銀行信用風(fēng)險分析與風(fēng)險化解分析報告-培訓(xùn)課件

證券研究報告

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2024年01月28日銀行信用風(fēng)險分析與風(fēng)險化解行業(yè)研究

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行業(yè)專題金融

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銀行投資評級：超配（維持評級）目錄央行金融機(jī)構(gòu)評級與中小銀行風(fēng)險情況中小銀行整體風(fēng)險可控但經(jīng)營分化銀行信用風(fēng)險分析模型更新銀行信用風(fēng)險深度分析案例中小銀行風(fēng)險化解與處置010203040506投資建議與風(fēng)險提示央行金融機(jī)構(gòu)評級?

央行于2017年12月正式啟動金融機(jī)構(gòu)評級工作，重點(diǎn)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)資本管理、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、關(guān)聯(lián)性、跨境業(yè)務(wù)和穩(wěn)健性等宏觀審慎管理要求。?

2018年第一季度，央行完成了對4327家金融機(jī)構(gòu)的首次央行金融機(jī)構(gòu)評級。2018年11月2日，央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2018）》首次公布了金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果。圖：歷年參與評級的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量基本在4400家左右表：央行金融機(jī)構(gòu)評級基本情況大行

中小行

非銀機(jī)構(gòu)45004000350030002500200015001000500評級指標(biāo)體系采用“數(shù)理模型+專業(yè)評價”的模式，并考慮非現(xiàn)場監(jiān)測、壓力測試、現(xiàn)場核查情況。重點(diǎn)關(guān)注公司治理、內(nèi)部控制、資本管理、資產(chǎn)質(zhì)量、市場風(fēng)險、流動性、盈利能力、信息系統(tǒng)、金融生態(tài)環(huán)境等九大方面評級方法分為1-10和D共11個等級，級別越高風(fēng)險越大。其中已倒分級情況

閉、被接管或撤銷的機(jī)構(gòu)為D級。8-10級和D級列為高風(fēng)險機(jī)構(gòu)對高風(fēng)險機(jī)構(gòu)采取早期糾正措施，對其他機(jī)構(gòu)開展預(yù)警措施、在存款保險費(fèi)率等方面予以考慮結(jié)果運(yùn)用數(shù)據(jù)02018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/6/30數(shù)據(jù)：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理3央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果?

從歷年評級結(jié)果看，高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量以及數(shù)量占比明顯降低，近幾年略有反彈?

高風(fēng)險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占比明顯低于數(shù)量占比圖：高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量及占比明顯下降圖：高風(fēng)險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占比明顯低于數(shù)量占比高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量占比高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量占比高風(fēng)險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占比700600500400300200100014.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/6/302018/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/6/30數(shù)據(jù)季度末僅包括銀行：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理。注：2023年二數(shù)據(jù)季度末僅包括銀行：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理。注：2023年二4央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果?

高風(fēng)險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模相對較小，2023年二季度末平均資產(chǎn)規(guī)模為197億元圖：2023年二季度末不同等級的銀行數(shù)量及資產(chǎn)分布表：2023年二季度末央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果（僅銀行）表：不同類型銀行的高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量占比及平均資產(chǎn)8-D級（紅高風(fēng)險機(jī)構(gòu)平均資產(chǎn)（億元）1-5級（綠

6-7級（黃

區(qū)）高風(fēng)區(qū)）占比

區(qū)）占比

險機(jī)構(gòu)占比大型銀行城商行95.8%67.2%4.2%0%-黃區(qū)資產(chǎn)占比7.63%紅區(qū)資產(chǎn)占比1.72%21.3%11.5%2419農(nóng)合機(jī)構(gòu)（農(nóng)商行、農(nóng)合行、農(nóng)信社）8.9%8.0%54.8%36.7%100村鎮(zhèn)銀行數(shù)據(jù)：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理綠區(qū)資產(chǎn)占比90.65%數(shù)據(jù)：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：央行，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理5央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果運(yùn)用?

建立分類分段管理框架?

在央行履職過程中應(yīng)用評級結(jié)果?

與金融監(jiān)管部門和地方政府共享評級結(jié)果010203?

對于1-7級機(jī)構(gòu)開展預(yù)警工作，促使大部分銀行異常指標(biāo)回歸至行業(yè)正常水平?

在核定存款保險差別費(fèi)率、發(fā)放普惠小微信用貸款、核準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)債、開展宏觀審慎評估（MPA）、審批再貸款授信額度、國庫現(xiàn)金管理招標(biāo)等工作中，充分運(yùn)用央行評級結(jié)果?

定期向地方政府通報央行評級結(jié)果和高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)情況，督促地方政府采取措施化解高風(fēng)險機(jī)構(gòu)風(fēng)險?

對于8-D級高風(fēng)險機(jī)構(gòu)，區(qū)分增量和存量。對增量機(jī)構(gòu)采取早期糾正措施，限期整改，不糾正即處置；對存量機(jī)構(gòu)采取引戰(zhàn)注資、不良清收、兼并重組、吸收合并等措施壓降?

根據(jù)需要向金融監(jiān)管部門共享評級結(jié)果，加強(qiáng)監(jiān)管聯(lián)動與資源整合目錄央行金融機(jī)構(gòu)評級與中小銀行風(fēng)險情況中小銀行整體風(fēng)險可控但經(jīng)營分化銀行信用風(fēng)險分析模型更新銀行信用風(fēng)險深度分析案例銀行風(fēng)險化解與處置010203040506投資建議與風(fēng)險提示整體：銀行經(jīng)營壓力增加但風(fēng)險可控?

目前我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)類型很多。銀行業(yè)數(shù)據(jù)口徑可能有差別，但商業(yè)銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的八成以上，因此趨勢差別不大，本部分我們不區(qū)分口徑差別，統(tǒng)稱“銀行”圖：不同類型銀行總數(shù)及樣本銀行分布圖：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)分類銀行數(shù)量納入樣本數(shù)量大行61261294861512股份行城商行農(nóng)商行民營銀行外資銀行12516131941數(shù)據(jù)：金融監(jiān)管總局，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：金融監(jiān)管總局，Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理（截至2023年底)8整體：銀行經(jīng)營壓力增加但風(fēng)險可控?

近幾年銀行經(jīng)營壓力較大?

銀行業(yè)總資產(chǎn)增速中樞明顯下移?

銀行面臨凈息差收窄、信用風(fēng)險持續(xù)暴露等經(jīng)營壓力?

