盛視科技-市場前景及投資研究報(bào)告-“AI+”小巨人業(yè)績反轉(zhuǎn)

盛視科技:“AI+”小巨人，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即核心邏輯?

我們認(rèn)為，公司是智慧口岸龍頭，“AI+行業(yè)”的躬身踐行者，技術(shù)與行業(yè)Know-How的融合形成其核心競爭力。

與初創(chuàng)AI技術(shù)公司相比，公司擁有高粘性客戶群體、銷售渠道、行業(yè)Know-How、完整解決方案等多方面優(yōu)勢，具備行業(yè)壁壘。

與其它涉足口岸行業(yè)的ISV相比，公司技術(shù)研發(fā)能力更強(qiáng)，研發(fā)投入更大，產(chǎn)品更新迭代速度更快，具備技術(shù)壁壘；同時(shí)，核心技術(shù)的自研保障公司發(fā)展不受制于人，也有利于提高產(chǎn)品和解決方案的附加值。

與ICT、互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，公司在口岸行業(yè)同樣具有行業(yè)Know-How、完整解決方案等優(yōu)勢；同時(shí)，口岸相關(guān)需求具有行業(yè)特征，且行業(yè)市場空間相對有限，巨頭一般采用生態(tài)合作模式進(jìn)入該細(xì)分市場，公司積極融入巨頭生態(tài)，提供具備行業(yè)特征的產(chǎn)品和解決方案。?

從口岸到特殊監(jiān)管區(qū)，從國內(nèi)到海外，市場空間廣闊。

根據(jù)公司公告，2022年9月公司已完成?？谛阌⒏?、新海港、南港項(xiàng)目合同簽訂，合計(jì)金額超5億元，工期375天，將在2023年完成交付。

公司在海南標(biāo)桿項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，有利于公司拓展“特殊監(jiān)管區(qū)”業(yè)務(wù)，進(jìn)入更廣闊的市場空間。

2021年，公司攜手共同打造的5G智慧港口聯(lián)合解決方案已成功在阿曼上線運(yùn)行，未來海外業(yè)務(wù)有望成為新的增長點(diǎn)。?

公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即。

疫情前公司營收快速增長，2016-2019年復(fù)合增長率為49.61%；疫情導(dǎo)致部分項(xiàng)目延遲，2020-2022年?duì)I收增速放緩；疫后隨著通關(guān)人數(shù)增加，下游需求釋放，營收有望快速恢復(fù)高增長。

公司2021年歸母凈利潤1.79億元，在疫情影響下仍保持較高水平。我們認(rèn)為，隨著后續(xù)營收恢復(fù)高增長，利潤彈性大。?

投資建議：我們預(yù)計(jì)22-24年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為13.01/21.06/27.60億元，同比增長15.4%/61.9%/31.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.36/3.93/5.39億元，同比-23.9%/188.2%/37.1%，每股收益（EPS）分別為0.53/1.53/2.10元，對應(yīng)2023年1月20日33.32元/股收盤價(jià)，PE分別為62.8/21.8/15.9倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。?

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利水平下降，核心技術(shù)突破進(jìn)程低于預(yù)期，公司核心人才團(tuán)隊(duì)流失風(fēng)險(xiǎn)，擬收購事項(xiàng)存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。1目錄01

智慧口岸龍頭，“AI+行業(yè)”的躬身踐行者02

從口岸到特殊監(jiān)管區(qū)，從國內(nèi)到海外，市場空間廣闊03

公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即04

投資建議05

風(fēng)險(xiǎn)提示2智慧口岸龍頭，“AI+行業(yè)”的躬身踐行者0131.1盛視科技：科技賦能，助力口岸數(shù)字化轉(zhuǎn)型

盛視科技股份有限公司成立于1997年，是一家從事人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)研究，為用戶提供符合未來發(fā)展的智能產(chǎn)品及“AI+行業(yè)”解決方案，服務(wù)智慧社會建設(shè)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。

公司主營業(yè)務(wù)是提供智慧口岸查驗(yàn)系統(tǒng)整體解決方案及其智能產(chǎn)品，包括陸路口岸、水運(yùn)口岸、航空口岸，業(yè)務(wù)涵蓋邊檢和海關(guān)等出入境旅客、貨物及交通運(yùn)輸工具智能通關(guān)查驗(yàn)和智能監(jiān)管等系統(tǒng)。此外，公司已將業(yè)務(wù)拓展至智能交通、智慧機(jī)場等其他應(yīng)用領(lǐng)域。

