易考網(wǎng)期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識真題及答案解析

期貨從業(yè)資格考試期貨根底知識真題及答案解析一、單項選擇題〔共60題，每題0.5分，共30分〕以下備選答案中只有一項最符合題目要求，不選、錯選均不得分。1．某投資者以100點權(quán)利金買入某指數(shù)看漲期權(quán)合約一張，執(zhí)行價格為1500點，當(dāng)相應(yīng)的指數(shù)〔〕時，該投資者行使期權(quán)可以不虧損。〔不計其他交易費用〕A．小于等于1500點B．大于等于1600點C．等于等于1600點D．大于等于1500點【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】買進(jìn)看漲期權(quán)的損益如下：，S：標(biāo)的物的市場價格；X：執(zhí)行價格；C：看漲期權(quán)的權(quán)利金。2．以下采用集中交割方式的期貨品種是〔〕期貨。A．棕櫚油B．豆油C．豆粕D．白糖【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式；鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式，即在合約進(jìn)入交割月后就可以申請交割，而且最后交易日過后，對未平倉合約進(jìn)行一次性集中交割；大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式，對棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。3．以下關(guān)于期貨交易所的描述不正確的選項是〔〕。A．設(shè)計合約、安排合約上市B．參與期貨價格的形成C．提供交易的場所、設(shè)施和效勞D．制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)那么【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易所通常具有以下5個重要職能：①提供交易的場所、設(shè)施和效勞；②設(shè)計合約、安排合約上市；③制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)那么；④組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險；⑤發(fā)布市場信息。4．1982年，美國〔〕上市交易價值線指數(shù)期貨，標(biāo)志著股指期貨的誕生。A．芝加哥商業(yè)交易所〔CME〕B．芝加哥期貨交易所〔CBOT〕C．堪薩斯期貨交易所〔KCBT〕D．紐約期貨交易所〔NYBOT〕【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】1982年堪薩斯期貨交易所〔KCBT〕開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易品種。5．交易者預(yù)測PTA期貨近月合約下降幅度小于遠(yuǎn)月合約下降幅度，該交易者最有可能獲利的操作是〔〕套利。A．跨商品B．熊市C．蝶式D．牛市【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】當(dāng)市場出現(xiàn)供應(yīng)缺乏、需求旺盛的情形，導(dǎo)致較近月份的合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下降幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無論是正向市場還是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比擬大，這種套利被稱為牛市套利。6．在正向市場上，某交易者下達(dá)買入5月菜籽油期貨合約同時賣出7月菜籽油期貨合約的套利限價指令，價差為100元/噸，如果成交那么該交易者可能以〔〕元/噸的價差成交。A．小于100B．等于90C．大于或等于100D．等于80【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】套利限價指令是指當(dāng)價格到達(dá)指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。題干中投資者進(jìn)行的是賣出套利，價差縮小時才有盈利，所以建倉時的價差越大越有利。7．期貨交易所實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在〔〕及時將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會員。A．下一交易日開市前B．三個交易日內(nèi)C．當(dāng)日D．兩個交易日內(nèi)【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行，但交易所并不直接對客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金，而由期貨公司承當(dāng)該工作。期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。8．企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是〔〕。A．方案在未來賣出某商品或資產(chǎn)B．企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)C．企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)D．已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】當(dāng)企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。BD兩項屬于現(xiàn)貨多頭的情形。9．滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的最小變動量是0.01點，滬深300股指期貨報價的最小變動價位是〔〕點。A．