建筑-每周觀點(diǎn)：城中村改造資金支持政策加碼部分一二線城市限購(gòu)放開顯成效

城中村改造資金支持政策加碼，部分一二線城市限購(gòu)放開顯成效——興證建筑每周觀點(diǎn)（09.16城中村改造資金支持政策加碼，部分一二線城市限購(gòu)放開顯成效——興證建筑每周觀點(diǎn)（09.16(維持).城中村改造資金支持政策加碼，一二線城市限購(gòu)政策逐步放開，建議關(guān)注在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類企業(yè)。城中村方面，本周國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)強(qiáng)調(diào)，抓好“金融16條”落實(shí)，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。目前在城中村改造支持資金方面，除符合條件的城中村改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)在明年納入專項(xiàng)債范圍外，銀行融資方面也有望設(shè)立城中村改造專項(xiàng)借款予以支持，我們判斷2024年起新增專項(xiàng)債中投向城中村改造的比例有望上升，同時(shí)銀行信貸的進(jìn)一步傾斜，有助于補(bǔ)充城中村改造資金來源，穩(wěn)健推動(dòng)其進(jìn)展向前。地產(chǎn)方面，截至9月19日，已有沈陽(yáng)、南京、大連等11個(gè)城市全面取消限購(gòu)，同時(shí)9月20日廣州多區(qū)放開限購(gòu)，并實(shí)行增值稅“五改二”優(yōu)惠政策。地產(chǎn)調(diào)整政策不斷加碼下，樣本內(nèi)一二線城市呈現(xiàn)“量升價(jià)穩(wěn)”態(tài)勢(shì)，成交量普遍回升，其中一線城市增長(zhǎng)近50%，二線城市增長(zhǎng)近30%。我們認(rèn)為，地產(chǎn)優(yōu)化政策密集出臺(tái)并逐步落地，將有力推動(dòng)房屋置換需求釋放，同時(shí)疊加城中村改造的推進(jìn)，地產(chǎn)基本面有望加速筑底。在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類企業(yè)有望重點(diǎn)受益。.央企訂單8月同比穩(wěn)增，閩臺(tái)、東北基建規(guī)劃及地方政府化債持續(xù)推進(jìn)，繼續(xù)把握“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”驅(qū)動(dòng)建筑央企估值重塑機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期細(xì)分賽道龍頭。近期“一帶一路”及中特估相關(guān)標(biāo)的有所回調(diào)，但建筑基本面依然向好，央企建筑企業(yè)新簽訂單仍然穩(wěn)健增長(zhǎng)。在基建資金面有望好轉(zhuǎn)背景下，繼續(xù)看好穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路行情。同時(shí)建議提前布局有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭，估值拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)。此外，近期羅曼股份旗下上?；袈寰S茲MetaCity1933項(xiàng)目被列入上海元宇宙重大應(yīng)用場(chǎng)景建設(shè)成果名單，公司VR/AR業(yè)務(wù)有望加速開拓，基本面進(jìn)一步夯實(shí)，在經(jīng)歷前期回調(diào)后性價(jià)比優(yōu)秀?！救A建集團(tuán)】。2）建筑央國(guó)企估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)：沿一帶一路方向：推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中鋼國(guó)際】、【北方國(guó)際】、【中國(guó)化學(xué)】；沿經(jīng)營(yíng)效率提升的方向：推薦【中國(guó)電建】、【中國(guó)能建】、【中國(guó)中冶】。3）布局VR/AR賽道打開成長(zhǎng)空間的標(biāo)的：推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級(jí)IP國(guó)內(nèi)使用權(quán)的【羅曼股份】。4）在細(xì)分賽道中擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)彈性高的標(biāo)的：推薦通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級(jí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；推薦產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+施工一體化企業(yè)的【利柏特】。億元，新增再融資債券814.62億元。.風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明1、行業(yè)觀點(diǎn)與投資建議 1.1、城中村改造資金支持政策加碼，部分一二線城市限購(gòu)放開顯成效 1.2、建筑行業(yè)2023半年報(bào)總結(jié)：民企迎結(jié)構(gòu)性修復(fù)，央國(guó)企延穩(wěn)健向好 1.3、建筑行業(yè)2023年中期投資策略：央企中特估，民企新賽道 1.4、從利潤(rùn)增速和估值分位數(shù)看建筑央企目前性價(jià)比 1.5、本周基建數(shù)據(jù)跟蹤 2、本周行情回顧 -22-3、本周重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤 -24-4、行業(yè)估值現(xiàn)狀 -26-5、風(fēng)險(xiǎn)提示 -29-圖1、2023Q2固定資產(chǎn)投資同比下降18.45% 圖2、2023Q2基建投資增速為9.81% 圖3、2023Q2建筑業(yè)新簽合同同比下降1.4% 圖4、2023上半年建筑業(yè)在手訂單同比增長(zhǎng)5.0% 圖5、上市建筑企業(yè)季度收入及增速 圖6、上市建筑企業(yè)季度凈利潤(rùn)及增速 圖7、上市建筑企業(yè)毛利率及凈利率 圖8、上市建筑企業(yè)期間費(fèi)用率 圖9、建筑企業(yè)分屬性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 圖10、建筑企業(yè)分屬性應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 圖11、上市建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流（億元） 圖12、上市建筑企業(yè)季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（億元） 圖13、八大建筑央企收入增速超過全A企業(yè)比例 圖14、八大建筑央企歸母凈利潤(rùn)增速超過全A企業(yè)比例 圖15、2022年八大建筑央企市占率提升至41% 圖16、中國(guó)電建、中國(guó)交建、中國(guó)建筑新簽訂單增速呈上升態(tài)勢(shì) 圖17、第一次“一帶一路”峰會(huì)市場(chǎng)表現(xiàn) 圖18、第二次“一帶一路”峰會(huì)市場(chǎng)表現(xiàn) 圖19、2018/1-2023/8城投債凈融資額（億元） 圖20、2022/1/1-2023/9/22各省新增專項(xiàng)債金額（億元） -20-圖21、2020-2023年全國(guó)單月新增專項(xiàng)債情況 -20-圖22、2023年專項(xiàng)債資金投向占比 圖23、2022年專項(xiàng)債資金投向占比 圖24、2015年以來建筑工程板塊行情走勢(shì)（單位：%，截至2023/9/22）....