基于在口岸領(lǐng)域的AI技術(shù)積累，公司已在城市管理、園區(qū)、物業(yè)、物流、交通、車聯(lián)網(wǎng)、機(jī)場等行業(yè)落地智能產(chǎn)品、形成了應(yīng)用案例，并不斷探索更多的AI產(chǎn)業(yè)化道路。盛視科技41.1盛視科技：科技賦能，助力口岸數(shù)字化轉(zhuǎn)型

公司擁有完善的軟硬件產(chǎn)品線，公司的主要產(chǎn)品及服務(wù)包括智慧口岸查驗(yàn)系統(tǒng)、智能交通等。

智慧口岸查驗(yàn)系統(tǒng)：是傳統(tǒng)口岸向智慧口岸升級的關(guān)鍵應(yīng)用系統(tǒng)，包括智能邊檢邊防查驗(yàn)系統(tǒng)、智慧海關(guān)查驗(yàn)系統(tǒng)、智慧海關(guān)（原檢驗(yàn)檢疫）查驗(yàn)系統(tǒng)等產(chǎn)品及服務(wù)。

智慧交通：以智能分析算法為基礎(chǔ)，以實(shí)際場景應(yīng)用為驅(qū)動，針對公安、交通、學(xué)校、景區(qū)、園區(qū)等提供專業(yè)的細(xì)分產(chǎn)品及解決方案，推出了AI前端智能產(chǎn)品以及后端平臺應(yīng)用產(chǎn)品。旅客查驗(yàn)系統(tǒng)架構(gòu)智慧交通產(chǎn)品總體架構(gòu)51.2業(yè)務(wù)分解：智慧口岸貢獻(xiàn)主要收入，營收穩(wěn)步增長

智慧口岸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要收入，營收穩(wěn)步增長：從公司的收入結(jié)構(gòu)看，公司整體收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，智慧口岸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了主要的銷售收入。

智慧口岸收入：由2020年的8.81億元增長至2021年的10.87億元，同比增長23.38%。

智能交通及其他收入：由2020年的0.54億元略降至2021年的0.4億元，同比略有下降。

從收入結(jié)構(gòu)占比來看，2022年中報(bào)智慧口岸的收入占比為84.38%，貢獻(xiàn)主要收入。公司2020-2021年收入拆分情況（按行業(yè)分，單位：億元）2022年中報(bào)公司收入占比情況（按行業(yè)分）1210.871088.8115.62%智慧口岸6智慧口岸智能交通及其他智能交通及其他484.38%20.542020年0.42021年061.3智慧口岸：聚焦產(chǎn)品研發(fā)，助力口岸智慧化

智慧口岸：通過優(yōu)化旅客、交通運(yùn)輸工具、貨物、郵件查驗(yàn)流程，整合現(xiàn)有口岸系統(tǒng)資源，打通口岸各系統(tǒng)信息壁壘，實(shí)現(xiàn)口岸系統(tǒng)之間無縫連接，構(gòu)建統(tǒng)一平臺協(xié)作模式，形成資源共享、數(shù)據(jù)互通、智慧互聯(lián)的現(xiàn)代新型口岸。

智慧口岸產(chǎn)品：覆蓋信息采集、自助查驗(yàn)、身份核驗(yàn)等全流程的人員、交通運(yùn)輸工具、貨物等查驗(yàn)。依托于上述產(chǎn)品的應(yīng)用及長期的技術(shù)、業(yè)務(wù)積累，公司形成了航空、陸路、水運(yùn)三大口岸領(lǐng)域的整體解決方案，面向邊檢、海關(guān)（含檢驗(yàn)檢疫）等垂直應(yīng)用場景提供專業(yè)解決方案。

智慧海關(guān)查驗(yàn)系統(tǒng)：通過運(yùn)用物品分析、圖像處理與視頻分析等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了設(shè)備一體化、查驗(yàn)精準(zhǔn)化、通關(guān)人性化、執(zhí)法智能化，提升了疫情判斷的速度、風(fēng)險(xiǎn)攔截的準(zhǔn)確性，降低了人員交叉感染的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了國門的安全。智慧邊檢產(chǎn)品智慧海關(guān)產(chǎn)品71.3智慧口岸：口岸防疫解決方案助力口岸常態(tài)化通關(guān)前置衛(wèi)檢查驗(yàn)區(qū)系統(tǒng)部署圖

