電力設備-國內(nèi)電車跟蹤：8月銷量環(huán)比+8%開啟下半年增長趨勢

2022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/17證券研究報告·行業(yè)動態(tài)2022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/172023/1/172023/2/172023/3/17證券研究報告·行業(yè)動態(tài)核心觀點行業(yè)動態(tài)信息中汽協(xié)口徑：8月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)/銷量84.3/84.6萬輛，同比+28%/+33%，環(huán)比+4.7%/+8.5%。乘聯(lián)會口徑：8月國內(nèi)新能源乘用車批售/零售79.8/71.6萬輛，同比+26%/35%，環(huán)比+8%/12%，滲透率35.7%/37.3%，環(huán)比持平/+1.2pct。批售和零售差值8.2萬輛，其中出口7.8萬輛。終端銷量：新能源乘用車終端銷量67.5萬，環(huán)比+11.7%。1）級別方面，各級別占比基本保持穩(wěn)定。A0+A00級銷量21.2萬輛，環(huán)比+10.9%，占比環(huán)比+0.1pct至30.0%，主要受比亞迪海鷗/和AionY兩款車型拉動；A級銷量21.5萬輛，環(huán)比+6.8%，占比環(huán)比-1.0pct至30.4%；B級以上銷量27.8萬輛，環(huán)比+12.6%，占比環(huán)比+0.8pct至39.3%，主要受ModelY拉動，銷量5.1萬輛，環(huán)比+116%，市占率環(huán)比+3.5pct。2）車型方面，ModelY依然高居第一，比亞迪海鷗超越海豚、和秦PLUSDM-i躋身前二。ModelY/比亞迪海鷗/海豚銷量分別為6.5/3.5/3.3萬輛，環(huán)比+49%/+24%/+2%，市占率分別為8.2%/4.4%/4.1%，環(huán)比+2.2/+0.6/-0.2pct。3）車企方面，比亞迪以27.4萬輛穩(wěn)居第一，環(huán)比+5.0%，市占率34.4%，環(huán)比-0.9pct；特斯拉以8.4萬輛位居第二，環(huán)比+31%，市占率10.6%，環(huán)比+1.9pct。吉利汽車超越廣汽埃安位居第三，銷量4.7萬輛，環(huán)比+15.3%，市占率為5.9%，環(huán)比+0.4pct，主要系吉利幾何系列車型環(huán)比銷量+41.3%拉動。投資建議：預計9月國內(nèi)電車批售88萬輛，同/環(huán)比+24%/+4%，全年900萬+銷量能見度高。推薦寧德時代、科達利、天賜材料、華友鈷業(yè)、恩捷股份、億緯鋰能、當升科技、容百科技、德方納米、中偉股份、星源材質(zhì)、新宙邦、芳源股份、珠海冠宇等。21%-9%-19%-29% 電力設備上證指數(shù) 1 2 3 5 5 6 8 9 18月新能源乘用車批售79.8萬輛，滲透率35.7%，環(huán)比持平資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投2中汽協(xié)口徑：2023年8月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量84.3萬輛，同比+22.0%，環(huán)比+4.7%；銷量84.6萬輛，同比+27.0%，環(huán)比+8.4%。1-8月累計銷量537.4萬輛，同比+39.5%。0資料來源：中汽協(xié)，中信建投資料來源：中汽協(xié)，中信建投中汽協(xié)口徑，8月國內(nèi)新能源車滲透率32.8%，同比+4.8pct，環(huán)比+0.1pct，2023年1-8月國內(nèi)新能源車滲透率29.5%，同比+6.6pct。800600500400300200資料來源：中汽協(xié)，中信建投資料來源：中汽協(xié)，中信建投3+8.2%乘聯(lián)會口徑：2023年8月國內(nèi)新能源乘用車批售79.8萬輛，同比+25.6%，環(huán)比+8.2%；滲透率35.7%，環(huán)比持平。其中零售71.6萬輛，同比+34.6%，環(huán)比11.7%；滲透率37.3%，環(huán)比+1.2pct。批售和零售差值8.2萬比+38.6%。圖表8：1-8月新能源乘用車累計批售507.6萬輛，同比00資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投8月各級別乘用車零售銷量均有較大漲幅，其中A0+A00級銷量21.2萬輛，環(huán)比+10.9%，占比環(huán)比+0.1pct至30.0%；A級銷量21.5萬輛，環(huán)比+6.8%，占比小幅降至30.4%，環(huán)比-1.0pct；B級以上銷量27.8萬輛，環(huán)比+12.6%，占比升至39.3%，環(huán)比+0.8pct。A0+A00級車型主要受比亞迪海鷗/和AionY兩款車型拉動，銷量為3.5/2.7萬輛，環(huán)比+39.4%/49.6%，市占率環(huán)比+0.97/+0.94pct。B級以上車型主要受ModelY拉動，銷量為5.1萬輛，環(huán)比+116.3%，市占率環(huán)比+3.5pct。資料來源：乘聯(lián)會，中信建投47654376543210車型方面，ModelY依然高居第一，比亞迪海鷗超越比亞迪海豚、比亞迪秦PLUSDM-i躋身前二。