【S地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題及優(yōu)化建議探析12000字（論文）】

S地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題及完善對策研究TOC\o"1-2"\h\u22892摘要 2232121引言 332401.1研究背景及意義 3138021.1.1研究背景 369571.1.2研究意義 3113241.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 4191301.2.1國外研究現(xiàn)狀 4321781.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 4284521.2.3研究評述 668302相關(guān)理論 7316492.1基本概念 7175362.1.1資本結(jié)構(gòu) 790692.1.2資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 792092.2基本理論 8114032.2.1MM理論 834872.2.2權(quán)衡理論 8280892.2.3代理理論 8103332.2.4優(yōu)序融資理論 8309213建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 1048443.1公司概況 10156143.2房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析 11177343.2.1資產(chǎn)負(fù)債率 1123393.2.2長期負(fù)債率 1358533.2.3股東權(quán)益率 15213573.3建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)分析 17223873.3.1資產(chǎn)負(fù)債率 1775353.3.2長期負(fù)債率 1860823.3.3股東權(quán)益率 18155254建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題及優(yōu)化措施 19267114.1建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題 19216024.1.1資產(chǎn)負(fù)債率高 19185074.1.2長期負(fù)債率偏低，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 19297344.1.3股東權(quán)益率較低 2027524.2建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施 2096374.2.1減少負(fù)債，合理降低資產(chǎn)負(fù)債率 20290034.2.2增加非流動(dòng)負(fù)債比重 20204884.2.3增加財(cái)務(wù)杠桿效益 2127318參考文獻(xiàn) 22摘要我國房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控已影響到許多房地產(chǎn)開發(fā)公司，資本結(jié)構(gòu)展現(xiàn)出了許多問題。而合理的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的重要保障，因此不斷對房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化是至關(guān)重要的。本文選擇建業(yè)地產(chǎn)為研究對象，通過分析建業(yè)地產(chǎn)2016-2019的年報(bào)數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率、股東權(quán)益率三大方面分析建業(yè)地產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)了建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的主要問題：資產(chǎn)負(fù)債率高；長期負(fù)債率偏低，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理；股東權(quán)益率較低。針對問題提出優(yōu)化措施：減少負(fù)債，合理降低資產(chǎn)負(fù)債率；增加非流動(dòng)負(fù)債比重；增加財(cái)務(wù)杠桿效益。通過對建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)分析提出的優(yōu)化對策，為同行業(yè)其他房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了借鑒意義。關(guān)鍵詞：建業(yè)地產(chǎn)；資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化；房地產(chǎn)行業(yè)1引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)很大一部分的功勞在于房地產(chǎn)業(yè)，它與很多其他產(chǎn)業(yè)有密不可分的關(guān)系，因此帶動(dòng)了我國國民經(jīng)濟(jì)的巨大發(fā)展。它的發(fā)展可以使建筑，裝飾，制造，材料，金融服務(wù)等60多個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)也有很大的發(fā)展，可見影響范圍之大，所以都稱房地產(chǎn)業(yè)是對GDP貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)業(yè)。開發(fā)一個(gè)項(xiàng)目耗費(fèi)時(shí)間之長和自有資金的短缺，因?yàn)檫@倆因素項(xiàng)目早期就需要進(jìn)行大量投資。但是，銀行貸款是我國房地產(chǎn)業(yè)依靠較多的籌資方式。財(cái)務(wù)杠桿在房地產(chǎn)行業(yè)過高。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)有關(guān)資金占直接或間接從中國銀行獲得的貸款的60％以上。這不只是會造成房地產(chǎn)業(yè)的不合理的資本結(jié)構(gòu)，還會給銀行增加較大金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了避免該金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行部門已經(jīng)開始關(guān)注房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的合理性。近年來，隨著房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的發(fā)展，房地產(chǎn)公司在融資方面面臨了非常大的挑戰(zhàn)，非常多的房地產(chǎn)企業(yè)面臨著退出房地產(chǎn)市場這一重大，由于其資本鏈的斷裂。