口岸防疫解決方案：盛視科技口岸防疫重點(diǎn)產(chǎn)品及解決方案包括健康申報(bào)核驗(yàn)產(chǎn)品、智能試管分發(fā)終端等終端產(chǎn)品，結(jié)合出入境人員智慧檢疫平臺，經(jīng)過各海關(guān)的業(yè)務(wù)打磨、升級改造，目前在全國具有領(lǐng)先的市場占有率。健康申報(bào)核驗(yàn)產(chǎn)品智能試管分發(fā)終端81.3智慧口岸：與海關(guān)&港口軍團(tuán)深度合作

2022年3月8日，盛視科技與海關(guān)&港口軍團(tuán)正式簽約合作，根據(jù)協(xié)議盛視科技與將聚焦各自優(yōu)勢領(lǐng)域，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手整合雙方資源，攜手打造智慧口岸新產(chǎn)業(yè)生態(tài)，符合雙方共同利益。在包括但不限于科技抗疫、智慧旅檢、云卡口、特殊監(jiān)管場所智能管控等多個(gè)場景展開深度合作，孵化新的解決方案。同時(shí)也在銷售領(lǐng)域緊密合作，共享商機(jī)，開啟商業(yè)市場合作新模式，共同為客戶解決問題，創(chuàng)造價(jià)值。盛視科技與合作91.4智能交通及其他：依托AI智能算法，助力各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

智能交通：智能交通依托公司多年的行業(yè)技術(shù)積累，以智能智慧機(jī)場自助系統(tǒng)分析算法為基礎(chǔ)，以實(shí)際場景應(yīng)用為驅(qū)動，針對公安、交通等提供專業(yè)的細(xì)分產(chǎn)品及解決方案，重點(diǎn)應(yīng)用在車輛違法取證、智能識別抓拍、實(shí)時(shí)預(yù)警反饋、立體布控稽查、智能交通管理、車輛大數(shù)據(jù)分析等實(shí)戰(zhàn)業(yè)務(wù)，推出了

AI

前端智能產(chǎn)品（AI攝像機(jī)、智能管理/分析/預(yù)警終端、便攜/手持/移動/固定式多功能測速儀、占用公交/應(yīng)急專用車道抓拍機(jī)等）以及后端平臺應(yīng)用產(chǎn)品（智能交通綜合管控平臺、視頻結(jié)構(gòu)化分析平臺、車輛大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺等）。

智慧機(jī)場：智慧機(jī)場自助系統(tǒng)包括自助值機(jī)、自助托運(yùn)、自助安檢、自助登機(jī)、違禁品分析、服務(wù)機(jī)器人等無人化、全流程的系統(tǒng)。

其他人工智能產(chǎn)品和“AI+行業(yè)”應(yīng)用：基于多年的技術(shù)基礎(chǔ)和在智慧口岸、智能交通、智慧機(jī)場領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)，公司產(chǎn)品還可應(yīng)用于其他智慧系統(tǒng)領(lǐng)域（如智慧園區(qū)、智慧城市管理等），助力各行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。101.5上游市場充分競爭，下游需求穩(wěn)定增長

公司上游主要為硬件元件/設(shè)備或智能產(chǎn)品，以及基礎(chǔ)材料制造商，供應(yīng)商主要集中在產(chǎn)業(yè)集群配套完備的珠三角地區(qū)，市場競爭充分、原材料供應(yīng)充足。由于上游電子元器件、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場競爭充分，采取市場化定價(jià)的方式，公司處于較為主動的地位。公司的上下游

公司所屬細(xì)分領(lǐng)域的下游行業(yè)主要投資主體是口岸主管部門、邊檢、海關(guān)（含原檢驗(yàn)檢疫）、機(jī)場集團(tuán)、國有企業(yè)、公安部門、交通管理部門、道路規(guī)劃和建設(shè)管理部門/企業(yè)等。隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，航空、水運(yùn)和陸路通關(guān)及運(yùn)輸日趨繁忙，提高口岸和交通管理水平，維護(hù)口岸和交通安全等對智慧口岸和智能交通均提出了更高的要求。一方面使得本行業(yè)必須不斷加大在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入，另一方面也擴(kuò)大了智慧口岸和智能交通的需求規(guī)模，在新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目上都存在較大的市場空間。

公司上游行業(yè)市場競爭充分，采取市場化定價(jià)的方式，市場供應(yīng)充足，行業(yè)下游的投資主體包括主管部門、職能部門、機(jī)場集團(tuán)、港口公司、政府投資平臺等，下游投資主體多元，為行業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。111.6盛視科技：核心技術(shù)自研，技術(shù)與行業(yè)Know-How融合優(yōu)勢明顯

