《投資學（第6版）》課后習題參考解答

第一章一、單項選擇題E.投資金融2.下列選項中，()不是投資對經(jīng)濟增長的影響或作用的表現(xiàn)。C.從要素投入角度看，投資供給對經(jīng)濟增長有推動作用，增加生產(chǎn)資料供給，為擴大再生產(chǎn)提供物質(zhì)條件D.從要素投入角度看，投資需求對經(jīng)濟增長有拉動作用，增加一筆投資會帶來大于這筆投資額數(shù)倍的國民收入增加答案：B。B為投資的特點之三。年度投資規(guī)模的增長具有波動性。年度投資規(guī)模與國民經(jīng)濟形勢和國民收入多少密切相關。2.投資學的研究方法包括()。A.理論與實踐相結合C.歷史分析與比較分析相結合E.靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合1.從1992年開始，盡管我國經(jīng)濟體制改革不斷深入，但社會各界對投資概念、投資范圍的認識并未變化，投資只包括直接投資，即將資金直接投入建設項目形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。答案：錯。解釋：投資概念、投資范圍的認識也不斷深化，投資包括直接投資也包括間接投資，即購買有價證券，形成金融資產(chǎn)。2.無論哪一種方式的金融投資，都是貨幣資金轉化為金融資產(chǎn)，沒有直接實現(xiàn)實物資產(chǎn)的增加?，F(xiàn)實生活中實物投資與金融投資具有相互依存和相互促進的關系，金融投資以實物投資為基礎，除了某些特殊的金融投資外，并不轉化為實物投資。()答案：對。3.盡管社會主義市場經(jīng)濟不斷發(fā)展與完善，但我國原有的以國家投資為主的投融資格局仍未答案：錯。解釋：原有的以國家投資為主的投融資格局已經(jīng)被打破，逐漸形成了一個以政府、企業(yè)、個人投資者為主體的多元化投資新格局。4.投資風險是由投資的特點引起的。投資是一項復雜的系統(tǒng)工程，系統(tǒng)的復雜性和與外部的廣泛聯(lián)系是投資風險的主要來源。()5.投資學的任務是：闡明投資學的基本理論和投資的一般運行規(guī)律及不同投資的特殊運行規(guī)律，結合我國的投資實踐，總結我國投資領域工作的基本經(jīng)驗，并在社會主義市場經(jīng)濟體制條件下對不同投資運行的特點進行探討。()答案：對。6.生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資在運轉過程中都依次采取如下三種職能形態(tài)：貨幣資金的循環(huán)、生產(chǎn)資金的循環(huán)和商品資金的循環(huán)。。()答案：錯。解釋：非生產(chǎn)性投資不具有這種完全的循環(huán)周轉過程，而是從貨幣資金通過投資的實施過程直接轉入消費過程從而結束投資資金的運轉。1.我國和西方(經(jīng)濟學)對投資概念的界定有何異同?西方經(jīng)濟學認為，投資主要是以企業(yè)為主導的實物資本形成的過程，但主體也可以擴展至政府、非營利性組織和居民家庭，內(nèi)容也可以擴展至人力資本和無形資本。我國對投資概念的界定與我國經(jīng)濟發(fā)展進步密切相關，計劃經(jīng)濟時代強調(diào)政府為主體的基本建設投資，改革開放后投資的概念逐漸轉變和擴展至固定、流動資產(chǎn)投資和間接投資，實際上與西方的投資概念逐漸接軌。2.投資應具備哪些要素?這些要素在不同投資體制下所處的地位和內(nèi)容有什么不同?投資的要素包括投資主體、投資客體、投資目的和投資方式：投資主體即投資者，是具有資金或資財來源和投資決策權的投資活動主體；投資客體即投資對象、目標或標的物；投資目的指投資者的意圖及所要取得的效果；投資方式指投入資金運用的形式與方法不同的投資體制下各投資要素的地位和內(nèi)容有所不同。一般來說，相比于計劃經(jīng)濟體制，在市場經(jīng)濟體制下投資主體由政府為主讓位于企業(yè)投資為主，投資客體從基本的建設擴展到各種有形和無形資產(chǎn)，投資目的由發(fā)展再生產(chǎn)擴展到設備更新升級、獲取財務收益、社會效益等內(nèi)容，投資方式由政府無償撥付為主擴展到市場化的直接和間接投資，各投資要素顯現(xiàn)出多樣化、市場化的特征。投資的實質(zhì)是將籌集的資財投入生產(chǎn)經(jīng)營活動、在維持社會經(jīng)濟運轉的同時獲取經(jīng)濟效益和社會效益的過程。4.直接投資與間接投資的區(qū)別和聯(lián)系是什么?直接投資和間接投資的主要區(qū)別在于投資的運用方式不同，直接投資是將資金直接投入投資項目的建設或購置以形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資，間接投資則是投資者通過購買有價證券等金融資產(chǎn)以獲取一定預期收益的投資。但是，直接投資和間接投資都屬于投資的概念，間接投資可以轉化成為直接投資，直接投資在很多時候也需要間接投資配合才能完成。5.試論私人投資與公共投資之間的互動關系。私人投資以私營企業(yè)和私有資本投資為主，公共投資以政府和財政資金為主，主體和資金來投資風險是由投資自身的其他特點引起的。投資具有復研究、投資中保持密切跟蹤和分析、投資完成后及時總結經(jīng)驗教訓。不同經(jīng)濟部門之間主導和帶動資本、資源分配，可以促進形成健康、合理的經(jīng)濟結構。投資學是研究社會經(jīng)濟運行過程中投資的一般運行規(guī)律和不同投資的特殊運行規(guī)律的一門投資與消費、財政收支、信貸規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結構以及觀投資項目的一般運行規(guī)律和不同投資項目的特殊運行規(guī)律。第二章A.政府的財政性積累B.企業(yè)自留基金的積累C.土地C.社會的資本存量(包括整個國家的廠礦、機械設備、流動資金等)和該社會的總產(chǎn)量或?qū)嶋HC.提高勞動者的素質(zhì)D.提高管理決策水平1.假設投資人使用閑置的資源來建設價值1億元人民幣的新能源汽車工廠，假設全社會平均投資最后帶來國民收入的增加額是多少?答案：加速數(shù)為2,本期的凈投資為200。由資本存量和產(chǎn)量得出資本產(chǎn)出率為2,按照Igt=It+Dt=v(Yt-Yt-1)+Dt的公式，則本期的凈投資應為200。