【涪陵榨菜公司股利政策的優(yōu)化探析5600字（論文）】

涪陵榨菜公司股利政策分析目錄TOC\o"1-3"\h\u28795一、股利分配政策理論 一、股利分配政策理論（一）股利分配的概述分配股票利潤就是公司給股東的紅利，這是利潤分配應(yīng)該涉及到的一部分。例如，利潤分配的日期、分紅如何來進(jìn)行的分配以及分紅方法，包括公司用于財(cái)務(wù)計(jì)算的收入和根據(jù)利潤記錄確定分配的占比。公司業(yè)務(wù)流程考慮資產(chǎn)政策的影響和市場對異常因素的反應(yīng)，遵循一致性原則(李思遠(yuǎn),張夢瑤,劉曉宇,2022)。但是，由于我國的特殊情況，股票市場不穩(wěn)定，公司股東相對份額較大，公司成長的最后期限也伴隨著一系列與激勵(lì)措施有關(guān)的問題。一些專門從事研究和分銷的國內(nèi)和國際專業(yè)人士熱衷于調(diào)查處于不同發(fā)展階段、相關(guān)研究和股息支付的公司。就目前的情況來看，企業(yè)股利政策關(guān)系還沒有定性。（二）股利分配政策的影響因素一些公司的政策是根據(jù)自身情況執(zhí)行的，需要考慮與分紅相關(guān)的因素。股利政策可以影響通常依賴于內(nèi)部和相關(guān)因素的因素，只是為了在后期保護(hù)公司股東的利益?；趯ν獠恳蛩氐南嚓P(guān)分析，一般的國家法規(guī)可以有效地防止通貨膨脹和物價(jià)上漲。這種模式直接導(dǎo)致與生產(chǎn)相關(guān)的采購價(jià)格不斷上漲(王子軒,趙欣怡,黃雅,2021)。公司此前的報(bào)告顯示，從生產(chǎn)方式來看，只要現(xiàn)金流動(dòng)性得到有效保障，所涉股利支付將出現(xiàn)一定程度的下降。涉及的一個(gè)關(guān)鍵內(nèi)部因素是公司的投資機(jī)會和分紅執(zhí)行政策非常不穩(wěn)定。目前，公司與股息相關(guān)的投資機(jī)會顯著增加。對資源的需求如此之高，以至于需要更多的股票和相關(guān)的財(cái)富方法。相比之下，貨幣需求隨著股票價(jià)格的上漲而增加，并干預(yù)相關(guān)的股息支付。有了資本，就可以實(shí)現(xiàn)提前發(fā)行可交換債券的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資本重組。該公司還有能力償還大部分債務(wù)以維持其聲譽(yù)和借款(周文儒,吳靜怡,2021)。在決定股票分配政策時(shí)，公司必須考慮許多無法完全決定的因素。這取決于質(zhì)量評估。。二、涪陵榨菜公司股利政策現(xiàn)狀（一）涪陵榨菜公司簡介（二）涪陵榨菜股利政策的選擇-持續(xù)高額分配股利表2-1涪陵榨菜股利政策2019年2020年2021年2022年凈利潤529734.00萬元744753.00萬元1093580.00萬元1425300.00萬元每股收益1.86元2.47元3.61元4.71元現(xiàn)金股利總額517093.64737594.251078022.371406627.02數(shù)據(jù)來源：根據(jù)涪陵榨菜2019-2022年年報(bào)整理根據(jù)表格2-1所示，涪陵味業(yè)有可能選擇剩余股利政策的，因?yàn)樵?019-2022年期間,每年的凈利潤都是大于分配的現(xiàn)金股利總額的。并且在2019-2022年間，涪陵味業(yè)股利政策也符合正常股利政策的，這也能從表中看出，因?yàn)閮衾麧櫾龇^大。（三）涪陵榨菜股利政策的特征表2-2涪陵榨菜股利支付率表2020年2021年2022年股利支付率16.13%20.24%27.7%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)涪陵榨菜2020-2022年年報(bào)整理由表1-2可得：2020-2022年涪陵榨菜股利支付率隨凈利潤增加而上升，且變動(dòng)較大，由此可見公司股利政策接近上升股利支付率政策。