非銀金融行業(yè)國(guó)務(wù)院出臺(tái)新“國(guó)九條”點(diǎn)評(píng)：資本市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)確立強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展

新“國(guó)九條”出臺(tái)，建立資本市場(chǎng)新生態(tài)國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。這920042014為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議以及新“國(guó)九條”精神，推動(dòng)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，證監(jiān)會(huì)制定并陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套政策文件和制度規(guī)則，并就涉及發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面的6項(xiàng)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。8總體目標(biāo)：新“國(guó)九條”聚焦中國(guó)式現(xiàn)代化，錨定金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的奮斗目標(biāo)，分階段520355，基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護(hù)的制度機(jī)制更加完善。上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，證券基金期貨機(jī)構(gòu)實(shí)力和服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。資本市場(chǎng)監(jiān)管能力和有效性大幅提高。資本市場(chǎng)良好生態(tài)加快形成。2）到2035年，3）到本世紀(jì)中葉，資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)?！兑庖?jiàn)》從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面提出具體要求序號(hào) 目標(biāo) 主要舉措表1：《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》要點(diǎn)序號(hào) 目標(biāo) 主要舉措一 總體要求二 嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入

5，基本形成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的總體框架。投資者保護(hù)的制度機(jī)制更加完善。上有效性大幅提高。資本市場(chǎng)良好生態(tài)加快形成。2035，基本建成具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的資本市場(chǎng)，投資者合法權(quán)益得到取得明顯進(jìn)展。資本市場(chǎng)監(jiān)管體制機(jī)制更加完備。3）到本世紀(jì)中葉，資本市場(chǎng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進(jìn)一步提高，建成與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)。進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。提政策融資審核把關(guān)。強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任。進(jìn)一步壓實(shí)交易所審核主體責(zé)任，完善股票上市委員會(huì)組建方式欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問(wèn)題。3）加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。3）加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)三 嚴(yán)格上市公司持續(xù)管

加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管。構(gòu)建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、強(qiáng)化履職保障約束。全面完善減持規(guī)則體系。出臺(tái)上市公司減持管理辦法，對(duì)不同類型股東分類施策。嚴(yán)格規(guī)范令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并上繳價(jià)差。嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持。強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系等違法違規(guī)行為。四 加大退市監(jiān)管力

收緊財(cái)務(wù)類退市指健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)五 管，推動(dòng)行業(yè)回歸源、做優(yōu)做強(qiáng)

推動(dòng)證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)樹立正確經(jīng)營(yíng)理念，處理好功能性和盈利性關(guān)支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。積極培育良好的行業(yè)文化和投資文化。完善與經(jīng)營(yíng)績(jī)效、業(yè)務(wù)性質(zhì)、貢獻(xiàn)水平、合規(guī)風(fēng)控、風(fēng)氣。1）促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。強(qiáng)化股市風(fēng)險(xiǎn)綜合研判。加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)。集中整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)隱患。完善市場(chǎng)化法治化多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，堅(jiān)決打擊逃廢債行為。探索適應(yīng)中國(guó)發(fā)展階段的期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式。做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)應(yīng)對(duì)。六加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性2）加強(qiáng)交易監(jiān)管。完善對(duì)異常交易、操縱市場(chǎng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管。制定私募證券基金運(yùn)作規(guī)則。強(qiáng)化底線思維，完善極端情形的應(yīng)對(duì)措施。嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)惡意做空等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化震懾警示。3）健全預(yù)期管理機(jī)制。將重大經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響評(píng)估內(nèi)容納入宏觀政策取向一致性評(píng)估框架，建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調(diào)機(jī)制。大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資七 入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)投資力量

1）建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，提升投資行為穩(wěn)定性。2）優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，提升權(quán)益投資規(guī)模。1）著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度競(jìng)爭(zhēng)力，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、國(guó)資國(guó)企改革等國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施和中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。加大對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的股債融資支持。加大并購(gòu)重進(jìn)一步全面深化改革組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。八開(kāi)放，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步暢通“募投管退”循環(huán)，發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新作用。推動(dòng)債券和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)。3）堅(jiān)持統(tǒng)籌資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放和安全。拓展優(yōu)化資本市場(chǎng)跨境互聯(lián)互通機(jī)制。拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效。加強(qiáng)開(kāi)放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)。深化國(guó)際證券監(jiān)管合作。九 推動(dòng)形成促進(jìn)資本場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的合