產(chǎn)性或非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)來為經(jīng)濟增長提供所必需的物質(zhì)條件或生產(chǎn)要素。的影響需要結合正反兩方面影響綜合判定。西方多位學者通過構建嚴密的數(shù)學模型，將資本、勞動和余值(包含技術進步)三個要素確的解釋力較強，也為我們分析經(jīng)濟增長及其要素提供了靈感、框架和途徑。因素。因此，馬克思主義經(jīng)濟學與現(xiàn)代西方經(jīng)濟學中的經(jīng)濟增長理論有非常相似之處，除了投資必須等于儲蓄，且投資被經(jīng)濟產(chǎn)出所決定，經(jīng)濟增長率必然是儲蓄率(代表投資額)和資本產(chǎn)出率(經(jīng)濟產(chǎn)出決定的投資量比例)之商。公式推導如下：額大的需求額，最終表現(xiàn)為增加一筆投資會帶來大于這筆投資額數(shù)倍的國民收入增加。投資加速數(shù)理論是指，投資支出水平的變動取決于產(chǎn)量水平的變動，但并非一一對應的關系。由對科創(chuàng)企業(yè)的投資具有周期長、風險高、退的科創(chuàng)板市場是對投融資體系更具針對性的有效補充。設立充分適配科創(chuàng)行業(yè)特點并專門為B.投資運行機制A.經(jīng)濟體制的主要內(nèi)容包括：所有制結構、經(jīng)濟決主的投資體制模式構4.以下描述不屬于轉軌期中國投資體制運行的特點的是()。C.收益風險完全內(nèi)化于投資者本人D.為投資體制服務的融資制度安排仍具有政府主導的特征D.投資主體結構具有以私人投資為主的特征控C.韓國在實現(xiàn)現(xiàn)代化過程中選擇了政府指導型的經(jīng)濟增長政策，企業(yè)的投融資行C.政策安排的孤立性D.政策效應的剛性2.西方國家的投資體制與社會主義國家的綜合型投資體制有何異同?哪些特點可供我們借鑒?于過渡期和轉型期，西方國家的以市場化機制為主導的投資機制、成熟有效的投資管理以私人投資為主的投資體制也有明顯差別，是包含中央政府、地方政府、企業(yè)(包括國有企業(yè)和私營企業(yè))三個層次的投資主體在內(nèi)的、市場和政府共同發(fā)揮重要作用的投資體制。能界限模糊等問題，導致政府對投資運營的一性等問題。從政府職能轉變的角度來看，政府應進一步明確公共投資和國企投資的界限，投資體制是經(jīng)濟體制的一個部分，經(jīng)濟體制決定投資體制。在建國后，我國先實行的是計劃改革開放之后，我國的經(jīng)濟體制逐漸市場化、多元化的體制過革步伐明顯加快，股份制改革是企業(yè)制度改革的化，主要包括：政府在發(fā)展投資中的比重下降，政府的投資只能得到合理化和科學化界定，進入新時期之后，市場在資源配置中決定性作用得到進一步明確市場主體可依法平等進入負面清單之外的領域進行投資，我國投資體制的市場化、多元化、取客觀和辯證的態(tài)度，取長補短、實事求是。社會福利為主要考量的政府來進行，私人投資的話將出現(xiàn)公共品供給不足。新制度經(jīng)濟認為，明晰的產(chǎn)權界定是經(jīng)濟順利運行的前提條件，對投資體制運行也是一樣?；?，主要包括：政府在發(fā)展投資中的比重下降，政府的投資只能得到合理化和科學化界定，市場主體可依法平等進入負面清單之外的領域進行投資，我國投資體制的市場化、多元化、第四章節(jié)來達到最佳的所有制結構C.地區(qū)經(jīng)濟結構的形成和完善，主要是由投資在各地區(qū)的分配比例關系所決定的。隨著社會A.在完全競爭的市場經(jīng)濟中，達到資源的最優(yōu)分配應成為投資結構合理化的標準。衡量資源B.從宏觀的角度看，投資結構合理化的標準包括：投資結構要與生產(chǎn)消費結構以及經(jīng)濟資源結構相適應，要符合良好效益的原則，并且投資結構內(nèi)部各要素之間具有良好的相互協(xié)調(diào)和自我調(diào)節(jié)能力D.按照資本周轉率的標準，投資分配標準應偏重選擇資本產(chǎn)量比和部門，投資應該偏重那些可能產(chǎn)生高的再投資率的部門和項目資E.投資再生產(chǎn)結構，指投資資金在更新改造投資和新增建設投資之間的分配比例關系。社會E.經(jīng)濟結構與經(jīng)濟增長的關系D.科學技術E.經(jīng)濟效果B.處理好投資分配均衡性與非均衡性的關系三、判斷題1.投資來源結構反映不同來源渠道投資資金的相互關系及數(shù)量比例，從價值構成和再生產(chǎn)的資增量是經(jīng)濟結構形成的決定因素。投資對經(jīng)濟結構的作用主要是通過資源配置來實現(xiàn)的。投資結構可以分為投資來源結構和投資分配結構兩大類。投資來源結構是指投資資金的相互關系及其數(shù)量比例。投資分配結構是指投資資金在投資總體各構成要素之間投資來源結構和投資分配結構對提高投資效益有著密切的聯(lián)系。投資來源結構主要通過投資影響投資效益。投資分配結構主要通過資源分配形成不同2.什么是投資產(chǎn)業(yè)結構?科林·克拉克的三次產(chǎn)業(yè)論與霍夫曼產(chǎn)業(yè)分類法和聯(lián)合國標準產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)結構是指投資資金在三次產(chǎn)業(yè)中的分配比例關系?？屏帧た死艘詫ψ匀晃锏募庸ど疃葹闃藴蕦窠?jīng)濟劃分為三次產(chǎn)業(yè)，直動之上的無形財富的產(chǎn)業(yè)為第三產(chǎn)業(yè)劃分某產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的?；舴蚵鼊t以消費品和資本品的區(qū)分將國民經(jīng)濟劃分為三大產(chǎn)業(yè)，用途有75%以上用于消費的產(chǎn)業(yè)歸入消費資料產(chǎn)業(yè)，用途有75%以上用于資本投入的產(chǎn)業(yè)為資本品產(chǎn)業(yè)，兩者都不是則聯(lián)合國標準產(chǎn)業(yè)分類法與三次產(chǎn)業(yè)分類法聯(lián)系密切，但更加細化，將國民經(jīng)濟細分為十大產(chǎn)業(yè)，包括：(1)農(nóng)業(yè)、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；(2)礦業(yè)和采石業(yè)；(3)制造業(yè)；(4)電力、煤氣、供水業(yè)；(5)建筑業(yè)；(6)批發(fā)與零售業(yè)、餐館與旅店業(yè)；(7)運輸業(yè)、倉儲業(yè)和郵電業(yè)；(8)金融業(yè)、不動產(chǎn)業(yè)、保險業(yè)及商業(yè)性服務業(yè)；(9)社會團體、社會及個人的服務；(10)不能分類的其他活動。