【涪陵榨菜財(cái)務(wù)探析報(bào)告（定量論文）8300字】

PAGE2涪陵榨菜財(cái)務(wù)分析報(bào)告前言 1一、涪陵榨菜各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及同行業(yè)對(duì)比 1（一）重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介 1（二）償債能力分析 21.資產(chǎn)負(fù)債率分析 22.流動(dòng)比率分析 23.速動(dòng)比率分析 2（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 31.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 32.存貨周轉(zhuǎn)率 3（三）盈利能力分析 41.銷售凈利率 42.總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 4（四）發(fā)展能力分析 51.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 52.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 5（五）同行業(yè)對(duì)比 6二、杜邦分析應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)分析 7（一）杜邦分析的應(yīng)用 71.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 72.因素分析法 8（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 9三、針對(duì)涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀存在的問(wèn)題及對(duì)策 10（一）針對(duì)債償能力相關(guān)指標(biāo)應(yīng)對(duì) 10（二）針對(duì)盈利能力相關(guān)指標(biāo)應(yīng)對(duì) 10四、結(jié)論 11參考文獻(xiàn)： 11摘要：眾所周知，價(jià)格便宜、用途多樣的榨菜早已成為一部分家庭廚房中不可缺少的小料。經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高、潛在的消費(fèi)需求給我國(guó)榨菜行業(yè)發(fā)展帶來(lái)較好機(jī)遇，與此同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在此環(huán)境下需及時(shí)地分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況，讓利益相關(guān)者深入了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，從而正確地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。本文以榨菜行業(yè)的龍頭企業(yè)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司為例，以公司披露的年度財(cái)報(bào)為研究對(duì)象，首先就財(cái)務(wù)分析的研究意義、如今狀況及公司概況進(jìn)行闡述，然后利用可獲得的近五年財(cái)務(wù)報(bào)告資料來(lái)分析其財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)此進(jìn)行論述與研究，并進(jìn)行杜邦分析，文末針對(duì)涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀中存在的問(wèn)題提出對(duì)策與建議；這可為之后其他企業(yè)財(cái)務(wù)分析作為參考。關(guān)鍵詞：涪陵榨菜；財(cái)務(wù)分析；杜邦分析；對(duì)策前言隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人們的生活水平日漸提高，對(duì)于會(huì)計(jì)的研究也越來(lái)越完善，從而各個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表也越來(lái)越收到市場(chǎng)各個(gè)方面的關(guān)注。財(cái)務(wù)報(bào)表理論研究在不斷的進(jìn)步，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)注對(duì)象不僅僅是企業(yè)的債權(quán)人，現(xiàn)在關(guān)注更多的是企業(yè)的管理者、企業(yè)的投資者、政府部分以及稅務(wù)部門等利益相關(guān)者。特別是企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的管理者和投資者，比如說(shuō)企業(yè)的管理者可以通過(guò)企業(yè)一階段的財(cái)務(wù)報(bào)表洞察出企業(yè)目前的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)展的狀況、盈利水平、償債和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面的能力。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)于企業(yè)投資者而言對(duì)投資者的投資決策以及經(jīng)營(yíng)決策也有著很大的作用。投資者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表整合后的數(shù)據(jù)進(jìn)行投資從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。本文以涪陵榨菜為例將數(shù)據(jù)計(jì)算與企業(yè)的相關(guān)戰(zhàn)略相結(jié)合，借鑒國(guó)外財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)，這對(duì)于分析財(cái)務(wù)報(bào)表在解決數(shù)據(jù)與實(shí)際差異問(wèn)題時(shí)具有一定的參考價(jià)值。此外，亦可闡述企業(yè)自身優(yōu)劣勢(shì)及所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，能科學(xué)地預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展。各方利益相關(guān)者應(yīng)通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，進(jìn)而做出適當(dāng)決策。