最終體現(xiàn)為凈利潤增速處于低位圖：銀行業(yè)總資產(chǎn)增速中樞下移圖：銀行業(yè)凈息差收窄銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)同比凈息差20.0%2.30%2.20%2.10%2.00%1.90%1.80%1.70%1.60%1.50%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%201120122013201420152016201720182019202020212022數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理9整體：銀行經(jīng)營壓力增加但風(fēng)險可控?

近幾年銀行經(jīng)營壓力較大?

銀行業(yè)總資產(chǎn)增速中樞明顯下移?

銀行面臨凈息差收窄、信用風(fēng)險持續(xù)暴露等經(jīng)營壓力?

最終體現(xiàn)為凈利潤增速處于低位圖：銀行不良生成率仍處于較高水平圖：銀行凈利潤增速處于低位商業(yè)銀行凈利潤同比最早上市的16家銀行整體不良貸款生成率15.0%10.0%5.0%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理10整體：銀行經(jīng)營壓力增加但風(fēng)險可控?

監(jiān)管部門要求銀行壓實資產(chǎn)質(zhì)量，銀行業(yè)整體風(fēng)險可控?

近幾年不良率、關(guān)注率持續(xù)降低?

撥備覆蓋率整體而言仍然有一定緩沖空間?

我們后面的模型是基于橫向?qū)Ρ葋砗Y選高風(fēng)險銀行，因此總體風(fēng)險可控意味著橫向?qū)Ρ仁怯幸饬x的圖：銀行不良率持續(xù)下降圖：銀行關(guān)注率持續(xù)下降圖：銀行撥備覆蓋率超過200%不良貸款率關(guān)注類貸款占比撥備覆蓋率2.00%1.95%1.90%1.85%1.80%1.75%1.70%1.65%1.60%1.55%1.50%4.50%210%200%190%180%170%160%150%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理11分化：部分銀行風(fēng)險較大?

內(nèi)部分化，部分銀行面臨的風(fēng)險較大，其中中小銀行尤為突出?

前述央行金融機(jī)構(gòu)評級也顯示出相同的結(jié)論圖：中小銀行撥備覆蓋率較低圖：中小銀行不良率較高大行股份行城商行農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（右軸）大行股份行城商行農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%300%250%200%150%100%50%0%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理12目錄央行金融機(jī)構(gòu)評級與中小銀行風(fēng)險情況中小銀行整體風(fēng)險可控但經(jīng)營分化銀行信用風(fēng)險分析模型更新銀行信用風(fēng)險深度分析案例銀行風(fēng)險化解與處置010203040506投資建議與風(fēng)險提示銀行信用風(fēng)險分析思路?

我們于2022年6月1日發(fā)布研究報告《銀行信用風(fēng)險分析：框架與模型》，此處對相關(guān)模型進(jìn)行更新?

分析思路?

建立一個快速批量分析方法，進(jìn)行初步的風(fēng)險排查，個別銀行風(fēng)險再單獨(dú)進(jìn)行深度分析?

從客觀角度做出評估。思路：建立眾多可以量化的指標(biāo)，通過橫向?qū)Ρ扰袛嚆y行的表現(xiàn)，對各個指標(biāo)做出評價，最后通過加權(quán)得到客觀評價結(jié)果?

模型可以預(yù)留主觀修正空間。對于研究程度較深的銀行，可以以主觀評價方式對評價結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，通過主客觀評價相結(jié)合的方式得到綜合評價結(jié)果。?

我們基于前述思路搭建了一個示例模型，對樣本銀行的風(fēng)險情況進(jìn)行評估。我們后續(xù)模型中沒有考慮主觀調(diào)整因素。14模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

模型中涉及到的指標(biāo)、權(quán)重及主觀評價的專家參數(shù)均可按需調(diào)整。我們這里展示一個示例15模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

公司治理?

如果一家銀行的公司治理存在問題，那么其財務(wù)數(shù)據(jù)可信度會大打折扣?？紤]到這一點(diǎn)，我們將公司治理列為首要的一級指標(biāo)。?

公司治理的內(nèi)涵很廣，此處我們主要關(guān)注前十大股東情況。圖：股東數(shù)據(jù)分布情況1圖：股東數(shù)據(jù)分布情況2前十大股東中國企或政府持股比例位于該區(qū)間的銀行數(shù)量其中疑似殼公司持股比例位于該區(qū)間的銀行數(shù)量9080706050403020100180160140120100806040200數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理16模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)負(fù)債表?

（1）近三年資產(chǎn)存款增速剪刀差。資產(chǎn)擴(kuò)張遠(yuǎn)超存款增長，說明其規(guī)模擴(kuò)張沖動強(qiáng)而客戶基礎(chǔ)則與擴(kuò)張意愿不匹配，隱含的風(fēng)險較大。?

（2）負(fù)債端存款占比。存款一般而言屬于被動負(fù)債，穩(wěn)定性相對好，且存款好往往意味著銀行的客戶基礎(chǔ)也更好，經(jīng)營能力強(qiáng)圖：近三年資產(chǎn)存款增速剪刀差分布情況圖：負(fù)債端存款占比數(shù)據(jù)分布情況近三年資產(chǎn)存款增速剪刀差位于該區(qū)間的銀行數(shù)量負(fù)債端存款占比位于該區(qū)間的銀行數(shù)量80120100806040200706050403020100(30%,∞)(20%,30%]

(10%,20%]

(0%,10%]

(-10%,0%]

(-20%,-10%]

(-30%,-20%]

(-∞,-30%](80%,100%](70%,80%](60%,70%](50%,60%](0,50%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理17模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)負(fù)債表?

（3）貸存比。貸存比曾經(jīng)是銀保監(jiān)會的監(jiān)管指標(biāo)，要求不能高于75%，但目前已經(jīng)不作為硬性約束。貸存比越高的銀行，其貸款更大程度上依賴其他主動負(fù)債，流動性管理壓力越大。?

（4）前十大借款人集中度。前十大借款人合計貸款占銀行總資本的比重，該指標(biāo)越高，說明銀行貸款投放越集中，分散程度不夠，風(fēng)險更大圖：貸存比數(shù)據(jù)分布情況圖：借款人集中度數(shù)據(jù)分布情況貸存比位于該區(qū)間的銀行數(shù)量前十大借款人集中度位于該區(qū)間的銀行數(shù)量120100806040200302520151050(100%,∞)(90%,100%](75%,90%](60%,75%](0,60%](50%,∞)(40%,50%](30%,40%](20%,30%](10%,20%](0,10%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理18模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)負(fù)債表?