-22-圖25、建筑行業(yè)各子行業(yè)本周漲跌幅（截至2023年9月22日） -22-圖26、建筑行業(yè)子行業(yè)年初至今漲跌幅（截至2023年9月22日） -22-圖27、鐵路工程歷年估值變化(PE) -26-圖28、路橋工程歷年估值變化(PE) -26-圖29、房建工程歷年估值變化(PE) -26-圖30、水利工程歷年估值變化(PE) -26-圖31、國(guó)際工程歷年估值變化(PE) -27-圖32、鋼結(jié)構(gòu)歷年估值變化(PE) -27-圖33、專業(yè)工程歷年估值變化(PE) -27-圖34、裝修工程行業(yè)歷年估值變化(PE) -27-圖35、園林工程歷年估值變化(PE) -27-圖36、設(shè)計(jì)檢測(cè)歷年估值變化(PE) -27-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表1、本周重要事件 表2、本周儲(chǔ)能、BIPV部分EPC項(xiàng)目情況統(tǒng)計(jì) 表3、本周省（市）儲(chǔ)能、BIPV部分政策梳理 表4、本周火電部分EPC項(xiàng)目情況統(tǒng)計(jì) 表5、我國(guó)超大、特大城市城中村改造規(guī)劃 表6、首輪地產(chǎn)調(diào)整政策落地后市場(chǎng)效果（截至政策實(shí)施后第三周周末）......-8-表7、四大建筑央企2023年月度訂單數(shù)據(jù)（億元）............................................-9-表8、上市建筑企業(yè)按所有制分2023上半年新簽訂單情況（億元）&增速..-12-表9、八大建筑央企收入增速超過全A比例 表10、八大建筑央企歸母凈利潤(rùn)增速超過全A比例 表11、八大建筑央企PE水平超過A股企業(yè)比例 表12、八大建筑央企PB水平超過A股企業(yè)比例 表12、2020/1/1-2023/9/22新增專項(xiàng)債（億元）用途匯總 -20-表14、本周興證建筑團(tuán)隊(duì)關(guān)注個(gè)股漲跌幅 -23-表15、本周重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤 -24-表16、建筑工程各子行業(yè)PE（截至2023年9月22日） -26-表17、建筑工程各子行業(yè)PE相對(duì)溢價(jià)率（截至2023年9月22日） -28-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表1、本周重要事件公告內(nèi)容貨幣政策應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化仍然有充足的政策空間。抓好“金融16條”落實(shí)，加大城監(jiān)管擬設(shè)立城中村改造專項(xiàng)借款根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，在城中村改造支持資金方面，除符合條件的城中村改造項(xiàng)目納入勵(lì)銀行供城中村改造貸款，?？顚Ｓ?、封閉管理，但需在市場(chǎng)化法治化的原據(jù)外交部，第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將俄羅斯總統(tǒng)普京會(huì)見王毅倡議的歪曲抹黑，愿加強(qiáng)歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟同倡議對(duì)接，推進(jìn)地區(qū)一中指研究院數(shù)據(jù)顯示，上周25個(gè)主要城市樓市成交面積整體環(huán)比上漲9.81%，同比下跌其中，一線城市中，上海、深圳環(huán)比上漲，漲幅大致相當(dāng)，分別為3.3%、3.2%；北京、廣州環(huán)比略降。二線城市中，溫州和蘇州環(huán)比略漲，漲幅分別為0.91%和0.72%；南京環(huán) 廣州多區(qū)放開住房限購(gòu)，增值稅“五改二”廣州市發(fā)布優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展政策的通知，宣布在越秀、海珠、荔灣、天河、 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明央行：將繼續(xù)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，推動(dòng)存量房貸利率調(diào)整工作平穩(wěn)有序落地人民時(shí)評(píng)：激活測(cè)繪地理信息數(shù)據(jù)要素潛能激活測(cè)繪地理信息數(shù)據(jù)要素潛能，既要在數(shù)據(jù)供給上下功夫，也要深挖數(shù)據(jù)價(jià)值和作用，表2、本周儲(chǔ)能、BIPV部分EPC項(xiàng)目情況統(tǒng)計(jì)二期分別建設(shè)100MW/200MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)。項(xiàng)目由霍邱永碩新能源有限公司承建，該公司為漢星能源全資資料來源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)、北極星太陽(yáng)光伏網(wǎng)、政府網(wǎng)表3、本周?。ㄊ校﹥?chǔ)能、BIPV部分政策梳理局各市州發(fā)改委（能源局）1個(gè)月內(nèi)將項(xiàng)目備案情況分華中監(jiān)管局和省能源局報(bào)備。新型儲(chǔ)能電站主要設(shè)備應(yīng)通過性能測(cè)規(guī)則（試行）》交易。各省（區(qū)、市）/區(qū)域要按照國(guó)家總體部署，結(jié)合實(shí)際需要探廳智能算法的儲(chǔ)能系統(tǒng)安全狀態(tài)動(dòng)態(tài)智能評(píng)估技術(shù)。圍繞光伏發(fā)電系廳集中共享新型儲(chǔ)能規(guī)模，全省能源電子產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值3500億元。并請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明委轉(zhuǎn)化和示范應(yīng)用；開展“海上風(fēng)電+儲(chǔ)能”試點(diǎn)建設(shè)，推動(dòng)海上風(fēng)電儲(chǔ)資料來源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)、北極星太陽(yáng)光伏網(wǎng)、政府網(wǎng)表4、本周火電部分EPC項(xiàng)目情況統(tǒng)計(jì)--表5、我國(guó)超大、特大城市城中村改造規(guī)劃“城中村改造三年行動(dòng)計(jì)劃”集中梳理確定了近200個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)較區(qū)、豐臺(tái)區(qū)、海淀區(qū)、大興區(qū)等是重點(diǎn)區(qū)域。