因此，涪陵榨菜股利分配政策可理解為兩點(diǎn)：1.首先涪陵榨菜以現(xiàn)金股利為主且發(fā)放逐漸增加，其次很少發(fā)放股票股利。所以采取的分配方式是“現(xiàn)金+股票”的方式，2.2020、2021、2022股利支付率是在不斷上升的，但并沒有明顯的政策。三、涪陵榨菜中斷股利分配的原因（一）其他方面資金量的增加使得股利分配資金不夠企業(yè)的留存收益是制定股利政策的基礎(chǔ)，一個(gè)企業(yè)的營業(yè)收入是股利政策的根本，而股利政策則是依靠現(xiàn)金流量。企業(yè)進(jìn)行股利分配就是企業(yè)發(fā)放給投資者留存的資金，這部分資金也可以為涪陵榨菜公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型或者擴(kuò)大等活動(dòng)做準(zhǔn)備?，F(xiàn)金的變化受到企業(yè)決定投資，企業(yè)擁有的存貨，企業(yè)的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款企業(yè)擁有的理財(cái)?shù)确矫娴挠绊?，現(xiàn)金變化使得現(xiàn)金股利分配發(fā)生變化(陳浩然,康熙磊)。涪陵榨菜在2012-2018年年度分紅金額和股利支付率一直在增加，增加速度幾乎2-3倍；營業(yè)收入2012-2022年一直在增加；開胃菜行業(yè)在2016年銷量猛增，到了2017年已大致平穩(wěn)。而2017年涪陵榨菜國際貿(mào)易發(fā)展不景氣，導(dǎo)致多數(shù)開胃菜商品價(jià)格大幅度下降；最終導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)市場不穩(wěn)定，影響到我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但因涪陵榨菜的規(guī)模大，之后增長難度會增加。公司在實(shí)施現(xiàn)金股利分紅政策時(shí)，必須考慮現(xiàn)金流入和流出總額，以確保現(xiàn)金流量大于零，以便為現(xiàn)金分紅提供資金。2012年至2016年三年間現(xiàn)金流量凈額增長緩慢，2016年至2018年三年間保持不變。下降是在2022年。2022年，涪陵榨菜的現(xiàn)金賬戶不會增加，盈利時(shí)會減少。2019年，涪陵榨菜增資僅39億美元。由于涪陵味業(yè)的多元化投資影響了現(xiàn)金，這一增長比凈利潤少了186億美元。涪陵榨菜今年在投資活動(dòng)上花費(fèi)了663億元。這幾乎是涪陵榨菜上一年投資額的兩倍。與此同時(shí)，涪陵榨菜的固定資產(chǎn)也在不斷增加(鄧雨涵,許鵬)。隨著公司的成長，涪陵榨菜開始擴(kuò)張以擴(kuò)大產(chǎn)能。受此影響，涪陵榨菜2022年產(chǎn)料庫存較2018年增加逾70億元。此外，涪陵榨菜公司財(cái)務(wù)資本下降，應(yīng)收賬款保持較低水平。但2022年，應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款比2018年翻了一番，應(yīng)收賬款翻了一倍多。應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的預(yù)售價(jià)值微不足道，但遠(yuǎn)大于涪陵榨菜公司收入的翻番增長。涪陵榨菜在供應(yīng)鏈中早已擁有話語權(quán)。這說明涪陵榨菜供應(yīng)鏈的話語權(quán)已經(jīng)不如從前了。