再之，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，可以洞察企業(yè)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展態(tài)勢(shì)，準(zhǔn)確地了解到企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)的投資和管理提供依據(jù)。一、涪陵榨菜各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及同行業(yè)對(duì)比（一）重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司成立已二十余年，目前可年產(chǎn)泡菜20萬(wàn)噸。重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司是以榨菜為基礎(chǔ)，立足于餐飲烹飪事業(yè)快速發(fā)展的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)集團(tuán)，目前注冊(cè)資本7.89億元，現(xiàn)有員工近6000人。2010年11月23日，該公司在深交所上市；股票代碼：002507。同時(shí)，它也是重慶第一家農(nóng)產(chǎn)品系列的上市公司，國(guó)內(nèi)排在前列的榨菜經(jīng)營(yíng)公司，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品深加工50強(qiáng)和全國(guó)扶貧企業(yè)。2021年，涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.19億元，較去年同期增長(zhǎng)10.82%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為8.74億元、8.74億元、7.42億元，分別較去年同期減少4.49%、4.43%、4.53%。截至2021年末，涪陵榨菜總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為77.49億元、71.67億元，比報(bào)告期初分別增長(zhǎng)95.20%、110.09%。（二）償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率：企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比，反映了企業(yè)利用債權(quán)人的資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年資產(chǎn)負(fù)債率比較，如表2-1所示：表2-1涪陵榨菜2017-2021年資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31資產(chǎn)負(fù)債率(%)7.5114.0614.617.0322.4企業(yè)的資金籌集得以順利進(jìn)行大部分是借助于舉債，如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，說(shuō)明該企業(yè)通過(guò)負(fù)債取得的資產(chǎn)較少。如表2-1所示，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，這反映了該企業(yè)近年來(lái)由負(fù)債取得的資產(chǎn)漸漸降低。通常，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在一定水平（40%~60%）?？梢园l(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于合適水平，那么這說(shuō)明企業(yè)未能有效利用外部資金，毫無(wú)疑問(wèn)這不利于公司的發(fā)展。2.流動(dòng)比率分析流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比即流動(dòng)比率，反映出在短期債務(wù)到期前，企業(yè)資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)的能力。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年流動(dòng)比率比較，如表2-2所示：表2-2涪陵榨菜2017-2021年流動(dòng)比率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31流動(dòng)比率(%)12.554.84.254.523.24通過(guò)對(duì)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的流動(dòng)比率分析來(lái)看，其流動(dòng)比率較高且總體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，特別是2021年上升非常明顯,高于通常水平，2019年雖有所回落但不影響總體趨勢(shì)，據(jù)此說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力較好。由此可見(jiàn)，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的償債能力在短期內(nèi)暫無(wú)壓力。但需要注意的是，速動(dòng)比率過(guò)高可能存在公司擁有過(guò)多還未能收回的應(yīng)收賬款的問(wèn)題。3.速動(dòng)比率分析速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的比即速動(dòng)比率，它顯示了可立即變現(xiàn)來(lái)償還債務(wù)的能力大小。企業(yè)各方利益者都對(duì)短期償債能力尤為關(guān)注。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年速動(dòng)比率比較，如表2-3所示：表2-3涪陵榨菜2017-2021年速動(dòng)比率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31速動(dòng)比率(%)11.73.963.173.72.71通常情況下，企業(yè)的短期償債能力與該指標(biāo)成正比，它反映出企業(yè)中近期能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。通過(guò)對(duì)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的的流動(dòng)比率分析來(lái)看，該企業(yè)的速動(dòng)比率較高且總體呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì)，2021年上升尤為明顯,與其近五年流動(dòng)比率的變動(dòng)方向一致。