造提升指引》“城鎮(zhèn)棚戶區(qū)（危行動(dòng)計(jì)劃”量發(fā)展工作方2020-2023：推進(jìn)以中心城區(qū)為重點(diǎn)的83條請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明屋老舊小區(qū)改造提升和城市更新針對(duì)城市建成區(qū)及其他市人民政府確定的城市重點(diǎn)區(qū)域內(nèi)進(jìn)行的城市2023年，組建全面推進(jìn)城市更新行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)小組，出臺(tái)指導(dǎo)性文件和行“東莞市城中村改會(huì)議”“拆、治、興”并舉，推動(dòng)綜合整治、微改造等工作行）》施，消除安全隱患，增加公共服務(wù)設(shè)施，提升空間品“合肥市“城中村”動(dòng)會(huì)議”極引導(dǎo)原農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高城市我們的觀點(diǎn)：1）城中村改造資金支持政策加碼，一二線城市限購(gòu)政策逐步放開，建議關(guān)注在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類企業(yè)。城中村方面，本周國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)強(qiáng)調(diào)，抓好“金融16條”落實(shí)，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。目前在城中村改造支持資金方面，除符合條件的城中村改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)在明年納入專項(xiàng)債范圍外，銀行融資方面也有望設(shè)立城中村改造專項(xiàng)借款予以支持，我們判斷2024年起新增專項(xiàng)債中投向城中村改造的比例有望上升，同時(shí)銀行信貸的進(jìn)一步傾斜，有助于補(bǔ)充城中村改造資金來源，穩(wěn)健推動(dòng)進(jìn)展向前。地產(chǎn)方面，隨一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策執(zhí)行落地，二線城市限購(gòu)政策亦在逐步放開。截至9月19日，已有沈陽(yáng)、南京、大連、蘭州、青島、濟(jì)南、福州、鄭州、合肥、無錫、武漢11個(gè)城市全面取消限購(gòu)，同時(shí)9月20日廣州多區(qū)放開限購(gòu)，并實(shí)行增值稅“五改二”優(yōu)惠政策。地產(chǎn)調(diào)整政策不斷加碼下，樣本內(nèi)一二線城市呈現(xiàn)“量升價(jià)穩(wěn)”態(tài)勢(shì)，成交量普遍回升，其中一線城市增長(zhǎng)近50%，二線城市增長(zhǎng)近30%。“賣一買一”置換需求下，京滬掛牌量顯著增加，掛牌看房穩(wěn)步上升。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明同時(shí)存量房貸利率調(diào)整將于9月25日起正式實(shí)施，中小銀行也在陸續(xù)參照國(guó)有銀行制定并發(fā)布實(shí)施細(xì)則，預(yù)計(jì)超過九成符合條件的借款人可在第一時(shí)間充分享受政策紅利，其他借款人的存量房貸利率也將在10月底前完成調(diào)整。存量房貸利率調(diào)整將明顯減輕居民利息負(fù)擔(dān)，顯著增強(qiáng)其可支配收入，推動(dòng)消費(fèi)、投資需求增加。我們認(rèn)為，地產(chǎn)優(yōu)化政策密集出臺(tái)并逐步落地，將有力推動(dòng)房屋置換需求釋放， 同時(shí)疊加城中村改造的推進(jìn)，地產(chǎn)基本面有望加速筑底。在核心城市擁有良好布局及較高市占率的設(shè)計(jì)、裝飾、建筑檢測(cè)評(píng)估類企業(yè)有望充分受益。表6、首輪地產(chǎn)調(diào)整政策落地后市場(chǎng)效果（截至政策實(shí)施后第三周周末）2）央企訂單8月同比穩(wěn)增，閩臺(tái)、東北基建規(guī)劃及地方政府化債持續(xù)推進(jìn)，繼續(xù)把握“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”驅(qū)動(dòng)建筑央企估值重塑機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期細(xì)分賽道龍頭。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面本月央企公布訂單數(shù)據(jù)，整體來看央企建筑公司新簽訂單保持同比穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)建筑發(fā)布2023年1-8月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)：公司1-8月建筑業(yè)務(wù)合計(jì)新簽合同額23868億元，同比+10.7%。分業(yè)務(wù)來看，1-8月房建、基建、設(shè)計(jì)新簽合同額分別為17293億元、6479億元、95億元，同比分別變動(dòng)+11.0%、+9.9%、+17.1%。中國(guó)中冶發(fā)布2023年1-8月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)：公司2023年1-8月累計(jì)新簽合同額8887.6億元，同比增長(zhǎng)6.8%。其中新簽海外合同額318.6億元，較上年同期增長(zhǎng)53.5%。通過梳理重點(diǎn)及核心市場(chǎng)需求，設(shè)立總代表單位帶領(lǐng)中冶子企業(yè)加速開發(fā)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，公司海外訂單實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。8月新簽10億元以上的重大工程承包合同合計(jì)78.3億元。中國(guó)電建發(fā)布2023年1-8月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)：公司2023年1-8月累計(jì)新簽合同額7143.71億元，同比+7.51%。分業(yè)務(wù)來看，能源電力、水資源與環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、其他分別新簽3758.63億元、1109.10億元、2088.80億元、187.18億元，分別同比變動(dòng)+38.12%、-18.49%、-15.14%、+84.44%。中國(guó)化學(xué)發(fā)布2023年1-8月經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)：公司2023年1-8月累計(jì)新簽合同額2138.30億元，同比+3.2%。