在宏觀調(diào)控的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營狀況受到了較為嚴(yán)重的創(chuàng)傷，因?yàn)樵S多家房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了很多問題。雖然房地產(chǎn)業(yè)中的上市公司與普通未上市的公司相比來看是具有較高業(yè)績，上市公司一般來說具有優(yōu)秀的管理水平，但從各大企業(yè)的年度報(bào)告中仍可以看到其資產(chǎn)總額中大部分來源于負(fù)債，因此就有了房地產(chǎn)行業(yè)普遍來說都是資產(chǎn)負(fù)債率很高這一特點(diǎn)。也就是說，房地產(chǎn)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)中面臨一大問題就是高資產(chǎn)規(guī)模是用較高的債務(wù)規(guī)模來維持。建業(yè)地產(chǎn)是我國房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司之一，其資本結(jié)構(gòu)特征與該行業(yè)相同，存在許多不合理的資本結(jié)構(gòu)問題。本文在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下深入探討了建業(yè)地產(chǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)，并在當(dāng)前問題的前提下找尋優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)的措施。1.1.2研究意義與國外先進(jìn)國家相比，我國對資本結(jié)構(gòu)，特別是房地產(chǎn)領(lǐng)域的探索仍然不足。在宏觀環(huán)境的調(diào)控下，房地產(chǎn)行業(yè)受到較大的影響，因此不應(yīng)對房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行機(jī)械化的研究，更不能直接套用國外的優(yōu)化措施，應(yīng)該從我們國家房地產(chǎn)行業(yè)自身的特點(diǎn)出發(fā)去研究適合我國的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。建業(yè)地產(chǎn)是房地產(chǎn)上市公司之一，在一定程度上它可以代表整個(gè)行業(yè)，研究和對其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化對我國房地產(chǎn)業(yè)和建業(yè)地產(chǎn)都具有較大的意義。第一，它可以使我國房地產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)方面的理論研究更加多姿多彩；第二，對建業(yè)房地產(chǎn)的發(fā)展具有推動(dòng)作用的；第三，為優(yōu)化其他地產(chǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)具有參考意義。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀EminaResi?,JasminaMangafi（2015）得出結(jié)論長期負(fù)債或短期負(fù)債越多，其公司的盈利能力就越低[1]。S.Chadha,A.Sharma（2015）通過研究印度制造業(yè)公司經(jīng)營狀況，證實(shí)了盈利能力和成長能力指標(biāo)是影響公司資本結(jié)構(gòu)決策的重大因素[2]。Mccumber（2015）對美國私營企業(yè)近十年數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)存在問題，企業(yè)在什么行業(yè)對其債務(wù)水平有重大影響，即不同行業(yè)之間的債務(wù)水平存在顯著差異[3]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀王舒（2020）文章以軟件和信息技術(shù)行業(yè)的H公司作為案例對象展開資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究，提出從控制負(fù)債水平，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，豐富融資方式，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)四方面入手，設(shè)計(jì)相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化具體方案[4]。徐麗軍、高涵（2020）文章選擇萬科集團(tuán)為案例公司，以優(yōu)化它的資本結(jié)構(gòu)為出發(fā)點(diǎn)，分析萬科資本結(jié)構(gòu)目前的狀況，從分析中發(fā)現(xiàn)許多問題，并對資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化給與詳細(xì)的建議,從而使我國房地產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展[5]。季聿陽（2020）在碧桂園公司作為研究對象的基礎(chǔ)上提出兩個(gè)相應(yīng)的優(yōu)化建議，第一優(yōu)化公司內(nèi)部的債務(wù)結(jié)構(gòu)及發(fā)展更多的融資渠道，第二個(gè)呼吁政府更深程度上加強(qiáng)資本市場的管理和完善房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)的法律體系[6]。王震（2019）提出單一的融資方式不再能夠滿足房地產(chǎn)公司對資金的需求。只有發(fā)展多種融資方式，建立戰(zhàn)略性的運(yùn)營融資管理平臺，滿足多個(gè)項(xiàng)目的資金需求以及同一項(xiàng)目發(fā)展的各個(gè)階段，才能有效地控制融資風(fēng)險(xiǎn)，確保房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展[7]。李媛（2019)文章首先分析與資本結(jié)構(gòu)理論相關(guān)的許多文獻(xiàn)，對文獻(xiàn)總結(jié)，從中受到啟發(fā)得出優(yōu)化泰禾集團(tuán)的方法有發(fā)展過呢更多的融資渠道，使該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，多多積聚公司內(nèi)部資本，減少有息負(fù)債的比率[8]。李媛（2019）文章運(yùn)用兩個(gè)優(yōu)化方法，動(dòng)態(tài)優(yōu)化法和靜態(tài)優(yōu)化法，利用這倆方法分析的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化較好的研究方向[9]。郭娜（2019）文章選A公司為研究對象，對其資本結(jié)構(gòu)的狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了存在較為嚴(yán)重的幾個(gè)問題，最后針對這些問題給出了優(yōu)化A公司資本結(jié)構(gòu)的策略[10]。