職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”的分析

職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”的分析職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”的出現(xiàn)是偶然中的必然。這種必然是又委托-代理關(guān)系及契約的不完整性決定的。(一)根據(jù)委托-代理理論,對(duì)職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”作出的解釋。委托-代理理論是近年解釋職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”中最具影響的理論。根據(jù)該種理論的分析框架,職業(yè)經(jīng)理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)生于以下原因：1、職業(yè)經(jīng)理人和所有者目標(biāo)函數(shù)的沖突。所有者即企業(yè)的產(chǎn)權(quán)享有者的目標(biāo)是追求企業(yè)利潤(rùn)最大化,而職業(yè)經(jīng)理人不享有企業(yè)的產(chǎn)權(quán),和企業(yè)的剩余索取權(quán)無關(guān)。這是職業(yè)經(jīng)理人出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”的根本原因。2、委托人和代理人關(guān)于代理人行為的信息不對(duì)稱,企業(yè)經(jīng)所有者委托代理人經(jīng)營(yíng)后,所有者成為“外部人”,而代理人--經(jīng)理人成為“內(nèi)部人”。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果由經(jīng)營(yíng)者的行動(dòng)及一些不確定因素共同決定,使得所有者作為“外部人”不能直接觀察經(jīng)營(yíng)者的行動(dòng)或說關(guān)于經(jīng)營(yíng)者的努力程度的信息是不完全的,這樣經(jīng)理就可以通過“隱藏行動(dòng)”而不完全承擔(dān)其行動(dòng)的全部后果。這種信息不對(duì)稱,也使得經(jīng)理人有可能利用自身信息優(yōu)勢(shì)采取機(jī)會(huì)主義行為損害所有者的權(quán)益。3、由于代理人與企業(yè)剩余索取權(quán)無關(guān),其承擔(dān)的責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)所有者承擔(dān)的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)等的,這使代理人有動(dòng)機(jī)也有可能從事高風(fēng)險(xiǎn)或者損害所有者利益的活動(dòng),而使所有者承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)。以上，是從理論上對(duì)職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”的成因進(jìn)行深入剖析。無論是職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)所有者委托—代理關(guān)系存在引發(fā)的目標(biāo)不一致、信息不對(duì)稱，都會(huì)導(dǎo)致職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)生。制度的制衡是關(guān)鍵。我們必須建立和完善職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)約束機(jī)制，使職業(yè)經(jīng)理人覺得遵守道德規(guī)范比不遵守道德規(guī)范合算，自覺防止“道德風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)生。建立職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)與約束機(jī)制。鄧小平同志曾經(jīng)明確指出：“制度建設(shè)很重要，制度好可以使壞人無法任意橫行，制度不好可以使好人無法充分做好事，甚至走向反面”。①關(guān)于職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)約束措施很多，總結(jié)許多學(xué)者及國(guó)家與企業(yè)正在采用的措施，現(xiàn)歸納并完善如下。職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，職業(yè)經(jīng)理人是現(xiàn)代企業(yè)的靈魂和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的中心，必須實(shí)現(xiàn)激發(fā)與激勵(lì)的多層次和多平面的有機(jī)結(jié)合。由于生活在現(xiàn)代社會(huì)的人大都有多樣化和多層次的物質(zhì)需要和精神需要，因此對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)措施主要從以下幾方面入手：1、目標(biāo)激勵(lì)。