分業(yè)務(wù)來看，1-8月建筑工程、勘察設(shè)計(jì)、實(shí)業(yè)及新請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明材料、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、其他業(yè)務(wù)新簽訂單分別為2026.45億元、33.81億元、48.34表7、四大建筑央企2023年月度訂單數(shù)據(jù)（億元）政策方面“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，會(huì)議認(rèn)為，國(guó)資央企系統(tǒng)要擴(kuò)大開放領(lǐng)域合作，深度參與東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，服務(wù)共建“一帶一路”，助力打造對(duì)外開放新前沿。此外，中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持福建探索海峽兩岸融合發(fā)展新路建設(shè)兩岸融合發(fā)展示范區(qū)提出意見，適度超前開展交通物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大資金等要素保障力度。推動(dòng)閩臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)通盡通，構(gòu)建立體式綜合性對(duì)臺(tái)通道樞紐，暢通閩臺(tái)與大陸其他地區(qū)連接通道，加強(qiáng)物流樞紐等重大物流基礎(chǔ)設(shè)施布局建設(shè)，完善區(qū)域物流集散體系。同時(shí)本周吹風(fēng)會(huì)指出，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，建立常態(tài)化的融資平臺(tái)金融債務(wù)監(jiān)測(cè)機(jī)制?！耙粠б宦贰狈矫妫瑩?jù)外交部，第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將于今年10月在北京舉辦，高峰論壇期間的活動(dòng)包括開幕式，互聯(lián)互通、綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三場(chǎng)高級(jí)別論壇，以及關(guān)于貿(mào)易暢通、民心相通、智庫(kù)交流、廉潔絲路、地方合作、海洋合作6場(chǎng)專題論壇，同時(shí)還將舉辦企業(yè)家大會(huì)。截至目前，已經(jīng)有110多個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)。我們認(rèn)為，伴隨后續(xù)化債方案的持續(xù)落地，城投平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步緩解， 為地方政府項(xiàng)目融資提供了更高靈活性，有利于更好支持基建增長(zhǎng)，未來在京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、長(zhǎng)三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、西部大開發(fā)、東北全面振興等規(guī)劃布局下，疊加8月社融改善，專項(xiàng)債加速發(fā)行，基建基本面有望回暖。繼續(xù)看好穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路行情。同時(shí)CPI&PPI物價(jià)指數(shù)有所回升，進(jìn)出口數(shù)據(jù)獲得改善，建議布局有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭，估值拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)。此外，近期羅曼股份旗下上?；袈寰S茲MetaCity1933項(xiàng)目被列入上海元宇宙重大應(yīng)用場(chǎng)景建設(shè)成果名單，公司VR/AR業(yè)務(wù)有望加速開拓，基本面進(jìn)一步夯實(shí)，在經(jīng)歷前期回調(diào)后性價(jià)比優(yōu)秀。投資策略：1）地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，AI賦能建筑設(shè)計(jì)提效降本：地產(chǎn)端強(qiáng)調(diào)適應(yīng)新形勢(shì)，國(guó)常會(huì)提出城中村改造，三部門推動(dòng)落實(shí)“認(rèn)房不用認(rèn)貸”，設(shè)計(jì)企業(yè)有望迎來新增量；同時(shí)地理信息作為數(shù)據(jù)要素價(jià)值有望加速釋放。推薦率先開展數(shù)字智能化設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)的【華陽(yáng)國(guó)際】、【華建集團(tuán)】。2）建筑央國(guó)企估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)：政治局會(huì)議重提要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，強(qiáng)調(diào)要加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用，制定實(shí)施一攬子化債方案?；ǚ€(wěn)增長(zhǎng)必要性仍在提升，基建高位運(yùn)行支撐充足。同時(shí)國(guó)務(wù)院國(guó)資委啟動(dòng)國(guó)企價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，建筑央國(guó)企盈利水平有望持續(xù)提升，中國(guó)特色估值體系引導(dǎo)資本市場(chǎng)對(duì)央國(guó)企估值進(jìn)行重估；建筑行業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)向融資成本低、綜合實(shí)力強(qiáng)的大型建筑央企以及地方國(guó)企集中，龍頭企業(yè)基本面穩(wěn)定向好；當(dāng)前建筑央國(guó)企PB普遍處于歷史較低水平。沿“一帶一路”主題方向：推薦【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中鋼國(guó)際】、【北方國(guó)際】、【中國(guó)化學(xué)】；沿經(jīng)營(yíng)效率提升的方向：推薦【中國(guó)電建】、【中國(guó)能建】、【中國(guó)中冶】。3）布局VR/AR賽道打開成長(zhǎng)空間的標(biāo)的：推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級(jí)IP國(guó)內(nèi)使用權(quán)，在主題游樂園虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)中確立領(lǐng)先地位，未來隨虛擬現(xiàn)實(shí)在C端影音娛樂場(chǎng)景應(yīng)用加速，有望成為虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)在C端發(fā)展重點(diǎn)受益者的【羅曼股份】。