證券投資工具

證券投資工具證券投資學(xué)—

第1章證券投資工具—第2頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天本章結(jié)構(gòu)第一節(jié)證券與有價(jià)證券第二節(jié)股票第三節(jié)債券第四節(jié)證券投資基金第五節(jié)金融衍生工具第3頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天開(kāi)篇：如果你有一百萬(wàn)，如何分配？收藏20%（收藏只能敗家別指望致富，隱性成本令人吃驚）股票12%（股票收益率﹥貸款利率）債券7%（平均收益率介于存、貸款利率之間）存款5%第4頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.1證券

1、證券的定義：證券是指各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證。它用于證明持有人有權(quán)以其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。證券按其性質(zhì)不同可以分為無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券。證據(jù)證券無(wú)價(jià)證券憑證證券證券商品證券有價(jià)證券貨幣證券資本證券第5頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.1證券

2、證券的特征證券具備兩個(gè)最基本的特征：一是法律特征，即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時(shí)，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。

二是書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進(jìn)行書(shū)寫或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項(xiàng)。

第6頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.2有價(jià)證券1、有價(jià)證券的定義有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本是以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。一般情況下，虛擬資本的價(jià)格總額總是大于實(shí)際資本額，其變化并不反映實(shí)際資本額的變化。第7頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.2有價(jià)證券2、有價(jià)證券的分類（1）按證券發(fā)行主體：政府證券、金融證券和公司證券。（2）按證券是否在證券交易所掛牌交易：上市證券、非上市證券。（3）按證券收益是否固定：固定收益證券、變動(dòng)收益證券。（4）按募集資金的方式：公募證券、私募證券。（5）按證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：股票、債券和其他證券（6）按證券發(fā)行的地域和國(guó)家：國(guó)內(nèi)證券、國(guó)際證券第8頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.2有價(jià)證券3、有價(jià)證券的特征（1）產(chǎn)權(quán)性（2）收益性（3）流通性（4）風(fēng)險(xiǎn)性

第9頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.1證券與有價(jià)證券1.1.2有價(jià)證券4、有價(jià)證券的功能

（1）籌集資本主要工具，也是投資重要渠道（2）節(jié)省現(xiàn)金、方便交易支付和匯兌的作用（3）央行控制貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的工具（4）使資金迅速流動(dòng)，有利于社會(huì)資源有效配置（5）金融證券化，有利于金融工具的創(chuàng)新。（6）衍生工具的發(fā)展，有利于國(guó)際上投資和籌資第10頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天相關(guān)知識(shí)拓展美次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)五大影響五福臨門“三孝”與“三個(gè)代表”的關(guān)系1.2股票第11頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天美次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)五大影響

我們應(yīng)該更加慎重地看待美國(guó)次債危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。第一，境外投資面臨更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；第二，中國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大；第三，對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將逐步顯現(xiàn)；第四，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將更加突出；第五，中國(guó)的匯率制度會(huì)受到挑戰(zhàn)。

第12頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天五福臨門‘長(zhǎng)壽’是命不夭折而且福壽綿長(zhǎng)。‘富貴’是錢財(cái)富足而且地位尊貴?！祵帯巧眢w健康而且心靈安寧?！玫隆巧匀噬贫覍捄駥?kù)o。‘善終’是能預(yù)先知道自己的死期。臨命終時(shí)，沒(méi)有遭到橫禍，身體沒(méi)有病痛，心里沒(méi)有掛礙和煩惱，安詳而且自在地離開(kāi)人間。

第13頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票1.2.1股票的定義和性質(zhì)1、股票的定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取利息和紅利的憑證。股票一經(jīng)發(fā)行，購(gòu)買股票的投資者即成為公司的股東，股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)，股東憑借股票可以獲得公司的股息和紅利，參加股東大會(huì)并行使自己的權(quán)利，同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。第14頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票

1.2.1股票的定義和性質(zhì)2、股票的性質(zhì)（1）股票是有價(jià)證券。有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。（2）股票是一種要式證券。（3）股票是一種證權(quán)證券。（4）股票是一種資本證券。（5）股票是一種綜合權(quán)利證券。第15頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票1.2.2股票的特征和類型

