國內(nèi)觀察：2024年3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)高基數(shù)下出口增速回落汽車景氣度高

TOC\o"1-1"\h\z\u高基數(shù)下口速階段性回落 4汽車和手出表現(xiàn)較好 5進(jìn)口增速及期，但環(huán)比不弱 7核心觀點(diǎn) 8風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖1以美元計(jì)價(jià)出口金額及同比增速，億美元，% 4圖2美、歐、日、東盟制造業(yè)PMI 5圖32019-2024年出口環(huán)比季節(jié)性，% 5圖4對美國、歐盟、東盟、日本出口增速，% 5圖5韓國、越南出口當(dāng)月同比，% 5圖6BDI指數(shù)，點(diǎn) 5圖7CCFI指數(shù)，點(diǎn) 5圖8以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口金額及同比增速，億美元，% 7表1部分產(chǎn)品出口金額增速及出口數(shù)量增速，% 6表2部分產(chǎn)品進(jìn)口金額增速及進(jìn)口數(shù)量增速，% 7事件：41220243月外貿(mào)數(shù)據(jù)。20243月，以美元計(jì)價(jià)，出口當(dāng)月同比-.%%-2月為%-%%，1-23.5%585.5185.1億美元。高基數(shù)下出口增速階段性回落出口增速弱于季節(jié)性。以美元計(jì)價(jià)，3月出口當(dāng)月同比-7.5%，低于市場預(yù)期的-2.1%。基數(shù)明顯抬升對3月出口增速讀數(shù)有一定壓制，2023年3月出口金額3025億美元，為當(dāng)年次高值。環(huán)比來看，3月出口環(huán)比27%，相較2019-2023年同期均值的34.1%相對偏低（剔除20年3月，弱于季節(jié)性，3月出口增長動能相對偏弱。3PMI3PMI0.33個(gè)3ISMPMI2.550.3%3月制PMI148.2%3PMI0.4個(gè)百分點(diǎn)至46.1%3PMI1.151.5%3個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。33.1%15%。往后看，全球貿(mào)易或能410日，WTO2024年全球貨物貿(mào)易量將2.6%，20253.3%。34.1%26%略有回落但仍保持正增長，出口規(guī)模占比保持第一；對美國出口累計(jì)同比從2月的%轉(zhuǎn)負(fù)（-.%，對歐盟出口累計(jì)同比從2月的-1.3%進(jìn)一步降至-5.7%1個(gè)百分點(diǎn)至-8.7%，2月為-9.7%。圖1以美元計(jì)價(jià)出口金額及同比增速，億美元，%4000 503500 403000 302500 202000 101500 01000 -10500 -200 -30出口金額億美元 出口金額當(dāng)月同比%（右軸）資料來源：海關(guān)總署，圖2美、歐、日、東盟制造業(yè)PMI 圖32019-2024年出口環(huán)比季節(jié)性，%657060 55 50 -1045-302021-012021-032021-052021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美國% 歐元區(qū)% 日本% 東盟%

2019 2020 20212022 2023 2024資料來源：， 資料來源：，圖4對美國、歐盟、東盟、日本出口增速，% 圖5韓國、越南出口當(dāng)月同比，%02020-122021-022020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02

50403020100-10-202019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01美國% 歐盟% 東盟% 日本% 韓國出口當(dāng)月同比% 越南出口當(dāng)月同比%資料來源：海關(guān)總署， 資料來源：海關(guān)總署，圖6BDI指數(shù)，點(diǎn) 圖7CCFI指數(shù)，點(diǎn)7500650055004500350025001500500

250023002100190017001500130011009007002023-012023-022023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-03BDI BPI BCI BSI

CCFI綜合指數(shù) 美東航線美西航線 歐洲航線資料來源：， 資料來源：，汽車和手機(jī)出口表現(xiàn)較好基數(shù)抬升后船舶出口增速回落，汽車和手機(jī)出口表現(xiàn)較好。3月機(jī)電產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口增速均有回落。其中，3月，機(jī)電產(chǎn)品出口累計(jì)5.2月均轉(zhuǎn)負(fù)至-1.2%、-0.2%。67.1106%28.331.6%?；鶖?shù)抬升可能有一定影響，2023329.9個(gè)百分點(diǎn)。集成電路出口金額、4.6個(gè)、3.319.7%、3%。汽車和手機(jī)出口則表現(xiàn)較好。35.6個(gè)、1.818.2%、23.9%3月汽車出口增速加快并未有低基數(shù)因素參與，或反映我國汽車出口景氣度仍高。36.55.2個(gè)百分點(diǎn)，可能主要受價(jià)格貢獻(xiàn)。從當(dāng)月同比看，32月的-18.2%1.7%20個(gè)百分點(diǎn)。表1部分產(chǎn)品出口金額增速及出口數(shù)量增速，%產(chǎn)品2024-03金額2024-02環(huán)比變化2024-03數(shù)量2024-02環(huán)比變化船舶34.0173.1-139.1-8.559.9-68.4汽車(包括底盤)28.412.615.826.722.14.6成品油11.6-34.345.910.3-30.640.9集成電路11.524.3-12.8-2.76.3-9.0自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件4.93.91.0液晶顯示板2.913.2-10.32.410.6-8.2手機(jī)1.7-18.219.9-5.912.8-18.7糧食1.2-3.04.2-6.110.9-17.0中藥材及中式成藥-3.22.8-6.0-10.8-9.7-1.1未鍛軋鋁及鋁材-4.30.5-4.8-100.09.8-109.8家用電器-4.620.8-25.4-0.738.6-39.3汽車零配件-6.816.2-23.0醫(yī)療儀器及器械-11.412.2-23.6家具及其零件-12.336.1-48.4通用機(jī)械設(shè)備-13.232.0-45.2音視頻設(shè)備及其零件