以上這些都顯示出重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的短期償債能力較好，在短時(shí)內(nèi)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較強(qiáng)。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),反映應(yīng)收賬款的收款速度。計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額=（年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款）/2重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較，如表2-4所示表2-4涪陵榨菜2017-2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)899.341456.09482.59401.27988.74由此可知，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出先下降后上升的趨向，這反映出該企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)在出現(xiàn)問(wèn)題后得到了初步解決。其2017-2018年的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨向，查詢可知，2018年其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低的主要原因是該年度應(yīng)收賬款數(shù)目較大，已達(dá)到了2017年的四倍之多。同理，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高是由于其應(yīng)收賬款數(shù)目較上兩年有明顯的降幅。不難發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近年來(lái)波動(dòng)較大，應(yīng)當(dāng)采取措施保障應(yīng)收賬款的順利收回。2.存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本、存貨平均余額的比即為存貨周轉(zhuǎn)率，它反映了存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年度存貨周轉(zhuǎn)率比較，如表2-5所示表2-5涪陵榨菜2017-2021年存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31存貨周轉(zhuǎn)率(次)3.062.382.212.933.75通過(guò)對(duì)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的流動(dòng)比率分析來(lái)看，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率大致呈現(xiàn)降低趨勢(shì)，這說(shuō)明其存貨的周轉(zhuǎn)變慢。造成這種現(xiàn)象的原因可能是存貨堆積，進(jìn)而導(dǎo)致資金被占用過(guò)多，當(dāng)然亦可能是由于該企業(yè)的銷售能力減弱，即銷售能力跟不上商品的生產(chǎn)速度。雖然在2021年有所反彈,但是仍然低于2017年的水平,綜上所述，該公司的變現(xiàn)能力在近年中有所下降。（三）盈利能力分析1.銷售凈利率獲得利潤(rùn)的能力即盈利能力。凈利潤(rùn)、銷售收入的比即銷售凈利率。計(jì)算公式為：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年度銷售凈利率比較，如表2-6所示表2-6涪陵榨菜2017-2021年銷售凈利率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31銷售凈利率(%)29.4634.1930.4234.5727.24由以上數(shù)據(jù)可知，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年來(lái)凈利潤(rùn)和銷售收入均有所增加。經(jīng)過(guò)計(jì)算，不難發(fā)現(xiàn)其銷售凈利率波動(dòng)上升，但2019年該企業(yè)的銷售凈利率較上年相比出現(xiàn)小幅下落；原因是2019年該企業(yè)的凈利潤(rùn)降低，這可能是由于市場(chǎng)壓力較大，價(jià)格出現(xiàn)回落，盡管在2020年其銷售凈利率有所上升，但是在2021年又有所下降,凈利率的波動(dòng),也反映了市場(chǎng)銷售情況的波動(dòng),該企業(yè)還是不能對(duì)此放松警惕，應(yīng)采取措施維持凈利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。2.總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比即總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率比較如表2-7所示表2-7涪陵榨菜2017-2021年總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(%)12.6621.219.0924.2318.75由表2-7可以看出，如果逐年度觀察2017-2021年重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，會(huì)發(fā)現(xiàn)其未能保持持續(xù)上升趨勢(shì)而是呈波動(dòng)變化，例如在2019年該企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較2018年有所下降,這是由于2019年度凈利潤(rùn)較2018年出現(xiàn)降低，說(shuō)明其利用資產(chǎn)獲得凈利潤(rùn)的能力未能有效提升，即公司的利潤(rùn)水平未能持續(xù)上升。2021年已經(jīng)下降到五年來(lái)最低水平,由此可見(jiàn),重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司仍應(yīng)當(dāng)采取措施來(lái)增加收入、節(jié)約資金，促進(jìn)其總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的持續(xù)增長(zhǎng)。（四）發(fā)展能力分析1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的差與上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，這對(duì)于企業(yè)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)較為重要。