1、股票的特征（1）收益性（2）風(fēng)險(xiǎn)性（3）流動(dòng)性（4）永久性（5）參與性第16頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票1.2.2股票的特征和類型

2、股票的類型（1）普通股票是最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享受股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化，普通股股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。（2）優(yōu)先股票是一種特殊股票，在它的股東權(quán)利義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息是固定的，其持有者的股東權(quán)利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)。瑞福分級(jí)基金第17頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天瑞福分級(jí)基金份額分成

瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取

通過(guò)基金收益分配的安排，瑞福分級(jí)基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)基金份額（瑞福優(yōu)先）和普通級(jí)基金份額（瑞福進(jìn)?。?。收益分配上，在優(yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益（“一年期定期存款利率+3%”，包括截至權(quán)益登記日瑞福優(yōu)先以前各個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)尚未彌補(bǔ)的基準(zhǔn)收益差額）分配后的超額收益部分，由瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取共同參與分配，每份瑞福優(yōu)先與每份瑞福進(jìn)取參與分配的比例為1：9。瑞福優(yōu)先份額將表現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的明顯特征。瑞福進(jìn)取將表現(xiàn)出高收益與高風(fēng)險(xiǎn)的特征。第18頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票1.2.2股票的特征和類型

2、股票的類型（1）優(yōu)先股票具有以下特征：①股息率固定②股息分派優(yōu)先③剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先④一般無(wú)表決權(quán)（2）優(yōu)先股票根據(jù)不同的附加條件，可以分成以下幾類：①累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股②參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票④可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票⑤股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票第19頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2股票1.2.3我國(guó)現(xiàn)行的股票類型1、國(guó)家股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份

（大小非）。2、法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配資產(chǎn)投入公司所形成的非上市流通的股份（國(guó)有股減持）。

3、社會(huì)公眾股指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的可上市流通的股份。4、外資股指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。1.2.4我國(guó)的股權(quán)分置改革第20頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天什么是大小非

大小非是指大額小額限售非流通股，解禁就是允許上市流通。大小非解禁就是限售非流通股允許上市。大非指的是大規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以上；小非指的是小規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以內(nèi)。當(dāng)初股權(quán)分置改革時(shí)，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說(shuō)，有許多公司的部分股票暫時(shí)是不能上市流通的。這就是非流通股，也叫限售股?；蚪邢奘跘股。其中的小部分就叫小非。大部分叫大非。第21頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天國(guó)有股減持減持國(guó)有股作為深化企業(yè)改革的一項(xiàng)重要舉措，基本目的在于實(shí)現(xiàn)“政企分開(kāi)”，轉(zhuǎn)變企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，使它們能夠真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制的根本轉(zhuǎn)變，為建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度奠定必要的微觀基礎(chǔ)。國(guó)務(wù)院體改辦有關(guān)人士表示，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資本的一般規(guī)律，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，國(guó)家減持國(guó)有股主要有五種途徑。1、國(guó)有股配售2、股票回購(gòu)3、縮股流通4、拍賣5、股權(quán)轉(zhuǎn)債權(quán)

第22頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天國(guó)有股減持——2001年

2001年，是“監(jiān)管年”。查處大案要案最集中。是“誠(chéng)信”年。1月14日，吳敬鏈?zhǔn)淄啤百€場(chǎng)論”。引發(fā)厲以寧為首5位經(jīng)濟(jì)學(xué)家出場(chǎng)論戰(zhàn)。2月，猴王集團(tuán)破產(chǎn)，猴王案發(fā)，上市公司被大股東掏空。2月中旬，史美倫從香港北上就任證監(jiān)會(huì)副主席。2月19日，證監(jiān)會(huì)決定向境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)，B股井噴，無(wú)量漲停。2月24日，《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》發(fā)布，退市機(jī)制真正建立。2月26日，《關(guān)于規(guī)范證券投資基金運(yùn)作中證券交易行為的通知》掀開(kāi)了打擊市場(chǎng)違規(guī)交易的序幕。4月，證監(jiān)會(huì)公布中國(guó)證券史上最大的罰單對(duì)4家廣東投資顧問(wèn)公司，理由操縱億安科技。中科創(chuàng)業(yè)、鄭百文、麥科特、銀廣夏、東方電子、藍(lán)田股份等牛股原形畢露。

