電子：華為發(fā)布會點評：Mate60系列引領創(chuàng)新全場景新品技術升級

證券研究報告|行業(yè)點評事件描述北京時間9月25日下午2點半，華為舉行2023年秋季全場景新品發(fā)布會，正式推出華為MatePadPro13.2、超高端品牌“非凡大師”、黃金智能腕表、一系列全場景新品并預告了即將發(fā)布的首款轎車智界S7和問界M9。事件點評華為Mate系列：全球首發(fā)衛(wèi)星通話，機身采用玄武架構，全焦段實現(xiàn)超清影像，華為MateX5四曲折疊機身設計。華為Mate系列全系搭載鴻蒙操作系統(tǒng)4.0，全球首發(fā)衛(wèi)星通話，全系列機身采用玄武架構，搭配第二代昆侖玻璃，全焦段實現(xiàn)超清影像。其中，華為Mate60和華為Mate60Pro版本，分別配置了雙向北斗衛(wèi)星消息和衛(wèi)星通話，尺寸分別為6.69和6.82英寸，共有雅川青、白沙銀、南糯紫、雅丹黑4種顏色，起售價分別為5499元和6499元。華為Mate60Pro+同時配置了衛(wèi)星通話和雙向北斗衛(wèi)星消息，尺寸為6.82英寸，共有宣白、硯黑2種顏色，起售價為8999元。華為Mate60RS支持天通衛(wèi)星通話和北斗衛(wèi)星消息，尺寸為6.82英寸，配色方面，共有玄黑、瑞紅2種顏色，起售價為11999元。華為MateX5配備雙向北斗衛(wèi)星消息功能，機身上采用輕薄的四曲折疊機身設計，配置潛望式長焦鏡頭，支持5倍光學變焦和50倍數(shù)字變焦；配色方面，共有幻影紫、羽砂黑、羽砂白、羽砂金、青山黛5種顏色，起售價為12999元。Mate60系列開啟先鋒計劃以來，廣受消費者喜愛，目前正在加班加點緊急生產(chǎn)。全場景新品：首發(fā)支持星閃技術、全新超高端品牌“非凡大師”、首款黃金智能腕表、首款隔空觸控。華為MatePadPro13.2應用了業(yè)界首款OLED柔性屏幕，首發(fā)支持星閃技術；全新超高端品牌“非凡大師”發(fā)布，劉德華出席發(fā)布會現(xiàn)場，擔任華為Mate60RS非凡大師品牌大使；首款高端黃金智能手表手工鑲嵌6段18K黃作為全球首款應用星閃連接核心技術的藍牙耳機，可實現(xiàn)1.5Mbps無損傳輸；華為智能眼鏡2全天候智能播報續(xù)航時間長達11小時；華為WatchGT4系界S7定位規(guī)格是超越ModelS，問界M9是“1000萬以內(nèi)最好的SUV”。投資建議：受全球通脹、消費需求不足等因素影響，當前消費電子需求低迷，產(chǎn)業(yè)進入存量博弈階段，新增需求不足。展望未來，我們認為，隨著政策發(fā)力、經(jīng)濟將有望逐步企穩(wěn)復蘇、同時科技公司在新技術上不斷投入，加大創(chuàng)新力度，有望刺激整個行業(yè)需求逐步回暖。華為作為全球消費電子頭部廠商，Mate系列及全場景新產(chǎn)品的發(fā)布有望刺激消費者購買需求，市場份額有望提升，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司有望受益。建議關注：長盈精密、興森科技?？春?023.09.28分析師王少南wangshaonan@2023/9/27行業(yè)表現(xiàn)2023/9/27電子上證綜指深證成指滬深300相關研究AppleWatch系列持續(xù)升級》(2023/9/13)光學+顯示方案帶來新機遇》(2023/3/27)代持續(xù)加速，汽車電子迎來新機遇》(2023/1/6)國利劍國產(chǎn)替代前景可期》(2022/9/9)續(xù)提升，半導體供應鏈安全大勢所趨》(2021/12/9)>《PCB行業(yè)深度：通訊/消費電子/汽車齊發(fā)國重器替代正當時》(2021/8/16)風險提示：1、宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；2_電子PagePage2/10全系列持續(xù)創(chuàng)新，全場景新品升級北京時間9月25日下午2點半，華為舉行2023年秋季全場景新品發(fā)布會，正式推出華為MatePadPro13.2、超高端品牌“非凡大師”、黃金智能腕表、華為智慧屏V5Pro、華為FreeBudsPro3、華為智能眼鏡2、華為WatchGT4一系列全場景新品并宣布即將發(fā)布的首款轎車智界S7和問界M9。余承東表示，華為Mate60系列開啟先鋒計劃以來，廣受消費者喜愛，目前正在加班加點緊急生產(chǎn)。華為Mate系列再添5款機型，配置相比上一代全系提升，搭載鴻蒙操作系統(tǒng)4.0，全球首發(fā)衛(wèi)星通話，全系列機身采用玄武架構，搭配第二代昆侖玻璃，全焦段實現(xiàn)超清影像。其中，華為Mate60和華為Mate60Pro版本，分別配置了雙向北斗衛(wèi)星消息和衛(wèi)星通話，尺寸分別為6.69和6.82英寸，共有雅川青、白沙銀、南糯紫、雅丹黑4種顏色，起售價分別為5499元和6499元。