徐源林（2019）文章希望能優(yōu)化房地產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并選了代表性公司W(wǎng)公司，選取該公司近五年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，輸入分析，發(fā)現(xiàn)了其中的問題，給出了優(yōu)化措施，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起了重要意義[11]。張梨花（2019)該文對房地產(chǎn)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)如何進(jìn)行分析，并在各大理論和文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)了整個(gè)行業(yè)的共同的問題，并深入分析其問題為什么存在，給出了優(yōu)化其問題的策略[12]。祁亞麗（2018）在對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析中，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營績效會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的起伏而改變，隨著它逐漸增加而逐漸增加，但之后又會慢慢減少，從而算出了最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率；又對債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，得出經(jīng)營績效也會隨著長期負(fù)債率的改變而改變，規(guī)律與資產(chǎn)負(fù)債率相同，得出了長期負(fù)債率最合適的狀態(tài)[13]。白亞娟（2018）本文中，選取房地產(chǎn)行業(yè)中的JT公司為研究對象，將它與地產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)的平均水平進(jìn)行對比分析，發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)存在的主要問題：大規(guī)模負(fù)債和債務(wù)結(jié)構(gòu)管理不善，缺少融資渠道等[14]。譚冰玉、安增龍（2018）文章研究資本結(jié)構(gòu)是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大價(jià)值，這對企業(yè)的發(fā)展市具有很大意義的，首先分析了我國資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和目前存在的主要問題，總結(jié)對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化要考慮的重要因素，并提出能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議[15]。梁曉琳（2018）對ZH房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，目的是發(fā)現(xiàn)問題所在，得出ZH公司的資產(chǎn)負(fù)債率為62.42%是最優(yōu)點(diǎn)，此時(shí)，公司發(fā)展最好。而該公司資產(chǎn)負(fù)債率顯然離最優(yōu)點(diǎn)有較大的差距，針對問題給與優(yōu)化措施來完善公司的資本結(jié)構(gòu)，使公司資產(chǎn)負(fù)債率向最優(yōu)點(diǎn)靠近[16]。吳天齊（2018）案例分析的公司選擇泛海控股，從資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)入深入探討，發(fā)現(xiàn)泛?？毓韶?fù)債金額較大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)沒得到最大程度運(yùn)用，不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)等問題，提出了三項(xiàng)主要措施來加速房地產(chǎn)企業(yè)的去存量化，對公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)變，維持公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性[17]。李長岳（2018）文章選A公司為案例，對其近5年的年報(bào)進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)問題所在，給出了優(yōu)化策略。1.2.3研究評述綜上所述，從研究的內(nèi)容上看，國內(nèi)學(xué)者研究資本結(jié)構(gòu)較晚，早些年很多國內(nèi)的結(jié)論成果，大部分是參考國外的相關(guān)理論。而且，經(jīng)過時(shí)代的發(fā)展，慢慢會發(fā)現(xiàn)國外的研究理論并不完全符合中國的資本市場發(fā)展情況和房地產(chǎn)行業(yè)的情況。所以，國內(nèi)的研究學(xué)者逐漸意識到需要對中國自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究分析。于我國的房地產(chǎn)行業(yè)來說與中國的資本結(jié)構(gòu)理論相適應(yīng)是十分關(guān)鍵的，因此本文選取房地產(chǎn)行業(yè)的公司，通過該公司的資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，為房地產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行引申。2相關(guān)理論2.1基本概念2.1.1資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種各樣性質(zhì)及來源的資金的組成部分及其相互之間的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)包括的除權(quán)益資本之外，還有債務(wù)資本，而債務(wù)資本依據(jù)不一樣的劃分標(biāo)準(zhǔn)也能夠劃分為不同的種類，因此如何定義資本結(jié)構(gòu)的概念有兩種方法，一個(gè)從廣泛意義上定義資本結(jié)構(gòu)是指各種資金的來源與它們之間的比例關(guān)系，根據(jù)流動(dòng)性這一特征，債務(wù)資本可以分為短期負(fù)債和長期負(fù)債，根據(jù)有沒有償付利息的壓力區(qū)分為有息負(fù)債及無息負(fù)債，債務(wù)比例的結(jié)構(gòu)、股權(quán)中的各類比例結(jié)構(gòu)和股權(quán)和債權(quán)相互之間的比例結(jié)構(gòu)就包含于資本結(jié)構(gòu)。另一個(gè)是從嚴(yán)格意義上的資本結(jié)構(gòu)是指不包含短期負(fù)債，對短期負(fù)債不予討論研究，僅對長期債務(wù)進(jìn)行研究。