目標(biāo)激勵(lì)就是給經(jīng)理人一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，并確定相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)后的分配激勵(lì)政策，使其在思想意識(shí)和行為上產(chǎn)生能動(dòng)作用，從而激發(fā)其潛能，創(chuàng)造出更大的價(jià)值。2、物質(zhì)激勵(lì)。主要指報(bào)酬、獎(jiǎng)金、福利待遇等。工資采用年薪制并與企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相連。經(jīng)理人的年薪是經(jīng)理人特殊勞動(dòng)力價(jià)值的物化體現(xiàn)，是對(duì)其勞動(dòng)力價(jià)值所做的貢獻(xiàn)的肯定。經(jīng)理人不是將眼睛死死盯在金錢上的人，任何成功的經(jīng)理人都有比金錢更高的追求，但高薪確實(shí)能對(duì)經(jīng)理人產(chǎn)生極大的激勵(lì)作用，可以使他們對(duì)自己的收入產(chǎn)生較大的滿足感，從而激發(fā)出他們的工作積極性，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財(cái)富。年薪制在西方已經(jīng)實(shí)行了幾十年，其效果比較明顯?，F(xiàn)階段，在我國(guó)企業(yè)當(dāng)中對(duì)經(jīng)理人實(shí)行年薪制，提高他們的經(jīng)濟(jì)待遇，符合按勞取酬的基本要求，體現(xiàn)了責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一。獎(jiǎng)金是職業(yè)經(jīng)理人一項(xiàng)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定的重要收入。獎(jiǎng)金發(fā)放與貢獻(xiàn)大小相對(duì)應(yīng)，如實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)抵押金、階段性勞動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)、單項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等，激發(fā)經(jīng)理人在主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上有所突破。在福利待遇上增加了必要的硬件投入，為經(jīng)理人提供良好的工作條件。筆者認(rèn)為在物質(zhì)激勵(lì)中,從西方引入的股票期權(quán)激勵(lì)最為有效。職業(yè)經(jīng)理人股票期權(quán)是指公司董事會(huì)與職業(yè)經(jīng)理人簽定合同時(shí)，授予職業(yè)經(jīng)理人以約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司普通股股票的選擇權(quán)。擁有這種權(quán)利的職業(yè)經(jīng)理人可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)自主決定何時(shí)以行權(quán)價(jià)格購(gòu)買本公司的股票、以獲得行權(quán)當(dāng)日股票市場(chǎng)價(jià)格和行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)。股票期權(quán)回報(bào)激勵(lì)其實(shí)是一種產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，將職業(yè)經(jīng)理人與企業(yè)所有者的利益緊密的聯(lián)系在一起，使委托人和代理人的目標(biāo)達(dá)到最大程度的一致。由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的好壞直接關(guān)系到職業(yè)經(jīng)理人能否通過行使股票期權(quán)獲得股票市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的差額。因此，股票期權(quán)能成為職業(yè)經(jīng)理人提高企業(yè)價(jià)值和股東價(jià)值的強(qiáng)大動(dòng)力，職業(yè)經(jīng)理人會(huì)盡自己最大的努力去提高企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力和獲得能力，追求企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益最大化。股票期權(quán)在西方盛行并取得了成功，我們不能僅僅因?yàn)槊绹?guó)出現(xiàn)的職業(yè)經(jīng)理人“道德風(fēng)險(xiǎn)”而否定股票期權(quán)作為回報(bào)激勵(lì)的重要作用，就連美國(guó)人自己也并未對(duì)它進(jìn)行否定。盡管在國(guó)內(nèi)企業(yè)，大規(guī)模推行股票期權(quán)的條件還不成熟，但是上市公司股票期權(quán)有可能率先取得突破。首先，因?yàn)楣善逼跈?quán)在境外上市公司已有先例，境內(nèi)公司只要操作規(guī)范、安全，可以推廣，比非上市公司的操作性更強(qiáng)；其次，高科技企業(yè)更適合搞股票期權(quán)。實(shí)施“股票期權(quán)制”可以避免經(jīng)理人的短期行為，防止出現(xiàn)職業(yè)經(jīng)理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。