（5）核心一級資本充足率。銀行資本監(jiān)管主要有資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率三個指標(biāo)，其中核心一級資本充足率的要求最高，也是應(yīng)對風(fēng)險的最后一道防線，因此我們主要觀察該指標(biāo)。圖：核心一級資本充足率數(shù)據(jù)分布情況核心一級資本充足率位于該區(qū)間的銀行數(shù)量9080706050403020100(11%,∞)(10%,11%](9%,10%](8.5%,9%](7.5%,8.5%](0,7.5%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理19模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

利潤表?

利潤表方面我們重點(diǎn)關(guān)注負(fù)債成本。生息資產(chǎn)收益率不是我們關(guān)注的重點(diǎn)，主要是考慮到資產(chǎn)的收益率高低不能反映銀行的風(fēng)險情況圖：負(fù)債成本數(shù)據(jù)分布情況負(fù)債成本位于該區(qū)間的銀行數(shù)量140120100806040200(3%,∞)(2.5%,3%](2%,2.5%](1.5%,2%](0,1.5%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理20模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)質(zhì)量?

（1）不良貸款率。不良貸款率是反映銀行資產(chǎn)質(zhì)量最直接的指標(biāo)?

（2）關(guān)注貸款率。關(guān)注類貸款的風(fēng)險僅次于不良貸款，其占比反映了銀行潛在的不良壓力圖：不良貸款率數(shù)據(jù)分布情況圖：關(guān)注貸款率數(shù)據(jù)分布情況不良貸款率位于該區(qū)間的銀行數(shù)量關(guān)注貸款率位于該區(qū)間的銀行數(shù)量8070605040302010050454035302520151050(2.5%,∞)(2%,2.5%](1.5%,2%](1%,1.5%](0.5%,1%][0%,0.5%](4%,∞)(3%,4%](2%,3%](1%,2%][0%,1%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理21模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)質(zhì)量?

（3）逾期率。與不良貸款率、關(guān)注貸款率等數(shù)據(jù)相比，逾期率是一個相對而言更加客觀的指標(biāo)，也能較好地反映銀行資產(chǎn)質(zhì)量情況?

（4）不良/逾期。我們用該指標(biāo)衡量銀行對不良貸款的認(rèn)定程度，該指標(biāo)越高，意味著銀行對不良貸款的認(rèn)定越嚴(yán)格。圖：逾期率數(shù)據(jù)分布情況圖：不良/逾期數(shù)據(jù)分布情況逾期率位于該區(qū)間的銀行數(shù)量不良/逾期位于該區(qū)間的銀行數(shù)量807060504030201006050403020100(4%,∞)(3%,4%](2%,3%](1%,2%][0%,1%](120%,∞)(100%,120%](80%,100%](60%,80%](0,60%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理22模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

資產(chǎn)質(zhì)量?

（5）撥備覆蓋率。撥備覆蓋率本身不是資產(chǎn)質(zhì)量的衡量指標(biāo)，而是反映銀行對不良貸款的撥備計提情況，該指標(biāo)越高，意味著銀行撥備計提越充分，應(yīng)對未來資產(chǎn)質(zhì)量不確定性沖擊的能力越強(qiáng)圖：撥備覆蓋率數(shù)據(jù)分布情況撥備覆蓋率位于該區(qū)間的銀行數(shù)量1009080706050403020100(450%,∞)(350%,450%](250%,350%](150%,250%](120%,150%](0,120%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理23模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

盈利能力?

（1）ROE。ROE是銀行經(jīng)營能力的綜合反映，ROE越高，說明銀行的競爭力越強(qiáng)?

（2）ROA。ROE的高低受權(quán)益乘數(shù)影響，因此我們還觀察ROA情況，在ROE相同的情況下，我們更喜歡ROA高而權(quán)益乘數(shù)低的銀行?

（3）期末權(quán)益乘數(shù)圖：ROE數(shù)據(jù)分布情況圖：ROA數(shù)據(jù)分布情況圖：權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)分布情況ROE位于該區(qū)間的銀行數(shù)量ROA位于該區(qū)間的銀行數(shù)量權(quán)益乘數(shù)位于該區(qū)間的銀行數(shù)量5045403530252015105605040302010090807060504030201000(15%,∞)

(13%,15%]

(11%,13%]

(9%,11%](7%,9%](5%,7%](-∞,5%](1.1%,∞)(0.9%,1.1%]

(0.7%,0.9%]

(0.5%,0.7%]

(0.3%,0.5%](-∞,0.3%](15,∞)(13,15](11,13](9,11](0,9%]數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理24模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

信息披露情況?

銀行之間的信息披露程度差別較大。我們一般認(rèn)為信息缺失越多，則銀行的潛在風(fēng)險越大，因此我們加入“信息披露”指標(biāo)，在評價中對信息缺失較多的銀行給予調(diào)整表：樣本銀行信息披露情況披露相關(guān)數(shù)據(jù)的銀行數(shù)占比99%99%99%99%99%38%96%99%92%67%78%74%90%99%99%99%國資持股比例疑似殼公司比例近三年資產(chǎn)存款增速剪刀差存款占比22322322222322386216223207150175167202223223223貸存比前十大借款人集中度核心一級資本充足率負(fù)債成本不良率關(guān)注率逾期率不良/逾期撥備覆蓋率ROEROA權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理25模型示例：指標(biāo)維度及其情況介紹?

外部環(huán)境?

對全國性銀行而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對其經(jīng)營影響很大。對區(qū)域性銀行而言，其經(jīng)營則受區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響。我們引入外部環(huán)境指標(biāo)來評價銀行經(jīng)營環(huán)境，此處僅以銀行所在省的三年平均GDP增速作一個簡單評估。圖：區(qū)域性樣本銀行所屬省份的GDP增長情況數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理26模型示例：參數(shù)設(shè)定?

主要是權(quán)重分配?

我們給予公司治理、信息披露、資產(chǎn)質(zhì)量相對較高的權(quán)重?

二級指標(biāo)權(quán)重平均分配27模型效果檢驗?

檢驗結(jié)果：基于2022年報和2023年5-12月發(fā)行的同業(yè)存單?

我們將樣本銀行分檔完成后，通過計算不同檔次的樣本銀行同業(yè)存單發(fā)行時較同期限國債收益率的風(fēng)險溢價，來檢驗?zāi)Ｐ偷挠行浴?

銀行同業(yè)存單發(fā)行利率不僅受到信用風(fēng)險影響，還受到不同發(fā)行時間的市場流動性情況、系統(tǒng)性風(fēng)險情況及市場短期失效等因素影響。綜合考慮效果不錯圖：各檔銀行不同期限的同業(yè)存檔風(fēng)險溢價基點(diǎn)數(shù)圖：各檔銀行平均同業(yè)存檔風(fēng)險溢價基點(diǎn)數(shù)（不分期限）數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理28模型效果檢驗?

