期貨基礎(chǔ)知識計算題題型總結(jié)

一、三章結(jié)算題型課本83-87頁在計算當(dāng)日持倉盈虧的時候需要注意：如果是歷史持倉，在計算的時候把上一交易日的結(jié)算價當(dāng)做今天的開倉價去計算。例題參考：課本的例題考結(jié)算價的選擇某投資者在5個交易日前持有3張3個月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭頭寸和2張4月份的恒生指數(shù)期貨空頭頭寸，其開倉價格分別為15125點和15200點，上一交易日的結(jié)算價分別為15285點和15296點，如果該投資者當(dāng)日全部平倉，平倉價分別為15320點和15330點，，那么該投資者的當(dāng)日盈虧為〔〕，如果該投資者當(dāng)日不平倉而當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價分別為15400點和15410點,〔不記交易本錢〕，那么該投資者的當(dāng)日盈虧為〔〕〔一點代表的價值是50港元〕1〕1850港元2850港元3850港元5850港元〔15320-15285〕*3*50+〔15296-15330〕*100=18502〕4850港元5850港元9700港元11700港元〔15400—15285〕×3×50＋〔15296—15410〕×2×50＝5850答案AB所有公式的利用例1：某新客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉買進(jìn)9月某指數(shù)期貨合約40手，成交價為1200點(每點100元)，同一天該客戶賣出平倉20手該指數(shù)期貨合約，成交價為1215點，當(dāng)日結(jié)算價為1210點，假定交易保證金比例為8%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，那么客戶的帳戶情況為：當(dāng)日的盈虧〔開倉，平倉〕手續(xù)費(fèi)、保證金、客戶權(quán)益、可用資金、風(fēng)險度、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。當(dāng)日平倉盈虧=(1215-1200)×20×100=30,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1210-1200)×(40-20)×100=20,000元當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元手續(xù)費(fèi)=10×60=600元客戶權(quán)益=500,000+20,000+30,000-600=549,400元保證金占用=1210×20×100×8%=193,600元可用資金(可交易資金)=549,400-193,600=355,800元風(fēng)險度=193600÷549400×100%=35.24%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800元例2：〔接上題〕8月2日該客戶買入8手9月該指數(shù)期貨合約，成交價為1230點；隨后又賣出平倉28手9月合約，成交價為1245點；后來又賣出40手9月合約，成交價為1235點。當(dāng)日結(jié)算價為1260點，那么其賬戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧=(1245-1230)×8×100+(1245-1210)×20×100=12,000+70,000=82,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1235-1260)×40×100=-100,000元當(dāng)日盈虧=82,000-100,000=-18,000元手續(xù)費(fèi)=10×76=760元客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=530,640元保證金占用=1260×40×100×8%=403,200元可用資金(可交易資金)=530,640-403,200=127,440元風(fēng)險度=403,200÷530,640×100%=75.98%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440元例3：〔接上題〕8月3日，該客戶買進(jìn)平倉30手，成交價為1250點；后來又買進(jìn)開倉9月合約30手，成交價為1270點。當(dāng)日結(jié)算價為1270點，那么其賬戶情況為：平倉盈虧=(1260-1250)×30×100=30,000元歷史持倉盈虧=(1260-1270)×10×100=-20,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=(1270-1270)×30×100=0元當(dāng)日盈虧=30,000-20,000+0=10,000元手續(xù)費(fèi)=10×60=600元客戶權(quán)益=530,640+10,000-600=540,040元保證金占用=1270×40×100×8%=406,400元可用資金(可交易資金)=540,040-406,400=133,640元風(fēng)險度=406,400÷540,040×100%=75.25%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金=127440+403,200-406,400+10,000-600=133640元4．6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價格為2220元／噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價格為2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2215元／噸，交易保證金比例為5％，那么該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是()元。A．500；-1000；11075B．1000；-500；11075C．-500；-1000；11100D．1000；500；22150【答案】B【解析】平倉盈虧=(2230-2220)×10×10=1000(元)；持倉盈虧=(2215-2220)×10×10=-500(元)；當(dāng)日交易保證金=2215×10×10×5％=11075(元)。5．某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元／噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元／噸，那么其當(dāng)天平倉盈虧為成＿＿＿＿元，持倉盈虧為＿＿＿＿元。