推動(dòng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，大幅提升違法違規(guī)成本。推動(dòng)修訂證券投資基金法。出臺(tái)上市加大對(duì)證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度。健全線索發(fā)現(xiàn)、舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)等機(jī)制。打造政治過(guò)硬、能力過(guò)硬、作風(fēng)過(guò)硬的監(jiān)管鐵軍。把政治建設(shè)放在更加突出位置，深入推進(jìn)資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，研究關(guān)注點(diǎn)1：嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。《意見(jiàn)》從進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度、強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度三方面發(fā)力，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。在進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度方面，意見(jiàn)明確提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面，嚴(yán)格再融資審核把關(guān)等。可以預(yù)見(jiàn)，發(fā)行上市制度將進(jìn)一步迭代升級(jí)，更加精細(xì)化?！兑庖?jiàn)》釋放提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)：具體來(lái)看，此次修訂的主板上市標(biāo)準(zhǔn)：①第一套上市標(biāo)1.52600011210151.52.580100810深交所此次主要對(duì)兩套上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂：第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的凈利潤(rùn)指標(biāo)將最近兩年500016000101514億元，支持規(guī)模、行業(yè)及發(fā)展階段適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板定位要求的企業(yè)上市。交易所表示，自規(guī)則發(fā)布之日起實(shí)施。未通過(guò)上市委審議的深滬主板、創(chuàng)業(yè)板擬上市公司應(yīng)當(dāng)適用新修訂的上市條件。已通過(guò)上市委審議的深滬主板、創(chuàng)業(yè)板擬上市公司，適用修訂前的上市條件。ST采取強(qiáng)制約束措施非常有力：主板方面，對(duì)符合分紅基本條件，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)5000ST業(yè)板和科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點(diǎn)和公司差異情況，將分紅金額絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬(wàn)。同時(shí)，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例15%以上或最近三3ST。完善科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面：對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性等指標(biāo)要求，進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高申報(bào)企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。關(guān)于擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面等要求：將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%我們判斷短期內(nèi)券商的投行業(yè)務(wù)將承壓，對(duì)于過(guò)去幾年投行業(yè)務(wù)收入占比高的公司影2023480.0311.83%務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入62.85億元，占比約為1.5%。除了收入端影響外，還需要關(guān)注存量項(xiàng)目質(zhì)量對(duì)于公司聲譽(yù)以及相應(yīng)投行業(yè)務(wù)資格的影響。主板 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板表2：本次修改前各上市板企業(yè)發(fā)行條件主板 科創(chuàng)板 創(chuàng)業(yè)板(一)最近3年凈利潤(rùn)均為正，且最近3年凈利潤(rùn)累計(jì)1.5600031億元或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于10億元5063產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于1.5億元80最近年?duì)I業(yè)收入不低于8億元資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)，研究

發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诒舅苿?chuàng)板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)1010近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元(二)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年215%(三)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年3(四)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元40