檢驗結(jié)果：基于2021年報和2022年5月-2023年4月發(fā)行的同業(yè)存單?

效果同樣較好?

可以發(fā)現(xiàn)樣本量增大之后可以減少擾動因素帶來的誤差，模型有效性體現(xiàn)地更加明顯圖：各檔銀行不同期限的同業(yè)存檔風(fēng)險溢價基點(diǎn)數(shù)圖：各檔銀行平均同業(yè)存檔風(fēng)險溢價基點(diǎn)數(shù)（不分期限）數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理29模型穩(wěn)定性檢驗?

權(quán)重分配影響結(jié)果，但極端銀行受影響較小?

該模型的結(jié)果可能受權(quán)重分配影響，因此我們通過改變權(quán)重檢驗了模型的穩(wěn)定性?

結(jié)果顯示權(quán)重分配對結(jié)果會有較大影響，但越處于兩端的銀行受影響越小圖：權(quán)重變化后銀行分檔變化情況原權(quán)重下銀行數(shù)量按一級指標(biāo)平均分配權(quán)重時，分檔無變化的銀行數(shù)量按二級指標(biāo)平均分配權(quán)重時，分檔無變化的銀行數(shù)量2520151050第1檔第2檔第3檔第4檔第5檔第6檔第7檔第8檔第9檔第10檔數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理30目錄央行金融機(jī)構(gòu)評級與中小銀行風(fēng)險情況中小銀行整體風(fēng)險可控但經(jīng)營分化銀行信用風(fēng)險分析模型更新銀行信用風(fēng)險深度分析案例銀行風(fēng)險化解與處置010203040506投資建議與風(fēng)險提示案例一：包商銀行事件回顧?

2018年4月底，包商銀行未能披露2017年年報，算是風(fēng)險暴露的開端?

我們基于歷史信息，希望在事前發(fā)現(xiàn)問題?；谶@個思路，使用更早的歷史數(shù)據(jù)來進(jìn)行“前瞻性”分析。我們所依據(jù)的是包商銀行2016年年報圖：包商銀行同業(yè)存單利差走勢包商銀行CD利差1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%4Q15

1Q16

2Q16

3Q16

4Q16

1Q17

2Q17

3Q17

4Q17

1Q18

2Q18

3Q18

4Q18

1Q19

2Q19

3Q19

4Q19數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理32基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖：主要城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（

2016年）現(xiàn)金及存放中央銀行款項

同業(yè)資產(chǎn)

貸款

債券投資

應(yīng)收款項類投資100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行包商銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理33基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

貸款結(jié)構(gòu)（主要觀察其業(yè)務(wù)模式）圖：主要城商行貸款結(jié)構(gòu)（

2016年）圖：主要銀行總資產(chǎn)/員工數(shù)量（

2016年）圖：主要銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)（

2016年）對公貸款

個人房貸

個人經(jīng)營性貸款

個人消費(fèi)性貸款

票據(jù)貼現(xiàn)人均資產(chǎn)/百萬元業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%200180160140120100801.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%6040200北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行包商銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理34基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

對公貸款的行業(yè)分布圖：主要城商行對公貸款結(jié)構(gòu)（

2016年）圖：主要銀行制造業(yè)與批零行業(yè)貸款占比（

2016年）北京銀行

南京銀行

寧波銀行

江蘇銀行

貴陽銀行

上海銀行

杭州銀行

包商銀行70%制造業(yè)

批零45%40%35%30%25%20%15%10%5%60%50%40%30%20%10%0%0%制造&批零基建類房地產(chǎn)其他對公北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行包商銀行數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理注：包商銀行未披露其他行業(yè)貸款占比情況，因此圖中僅有制造業(yè)&批發(fā)零售業(yè)占比。35基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

十大借款人圖：主要城商行前十大借款人行業(yè)分布比較江蘇銀行上海銀行杭州銀行（2016年貴陽銀行（2015

包商銀行年末）

（2016年末）寧波銀行（2015年末）

（2016一季末）中）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1-1-41水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)3-111-建筑業(yè)2-3---1--323--51-3---2-1233房地產(chǎn)82制造業(yè)批發(fā)零售其他3數(shù)據(jù)：公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理36基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

負(fù)債結(jié)構(gòu)圖：主要城商行負(fù)債結(jié)構(gòu)（

2016年）同業(yè)融資

存款100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行包商銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理37基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

不良貸款關(guān)鍵指標(biāo)圖：主要銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)比較（

2016年）不良率關(guān)注率不良生成率0.87%工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行招商銀行興業(yè)銀行民生銀行浦發(fā)銀行中信銀行平安銀行光大銀行1.62%1.52%2.37%1.46%1.52%1.87%1.65%1.68%1.89%1.69%1.74%1.60%1.67%1.27%0.87%0.91%1.43%1.42%1.17%1.62%1.68%154.47%2.87%3.88%3.11%3.02%2.09%2.59%3.75%3.82%2.65%4.11%3.78%4.20%1.46%1.93%1.33%3.01%3.95%2.16%4.82%2.91%90.78%1.12%0.72%0.71%1.88%2.00%1.65%2.11%1.62%3.34%1.27%1.05%0.72%1.43%1.19%1.03%2.69%0.70%1.67%0.82%6北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行包商銀行在21家銀行中排名在8家城商行中排名853數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理38基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

凈息差?

生息資產(chǎn)收益率圖：主要銀行凈息差（

2016年）圖：主要銀行生息資產(chǎn)收益率（

2016年）凈息差生息資產(chǎn)收益率3.50%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理39基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

負(fù)債成本?

存款成本（未披露）圖：主要銀行負(fù)債成本（

2016年）計息負(fù)債付息率4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理40基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

監(jiān)管指標(biāo)?

2016年末的核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率為9.07/9.07/11.69%，都滿足監(jiān)管要求。?

2016年末主要流動性指標(biāo)流動性比例、凈穩(wěn)定資金比例和流動性覆蓋率分別為85%、115%和307%，均滿足監(jiān)管要求。?

2016年末撥備覆蓋率177%，滿足監(jiān)管要求。41基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：外部環(huán)境?

包商銀行2016年末有71%的貸款投向本，因此我們觀察所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況?

