務風險的建議籌資風險控制建議1．合理控制負債比率企業(yè)效益的提升可以通過適度的負債帶來更多的價值，但是要合理控制負債比率，財務杠桿系數(shù)的增長往往是因為負債比率較高而導致的，企業(yè)短期內(nèi)無法償還債務，從而企業(yè)經(jīng)營過程中就有財務風險的產(chǎn)生。根據(jù)上文分析可知，比亞迪公司和特斯拉公司在2014至2019年的資產(chǎn)負債率比吉利公司高，這表明兩家公司負債率偏高，公司減少對外借款，通過調(diào)節(jié)財務杠桿系數(shù)降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)該如何在發(fā)展的道路上降低財務風險對其的影響，首先比亞迪和特斯拉這兩家公司應該合理規(guī)劃負債規(guī)模，避免財政透支，減少貸款。在規(guī)劃負債規(guī)模的時候，需要注意債務結(jié)構(gòu)的合理性和平衡性，更好地發(fā)揮財務杠桿的作用，財務杠桿系數(shù)應該控制在一個合適的范圍，這樣能夠維持企業(yè)資產(chǎn)的正常運行。2．拓寬債務期限結(jié)構(gòu)債務融資決策的方式有許多，其中債務期限結(jié)構(gòu)是尤為重要的一項財務決策，將企業(yè)的債務期限結(jié)構(gòu)改成以流動負債為主的結(jié)構(gòu)，公司的發(fā)展和擴張需要進行籌資，但同時企業(yè)自身的即期償債壓力也需要考慮其中，要把企業(yè)自身的財務控制在安全范圍內(nèi)，通過發(fā)展公司債券市場、加強公司信用建設等方法來優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，以減少公司的償債風險。通過對比亞迪公司債務期限結(jié)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)該結(jié)構(gòu)存在嚴重的問題，這會使得企業(yè)面臨到期無法償還債務的風險，延長了企業(yè)的償債周期，負債增多，企業(yè)可以通過調(diào)整融資方式，提高償債能力等方式避免企業(yè)負擔過重的債務。投資風險控制建議1．加強投資的可行性比亞迪公司在投資前應對投資項目的經(jīng)濟可行性進行研究，制定合理的投資方案。公司在投資前應該對自身的財務狀況、經(jīng)營范圍和內(nèi)外部環(huán)境等進行評估，保證公司接下來需要開展的投資項目能夠順利進行，需要提前計算好投資回收年限并且預估投資項目的市價盈利率。公司應組建一支專業(yè)的投資團隊，對感興趣的項目先了解該企業(yè)的具體情況，在適合投資的條件下，制定出有針對性的計劃和詳細的計劃書，當在投資方面遇到難題并且解決不了的時候可以向?qū)I(yè)的機構(gòu)進行投資咨詢。在前期工作的完成后，將計劃書和相關(guān)文件上交給高層，由他們來進行最終的審核并決定是否投資，相關(guān)負責人應該認真對待投資的項目，擔起自己身上的責任與義務。2.尋找新的盈利點比亞迪汽車和吉利汽車都屬于我國老牌汽車企業(yè)，這幾年在對新能源汽車的研究方面日益完善。但是從上面的財務數(shù)據(jù)我們可以分析出比亞迪公司的總資產(chǎn)收益率在2016-2019年持續(xù)下降，吉利公司在2014-2018年處于上升趨勢，但是2018-2019年開始出現(xiàn)下降趨勢，由于近兩年政府補貼的退坡，整個汽車行業(yè)的盈利能力都有所下降，我國汽車應該積極尋找新的盈利點，擺脫行業(yè)困境。比亞迪汽車特別注重汽車核心零部件的研發(fā)，我國新能源汽車企業(yè)應該保持自身的優(yōu)勢，同時學習其他企業(yè)的閃光點，比如可以借鑒特斯拉公司在電池方面的研發(fā)優(yōu)勢，將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，進一步擴大經(jīng)營范圍與市場覆蓋率；可以嘗試研發(fā)自動駕駛功能；還可以在車內(nèi)搭載高清攝像頭、高精度雷達傳感器等硬件，提升汽車的識別靈敏度。學習一些我國汽車行業(yè)暫時沒有研發(fā)出來的功能，來進一步拓展國產(chǎn)新能源汽車的品牌市場，實現(xiàn)資本增值能力的再次突破，降低盈利風險。（三）營運資金風險控制建議1．建立健全客戶資信評價體系企業(yè)通過實行寬松的信用制度來吸引客戶的目光，在此基礎(chǔ)上增加營業(yè)收入，但是有可能存在不容易被發(fā)覺的財務風險，所以企業(yè)在完善客戶資信評價制度的同時，還需要構(gòu)建合理的客戶資信評價體系，對客戶的生產(chǎn)、銷售、服務狀況進行詳細地了解，合理預測市場前景和客戶的市場需求等。公司應該拓展一個信貸管理部門，主要負責管理客戶日常的信貸業(yè)務、審查各類貸款、資金情況等活動。為了防止一些客戶拖欠款項，企業(yè)需要制定一系列的應對措施，這樣才能降低壞賬風險，提高回款速度，有利于企業(yè)提高營運資金管理能力，加快企業(yè)的發(fā)展進程。2．落實催收制度公司的應收賬款對于流動資產(chǎn)至關(guān)重要，公司在外的應收賬款如果沒有發(fā)生拖欠的情況，公司內(nèi)部的資金就不會出現(xiàn)緊缺的狀況，并且大大提高資金的使用率。根據(jù)上面對應收賬款的分析可以看出，比亞迪公司存在很大的風險，公司需要盡快采取相應的措施去解決問題，盡量避免壞賬的發(fā)生，不要出現(xiàn)客戶延期付款的現(xiàn)象。企業(yè)對于逾期的款項，可以通過催收的方式，降低企業(yè)的損失。當客戶實在無法償還借款時，可以選擇將債務轉(zhuǎn)成股權(quán)的形式，保證企業(yè)平穩(wěn)運行。參考文獻[1]LindaAgustina,NiswahBaroroh.TheRelationshipBetweenEnterpriseRiskManagement(ERM)andFirmValueMediatedThroughtheFinancialPerformance[J].ReviewofIntegrativeBusiness&EconomicsResearch,2016,5(1):128-138[2]JefferyCohen,GaneshKrishnamoorthy,ArnoldWright.EnterpriseRiskManagementandTheFinancialReportingProcess:TheExperiencesofAuditCommitteeMembers,CFOs,andExternalAuditors[J].ContemporaryAccounting,2017AybikeOngel,ErikLoewer,FelixRoemer,GaneshSethuraman,FengqiChang,MarkusLienkamp.EconomicAssessmentofAutonomousElectricMicrotransitVehicles[J].Sustainability,2019,11:648何婷,劉秀玲