固收定期報告：債市收益率續(xù)下央行強(qiáng)調(diào)關(guān)注長期收益率變化

內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄本周債市跟蹤：債收率向下，央行強(qiáng)調(diào)注期收益率的變化 3本周流動性跟蹤：金仍寬松，票據(jù)利率行 7圖表目錄圖表目錄圖1.本周債市收益率向下 3圖2.美債利率上行 4圖3.2024年一季度及2023年四季度央行例重內(nèi)容對比 5圖4.10y國債收益率時，債市超調(diào)風(fēng)險聚 6圖5.當(dāng)前降準(zhǔn)降息空間小 6圖6.本周資金面寬松（%） 7圖7.本周資金面寬松（%） 8圖8.6M、3M持續(xù)下（%） 8圖9.票據(jù)3M-shibor3M（%） 9圖10.質(zhì)押式回購交易（億元） 9圖1.債市日度杠桿率，藍(lán)線為0日均線 10圖12.本周及下周公開場操作表（億元） 10圖13.近一年以來公開場操作（億元） 10圖14.本周及下周債券行情況（億元） 圖15.同業(yè)存單凈融資及加權(quán)利率（億元，%） 圖16.分銀行類型同業(yè)單發(fā)行量（億元） 12圖17.分期限同業(yè)存單行量（億元） 12圖18.1YMLF-1Y存單收益率利差（bp） 13圖19.存單收益率利差（bp） 13圖20.1Y中票存單收益利差（bp） 14圖21.利率債潛在性價指數(shù)（%） 14圖22.信用債潛在性價指數(shù)（%） 15期收益率的變化101.53bp，102.4075%2.4bp。本10104.0350.012%OMO市益率向下

國開活躍券10Y收率（%） 國債活躍券10Y收率（%）2y國債期貨主力合約收盤價（元，右軸）10y國債期貨主力合約收盤（元右軸） 貨主力合約收盤價（，右）1052y國債期貨主力合約收盤價（元，右軸）1.9 9923/123/223/323/423/523/623/723/823/923/1023/1123/1224/124/224/324/4數(shù)據(jù)來源：WIND、美國債市收益率上行。本周10年美債收益率大幅上行，周均值較上周上行12.75bp9.4bp3.35bp，513.2bp，213.85bp，3m3.351.1較上16.1bp。債率行 6.05.55.04.54.03.53.0

10y國債收益率（%）5y國債收益率（%）10y-2y國債利差（bp，右軸）2y國債收益率（%）3m國債收益率（%）10y-3m國債利差（bp，右軸）23/123/223/323/423/523/623/723/823/923/1023/1123/1224/124/224/324/4

0-20-40-60-80-100-120-140-160-180-200數(shù)據(jù)來源：WIND、據(jù)央行網(wǎng)站，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第一季度（總第104次）例會3292023圖3.2024年季及2023四季央例重內(nèi)對比 數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官網(wǎng)、圖4.10y債益直時債市調(diào)險聚 3.63.43.23.02.82.62.42.22.020/1 20/7 21/1 21/7 22/1 22/7 23/1 23/7 24/1數(shù)據(jù)來源：WIND、202310321“存當(dāng)前準(zhǔn)息間小 9.5

3.4 中國:人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類金融機(jī)構(gòu)(變動日期)中期借貸便利(MLF):利率:1年3.02.82.62.42.29.0

20/1 20/7 21/1 21/7 22/1 22/7 23/1 23/7

2.0數(shù)據(jù)來源：WIND、市場+’”322日475000121儲蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家金融機(jī)構(gòu)。本周流動性跟蹤：資金面仍寬松，票據(jù)利率下行R001錄得1.701.3pR0719837.13pD0011.68（.5bR007錄得1.81（13.bp（%） R001R0074.03.02.01.00.023/423/523/623/723/823/923/1023/1123/1224/124/224/324/4數(shù)據(jù)來源：WIND、（%） DR001DR0072.52.01.51.00.50.023/423/523/623/723/823/923/1023/1123/1224/124/224/324/4數(shù)據(jù)來源：WIND、6M和3M轉(zhuǎn)貼利率持續(xù)下行。6M國股1.26.2b3M1.6，34.33bp6M3M圖8.6M、3M續(xù)行（%） 6M3M2.52.01.51.00.50.023/423/523/623/723/823/923/1023/1123/1224/124/224/324/4數(shù)據(jù)來源：WIND、普蘭金服、圖9.票據(jù)3M-shibor3M（%） 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/0303/03 04/030.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0數(shù)據(jù)來源：WIND、普蘭金服、（6.14萬億元R001110.16%109.08%。質(zhì)押回交量億） 2022年2023年2024年800006000040000200000數(shù)據(jù)來源：WIND、圖11債市度桿，線為0均線 11311110910710521/8 21/12 22/4 22/8 22/12 23/4 23/8 23/12 24/4數(shù)據(jù)來源：WIND、中國債券信息網(wǎng)、上海清算所、760億745008005240億406074000202020003本周下公市操表（元） 7天逆回購?fù)斗艊鴰飕F(xiàn)金定存到期7天逆回購到期凈投放（回籠）2024/4/3208002500(3280)2024/4/220--1500(1480)2024/4/120--500(480)本周合計608004500(5240)下周合計----4060--數(shù)據(jù)來源：Choice、近一以公市操（億） MLF投放MLF投放逆回購?fù)斗咆泿艃敉斗?-15000-20000-25000-3000023/4 23/6 23/8 23/10 23/12 24/2 24/4數(shù)據(jù)來源：WIND、2670.11-966.361703.75本周下債發(fā)情（億） 數(shù)據(jù)來源：Choice、2765.302242.22.2136%418.80480.20635.9035.90212.9425.4億元，6M24.59M14.01Y894.05580.708833.60億元、8203.00額加利率億，%） 凈融資規(guī)模（億元）加權(quán)利率（凈融資規(guī)模（億元）加權(quán)利率（%，右軸）0-2000-4000-6000數(shù)據(jù)來源：WIND、

32.521.510.50分銀類同存發(fā)量（元） 國有行股份行國有行股份行城商行農(nóng)商行004/01 04/02 04/03數(shù)據(jù)來源：WIND、分期同存發(fā)量億元） 1M 3M 6M 9M 1Y1M 3M 6M 9M 1Y004/01 04/02 04/03數(shù)據(jù)來源：WIND、1Y3M1YMLF1Y3.07bp29.92bp0.61bp15.83bp1Y存0.08bp9.42bp。圖18.1YMLF-1Y存收率差（bp） 1YMLF-1Y存單收益率利差 60日均線20/420/1221/822/422/1223/824/4150100500-50數(shù)據(jù)來源：WIND、圖存收率差（bp） 70 2022年 2023年 2024年6050403020100

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12數(shù)據(jù)來源：WIND、圖20.1Y中票存收益利差（bp） 05050505050-52022年2023年2024年0102030405060708091011 12332211數(shù)據(jù)來源：WIND、利率債配置壓力上行，信用債配置壓力下行。本周利率債配置壓力小幅上行，信用債配置壓力大幅下行。性比數(shù)（%） 2022年202