3.簡述投資來源結構和投資分配結構對投資規(guī)?？刂坪屯顿Y效益提高的意義。來源結構，有利于控制投資規(guī)模并降低資金成本，從而提高投資效益。的投資分配結構，有利于資金和資源在產(chǎn)業(yè)、部門、地區(qū)和企業(yè)之間形成合理的分配結構，來源結構，有利于控制投資規(guī)模并降低資金成本，從而提高投資效益。的投資分配結構，有利于資金和資源在產(chǎn)業(yè)、部門、地區(qū)和企業(yè)之間形成合理的分配結構，科學合理的投資結構是實現(xiàn)經(jīng)濟快速健康增長的基礎條件。如果各種投資資金能夠在生產(chǎn)資源在不同的產(chǎn)業(yè)之間合理分配，能夠保證投資資金在內(nèi)的各資源要素得到充分的利用于形成互相協(xié)調(diào)、互相促進的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構，從而帶動經(jīng)濟健康快速增長。改革開放之前，國家掌握著預算內(nèi)投資的分配權，“四五”時期又著重投資于西南、西北、湘西、鄂西、豫西等大三線的工業(yè)基地。年來也逐漸向區(qū)位條件優(yōu)越的內(nèi)陸地區(qū)往回擴展。和協(xié)調(diào)地區(qū)經(jīng)濟結構是一個重大的戰(zhàn)略問題。從政策上，我國應實行優(yōu)勢區(qū)域主導、以市場化機制為基礎、同時注重地區(qū)間平衡發(fā)展的投資政策，逐步形成有重點、有民經(jīng)濟各組成要素對國民經(jīng)濟總產(chǎn)值貢獻的大小結構形成的決定因素，投資增量是經(jīng)濟結構演變的決定因素。投資為主；改革開放之初，我國的產(chǎn)業(yè)投資結構朝著重工業(yè)投資比重下降，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、服務業(yè)投資比重上升的方向發(fā)展；我國進入重化工業(yè)主導時代之后，以房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)為主導的投資結構又促使工業(yè)和重工業(yè)投資在投資結構中的比重再度回升。其理論標準就是帕累托最優(yōu)理論。帕累托最優(yōu)理論認為，只有任何轉移都不能再進一步提升實際國民收入，資源配置就達到最有效率的狀態(tài)。具體地，當結構是否合理必須綜合考慮政治、軍事等非經(jīng)濟標準，而非只是經(jīng)濟效率。資本周轉率標準是指，根據(jù)哈羅德-多馬模型，經(jīng)濟增長率為儲蓄率和資本產(chǎn)出率之商，即MRIS標準強調(diào)在一個未來時點上使實際產(chǎn)出和消費最大化，因此投資分配標準應該偏重那是靜態(tài)的產(chǎn)出最大化標準，MRIS標準是動態(tài)的產(chǎn)出最大化標準，側重點和對現(xiàn)實的指導意12.基礎產(chǎn)業(yè)涵蓋哪些部門?分析基礎產(chǎn)業(yè)投資和高科技產(chǎn)業(yè)投資對投資結構合理化的影響?；A產(chǎn)業(yè)的主要涵蓋農(nóng)業(yè)、能源、原材料、交通運輸、教育等部門。必須加強對農(nóng)業(yè)、能源、原材料、交通運輸和教育等基礎產(chǎn)業(yè)的投資。對新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、生物、高端裝備制造、新能源、技術產(chǎn)業(yè)加大政策扶持力度，進而為我國經(jīng)濟的未來發(fā)展打下堅實的基礎。從投資結構合理化的宏觀標準來看：(1)投資結構要和生產(chǎn)消費結構相適應，有利于滿足人民日益增長的物質(zhì)文化生活水平的需要；(2)投資結構要與經(jīng)濟資源結構相適應，有利于社(4)投資結構必須符合良好效益的原則。從投資結構合理化的微觀標準來看，投資結構的從(我國)投資結構的選擇來看，需重視基礎產(chǎn)業(yè)投資并必須向高科技產(chǎn)業(yè)投資傾斜。從表面上看，強調(diào)基礎產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的投資，由于基礎產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎和保障，結構要與消費結構、資源結構相適應等宏觀標準存在表面上的沖突，但由于我國基礎產(chǎn)業(yè)、準相符合，實際上也與投資結構合理化的宏觀標準相符合。D.項目融資是一種無追索權或有限追索權融資方式2.融資決策是否正確的最根本的標志是()。A.融資所取得的經(jīng)濟效益資本為主C.融資杠桿的高低很大程度上取決于公司管理人員的決策，而經(jīng)營杠桿卻在某種程度上取決答案：A。公司最佳資本結構取決于資本成本和財務風險。負債經(jīng)營必然使公司面臨較大的1.下列選項中對直接融資與間接融資的區(qū)別的描產(chǎn)所有權關系額A.每股利潤分析法。這種方法利用每股利潤無差別點進行資本結構決策，每股利潤無差別點是每股利潤不受融資方式影響的銷售水平B.比較資本成本法。通過計算不同資本結構的加權平均資本成本，并以此為三、判斷題四、計算題盈余為多少?答案：按照公式,DFL=2,息稅前利潤增加10%,則每股盈余增加20%,變?yōu)?元/股*1.2=2.4元/股。2.現(xiàn)在B公司需要融資10億元開展新業(yè)務，預計新業(yè)務平均能帶來銷售收入10億元/年，凈利潤2億元/年?，F(xiàn)有兩種融資方案供選擇，a方案為權益融資，發(fā)行普通股1億股，每股價格10億元，利率6%。計算這兩種方式的每股利潤無差別點。答案：按照計算公式：新增凈利潤/新增普通股股份=(新增凈利潤-債務融資的利息支出)/新增普通股股份，計算得出無差別點為凈利潤6000萬，由于預計新業(yè)務能帶來年均2億元的新增利潤，大于無差別點，因此應該選用方案B,即盈利能力超過無差別點，選用債務融資能增厚每股利潤。