4）在看好宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)邊際改善，建議布局有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭，估值拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)：推薦在鋼結(jié)構(gòu)制造環(huán)節(jié)擁有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢(shì)，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級(jí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；推薦產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+施工一體化企業(yè)的【利柏特】。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明好主線一：把握“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”驅(qū)動(dòng)建筑央企估值重塑的機(jī)會(huì)2023上半年行業(yè)數(shù)據(jù)總覽：基建投資持續(xù)高位運(yùn)行，新簽訂單受Q2專項(xiàng)債影響有所放緩。2023年1-7月全年基建投資完成額（不含電力）為9.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.80%，還原的全口徑基建投資額為11.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.41%。2023年上半年建筑工程行業(yè)實(shí)現(xiàn)新簽訂單總額15.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.1%；在手訂單總額為51.50萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.0%。圖3、2023Q2建筑業(yè)新簽合同同比下降1.4%圖4、2023上半年建筑業(yè)在手訂單同比增長(zhǎng)5.0%2023年上半年上市建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)總結(jié)：央國(guó)企訂單穩(wěn)健增長(zhǎng)，民企訂單增速轉(zhuǎn)正。我們統(tǒng)計(jì)了披露2023年上半年經(jīng)營(yíng)情況的74家公司，2023上半年累計(jì)新簽訂單88492.88億元，同比增長(zhǎng)9.4%。Q1、Q2新簽訂單分別為42465.61億元、46027.27億元，同比分別增長(zhǎng)14.3%、5.2%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表8、上市建筑企業(yè)按所有制分2023上半年新簽訂單情況（億元）&增速上市建筑企業(yè)2023年半年報(bào)總結(jié)：毛利率止降回升，現(xiàn)金流改善明顯1）從收入&利潤(rùn)看，央企增速有所放緩，地方國(guó)企實(shí)現(xiàn)修復(fù)，民企業(yè)績(jī)加速筑底；國(guó)際工程、設(shè)計(jì)檢測(cè)、專業(yè)工程板塊收入同比增速位居前三。2023年上半年上市建筑工程企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42820.7億元，同比增長(zhǎng)7.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1090.9億，同比增長(zhǎng)7.6%。分屬性來看，建筑央企、地方國(guó)企、建筑民企收入分別同比增長(zhǎng)6.0%、23.0%、-5.0%。2023年上半年建筑央國(guó)企營(yíng)收及利潤(rùn)增速明顯高于民企，民企受地產(chǎn)需求下行影響明顯。2）從盈利能力看，毛利率觸底回升，期間費(fèi)用率有所增加。2023年上半年上市建筑工程企業(yè)盈利能力水平整體持平，實(shí)現(xiàn)毛利率10.03%，較去年同期上升0.03個(gè)百分點(diǎn)，同比繼連續(xù)4年下降后，觸底回升；期間費(fèi)用率受財(cái)務(wù)費(fèi)用推動(dòng)較去年同期上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。3）營(yíng)運(yùn)能力：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)拉長(zhǎng)。2023年上半年上市建筑工程企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力下滑。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為151.08天，較去年同期增長(zhǎng)11.09天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為76.14天，較去年同期減少3.94天；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為542.09天，較去年同期增長(zhǎng)22.89天；運(yùn)營(yíng)周期為227.22天，較去年同期增長(zhǎng)7.15天。4）現(xiàn)金流狀況：建筑企業(yè)現(xiàn)金流大幅改善。受中國(guó)建筑等頭部企業(yè)拿地減少、商品房銷售回暖影響，2023年上半年上市建筑企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-2307.84億元，同比增加452.06億元。從收、付現(xiàn)比的角度來看，收現(xiàn)比較上一年度同期上升1.45個(gè)百分點(diǎn)，付現(xiàn)比較上一年度同期下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。圖5、上市建筑企業(yè)季度收入及增速圖6、上市建筑企業(yè)季度凈利潤(rùn)及增速請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明圖7、上市建筑企業(yè)毛利率及凈利率圖9、建筑企業(yè)分屬性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）圖11、上市建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流（億元）圖8、上市建筑企業(yè)期間費(fèi)用率圖10、建筑企業(yè)分屬性應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）圖12、上市建筑企業(yè)季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（億元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明近期我們發(fā)布建筑行業(yè)2023年中期投資策略報(bào)告《央企中特估，民企新賽道》，主要推薦三條主線：主線一：把握“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”驅(qū)動(dòng)建筑央企估值重塑的機(jī)會(huì)1）業(yè)績(jī)?cè)鏊倥徘傲?