0.1B．0.2C．0.01D．1【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】股指期貨合約以指數(shù)點報價。報價變動的最小單位即為最小變動價位，合約交易報價指數(shù)點必須是最小變動價位的整數(shù)倍。滬深300股指期貨的最小變動價位為0.2點，意味著合約交易報價的指數(shù)點必須為0.2點的整數(shù)倍。10．在其他條件不變的情況下，工業(yè)用電價格上升會導(dǎo)致電解鋁的供應(yīng)〔〕。A．增加B．減少C．不變D．無法確定【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】生產(chǎn)產(chǎn)品要投入各種生產(chǎn)要素，當(dāng)要素價格上漲時，生產(chǎn)本錢提高，利潤就會降低，廠商將減少供應(yīng)。工業(yè)用電價格上升會導(dǎo)致電解鋁的生產(chǎn)本錢提高，從而供應(yīng)減少。11．正向市場牛市套利取得盈利的條件是〔〕?！膊挥嫿灰踪M用〕A．基差擴(kuò)大B．基差縮小C．價差擴(kuò)大D．價差縮小【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】在正向市場進(jìn)行牛市套利，實質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差縮小。12．某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，故買入5手，成交價格為3000元/噸；當(dāng)價格升到3030元/噸時，買入3手；當(dāng)價格升到3040元/噸時，買入2手；當(dāng)價格升到3050元/噸時，買入1手。該交易者建倉的方法為〔〕。A．平均買低法B．倒金字塔式建倉C．平均買高法D．金字塔式建倉【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】建倉后，市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉。金字塔式增倉應(yīng)遵循以下兩個原那么：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。13．期權(quán)合約的時間價值是〔〕。A．期權(quán)交易的時間B．權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的局部C．期權(quán)合約有效期的長短D．期權(quán)履約日的遠(yuǎn)近【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】期權(quán)的時間價值是指權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余局部，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。顯然，標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的時間價值就越大。14．以下不屬于期貨交易根本特征的是〔〕。A．對沖機(jī)制B．當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算C．實物交割D．合約標(biāo)準(zhǔn)化【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易的根本特征可歸納為6個方面：①合約標(biāo)準(zhǔn)化；②場內(nèi)集中競價交易；③保證金交易；④雙向交易；⑤對沖了結(jié)；⑥當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。15．〔〕是指立即履行期權(quán)合約可獲取的總利潤。A．期權(quán)的內(nèi)涵價值B．期權(quán)的執(zhí)行價格C．期權(quán)的時間價值D．期權(quán)的價格【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】期權(quán)的內(nèi)涵價值是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。16．中國金融期貨交易所采取〔〕結(jié)算制度。A．全員B．會員分類C．綜合D．會員分級【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】中國金融期貨交易所采取會員分級結(jié)算制度，即期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成。結(jié)算會員可以從事結(jié)算業(yè)務(wù)，具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格；非結(jié)算會員不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。17．在不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，市場為〔〕。A．熊市B．牛市C．反向市場D．正向市場【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】當(dāng)不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。18．1975年10月，芝加哥期貨交易所上市〔〕期貨合約，是世界上第一個利率期貨合約。A．美國政府國民抵押協(xié)會抵押憑證B．歐洲美元C．美國政府30年期國債D．美國政府短期國債【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】1975年10月20日，芝加哥期貨交易所〔CBOT〕推出了歷史上第一張利率期貨合約——政府國民抵押協(xié)會抵押憑證期貨合約。19．一般情況下，PTA期貨合約進(jìn)入交割月的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價值的〔〕。A．30%B．20%C．15%D．