3.C公司打算發(fā)行1年期債券2億元，發(fā)行債券的手續(xù)費1%,票面利率4.5%,該筆融資的資本成本率是多少?答案：根據(jù)公式資本成本率=2億*4.5%/(2億元-2億*1%)=4.55%。1.比較直接融資和間接融資，簡述我國應如何正確安排直接融資和間接融資的比例。直接融資是指資金(資本)的最終需求者，以有價證券(如股票、債券)為載體，通過市場直接向資金最初所有者籌資。間接融資是指資金最終需求者通過銀行或其他金融中介機構向資金最初所有者籌資。直接融資與間接融資都是融資方式，但相比較而言有明顯不同。概括而言，以股票融資為代表的直接融資體現(xiàn)的是財產(chǎn)所有權關系，出資者擁有融資方的生產(chǎn)經(jīng)營決策權，但收益不確定，融資方也無需還本付息。而間接融資體現(xiàn)的是一種債權債務關系，出資方無權干預融資方的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而且利息和收益事先固定，融資方也有明確的還本付息責任。目前，我國金融體系以間接融資為主，直接融資為輔。隨著我國資本市場的發(fā)展，直接融資呈現(xiàn)上升趨勢，但間接融資仍占主體和主導地位，兩者的地位和作用還不平衡。根據(jù)海外成熟資本市場的經(jīng)驗，直接融資和間接融資平衡發(fā)展的多層次融資市場有助于提升市場融資效率，降低市場系統(tǒng)性金融風險，支持我國經(jīng)濟結構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉型升級，進而對促進我國經(jīng)濟健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。2.談一談你對融資決策的理解，并列舉正確融資決策的幾個主要標志。融資決策是在融資前為融資活動確定目標和方向，合理選擇一個能夠?qū)崿F(xiàn)融資預期目標的最優(yōu)方案的活動過程。正確融資決策對于靈活融入資金、提高資金的使用效益、提高企業(yè)的經(jīng)濟效益等具有關鍵作用和重要意義。正確的融資決策應包括最佳的融資規(guī)模和最佳的資本結構，前者是指需要根據(jù)企業(yè)的融資需求、財務狀況和經(jīng)營管理狀況來確定融資規(guī)模，后者是指在降低資金成本和財務風險的原則下合理確定企業(yè)的資本結構，可以用每股利潤分析法、比較資本成本法和比較公司價值法進行判斷。3.簡述資本結構和最佳資本結構的含義，影響資本結構的因素及負債資本在資本結構中的作資本結構是指企業(yè)融資中權益資本和債務資本的構成比例件下使企業(yè)加權平均資本成本最低或企業(yè)價值最大的資本結構。影響資本結構的因素主要是資金成本和財務風險，前者包括資金籌集費和資金占用費負債融資必定要還本付息，在另一方面會給資本結構帶來財務風險。企業(yè)就可以根據(jù)銷售額來確定更有利的融資方式。可畫圖說明。融資風險主要是指融資中的財務風險，這就要求企業(yè)合理利用負債融資構中的比例，進而形成科學合理的資本結構。最佳成本法和比較公司價值法等方法進行判斷。第六章供應商、產(chǎn)品或服務的購買方或項目設施的使用方、東道國政府、擔保人起人的資產(chǎn)負債表中C.項目產(chǎn)品或服務的購買方通過與項目公司簽訂長期購買合同，保證了項目未來的市場需求2.下列選項中，對BOT方式項目融資的描述錯誤的是()。同的談判和簽署、融資合同的談判和簽署、項目建設、項目運營和項目移交B.政府和私營部門的權利和義務可以不在特許權合同中約定，比如籌資方案可以融資合同為準有公共部門將項目建設風險和部分運營風險轉移給項目承建商和運營者要在合同中明確規(guī)定，包括項目建設、籌資方案、收費標準、風險分擔、特許權期限等一系作為流動資金和建設資金的來源C.信托貸款可分為委托貸款和信托放款兩類；出口信貸主要有賣方信貸、買方信貸和混合貸D.國際金融組織貸款包括世界銀行貸款和亞洲開發(fā)銀4.下列選項中，對項目融資風險的描述錯誤的是()。規(guī)避的風險稱為非系統(tǒng)性風險B.系統(tǒng)性風險包括政治風險、獲準風險、法律風險、違約風險和金融風險等；非系統(tǒng)性風險包括完工風險、經(jīng)營風險和環(huán)保風險C.經(jīng)營風險是指由于各種原因而引起的項目現(xiàn)金流量不確定的風險，環(huán)保風險對項目自始至法履行或拒絕履行合同規(guī)定的責任所帶來的風險由某種特殊因素引起、項目公司可以通過自身行為進行控制和避免的風險。C.風險分擔2.下列選項中，對項目公司組織形式的描述正確的有()。合伙人對合伙型結構中的債務承擔個人責任人D.合伙型和合作型結構的優(yōu)勢是稅務安排的靈活性3.下列選項中，對項目融資模式的描述正確的有()。C.以產(chǎn)品償還的融資，即借款人在項目投產(chǎn)后不是以項目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務，而是直接以項目產(chǎn)品來還本付息5.下列選項中，對項目風險的管理的描述正確的有()。E.項目經(jīng)營風險通常由原材料和燃料供應協(xié)議、經(jīng)營和維護協(xié)議、產(chǎn)品購買協(xié)議及其擔保合廣義的項目融資是指為項目融入資金的活動過項目公司通常使用的融資模式包括以擔保合同為依據(jù)的融資、以產(chǎn)品償還的融資和以BOT能在擔保合同的基礎上才會被提供。以產(chǎn)品償還的融資BOT方式具有以下優(yōu)點：(1)能在一定程度上緩解政府由于種種原因不能滿足基礎設施建設建設資金短缺壓力的有效方式；(2)融資責任全部轉移給項目發(fā)起人，對政府沒有項目債務借款、擔保和保險的要求，降低了政府的債務特別是外債責任；(3)能使政府及國有公共部門將項目建設風險和部分運營風險轉移給項目承建商和運營者。BOT方式存在以下缺點：(1)項目的前期準備工作比較復雜，既涉及政府部門與非國有部門之間的談判和合作，又牽涉許多相互之間需要良好協(xié)調(diào)的關鍵機構；(2)政府需在特許期內(nèi)總體而言，BOT項目是適應了政府在財力受限但又迫切需要進行基礎設施等建設時的需求5.項目融資的資金來源有哪些?各有什么特點?營管理決策，企業(yè)沒有還本付息的責任。