華為Mate60Pro+同時配置了衛(wèi)星通話和雙向北斗衛(wèi)星消息，尺寸為6.82英寸，共有宣白、硯黑2種顏色，起售價為8999元。華為Mate60RS作為“非凡大師”系列集大成者，搭載鴻蒙操作系統(tǒng)4.0，同時支持天通衛(wèi)星通話和北斗衛(wèi)星消息，機身上采用玄武結構，傳奇的星鉆設計盡顯非凡。尺寸為6.82英寸，配色方面，共有瑞紅、玄黑2種顏色，起售價為11999元。華為MateX5搭載鴻蒙操作系統(tǒng)4.0，配備雙向北斗衛(wèi)星消息功能；機身上采用輕薄的四曲折疊機身設計，整體采用玄武鋼化技術和第二代昆侖玻璃技術，相較于上一代，外屏抗刮能力提升300%，耐摔能力提高100%，整機耐用性再進階；內(nèi)外屏相較于上一代亮度提升，峰攝像頭方面，配置潛望式長焦鏡頭，支持5倍光學變焦和50倍數(shù)字變焦；配色方面，共有幻影紫、羽砂黑、羽砂白、羽砂金、青山黛5種顏色，起售價為12999元。_電子PagePage3/10圖表2：華為Mate60系列參數(shù)配置對比屏幕分辨率2688x1216第二代昆侖玻璃分辨率2720x1260第二代昆侖玻璃分辨率2720x1260第二代昆侖玻璃分辨率2720x1260玄武鋼化昆侖玻璃2504×10802496×2224內(nèi)屏：可折疊柔性屏容量256GB/5電池容量4750mAh前置攝像頭1300萬像素超廣角1300萬像素超廣角3D深感攝像頭1300萬像素超廣角3D深感攝像頭1300萬像素超廣角3D深感攝像頭800萬像素攝像頭后置攝像頭5000萬像素超光變1200萬像素超廣角1200萬像素潛望式長焦支持5倍光學變焦5000萬像素超光變1200萬像素超廣角4800萬像素超微距長焦支持3.5倍光學變焦4800萬像素超聚光4000萬像素超廣角4800萬像素超微距長焦支持3.5倍光學變焦4800萬像素超聚光4000萬像素超廣角4800萬像素超微距長焦支持3.5倍光學變焦5000萬像素超感知1300萬像素超廣角1200萬像素潛望式長焦有線充電：手機支持最大有線充電：手機支持最大有線充電：手機支持最大有線充電：手機支持最大有線充電：手機支持最大超級快充66W超級快充88W超級快充88W超級快充88W超級快充11V/6A充電無線充電：支持50W華無線充電：支持50W華無線充電：支持50W華無線充電：支持50W華無線充電：支持50W華為無線超級快充，支持無為無線超級快充，支持為無線超級快充，支持為無線超級快充，支持為無線超級快充，支持線反向充電20W無線反向充電20W無線反向充電20W無線反向充電7.5W無線反向充電玄黑：約242克瑞紅：約246克素皮版：約243克羽砂版：約245克配色雅川青、白沙銀、南糯紫、雅丹黑雅川青、白沙銀、南糯紫、雅丹黑宣白、硯黑玄黑、瑞紅幻影紫、青山黛羽砂白、羽砂黑羽砂金操作系統(tǒng)鴻蒙操作系統(tǒng)4.0鴻蒙操作系統(tǒng)4.0鴻蒙操作系統(tǒng)4.0鴻蒙操作系統(tǒng)4.0鴻蒙操作系統(tǒng)4.0特色功能雙向北斗衛(wèi)星消息衛(wèi)星通話雙向北斗衛(wèi)星消息雙向北斗衛(wèi)星消息雙向北斗衛(wèi)星消息售價5499元起6499元起8999元起目前全球智能機在出貨量方面，在通貨膨脹、經(jīng)濟不確定性和消費者需求不足的重重阻力下，出貨量自2022年以來變現(xiàn)疲軟。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球智能機出貨量12.1億部，同比-11.3%，預計2023年為11.5億部，同比-4.6%。隨著經(jīng)濟逐步復蘇，廠商庫存恢復到合理水平，預計2024年手機出貨量將會復蘇，同比+4.5%，達到12.0億部。_電子PagePage4/10根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2023H1全球智能機出貨量5.35億部，華為出貨量1380萬部，市占率2.6%，排名第10。圖表3：全球智能機出貨量（百萬部）圖表4：2023H1全球智能機廠商市占率通信方面，華為Mate60Pro全球首發(fā)衛(wèi)星通話，在無地面網(wǎng)絡的情況下，也能撥打和接聽衛(wèi)星電話，還可自由編輯衛(wèi)星消息；華為Mate60、華為Mate60Pro+和華為MateX5支持雙向北斗衛(wèi)星消息，能通過暢連應用發(fā)送或接收衛(wèi)星消息，選擇多條位置信息即可生成軌跡的損耗，提高了信號強度，實現(xiàn)了弱信號時的對網(wǎng)絡連接的保證。值得一提的是，華為Mate60Pro+以及華為Mate60RS支持靜謐通話，雙振膜雙驅(qū)動設計搭配聲場控制算日法，使得通話聲音可以定向輸送，能夠更好保護用戶通話隱私。