第23頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天國(guó)有股減持——2001年

4月23日，PT水仙成為首個(gè)摘牌的公司。6月14日，國(guó)有股減持方案出臺(tái)，市場(chǎng)大跌。2245點(diǎn)成為牛熊分界線，然后一路下跌，直到2006年6月6日的998點(diǎn)。7月30日，上證指數(shù)大跌99.4點(diǎn)，兩市單日市值損失最大的一天，共損失888億元，相當(dāng)于跌去當(dāng)年深圳總流通市值的六分之一。9月，許小年《終場(chǎng)拉開(kāi)序幕——調(diào)整中的A股市場(chǎng)》研究報(bào)告，提出到1000點(diǎn)“推倒重來(lái)”。9月11日，9.11事件，世界動(dòng)蕩，紐約市場(chǎng)關(guān)閉4天，是1914年來(lái)關(guān)閉時(shí)間最長(zhǎng)的。9月17日，紐約股市重開(kāi)，連跌5天至9月21日星期五，為60年來(lái)最大周跌幅，共跌14.13%。10月22日，股指由飛流直下在1515點(diǎn)“硬著陸”，跌幅超過(guò)30%，創(chuàng)下了記錄：實(shí)施T+1以來(lái)之最。國(guó)有股減持方案叫停，大盤漲停。11月，政府在1600點(diǎn)減印花稅50%，降息、降傭金、市值配售等“托市”政策重祭，然面對(duì)市場(chǎng)的“抗藥性”，效果大不如從前。11月27日，滬市跌破1340跌，直逼1300點(diǎn)“政策底”。第24頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.2.4我國(guó)的股權(quán)分置改革1、股權(quán)分置是指A股市場(chǎng)上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。2、股權(quán)分置造成了非流通控股股東與廣大中小投資者利益處于不對(duì)等的狀況，處于控股地位的非流通股東利用制度缺陷通過(guò)種種非法途徑獲取巨額非法利益，嚴(yán)重侵害了廣大流通股東的利益，制約了我國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。3、2005年4月，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。三一重工、紫江企業(yè)、清華同方、金牛能源4家上市公司已被確定為首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)企業(yè)，這意味著股權(quán)分置試點(diǎn)工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。截至2006年底，滬、深兩市已完成或者進(jìn)入股權(quán)分置改革程序的上市公司共1301家，占應(yīng)改革上市公司的97%，對(duì)應(yīng)市值占比98%，未進(jìn)入改革程序的上市公司僅40家。

第25頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天關(guān)于股權(quán)分置改革的相關(guān)知識(shí)股市下降至3000點(diǎn)之前的政策四任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席對(duì)價(jià)權(quán)證有哪些類型？1.3債券第26頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天股市下降至3000點(diǎn)之前的政策（1）大非、小非減持（2）可交換債（3）上市公司增持股票第27頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天四任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席

劉鴻儒：首任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。1992年10月至1995年兼任國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)副主任、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。周道炯：第二任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。1995年3月至1997年6月任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。周正慶：第三任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。1996年1998年3月任國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)主任。1997年7月至1998年4月兼任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。1998年4月至2000年2月任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。尚福林：現(xiàn)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，第五任證監(jiān)會(huì)主席，主持股權(quán)分置改革。