本文認(rèn)為廣泛意義上的資本結(jié)構(gòu)分析更加全面也更加具有合理性，為了更深入的對建業(yè)地產(chǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，接下來第三章、第四章及第五章的分析將使用廣泛意義的資本結(jié)構(gòu)概念，對建業(yè)地產(chǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率、股東權(quán)益比率深入探究。2.1.2資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化國內(nèi)外學(xué)者的理論研究和經(jīng)驗(yàn)研究均表明，公司具有最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。但這個(gè)最優(yōu)受外界及自身許多影響，而且它會隨著時(shí)間的推移而變化，這取決于宏觀市場環(huán)境和微觀公司的經(jīng)營狀況，它會影響資本，并且結(jié)構(gòu)的每個(gè)組成部分的影響也不確定，因此我們的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是根據(jù)影響因素不斷調(diào)整的結(jié)果。在本文中，定義為：通過分析影響公司資本結(jié)構(gòu)的因素來確定公司資本結(jié)構(gòu)是否具有合理性，在不合理的情況下，有必要調(diào)整資本各組成部分的比例，通過考慮內(nèi)部和外部環(huán)境的對其資本結(jié)構(gòu)及時(shí)進(jìn)行維護(hù)，這時(shí)公司的總成本最低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低，企業(yè)價(jià)值最高，這是優(yōu)化建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)的最終目標(biāo)。本文在分析建業(yè)地產(chǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀時(shí)，就是從資產(chǎn)負(fù)債比率、長期負(fù)債率比、股東權(quán)益比率這三個(gè)角度分析的。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析也是從這三個(gè)角度提出具體優(yōu)化方案。2.2基本理論2.2.1MM理論MM理論是1958年在美國計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會的年會上首次提出的，其出自美國非常著名的金融科學(xué)家莫迪格萊尼以及米勒共同出版的《資本成本，公司財(cái)務(wù)和投資理論》。該理論分為兩種情況：是否考慮公司稅。發(fā)現(xiàn)第一種情況是，不管公司的資本金多少，公司的價(jià)值都是不變的。換句話說，公司的市值水平和資本結(jié)構(gòu)如何是沒有關(guān)系的。資本變動(dòng)的成本和公司的股利政策與公司的市場價(jià)值也沒有關(guān)系，但是，在不考慮所得稅的情況下，該結(jié)論是不科學(xué)的，因?yàn)镸M理論是在嚴(yán)格的假設(shè)下提出的，這些假設(shè)為研究提供了新的依據(jù)。理論第二種情況是考慮到所得稅。債務(wù)利息是免稅的，因此公司債務(wù)越多，財(cái)務(wù)杠桿就越好，如果債務(wù)是公司價(jià)值的100％，則可以獲得最佳資本，這兩種觀點(diǎn)都太極端了。后來，根據(jù)一開始的MM理論，米勒模型也考慮了個(gè)人所得稅。但是人們相信，債務(wù)越高，組織的價(jià)值就越大，這個(gè)結(jié)論與最初的MM理論相同。2.2.2權(quán)衡理論權(quán)衡理論是由羅比切克，梅耶斯等多位研究學(xué)者由MM理論引申出來的，之后隨著時(shí)間的推移逐步產(chǎn)生。權(quán)衡理論考慮的因素較多，相比于MM理論更加嚴(yán)謹(jǐn)，也更加貼合實(shí)際情況，評判企業(yè)的是否價(jià)值最大化更具有參考性。因負(fù)債產(chǎn)生的納稅優(yōu)惠與企業(yè)的負(fù)債率相等時(shí)對于企業(yè)來說利益已經(jīng)是最大程度了，最優(yōu)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)就是納稅優(yōu)惠與負(fù)債利率相減得到的最小值。2.2.3代理理論是由簡森和梅克林于一九七六年第一次提出的，與權(quán)衡理論有所不同：權(quán)衡理論認(rèn)為是企業(yè)債務(wù)產(chǎn)生的稅務(wù)優(yōu)惠與貸款成本方面的相互抵消是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，而代理理論是把重點(diǎn)放在了企業(yè)的股東與管理者的相互制衡，與他們而言，對公司的認(rèn)知上是不同的，因?yàn)樾畔⒉灰粯印?.2.4優(yōu)序融資理論一九八四年邁爾斯在他的書《信息不對稱條件下的投融資決策》中寫到了優(yōu)先融資理論。換句話說，人們認(rèn)為這是融資是有優(yōu)先事項(xiàng)的。在融資的內(nèi)容中，經(jīng)營者了解內(nèi)部情況，換句話說，他有權(quán)了解更多。該理論的假設(shè)如下：1.這是一個(gè)完美的假設(shè)，即金融市場不考慮信息的不對稱性。2.該理論與前面討論的和了解的理論有很多共同點(diǎn)。它們都認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值最大化和市債務(wù)融資比股權(quán)融資優(yōu)先。3建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析3.1公司概況建業(yè)房地產(chǎn)成立于1992年，最初是由個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)共同投資組建的合資企業(yè)。但是，由于國家政策要求，金融公司無法在實(shí)體行業(yè)中經(jīng)營。國有資本被撤出，建業(yè)房地產(chǎn)成為河南省民營資本企業(yè)。2008年6月6日，該公司在香港聯(lián)合交易所上市，并發(fā)行了股票。建業(yè)地產(chǎn)是河南省一級企業(yè)，建設(shè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，追求卓越，為河南居民建設(shè)美好家園。公司在省內(nèi)的發(fā)展戰(zhàn)略以鄭州為基地，在河南進(jìn)行深耕，同時(shí)公司的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大。公司一直考慮到使命“讓河南人都住上好房子”，這與公司的發(fā)展密切相關(guān)。公司致力于服務(wù)于社會和民生，在提高河南人民的生活水平和促進(jìn)城市擴(kuò)張過程中發(fā)揮著重要作用。該公司正在積極改革和創(chuàng)建新的形象計(jì)劃。公司的模式和范圍（重點(diǎn)是輕資產(chǎn)運(yùn)營）已從綜合城市開發(fā)商轉(zhuǎn)移到新型服務(wù)商，以及公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（如地產(chǎn)，酒店，足球等）已準(zhǔn)備好進(jìn)行轉(zhuǎn)型，積極整合技術(shù)，文化，旅游，教育等資源，努力建立新的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部業(yè)務(wù)生態(tài)的和諧發(fā)展。