外部環(huán)境是比較穩(wěn)定的，沒有大幅的波動圖：內(nèi)蒙古GDP增速圖：內(nèi)蒙古工業(yè)增加值增速內(nèi)蒙古:GDP:累計同比GDP:不變價:累計同比工業(yè)增加值:累計同比內(nèi)蒙古:工業(yè)增加值:可比價:累計同比16.0014.0012.0010.008.0025.0020.0015.0010.005.006.004.002.000.000.00數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理42基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

股東?

包商銀行沒有控股股東和實際控制人?

仔細(xì)審視前十大股東的基本情況，會發(fā)現(xiàn)問題不少表：包商銀行前十大股東情況（2016年）經(jīng)過X層股權(quán)穿透至控制人，X=繳納社保員工數(shù)（2016年）股東名稱進(jìn)入前十大股東時間

成立時間（實際或共同）控制人法定代表人包頭市太平商貿(mào)集團(tuán)有限公司包頭市大安投資有限責(zé)任公司包頭市精工科技有限責(zé)任公司包頭市百川投資有限責(zé)任公司包頭浩瀚科技實業(yè)有限公司200820092009201120102011201220122014201419982223233224溫俊義黃永平、盧孝義朱秀英周學(xué)琴馬少博王距清張立峰周雪芳吳杰4200920052006199720002007200820102008754532424張立峰高秉義、王瑞琴豐偉、史玉英內(nèi)蒙古網(wǎng)通計算機(jī)有限責(zé)任公司內(nèi)蒙古森海旭騰商貿(mào)有限責(zé)任公司包頭市精翔印刷有限責(zé)任公司鄂爾多斯市天泓威科商貿(mào)有限責(zé)任公司包頭市康安機(jī)電有限責(zé)任公司周紅霞、邵俊光、馬忠軍、常秀英趙榮梅勁東、于忠良、李培榮秦雪梅高曼劉荻郭慶明郜利利數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理43基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

董事會?

2016年年報顯示公司共有董事14名，其中董事長、副董事長兼行長都是自1998年起加入包商銀行，屬于經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員，沒有異常。?

在14名董事中，有6名執(zhí)行董事、4名非執(zhí)行董事、4名獨(dú)立董事。4名非執(zhí)行董事的提名人未知，但非執(zhí)行董事的關(guān)聯(lián)公司跟前十大股東沒有任何關(guān)系，比較異常。?

關(guān)聯(lián)交易?

包商銀行2016年報稱“截至報告期末，本行無重大關(guān)聯(lián)交易發(fā)生。”44基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：總結(jié)?

站在歷史視角、基于事前信息，我們發(fā)現(xiàn)包商銀行的風(fēng)險主要體現(xiàn)在公司治理方面?

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，我們只能認(rèn)定其存在一些問題?

外部環(huán)境則沒有異常表：包商銀行事前分析判斷總結(jié)（

2016年）??是否存在異常值資產(chǎn)結(jié)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)非標(biāo)占比偏高、債券投資占比偏低（個人經(jīng)營性貸款占比偏高，但可以合理解釋）資產(chǎn)負(fù)債

對公貸款行業(yè)分布（批發(fā)零售業(yè)貸款占比偏高，但可以合理解釋）表前十大借款人負(fù)債結(jié)構(gòu)不良貸款凈息差三個批發(fā)零售業(yè)、一個信息技術(shù)行業(yè)借款人，略顯異常（無）（無）（無）利潤表

生息資產(chǎn)收益率負(fù)債成本（無）明顯高于其他銀行資本充足性（無）監(jiān)管指標(biāo)

流動性撥備覆蓋率（無）（無）外部環(huán)境

主營業(yè)務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況控股股東或?qū)嶋H控制人前十大股東（經(jīng)濟(jì)增長一般，但沒有大幅波動）（無控股股東或?qū)嶋H控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散）主要股東股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、員工數(shù)量很少，情況異常有4名董事既非執(zhí)行董事、獨(dú)立董事，也不是股東董事，情況異常未披露公司治理董事會關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)：Wind，上市公司及包商銀行定期報告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理45案例二：錦州銀行歷史事件回顧?

2019年4月1日，錦州銀行公告稱可能延遲披露2018年年報，并于同日停牌，可以視為風(fēng)險暴露的起點(diǎn)?

我們同樣基于歷史信息，希望在事前發(fā)現(xiàn)問題。我們所依據(jù)的是錦州銀行2018年中報圖：錦州銀行同業(yè)存單利差錦州銀行CD利差2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%4Q16

1Q17

2Q17

3Q17

4Q17

1Q18

2Q18

3Q18

4Q18

1Q19

2Q19

3Q19

4Q19數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理46基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖：主要城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（2018年中報）現(xiàn)金及存放中央銀行款項

同業(yè)資產(chǎn)

貸款

債券投資

非標(biāo)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行錦州銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理47基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析圖：主要銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)（2018年中報）?

貸款結(jié)構(gòu)（主要觀察其業(yè)務(wù)模式）業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%圖：主要城商行貸款結(jié)構(gòu)（2018年中報）圖：主要銀行總資產(chǎn)/員工數(shù)量（2018年中報）人均資產(chǎn)/百萬元對公貸款

個人貸款

票據(jù)貼現(xiàn)20018016014012010080100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理6040圖：錦州銀行貸款結(jié)構(gòu)200北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行錦州銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理48基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

對公貸款的行業(yè)分布圖：主要城商行對公貸款結(jié)構(gòu)（2018年中報）圖：主要銀行制造業(yè)與批零行業(yè)貸款占比（2018年中報）北京銀行

南京銀行

寧波銀行

江蘇銀行

貴陽銀行

上海銀行

杭州銀行

錦州銀行70%北京銀行江蘇銀行杭州銀行南京銀行貴陽銀行錦州銀行寧波銀行上海銀行包商銀行（2016年）60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%30%20%10%0%制造&批零基建類房地產(chǎn)其他對公制造業(yè)批零數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理49基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

十大借款人行業(yè)分布圖：錦州銀行十大借款人數(shù)據(jù)：公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理50基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

負(fù)債結(jié)構(gòu)圖：主要城商行2018年中報負(fù)債結(jié)構(gòu)同業(yè)融資

存款100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行杭州銀行錦州銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理51基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

不良貸款關(guān)鍵指標(biāo)圖：主要銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)比較（2018年中報）不良/逾期90天以上貸款不良貸款率