第28頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天對(duì)價(jià)——疑似？對(duì)價(jià)原本是一個(gè)法律名詞，其本意是為換取另一個(gè)人做某事的允諾，某人付出的金錢或其他代價(jià)，也是購(gòu)買某種允諾的代價(jià)。從法律關(guān)系看，合同無(wú)對(duì)價(jià)無(wú)效，對(duì)價(jià)是一種等價(jià)有償?shù)脑手Z關(guān)系。對(duì)價(jià)所包含的范圍實(shí)際上是合同中一方所有的允諾。舉一個(gè)例子，三一重工最后確定的股改方案實(shí)施的方案是10送3.5股加8元，同時(shí)大股東未來(lái)的減持條件是實(shí)施股改方案后任意連續(xù)五個(gè)交易日股價(jià)不低于每股19元（復(fù)權(quán)價(jià)格），后來(lái)又補(bǔ)充承諾根據(jù)股票價(jià)格波動(dòng)情況，投入不超過(guò)兩億資金增持三一重工流通股。

第29頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天權(quán)證有哪些類型？

按照未來(lái)權(quán)利的不同，權(quán)證可分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。其中認(rèn)購(gòu)權(quán)證是指發(fā)行人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買標(biāo)的證券的有價(jià)證券；認(rèn)沽權(quán)證是指發(fā)行人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人出售標(biāo)的證券的有價(jià)證券。

蝶式權(quán)證是只同時(shí)買如和賣出兩份價(jià)格不同的認(rèn)沽權(quán)證或同時(shí)買如和賣出兩份價(jià)格不同的認(rèn)股權(quán)證，這樣的組合可以使得投資者在股價(jià)波動(dòng)在一定區(qū)間內(nèi)時(shí)獲得一定收益，如果價(jià)格波動(dòng)超出范圍，則投資者的也不會(huì)遭受損失，其收益曲線形狀如“__∧__”，因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶，故將其命名為蝶式權(quán)證。

第30頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.3債券1.3.1債券的定義和特征

1、債券的定義（1）債券是債的證明書(shū)（2）基本性質(zhì)：第一，債券屬于有價(jià)證券；第二，債券是一種虛擬資本；第三，債券是債權(quán)憑證。2、債券的特征（1）流動(dòng)性（2）安全性（3）收益性

第31頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.3債券1.3.2債券的分類

1、按發(fā)行主體分類政府債券、金融債券和公司債券

2、按計(jì)息方式分類單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券

3、按利率是否固定分類固定利率債券、浮動(dòng)利率債券

4、按債券形態(tài)分類實(shí)物債券、記帳式債券、憑證式債券

5、按債券的償還方式分類第32頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.3債券1.3.2債券的分類

6、按募集方式分類私募債券、公募債券

7、按償還期分類長(zhǎng)期債券短期債券、中期債券

8、按發(fā)行期分類新發(fā)行債券、已發(fā)行債券

9、按記名與否分類記名債券、無(wú)記名債券、注冊(cè)債券（也稱登記債券）

10、按市場(chǎng)所在地和債券面額貨幣分類國(guó)際債券、國(guó)內(nèi)債券第33頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.3債券1.3.3股票與債券的區(qū)別

1、兩者權(quán)利不同

2、兩者目的不同

3、兩者期限不同

4、兩者收益不同

5、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同第34頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.4證券投資基金1.4.1證券投資基金的定義和特征

1、證券投資基金的定義證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。證券投資基金屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托－代理關(guān)系。第35頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.4證券投資基金1.4.1證券投資基金的定義和特征

2、證券投資基金的特征（1）由專家運(yùn)作管理并專門投資于證券市場(chǎng)的基金。（2）是一種間接的證券投資方式。（3）具有組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)（4）具有投資額小、費(fèi)用低、買賣手續(xù)簡(jiǎn)便的優(yōu)點(diǎn)，可以滿足中小投資者的需要。第36頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.4證券投資基金1.4.2證券投資基金的分類

1、按基金的組織形式不同：契約型基金、公司型基金

2、按基金價(jià)格決定方式：封閉式基金、開(kāi)放式基金

3、按投資收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)：積極成長(zhǎng)型、成長(zhǎng)型、成長(zhǎng)與收入型、平衡型、收入型基金