2019年，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額718.01億元，相比去年增長了33.8%。在此基礎(chǔ)上加上輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司實(shí)現(xiàn)了銷售總額高1011.5億元，增長了39.8%，成為河南區(qū)域房地產(chǎn)市場流量和銷售面積雙冠軍。與此同時(shí)《2019年中國房地產(chǎn)上市公司評價(jià)研究報(bào)告》在5月23日發(fā)布，公司在二零一九年中國房地產(chǎn)上市公司50強(qiáng)排名中排在第32名。榮獲了“香港上市企業(yè)最具社會責(zé)任獎(jiǎng)”。2019年8月22日，該公司在中國民營企業(yè)500強(qiáng)中排在第364名，河南房地產(chǎn)集團(tuán)排名高居第一位。建業(yè)地產(chǎn)2016-2019年經(jīng)營規(guī)模見表1。從表1可以看出，建業(yè)地產(chǎn)在河南房地產(chǎn)市場的經(jīng)營規(guī)模值得肯定。表1建業(yè)地產(chǎn)2016-2019年經(jīng)營規(guī)模2019年2018年2017年2016年地級城市（個(gè)）（河南省)18181818續(xù)表1縣級城市104776433在建項(xiàng)目1511186554開發(fā)項(xiàng)目累計(jì)交付面積（萬平方米）3664300622271875在建總建筑面積30202172842602土地儲備建筑面積50934608318820923.2房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析通過分析房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，將其與建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較，得出建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題。表2在2020年中國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司前50強(qiáng)里面隨機(jī)挑選了20家上市公司為對比建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)使用。表2房地產(chǎn)行業(yè)20家上市公司企業(yè)公司代碼企業(yè)公司代碼企業(yè)公司代碼碧桂園02007保利地產(chǎn)00535新力控股02103中國恒大03333旭輝控股03900寶龍地產(chǎn)01238綠地控股600606華夏幸福600340大悅城000031萬科00002龍光集團(tuán)03380首創(chuàng)置業(yè)02868新城控股01030遠(yuǎn)洋集團(tuán)03377合景泰富01813世茂集團(tuán)00813中梁控股02772金地集團(tuán)00535綠城中國03900中國鐵建601186數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)，巨潮咨詢，上海證券交易所3.2.1資產(chǎn)負(fù)債率所選20家房地產(chǎn)上市公司2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債率情況見表3。表3房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)2019年資產(chǎn)負(fù)債率（%）2018年資產(chǎn)負(fù)債率（%）2017年資產(chǎn)負(fù)債率（%）2016年資產(chǎn)負(fù)債率（%）碧桂園88.5489.3688.8986.2中國恒大83.7583.5886.2585.75綠地控股88.5389.4988.9989.43萬科84.3684.5983.9880.54新城控股87.6586.4386.9985.53世茂集團(tuán)75.2572.1268.5466.32綠城中國79.4878.5180.1676.84保利地產(chǎn)77.7977.9777.2874.76旭輝控股79.4179.0180.7379.49續(xù)表3華夏幸福83.986.6581.184.78龍光集團(tuán)79.1378.475.7270.23遠(yuǎn)洋集團(tuán)73.0874.6869.467.39中梁控股90.795.9897.6398.59中國鐵建75.7777.4178.2680.42新力控股84.5293.4890.5886.01寶龍地產(chǎn)76.0675.1669.1367.22大悅城76.7884.9184.581.58首創(chuàng)置業(yè)77.3177.4977.4276.94合景泰富82.1682.7879.0778.32金地集團(tuán)71.6773.3270.1263.82數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)，巨潮資訊所選房地產(chǎn)上市公司2016年至2019年的資產(chǎn)負(fù)債率在70%以下、70%-80%、80%-90%、90%以上的各比率段的公司數(shù)量分布情況見圖1。表4房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債率分布2019年2018年2017年2016年70%以下003470%-80%11106680%-90%889990%以上1221圖1房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年資產(chǎn)負(fù)債率分布根據(jù)表4可知，資產(chǎn)負(fù)債比率2019年在70%以下的公司有0家；2018年在70%以下的公司有0家；2017年在70%以下的公司有3家；2016年在70%以下的公司有4家。分別達(dá)到所有樣本公司數(shù)量的0%、0%、15%、20%?？梢?，2019年及2018年并沒有處于70%以下的公司。該比率2019年介于70%-80%的有11家企業(yè)；2018年介于70%-80%的公司有10家；2017年6家公司介于70%-80%；2016年介于70%-80%的公司有6家。各自達(dá)到全部樣本公司總數(shù)的55%、50%、30%、30%。2019年和2018年資產(chǎn)負(fù)債率介于70%-80%樣本數(shù)量相比于處于70%以下的樣本數(shù)量大幅提升，2016年及2017年也有小幅提升。該比率2019年介于80%-90%的有8家公司；2018年介于80%-90%的公司有8家；2017年9家公司介于80%-90%；2016年介于80%-90%的有9家公司。分別占樣本總數(shù)的40%、40%、45%、45%。能夠看出，資產(chǎn)負(fù)債率處于80%-90%之間的公司所占數(shù)量也較大。2019年，該比率在90%以上的公司有1家；2018年在70%以下的公司有2家；2017年在70%以下的公司有2家；2016年在70%以下的公司有1家。分別達(dá)到所有樣本公司數(shù)量的5%、10%、5%、10%?？芍?