不良生成率

逾期率關(guān)注率3.23%工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行招商銀行興業(yè)銀行民生銀行浦發(fā)銀行中信銀行平安銀行光大銀行1.54%1.48%1.62%1.43%1.49%1.43%1.59%1.72%2.06%1.80%1.68%1.51%1.77%1.23%0.86%0.80%1.40%1.39%1.09%1.56%1.26%50.86%0.48%0.59%0.94%1.43%0.48%1.05%1.72%2.11%2.37%2.62%1.58%0.80%0.83%0.86%0.29%0.85%2.79%0.55%1.09%0.79%61.81%1.42%1.83%2.41%1.92%1.64%2.12%3.16%2.75%2.72%3.19%2.29%4.44%2.07%1.29%0.84%1.54%3.95%1.48%1.91%2.57%15127%152%138%124%110%124%131%77%112%106%80%111%50%2.82%3.10%2.93%2.60%1.50%2.33%3.72%3.21%2.54%3.41%2.35%4.60%1.33%1.44%0.51%2.11%2.87%1.89%2.08%3.34%18北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行貴陽銀行上海銀行79%103%135%112%110%162%93%杭州銀行錦州銀行97%16在21家銀行中排名在8家城商行中排名53786數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理52基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

凈息差?

生息資產(chǎn)收益率圖：主要銀行凈息差（2018年中報）圖：

主要銀行生息資產(chǎn)收益率（2018年中報）凈息差生息資產(chǎn)收益率3.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理53基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

負(fù)債成本?

存款成本圖：主要銀行負(fù)債成本圖：主要銀行存款成本計息負(fù)債付息率存款付息率4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理54基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

監(jiān)管指標(biāo)?

錦州銀行2018年中核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率為7.95/9.57/11.61%，都滿足監(jiān)管要求。?

公司的主要流動性指標(biāo)流動性覆蓋率為133%，滿足監(jiān)管要求。公司未披露流動性比例、凈穩(wěn)定資金比例。?

公司2018年中撥備覆蓋率242%，滿足監(jiān)管要求。55基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：外部環(huán)境?

錦州銀行2018年中有74%的貸款投向錦州市，因此我們觀察該市的經(jīng)濟(jì)狀況。?

外部環(huán)境有壓力圖：錦州市經(jīng)濟(jì)一度負(fù)增長錦州市GDP累計同比8.00%6.00%4.00%2.00%na0.00%-2.00%-4.00%-6.00%1Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q18數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理56基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

股東?

錦州銀行沒有控股股東和實際控制人?

錦州銀行的大部分股東都有實業(yè)，信息缺失的幾家境外股東持股量也很小，只有個別股東有些問題表：錦州銀行前十大股東情況（2018年中報）經(jīng)過X層股權(quán)穿透至控制人，X=繳納社保員工數(shù)（2016年）585股東名稱榮成進(jìn)入前十大股東時間2014年或更早成立時間2000（實際或共同）控制人法定代表人楊樹枝汽車有限公司4張秀根、郭彩霞、王花芹中企發(fā)展投資(北京)有限公司銀川寶塔精細(xì)化工有限公司錦程國際物流集團(tuán)股份有限公司20172014年或更早2008201320041995NANA3無實際控制人孫珩超白憲忠馬程17012李東軍孫曉惠NA4528NAGrandFortuneVentureLimitedHongKongJingyuanWanlongInvestmentManagementCo.,Limited20172張遠(yuǎn)2015NA2李鳳、王曉亮NANA香港華麗有限公司2015201520102015NA2010200320101223趙勇劉靜、王巖曲俞潔NA周輝NA156265遼寧騰華塑料有限公司青州泰和礦業(yè)有限公司遼寧程威塑料型材有限公司曲國明鄭青山鄭青山397數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理57基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

董事會?

董事會方面，2018中報顯示公司共有董事13名，其中董事長兼執(zhí)行董事自1997年起歷任錦州銀行副行長、行長、董事長，是經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員，沒有異常。?

在13名董事中，有6名執(zhí)行董事、2名非執(zhí)行董事、5名獨(dú)立董事。其中2名非執(zhí)行董事的提名人未知，但非執(zhí)行董事的關(guān)聯(lián)公司跟前十大股東沒有任何關(guān)系，情況異常。?

關(guān)聯(lián)交易?

錦州銀行2018年中關(guān)聯(lián)交易貸款余額僅有26億元，沒有其他數(shù)額較大的關(guān)聯(lián)交易，其披露的信息顯示關(guān)聯(lián)交易情況正常58基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：總結(jié)?

站在歷史視角、基于事前信息，我們通過對錦州銀行財務(wù)數(shù)據(jù)的分析就可以發(fā)現(xiàn)其存在很大風(fēng)險?

通過對公司股東和董事會的分析，可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)其可能存在一定的公司治理問題?

此外，公司所處外部環(huán)境也有一定壓力表：錦州銀行事前分析判斷總結(jié)（

2018年中報）??是否存在異常值資產(chǎn)結(jié)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)非標(biāo)占比偏高，債券占比很低（基本都是對公貸款，但不能算異常）批發(fā)零售業(yè)貸款占比高，與小微貸款占比高相符，但跟員工數(shù)量、管理成本等不符，情況異常五個批發(fā)零售業(yè)、一個科學(xué)技術(shù)行業(yè)，情況異常資產(chǎn)負(fù)債

對公貸款行業(yè)分布表前十大借款人負(fù)債結(jié)構(gòu)（無）不良貸款（無）凈息差（無）利潤表

生息資產(chǎn)收益率負(fù)債成本（無）負(fù)債成本、存款成本都異常高資本充足性（無）監(jiān)管指標(biāo)

流動性撥備覆蓋率（無）（無）外部環(huán)境

主營業(yè)務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況控股股東或?qū)嶋H控制人前十大股東經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，一度負(fù)增長（無控股股東和實際控制人）（大部分股東正常，只有大股東中企發(fā)展可能存在問題）2名非執(zhí)行董事既非獨(dú)立董事，也非股東董事，情況異常。董事會中執(zhí)行董事占比很高公司治理董事會關(guān)聯(lián)交易（無）數(shù)據(jù)：Wind，上市公司及錦州銀行定期報告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理59案例三：恒豐銀行事件回顧?

2018年4月底，恒豐銀行未能披露2017年年報，算是風(fēng)險暴露的開端?