公司以市場為導(dǎo)向，布局滿足市場需求的系列人工智能算法、智能終端。在2015年武漢成立人工智能算法部的基礎(chǔ)上，2020年8月，在深圳成立了新技術(shù)研究院，引進(jìn)高端人才。目前新技術(shù)研究院人數(shù)已達(dá)百人，截至2021年12月31日，公司已取得知識產(chǎn)權(quán)1068項(xiàng)。

根據(jù)愛企查數(shù)據(jù)，公司已申請“掌靜脈”算法、終端相關(guān)專利。

2022年11月，公司的“智能掌靜脈識別終端”亮相第二十四屆中國國際高新技術(shù)成果交易會，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)研發(fā)向產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化。公司部分專利信息公司的智能掌靜脈識別終端121.6盛視科技：核心技術(shù)自研，技術(shù)與行業(yè)Know-How融合優(yōu)勢明顯

公司立足自研技術(shù)及對行業(yè)需求的理解，推出多款極具行業(yè)特色的機(jī)器人。

車底查驗(yàn)機(jī)器人具有車牌自動識別、整幅車底圖像掃描、嫌疑位置識別等功能，解決低矮空間查驗(yàn)的難題。

智能巡檢機(jī)器人具有紅外夜視監(jiān)控、自主避障等功能，可實(shí)現(xiàn)對封閉、半封閉區(qū)域的自主巡檢。

智能協(xié)作機(jī)器人具有自主識別、路徑規(guī)劃、自動抓取等功能，可廣泛應(yīng)用于各類口岸的物品核酸采樣、輔助查驗(yàn)、巡檢、物流搬運(yùn)、分揀碼垛等場景。車底查驗(yàn)機(jī)器人智能巡檢機(jī)器人智能協(xié)作機(jī)器人131.6盛視科技：核心技術(shù)自研，技術(shù)與行業(yè)Know-How融合優(yōu)勢明顯

2022年12月27日，公司公告擬收購深圳市貝特爾機(jī)器人有限公司100%股權(quán)，進(jìn)軍消防機(jī)器人領(lǐng)域。

公司將機(jī)器人業(yè)務(wù)作為智能終端業(yè)務(wù)重點(diǎn)方向之一，貝特爾在消防機(jī)器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累多年，具有一定的品牌優(yōu)勢，本次收購?fù)瓿珊?，公司將結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢，對貝特爾的機(jī)器人業(yè)務(wù)賦能，進(jìn)一步提升貝特爾在消防機(jī)器人領(lǐng)域的市場競爭力和市場占有率，進(jìn)而完善公司機(jī)器人產(chǎn)品線和增強(qiáng)綜合實(shí)力。貝特爾消防滅火機(jī)器人貝特爾公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：元）項(xiàng)目營業(yè)收入2022年1-9月7,805,387.562021年度8,780,896.64營業(yè)利潤凈利潤4,609,084.334,122,064.323,746,725.513,473,818.51經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,140,765.844,992,318.29141.6盛視科技：技術(shù)與行業(yè)Know-How的融合形成其核心競爭力

海比研究院依據(jù)提供產(chǎn)品解決方案的主體以及AI能力，歸納了三種不同的商業(yè)模式。

我們認(rèn)為，公司采用第二種商業(yè)模式（AI自我賦能），充分發(fā)揮了公司在“技術(shù)

+

行業(yè)”的優(yōu)勢。

與初創(chuàng)AI技術(shù)公司相比，公司擁有高粘性客戶群體、銷售渠道、行業(yè)Know-How、完整解決方案等多方面優(yōu)勢，具備行業(yè)壁壘。

與其它涉足口岸行業(yè)的ISV相比，公司技術(shù)研發(fā)能力更強(qiáng)，研發(fā)投入更大，產(chǎn)品更新迭代速度更快，具備技術(shù)壁壘；同時(shí)，核心技術(shù)的自研保障公司發(fā)展不受制于人，也有利于提高產(chǎn)品和解決方案的附加值。

與ICT、互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，公司在口岸行業(yè)同樣具有行業(yè)Know-How、完整解決方案等優(yōu)勢；同時(shí)，口岸相關(guān)需求具有行業(yè)特征，且行業(yè)市場空間相對有限，巨頭一般采用生態(tài)合作模式進(jìn)入該細(xì)分市場，公司積極融入巨頭生態(tài)，提供具備行業(yè)特征的產(chǎn)品和解決方案。AI商業(yè)模式15從口岸到特殊監(jiān)管區(qū)，從國內(nèi)到海外，市場空間廣闊02162.1從電子化到智慧化，口岸數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新