ModelY/比亞迪海鷗/比亞迪海豚銷量分別為6.5/3.5/3.3萬輛，環(huán)比+49%/+24%/+2%，市占率分別為8.2%/4.4%/4.1%，環(huán)比+2.2/+0.6/-0.2pct。車企方面，比亞迪穩(wěn)居第一，當月銷量27.4萬輛，環(huán)比+5.0%，市占率34.4%，環(huán)比-0.9pct。特斯拉第二，銷量8.4萬輛，環(huán)比+31%，市占率10.6%，環(huán)比+1.9pct。吉利汽車超越廣汽埃安位居第三，銷量4.7萬輛，環(huán)比+15.3%，市占率為5.9%，環(huán)比+0.4pct，主要系吉利幾何系列車型環(huán)比銷量+41.3%拉動，廣汽埃安銷量環(huán)比持平2.9%2.6%2.5%2.4%50資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投5終端銷量：8月私人消費占比76.3%，限牌城市占比小幅下滑至18.2%8月國內(nèi)新能源乘用車終端銷量合計67.5萬，同比+41.0%，環(huán)比+11.7%。其中：1）限牌城市終端銷量12.2萬輛，占比18.2%，環(huán)比-0.4pct，小幅下降。整體來看，新能源乘用車市場逐步下沉，加速向二三線城市滲透，政策路權優(yōu)勢影響邊際弱化，電車競爭力持續(xù)提升，市場需求主導、消費屬性凸顯。2）私人消費終端銷量51.50資料來源：終端銷量，中信建投資料來源：終端銷量，中信建投8月特斯拉批售8.4萬輛，同比+9%，環(huán)比+31%，市占率10.6%，同比-1.5pct，環(huán)比+1.9pct，8月特斯拉市占率有所提高。8月特斯拉內(nèi)銷6.4萬輛，環(huán)比+105.9%；出口1.9萬輛，環(huán)比-40.8%。分車型來看，8月Model3銷量1.9萬輛，同比+27.4%，環(huán)比-7.3%；ModelY6.5萬輛，同比+5.1%，環(huán)比+48.6%。0進口Model30資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投60資料來源：終端銷量，中信建投資料來源：終端銷量，中信建投8月比亞迪各車型合計銷量達27.4萬輛，同比+57.5%，環(huán)比+5%，市占率34.4%，環(huán)比+0.9pct。主力車型秦PLUSDM-i/宋DM//元PLUS/漢EV/海豚銷量3.1/4.7/3.0/1.0/3.2輛，五款車型貢獻55.7%的銷量，份額環(huán)比-0.6pct，主要系海鷗8月銷量3.5萬輛，環(huán)比+24%。40,00030,00020,00010,000000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投700圖表22：海豚本月銷量3.2萬輛，環(huán)比+2.5%000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投20080604020030252050資料來源：乘聯(lián)會，中信建投88月新勢力（蔚來、理想、小鵬、哪吒、零跑）合計銷量達9.4萬輛，環(huán)比+5.1%，市占率11.9%，環(huán)比-0.3pct，其中小鵬延續(xù)增長勢頭，銷量環(huán)比+27.1%，市占率提高0.2pct至1.7%；蔚來銷量略有下滑，銷量環(huán)比-5.5%，市占率下滑0.3pct至2.4%。圖表25：蔚來汽車本月銷量1.9萬輛，環(huán)比000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投0000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投0000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投9門店數(shù)（家）2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月蔚來理想410410420420420420425425充電設施（座）2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月蔚來-換電站蔚來-超充站蔚來-目的地充電站小鵬-超充站小鵬-目的地充電站資料來源：各公司官網(wǎng)，各公司公眾號，中信建投，蔚來門店數(shù)為“蔚來中心+蔚來空間+服務中心+交付中心投資建議需求端，新車上市帶動銷量持續(xù)超預期，2023年預計國內(nèi)有75款全新車型上市，上半年銷量高增下全年900萬銷量能見度提升；預計9月國內(nèi)電車批售88萬輛，同比+24%，環(huán)比+4%。我們認為量是核心驅(qū)動力，下游需求持續(xù)超預期下各環(huán)節(jié)龍頭的業(yè)績將帶來市值彈性，推薦寧德時代、科達利、天賜材料、華友鈷業(yè)、恩捷股份、億緯鋰能、當升科技、容百科技、德方納米、中偉股份、星源材質(zhì)、新宙邦、芳源股份、珠海冠宇等。100908070605040302001月2月3月4月5月6月7月8月9月E10月11月12月資料來源：中汽協(xié)，中信建投風險分析許琳中信建投新能源汽車鋰電與材料首席分析師，7年主機廠供應鏈管理+2年新能源車行業(yè)研究經(jīng)驗，主要覆蓋新能源汽車、電池研究。報告中投資建議涉及的評級標準為報也即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)公司股生