我們基于歷史信息，希望在事前發(fā)現(xiàn)問題，所依據(jù)的是恒豐銀行2016年年報圖：恒豐銀行同業(yè)存單利差走勢恒豐銀行CD利差0.70%0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%4Q15

1Q16

2Q16

3Q16

4Q16

1Q17

2Q17

3Q17

4Q17

1Q18

2Q18

3Q18

4Q18

1Q19

2Q19

3Q19

4Q19數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理60基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖：主要股份行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（

2016年）現(xiàn)金及存放中央銀行款項

同業(yè)資產(chǎn)

貸款

債券投資

應(yīng)收款項類投資100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%招商銀行

興業(yè)銀行

民生銀行

浦發(fā)銀行

中信銀行

平安銀行

光大銀行恒豐銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理61基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

貸款結(jié)構(gòu)（主要觀察其業(yè)務(wù)模式）圖：主要股份行貸款結(jié)構(gòu)（

2016年）圖：主要銀行總資產(chǎn)/員工數(shù)量（

2016年）圖：主要銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)（

2016年）對公貸款

個人房貸

個人經(jīng)營性貸款

個人消費(fèi)性貸款

票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/平均資產(chǎn)人均資產(chǎn)/百萬元100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%180160140120100806040200招商銀行

興業(yè)銀行

民生銀行

浦發(fā)銀行

中信銀行

平安銀行

光大銀行恒豐銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理62基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

對公貸款的行業(yè)分布?

十大借款人：公司直接披露了詳單，包括GlossyCity(HK)Limited、北京恒通汽車銷售有限公司、中國民生投資股份有限公司、云南浙滇置業(yè)有限公司、北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、武漢金凰珠寶股份有限公司、POLARISGENIES

TELECOMLIMITED、江蘇正陽投資控股集團(tuán)有限公司、重慶富黔房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司圖：主要股份行對公貸款結(jié)構(gòu)（

2016年）圖：主要股份行制造業(yè)與批零行業(yè)貸款占比（

2016年）制造業(yè)

批零招商銀行

興業(yè)銀行

民生銀行

浦發(fā)銀行

中信銀行

光大銀行恒豐銀行60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%40%35%30%25%20%15%10%5%制造&批零基建類房地產(chǎn)其他對公0%招商銀行興業(yè)銀行民生銀行浦發(fā)銀行中信銀行光大銀行恒豐銀行數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理63基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

負(fù)債結(jié)構(gòu)圖：主要股份行負(fù)債結(jié)構(gòu)（

2016年）同業(yè)融資

存款100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%招商銀行

興業(yè)銀行

民生銀行

浦發(fā)銀行

中信銀行

平安銀行

光大銀行恒豐銀行數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理64基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

資產(chǎn)負(fù)債表分析?

不良貸款關(guān)鍵指標(biāo)圖：主要銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)比較（

2016年）不良/逾期不良貸款率

不良生成率

逾期率關(guān)注率4.47%90天以上貸款工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行招商銀行興業(yè)銀行民生銀行浦發(fā)銀行中信銀行平安銀行光大銀行1.62%1.52%2.37%1.46%1.52%1.87%1.65%1.68%1.89%1.69%1.74%1.60%1.67%1.27%0.87%0.91%1.43%1.42%1.17%1.62%1.77%0.87%0.78%1.12%0.72%0.71%1.88%2.00%1.65%2.11%1.62%3.34%1.27%1.05%0.72%1.43%1.19%1.03%2.69%0.70%1.67%1.30%2.65%1.51%2.83%2.15%2.64%2.14%2.15%3.50%2.98%3.26%4.11%2.87%4.72%2.22%1.70%1.15%2.28%4.07%1.31%3.12%3.65%109%147%118%130%72%2.87%3.88%3.11%3.02%2.09%2.59%3.75%3.82%2.65%4.11%3.78%4.20%1.46%1.93%1.33%3.01%3.95%2.16%4.82%4.14%128%127%66%83%84%63%80%44%133%83%北京銀行南京銀行寧波銀行江蘇銀行121%70%貴陽銀行上海銀行84%114%61%杭州銀行恒豐銀行76%在21家銀行中排名（越低越好）1812181815數(shù)據(jù)：Wind，公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理65基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

凈息差?

生息資產(chǎn)收益率圖：主要銀行凈息差（

2016年）圖：主要銀行生息資產(chǎn)收益率（

2016年）凈息差生息資產(chǎn)收益率3.50%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理66基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

利潤表分析?

負(fù)債成本?

存款成本圖：主要銀行負(fù)債成本（

2016年）圖：主要銀行存款成本（

2016年）存款付息率計息負(fù)債付息率2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理67基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：財務(wù)分析?

監(jiān)管指標(biāo)?

2016年末的核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率為7.85/7.85/11.41%，一級資本充足率不達(dá)標(biāo)?

2016年末主要流動性指標(biāo)流動性比例和流動性覆蓋率分別為74%、124%，均滿足監(jiān)管要求。凈穩(wěn)定資金比例未披露?

2016年末撥備覆蓋率171%，滿足監(jiān)管要求。68基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

股東?

恒豐銀行沒有控股股東和實際控制人?

前兩大股東合計持股33.79%表：恒豐銀行前十大股東情況（2016年）經(jīng)過X層股權(quán)穿透至控制人，X=繳納社保員工數(shù)（2016年）股東名稱進(jìn)入前十大股東時間成立時間（實際或共同）控制人煙臺藍(lán)天投資控股有限公司大華銀行有限公司2007年或更早2010年2009年2015年2015年2016年2013年2007年2013年2013年1989年1935年1992年2015年2007年2006年2002年1995年2010年2000年2煙臺市國資委-3宋作文2長安基金1福信集團(tuán)0君康人壽na無實際控制人2兩家香港企業(yè)1陳冬、江夏29-0003126180-上海魯潤資產(chǎn)管理有限公司上海佐基投資管理有限公司廈門福信銀泰投資有限公司君康人壽保險股份有限公司上海國正投資管理有限公司上海國之杰投資發(fā)展有限公司成都門里投資有限公司北京中伍恒利投資發(fā)展有限公司1陳冬、江夏0數(shù)據(jù)：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理注：部分股東穿透至正常經(jīng)營的股東便停止穿透69基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：公司治理?

董事會?

2016年年報顯示公司共有董事11名，包括2名執(zhí)行董事、6名非執(zhí)行董事、3名獨(dú)立董事?

6名非執(zhí)行董事中由第一大股東、第二大股東各提名1名，其余4名董事看不出與其他前十大股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系，情況異常。?

關(guān)聯(lián)交易?

恒豐銀行2016年報稱“本集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易金額占同類交易金額的比例不重大”，據(jù)其披露信息，與股東關(guān)聯(lián)交易不足百萬元。70基于事前數(shù)據(jù)的回溯分析：總結(jié)?

站在歷史視角、基于事前信息，我們發(fā)現(xiàn)恒豐銀行的風(fēng)險在財務(wù)數(shù)據(jù)方面（包括報表數(shù)據(jù)、監(jiān)管數(shù)據(jù)）體現(xiàn)較多，公司治理上也存在問題?