2010年11月，交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)交通電子口岸建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出“建設(shè)統(tǒng)一的交通電子口岸信息平臺，對具備條件的地方，以港口（港航）EDI中心為基礎(chǔ)，與海事、海關(guān)、質(zhì)檢、邊檢等口岸查驗(yàn)部門和單位的信息系統(tǒng)連接和互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)出入境旅客信息、貨物信息、交通運(yùn)輸工具信息和出入境監(jiān)管信息的共享?！?/p>

2015年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)口岸工作支持外貿(mào)發(fā)展的若干意見》，推進(jìn)口岸監(jiān)管方式創(chuàng)新，通過屬地管理、前置服務(wù)、后續(xù)核查等方式將口岸通關(guān)現(xiàn)場非必要的執(zhí)法作業(yè)前推后移，把口岸通關(guān)現(xiàn)場執(zhí)法減到最低限度。

2021年9月，口岸辦提出《國家“十四五”口岸發(fā)展規(guī)劃》，提出“到2025年，基本建成口岸布局合理、設(shè)施設(shè)備先進(jìn)、建設(shè)集約高效、運(yùn)行安全便利、服務(wù)完備優(yōu)質(zhì)、管理規(guī)范協(xié)調(diào)、危機(jī)應(yīng)對快速有效、口岸經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的中國特色國際一流現(xiàn)代化口岸。到2035年，建成與基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化相適應(yīng)的現(xiàn)代化口岸，高質(zhì)量完成“五型口岸”建設(shè)?！睆碾娮踊街腔刍?，口岸數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新《關(guān)于加快推進(jìn)交通電子口岸建設(shè)的指導(dǎo)意見》《關(guān)于改進(jìn)口岸工作支持外貿(mào)發(fā)展的若干意見》《國家“十四五”口岸發(fā)展規(guī)劃》172.2交通數(shù)字化轉(zhuǎn)型、推動產(chǎn)業(yè)智能融合

2012年7月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)道路交通安全工作的意見》，提出“全面加強(qiáng)人、車、路、環(huán)境的安全管理和監(jiān)督執(zhí)法，推進(jìn)交通安全社會管理創(chuàng)新?！?/p>

2016年7月，和交通運(yùn)輸部發(fā)布《推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)

+”

便捷交通促進(jìn)智能交通發(fā)展的實(shí)施方案》，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)城市交通一卡通互聯(lián)互通，將一體化和信息互聯(lián)互通作為關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行突破，推進(jìn)交通產(chǎn)業(yè)智能融合。

2021年10月，交通運(yùn)輸部發(fā)布《數(shù)字交通“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，提出“數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化”成為我國交通建設(shè)的主線，尤其在穩(wěn)增長的背景下，交通智能化有望扮演重要角色，行業(yè)發(fā)展有望提速。交通數(shù)字轉(zhuǎn)型、推動產(chǎn)業(yè)智能融合《推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)

+”便捷《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)道路交通安全工作的意見》《數(shù)字交通“十四五”發(fā)展交通促進(jìn)智能交通發(fā)展的實(shí)施方案》規(guī)劃》182.3智慧口岸發(fā)展驅(qū)動因素：新增口岸、口岸擴(kuò)建、產(chǎn)品更新

隨著國家“”倡議的實(shí)施，以及擴(kuò)大對外開放，加快自貿(mào)區(qū)建設(shè)的推進(jìn)，對改善各地投資環(huán)境，提高口岸通關(guān)效率，降低企業(yè)成”倡議實(shí)施、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要帶動新增口岸建設(shè)所產(chǎn)生的增量市場。本，都提出了更高的要求。未來，智慧口岸市場的發(fā)展主要受三大因素驅(qū)動：

新增口岸：隨著“

口岸擴(kuò)建：因現(xiàn)有口岸業(yè)務(wù)發(fā)展需要進(jìn)行場地?cái)U(kuò)建而帶來的增量市場。

產(chǎn)品更新：是產(chǎn)品升級、產(chǎn)品更新、新型產(chǎn)品的出現(xiàn)而進(jìn)行改造所產(chǎn)生的存量市場。智慧口岸發(fā)展驅(qū)動因素新增口岸口岸擴(kuò)建產(chǎn)品更新192.4公司憑借智慧系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)，引領(lǐng)口岸市場