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率比較如表2-8所示表2-8涪陵榨菜2017-2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)10.8214.233.9325.9235.64由上表可知，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率總體呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)，雖2020年有所回升，整體呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，2019年突降到了3.93%，相對(duì)于前兩年出現(xiàn)較大的降幅。這些反映出其商品銷售能力亟需提升，當(dāng)然亦不排除其銷售量在近年來(lái)已趨近高峰，如2019和2020年的增長(zhǎng)量數(shù)額較小。同時(shí)該指標(biāo)也可反映出企業(yè)的市場(chǎng)前景，即主打產(chǎn)品銷售趨于飽和，新產(chǎn)品對(duì)企業(yè)收入貢獻(xiàn)有限。在此情況下，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司應(yīng)當(dāng)盡快采取措施來(lái)促進(jìn)其商品的銷售增長(zhǎng)。2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比即總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。通過(guò)此項(xiàng)指標(biāo)了可以了解資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017~2021年度總資產(chǎn)增長(zhǎng)率比較如表2-9所示表2-9涪陵榨菜2017-2021年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率變動(dòng)表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)95.218.0712.8819.8928.56由上述數(shù)據(jù)可知，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2017-2019呈逐年下降趨向，2020年有所回升，到2021年達(dá)到最高的95.2%，可見(jiàn)雖然2017-2020涪陵榨菜的擴(kuò)張速度變慢，但是在2021年擴(kuò)張速度加快，根據(jù)公司財(cái)報(bào)披露信息可知，2021年，在生產(chǎn)端，青菜頭收購(gòu)價(jià)格猛漲、原輔料價(jià)格歧高；在銷售端，面臨社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新渠道較大沖擊，對(duì)既有經(jīng)銷商體系挑戰(zhàn)加大，企業(yè)需要投入大量資金增加采購(gòu)數(shù)量，并增添其他固定資產(chǎn)，導(dǎo)致總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較高。（五）同行業(yè)對(duì)比凈資產(chǎn)收益率是盈利能力的重點(diǎn)體現(xiàn)，該數(shù)值與投資獲得的收益同比變化，具有很強(qiáng)的綜合性。為更好地了解重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司在同行業(yè)的盈利情況，特選取最新可供查詢的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)計(jì)算、繪圖得出下文內(nèi)容。（其中，同期凈資產(chǎn)收益率行業(yè)均值為0.08%）表2-102021年同行業(yè)部分企業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表公司涪陵榨菜南僑食品鹽津鋪?zhàn)影灿浭称穬糍Y產(chǎn)收益率(%)10.3517.1018.146.48圖2-12021年一季度同行業(yè)部分企業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖如柱狀圖所示，2021年一季度涪陵榨菜與所在食品行業(yè)的其他部分企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出階梯式，似有“前有強(qiáng)敵，后有追兵”之態(tài)。例如南僑食品的凈資產(chǎn)收益率超越涪陵榨菜6.75%，鹽津鋪?zhàn)拥膬糍Y產(chǎn)收益率超越涪陵榨菜7.79%，圖中安記食品以微小劣勢(shì)緊追其后，大有趕超之勢(shì)，這也表明該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈之狀。與此同時(shí)，涪陵榨菜的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出良好態(tài)勢(shì)，超過(guò)了同期凈資產(chǎn)收益率行業(yè)均值（0.08%），這也是銷售、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等多方面因素共同作用的結(jié)果。因而，在變化較快的當(dāng)下，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司可進(jìn)一步提升其凈資產(chǎn)收益率以便在行業(yè)內(nèi)穩(wěn)固自身地位。二、杜邦分析應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)分析（一）杜邦分析的應(yīng)用1.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過(guò)各指標(biāo)間的聯(lián)系，層次分明、系統(tǒng)分析企業(yè)盈利水平，是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)綜合分析財(cái)務(wù)的經(jīng)典。圖3-1杜邦分析法示意圖權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn)）/2參照上文內(nèi)容并計(jì)算得出下表：表3-1重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2017-2021年杜邦分析主要指標(biāo)計(jì)算結(jié)果表報(bào)告日期2021/12/312020/12/312019/12/312018/12/312017/12/31銷售凈利率(%)29.4618.0712.8819.8928.56總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.620.630.700.69權(quán)益乘數(shù)1.011.161.171.211.29總資產(chǎn)凈利率（%）12.6621.219.0924.2318.75凈資產(chǎn)收益率（%）10.3522.7821.0826.7821.48由上表可知，2017-2021年重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司凈資產(chǎn)收益率在前兩年呈現(xiàn)上升趨向，但2019年出現(xiàn)小幅下滑。其銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率與凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)趨向基本一致，而權(quán)益乘數(shù)則逐年降低，在2018年、2020年該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率上升時(shí)，權(quán)益乘數(shù)均處于下降狀態(tài)?？梢钥闯?，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2021年仍處于下降狀態(tài)且低于2017年的數(shù)值，這顯然是存有問(wèn)題的。另外，在銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率上雖然2021年的數(shù)值不及2018年，但相較于2017年而言仍是較高的，說(shuō)明該企業(yè)的收益總體來(lái)看還是不錯(cuò)的。2.因素分析法凈資產(chǎn)收益率是由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素相乘得到的，現(xiàn)對(duì)重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2020-2021年的凈資產(chǎn)收益率使用因素分析法，由此測(cè)定三個(gè)因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。2021年凈資產(chǎn)收益率N1=A1*B1*C1（A1、B1、C1分別代表2021年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，下同）2020年凈資產(chǎn)收益率N0=A0*B0*C0（A0、B0、C0分別代表2020年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，下同）由上文內(nèi)容可計(jì)算，N0=30.42%*0.63*1.17=22.42%（1）第一次替代（銷售凈利率），A1*B0*C0=29.46%*0.62*1.16=25.20%（2）第二次替代（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），A1*B1*C0=29.46%*0.43*1.17=24.80%（3）第三次替代（權(quán)益乘數(shù)），A1*B1*C1=29.46%*0.43*1.17=24.59%（4）分析如下：（2）-（1）=2.78%，即2021年銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響；（3）-（2）=-0.4%，即2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響；（4）-（3）=-0.21%，即2021年權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。分解后可以發(fā)現(xiàn)，相較于2020年，2021年的銷售凈利率上升了3.77%，凈資產(chǎn)收益率增加了2.78%；2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.01（0.62-0.63），凈資產(chǎn)收益率減少了0.4%；2021年的權(quán)益乘數(shù)降低了0.01，凈資產(chǎn)收益率減少了0.21%。綜合以上三個(gè)因素的變動(dòng)，△N=N1-N0=（2）-（1）+（3）-（2）+（4）-（3）=2.17%。由此可知，檢驗(yàn)結(jié)果正確。綜上，在影響重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司2019-2020年凈資產(chǎn)收益率的三個(gè)因素共同作用下，2021年的凈資產(chǎn)收益率上升了2.17%。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，不可能會(huì)消除；對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只能將其影響降到最低。[9]下文通過(guò)對(duì)該企業(yè)近五年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算來(lái)分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)情況。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)（EBIT）=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用=銷售收入總額-變動(dòng)成本-固定成本2017年：0.06/0.66=0.092018年：0.62/0.59=1.052019年：-0.08/-0.05=1.62020年：0.27/0.31=0.872021年：0.18/0.17=1.03圖3-22017-2021年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變動(dòng)圖由上述數(shù)據(jù)可知，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)近似呈現(xiàn)“三角形”狀，可以注意到在2019年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有較為明顯的凸出，這說(shuō)明了重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司該年度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。不難發(fā)現(xiàn)，通過(guò)關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算可知，該企業(yè)2017-2019年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在逐年遞增，尤其是2019年相對(duì)于2017年有了明顯增幅且在2019年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是近五年中最高的，這更要引起關(guān)注。