表3-12018-2022年涪陵榨菜新設(shè)立子公司表2018年2019年2020年2021年2022年新設(shè)立子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)6個(gè)5個(gè)7個(gè)實(shí)際出資子公司數(shù)量4個(gè)3個(gè)3個(gè)5個(gè)3個(gè)出資總額16500萬元25000萬元18000萬元71000萬元35100萬元數(shù)據(jù)來源：涪陵榨菜網(wǎng)上公示數(shù)據(jù)整理涪陵榨菜在2022年一年出資35100萬元設(shè)立了7家新的子公司，但是在7家新設(shè)立子公司中實(shí)際出資的缺只有3家。而這五年中涪陵榨菜對于子公司幾乎是設(shè)立和投資比值為100%，而2017年則是例外，因?yàn)?017年的特殊情況，加上涪陵榨菜前一年的分紅額比平常高。所以也可以看出新設(shè)立子公司使得在2022年涪陵榨菜資金受限。最終可以得出結(jié)論：2022年涪陵榨菜導(dǎo)致資金受限的原因是對于理財(cái)投資方面資金使用的增加，為了涪陵榨菜公司產(chǎn)能而進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模，最后設(shè)立新公司。（二）防止衰退期到來而將資金用于企業(yè)轉(zhuǎn)型企業(yè)的成長能力可以由凈利潤增長率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出來。如前表“2012-2022年涪陵榨菜與蘇泊爾盈利能力相關(guān)指標(biāo)對比表”中6年涪陵榨菜凈利潤增長率圖形呈字母v型，而且凈資產(chǎn)增長率的圖形也呈v型，產(chǎn)生這樣的情況主要是涪陵榨菜在2017年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。涪陵榨菜收益留存，未進(jìn)行股利分配的原因則是2022年發(fā)展機(jī)會多(馬云天,蘇樂兒,蔡瑜,2021)。涪陵榨菜的可持續(xù)增長率在這幾年一直增加，并且隨著時(shí)間推移，其進(jìn)行投資的機(jī)會也越來越多。在2022年可持續(xù)增長率猛增，涪陵榨菜減少現(xiàn)金股利分配。涪陵榨菜6年留存收益逐漸增加，表明涪陵榨菜公司開始走向成熟，但相應(yīng)給予的機(jī)會越來越小，業(yè)務(wù)發(fā)展的資源也在減少。..在這個(gè)階段，你比以前更有可能用你的利潤來支付現(xiàn)金紅利。公司成熟期，經(jīng)營環(huán)境逐漸穩(wěn)定，資金渠道多元化，現(xiàn)金流充裕。這一階段是現(xiàn)金分紅政策實(shí)施的高潮(魯智深,葉梓軒,華子軒)。經(jīng)濟(jì)衰退的公司在轉(zhuǎn)型運(yùn)營、生產(chǎn)和管理時(shí)需要更多的資金支持，以避免長期衰退。因此，分紅的可能性低于到期日?？偟膩碚f，成熟的公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，以避免衰退。涪陵榨菜沒有投資其他公司，經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型和多元化的發(fā)展。這也是涪陵榨菜2022年暫停分紅政策的原因之一。（三）將股利分配的資金用于投資防止衰退期如果當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢對涪陵榨菜公司的業(yè)務(wù)有利，公司的利潤會增加，但現(xiàn)在涪陵味業(yè)公司傾向于派息，讓投資者對公司有信心。涪陵榨菜企業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，本身就具有更大的競爭優(yōu)勢?？傮w來看，2018-2022年經(jīng)濟(jì)會有所增長，特別是2022年經(jīng)濟(jì)增長會比較快。迄今為止，涪陵榨菜一直在通過分紅來加快發(fā)展，提升公司的競爭優(yōu)勢，但2022年將選擇多元化投資而不是分紅，從而加快發(fā)展。