公司作為智慧口岸的先行者，提出智慧口岸理念并付諸實(shí)踐，成功將人工智能等新一代信息技術(shù)應(yīng)用于口岸領(lǐng)域，首創(chuàng)了多項(xiàng)口岸智能查驗(yàn)產(chǎn)品，開創(chuàng)了口岸旅客查驗(yàn)、車輛查驗(yàn)及衛(wèi)生檢疫等領(lǐng)域智能查驗(yàn)的先河，推動了中國口岸信息化的發(fā)展。

公司基于聲波原理、卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、圖像合成和分析算法、智能判圖、多光譜圖像分析等核心技術(shù)原理，運(yùn)用人工智能、深度學(xué)習(xí)算法、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)疊加智能監(jiān)管設(shè)備，突破了在口岸復(fù)雜環(huán)境下實(shí)現(xiàn)全方位智能查驗(yàn)的技術(shù)瓶頸，解決了海量復(fù)雜場景下人臉自動識別、集裝箱空箱檢測、人物雙向關(guān)聯(lián)查驗(yàn)、尾隨闖關(guān)、人員精準(zhǔn)攔截和行李物品風(fēng)險(xiǎn)攔截、人員健康信息和車輛信息自助申報(bào)及核驗(yàn)等技術(shù)難題。智慧查驗(yàn)系統(tǒng)資料：公司年報(bào)、

華西證券研究所202.4公司憑借智慧系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)，引領(lǐng)口岸市場

在口岸旅客查驗(yàn)領(lǐng)域，公司首創(chuàng)旅客自助查驗(yàn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)快速自助通關(guān)，開創(chuàng)全國口岸旅客自助通關(guān)先例，還最早推出了海關(guān)智慧旅檢人臉識別系統(tǒng)、手提行李智能查驗(yàn)系統(tǒng)，提高了海關(guān)監(jiān)管效能和旅客通關(guān)便利性。

在口岸車輛查驗(yàn)領(lǐng)域，公司首推車輛一站式查驗(yàn)系統(tǒng)，整合查驗(yàn)單位信息資源，實(shí)現(xiàn)車輛“一站式”快捷查驗(yàn)，開啟口岸車輛聯(lián)合查驗(yàn)先河。

在口岸衛(wèi)生檢疫領(lǐng)域，公司首推智能檢疫查驗(yàn)系統(tǒng)，解決多年來旅客體溫探測與精準(zhǔn)攔截難題，實(shí)現(xiàn)自助查驗(yàn)、自動預(yù)警攔截，快速隔離攔截疫情旅客，保障國門安全。

除此之外，公司在國內(nèi)較早創(chuàng)新研發(fā)的產(chǎn)品還包括視頻防尾隨系統(tǒng)、行李物品風(fēng)險(xiǎn)攔截系統(tǒng)、機(jī)場安檢自助通道、智能驗(yàn)訖章管理等。海關(guān)衛(wèi)生檢疫查驗(yàn)解決方案拓?fù)鋱D212.5對外開放不斷深入，行業(yè)市場空間廣闊

隨著我國對外開放不斷深入，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷升級，我國與世界各國的交往日趨頻繁，疫情前出入境人員數(shù)在高基數(shù)上保持增長。根據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2011-2019年，我國邊防檢查出入境人員數(shù)從4.1億人次增長到6.7億人次，復(fù)合增長率為6.3%，2020-2021年受全球疫情影響，我國邊防檢查出入境人員數(shù)下降至1.3億人次。

從交通工具的出入境情況來看，2011-2019年，出入境檢查機(jī)動車數(shù)量在較高基數(shù)上保持持續(xù)增長，從2374.3萬輛次增長到3623.5萬輛次，是出入境檢查交通工具中數(shù)量最大的一類，因而也是智慧口岸產(chǎn)品和解決方案最為側(cè)重服務(wù)的交通工具。2011-2021年我國出入境人員數(shù)量及增速2011-2019年我國出入境檢查機(jī)動車數(shù)量情況222.5對外開放不斷深入，行業(yè)市場空間廣闊

從我國進(jìn)出口總額走勢來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年我國進(jìn)出口總額為6.05萬億美元，是我國加入WTO前的10倍以上，在此期間自貿(mào)區(qū)、跨境電商口岸、市內(nèi)免稅店等各項(xiàng)深化開放舉措相繼推出。