8%【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】PTA〔精對苯二甲酸〕期貨在鄭州商品交易所上市交易，《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理方法》〔2009年4月20日實施〕規(guī)定，期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照該期貨合約上市交易的“一般月份”〔交割月前一個月份以前的月份〕、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個期間依次管理。交割月份所有品種的期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為30%。20．歐洲美元期貨屬于〔〕品種。A．中期利率期貨B．長期利率期貨C．短期利率期貨D．外匯期貨【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】歐洲美元期貨的標(biāo)的物是期限為3個月期的歐洲美元定期存單，因此屬于短期利率期貨。二、多項選擇題〔共60題，每題0.5分，共30分〕以下備選項中有兩項或兩項以上符合題目要求，多項選擇、少選、錯選均不得分。1．關(guān)于期貨套利交易和期貨投機(jī)交易的描述，正確的有〔〕。A．期貨套利交易可利用相關(guān)期貨合約價差的有利變動而獲利B．期貨投機(jī)交易是利用某一期貨合約價格的有利變動而獲利C．套利交易和投機(jī)交易均有利于市場流動性的提高D．套利交易的風(fēng)險一般高于投機(jī)交易的風(fēng)險【答案】ABC【易考網(wǎng)專家解析】D項，期貨套利交易賺取的是價差變動的收益，因為相關(guān)市場或相關(guān)合約價格變化方向大體一致，所以價差的變化幅度小，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險也較小。而普通期貨投機(jī)賺取的是單一的期貨合約價格有利變動的收益，單一價格變化幅度較大，因而承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險也較大。2．以下屬于基差走強的情形是〔〕。A．基差從負(fù)值變?yōu)檎礏．基差從正值變?yōu)樨?fù)值C．基差為負(fù)值，且絕對值越來越大D．基差為正值，且數(shù)值越來越大【答案】AD【易考網(wǎng)專家解析】基差變大，稱為“走強”。基差走強常見的情形有：現(xiàn)貨價格漲幅超過期貨價格漲幅，以及現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格跌幅。包括三種情況：由負(fù)變正；正值增大；負(fù)值的絕對值減小。3．期貨投機(jī)交易的作用包括〔〕。A．承當(dāng)期貨價格風(fēng)險B．促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)C．提高期貨市場波動性D．促進(jìn)期貨價格趨穩(wěn)【答案】ABD【易考網(wǎng)專家解析】期貨投機(jī)交易是期貨市場不可缺少的重要組成局部，發(fā)揮著其特有的作用，主要表達(dá)在以下幾個方面：①承當(dāng)價格風(fēng)險；②促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)；③減緩價格波動；④提高市場流動性。4．導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有〔〕等。A．利用初級產(chǎn)品的期貨品種對產(chǎn)成品套期保值時，兩者價格變化存在差異性B．期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量不完全一致C．期貨合約標(biāo)的物與現(xiàn)貨商品等級存在差異，導(dǎo)致兩個市場價格變動程度存在差異D．期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致【答案】ABCD【易考網(wǎng)專家解析】導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：①期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致；②期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異；③期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異；④因缺少對應(yīng)的期貨品種，一些加工企業(yè)無法直接對其所加工的產(chǎn)成品進(jìn)行套期保值，只能利用其使用的初級產(chǎn)品的期貨品種進(jìn)行套期保值時，由于初級產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間在價格變化上存在一定的差異性，從而導(dǎo)致不完全套期保值。5．股指期貨近期與遠(yuǎn)期月份合約間的理論價差與〔〕等有關(guān)。A．現(xiàn)貨指數(shù)價格波動率B．現(xiàn)貨紅利率C．利率D．現(xiàn)貨市場股票指數(shù)【答案】BCD【易考網(wǎng)專家解析】根據(jù)股指期貨定價理論，可以推算出不同月份的股指期貨之間存在理論價差?，F(xiàn)實中，兩者的合理價差可能包含更多因素，但根本原理類似。設(shè)：F〔T1〕為近月股指期貨價格；F〔T2〕為遠(yuǎn)月股指期貨價格；S為現(xiàn)貨指數(shù)價格；r為利率；d為紅利率?？赏瞥觯篎〔T2〕-F〔T1〕=S〔r-d〕〔T2-T1〕／365，此即為兩個不同月份的股指期貨的理論價差。6．以下選項屬于跨市套利的是〔〕。A．賣出A期貨交易所9月豆粕期貨合約，同時買入B期貨交易所9月豆粕期貨合約B．買入A期貨交易所5月銅期貨合約，同時賣出B期貨交易所5月銅期貨合約C．買入A期貨交易所5月玉米期貨合約，同時買入B期貨交易所5月玉米期貨合約D．賣出A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約【答案】AB【易考網(wǎng)專家解析】跨市套利是指在某個交易所買入〔或賣出〕某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出〔或買入〕同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所同時對沖在手的合約而獲利。