(一)最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元(二)預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元(三)預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元關(guān)注點(diǎn)2：加大退市監(jiān)管力度，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局?！兑庖?jiàn)》關(guān)于退市的政策舉措，在暢通“出口關(guān)”上，《意見(jiàn)》進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步暢通多元退市渠道，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，進(jìn)一步強(qiáng)化退市監(jiān)管。重點(diǎn)關(guān)注建立健全不同板塊差異化退市標(biāo)準(zhǔn)體系、科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍。同時(shí)，也對(duì)相關(guān)投資者的合法權(quán)益更加關(guān)注：《意見(jiàn)》明確健全退市過(guò)程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對(duì)重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者315《意見(jiàn)》則補(bǔ)齊了退市環(huán)節(jié)，符合市場(chǎng)預(yù)期。關(guān)注點(diǎn)3：督促上市券商成為發(fā)展“領(lǐng)頭羊”和“排頭兵”?！兑庖?jiàn)》加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，需要推動(dòng)行業(yè)回歸本源，并把功能性放在首位，通過(guò)功能性的引導(dǎo)來(lái)推進(jìn)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，加強(qiáng)監(jiān)管的目的是為了更好推進(jìn)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)。意見(jiàn)明確，加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)股東、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理；推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)投行能力和財(cái)富管理能力建設(shè)；支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。3月以來(lái)，地方國(guó)資券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓（長(zhǎng)江證券、原有股東先后退出）/區(qū)域特色券商外延并購(gòu)（浙商證券擬受讓國(guó)都證券部分股權(quán)）等事件先后落地。據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)上市證券公司共43家，總資產(chǎn)占全行業(yè)的77%，2023年的營(yíng)7077政策出臺(tái)方面，證監(jiān)會(huì)就修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次修訂突出目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，目的是通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管，督促上市證券公司成為行業(yè)高一是人民立場(chǎng)要更鮮明，要求上市證券公司履行好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做好資本市場(chǎng)“看門人”的職責(zé)，強(qiáng)化上市公司姓“公”的意識(shí)，把維護(hù)各類投資者特別是中小投資者合法權(quán)益作為重中之重，健全客戶關(guān)系管理，切實(shí)提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)。二是發(fā)展理念要更先進(jìn)，要求上市證券公司堅(jiān)持把功能性放在首要位置，在聚焦主責(zé)主業(yè)，端正經(jīng)營(yíng)理念方面做好行業(yè)表率。市場(chǎng)融資應(yīng)當(dāng)合理審慎，提高資金使用效率，把有限的資源更好配置在助力科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)居民財(cái)富管理等重點(diǎn)領(lǐng)域。更好發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)治理的有效性，強(qiáng)化內(nèi)部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵(lì)約束。近年，1-3月，證券行業(yè)累計(jì)罰單超160張，其中機(jī)構(gòu)罰單52張，人員罰單112張，共計(jì)168名從業(yè)人員（人次）被問(wèn)責(zé)。四是信息披露要更透明，要求上市證券公司立足行業(yè)功能定位和風(fēng)險(xiǎn)特征，提高信息披露的針對(duì)性和有效性，及時(shí)披露凈資本和流動(dòng)性等相關(guān)核心風(fēng)控指標(biāo)和財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況，確保公司運(yùn)作更加透明，財(cái)務(wù)報(bào)表更加規(guī)范，市場(chǎng)約束更加有效。關(guān)注點(diǎn)4：加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)。《意見(jiàn)》針對(duì)“加強(qiáng)交易監(jiān)管，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”出臺(tái)系列相關(guān)政策舉措：“探索適應(yīng)中國(guó)發(fā)展階段的期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式”、“做好跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的交易監(jiān)管，意見(jiàn)釋放了明確的政策信號(hào)：出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管；制定私募證券基金運(yùn)作規(guī)則；完善極端情形的應(yīng)對(duì)措施；嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)惡意做空等違法違規(guī)行為等。