因此，在我國(guó)上市公司和其他企業(yè)中逐漸推行股票期權(quán)計(jì)劃，將有效推動(dòng)我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)然對(duì)股票期權(quán)回報(bào)激勵(lì)有效實(shí)施的具體運(yùn)行環(huán)境，我國(guó)要引起高度注意。完善現(xiàn)有限制股票期權(quán)實(shí)施的法律體系及完善證券市場(chǎng)都是亟待跟進(jìn)的現(xiàn)實(shí)需要。只有這樣，中國(guó)的股票期權(quán)回報(bào)激勵(lì)措施才能最大的發(fā)揮它的作用，才能有效的防止職業(yè)經(jīng)理人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，為中國(guó)職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)約束機(jī)制添磚加瓦。3、榮譽(yù)激勵(lì)。榮譽(yù)是眾多組織對(duì)個(gè)體或群體的崇高評(píng)價(jià)，是滿足人們自尊需要，激發(fā)人們奮力進(jìn)取的重要手段。特別在我國(guó)，自古以來就重視名節(jié)、珍視榮譽(yù)，榮譽(yù)觀念深入人心，適當(dāng)采取榮譽(yù)激勵(lì)的方式往往會(huì)收到意想不到的效果。榮譽(yù)激勵(lì)即精神激勵(lì)，主要包括兩個(gè)方面：一是社會(huì)的認(rèn)可。需要加大媒體的宣傳力度，在宣傳過程中，不僅要講述優(yōu)秀經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)方式和業(yè)績(jī)，更要宣傳其堅(jiān)韌的意志，創(chuàng)造冒險(xiǎn)的精神和高級(jí)政府更要關(guān)注職業(yè)經(jīng)理人的成長(zhǎng)，對(duì)其中的佼佼者給予高規(guī)格的榮譽(yù)稱號(hào)和榮譽(yù)獎(jiǎng)?wù)?，承認(rèn)其社會(huì)價(jià)值。二是自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人在增加自身價(jià)值財(cái)富的同時(shí)，也在實(shí)現(xiàn)其自我價(jià)值，滿足其成就感。4、控制權(quán)回報(bào)激勵(lì)。從職業(yè)道德上講,控制權(quán)回報(bào)提供的功能就是將“道德風(fēng)險(xiǎn)”內(nèi)化為一種激勵(lì)，這與職業(yè)經(jīng)理人不擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)而只擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)這一最基本的特征相符的這是理論上的論證。實(shí)踐中,我們常?？吹?企業(yè)經(jīng)理的目標(biāo)函數(shù)和投資人目標(biāo)函數(shù)沖突,其根本原因在于企業(yè)經(jīng)理沒有任何產(chǎn)權(quán)。這導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)和企業(yè)經(jīng)理目標(biāo)沒有相關(guān)性。從個(gè)人最優(yōu)的選擇來看,他會(huì)進(jìn)行一次性博弈，“道德風(fēng)險(xiǎn)”必然出現(xiàn)，而控制權(quán)回報(bào)可以調(diào)節(jié)這一矛盾?？刂茩?quán)回報(bào)是如何對(duì)職業(yè)經(jīng)理人發(fā)生激勵(lì)約束作用的？如同報(bào)酬機(jī)制把報(bào)酬作為職業(yè)經(jīng)理人努力和貢獻(xiàn)的回報(bào)一樣，把控制權(quán)作為職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)與約束因素，就是把企業(yè)控制權(quán)授予與否、授予后控制權(quán)的制約程度作為對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的努力程度和貢獻(xiàn)大小的相應(yīng)回報(bào)。報(bào)酬機(jī)制的有效性取決于職業(yè)經(jīng)理人的報(bào)酬和職業(yè)經(jīng)理人貢獻(xiàn)的正相關(guān)程度；同樣，控制權(quán)機(jī)制的激勵(lì)有效性和激勵(lì)約束強(qiáng)度取決于職業(yè)經(jīng)理人的貢獻(xiàn)和他所獲得的控制權(quán)之間的對(duì)稱性。然而，這里的問題在于，“控制權(quán)回報(bào)”意味著以“繼續(xù)工作權(quán)”或“更大的繼續(xù)工作權(quán)”作為對(duì)企業(yè)家“努力工作”的回報(bào)，為什么它就能成為一種激勵(lì)機(jī)制呢？這是由職業(yè)經(jīng)理人特定控制權(quán)的內(nèi)容決定的。掌握經(jīng)營(yíng)控制權(quán)可以滿足職業(yè)經(jīng)理人三方面的需要：一是在一定程度上滿足職業(yè)經(jīng)理人施展才能、體現(xiàn)自身精神的自我實(shí)現(xiàn)的需要；二是滿足控制他人或感覺優(yōu)越他人、感覺自己處于負(fù)責(zé)地位的權(quán)力需要；三是使得職業(yè)經(jīng)理人具有職位特權(quán)，享受職位消費(fèi)，給職業(yè)經(jīng)理人帶來正規(guī)報(bào)酬激勵(lì)以外的物質(zhì)