7．以下關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的說法中，正確的選項是〔〕。A．期貨交易是由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變開展而來B．遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸C．期貨交易中，大多數(shù)期貨合約是通過到期交割方式了結(jié)交易的D．保證金制度使期貨交易具有杠桿作用【答案】ABD【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。從歷史開展來看，交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了根底?，F(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是即期現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。期貨交易實行保證金制度，是一種以小博大的杠桿交易，而在證券交易中一般不引入這種杠桿機(jī)制。8．在形態(tài)分析中，價格形態(tài)分為〔〕。A．持續(xù)整理形態(tài)B．上升形態(tài)C．下降形態(tài)D．反轉(zhuǎn)突破形態(tài)【答案】AD【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易具有連續(xù)性，因此用K線圖或竹線圖記錄的價格變動，會呈現(xiàn)出不同的圖形特征。這些圖形當(dāng)中存在著價格趨勢和價格形態(tài)，價格趨勢又分為上升趨勢、下降趨勢和橫行趨勢，價格形態(tài)主要包括整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)。主要的整理形態(tài)包括三角形、旗形、矩形等。9．關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期對價格波動的影響，以下描述正確的有〔〕。A．在衰退階段，需求減少，供應(yīng)大大超過需求，庫存增加導(dǎo)致商品價格下降B．在蕭條階段，社會購置力仍然降低，商品銷售仍然困難，但價格處在較高的水平C．在衰退階段，生產(chǎn)的減少和需求的增加，促使價格逐步上升D．在高漲階段，供應(yīng)滿足不了日益增長的需求，從而導(dǎo)致商品價格上升【答案】AD【易考網(wǎng)專家解析】經(jīng)濟(jì)周期一般由危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲四個階段構(gòu)成。在經(jīng)濟(jì)周期性波動的不同階段，產(chǎn)品的供求和價格都具有不同的特征，如圖1所示，進(jìn)而影響期貨市場的供求狀況。圖110．無上影線陰線中，實體的上邊線表示〔〕。A．最低價B．最高價C．收盤價D．開盤價【答案】BD【易考網(wǎng)專家解析】高開低收的市況即開盤價高于收盤價，稱為陰線。無上影線陰線即光頭陰線，表示以最高價開盤。11．關(guān)于國內(nèi)期貨保證金存管銀行的表述，正確的有〔〕。A．交易所有權(quán)利對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督B．是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行C．是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算，保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機(jī)構(gòu)D．是我國期貨市場保證金封閉運行的必要環(huán)節(jié)【答案】ABD【易考網(wǎng)專家解析】期貨保證金存管銀行〔簡稱存管銀行〕屬于期貨效勞機(jī)構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。交易所有權(quán)對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督。期貨保證金存管銀行的設(shè)立是國內(nèi)期貨市場保證金封閉運行的必要環(huán)節(jié)，也是保障投資者資金平安的重要組織機(jī)構(gòu)。C項，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機(jī)構(gòu)。12．企業(yè)在套期保值操作上所面臨的風(fēng)險包括〔〕。A．基差風(fēng)險B．流動性風(fēng)險C．現(xiàn)金流風(fēng)險D．操作風(fēng)險【答案】ABCD【易考網(wǎng)專家解析】套期保值主要以衍生品為避險工具，衍生品具有的高風(fēng)險特征，除了基差風(fēng)險之外，套期保值操作還可能面臨現(xiàn)金流風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等。13．某交易者賣出7月燃料油期貨合約的同時買入9月燃料油期貨合約，價格分別為3400元/噸和3500元/噸，持有一段時間后，價差擴(kuò)大的情形是〔〕。A．7月合約價格為3460元/噸，9月合約價格為3370元/噸B．7月合約價格為3480元/噸，9月合約價格為3600元/噸C．7月合約價格為3400元/噸，9月合約價格為3570元/噸D．7月合約價格為3470元/噸，9月合約價格為3560元/噸【答案】BC【易考網(wǎng)專家解析】計算建倉時的價差，應(yīng)用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。在計算平倉時的價差時，為了保持計算上的一致性，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格。建倉時的價差＝3500-3400=100〔元/噸〕；A項，價差＝3370－3460＝－90〔元/噸〕；B項，價差＝3600－3480＝120〔元/噸〕；C項，價差＝3570－3400＝170〔元/噸〕；D項，3560－3470＝90〔元/噸〕。