宏觀匯率專題報告：【建投海外】美國經(jīng)濟政策組合對全球市場影響幾何

【建投海外】美國經(jīng)濟政策組合對全球市期貨交易咨詢從業(yè)信息：Z0019503發(fā)布日期：2024年發(fā)布日期：2024年4月20日周報事件點評專題報告每日周報事件點評專題報告每日8點50前發(fā)布每周日上午10點前發(fā)布重要事件發(fā)布后1天內(nèi)不定期發(fā)布期貨交易咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可[20111貨幣政策緊縮力度不一。本輪經(jīng)濟政策中，最令市場關(guān)注是美聯(lián)儲的激進加息。至2023年7月截止，在一年多的時間內(nèi)將基準利率從0-0.25%提高至5.25要。在貨幣數(shù)量和資產(chǎn)購買方面，美聯(lián)儲于2022年6月在加息開啟后同樣開始進行縮表步伐年底開始，隨著加息預(yù)期升溫和疫情期間寬松政策告一段落，美國經(jīng)濟開始顯現(xiàn)出一定壓力，案》和學生貸款減免等舉措，在年度財政預(yù)算外大幅提高了財政支出規(guī)模。而從2023年開始2總的來看，美國經(jīng)濟政策組合對美國經(jīng)濟而言難言緊縮，相較于對經(jīng)濟影響首先是高財政支出。如前所述，美國在2022年年中密集出臺了多項法案抬高了支出規(guī)模，6萬億的水平。進入2023年，一方面從總支出規(guī)3的居民消費情況入手可以看到，美國居民消費旺盛的一部分來源是美國政府對居民轉(zhuǎn)移支付的轉(zhuǎn)移支付告一段落，但按照正常教育、醫(yī)療、生育等項目的補貼依舊很高，遠超疫情前的趨勢轉(zhuǎn)移支付也演變成了居民部門轉(zhuǎn)移支付收入的提升，而今年一季度的居民論上高利率環(huán)境抑制經(jīng)濟增長，但其作用機制在于高利率抑制投資與消費需求，間接帶動通脹數(shù)據(jù)上看，美國CPI自1月的3.1%反彈至2月的3.2%，并在3更加不樂觀的地方在于環(huán)比表現(xiàn)，今年以來通脹環(huán)比始終維持0.3%以上，而以0.3%增速類推美年保持穩(wěn)中有贈；更嚴重的是，最近兩個月通脹環(huán)比攀升至了0.4%，這意味著類推下去今年美4“三高”經(jīng)濟下的美聯(lián)儲行動年4季度。實際上，美聯(lián)儲利率政策僅僅是通脹的應(yīng)對措施，在高財政支持下的“三高”5事情，便是美聯(lián)儲可能將目前2.4萬億美元的MBS持有空間置換成美國國發(fā)行屢屢出現(xiàn)“破發(fā)”，并帶動收益率上行。減美聯(lián)儲縮表至今減少美債購買的2倍有余，這也預(yù)期將有效緩解國債供需壓力，為高財政總的來看，美聯(lián)儲的政策取向與政策變動是以高財政為首的“三高”經(jīng)濟的遲本質(zhì)上受通脹難以回落的驅(qū)動，而沃勒與鮑威爾提出的美聯(lián)儲資產(chǎn)調(diào)整措施本質(zhì)上是為不同國家受美國經(jīng)濟政策影響不一全球整體來看，一季度制造業(yè)受到財政擴張的驅(qū)動出現(xiàn)回暖，但對于不同類型國家而言美國商品需求帶動進口增長。美國財政帶動的需求擴張可以大致分成兩個方面，服務(wù)一季度全球制造業(yè)顯著回暖。理論上，根據(jù)摩根等35家主要機構(gòu)和投行的4月預(yù)測，2預(yù)計從2023年的3.1%下行至2.8%，作為經(jīng)濟重要前瞻指標的PMI理應(yīng)維持在榮枯線以下。但50.6。