雖然2020年其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有所降低，但總體來(lái)看該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)有上升趨勢(shì)。反映出重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)有所增加，這也提醒企業(yè)需要作出改進(jìn)降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、針對(duì)涪陵榨菜財(cái)務(wù)現(xiàn)狀存在的問(wèn)題及對(duì)策（一）針對(duì)債償能力相關(guān)指標(biāo)應(yīng)對(duì)1.針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低且逐年下滑的情況，重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司應(yīng)將融資方式多樣化，此外，亦可增加流動(dòng)資產(chǎn)的負(fù)債比重；同時(shí)，應(yīng)采取積極措施來(lái)優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變不利局面。2.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率保持在較好水平，這一情況反映出企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，需繼續(xù)保持?？山⒒蛲晟曝泿刨Y金的預(yù)算制度體系，力求穩(wěn)中有升。3.針對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較大這一問(wèn)題，有如下對(duì)策：①實(shí)行賒銷審批制度，即“誰(shuí)審批，誰(shuí)負(fù)責(zé)”來(lái)保障應(yīng)收賬款的順利收回。[10]②設(shè)立應(yīng)收賬款管理部門，同時(shí)管理層要多加審核近期的應(yīng)收賬款。③應(yīng)適時(shí)審核客戶信用，避免銷售人員盲目賒銷的不良行為。（4）針對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率下降的情況，有如下建議：①完善存貨管理制度，監(jiān)管存貨采購(gòu)、驗(yàn)收及入庫(kù)流程。[11]②積極開(kāi)拓市場(chǎng)促進(jìn)商品的出售，進(jìn)而避免存貨的堆積。③對(duì)存貨采購(gòu)環(huán)節(jié)進(jìn)行管控，采購(gòu)資金及存貨的量應(yīng)保持在適當(dāng)范圍。（二）針對(duì)盈利能力相關(guān)指標(biāo)應(yīng)對(duì)1.對(duì)于銷售凈利率呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)同時(shí)有小幅回落的情況，可從以下方面入手解決：①使?fàn)I銷部門對(duì)利潤(rùn)率高的產(chǎn)品實(shí)施重點(diǎn)銷售，進(jìn)而提高凈利潤(rùn)。②減少不必要的銷售支出來(lái)降低單位產(chǎn)品銷售成本以及營(yíng)業(yè)成本。③時(shí)刻關(guān)注銷售凈利率的變化，擴(kuò)展銷售的同時(shí)，注意提升盈利水平。④在保障產(chǎn)品質(zhì)量的前提下盡量將原料低價(jià)購(gòu)入,提高產(chǎn)品效益。2.針對(duì)總資產(chǎn)凈利率未能持續(xù)上升而是波動(dòng)變化的情況，有如下建議：①提升經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的效益。根據(jù)市場(chǎng)的變化,及時(shí)將價(jià)格調(diào)整為最有利于公司的數(shù)值，最終增強(qiáng)公司的盈利能力。②發(fā)揮對(duì)資產(chǎn)的利用效果，力求生產(chǎn)技術(shù)的革新,努力降低成本、增加效益。3.對(duì)于該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率出現(xiàn)大幅下降的情況，可從以下方面入手：①增加對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷部門人員的職業(yè)培訓(xùn)，提升其職業(yè)素養(yǎng)，方可令營(yíng)銷部門再創(chuàng)佳績(jī)；同時(shí)對(duì)營(yíng)銷部門人員實(shí)施適當(dāng)物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。②積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，改進(jìn)銷售模式，鞏固傳統(tǒng)渠道并積極拓寬銷售新渠道。[13]③優(yōu)化產(chǎn)品工藝、提升質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，控制原料的質(zhì)量，做成令消費(fèi)者滿意的產(chǎn)品。4.針對(duì)該公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總體呈波動(dòng)下降趨向這一問(wèn)題，可在上文措施基礎(chǔ)上從多方面著手。如建立考核制度，增強(qiáng)對(duì)員工的培訓(xùn)，提升工作質(zhì)量，使得企業(yè)各部門同心協(xié)力，切實(shí)做好各自分內(nèi)工作，促進(jìn)企業(yè)的全方位發(fā)展。另外，必要時(shí)考慮并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并購(gòu)企業(yè)前做好充分準(zhǔn)備。四、結(jié)論本文分析了重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司近五年的財(cái)務(wù)狀況之后，該企業(yè)在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力等方面的狀況也基本呈現(xiàn)出來(lái)。重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況有待改善。公司可采取措施來(lái)促進(jìn)其發(fā)展，具體可有：改善融資方式、提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、加強(qiáng)存貨的采購(gòu)及利用環(huán)節(jié)的管控、提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，從而促進(jìn)本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步改善?，F(xiàn)如今，市場(chǎng)范圍迅速變化、市場(chǎng)方向迅速轉(zhuǎn)換，消費(fèi)方式日