14．〔〕為實值期權(quán)。A．執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物價格的看漲期權(quán)B．執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的物價格的看跌期權(quán)C．執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的物價格的看漲期權(quán)D．執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物價格的看跌期權(quán)【答案】AB【易考網(wǎng)專家解析】實值期權(quán)也稱期權(quán)處于實值狀態(tài)，它是指執(zhí)行價格低于標(biāo)的物市場價格的看漲期權(quán)和執(zhí)行價格高于標(biāo)的物市場價格的看跌期權(quán)。15．以下說法中，〔〕是正確的。A．期貨市場與現(xiàn)貨市場一樣，都采用“一手交錢，一手交貨”的交易方式B．現(xiàn)貨交易都是以買賣實物商品或金融產(chǎn)品為目的C．現(xiàn)貨交易的對象是現(xiàn)有的實物商品，期貨交易的對象是未來的實物商品D．期貨交易的主要目的是為了對沖現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險或利用期貨市場價格波動獲取收益【答案】BD【易考網(wǎng)專家解析】期貨交易不同于分散的現(xiàn)貨交易，期貨交易采用集中交易方式。現(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，兩者均以買入賣出實物商品或金融產(chǎn)品為目的。即期現(xiàn)貨交易在成交后立即交割，是一種表現(xiàn)為“一手交錢，一手交貨”的交易方式?，F(xiàn)貨交易的對象是實物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約?，F(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡實物商品或金融產(chǎn)品。期貨交易的主要目的，或者是為了躲避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，或者是利用期貨市場價格波動獲得收益。16．以下對期現(xiàn)套利描述正確的選項是〔〕。A．商品期貨期現(xiàn)套利的參與者多是有現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營背景的企業(yè)B．期現(xiàn)套利只能通過交割來完成C．期現(xiàn)套利可利用期貨價格與現(xiàn)貨價格的不合理價差來獲利D．只有期貨與現(xiàn)貨的價差低于持倉費時，才可以進(jìn)行期現(xiàn)套利【答案】AC【易考網(wǎng)專家解析】B項，在實際操作中，可不通過交割來完成期現(xiàn)套利，只要價差變化對其有利，便可通過將期貨合約和現(xiàn)貨頭寸分別了結(jié)的方式來結(jié)束期現(xiàn)套利操作；D項，如果價差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉費，套利者就可以買入現(xiàn)貨，同時賣出相關(guān)期貨合約，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。17．企業(yè)現(xiàn)貨頭寸屬于多頭的情形有〔〕。A．企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)B．企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)C．方案在未來買入某商品或資產(chǎn)D．已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)【答案】AD【易考網(wǎng)專家解析】現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況。當(dāng)企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)，或者已按固定價格約定在未來購置某商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的多頭。當(dāng)企業(yè)已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。18．關(guān)于場內(nèi)期權(quán)權(quán)利金的說法，正確的選項是〔〕。A．權(quán)利金是通過買賣雙方競價確定的B．權(quán)利金是由期權(quán)合約約定的C．權(quán)利金是由交易所規(guī)定的D．權(quán)利金是期權(quán)的市場價格【答案】AD【易考網(wǎng)專家解析】權(quán)利金，也稱為期權(quán)費、期權(quán)價格，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費用。場內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除期權(quán)價格外，其他期權(quán)相關(guān)條款均應(yīng)在期權(quán)合約中列明。當(dāng)期權(quán)掛牌交易時，對同一個期權(quán)合約，交易所會掛出一系列不同執(zhí)行價格的期權(quán)，交易雙方依據(jù)所選定的執(zhí)行價格，競價決定期權(quán)價格。19．3個月歐洲美元期貨的報價為93.58時，意味著該合約標(biāo)的的〔〕。A．3個月的貼現(xiàn)率為1.605%B．年利率為6.66%C．3個月的存款利率為1.605%D．年利率為6.42%【答案】CD【易考網(wǎng)專家解析】當(dāng)3個月歐洲美元期貨合約的成交價格為93.58時，意味著到期交割時合約的買方將獲得一張本金為1000000美元、年利率為〔100-93.58〕÷100×100％=6.42％、3個月利率為〔100-93.58〕÷100×100％／4=1.605％的存單。