四、對涪陵榨菜股利分配政策的建議涪陵榨菜股利政策具有高額和持續(xù)性的特點(diǎn)，對于2022年未進(jìn)行股利分紅進(jìn)行分析：首先涪陵榨菜應(yīng)該在資金使用和分配方面加強(qiáng)管理；其次針對本年開胃菜市場反應(yīng)進(jìn)行思考，建議涪陵榨菜可以考慮發(fā)放混合股利，并注重股利政策方面信息的披露。（一）保證資金足夠進(jìn)行股利分配2022年向涪陵榨菜分配資源的問題，是不分紅的根本原因。有足夠的現(xiàn)金支持支付大額現(xiàn)金分紅。涪陵榨菜的現(xiàn)金主要來自經(jīng)營活動(dòng)和外部融資。不過，大家可能都知道涪陵榨菜沒有內(nèi)部資金。涪陵榨菜資產(chǎn)負(fù)債率保持在一定水平，預(yù)收賬款占負(fù)債的絕大部分。預(yù)付賬戶占外部資金的大部分，主要來自企業(yè)。2022年，涪陵榨菜的預(yù)付款和應(yīng)收賬款將增加(金梓瑜,韓雅琪,譚子豪,2021)。雖然涪陵味業(yè)開胃菜公司的營業(yè)利潤較以往水平再上新臺階，但資金的增加并沒有達(dá)到預(yù)期。原因是貨幣資金被更快地用于其他目的。所以，針對上述情況，如果涪陵榨菜運(yùn)轉(zhuǎn)良好，可以在需要的時(shí)候先借債。其次，涪陵味業(yè)開胃菜要時(shí)刻注意你的話語權(quán)，忽視它會降低你追回資金的能力。第三，從投資角度謹(jǐn)慎。涪陵榨菜此前也曾在開胃菜等其他行業(yè)進(jìn)行過投資，但無法期待投資回報(bào)。因此，為確保資本增長，涪陵味業(yè)開胃菜企業(yè)應(yīng)根據(jù)基金的當(dāng)前和預(yù)期情況考慮進(jìn)行研發(fā)投資。第四，假設(shè)理財(cái)可以盈利，但所需資金的流動(dòng)性不受影響，投資必須按比例適當(dāng)(阮詩涵,薛熙)。 （二）維持正常水平的股利支付涪陵榨菜的分紅政策只是典型的高分紅連續(xù)分紅政策。高額的股息支付可以為市場提供有關(guān)自身發(fā)展的良好信息，吸引更多投資者并增加已投資人的信任度，從而導(dǎo)致涪陵味業(yè)開胃菜公司市值增加。當(dāng)然，也存在涪陵味業(yè)開胃菜公司股本減少，未來難以擴(kuò)大業(yè)務(wù)的弊端。繼續(xù)執(zhí)行高分紅政策會導(dǎo)致投資者誤認(rèn)為公司會繼續(xù)支付大量現(xiàn)金，但在這個(gè)過程中，如果出現(xiàn)停止分紅的情況，就和涪陵味業(yè)的情況類似(錢瑜瑾,龍文儒,尹曉,2021)。2022年涪陵味業(yè)開胃菜股價(jià)一度接近下限。過去十年，涪陵榨菜的持續(xù)發(fā)展使涪陵榨菜的支付率從10%以上提高到70%。這個(gè)支付比例高于同行業(yè)的其他開胃菜公司，但影響了涪陵味業(yè)開胃菜公司自身的留存收益和投資。涪陵榨菜的開胃菜銷售額占總收入的90%以上，但開胃菜市場行業(yè)來說已經(jīng)是一個(gè)成熟且脆弱的市場。它會受到影響，因?yàn)殚_胃菜行業(yè)會受到影響。其次，從涪陵味業(yè)開胃菜公司產(chǎn)銷比分析來看，淇淋行業(yè)已經(jīng)成熟。因此，涪陵榨菜現(xiàn)階段應(yīng)在保持公司穩(wěn)定的同時(shí)考慮新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和投資。維持股票市場和持續(xù)的股息政策(殷雨涵,姚靜怡,冉欣)。（三）考慮發(fā)放混合股利涪陵榨菜多次選擇現(xiàn)金股利分紅。然而，從市場對分紅政策的反應(yīng)來看，投資者似乎更喜歡混合分紅，因?yàn)槭袌鰧κ褂矛F(xiàn)金分紅的反應(yīng)不如混合分紅。此外，混合股利的分配可用于發(fā)行減持現(xiàn)金股利，既保護(hù)了涪陵味業(yè)開胃菜公司的財(cái)務(wù)資源，也有利于公司未來的投資發(fā)展和擴(kuò)張的轉(zhuǎn)型。