制造業(yè)PMI的異常反彈可能對應(yīng)了全球第一大需求國——美國在“三高”經(jīng)濟下6不同類型經(jīng)濟體表現(xiàn)分化。能夠印證美國經(jīng)濟增長對全球市場拉動的是，雖然整體上均值為47，遠低于榮枯線水平；以中國、韓國為主的生產(chǎn)國PMI達到了51，而以中東、巴西為主的是有明顯抑制作用的。但美國財政擴張引發(fā)了其進口增加，這又對相關(guān)國家形成需求利好。對但不同類型國家在此過程中受到的影響不一，經(jīng)濟對7商品需求回落進程可能被打斷。美國財政支出擴張，可能推動了商品需求端的素的同比來看，前兩個月全球粗鋼產(chǎn)量較去年同期也上升了4.3%。因此勢。引發(fā)黃金對美元升值的一個重要內(nèi)在因素是美元的內(nèi)在價值下降，即美國為換后這一比例在2024年預(yù)計迎來更大程度提升。在此背景下，雖然歐元、日元等美元指數(shù)美元指數(shù)保持高位，但實際美元內(nèi)在價值的下降仍舊引發(fā)其他央行和市場對于黃金的追逐重新定價，實質(zhì)上是美元的重新定價，而大宗商品也因此迎來一定程未來走勢關(guān)鍵仍在于美國政策調(diào)整。展望未來，美國政策變動對當前市場影響至關(guān)重要8將對大宗商品市場帶來需求與金融兩端利好，帶動商品市場持續(xù)保持動脹帶來的直接沖擊，目前可以見到埃及、土耳其和中東等地區(qū)貨幣和經(jīng)濟出現(xiàn)崩盤跡象，其他續(xù)政策的變動對商品市場也非常重要。另外，當前環(huán)境下地緣沖突與金融惡化風險也9全國統(tǒng)一客服電話：400-8877-780獲取更多投研報告、專業(yè)客戶經(jīng)理一對一服務(wù)、了解公司更多信息，掃描右方二維碼即可獲得！本報告觀點和信息僅供符合證監(jiān)會適當性管理規(guī)定的期貨交易者參考，據(jù)此操作、責任自負。中信建投期貨有限公司（下稱“中信建投”）不因任何訂閱或接收本報告的行為而將訂閱人視為中信建投的客戶。本報告發(fā)布內(nèi)容如涉及或?qū)儆谙盗薪庾x，則交易者若使用所載資料，有可能會因缺乏對完整內(nèi)容的了解而對其中假設(shè)依據(jù)、研究依據(jù)、結(jié)論等內(nèi)容產(chǎn)生誤解。提請交易者參閱中信建投已發(fā)布的完整系列報告，仔細閱讀其所附各項聲明、數(shù)據(jù)來源及風險提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注研究依據(jù)和研究結(jié)論的目標價格及時間周期，并準確理解研究邏輯。中信建投對本報告所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本報告中的資料、意見等僅代表報告發(fā)布之時的判斷，相關(guān)研究觀點可能依據(jù)中信建投后續(xù)發(fā)布的報告在不發(fā)布通知的情形下作出更中信建投的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見不一致的市場評論和/或觀點。本報告發(fā)布內(nèi)容并非交易決策服務(wù)，在任何情形下都不構(gòu)成對接收本報告內(nèi)容交易者的任何交易建議，交易者應(yīng)充分了解各類交易風險并謹慎考慮本報告發(fā)布內(nèi)容是否符合自身特定狀況，自主做出交易決策并自行承擔交易風險。交易者根據(jù)本報告內(nèi)容做出的任何決策與中信建投或相關(guān)作者無關(guān)。本報告發(fā)布的內(nèi)容僅為中信建投所有。未經(jīng)中信建投事先書面許可，任何機構(gòu)和/或個人不得