，估值水平處低位，建筑央企性價(jià)比突出，估值分位數(shù)與業(yè)績(jī)分位數(shù)差距拉大，建筑央企價(jià)值回歸空間仍大。2）經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，基建仍是經(jīng)濟(jì)托底重要力量，下半年基建投資提速有望獲得資金面更大力度支持，同時(shí)建筑行業(yè)集中度持續(xù)提升，建筑央企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。3）在國(guó)企考核進(jìn)一步嚴(yán)格的背景下，“一利五率”考核ROE、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，建筑央企經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有望改善。4）“一帶一路”十周年，建筑央企海外業(yè)務(wù)迎機(jī)遇，預(yù)計(jì)第三次峰會(huì)將在下半年召開，合作有望超預(yù)期，國(guó)際工程布局的建筑企業(yè)有望在訂單擴(kuò)容及估值提升上雙重受益。繼續(xù)看好“穩(wěn)增長(zhǎng)+中特估+一帶一路”行情，推薦當(dāng)前PB仍然＜1的央企【中國(guó)中鐵】、【中國(guó)鐵建】、【中國(guó)交建】、【中國(guó)建筑】、【中國(guó)中冶】；推薦國(guó)際工程企業(yè)【中鋼國(guó)際】、【北方國(guó)際】、【中材國(guó)際】、【中工國(guó)際】；同時(shí)建議關(guān)注【中國(guó)化學(xué)】、【中國(guó)電建】、【中國(guó)能建】。主線二：看好宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)邊際改善，建議提前布局有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的順周期民營(yíng)細(xì)分賽道龍頭。工業(yè)企業(yè)資本支出有望重回上升通道，細(xì)分賽道龍頭憑借其自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，投資者也有望獲得超額收益。1）VR/AR方向，推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級(jí)IP國(guó)內(nèi)使用權(quán)，主題游樂園虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)中確立領(lǐng)先地位的【羅曼股份】。2）鋼結(jié)構(gòu)方向，行業(yè)需求有所恢復(fù)，推薦在鋼結(jié)構(gòu)制造環(huán)節(jié)擁有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢(shì)，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級(jí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】；3）工業(yè)模塊方向，推薦產(chǎn)能顯著擴(kuò)張，轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+施工一體化企業(yè)的【利柏特】。主線三：AI賦能建筑設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)行業(yè)痛點(diǎn)突圍在望，重視率先布局AI設(shè)計(jì)的龍頭標(biāo)的。AI在工程咨詢領(lǐng)域的應(yīng)用是必然趨勢(shì)，盡管AI在工程咨詢中應(yīng)用的突破速度比AI在文字、圖像處理中的應(yīng)用突破速度要慢，但趨勢(shì)的確定性高，AI的應(yīng)用研發(fā)未來將加速，因此我們認(rèn)為AI設(shè)計(jì)行情有望持續(xù)演繹。建議重視率先布局AI設(shè)計(jì)、搶占市場(chǎng)先機(jī)的設(shè)計(jì)龍頭：【華設(shè)集團(tuán)】、【設(shè)計(jì)總院】、【華陽(yáng)國(guó)際】，建議關(guān)注【測(cè)繪股份】。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基建政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明1）業(yè)績(jī)?cè)鏊倥徘傲?，估值水平處低位，建筑央企性價(jià)比突出業(yè)績(jī)?cè)鏊俜治粩?shù)來看：八大建筑央企收入增速、利潤(rùn)增速、ROE水平分位數(shù)處于中上位，對(duì)比全A行穩(wěn)致遠(yuǎn)。整體而言，2018年以來，八大建筑央企收入增速分位數(shù)、歸母凈利潤(rùn)增速分位數(shù)、ROE水平分位數(shù)已分別從46%、54%、65%變動(dòng)至2022年前三季度的62%、63%、64%，即2022年前三季度，八大建筑央企收入增速、歸母凈利潤(rùn)增速、ROE水平已分別超62%、63%、64%的A股上市企業(yè)，創(chuàng)收占比實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破，盈利能力持續(xù)穩(wěn)定增強(qiáng)，處于A股中上水平。細(xì)分來看，成長(zhǎng)&穩(wěn)健均有囊括，八大建筑央企各有千秋。中國(guó)化學(xué)一騎絕塵，業(yè)績(jī)分位數(shù)處于八大建筑央企首位，2022Q1-Q3收入增速、利潤(rùn)增速分別超過84%、75%的A股企業(yè)。中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)能建勢(shì)如破竹，業(yè)績(jī)分位數(shù)實(shí)現(xiàn)快速提升。中國(guó)建筑、中國(guó)中冶穩(wěn)中求進(jìn)，業(yè)績(jī)分位數(shù)小波動(dòng)運(yùn)行。圖13、八大建筑央企收入增速超過全A企業(yè)比例圖14、八大建筑央企歸母凈利潤(rùn)增速超過全A企業(yè)表9、八大建筑央企收入增速超過全A比例（意味公司比x%A股企業(yè)增速快）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表10、八大建筑央企歸母凈利潤(rùn)增速超過全A比例（意味公司比x%A股企業(yè)增速快）按歸母凈利潤(rùn)加權(quán)均值估值分位數(shù)有所下降，價(jià)值回歸空間較大。從估值水平分位數(shù)來看，除中國(guó)能建外，八大建筑央企PE水平平均分位數(shù)、PB水平平均分位數(shù)分別自2018年12月31日的8%、10%下降至2023年4月4日的4%、5%，與收入增速、利潤(rùn)增速、ROE水平分位數(shù)等基本面表現(xiàn)間產(chǎn)生之偏離愈來愈大。