圖表6：華為Mate60雙向北斗衛(wèi)星通信攝像頭方面，華為Mate系列裝載了三攝鏡頭模組，其中Mate60Pro+搭載了4800萬像素超聚光主攝，物理光圈十檔可調(diào)，配合4800萬像素超微距長焦攝像頭和4000萬像素超廣角攝像頭，大幅提升了光學性能，滿足了用戶在不同場景下的拍攝需求。機身方面，華為Mate60系列采用玄武架構，集三層防護于一身，搭配第二代昆侖玻璃和超耐用素皮材質(zhì)，提高了機身的耐用性；華為MateX5采用輕薄的四曲折疊機身設計，采用玄武鋼化技術和第二代昆侖玻璃技術，相較于上一代，外屏抗刮能力提升300%，耐摔能力提高100%，整機耐用性再進階；華為Mate60RS采用玄武鋼化昆侖玻璃，機身的玄武架構保證其耐用程度。PagePage5/10圖表8：華為玄武架構全場景新品：華為MatePadPro13.2應用了業(yè)界首款OLED柔性屏幕，94%業(yè)界最高屏占比，最高刷新率可達144Hz，峰值亮度高達1000nits。同時，作為目前全球最輕薄最大屏占比的大尺寸平板，華為MatePadPro13.2薄至5.5mm、輕至580g，三指即可輕松握持。配色方面，共有曜金黑、晶鉆白、雅川青3種顏色，起售價為5199元。同時，華為發(fā)布了全球首款采用星閃技術，帶來萬級壓感的M-Pencil（第三代）。華為FreeBudsPro3作為全球首款應用星閃連接核心技術的藍牙耳機，基于Palar碼技術的麒麟A2芯片，信號傳輸抗干擾能力較過去提升2倍，可實現(xiàn)1.5Mbps無損傳輸，有效減少音頻卡頓和斷連問題，實現(xiàn)穩(wěn)定的藍牙連接；采用雙DSP架構，算力提升50%，時延降低25%，分辨率精度提高88%，實現(xiàn)無損音質(zhì)。同時支持耳機離線查找，遠距離快速定位，近距離響鈴查找。配色方面，共有雅川青，星河藍，冰霜銀，陶瓷白4種顏色，起售價為1499元。平板電腦出貨量方面，由于通貨膨脹、經(jīng)濟不確定性和消費者需求不足的原因，全球平板電腦自2021年創(chuàng)近7年出貨最高增幅后，進入需求放緩的階段。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球平板電腦出貨量1.63億部，同比-3.10%，預計2023年為1.42億部，同比-12.59%。隨著經(jīng)濟逐步復蘇，廠商庫存恢復到合理水平，預計2024年平板電腦出貨量將會復蘇。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023H1全球平板電腦出貨量6275萬部PagePage6/10率5.2%，排名第5。圖表11：全球平板電腦出貨量（百萬部）圖表12：2023H1全球平板電腦廠商市占率TWS真無線耳機出貨量方面，無線耳機自推出以來出貨量顯著增長，但由于市場競爭加劇，經(jīng)濟恢復不足預期等原因，TWS真無線耳機逐漸進入需求放緩的階段。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球TWS真無線耳機出貨量2.88億部，同比-1.74%。隨著經(jīng)濟逐步復蘇，廠商庫存恢復到合理水平，預計2023年出貨量將會復蘇。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023H1全球TWS真無線耳機出貨量1.30億部。圖表14：2023H1全球TWS真無線耳機廠商市占率本次發(fā)布會上首次發(fā)布了全新超高端品牌“非凡大師”，劉德華出席發(fā)布會現(xiàn)場，擔任華為Mate60RS非凡大師品牌大使。其中“非凡大師”系列推出首款高端黃金智能手表，手工鑲嵌6段18K黃金金條，并支持雙向北斗衛(wèi)星消息和百米深潛科技，售價21999元。本次發(fā)布會上推出的另一款智能手表為華為WatchGT4系列，首發(fā)減脂塑形應用，融合智_電子Page7Page7/10全球智能手表出貨量近年來保持增長。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年全球智能手表出貨量1.43億塊，同比增長12%。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023H1全球智能手表總出貨量達到8560萬塊，在第一季度和第二季度中，華為的市占率分別為9%和10%，均排名第3。圖表17：全球智能手表出貨量（億塊）圖表18：2023Q1、Q2全球智能手表廠商市占率華為智慧屏V5Pro搭載鴻鵠900芯片，全球首創(chuàng)絕對指向交互，支持靈犀隔空觸控，起售華為智能眼鏡2業(yè)界首發(fā)同向雙振膜澎湃單元，采用第二代逆聲場聲學系統(tǒng)，防漏音能力最大提升60%，同時全天候智能播報續(xù)航時間長達11小時，起售價為1699元。圖表20：華為智能眼鏡2汽車方面，余承東表示智界S7將在11月發(fā)布，定位規(guī)格是超越ModelS，問界M9作為年_電子PagePage8/10圖表21：智界S7與問界M9投資建議投資觀點當前消費電子行業(yè)受全球通脹、消費需求不足等因素影響，進入存量競爭階段。