4、按投資標(biāo)的劃分：國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金

5、按資本來(lái)源和運(yùn)用地域劃分：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金、海外基金第37頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天關(guān)于公司型基金公司型基金是依據(jù)公司法組建股份有限公司，通過(guò)發(fā)行股票來(lái)募集投資者的資金，并運(yùn)用于證券投資，以股利形式對(duì)投資者進(jìn)行分配的一種基金形式。目前，美國(guó)投資公司一般為公司型基金，香港互惠基金、英國(guó)投資信托均為公司型基金。1997年我國(guó)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，將基金按組織形式分為契約型基金和公司型基金。但2003年出臺(tái)的《基金法》的規(guī)定“通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股份募集基金，設(shè)立證券投資公司，從事證券投資等活動(dòng)的管理辦法，由國(guó)務(wù)院另行規(guī)定?！睆亩?，公司型基金不在《基金法》的管制范圍內(nèi)。后來(lái)“國(guó)務(wù)院另行規(guī)定”遲遲未見(jiàn)出臺(tái)，致使我國(guó)的《基金法》實(shí)際上成了“契約型證券投資基金法”。目前我國(guó)現(xiàn)存的基金均為契約型基金，幾年前曇花一現(xiàn)的公司型基金“淄博基金”悄然改為了契約型基金。

第38頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天開(kāi)放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別（1）基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國(guó)為不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。在正常情況下，基金規(guī)模是固定不變的。而開(kāi)放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購(gòu)基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時(shí)，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)；當(dāng)封閉式基金上市交易時(shí)，投資者可委托券商在證券交易所按市價(jià)買賣。而投資者投資于開(kāi)放式基金時(shí)，他們則可以隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購(gòu)或贖回。

（3）基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市，其買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系影響較大。當(dāng)市場(chǎng)供小于求時(shí)，基金單位買賣價(jià)格可能高于每份基金單位資產(chǎn)凈值，這時(shí)投資者擁有的基金資產(chǎn)就會(huì)增加；當(dāng)市場(chǎng)供大于求時(shí)，基金價(jià)格則可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值。而開(kāi)放式基金的買賣價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費(fèi)用方面，買賣封閉式基金的費(fèi)用要高于開(kāi)放式基金。

（4）基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時(shí)被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司便可據(jù)以制定長(zhǎng)期的投資策略，取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。而開(kāi)放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)期投資。一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。

第39頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天封閉式基金折價(jià)率

當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為“折價(jià)”。折價(jià)率=（單位份額凈值-單位市價(jià)）/單位份額凈值。根據(jù)此公式，折價(jià)率大于0（即凈值大于市價(jià)）時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于0（即凈值小于市價(jià)）時(shí)為溢價(jià)。除了投資目標(biāo)和管理水平外，折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。第40頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天

交易所交易的開(kāi)放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開(kāi)放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。目前，我國(guó)滬、深證券交易所已經(jīng)分別推出交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金兩類變種。（1）ETF。ETF是英文ExchangeTradedFunds的簡(jiǎn)稱，常被譯為“交易所交易基金”，上海證券交易所則將其定名為“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”。ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數(shù)，如上證50指數(shù)，包涵的成份股票相同，每只股票的數(shù)量與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致，ETF交易價(jià)格取決于它擁有的一攬子股票的價(jià)值，即“單位基金資產(chǎn)凈值”。ETF的投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。比如上證50ETF的凈值表現(xiàn)就與上證50指數(shù)的漲跌高度一致。（2）LOF。LOF是英文ListedOpen-endedFunds的簡(jiǎn)稱，常被譯為“上市開(kāi)放式基金”LOF是一種可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，在交易所進(jìn)行基金份額交易，并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在起的一種新的基金運(yùn)作方式。1.4證券投資基金交易所交易的開(kāi)放式基金第41頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.4證券投資基金1.4.3證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

1、投資者的地位不同

2、所反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同

3、所籌資金的投向不同

4、投資工具性質(zhì)不同

5、收益與風(fēng)險(xiǎn)不同第42頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.5金融衍生工具1.5.1金融衍生工具的特征

1、跨期交易

2、杠桿效應(yīng)

3、不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)

4、套期保值和套利共存第43頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天1.5金融衍生工具1.5.2金融衍生工具的分類

1、按金融衍生工具交易方法劃分按金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)，可分為金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換。