3個月歐洲美元期貨成交價格越高，意味著買方獲得的存單的存款利率越低；3個月歐洲美元期貨成交價格越低，意味著買方獲得的存單的存款利率越高。20．投資者為了躲避代理風(fēng)險，在選擇期貨公司時應(yīng)考慮〔〕等。A．期貨公司的經(jīng)營狀況B．期貨公司交易系統(tǒng)的風(fēng)險性C．期貨公司的資信D．期貨公司的規(guī)模【答案】ACD【易考網(wǎng)專家解析】代理風(fēng)險是指客戶在選擇期貨公司確立代理過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險。客戶在選擇期貨公司時應(yīng)對期貨公司的規(guī)模、資信、經(jīng)營狀況等比照選擇，確立最正確選擇后與該公司簽訂“期貨經(jīng)紀(jì)合同”；如果選擇不當(dāng)，就會給客戶將來的業(yè)務(wù)帶來不便和風(fēng)險。三、判斷題〔共20題，每題0.5分，共10分〕不選、錯選均不得分。1．1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場設(shè)立，它以現(xiàn)貨交易為根底，引入期貨交易機(jī)制，標(biāo)志著改革開放以來我國期貨市場的起步?！病场敬鸢浮緼【易考網(wǎng)專家解析】1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場正式成立。它以現(xiàn)貨交易為根底，同時引入期貨交易機(jī)制，標(biāo)志著新中國商品期貨市場的誕生。2．在其他因素不變的情況下，標(biāo)的物價格波動率越高，期權(quán)的價格越高?！病场敬鸢浮緼【易考網(wǎng)專家解析】在其他因素不變的條件下，標(biāo)的物市場價格波動率越高，標(biāo)的物上漲很高或下跌很深的時機(jī)會隨之增加，標(biāo)的物市場價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的可能性和幅度也就越大，買方獲取較高收益的可能性也會增加，而損失卻不會隨之增加，但期權(quán)賣方的市場風(fēng)險卻會隨之大幅增加。所以，標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)該越高。3．上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變動價位是10元/噸?！病场敬鸢浮緽【易考網(wǎng)專家解析】最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。在期貨交易中，每次報價的最小變動數(shù)值必須是最小變動價位的整數(shù)倍。上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變動價位是5元/噸。4．加工商采用大豆提油套利策略，可以防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌引起的損失?！病场敬鸢浮緼【易考網(wǎng)專家解析】大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系根本正常時進(jìn)行的，目的是防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌，從而產(chǎn)生虧損或使已產(chǎn)生的虧損降至最低。5．在我國，股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，因此股指期貨與股票在交易制度上沒有區(qū)別?！病场敬鸢浮緽【易考網(wǎng)專家解析】股指期貨是以股票指數(shù)為根底衍生出來的，股票指數(shù)是以一籃子股票價格為基準(zhǔn)的，因此股指期貨和股票有一定的聯(lián)系。但股指期貨屬于期貨領(lǐng)域，股票那么屬于現(xiàn)貨領(lǐng)域，因而在交易制度上又存在著明顯的區(qū)別。6．當(dāng)價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離移動平均線，又上升至移動平均線附近再度下降時，一般可以認(rèn)為這是一個買入信號?！病场敬鸢浮緽【易考網(wǎng)專家解析】收盤價在移動平均線之下運動，上升時未超越移動平均線，且移動平均線已由水平轉(zhuǎn)為下移的趨勢，是賣出時機(jī)。7．為防范匯率風(fēng)險，擁有外匯負(fù)債者可以利用外匯期貨做空頭套期保值?！病场敬鸢浮緽【易考網(wǎng)專家解析】外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險，在期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短期負(fù)債者擔(dān)憂未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)憂付匯時外匯匯率上升造成損失。8．套期保值有效性的評價是以期貨市場的盈虧大小來判定的?！病场敬鸢浮緽【易考網(wǎng)專家解析】套期保值有效性的評價不是以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定，而是根據(jù)套期保值的“風(fēng)險對沖”的實質(zhì)，以兩個市場盈虧抵消的程度來評價。9．一般情況下，投資者預(yù)期市場利率上升時，可以擇機(jī)持有較長期國債期貨的空頭和較短期國債期貨的多頭，以獲取套利收益?！病场敬鸢浮緼【易考網(wǎng)專家解析】一般地，市場利率上升，標(biāo)的物期限較長的國債期貨合約價格的跌幅會大于期限較短的國債期貨合約價格的跌幅，投資者可以擇機(jī)持有較長期國債期貨的空頭和較短期國債期貨的多頭，以獲取套利收益。10．我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時間是上午9：00～11：00，下午1：30～3：00〔〕。【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時間是每周一至周五〔北京時間，法定節(jié)假日除外〕上午9：00～11：30，下午1：30～3：00。四、綜合題〔共15題，每題2分，共30分〕其中10道一問試題，每問2分，5道兩問試題，每問1分，每問備選答案中只有一項符合題目要求，不選、錯選均不得分。1．