盡管自去年十一月來建筑央企價(jià)格有所調(diào)整，但對(duì)比A股其他企業(yè)來看，價(jià)值回歸空間仍然較大。后續(xù)在中國(guó)特色估值體系構(gòu)建推進(jìn)下，市場(chǎng)有望重新正視建筑央企之價(jià)值。表11、八大建筑央企PE水平超過A股企業(yè)比例（意味公司比x%A股2021/12/312022/12/312023/4/4---注：對(duì)虧損企業(yè)進(jìn)行了剔除；2022/1請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表12、八大建筑央企PB水平超過A股企業(yè)比例（意味公司比x%A股2021/12/312022/12/312023/4/4---2）經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇促“穩(wěn)增長(zhǎng)”延續(xù)，建筑央企基本面持續(xù)向好經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)+國(guó)企考核趨嚴(yán)，建筑央企業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型偕吓_(tái)階。今年以來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，在“穩(wěn)中求進(jìn)”發(fā)展主基調(diào)下，基建投資成為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的關(guān)鍵抓手。受去年下半年實(shí)物量逐步落地與當(dāng)前專項(xiàng)債發(fā)行前置及重大項(xiàng)目年度計(jì)劃投資額同比增長(zhǎng)17%的拉動(dòng)，及今年“一增一穩(wěn)四提升”的國(guó)企考核新體系下建筑央企自身對(duì)業(yè)績(jī)放量提質(zhì)需求的提升，建筑央企有望憑借自身資金、資源、資質(zhì)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)訂單持續(xù)增長(zhǎng)。圖15、2022年八大建筑央企市占率提升至41%圖16、中國(guó)電建、中國(guó)交建、中國(guó)建筑新簽訂單增速呈上升態(tài)勢(shì)3）“中特估”和“一帶一路”后續(xù)仍存在事件催化，建筑央企價(jià)格提升還存窗口。>央企合并重組，提升經(jīng)營(yíng)效率。2022年以來，共有20家央企上市公司重大資產(chǎn)重組事件正在推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)資源整合升級(jí)。未來或可關(guān)注更多央企的重組計(jì)劃及實(shí)施進(jìn)展帶來的價(jià)值重估機(jī)會(huì)。>外交合作廣泛開啟，“一帶一路”利好持續(xù)落地。2023年3月以來，從沙伊和解、中俄深化合作聯(lián)合聲明到近日法國(guó)總統(tǒng)訪華，疫情后我國(guó)防控措施優(yōu)化，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明國(guó)際交流頻繁。同時(shí)考慮到“一帶一路”十周年，預(yù)計(jì)第三次峰會(huì)將在下半年召開，相關(guān)合作有望帶來新機(jī)遇。>對(duì)比2017、2019年兩次峰會(huì)，“一帶一路”主題有望持續(xù)演繹。從過往經(jīng)驗(yàn)來看，峰會(huì)啟動(dòng)前建筑央企股價(jià)存在持續(xù)上行趨勢(shì)，期間較大漲幅多受當(dāng)年“一帶一路”相關(guān)事件催化。從今年走勢(shì)來看，“中特估”+“國(guó)企改革”+“一帶一路”多主題聯(lián)動(dòng)，國(guó)際交流頻繁，峰會(huì)尚未召開，建筑央企行情尚有空間。圖17、第一次“一帶一路”峰會(huì)市場(chǎng)表現(xiàn)圖18、第二次“一帶一路”峰會(huì)市場(chǎng)表現(xiàn)從當(dāng)前走勢(shì)來看，今年“中特估”+“國(guó)企改革”+“一帶一路”多主題聯(lián)動(dòng)，國(guó)際交流合作頻繁，外交成果持續(xù)落地催化，建筑央企行情尚有空間。>回顧：今年2月底，“一帶一路”板塊啟動(dòng)第一波行情，海外業(yè)務(wù)占比較高的中國(guó)交建、中成股份、中鋼國(guó)際、中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)等建筑央企實(shí)現(xiàn)領(lǐng)漲，市場(chǎng)對(duì)于疫情后“一帶一路”業(yè)務(wù)規(guī)模高增長(zhǎng)給予預(yù)期。3月中旬，受益于沙伊和解、俄羅斯遠(yuǎn)東部署、中俄深化合作等事件催化，建筑央企迎來第二波行情。雖后續(xù)有所下跌，但市場(chǎng)又快速回調(diào)，同時(shí)在中法聯(lián)合聲明、中巴聯(lián)合聲明驅(qū)動(dòng)下，整體呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)。>展望：疫情后我國(guó)防控措施優(yōu)化，國(guó)際外交交流頻繁。同時(shí)今年是“一帶一路”十周年，也是新一輪“國(guó)企改革”啟動(dòng)之年，及“中國(guó)特色估值體系”開啟之年，多重主題聯(lián)動(dòng)下，建筑央企后續(xù)催化機(jī)遇尚存。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明1）城投債：本周（9月16日-9月22日）累計(jì)發(fā)行城投債1708.34億元，償還額891.27億元，凈融資額為817.07億元。2023年8月發(fā)行城投債6310.26億元，償還額4346.76億元，凈融資額1963.50億元，同比上升32.00%；2023年7月發(fā)行2023年6月發(fā)行城投債5439.11億元，償還額3577.25億元，凈融資額1861.86億元，同比上升2.86%；2023年5月發(fā)行城投債2902.85億元，償還額3302.53億元，凈融資額-399.69億元，同比下降354.48%；2023年4月發(fā)行城投債6269.42億元，償還額4662.22億元，凈融資額1607.20億元，同比上升10.74%；2023年3月發(fā)行城投債8298.44億元，償還額5569.07億元，凈融資額2729.37億元，同比上升37.63%；2023年2月發(fā)行城投債4229.81億元，償還額2025.10億元，凈融資額2204.71億元，同比上升83.71%；2023年1月發(fā)行城投債3916.53億元，償還額3427.31億元，凈融資額489.22億元，同比下降83.52%。圖19、2018/1-2023/8城投債凈融資額（億元）2）專項(xiàng)債：本周（9月16日-9月22日）新增專項(xiàng)債652.79億元，新增一般債223.03億元，新增再融資債券814.62億元。2023年8月新增專項(xiàng)債5945.77億元，當(dāng)月發(fā)行量同比上升1052.5%，當(dāng)年累計(jì)新增專項(xiàng)債金額同比下降12.1%，新增再融資債券6016.58億元。