2、按基礎(chǔ)工具種類劃分按基礎(chǔ)工具種類劃分，可分為股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

3、按基礎(chǔ)工具的交易形式的不同，金融衍生工具分為兩類。第一類是交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱，都賦有在將來(lái)某一日期按一定條件進(jìn)行交易的義務(wù)。屬于這一類的有遠(yuǎn)期合約、期貨合約、互換合約。第二類是交易雙方風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱，合約購(gòu)買方有權(quán)選擇履行合約與否。屬于這一類的有期權(quán)合約、權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等。

第44頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天金融期貨所謂金融期貨，是指交易所按照一定規(guī)則反復(fù)交易的標(biāo)準(zhǔn)化金融商品合約。這種合約在成交時(shí)雙方對(duì)規(guī)定品種、數(shù)量的金融商品協(xié)定交易的價(jià)格，在一個(gè)約定的未來(lái)時(shí)間按協(xié)定的價(jià)格進(jìn)行實(shí)際交割，承擔(dān)著在若干日后買進(jìn)或賣出該金融商品的義務(wù)和責(zé)任。金融期貨基本上可分為三大類:外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

第45頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天貨幣衍生工具貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易，在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。假設(shè)央行用50億美元從商業(yè)銀行手中“換入”約400億元人民幣。而在一年到期以后，央行再按照事先確定的貨幣掉期價(jià)格用人民幣從商業(yè)銀行手中回購(gòu)50億美元。中國(guó)人民銀行于2005年8月份，推出了人民幣貨幣掉期業(yè)務(wù)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了又一個(gè)有力的金融工具。

第46頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天利率衍生工具利率掉期(InterestRateSwap)：又被稱為“利率互換”,是指市場(chǎng)交易雙方約定在未來(lái)的--定期限內(nèi),根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。最常見(jiàn)的利率互換是在固定利率與浮動(dòng)利率之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。投資者通過(guò)利率互換交易可以將浮動(dòng)利率形式的資產(chǎn)或負(fù)債轉(zhuǎn)換為固定利率形式的資產(chǎn)或負(fù)債,從而達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的目的。

第47頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天關(guān)于權(quán)證權(quán)證，英文名warrant，香港俗稱“渦輪”。權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價(jià)金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個(gè)權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來(lái)某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購(gòu)買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。權(quán)證包括認(rèn)股權(quán)證、備兌權(quán)證、存托憑證、配股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債權(quán)證等。認(rèn)股權(quán)證又分為認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽兩種。第48頁(yè),共53頁(yè)，2024年2月25日，星期天備兌權(quán)證備兌權(quán)證是由持有該相關(guān)資產(chǎn)的第三者發(fā)行，并非由相關(guān)企業(yè)本身發(fā)行，一般都是國(guó)際性投資銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行。發(fā)行商擁有相關(guān)資產(chǎn)或有權(quán)擁有該資產(chǎn)。備兌認(rèn)股權(quán)證可以是認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽，投資者并同時(shí)面對(duì)發(fā)行商的信貸風(fēng)險(xiǎn)。備兌權(quán)證是現(xiàn)在國(guó)際證券市場(chǎng)的主流權(quán)證。

備兌權(quán)證被視為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。備兌權(quán)證是由獨(dú)立于其指定證券之發(fā)行人及其附屬公司的個(gè)體(通常是投資銀行)所發(fā)行。指定資產(chǎn)可以是股本證券以外的資產(chǎn)，例如指數(shù)、貨幣、商品、債券又或一籃子證券。備兌權(quán)證所賦予的權(quán)利可以是購(gòu)買的權(quán)利(認(rèn)購(gòu)權(quán)證)或出售的權(quán)利(認(rèn)沽權(quán)證)。備兌權(quán)證的行使方式可以是歐式(只可在權(quán)證到期時(shí)行使)或美式(可以在到期前隨時(shí)行使)。行使備兌權(quán)證時(shí)可以是現(xiàn)金結(jié)算，代替以實(shí)物交付指定資產(chǎn)。備兌的含義指其發(fā)行人將權(quán)證的指定證券或資產(chǎn)存放在