從我國口岸數(shù)量來看，根據(jù)《中國口岸年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2011-2018年我國口岸數(shù)量逐年增長，截至2018年我國口岸數(shù)量為304個(gè)，其中水運(yùn)、公路、空運(yùn)、鐵路口岸分別為133個(gè)、77個(gè)、73個(gè)、21個(gè)。1998-2021年我國進(jìn)出口總額及增速2011-2018年我國各類口岸數(shù)量情況232.6海南封關(guān)在即，需求集中釋放，特殊監(jiān)管區(qū)市場空間廣闊

根據(jù)《海南自由貿(mào)易港口岸建設(shè)“十四五”規(guī)劃（2021-2025）》，要在“一線”口岸基礎(chǔ)上增設(shè)“二線口岸”功能，完成“一線”口岸升級改造并完成“二線口岸”查驗(yàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?！笆奈濉逼陂g有明確項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃的口岸包括7個(gè)水運(yùn)口岸，3個(gè)航空口岸，匡算投資總額約115

億元。按照海南全島封關(guān)運(yùn)作工作計(jì)劃，2023

年要具備封關(guān)運(yùn)作硬件條件、2024年完成封關(guān)各項(xiàng)準(zhǔn)備。

公司已成功中標(biāo)封關(guān)運(yùn)作建設(shè)第一批項(xiàng)目中多個(gè)項(xiàng)目，根據(jù)公司2022年9月7日公告，海口秀英港、新海港、南港項(xiàng)目合計(jì)合同金額超5億元，工期375天，將在2023年完成交付。

我們認(rèn)為，2023-2024年海南口岸建設(shè)需求將集中釋放。

公司在海南標(biāo)桿項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，有利于公司拓展“特殊監(jiān)管區(qū)”業(yè)務(wù)，進(jìn)入更廣闊的市場空間。海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作建設(shè)項(xiàng)目242.7攜手，拓展海外市場

根據(jù)公司官網(wǎng)消息，公司攜手共同打造的5G智慧港口聯(lián)合解決方案，成功在阿曼上線運(yùn)行。實(shí)現(xiàn)集裝箱號識別、區(qū)域徘徊監(jiān)控、非法入侵智能監(jiān)測等核心功能，可有效減少港口運(yùn)營人力需求，降低物流成本，提高作業(yè)效率。

根據(jù)公司官網(wǎng)消息，公司參加2021年海灣信息技術(shù)展覽，展示智慧口岸管理平臺、智慧卡口一站式解決方案、一碼通關(guān)解決方案、智慧港口管理平臺等產(chǎn)品，拓展海外市場。盛視-5G智慧港口聯(lián)合方案25公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即03263.1股權(quán)高度集中，創(chuàng)始人專業(yè)技術(shù)背景深厚

根據(jù)公司2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司的實(shí)際控制人為瞿磊，持有公司

62.86%股份，第二大股東深圳市智能人投資合伙企業(yè)持有公司5.65%股權(quán)，第三大股東深圳市云智慧投資合伙企業(yè)持有公司4.87%股權(quán)，其他股東均持股1%以下。

瞿磊先生曾任合肥動力機(jī)械總廠技術(shù)員、助理工程師，深圳東華視頻設(shè)備廠產(chǎn)品研發(fā)部主任、副總工程師。1997年創(chuàng)立深圳市盛視實(shí)業(yè)有限公司(公司前身)并一直擔(dān)任公司重要經(jīng)營管理者，現(xiàn)任公司董事長、法定代表人、戰(zhàn)略委員會主任職務(wù)。

深圳市智能人投資合伙企業(yè)、深圳市云智慧投資合伙企業(yè)為員工持股平臺。盛視科技的主要股東實(shí)控人瞿磊深圳市智能人投資合伙企業(yè)深圳市云智慧投資合伙企業(yè)其他62.86%5.65%4.87%26.62%盛視科技（002990.SZ）273.2營收、利潤表現(xiàn)：疫情前快速增長，疫后有望快速恢復(fù)

疫情前公司營收快速增長，2016-2019年復(fù)合增長率為49.61%；疫情導(dǎo)致部分項(xiàng)目延遲，2020-2022年?duì)I收增速放緩；疫后隨著通關(guān)人數(shù)增加，下游需求釋放，營收有望快速恢復(fù)高增長。

公司2021年?duì)I業(yè)收入11.27億元，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收7.52億元，同比下降5.34%。主要原因是公司業(yè)務(wù)存在季節(jié)性波動，受疫情影響國內(nèi)口岸關(guān)停，部分項(xiàng)目驗(yàn)收延遲。

隨著疫情管控放松，通關(guān)人員增加，口岸業(yè)務(wù)下游需求有望持續(xù)釋放，疊加海南封關(guān)帶來的增量，營收有望快速恢復(fù)高增長。