，資產(chǎn)負(fù)債比率在90%以上的企業(yè)處于少數(shù)。由圖1可知，2016年至2019年的資產(chǎn)負(fù)債率在70%-80%及80%-90%分?jǐn)?shù)段的樣本公司數(shù)量較多，可見房地產(chǎn)行業(yè)整體處于高資產(chǎn)負(fù)債率的水平，但是由于房地產(chǎn)行業(yè)具有開發(fā)周期長、自有資金少等特點(diǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率如果處于70%至80%之間會是一個(gè)相對適宜的水平，是比較合理穩(wěn)健的，所有如果公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的是需要注意的。根據(jù)表2可知行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值2019年80.79%,2018年82.07%，2017年80.74%，2016年79.01%。3.2.2長期負(fù)債率所選房地產(chǎn)上市公司長期負(fù)債率情況見表5。表5房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年長期負(fù)債率企業(yè)2019年長期負(fù)債率（%）2018年長期負(fù)債率（%）2017年長期負(fù)債率（%）2016年長期負(fù)債率（%）碧桂園15.214.5415.5817.69續(xù)表5中國恒大22.5721.9124.6731.46綠地控股11.9812.8216.9920.87萬科6.617.918.246.79新城控股10.3816.3114.7515.24世茂集團(tuán)13.3317.5319.5315.96綠城中國19.4525.119.2725.05保利地產(chǎn)16.6521.4921.2014.72旭輝控股26.5728.3225.2429.69華夏幸福10.6612.949.868.12龍光集團(tuán)21.3226.3424.5034.33遠(yuǎn)洋集團(tuán)31.8930.4828.2926.7中梁控股8.74000中國鐵建8.137.617.169.09新力控股15.6616.75寶龍地產(chǎn)28.7730.8331.9533.53大悅城24.7725.6716.0521.26首創(chuàng)置業(yè)39.9239.9130.7236.78合景泰富30.9933.6342.4635.6金地集團(tuán)14.778.459.212.61數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)，巨潮資訊由表5數(shù)據(jù)顯示可知，所選20家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2016年至2019年的長期負(fù)債率幾乎都在40%以下，僅有合景泰富（股票代碼01813）的2017年該比率超過40%，為42.46%。因?yàn)橹挥幸患夜境^40%，所以只研究40%以下的分布情況。所選房地產(chǎn)上市公司2016年至2019年的長期負(fù)債率在0%-10%、10%-20%、20%-30%、30%-40%以上的各比率段的公司數(shù)量分布情況見圖2。表6房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年長期負(fù)債率分布2019年2018年2017年2016年0%-10%345510%-20%966420%-30%565530%-40%3425圖2房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年長期負(fù)債率分布由表5可知，所選取上市公司的2019年長期負(fù)債率在0%-10%的有3家，在10%-20%的有9家，在20%-30%的有5家，在30%-40%的有3家，處于不同區(qū)間的公司分別占所選取對比樣本公司的15%、45%、25%、15%。2019年該比率處于10%-20%的公司占比最大。2018年該比率在0%-10%的有4家，在10%-20%的有6家，在20%-30%的有6家，在30%-40%的有4家，各區(qū)間數(shù)量分別占所選取對比樣本公司的20%、30%、30%、20%。2018年該比率處于10%-20%及20%-30%的企業(yè)數(shù)量相同，且所占比重較大。2017年該比率在0%-10%的有5家，在10%-20%的有6家，在20%-30%的有5家，在30%-40%的有2家，分別占所選取對比樣本公司的25%、30%、25%、10%。該比率在2017年處于10%-20%的公司數(shù)量較多。2016年該比率在0%-10%的有5家，在10%-20%的有4家，在20%-30%的有5家，在30%-40%的有5家，各自占所選取對比樣本公司的25%、20%、25%、25%。該比率在2016年處于四個(gè)區(qū)間的公司數(shù)量相差不多，可見2016年長期負(fù)債率較為分散。整體上，20家樣本公司長期負(fù)債率較為集中在20%左右。根據(jù)表4可以得出長期負(fù)債率行業(yè)均值2019年18.92%，2018年19.93%，2017年19.25%，2016年20.29%。3.2.3股東權(quán)益率所選有色金屬行業(yè)上市公司股東權(quán)益率情況見表7。表7房地產(chǎn)龍頭企業(yè)2016-2019年股東權(quán)益率企業(yè)2019年股東權(quán)益率2018年股東權(quán)益率2017年股東權(quán)益率2016年股東權(quán)益率碧桂園0.110.110.090.19中國恒大0.160.160.070.03綠地控股0.110.110.110.11萬科0.160.150.160.19新城控股0.130.150.140.16世茂集團(tuán)0.380.410.380.38綠城中國0.210.210.110.15保利地產(chǎn)0.220.220.230.25旭輝控股0.210.210.140.17華夏幸福0.160.130.190.15龍光集團(tuán)0.210.220.210.22遠(yuǎn)洋集團(tuán)0.270.250.250.29中梁控股0.090.000.000.00中國鐵建0.240.230.220.20新力控股1.090.650.000.00寶龍地產(chǎn)0.240.250.270.29大悅城0.230.150.160.18首創(chuàng)置業(yè)0.230.230.150.14合景泰富0.180.170.200.22金地集團(tuán)0.280.270.250.30數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)，巨潮資訊所選房地產(chǎn)上市公司2016年至2019年股東權(quán)益率在0.2以下、0.2-0.3、0.3-0.4、0.4以上股東權(quán)益率的公司數(shù)量分布情況見圖3。表8房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年股東權(quán)益率分布2019年2018年2017年2016年0.2以下8912120.2-0.3109760.3-0.410120.4以上1200圖3房地產(chǎn)20家上市公司2016-2019年股東權(quán)益率分布從表8可知，2019年股東權(quán)益率在0.2以下的有8家公司，在所取樣本公司數(shù)量中占比是40%；2018年在0.2以下的有9家公司，占樣本的45%；2017年在0.2以下的有12家企業(yè)，占樣本的60%；2016年在0.2以下的有12家公司，與2017年占比相同，為60%。