我們認為，隨著政策發(fā)力、經(jīng)濟逐步復蘇、新技術不斷創(chuàng)新，庫存逐步去化，整個行業(yè)將逐步回暖。華為作為全球消費電子頭部廠商，Mate系列及全場景新產(chǎn)品的發(fā)布有望刺激消費者購買需求，市場份額有望提升，同時起到提振整個消費電子行業(yè)的正向作用，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司有望受益。建議關注長盈精密、興森科技。風險提示1、宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；2、消費電子市場需求不及預期；3、行業(yè)競爭加劇。PagePage9/10分析師聲明；（投資評級說明投資建議的評級標準報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和評級說明股票評級預期個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的回報在20%及以上；增持預期個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的回報介于5%～20%之間；持有預期個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的回報介于-10%～5%之間；預期個股相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的回報在-10%及以下；無評級預期對于個股未來6個月市場表現(xiàn)與基準指數(shù)相比無明確觀點。行業(yè)評級看好預期行業(yè)整體回報高于基準指數(shù)整體水平10%以上；預期行業(yè)整體回報介于基準指數(shù)整體水平-10%～10%之間；看淡預期行業(yè)整體回報低于基準指數(shù)整體水平-10%以下。一般聲明得以任何形式對本研究報告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、復制或再機構（以下簡稱“該機構”）發(fā)送本報告，則由該機構獨自為此發(fā)送行為負責。默措施的利益沖突。五礦證券版權所有。保留一切權利。特別聲明融產(chǎn)品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到五礦證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據(jù)。聯(lián)系我們上海務廣場A座2208室深圳大廈23層北京地址：北京市海淀區(qū)首體南路9號4樓603室·Page10/10AnalystCertificationTheresearchanalystisprimarilyresponsibleforthecontentofthisreport,inwholeorinpart.TheanalysthastheSecuritiesInvestmentAdvisoryCertificationgrantedbytheSecuritiesAssociationofChina.Besides,theanalystindependentlyandobjectivelyissuesthisreportholdingadiligentattitude.Weherebydeclarethat(1)allthedatausedhereinisgatheredfromlegitimatesources;(2)theresearchisbaseunderstanding,andaccuratelyreflectshis/herviews;(3)theanalysthasnotbeenplacedunderanyundueinfluenceorinterventionfromathirdpartyincompilingthisreport;(4)thereisnoconflictofinterest;(5)incaseofambiguityduetothetranslationofthereport,theoriginalversioninChineseshallprevail.InvestmentRatingDefinitionsTheratingcriteriaofinvestmentrecommendationsTheratingscontainedhereinareclassifiedintocompanyratingsandsectorratings(unlessotherwisestated).Theratingcriteriaistherelativemarketperformancebetween6and12monthsafterthereport