如果涪陵榨菜計(jì)劃投資發(fā)展一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，但因貨幣資金原因無法支付現(xiàn)金分紅，或者自身原因流動(dòng)性困難，選擇股票分紅即可。這不僅保證了分紅的持續(xù)分配，避免了股價(jià)下跌，而且提高了公司使用貨幣資金的效率，讓投資者對涪陵榨菜公司充滿信心，同時(shí)成為公司更高的回報(bào)，而且還可以提高公司市場。（四）注重股利相關(guān)信息的披露2022年，就在涪陵榨菜宣布不分紅的第二天，涪陵榨菜股價(jià)暴跌。究其原因，涪陵榨菜的分紅政策連續(xù)多年派發(fā)現(xiàn)金分紅，但由于年末突如其來，一些投機(jī)者在短期獲利，也為公司的發(fā)展做出了貢獻(xiàn).情況可疑，沒有持股與羊群效應(yīng)有關(guān)，最終結(jié)果是市場反應(yīng)不如從前。同時(shí)，涪陵榨菜將在2022年繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金，距離涪陵榨菜公布2022年分紅政策還有半個(gè)月。涪陵榨菜董事長表示，投資者對涪陵榨菜充滿期待。將繼續(xù)支付股息，但事實(shí)并非如此。公司的異常情況難免讓投資者認(rèn)為公司狀況不佳，股價(jià)暴跌。從這個(gè)角度來說，董事長就是集團(tuán)的代言人。作為涪陵榨菜的代言人，需要注意自己的言論，知道如何思考自己的言論對涪陵榨菜集團(tuán)的影響。五、結(jié)束語隨著近年來國家股利政策的出臺，逐漸得到改善。越來越多的上市公司選擇分紅。涪陵榨菜此前的持續(xù)高分紅政策在推進(jìn)后戛然而止，但勢必會引發(fā)市場的負(fù)面反應(yīng)。通過考察涪陵榨菜分紅政策的影響因素，分析各種分紅政策出臺后的市場反應(yīng)，可以得出以下結(jié)論。首先，影響公司股利政策選擇的原因有很多。以涪陵榨菜為例，分紅政策的特點(diǎn)是持續(xù)分紅、高分紅，但一年就突然停了下來。數(shù)據(jù)顯示，涪陵榨菜依賴自身的盈利能力和償債能力、資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)流動(dòng)性。福利繼續(xù)支付高額紅利。今年暫停分紅的原因如下。首先，今年涪陵榨菜的銷售力量逐漸減弱，隨著對話語權(quán)的興趣減弱，話語權(quán)逐漸減弱。最后，要回流現(xiàn)金變得越來越困難。投資理財(cái)使用了大量的流動(dòng)性，限制了資金。二是國際經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，開胃菜行業(yè)成熟，涪陵榨菜發(fā)展機(jī)遇少，卻選擇隱瞞利潤。由于投資新業(yè)務(wù)，股息支付已暫停。第三，涪陵榨菜在開胃菜行業(yè)成熟成長的同時(shí)，需要資金支持投資轉(zhuǎn)型，避免衰退，保持良好的增長機(jī)會。第四，這完全符合法律要求，即使今年沒有分紅。股利政策的制定受到多個(gè)方面影響。企業(yè)的現(xiàn)金流量充足，那么涪陵榨菜企業(yè)可以支付股利；如果企業(yè)需要發(fā)展新業(yè)務(wù)等，那么涪陵榨菜企業(yè)可以不分配股利。多重因素影響著企業(yè)的股利政策，涪陵榨菜公司管理層級應(yīng)綜合所有可能影響的因素，并以此制定股利政策，同時(shí)所有的投資者也應(yīng)根據(jù)影響因素綜合判斷股利政策是否符合當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]李思遠(yuǎn),張夢瑤,劉曉宇.上市公司股利分配政策研究[J].河北企業(yè),2022(09).[2]王子軒,趙欣怡,黃雅.我國上市公司股利分配