3月1日，某投資者開倉持有3張3月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭頭寸和2張4月份的恒生指數(shù)期貨合約空頭頭寸，其開倉價分別為15125點和15200點，該日結(jié)算價分別為15285點和15296點?！?〕3月2日，假設(shè)該投資者將所持合約全部平倉，平倉價分別為15320點和15330點，那么該投資者的當(dāng)日盈虧為〔〕港元?！埠霞s乘數(shù)50港元，不考慮交易費用〕A．盈利1850B．虧損1850C．盈利16250D．虧損16250【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】由題意可知，該投資者當(dāng)日盈虧=∑[(賣出平倉價-上一交易日結(jié)算價)×賣出平倉量]+∑[(上一交易日結(jié)算價-買入平倉價)×買入平倉量]＝〔15320-15285〕×50×3+〔15296-15330〕×50×2＝1850〔港元〕。〔2〕3月2日，假設(shè)該投資者繼續(xù)持有上述頭寸，該日3月和4月合約的結(jié)算價分別為15400點和15410點，那么該投資者的當(dāng)日盈虧為〔〕港元?！膊豢紤]交易費用〕A．虧損5850B．盈利5850C．虧損28650D．盈利28650【答案】B【易考網(wǎng)專家解析】由題意可知，該投資者當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧=∑[(當(dāng)日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價)×買入持倉量]+∑[(上一交易日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價)×賣出持倉量]+0=〔15400-15285〕×50×3+〔15296-15410〕×50×2=17250-11400=5850〔港元〕。2．6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元/噸，某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值，當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元/噸，至8月份，現(xiàn)貨價格跌至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時以8050元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。通過套期保值，該廠菜籽油實際售價相當(dāng)于〔〕元/噸?！膊挥嬍掷m(xù)費等費用〕A．8100B．9000C．8800D．8850【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】該廠在期貨市場盈利=8950-8050=900〔元/噸〕，從而現(xiàn)貨市場實際售價=7950+900=8850〔元/噸〕。3．某投資者賣出2手燃料油期貨合約，成交價格為2426元/噸，收盤后，當(dāng)日的結(jié)算價格為2448元/噸，假設(shè)期貨公司要求交易保證金比例為8%，那么該投資者當(dāng)日交易保證金為〔〕元。A．19584B．19304C．12056D．19408【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】當(dāng)日交易保證金=∑[當(dāng)日結(jié)算價×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例]=2448×2×50×8%=19584〔元〕。4．我國某榨油廠預(yù)計兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定進(jìn)行大豆套期保值交易?！?〕該廠應(yīng)〔〕大豆期貨合約。A．買入100手B．賣出100手C．買入200手D．賣出200手【答案】A【易考網(wǎng)專家解析】方案在未來買入或賣出某商品或資產(chǎn)可以進(jìn)行套期保值，期貨市場建立的頭寸方向與未來要進(jìn)行的現(xiàn)貨交易的方向是相同的，依題即買入，由于大豆期貨合約的交易單位為10噸/手，所以應(yīng)買入1000/10=100〔手〕?！?〕該廠在期貨合約上的建倉價格為4060元/噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為4060元/噸，兩個月后，大豆現(xiàn)貨價格為4380元/噸，該廠以此價格購入大豆，同時以4420元/噸的價格將期貨合約對沖平倉，那么該廠的套期保值效果是〔〕?！膊挥嬍掷m(xù)費等費用〕A．不完全套期保值，且有凈虧損40元/噸B．完全套期保值，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵C．不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸D．不完全套期保值，且有凈盈利340元/噸【答案】C【易考網(wǎng)專家解析】期貨市場盈利=4420-4060=360〔元/噸〕，現(xiàn)貨市場虧損=4380-4060=320〔元/噸〕，盈虧未完全沖抵，所以不完全套期保值，有凈盈利40元/噸。5．某月份銅期貨合約的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉價格為67850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為67650元/噸，買方的期貨開倉價格為67500元/噸，賣方的期貨開倉價格為68100元/噸，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實際購置本錢和賣方現(xiàn)貨實際價格分別為〔〕元/噸?！膊挥嬍掷m(xù)費等費用〕A．67200，67050B．67500，66500C．67650，67900D．67300，67900【答案】D【易考網(wǎng)專家解析】賣方盈利=68100-67850=250〔元/噸〕，買方盈利=67850-67500=350〔元/噸〕，那么買方實際購置本錢=67650-350=67300〔元/