公司異常值不是特別突出，需要兩方面綜合判斷表：恒豐銀行事前分析判斷總結(jié)（

2016年）??是否存在異常值資產(chǎn)結(jié)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu)非標(biāo)占比偏高（無）資產(chǎn)負(fù)債

對公貸款行業(yè)分布批發(fā)零售業(yè)貸款占比偏高表前十大借款人負(fù)債結(jié)構(gòu)不良貸款凈息差境外借款人背景不明，略顯異常（無）（無）（無）利潤表

生息資產(chǎn)收益率負(fù)債成本（無）明顯高于其他銀行資本充足性一級資本充足率不達(dá)標(biāo)監(jiān)管指標(biāo)

流動性撥備覆蓋率（無）（無）外部環(huán)境

主營業(yè)務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況控股股東或?qū)嶋H控制人前十大股東（全國性銀行不再分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況）（無控股股東或?qū)嶋H控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散）個別股東可能存在問題公司治理董事會有4名董事與前十大股東看不出關(guān)聯(lián)關(guān)系，情況異常（無）關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)：Wind，上市公司及恒豐銀行定期報告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理71案例分析總結(jié)?

基于對異常值的判斷來分析信用風(fēng)險?

將該銀行的指標(biāo)與同業(yè)對比，異常值越多、異常程度越大，越要留意?

不同銀行不可能完全一致，所以指標(biāo)值有差異在所難免，但需要找到合理解釋表：深度分析常用指標(biāo)總結(jié)??關(guān)注點(diǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)觀察生息資產(chǎn)中的非標(biāo)占比，判斷資產(chǎn)透明度等情況分析對公貸款、個人貸款占比，個人貸款中經(jīng)營性貸款、消費(fèi)性貸款等高收益貸款占比，以便做下一步的判斷貸款結(jié)構(gòu)通過貸款投向判斷其主要客群結(jié)構(gòu)，并結(jié)合人均資產(chǎn)、管理成本等驗證業(yè)務(wù)的真實性財務(wù)分析：

對公貸款行業(yè)分布資產(chǎn)負(fù)債表前十大借款人負(fù)債結(jié)構(gòu)觀察前十大借款人是否存在異常情況關(guān)注存款占比情況，以了解負(fù)債的穩(wěn)定性觀察不良率、關(guān)注率、逾期率、不良/逾期90天以上貸款、不良生成率等數(shù)據(jù)是否存在異常值不良貸款凈息差觀察凈息差是否異常財務(wù)分析：利潤表生息資產(chǎn)收益率負(fù)債成本觀察生息資產(chǎn)收益率是否異常觀察負(fù)債成本、存款成本是否異常資本充足性觀察核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率是否低于監(jiān)管要求觀察流動性指標(biāo)（如流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、流動性比例等）是否低于監(jiān)管要求財務(wù)分析：監(jiān)管指標(biāo)流動性撥備覆蓋率觀察撥備覆蓋率是否低于監(jiān)管要求外部環(huán)境

主營業(yè)務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況

觀察區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長是否穩(wěn)定控股股東或?qū)嶋H控制人

找出公司的實際控制人，觀察實際控制人的綜合實力前十大股東董事會觀察前十大股東是否存在異常觀察董事會結(jié)構(gòu)是否存在異常觀察關(guān)聯(lián)交易余額占比是否異常公司治理關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)：國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理72目錄央行金融機(jī)構(gòu)評級與中小銀行風(fēng)險情況中小銀行整體風(fēng)險可控但經(jīng)營分化銀行信用風(fēng)險分析模型更新銀行信用風(fēng)險深度分析案例銀行風(fēng)險化解與處置010203040506投資建議與風(fēng)險提示銀行風(fēng)險化解與處置：歷史回顧?

銀行風(fēng)險化解關(guān)鍵是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表?

銀行風(fēng)險化解的關(guān)鍵是處置不良（采取剝離或自行化解等方式）和補(bǔ)充資本（采取入股或其他方式）。以歷史上工商銀行風(fēng)險處置為例，采取的是剝離不良和股東入股圖：工商銀行歷史上的風(fēng)險化解過程總結(jié)?

2005年5月第二次剝離不良：財政部委托華融公司按賬面價值從工商銀行承接2460億元不良資產(chǎn)，工商銀行獲得相應(yīng)的財政部應(yīng)收款項，應(yīng)收款項五年內(nèi)償還。?

2005年6月第三次剝離不良：四大AMC一起按賬面價值收購工商銀行4590億元不良不良貸款，工商銀行同時用其中的4305億元購買五年期特別央票（回收流動性）。?

1999年我國成立四大AMC剝離四大行不良資產(chǎn)（與工商銀行對口的是華融公司），共剝離不良資產(chǎn)1.39萬億元（含國開行1000億元）。?

此次不良資產(chǎn)剝離過程如下：華融公司按賬面價值收購4077億元工商銀行不良資產(chǎn)，作為交易對價，華融公司向工商銀行支付947億元現(xiàn)金和3130億元十年期債券。補(bǔ)充資本補(bǔ)充資本財政部入股第一次剝離不良匯金公司入股第二、三次剝離不良?

1998年財政部發(fā)行2700億元特別國債作為股本注入四大行，其中工商銀行入股額為850億元。?

此次入股過程如下：（1）財政部向工商銀行定向發(fā)行850億元的30年期特別國債；（2）財政部將發(fā)行特別國債募集到的資金注入工商銀行。?

2005年匯金公司使用外匯儲備向工商銀行入股150億美元（折合人民幣1241億元）處置不良處置不良數(shù)據(jù)：中國華融、中國信達(dá)及工商銀行招股書，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理74銀行風(fēng)險化解與處置：歷史回顧?

銀行風(fēng)險化解關(guān)鍵是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表?

歷史上寧波銀行風(fēng)險處置采取的是自我化解不良，同時也有股東入股?

寧波銀行成立之初包袱沉重，1999年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為-2.77億元，經(jīng)審計的不良貸款7.88億元，不良率高達(dá)27.2%。截至2004年初不良貸款余額仍有4.95億元圖：寧波銀行歷史上的風(fēng)險化解過程總結(jié)不良處置：回收與核銷補(bǔ)充資本：股東增資入股??以2004年為例。2004年初不良貸款余額4.95億元，當(dāng)年新產(chǎn)生不良貸款0.35億元當(dāng)年核銷歷史不良貸款1.98億元，回收歷史不良貸