2019年股東權(quán)益率在0.2-0.3之間的有10家公司，占樣本的50%；2018年在0.2-0.3之間的有9家公司，占樣本的45%；2017年在0.2-0.3之間的有7家公司，占樣本的35%；2016年在0.2-0.3之間的有6家公司，占樣本的30%。很明顯，股東權(quán)益率在0.3以上的公司所占比重較小。根據(jù)圖3可看出，樣本公司在2016年至2019年的股東權(quán)益率分布在0.2以下的樣本數(shù)量較大。根據(jù)表6可以得出股東權(quán)益率行業(yè)均值2019年0.25，2018年0.21，2017年0.17，2016年0.18。3.3建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)分析3.3.1資產(chǎn)負(fù)債率建業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益總額見表9。表9建業(yè)地產(chǎn)2016-2019年資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益總額單位：千元2019年2018年2017年2016年資產(chǎn)1439673891019623756252718544325800負(fù)債131365068916925915405401637328474股東權(quán)益126023211026978484731696997326數(shù)據(jù)來源：建業(yè)地產(chǎn)年報(bào)建業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率與房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值對比見表10表102016-2019年建業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)均值對比2019年2018年2017年2016年建業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率91.25%89.93%86.45%84.21%行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值80.79%82.07%80.74%79.01%由表10可見，2016年-2019年建業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率是比房地產(chǎn)行業(yè)均值還要高的，且逐年增高。2016年最低值84.21%，已經(jīng)超過80%，2019年資產(chǎn)負(fù)債率已超過90%，高達(dá)91.25%。3.3.2長期負(fù)債率建業(yè)地產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率見下表11表112016-2019年建業(yè)地產(chǎn)負(fù)債占比2019年2018年2017年2016年流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債（%）83.96%82.81%78.94%65.34%非流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債（%）16.04%17.19%21.06%34.66%數(shù)據(jù)來源：建業(yè)地產(chǎn)年報(bào)建業(yè)地產(chǎn)長期負(fù)債率與房地產(chǎn)行業(yè)長期負(fù)債率均值對比見表12表122016-2019年建業(yè)地產(chǎn)負(fù)債占比2019年2018年2017年2016年建業(yè)地產(chǎn)長期負(fù)債率16.04%17.19%21.06%34.66%行業(yè)長期負(fù)債率均值18.92%19.93%19.25%20.29%由表6可知，20家房地產(chǎn)上市公司長期負(fù)債率大部分集中在20%左右，而建業(yè)地產(chǎn)2019年非流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的16.04%,較低于20%。2016年長期負(fù)債率已超過30%，高達(dá)34.66%。從2016年到2019年長期負(fù)債率逐年降低，已經(jīng)低于合理長期負(fù)債率，短期負(fù)債占比越來越高。而房地產(chǎn)行業(yè)2016年至2019年長期負(fù)債率均值都在20%左右。3.3.3股東權(quán)益率建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益率與房地產(chǎn)行業(yè)股東權(quán)益率均值對比見表13表13建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益率與行業(yè)均值對比2019年2018年2017年2016年建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益率0.090.100.140.16行業(yè)股東權(quán)益率均值0.250.210.170.18根據(jù)表13可知，建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益比率低于房地產(chǎn)行業(yè)均值水平，且逐年降低。2019年建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益率僅0.09，低于0.1，2016年股東權(quán)益率最高也不過0.16，而行業(yè)均值最低就為0.17。4建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題及優(yōu)化措施通過建業(yè)地產(chǎn)與房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的對比分析以及建業(yè)地產(chǎn)自身的對比中，發(fā)現(xiàn)建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在一些問題。4.1建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)存在的問題4.1.1資產(chǎn)負(fù)債率高由表9可知，建業(yè)地產(chǎn)的負(fù)債總額不斷增加，負(fù)債已經(jīng)達(dá)到一個(gè)較大的規(guī)模。資產(chǎn)負(fù)債率可以評判公司債權(quán)人的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，公司的負(fù)債水平與償債能力是否合理。由表10可知，建業(yè)地產(chǎn)近四年產(chǎn)負(fù)債率最高值是91.25%，最低值是84.21%，且逐年增加，可見建業(yè)地產(chǎn)并未在高資產(chǎn)負(fù)債率問題上及時(shí)做出調(diào)整，并未給予較大的重視。超過90%的資產(chǎn)負(fù)債率意味著假如建業(yè)地產(chǎn)的總資產(chǎn)是1000億元，那么其中900億元都是借來的，這樣的資產(chǎn)負(fù)債比例，公司一旦經(jīng)營中遇到一些狀況，就會面臨巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)。