債務資本的特點，具有暫時性并形成企業(yè)的債務，投資者對企業(yè)只有債券關系而不能參與企業(yè)經(jīng)營管理活動，企業(yè)具有按期還本付息的責任。但利息低于商業(yè)貸款。零息債券是折算后的發(fā)行價發(fā)現(xiàn)、實際上不支付利息的債券?？傮w而言，三種形式的準股本資金在內(nèi)容、利息等方面各有不同，7.簡述買方信貸與賣方信貸的異同點。兩者的不同之處主要在于貸款的對象不同。買方信貸的貸款對象項目融資的風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，前者主要包括政治風險、獲準風險、違約風險、金融風險，后者主要包括完工風險、經(jīng)營風險、環(huán)保風險。通過引入多邊機構的參與和對政治風險投保等措施，可以管理政治風險。通過使項目申請同時符合東道國政府的規(guī)范和國際規(guī)范、項律和職業(yè)道德允許的范圍內(nèi)和東道國政府建立良好的關系與項目所在地政府各級施過程中密切關注東道國的法律變動情況，可以管理法律風險。通過在一攬子承包合同中明確完工期限，可以管理完工風險。通過簽訂科學合理的原材料和燃料供應協(xié)議、經(jīng)營和維護協(xié)議、產(chǎn)品案例自由尋找。BOT模式的參與方一般包括項目發(fā)起方、項目公司、貸款銀行、項目管理公司、產(chǎn)品或服務的購買方或項目設施的使用方、承包商、供應商、東道國政府、擔保人等。BOT模式的程序一般包括選定項目、招標準備和資格預審、投標和評標、特許權合同的談判和簽署、融資合同的談判和簽署、項目建設、項目運營、項目移交等環(huán)節(jié)。BOT的模式優(yōu)點在于能在很大程度上緩解政府不能滿足基礎設施建設龐大的資金壓力，同第七章種股票發(fā)行方式屬于()。C.擬價法D.定價法索取權的憑證C.基金證券則是同時具有股票和債券的某些特征的證券?；鸪钟腥藢饟碛胸敭a(chǎn)所有權、D.一般情況下證券分為三大類，即有價證券、貨物證券和不動產(chǎn)證券。不動產(chǎn)證券是證明不動產(chǎn)所有權的證書，貨物證券則是貨物提取權的證明A.按股東承擔的風險和享有的權益，分為普通股和優(yōu)先股。普通股享有盈余分配權、資產(chǎn)分配權、優(yōu)先認股權和投票選舉權。普通股最大的特額股票B.債券根據(jù)籌資人不同可分為政府公債、地方債券、金融債券、公司債券、國際債券等，國C.債券按利息的支付方式分類，分為附息票債券和貼現(xiàn)債券。后者本質(zhì)上等同于預付利息的D.債券按有無擔保分類，分為擔保債券和信用債券。政府公債、地方債券、金融債券等都屬B.一般來講，債券的票面利率水平是由債券的期限、債券的信用級別、利息的支付方式以及投資者的接受程度等因素決定的C.債券評級主要考慮以下三項內(nèi)容：發(fā)行者的償債能力，發(fā)行者的資信和投資者承擔的風險利潤分配(分配階段)”的反復周轉。第二重運動，其運行機制可概括為“發(fā)行股票(融資階4.法律責成債券發(fā)行人把一切有關的資料信億元。預計債券融資費率為0.5%,票面利率5%,普通股股票發(fā)行承銷費為2%,預期普通股第一年的股利為0.3億元，普通股股利年增長率為4%,企業(yè)所得稅稅率為25%。計算該公司債券融計算公式Kb=Ib(1-T)÷(B-F),代入數(shù)據(jù)可得。債券融資成本=3.77%,普通股融資成本=10.12%。準可以分為不同種類，按股東承擔的風險和享有的權益可分為普通股和優(yōu)先可分為記名股票和無記名股票，按有無票面金額可分為有票面金額股票和無票面金額股票，安全性、收益性等特點。債券按照不同的標準也可以分為不同的種類，按籌資人不同可分為政府公債、地方債券、金融債券、公司債券、國際債券等，按償還期限可分為短期債券、中等，按有無擔?？煞譃樾庞脗蛽?，按是否記名可分為有記名債券、無記名債券、證券投資主體是指那些通過購置證券而實現(xiàn)投資目標的個人或機構。證券經(jīng)營主證券流通(媒介證券供給與需求雙方的運動形成市場撮合)的法人機構和特許業(yè)務人員及市證券經(jīng)營主體三位一體的主體行為的有機統(tǒng)一。按照發(fā)行方式分，股票發(fā)行可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行銷售，其優(yōu)點是可以節(jié)省承銷、申報注冊的費用，采用實質(zhì)管理原則。在公開原則下，管理機構依照法律規(guī)定責成債濟管理決策，清償權排在債券之后。債券融資體現(xiàn)的是債券債務關還本付息，但無權參與或干預企業(yè)的經(jīng)濟管理活動，具有優(yōu)先清償權。場的特殊風險包括法律風險、政策風險和市場風險。資者、規(guī)范證券市場參與主體的行為并增強風險防范意識、加強能取得的利益稱為損失。這種由于放棄次優(yōu)方案而損失的潛在利益就是選取最優(yōu)方案的A.規(guī)模的經(jīng)濟性是有條件的、相對的。隨著生產(chǎn)能力的擴大，通過專業(yè)1.以下選項中，屬于建設項目與其他項目的不同特點的有()。投資產(chǎn)品需求調(diào)查和投資決策因素調(diào)查B.構成投資環(huán)境的因素是多方面的，大致可分為政治及法律環(huán)境、社會文化環(huán)環(huán)境和經(jīng)濟競爭環(huán)境等D.相關產(chǎn)品調(diào)查的目的在于分析相關產(chǎn)品與項目產(chǎn)出物的相關程度及前者對后者的影響狀況E.投資決策因素調(diào)查主要包括投資形式、投資時機、投資規(guī)模和投資地點B.投資回收期法D.成本比較法2.項目投資側重研究投資的生產(chǎn)與使用時期所涉及的內(nèi)容，該時期即從項目設想到項目研究答案：錯。解釋：側重于研究投資前時期所涉及的內(nèi)容。4.投資條件評價的重點是項目本身的內(nèi)部條件、可以控制的靜態(tài)的穩(wěn)定條件。()答案：錯。解釋：投資條件評價的重點是外部的、動態(tài)的不確定條件。可存入銀行，獲得4%的無風險收益。請解釋此公司購買設備的機會成本以及存入銀行的機會2.小王剛拿到年終獎5萬元，立刻存入余額寶進行理財。假設余額寶的預期收益率6%最終可以實現(xiàn)，通過計算判斷小王能否在3年后通過這筆理財購買一輛價值6萬元的小汽車。