()A．-500；-3000B．500；3000C．-3000；-50D．3000；500【答案】A【解析】平倉交易盈虧=(2020-2030)×5×10=-500(元)；持倉盈虧=(2020-2040)×15×10=-3000(元)。二、套期保值〔基差期轉(zhuǎn)現(xiàn)基差交易〕第四章1、〔走強(qiáng)、走弱〕正向市場判斷準(zhǔn)那么：基差為正反向市場判斷準(zhǔn)那么：基差為負(fù)基差與套期保值之間的關(guān)系，課本107頁表4-10基差變化保值效果賣出套期保值不變完全套期保值，盈虧沖抵走強(qiáng)不完全套期保值，存在虧損走弱完全套期保值。有凈盈利買入套期保值不變完全套期保值，盈虧沖抵走強(qiáng)完全套期保值。有凈盈利走弱不完全套期保值，存在虧損1.4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為53300元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)〔買入〕。2.接上題。到了7月1日，銅價大幅度上漲?，F(xiàn)貨銅價為56000元/噸，7月份銅期貨價格為56050元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn)500噸銅，同時將期貨合約平倉，那么該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧〔〕。A.盈利1375000元B.虧損1375000元C.盈利125000元D.虧損125000元答案：〔A〕56050-53300=27502650*500=13750003.7月初，大豆現(xiàn)貨價格為2010元/噸。某農(nóng)場決定對其9月份收獲大豆進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計1000噸。該農(nóng)場在9月份大豆期貨的建倉價格為2050元/噸。至9月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至1860元/噸和1830元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是〔〕〔不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕。A．期貨市場虧損190元/噸B．未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C．基差走強(qiáng)30元/噸D．在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020元/噸答案．D首先判斷是一個賣出套期保值：賣出套?，F(xiàn)貨期貨基差建倉20102050-40平倉18301860-30盈虧-180190走強(qiáng)10實際售價：1830+190=2020或者2010+〔190-180〕4、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元/噸，那么該廠期貨合約對沖平倉價格是〔〕元/噸〔不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕。A．8050B．9700C．7900D．9850答案．A賣出套?，F(xiàn)貨期貨基差建倉88008950-150平倉7950x盈虧850y設(shè)平倉價是x，期貨市場的盈虧狀況是y，那么y=8850-7950=900所以x=8950-900=80505、某大豆加工商為防止大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()元。A．盈利3000B．虧損3000C．盈利1500D．虧損1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式〔包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格〕假設(shè)甲為買(多)方，乙為賣〔空〕方，那么：經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總本錢是交割本錢，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：1、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。假設(shè)棉花交割本錢200元/噸，那么空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割〔〕A節(jié)省180元/噸B多支付50元/噸C節(jié)省150元/噸D多支付230元/噸多頭交貨價格10400—〔10450—10210〕＝10160空頭交貨價格10400＋〔10630—10450〕＝10580多頭開倉購置價格10210，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為10160，那么節(jié)約本錢為10210—10160＝50那么多頭節(jié)約200—50＝150【10580—〔10630—200〕】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是一個相對值。交割本錢是對現(xiàn)貨提供商而言〔也就是持有合約到期的期貨的賣方--乙方〕，因為乙方建倉10630元，到期后，他要提供相應(yīng)的實物商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費(fèi)一局部本錢，即交割本錢。所以，乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到10630—200＝10430元。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580元，那么乙方節(jié)約的費(fèi)用是10580—10430＝150；甲方是拿錢提貨，沒有交割本錢。2、甲為買方,乙為賣方,兩者的開倉價格分別為1850元/噸和2010元/噸.商定的交貨價格為1950元/噸,交割本錢為50元/噸.平倉價格為什么范圍時對雙方都有利.0<X-1950<503、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300元/噸，小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割本錢為60元/噸，雙方商定的平倉價為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40元/噸，即1200元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是〔〕元，甲方節(jié)約〔〕元，乙方節(jié)約〔〕元。A．20;40;60B．40;20;60