政策方面，證監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)了《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》?！豆芾硪?guī)定》要求由證券交易所明確高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)高頻交易實(shí)行差異化收費(fèi)，并從嚴(yán)管理其異常交易行為?！豆芾硪?guī)定》對(duì)北向投資者程序化交易也提出了最新要求，包括內(nèi)外資均納入交易報(bào)告制度以及內(nèi)外資執(zhí)行同樣的交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)等。下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，推動(dòng)兩地證券交易所制定切實(shí)可行方案，在廣泛征求境內(nèi)外投資者意見(jiàn)基礎(chǔ)上，盡快出臺(tái)具體規(guī)定，促進(jìn)北向程序化交易監(jiān)管制度落地實(shí)施。關(guān)注點(diǎn)5：關(guān)于上市公司持續(xù)監(jiān)管的舉措重點(diǎn)突出。對(duì)于造假行為，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)構(gòu)建資本市場(chǎng)防假打假綜合懲防體系，嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為。對(duì)于減持，《意見(jiàn)》明確出臺(tái)上市公司減持管理辦法，對(duì)不同類型股東分類施策，堅(jiān)決防范各類繞道減持。對(duì)于分紅，意見(jiàn)明確加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。政策方面：證監(jiān)會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)的《上市公司股東減持股份管理辦法》將由規(guī)范性文件升級(jí)為證監(jiān)會(huì)的規(guī)章。證監(jiān)會(huì)同步修改了《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》。去年以來(lái)，對(duì)于違規(guī)減持，證監(jiān)會(huì)首先是責(zé)令改正，要求相關(guān)主體購(gòu)回并向上市公司上繳價(jià)差，本次征求意見(jiàn)的《減持辦法》進(jìn)一步固化了這項(xiàng)措施，有利于及時(shí)矯正違規(guī)行為、防止相關(guān)主體違規(guī)獲利，也能夠最大限度減輕對(duì)中小投資者的損害。對(duì)于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當(dāng)立案處罰、嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，為此，《減持辦法》進(jìn)一步細(xì)化了應(yīng)予處罰的違規(guī)情形。《減持辦法》還增加了公司和董事會(huì)秘書的義務(wù)，要求公司對(duì)股東做好規(guī)則提示，要求董事會(huì)秘書定期檢查股東減持情況、主動(dòng)報(bào)告違規(guī)減持，這有利于加強(qiáng)對(duì)股東減持的管理。風(fēng)險(xiǎn)提示1、經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)活躍度提升有限；2、宏觀及市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期，使市場(chǎng)成交量有可能同比大幅下滑，并影響行業(yè)經(jīng)紀(jì)收入增速；3、市場(chǎng)大幅下跌，居民入市放緩，使新發(fā)基金和基金規(guī)模增長(zhǎng)乏力，并影響基金公司業(yè)績(jī)、券商代銷金融產(chǎn)品收入以及投資業(yè)務(wù)。單位：億元PB中樞動(dòng)態(tài)估值2024-04-12收盤價(jià)單位：億元PB中樞動(dòng)態(tài)估值2024-04-12收盤價(jià)ROEROE中樞凈利潤(rùn)同比ROE中樞801193.SI證券簡(jiǎn)稱近十年24年P(guān)B24年P(guān)E(人民幣元)近7年近3年2024E600030.SH中信證券1.571.0114.917.948.3%9.2%-8%601211.SH國(guó)泰君安1.140.749.013.058.5%8.6%14%601688.SH華泰證券1.200.739.013.108.2%8.5%3%601066.SH中信建投3.662.0830.620.6512.9%13.9%-12%300059.SZ東方財(cái)富5.582.4222.712.1011.7%16.0%3%601881.SH中國(guó)銀河1.401.1315.311.008.2%9.5%10%600999.SH招商證券1.511.0213.313.499.1%9.9%10%000776.SZ廣發(fā)證券1.230.8213.512.749.0%9.2%13%600837.SH海通證券1.000.6225.07.946.7%6.9%312%002736.SZ國(guó)信證券1.530.9512.58.409.3%9.8%19%601788.SH光大證券1.291.1516.715.184.5%4.4%8%600958.SH東方證券1.840.8921.97.905.7%5.7%11%601377.SH興業(yè)證券1.800.8011.45.326.9%8.5%18%601901.SH方正證券1.861.3421.57.764.0%3.8%26%601108.SH財(cái)通證券1.720.9%8.9%9%601878.SH浙商證券2.351.3720.39.798.8%8.3%6%601555.SH東吳證券1.670.8011.96.655.4%6.2%18%600918.SH中泰證券1.951.09%6.4%59%600109.SH國(guó)金證券1.370.9016.98.257.0%7.3%14%資料來(lái)源：，研究注：東方財(cái)富采用2016年初至今估值中樞信息披露證券分析師承諾法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告,并對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。與公司有關(guān)的信息披露本公司隸屬于證券有限公司。本公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報(bào)告提到的投資標(biāo)的，還可能為或爭(zhēng)取為這些標(biāo)