答案：FV3=5萬×(1+6%)3,查復利終值系數(shù)表，可得FVIF6%,3等于1.191,FV3等于5.96萬，無法購買價值6萬元的小汽車。3.小張剛大學畢業(yè)，打算5年后在上海買房。他預期5年后首付需要80萬元。假設通過努力答案：現(xiàn)在存入部分的終值，加上后付年金的終值，最終需要等于80萬要一次性支付100萬元。假設生產(chǎn)設備的使用年限為10年，利息率為4%。工廠應該選擇哪答案：按照費用比較法中的現(xiàn)值法。對選擇一而言，根據(jù)后付年金現(xiàn)值的計算公式，現(xiàn)值=15萬·ADF4%,10,查表可得ADF4%,10等于8.1109,選擇一投入的現(xiàn)值等于122萬元，高于選擇二的投入。即工廠選擇第二個購買的方案。間價值為4%,計算債券的現(xiàn)值。答案：根據(jù)延期年金現(xiàn)值的計算公式可得VO=100元·ADF4%,6·PVIF4%,4,查表可得ADF4%,6等于5.2421,PVIF4%,4等于0.8548,現(xiàn)價等于448元。Q=3噸，由于規(guī)劃產(chǎn)量5噸，則方案A的成本更低，因此選擇方案A。1.項目、項目投資和投資項目的含義、聯(lián)系和區(qū)別是什么?投資項目的含義基于建設項目，建設項目是具有一次性、長周期、整體性、產(chǎn)品固定性、協(xié)作性等特點的項目，投資項目是從資金角度切入的建設項目。項目投資是指以項目(即投資次性、長周期、整體性、產(chǎn)品固定性、協(xié)作性等與其他項目不同的特點。投資項目是項目投2.投資項目發(fā)展周期是由哪些因素決定的?項目投資時為什么必須遵循項目發(fā)展的規(guī)律?投資在國民經(jīng)濟各部門、各地區(qū)、項目內(nèi)的各階段安排的時間、投入的次序是影響投資項目投資項目發(fā)展周期是人們在長期投資建設的實踐、認識、科學化、投資過程合理化、投資損失最小化的保障。3.項目投資的市場調(diào)查包含哪些內(nèi)容?哪些因素會帶來長期影響?哪些因素在短期內(nèi)會持續(xù)變一般來說，投資環(huán)境諸因素、生產(chǎn)能力、國外市量和銷量、價格、投資時機等因素則在短期內(nèi)會持續(xù)變動，從而需要持續(xù)跟蹤和更新分析。的估計和判斷。由于未來的各個影響因素存在不確定性，市場預測肯定會發(fā)生偏差。但是，正預測數(shù)值等五個步驟。市場預測方法主要計算機會成本時的假設主要有資源是稀缺的、資源具有多種用途、資源已經(jīng)得到充分利用、資源可以自由流動等?，F(xiàn)實中不可精確計算機會成本的主要影信息以確定次優(yōu)方案、無法確定次優(yōu)方案的具體收益等。7.分析項目投資的經(jīng)濟效益時為什么要考慮資金的時間價值?資金的時間價值用哪些參數(shù)來間價值。資金的時間價值由貼現(xiàn)率(利息率)和時間長度等參數(shù)表示。計算公式一般是，資金的時間價值=資金終值-資金現(xiàn)值=資金現(xiàn)值*復利終值系數(shù)-資金現(xiàn)值，即資金的時間價值8.在計算資金的時間價值時通常采用哪些假設?現(xiàn)實中哪些假設可能放寬?這些假設放寬后對于理論上計算出來的資金的時間價值會有什么影響?在計算資金的時間價值時，通常有無風險、無通脹、貼現(xiàn)率(利息率)固定等假設。這些假損失；考慮通脹因素之后，資金的時間價值與理現(xiàn)率變?。豢紤]貼現(xiàn)率變動之后，由于實際發(fā)低，資金的時間價值與理論值相比肯定會發(fā)生變動。年金是指一定時期內(nèi)每期等額的系列付款。先付年金是指在每期期初等額系列付款的年金，后付年金是指在每期期末等額系列付款的年金，期末等額付款的年金，永續(xù)年金是指無限期等付款在期初或期末、是否每期付款、是否有付款期限等。在投資項目的投資條件平價主要包括資源條件評價、配套條11.決定投資項目的投資規(guī)模時應考慮哪些因素和條件?為什么在確定投資項目的初始規(guī)模后還要確定投資項目的經(jīng)濟規(guī)模?投資項目的經(jīng)濟規(guī)模是怎樣確定的?著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，生產(chǎn)效率達到一定階段后會邊際遞減，而生產(chǎn)成本(費用)則會邊際遞總體而言，投資項目的經(jīng)濟規(guī)模需根據(jù)盈虧平衡法來確定(需畫圖說明),具體的生產(chǎn)規(guī)?？梢猿杀痉治龇ê捅容^分析法確定。成本分析法即選取長期平均成本目規(guī)模的參考。比較分析法包括盈虧平衡點比較和設備、生產(chǎn)線的第九章1.以下選項中不屬于詳細可行性研究應該給予明確詳細的回答的是()。A.資源及市場情況如何?投資項目的規(guī)模如何?建成后的經(jīng)濟效益和社會B.之前購入的設備和技術是否可用于該項目?C.廠址選在哪里最佳?采用什么工藝技術?有什么特點?A.靜態(tài)分析法的特點是不考慮資金的時間價值因素，只考慮代表年份(正常生產(chǎn)年份)的凈現(xiàn)B.凈現(xiàn)值有財務凈現(xiàn)值和經(jīng)濟凈現(xiàn)值之分。在項目財務評價中，根據(jù)項目財務規(guī)劃數(shù)據(jù)中的財務凈收益測算所得的凈現(xiàn)值叫做經(jīng)濟凈現(xiàn)值C.內(nèi)部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率D.從國民經(jīng)濟對資源的有效利用出發(fā)，按影子價格調(diào)整財務規(guī)劃后A.有利的B.無利的A.必須符合國家經(jīng)濟社會發(fā)展的總體方針、產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定D.不確定性分析，包括盈虧平衡點分析、敏感性分析和風險分析E.總體評價C.使用的價格和匯率不同D.采用的收益率不同E.兩種決策分析對轉移支付和沉沒成本的處理不同答案：錯。解釋：財務評價是其他評價的基礎，如經(jīng)濟評價、社會評價。年份0123456年度凈收益累計凈收益-600-600-550-470-370-250-100年度凈收益?？傻肞=5年+|-100|/200=5.5年，該項目的靜態(tài)投資回收期為5.5年。