C．60;40;20D．60;20;40答案〔C〕套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060元/噸，和1260元/噸。那么本錢總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看：甲節(jié)約本錢〔1100-1060〕＝40，那么乙節(jié)約的本錢為60—40＝20乙節(jié)約本錢〔1260-1240〕＝20，1100現(xiàn)實中甲的購置價格，但是期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購置價格是1060，1260是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格，但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購置價格是12403、基差交易：通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：例題：1、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價格從國外進(jìn)口銅，并利用銅期貨進(jìn)行套期保值。以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格出售。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該價格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸。那么該進(jìn)口商的交易結(jié)果是〔〕〔不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕。A．期貨市場盈利2300元/噸B．與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸C．基差走強(qiáng)200元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D．通過套期保值操作，銅的實際售價為67300元/噸答案．C賣出套?，F(xiàn)貨期貨基差建倉6700067500-500平倉64700〔65000-300〕65000-300盈虧-23002500走強(qiáng)200實際售價：64700+2500=67200或者67000+200=67200三、投機(jī)和套利第五章賣出套利——賣高買低〔盈利：價差縮小〕買進(jìn)套利——買高賣低(盈利：價差擴(kuò)大)跨期套利〔價差套利的一種〕中：牛市套利——買近賣遠(yuǎn)熊市套利——賣近買遠(yuǎn)正向市場的牛市套利——賣出套利反向市場的熊市套利——賣出套利正向市場的熊市套利——買進(jìn)套利反向市場的牛市套利——買進(jìn)套利例題：1、在我國，5月10日，某交易者在正向市場買入10手7月天然橡膠期貨合約同時賣出10手9月天然橡膠期貨合約，建倉時價差為300元/噸，后該交易者平倉后獲得凈盈利為10000元，那么該交易者平倉時的價差為〔〕元/噸。〔不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．50B．100C．150D．200答案D正向市場的牛市套利——賣出套利〔價差縮小盈利，縮小的幅度即為盈利〕1、某套利者以63200元/噸的價格買入1手〔1手銅5噸〕10月份銅期貨合約，同時以63000元/噸的價格賣出12月1手銅期貨合約。過了一段時間后，將其持有頭寸同時平倉，平倉價格分別為63150元/噸和62850元/噸。最終該筆投資〔〕。A.價差擴(kuò)大了100元/噸，盈利500元B.價差擴(kuò)大了200元/噸，盈利1000元C.價差縮小了100元/噸，虧損500元D.價差縮小了200元/噸，虧損1000元答案：〔A〕買進(jìn)套利10月份〔買〕12月份〔賣〕價差建倉6320063000200平倉6315062850300盈虧-50150走強(qiáng)1002、在我國，5月初，某交易者進(jìn)行套利交易，同時買入10手7月某期貨合約、賣出20手9月該期貨合約、買入10手11月該期貨合約；成交價格分別為1750元/噸、1790元/噸和1800元/噸。5月13日對沖平倉時成交價格分別為1770元/噸、1800元/噸和1830元/噸。該套利交易的凈收益是〔〕元?！裁渴?0噸，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．2000B．3000C．5000D．9000答案：B此為蝶式套利，主要兩邊的合約數(shù)恰好等于中間合約的合約數(shù)量，蝶式套利相當(dāng)于一個牛市套利一個熊市套利。3、9月1日，堪薩斯市交易所3月份小麥期貨價格為1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份小麥期貨價格為1270美分/蒲式耳，套利者決定買入10手堪薩斯市交易所3月份小麥合約的同時賣出10手芝加哥交易所3月份小麥合約。10月28日，套利者將兩個交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價格分別為1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳?！?〕該套利交易的價差〔〕美分/蒲式耳。A．?dāng)U大14B．?dāng)U大30C．縮小30D．縮小14答案：D〔2〕該套利交易〔〕。〔每手5000蒲式耳，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．盈利7000美元B．盈利14000美元C．盈利700000美元D．虧損7000美元答案：A賣出套利堪薩斯〔買〕芝加哥〔賣〕價差建倉1240127030平倉1256127216盈虧16-2走弱144、3月3日，我國某交易者買入10手5月銅期貨合約同時賣出10手7月銅期貨合約，價格分別為35800元/噸和36600元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，5月和7月合約平倉價格分別為36800元/噸和37100元/噸?！?〕該套利交易屬于〔〕。A.正向市場牛市套利B.正向市場熊市套利C.反向市場牛市套利D.