與房地產(chǎn)行業(yè)均值相比，很明顯可知建業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率是較高的?？偠灾?，建業(yè)地產(chǎn)呈現(xiàn)出高資產(chǎn)負(fù)債率和高負(fù)債規(guī)模的狀態(tài)，不合理，需要及時(shí)調(diào)整。而高資產(chǎn)負(fù)債率與高負(fù)債會使公司陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的漩渦之中。4.1.2長期負(fù)債率偏低，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理在選定的樣本中，大部分長期負(fù)債率在20%左右，說明房地產(chǎn)行業(yè)處于較低的長期債務(wù)狀態(tài)，長期負(fù)債率較低是房地產(chǎn)行業(yè)的整體特征。長期負(fù)債比率是評判企業(yè)債務(wù)狀況好壞的一個(gè)指標(biāo)。長期負(fù)債率若低，即非流動(dòng)性負(fù)債率低，也從一方面反映了存在大量流動(dòng)負(fù)債，占70%左右，顯然長期負(fù)債和短期負(fù)債相差很多，意味著償還短期負(fù)債壓力是非常大的，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會很大。根據(jù)表12可知，建業(yè)地產(chǎn)公司的近四年的長期負(fù)債越來越少，說明相應(yīng)的流動(dòng)性負(fù)債越來越大，可見建業(yè)地產(chǎn)仍未重視長期負(fù)債率較低的問題，2019年建業(yè)地產(chǎn)長期負(fù)債率僅16.04%，企業(yè)會承擔(dān)較大的短期償債壓力。如果流動(dòng)性負(fù)債較大，則表明公司的資金沒有充分利用。這說明建業(yè)地產(chǎn)在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面存在較大的缺陷，長期負(fù)債所占比重較小，大多依靠風(fēng)險(xiǎn)性較大的短期負(fù)債來運(yùn)營。從而看出負(fù)債結(jié)構(gòu)的是處于不穩(wěn)定的狀態(tài)的。4.1.3股東權(quán)益率較低根據(jù)表7可以看出，整體二十個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)的股東權(quán)益比率是偏低的，所選上市公司的股東權(quán)益率主要分布在30%以下。股東權(quán)益率反映企業(yè)所有資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。一般而言，該比率在60%上下是比較合理的，股東權(quán)益比率越大，該公司的實(shí)力就越大。股東權(quán)益比率太小，說明公司舉債較多，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來臨，公司是沒有能力抵擋的；股東權(quán)益比率過大，說明公司對財(cái)務(wù)杠桿的利用較少，沒有進(jìn)一步用債務(wù)來增加企業(yè)規(guī)模。由表13可知建業(yè)地產(chǎn)股東權(quán)益比率是明顯低于房地產(chǎn)業(yè)均值，且逐年降低?？梢姡I(yè)地產(chǎn)公司股東權(quán)益較低，且未及時(shí)做出調(diào)整。股權(quán)比例較小，其公司債務(wù)過度，公司防范外部沖擊的能力就會降低。4.2建業(yè)地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施4.2.1減少負(fù)債，合理降低資產(chǎn)負(fù)債率建業(yè)地產(chǎn)可以考慮通過增加股權(quán)融資的比例來降低資產(chǎn)負(fù)債率。建業(yè)地產(chǎn)作為房地產(chǎn)企業(yè)，同樣擁有房地產(chǎn)行業(yè)需要大量資金，每一個(gè)項(xiàng)目周期都較長，資金回?cái)n慢的特征。有必要增強(qiáng)公司的償付能力，并將資產(chǎn)負(fù)債比率降低到合理的范圍。在公司融資過程中，有必要控制債務(wù)融資的份額，限制債務(wù)融資，減少對銀行貸款的依賴并增加融資份額。如果增加了融資份額通過增加了股本，也就是股權(quán)融資，則無需過多的借貸。這將降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使資本結(jié)構(gòu)更加合理，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展的穩(wěn)定性。建業(yè)地產(chǎn)等房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營過程中會受到國家計(jì)策等許多不確定因素的影響。那么在考慮金融工具該怎樣進(jìn)行選擇時(shí)，可以先考慮發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可贖回優(yōu)先股，這樣可以使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有良好的彈性。公司能夠擁有更多的選擇權(quán)，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率降到一定程度甚至更低時(shí)，公司可以從資本市場上贖回一定量的可贖回優(yōu)先股，這種方式可以讓資產(chǎn)負(fù)債率盡快達(dá)到最佳水平，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過高時(shí)，公司可以發(fā)行優(yōu)先股，可以加強(qiáng)股權(quán)融資比例，降低資產(chǎn)負(fù)債率。4.2.2增加非流動(dòng)負(fù)債比重根據(jù)第3章對建業(yè)地產(chǎn)長期負(fù)債比率的分析可以發(fā)現(xiàn)建業(yè)地產(chǎn)的流動(dòng)負(fù)債率偏高，非流動(dòng)負(fù)債偏低，近四年公司的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重都高于65%,2019年更是達(dá)到了83.96%，2019年的非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重只有16.04%。在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化，促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的過程中，要減少負(fù)債總額，這樣會降低資產(chǎn)負(fù)債率，在適當(dāng)范圍之中，而且要注重負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的合理規(guī)劃，使負(fù)債期限結(jié)構(gòu)能夠與企業(yè)項(xiàng)目周期相匹配。提高非流動(dòng)負(fù)債率，增加非流動(dòng)負(fù)債比重，