-13.2 13.4 -26.6塑料制品 -15.9 22.9 -38.8紡織紗線、織物及-19.515.5-35.0紡織紗線、織物及-19.515.5-35.0其制品服裝及衣著附件-22.613.1-35.7鋼材-24.1-10.0-14.125.332.6-7.3玩具-24.715.9-40.6箱包及類似容器-27.724.1-51.8-19.936.1-56.0鞋靴-31.014.4-45.4-100.027.1-127.1稀土-31.3-44.012.75.918.7-12.8燈具、照明裝置及其零件-31.730.5-62.2陶瓷產(chǎn)品-36.825.4-62.2-17.728.7-46.4肥料-47.3-54.67.3-2.0-16.114.1資料來源：海關(guān)總署，進(jìn)口增速不及預(yù)期，但環(huán)比不弱低基數(shù)消退后3月進(jìn)口增速順勢回落，環(huán)比表現(xiàn)并不弱。2024年3月進(jìn)口金額2211.33.5%202332254.42021、2022年同期基本相當(dāng)，23月進(jìn)口增速順勢回落。522.7%3PMI1.750.8%453%，時(shí)隔5個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。2.29.7%，機(jī)1.76%3.4個(gè)百分點(diǎn)至-9.9%。510.3%12.7%0.83.6零配件進(jìn)口金額累計(jì)同比較前值上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月同比也由負(fù)轉(zhuǎn)正。PMI2.73圖8以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口金額及同比增速，億美元，%0進(jìn)口金額億美元 進(jìn)口金額當(dāng)月同比%（右軸）

6050403020100-10-20-30資料來源：海關(guān)總署，表2部分產(chǎn)品進(jìn)口金額增速及進(jìn)口數(shù)量增速，%產(chǎn)品2024-03金額2024-02環(huán)比變化2024-03數(shù)量2024-02環(huán)比變化自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件24.467.3-42.9成品油17.432.5-15.118.235.6-17.4未鍛軋銅及銅材14.30.214.1-100.02.6-102.6紡織紗線、織物及其制10.913.3-2.4紡織紗線、織物及其制10.913.3-2.4品鐵礦砂及其精礦 7.5 22.8 -15.3 0.5 8.1 品天然氣 6.6 -5.5 12.1 21.3 23.6 原木及鋸材 2.8 -6.6 9.4 4.7 -5.0 9.7汽車零配件 2.7 -1.4 4.1集成電路 2.0 15.3 -13.3 5.8 16.8 -11.0液晶顯示板 1.7 11.8 -10.1 -3.8 5.1 -8.9干鮮瓜果及堅(jiān)果 1.3 19.6 -18.3 0.9 18.9 -18.0天然及合成橡膠(包括膠乳)

-3.2 -8.8 5.6原油 -3.5 2.8 -6.3 -6.2 5.1 -11.3初級形狀的塑料 -4.7 -9.2 4.5 0.6 -3.7 4.3-24.123.4-0.7-24.123.4-0.7-15.45.0-10.4件鋼材 -11.4 -12.9 1.5 -9.5 -8.1 醫(yī)藥材及藥品 -12.8 -15.1 2.3 -16.7 -0.7 肉類(包括雜碎) -15.2 -19.1 3.9 -15.2 -15.2 0.0美容化妝品及洗護(hù)用品 -20.4 -19.5 -0.9 -20.4 -14.7 煤及褐煤 -22.2 -5.1 -17.1 0.5 22.9 機(jī)床 -23.0 6.8 -29.8 -35.7 -32.7 空載重量超過2噸的飛-23.1 -16.5 -6.6 12.5 -5.0 17.5機(jī)汽車(包括底盤) -24.2 -14.2