反向市場熊市套利答案：A〔2〕該套利交易〔〕?！膊挥嬍掷m(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．虧損25000元B．盈利25000元C．盈利50000元D．虧損50000元答案：B賣出套利5月銅〔買〕7月銅〔賣〕價差基差建倉3580036600800-800平倉3680037100300-300盈虧1000-500走弱500走強(qiáng)5005、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約。9月30日，同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，該交易者〔〕美元?！膊挥嬍掷m(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．虧損50000B．虧損40000C．盈利40000D．盈利50000答案：C賣出套利小麥〔賣〕玉米〔買〕價差建倉950325625平倉835290545盈虧11535走弱806.4月1日，某期貨交易所玉米價格6月份玉米價格為2.85美元/蒲式耳，8月份玉米價格為2.93美元/蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利〔不考慮傭金因素〕，那么當(dāng)價差為〔〕時，此投資者將頭寸同時平倉能夠獲利最大。A.8美分B.4美分C.-8美分D.-4美分答案：〔C〕7、在我國，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對沖平倉時成交價格分別為35860元/噸、36130元/噸和36270元/噸。該套利交易的凈收益是〔〕元?！膊挥嬍掷m(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．6000B．6500C．7500D．15000答案：B8、7月30日，堪薩斯市交易所12月份小麥期貨價格為1250美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麥期貨價格為1260美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手堪薩斯市交易所12月份小麥合約，同時買入10手芝加哥交易所12月份小麥合約。9月10日，同時將兩個交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價格分別為1240美分/蒲式耳和1255美分/蒲式耳，該交易者〔〕美元。〔每手為5000蒲式耳，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用〕A．盈利7500B．虧損7500C．盈利2500D．虧損2500答案：C四、外匯期貨和利率期貨第七八章外匯期貨掌握匯率的換算就行。利率期貨〔必須掌握〕貼現(xiàn)率的計算短期國債的報價：采用100減去不帶百分號的標(biāo)的國債年貼現(xiàn)率。中長期國債采用價格報價法：即118-22或者118’22這樣的形式。具體參見224頁。1、芝加哥商業(yè)交易所3個月期的歐洲美元期貨的成交價為93.58，其含義是買方將在交割日獲得一張3個月存款利率為〔〕的歐洲美元存單。A:1.605％B:3.21％C:3.58%D:6.42％答案：A年貼現(xiàn)率為：〔100-93.58〕%=6.42%3個月的利率那么為6.42%÷4=1.605%2、〔外匯期貨課本例題〕某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買入50萬歐元以獲得高息，方案投資3個月，但又擔(dān)憂這期間歐元對美元貶值，為了防止歐元匯率的貶值，該投資者應(yīng)該進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，假設(shè)當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD＝1.3432，3個月后到期的歐元期貨合約價格為EUR/USD＝1.3450。3個月后，歐元即期匯率為EUR/USD＝1.2120，到期的歐元期貨合約平倉價格為EUR/USD＝1.2101，那么該投資者在現(xiàn)貨市場〔〕，在期貨市場〔〕。1〕A:獲利6.56萬美元B:損失6.56萬美元C:獲利6.75萬美元D:損失6.75萬美元2〕A:獲利6.565萬美元B:損失6.565萬美元C:獲利6.745萬美元D:損失6.745萬美元答案：BC3、19.某投機(jī)者買入CBOT5年期國債期貨合約，成交價為98-175，然后以97-020的價格賣出平倉，那么該投機(jī)者〔〕。A,盈利1550美元B.虧損1550美元C.盈利1484.38美元D.虧損1484.38美元答案：〔D〕5年期貨國債的面值是100000，一個點代外表值的1%。五、、股指期貨第九章1、組合貝塔系數(shù)的計算2、、例題：1、假設(shè)投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系數(shù)分別為1.2，0.9和1.05，其資金分配分別是：100萬元，200萬元和300萬元，那么該股票組合的β系數(shù)為〔〕。答案：〔B〕1.2×〔100÷600〕+0.9×〔200÷600〕+1.05×〔300÷600〕=1.0252、假設(shè)投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系數(shù)分別為1.2，0.9和1.05，其資金是平均分配在這三只股票上，那么該股票組合的β系數(shù)為〔〕。D.1答案：〔A〕平均分配為每只股票1/3那么計算同上。3、3月1日，某基金持有的股票組合市值2000萬元，組合的p系數(shù)為1.2，由于擔(dān)憂整個股市下跌影響股票組合的收益，于是賣出6月份股指期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)前期貨指數(shù)為3880點，現(xiàn)貨指數(shù)為3780點，期貨合約的乘數(shù)為100元，到了6月1日，整個股市下跌，現(xiàn)貨指數(shù)跌到3402點〔下跌10%〕，期貨指數(shù)跌至3450點。該基金的股票組合市值為1760萬元〔下跌12%〕，此時該基金將期貨合約買人平倉。從3月1日至6月1日，該基金套期保值的結(jié)果是〔〕。A．凈虧損26.6萬元，大局部回避了股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，根本保持了股票收益的穩(wěn)定性B．凈盈利26.6萬元．完全回避了股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，保持股票收益的穩(wěn)定性，還額外增加了收益C．