2023年7月新增專項(xiàng)債1962.90億元，新增再融資債券3837.86億元；2023年6月新增專項(xiàng)債4038.05億元，新增再融資債券3487.86億元；2023年5月新增專項(xiàng)債2754.57億元，新增再融資債券4534.49億元；2023年4月新增專項(xiàng)債2647.59億元，新增再融資債券3903.08億元；2023年3月新增專項(xiàng)債5298.91億元，新增再融資債券2883.48億元；2023年2月新增專項(xiàng)債3409.62億元，新增再融資債券1342.21億元；2023年1月新增專項(xiàng)債4911.85億元，新增再融資債券177.18億元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表13、2020/1/1-2023/9/22新增專項(xiàng)債（億元）用途匯總2023年2022年2021年----分省來看，2022年至今新增專項(xiàng)債發(fā)行排前三的省份分別為廣東、山東、浙江。2022年初至2023年9月22日共有31個(gè)省發(fā)行專項(xiàng)債，其中廣東、山東、浙江新增專項(xiàng)債分別為8657.11億元、6330.67億元、5276.00億元，排全國(guó)前三。圖20、2022/1/1-2023/9/22各省新增專項(xiàng)債金額（億圖21、2020-2023年全國(guó)單月新增專項(xiàng)債情況從具體資金投向來看，2023年專項(xiàng)債主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和交通運(yùn)輸?shù)然?xiàng)目。2023年初至2023年9月22日，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、保障性安居工程、農(nóng)林水利領(lǐng)域的專項(xiàng)債資金投放總額居前，分別為10860億元、5861億元、4783億元、4076億元、2423億元，占比分別為32.8%、17.7%、14.5%、12.3%、7.3%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明圖22、2023年專項(xiàng)債資金投向占比圖23、2022年專項(xiàng)債資金投向占比請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明.本周（2023.09.18-2023.09.22）建筑工程板塊（SW）上漲0.41%，全部A股指數(shù)上漲0.31%，建筑工程板塊相對(duì)于全部A股的超額收益為0.1pct。.子板塊來看，鐵路工程、路橋工程、房建工程、水利工程、國(guó)際工程、鋼結(jié)構(gòu)、專業(yè)工程、裝修工程、園林工程、設(shè)計(jì)檢測(cè)分別變動(dòng)2.15%、1.14%、1.17%、-0.42%、1.24%、0.09%、0.31%、1.43%、-2.20%、-0.07%。.個(gè)股方面，在興證建筑關(guān)注公司中，華陽(yáng)國(guó)際、中國(guó)中鐵、中鋼國(guó)際、中工國(guó)際、中國(guó)建筑位列漲幅榜前五，中糧科工、華電重工、粵水電、志特新材、蘇文電能位列漲幅榜后五。圖24、2015年以來建筑工程板塊行情走勢(shì)（單位：%，截至2023/9/22）圖25、建筑行業(yè)各子行業(yè)本周漲跌幅（截至2023年圖26、建筑行業(yè)子行業(yè)年初至今漲跌幅（截至2023請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表15、本周重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤公告日期公告內(nèi)容規(guī)院、一公院、二公院上市，募集配套資金總額由不超《華能泉州片區(qū)一期戶用分布式發(fā)電項(xiàng)目EPC總承包合同》和《華能漳州片區(qū)一期戶用分布式發(fā)電項(xiàng)目EPC總承包合同》，合同金額分別為山段（涼亭至月山）路基路面工程施工LYTJ-01標(biāo)段；項(xiàng)目中標(biāo)金額8.74億），政環(huán)境工程有限公司，合資公司注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，其中公司認(rèn)繳出資600【市場(chǎng)禁入公告】：相關(guān)當(dāng)事人被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取了市場(chǎng)禁入措施。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明【債務(wù)重組公告】：公司擬簽署相關(guān)抵房抵債認(rèn)購(gòu)協(xié)議，債務(wù)重組人以其關(guān)【中標(biāo)公告】：公司中標(biāo)廣州發(fā)展陽(yáng)山太平光伏復(fù)合二期擴(kuò)建項(xiàng)目EPC總承超過36.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約4.56億元，同比增虞城縣彩印包裝園建設(shè)項(xiàng)目一標(biāo)段項(xiàng)目，中標(biāo)金額【發(fā)行公告】：公司發(fā)行2023年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行科技創(chuàng)新可續(xù)期公），【政府補(bǔ)助公告】：公司及下屬15家子公司近日【中標(biāo)公告】：公司中標(biāo)新鄉(xiāng)市平原示范區(qū)客運(yùn)站建設(shè)項(xiàng)目，中標(biāo)金額1.32），鎮(zhèn)海股份請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明截至目前，鐵路工程、路橋工程、房建工程、水利工程、國(guó)際工程、鋼結(jié)構(gòu)、專業(yè)工程、裝修工程、園林工程、設(shè)計(jì)檢測(cè)的PE（整體法）分別為4.89、7.35、5.28、10.07、15.34、22.94、9.48、18.02、50.61、23.85，相對(duì)于全部A股的溢價(jià)率分別為0.35、0.53、0.38、0.72、1.10、1.65、0.68、1.29、3.63、1.71。表16、建筑工程各子行業(yè)PE（截至2023年9月22日）構(gòu)檢測(cè)圖27、鐵路工程歷年估值變化(PE)圖28、路橋工程歷年估值變化(PE)圖29、房建工程歷年估值變化(PE)圖30、水利工程歷年估值變化(PE)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明圖31、國(guó)際工程歷年估值變化(PE)圖33、專業(yè)工程歷年估值變化(PE)圖35、園林工程歷年估值變化(PE)圖32、鋼結(jié)構(gòu)歷年估值變化(PE)圖34、裝修工程行業(yè)歷年估值變化(PE)圖36、設(shè)計(jì)檢測(cè)歷年估值變化(PE)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明表17、建筑工程各子行業(yè)PE相對(duì)溢價(jià)率（截至2023年9月22日）相對(duì)滬深300相對(duì)上證綜指相對(duì)全部A相對(duì)滬深300相對(duì)上證綜指注：相對(duì)溢價(jià)率