’sdateofissue,i.e.basedontherangeofriseandfallofthecompany'sstockprice(orindustryindex)comparedtothebenchmarkindex.Specifically,theCSIbenchmarkindexoftheHKmaRatingsDefinitionsStockreturnisexpectedtooutperformthebenchmarkindexbymorethan20%;Stockrelativeperformanceisexpectedtorangebetween5%and20%;Stockrelativeperformanceisexpectedtorangebetween-10%and5%;StockreturnisexpectedtounderperformthebenchmarkindexbyNoclearviewofthestockrelativeperformanceoverthenext6SectorOverallsectorreturnisexpectedtooutperformthebenchmarkOverallsectorexpectedrelativeperformancerangesbetween-OverallsectorreturnisexpectedtounderperformthebenchmarkGeneralDisclaimerMinmetalsSecuritiesCo.,Ltd.(or“thecompany”)islicensCommission.TheCompanywillnotdeemanypersonasitsclientnotwithstandinghis/herreceiptofthisreport.Thereportisissuedonlyunderpermitofrelevantlawsandregulations,solelyforthepurposeofprovidinginformation.Thereportshouldnotbeusedorconsideredasanofferorthesolicitationofanoffertosell,buyorsubscribeforsecuritiesorotherfinancialinstruments.Theinformationpresentedinthereportisunderthecopyrightofthecompany.Withoutthewrittenpermissionofthecompany,noneoftheinstitutionsorindividualsshallduplicate,copy,orredistributeanypartofthisreport,inanyform,toanyotherinstitutionsorindividuals.Thepartywhoquotesthereportshouldcontactthecompanydirectlytorequestpermission,specifythesourceasEquityResearchDepartmentofMinminamannercontrarytotheoriginalintention.Thepartywhore-publishesorforwardstheresearchreportorpartofthereportshallindicatetheissuer,thedateofissue,andtheriskofusingthereport.Otherwise,thecompanywillreserveitsrighttotakinglegalaction.Ifanyotherinstitution(or“thisinstitution”)redistributesthisreport,thisinstitutionwillbesolelyresponsibleforitsredistribution.Theinformation,opinions,andinferenceshereinonlyreflectthejudgmentofthecompanyonthedateofissue.Prices,valuesaswellasthereturnsofsecuritiesortheunderlyingassetshereinmayfluctuate.Atdifferentperiods,thecompanymayissuereportswithinconsistentinformation,opinions,andinferences,anddoesnotguaranteetheinformationcontainedhereiniskeptuptodate.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