套期保值效果不佳，導(dǎo)致股票市場仍存在巨大虧損D．盈虧完全相抵答案〔B〕先計算購置的合約數(shù)量為20000000÷〔3880×100〕×1.2＝62〔取整〕然后計算盈虧〔3880-3450〕×62×100=266.6萬元理論價格=本金+持有本錢〔一種是連續(xù)分紅；一種是間斷性分紅?！碂o套利區(qū)間=理論價格±交易本錢例題：1、假設(shè)有一攬子股票組合與某指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，該組合的市值為100萬，假定市場年利率為6%，且預(yù)計1個月后可收到1萬元的現(xiàn)金紅利，那么該股票組合三個月的合理價格應(yīng)該是〔〕。A.1025050B.1015000C.1010000D.1004900答案：〔D〕三個月的利息1000000×(6%÷4)=15000紅利10000紅利2個月后的利息為10000×(6%÷6)=100那么合理價格為1000000+15000-10000-100=10049002、〔接上題〕假設(shè)該股指期貨合約的乘數(shù)為100元，那么100萬市值的股票組合相當(dāng)于股票指數(shù)10000點。假設(shè)遠(yuǎn)期理論價格與期貨理論價格相等，那么26題中的3個月后交割的股指期貨合約的理論的點數(shù)是〔〕。答案：〔D〕1004900÷100＝100493、〔接上題〕現(xiàn)貨指數(shù)點10000點，時間跨度是3個月。假設(shè)套利交易涉及的本錢包括交易費(fèi)用和市場沖擊本錢，其中期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)為2個指數(shù)點，市場沖擊本錢也是2個指數(shù)點；股票買賣的雙邊手續(xù)費(fèi)和市場沖擊本錢各為成交金額的0.5%；借貸利率差為成交金額的0.5%.那么無套利區(qū)間為〔〕。A.［9932.5，10165.5］B.［10097，10405］C.［10145.6，10165.3］D.［10100，10150］答案：〔A〕所有的交易本錢等于2＋2＋〔0.5%×2〕×10000＋10000×〔0.5%÷4〕＝116.5那么無套利區(qū)間為10049±116.54、假設(shè)2月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1600點，市場利率為6%，年指數(shù)股息率為1.5%，借貸利息差為0.5%，期貨合約買賣手續(xù)費(fèi)雙邊為0.3個指數(shù)點，同時，市場沖擊本錢也是0.3個指數(shù)點，股票買賣雙方的雙邊手續(xù)費(fèi)及市場沖擊本錢各為成交金額的0.6%,5月30日的無套利區(qū)間是〔〕。

A．[1604.8，1643.2]B．[1604.2，1643.8]

C．[1601.53，1646.47]D．[1602.13，1645.87]答案〔C〕理論價格：1600+1600×〔6%-1.5%〕/3交易本錢：1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*(0.6%+0.6%)最后無套利區(qū)間=合理價格±交易本錢六、期權(quán)第十章1、必須明白看期權(quán)、權(quán)利金、執(zhí)行價格、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、的真正含義、2、權(quán)利金=時間價值+內(nèi)涵價值3、期權(quán)的了解方式：行權(quán)、平倉、等待權(quán)利到期4、利用內(nèi)含價值判斷實值期權(quán)、虛值期權(quán)、以及平值期權(quán)5、盈虧平衡點〔不管買還是賣〕：看漲期權(quán)：執(zhí)行價格+權(quán)利金看跌期權(quán)：執(zhí)行價格-權(quán)利金例題：1、以下為實值期權(quán)的是()。A:執(zhí)行價格為350，市場價格為300的賣出看漲期權(quán)B:執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看漲期權(quán)C:執(zhí)行價格為300，市場價格為350的買入看跌期權(quán)D:執(zhí)行價格為350，市場價格為300的買入看漲期權(quán)答案〔B〕內(nèi)涵價值大于02、客戶以0.5美元/蒲式耳的權(quán)利金賣出執(zhí)行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，他可以通過〔〕方式來了結(jié)期權(quán)交易。A.賣出執(zhí)行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)B.買入執(zhí)行價格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)C.買入執(zhí)行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)D.賣出執(zhí)行價格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)答案：〔C〕實際上是考察期權(quán)的對沖平倉3、5月份，某投資者賣出一張7月到期執(zhí)行價格為15000點的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點，同時又以300點的權(quán)利金賣出一張7月到期、執(zhí)行價格為15000點的恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指為〔〕可以獲得最大盈利。A.15800點B.15000點C.14200點D.15200點答案：〔B〕當(dāng)買進(jìn)看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的人都不選擇行權(quán)時，對于賣方來說獲得最大盈利當(dāng)恒指在〔〕區(qū)間時，可以獲得盈利。A.小于14200點B.大于14200點小于15800點C.大于15800點D.大于14500點小于15300點答案：〔B〕執(zhí)行價格±權(quán)利金的總和4、某投資者在5月份以5.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為430美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4.5美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價格為430美元/盎司的6月份