公司利潤表現(xiàn)彈性大：公司2021年歸母凈利潤1.79億元，在疫情影響下仍保持較高水平。2022年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.83億元，同比下降48.83%。我們認(rèn)為，隨著后續(xù)營收恢復(fù)高增長，利潤表現(xiàn)彈性大。2016-2022年前三季度營業(yè)收入及同比2016-2022年前三季度歸母凈利潤及同比1211.2770%60%50%40%30%20%10%0%2.50120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2.242.139.351082.001.501.000.500.001.798.077.521.4265.070.830.713.3442.410.4720-10%營業(yè)收入（億元）同比歸母凈利潤（億元）同比283.3毛利率較為穩(wěn)定，2022年開始企穩(wěn)回升

公司毛利率較為穩(wěn)定。2020年之前整體毛利率穩(wěn)定在46%以上；2021年受疫情以及大項(xiàng)目占比增加的影響，毛利率有所下滑，2021年毛利率為38.11%；2022年毛利率企穩(wěn)回升，2022年前三季度毛利率增長到43.05%。

2021年公司主營產(chǎn)品中智慧口岸毛利率最高，為38.52%；智能交通及其他次之，為27.05%。

2021年分業(yè)務(wù)毛利率均有所下降，其中智慧口岸由2020年的47.57%下降至38.52%。作為2021年主營業(yè)務(wù)中占比最大的業(yè)務(wù)，智慧口岸毛利率的下降也導(dǎo)致2021年公司整體毛利率下降明顯。

我們認(rèn)為，隨著疫情管控放開，下游需求釋放，自研產(chǎn)品占比增加，公司毛利率有望企穩(wěn)回升。公司整體毛利率情況分業(yè)務(wù)毛利率情況60%50%51.91%51.35%46.87%47.57%46.69%50%40%30%20%10%0%43.05%47.57%40%38.11%38.52%27.05%32.22%30%20%10%0%20202021銷售毛利率智慧口岸智能交通及其他293.4費(fèi)用控制良好，疫后業(yè)績彈性大

各項(xiàng)費(fèi)用中研發(fā)費(fèi)用占比最高，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用次之，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)；2016年至2021年研發(fā)費(fèi)用占比穩(wěn)中有升，2021年達(dá)到11.45%，代表公司加大研發(fā)投入；管理費(fèi)用占比略有所下降，但由于股權(quán)激勵(lì)影響，2022年前三季度有所增加，2021年研發(fā)、管理、銷售費(fèi)用占比分別為11.45%、4.79%、6.57%。

我們認(rèn)為，公司費(fèi)用控制良好，研發(fā)高投入和股權(quán)激勵(lì)均有利于公司的長期發(fā)展；后續(xù)隨著營收恢復(fù)高增長，各項(xiàng)費(fèi)用占比將顯著下降。公司三費(fèi)占比14%11.45%12%10%8%10.79%8.88%8.68%8.09%7.93%6%4%2%0%2016/12/312017/12/312018/12/312019/12/312020/12/312021/12/31銷售費(fèi)用占比管理費(fèi)用占比研發(fā)費(fèi)用占比303.5公司重視技術(shù)研發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)公司發(fā)展

公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)公司發(fā)展的基本定位，跟蹤新技術(shù)發(fā)展，以技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用推動產(chǎn)品方案持續(xù)迭代升級。

2021年研發(fā)費(fèi)用1.29億元，研發(fā)費(fèi)用占比持續(xù)增長，達(dá)到11.45%。

截至2021年12月31日，公司已取得知識產(chǎn)權(quán)1068項(xiàng)，公司研發(fā)投入取得顯著成效。公司研發(fā)費(fèi)用及占比1.401.201.000.800.600.400.200.0014.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1.2911.45%0.838.88%7.93%0.642019/12/312020/12/312021/12/31研發(fā)費(fèi)用（億元）研發(fā)費(fèi)用率313.7人員結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，人均創(chuàng)收持續(xù)增長

2021年公司專業(yè)構(gòu)成人員中技術(shù)人員占比高達(dá)74.50%，為公司的主要人員組成。

2021年員工人數(shù)增長至1008人，人均創(chuàng)收整體也呈現(xiàn)上升趨勢，2021年實(shí)現(xiàn)人均創(chuàng)收111.79萬元。2021年公司人員結(jié)構(gòu)公司員工情況及人均創(chuàng)收12001201008060402001.49%7.64%10089405.46%100083180061