年份012340000會計科目金額會計科目金額會計科目金額物應收賬款存貨固定資產(chǎn)總資產(chǎn)短期借款應付賬款長期借款總負債所有者權益銷售收入銷售成本稅后凈利答案：本題考查投資項目決策的微觀經(jīng)濟分析方法。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=100/50=2;速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=50/50=1;負債比率=總負債/總資產(chǎn)=100/200=50%;總資產(chǎn)回報率=稅后凈利/總資產(chǎn)=10/200=5%;存貨周轉率=銷售成本/平2.財務評價的靜態(tài)分析法一般采用哪些指標?試述這些指標的計算方式。(1)簡單投資收益率。簡單投資收益率是項目標準年度的凈收益與投資費用的比率。其計算式中，R為簡單投資收益率；I為投資費用(固定資本和凈周轉資金之和);F為項目標準年度的凈收益。(2)投資回收期。投資回收期涉及一個項目從開始投資到完全收回投資所需的時間長度。其計算公式為：(3)借款償還期。借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息(不包括已用自有資金支付的建設期利息)所需的時間。其計算公式為：式中，I?為固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設期利息之和；Pa為固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期；R,為第t年可用于還款的資金。借款償還期的具體計算公式為：借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù)-開始借款年份+-當?shù)目钯Y額金額3.財務評價的動態(tài)分析法包括哪些內(nèi)容?凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法。4.內(nèi)部收益率是否總是唯一的?如果對一個項目進行評價時出現(xiàn)不止一個內(nèi)部收益率，應該如何處理?內(nèi)部收益率并不一定是唯一的，在出現(xiàn)不止一個內(nèi)部收益率時應結合使用其他評價方法找出最優(yōu)方案。5.在分析、評價投資項目的國民經(jīng)濟效益時為什么必須對項目的投入物和產(chǎn)出物的現(xiàn)行價格進行調(diào)整?投資項目國民經(jīng)濟評價中采用的影子價格是根據(jù)什么原則和要求制定的?為衡量項目效益、費用的真實代價，經(jīng)濟評價中的效益和費用的分析要剔除沒有物質(zhì)消耗的費用和沒有物質(zhì)產(chǎn)出的效益，如國家對項目的補貼、項目向國家繳納的稅金，由于不發(fā)生實際資源的增加和耗用，而是在國民經(jīng)濟內(nèi)部“轉移支付”,因此不作為項目的效益和費用。使用影子價格時，項目投入物和產(chǎn)出物分外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物和特殊投入物三種類型分別計算，然后考慮各項費用所需的外匯量，計算外匯影子價格。6.簡述投資項目社會評價的內(nèi)容。項目的社會影響分析、項目與所在地的互適性分析和社會風險分析。7.投資項目在評價時可能出現(xiàn)財務評價結果與國民經(jīng)濟評價結果不一致的情況，應如何處理?分析導致兩種評價結果不一致的核心要素并探討研究該要素的調(diào)整改變方式。分界點銷售量說明企業(yè)的業(yè)務經(jīng)營較安全，所差數(shù)額越大說明安全性越高。實際(計劃)安全邊際=實際(計劃)銷售量-損益分界點銷售量個體，要為社會承擔一定的責任，投資決策者還應從社會經(jīng)濟發(fā)展的全局和長遠利益出發(fā)，保證決策的效率，就不能適應商品市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。公司基本數(shù)據(jù)可以從上交所網(wǎng)站、深交所網(wǎng)站、港交所網(wǎng)站獲得。)3、蒙特卡洛法通過模擬，將不斷重復的凈現(xiàn)值計算結果取平均值作為可能出現(xiàn)的凈現(xiàn)值。答案：錯。解釋：蒙特卡洛法是算出各種實際可能的凈現(xiàn)值的1、假設某企業(yè)在考慮新增某條生產(chǎn)線用于生產(chǎn)產(chǎn)品A,市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)每年全國需要的A產(chǎn)品數(shù)量在20000只，當前A產(chǎn)品市場價格為50000元。生產(chǎn)部門分析認為新增產(chǎn)線的固定投資額為2億元，設備可使用5年，同時單個產(chǎn)品的原材料、人力、能源等成本為30000元。請根據(jù)以上信息計算A產(chǎn)品的盈虧平衡點。答案：根據(jù)盈虧平衡分析法，固定成本為4000萬元，可變成本為30000元，通過生產(chǎn)量=銷售量求解方程，盈虧平衡點為2000。0.1,0.5,0.4。項目的凈現(xiàn)值如下表所示。經(jīng)濟狀況發(fā)生的概率投資項目的凈現(xiàn)值ABC好中差某經(jīng)理是激進型投資者，僅考慮最大期望凈現(xiàn)值，他將選擇哪個項目?項目的期望凈現(xiàn)值分別為1270、1000和1360,因此對于激進型投資者來說選擇項目C。如價格、投資費用、經(jīng)營成本、建設進度、項目生命周期經(jīng)濟活動中都有可能發(fā)生變動，并對項目產(chǎn)生不同的影響。1)分析不確定因素變動對項目經(jīng)濟效益的影響程度，使決策者了解項目的風險。2)找出影響經(jīng)濟效益的主要因素，讓項目評價人員進一步提高這些因素的可靠程度，以提大程度時項目仍然是可行的。4)在多方案比較中，可以區(qū)分出敏感性大即風險大的項目，從而根據(jù)投資者偏5)通過對可能出現(xiàn)的最好和最壞情況的分析，用尋找替代方案或?qū)υ桨覆扇∧承┛刂拼?3)將該因素的變化范圍縮小為幾個值，對每一個值確定其概率(概率之和為1),列出概率分定情況下項目的經(jīng)濟效益指標的期望值及標準差。4.項目評價中怎么看待風險和收益之間的關系?5.如何計算考慮了風險因素的項目折現(xiàn)率?6.蒙特卡洛法相對于一般概率分析有什么優(yōu)缺點?優(yōu)點：在模擬準確的前提下分析得出的結果與實際情況偏差較小。一、單項選擇題答案：錯。解釋：內(nèi)在價值是未來一系列現(xiàn)2、一般來說通貨膨脹總是引起股票價值的上漲。答案：錯。解釋：債券票面利率和債券風險以及債券條款相關。1、假設投資者對其投資要求回報率為10%,并預期某只股票的股息能夠按5%的速度增長，假答案：根據(jù)股利貼現(xiàn)模型(11—5)式，股票當前價值為5/(10%-5%)=100元。答案：根據(jù)考慮買賣價差的股利貼現(xiàn)模型式(11—6),投資者預期收益率為10%,解10=0.2/1.1+0.3/1.21+P2價格為93元。如果投資者要求的最低到期收益率為7%,該債券是否符合投資者的要求?發(fā)行價格93元低于投資者認為的債券價值，符合投資者的要求。比率會產(chǎn)生影響?應的折現(xiàn)率上升，當期現(xiàn)金流減少。從而影響股票PE。從技術分析角度看，技術分析法認2.債券交易價格的影響因素和債券投資的風險要素有哪些?比較股票投資風險與債券投資風債券投資風險要素包括：利率風險、購買力風險、期限風險、經(jīng)營風險(信用風險)和變現(xiàn)證券投資風險與收益是成正比的，投資者為了取得一定的收益就需冒一定的風險。布業(yè)績低于預期的投資者選擇賣出，因此交易量增加，但并不伴隨價格大漲。4.哪些經(jīng)濟指標是宏觀經(jīng)濟的先行指標?哪些是同步指標?哪些是滯后指標?滯后指標包括固定資產(chǎn)投資、財政收支、零售物價總指數(shù)、消費品價格指數(shù)等。內(nèi)在價值，也稱估計價值，即股票未來一系列自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。6.債券投資的收益主要來自于哪兩方面?7.基本面分析發(fā)展出哪兩個主要風格?有什么不同?在行業(yè)中的地位、產(chǎn)品/服務、經(jīng)營能力、成長性以及財務等內(nèi)容。影響因素：1.外部因素：包括政治、經(jīng)濟、心理、市場等各個方面。2.內(nèi)部因素。風險：財務風險、經(jīng)營風險、經(jīng)濟風險、市場風險、購買力等，各種風險又可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類。B、證券交易所沒有固定的交易場所，是一個虛擬的空間；D、證券交易所不是一個特殊的法律主體。A、首次公開發(fā)行；B、反向收購；C、與上市公司建立合營公司；D、將資產(chǎn)出售給上1、證券市場是經(jīng)濟的晴雨表，能夠通過價格反映投資者對經(jīng)濟發(fā)展的預期，起到信息傳播2、新證券法規(guī)定，我國的境內(nèi)的證券上市采用核準制。答案：錯。解釋：成為上市公司也意味公司接受更嚴格的監(jiān)管，相當于監(jiān)管背書。4、證券的清算交割全部都在當日完成。答案：錯。解釋：證券的清算交割有當日交割、例行交割和選擇交割等幾種形式。1.簡述證券市場的結構及其功能。說明為什么二級續(xù)性有助于一級市場的各種功能的長久維持，還有利于提高資金的使用效率?？梢赃M行比較的角度包括：市場規(guī)模、市場層級分類、公司上市發(fā)行制度等。3.近幾年頻繁出現(xiàn)一二級市場估值倒掛(二級市場估值低于一級市場估值)的情況，試分析由于一級市場投資項目普遍具有項目周期長、流動性低、公司處于相對早期風險高等特點，理應相對二級市場同類型企業(yè)具有一定估值折價。頻繁出現(xiàn)的一二級市場4.證券期貨交易主要有哪些特點?具備哪些功能?證券期貨交易是一種遠期交易、證券期貨交易合同具有可買賣的性質(zhì)、證有不可分性、證券期貨交易的交割量只是買賣的差額。證券期貨交易的功能：套期保值、投機和價格發(fā)現(xiàn)。5.比較期貨交易和期權交易的異同?期貨和期權的未來現(xiàn)金流收入都和標的資產(chǎn)的未來價格有關。期6.證券交易所有哪些作用?證券交易所具有形成合理的證券交易價格、降低證券投作用。7.公司股票上市有哪些基本途徑?股票上市會對公司帶來哪些有利和不利因素?有利因素：聚集較多資金、股份和風險可隨時一起轉移、提高公司的影響力、公司獲得市場不利因素：公司的控制權分散、公司的保密性降低、公司業(yè)務壓力增大。B、投資者可以以相同的無風險利率貸出或借入貨幣。C、投資者可以不斷地免費獲得有關信息。答案：錯。解釋：系統(tǒng)性風險對全市場證券均有影響，和地域無關。3、任意兩條無差異曲線對于某個特定投資者來說，均可以分出優(yōu)劣。4、投資者的最優(yōu)證券組合是無差異曲線和有效集的交點。收益率(%)概率(%)條件-20新車研發(fā)成功且熱銷新車研發(fā)成功但銷售一般新車研發(fā)失敗答案：預期收益率是不同情境下收益率和概率的乘積之和，計算得預期收益率為7.5%。15%與20%,標準差是12%與15%,A與B的相關系數(shù)是0.5,在組合中的權重是60%與40%。計答案：預期收益率是加權平均數(shù)，15%*60%+20%*40%=17%,標準差計算參考式(13—11),計算得13.17%,注意題中要求的是標準差，因此式(13—11)求得方差后需要開根。3、證券組合中包含A和B兩種證券，其標準差分別為16%和9%,假設組合中兩類證券各占答案：本題求解方式和第二題一致，利用式(13—11)分別求解不同相關系數(shù)下證券組合的答案：根據(jù)CAPM模型，預期收益率為3%+1.2(12%-3%)=13.8%。答案：麥考利久期計算方法參考式(13—32),按照4%貼現(xiàn)率計算債券現(xiàn)價V,最后按照時間加權計算麥考利久期為8.19年。6、公司5年后需要償還一筆100萬元的負債，當前貼現(xiàn)率為3%。試計算這筆負債的現(xiàn)值和答案：現(xiàn)值為100/1.03^5=86.26司可以將現(xiàn)金投資于同久期的貼現(xiàn)債券，實現(xiàn)利息免疫。7、假設市場的無風險利率是3%,股票市場的整體預期收益率是13%,某只股票當前基于股息貼現(xiàn)模型的價格為10元，預期永續(xù)分紅為1元，增長率5%,請根據(jù)CAPM模型計算該答案：首先根據(jù)股利貼現(xiàn)模型r=g+D/P解出投資者對于該股票的要求回報率R,帶入P=10,投資組合是一個總體概念，這個總體由若干個體組成，而各個