2024年通信行業(yè)投資策略分析報(bào)告：踔厲奮發(fā)龍行龘龘新質(zhì)生產(chǎn)力OpenAISora模型

要點(diǎn)摘要??在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)力穩(wěn)信心基礎(chǔ)上，政府高度重視科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)明確。采取基礎(chǔ)研究與科技應(yīng)用并舉的方式，瞄準(zhǔn)人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學(xué)、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領(lǐng)域，實(shí)施一批具有前瞻性、戰(zhàn)略性的國(guó)家重大科技項(xiàng)目。由于地方政府債務(wù)及外部宏觀經(jīng)濟(jì)等因素，2023年ICT投資預(yù)計(jì)較為保守，對(duì)應(yīng)相關(guān)軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)行業(yè)未走出同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，需要進(jìn)一步刺激等。在外部博弈風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)且加劇背景下，尤其是科技領(lǐng)域制裁過(guò)程中的不確定性，對(duì)、自主可控等科技行業(yè)發(fā)展的階段性影響程度不同。外部科技發(fā)展與國(guó)內(nèi)科技發(fā)展的路徑差異性，加之制裁等因素，使得底層技術(shù)（類似算力芯片）等限制發(fā)展，國(guó)內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)與重點(diǎn)都在不斷變化，國(guó)內(nèi)底層基礎(chǔ)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展甚至平臺(tái)型經(jīng)濟(jì)都受到影響。??交易層面，TMT整體板塊業(yè)績(jī)等指標(biāo)與估值指標(biāo)背離情況較大，板塊收入、毛利率、ROE等指標(biāo)未見明顯大幅改善，事件等因素驅(qū)動(dòng)估值上漲，估值博弈性加強(qiáng)，資金行為短期化，當(dāng)下需要關(guān)注投資風(fēng)格的過(guò)渡與轉(zhuǎn)換。未來(lái)對(duì)于TMT市場(chǎng)的基本判斷：運(yùn)營(yíng)商資本開支重點(diǎn)側(cè)重算力等方向，人工智能依舊是未來(lái)一段時(shí)間投資重點(diǎn)，手機(jī)、筆電等消費(fèi)電子需求反轉(zhuǎn)可期待。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：AI——算力、運(yùn)力、存力新通信——衛(wèi)星通信、5G-R鐵路專網(wǎng)、車載通信數(shù)據(jù)要素——數(shù)據(jù)流通、國(guó)資云IDC新拐點(diǎn)——物聯(lián)網(wǎng)模組、數(shù)據(jù)流量CDN、智能控制器??重點(diǎn)推薦標(biāo)的包括：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、紫光股份、信、金卡智能、威勝信息、TCL科技，相關(guān)受益標(biāo)的：佳訊飛鴻。通訊、網(wǎng)宿科技、英維克、天孚通信、海格通風(fēng)險(xiǎn)提示：中美科技爭(zhēng)端持續(xù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈及新技術(shù)進(jìn)展緩慢；下游市場(chǎng)需求不足，新產(chǎn)品技術(shù)迭代推遲；全球半導(dǎo)體產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利下滑。2一、大勢(shì)研判3宏觀政策多方面發(fā)力?國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)有力，預(yù)計(jì)宏觀調(diào)控的政策工具包還會(huì)不斷豐富完善。實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)暖及改善程度待觀察。內(nèi)部政策導(dǎo)向確定性與一致性下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心緩慢修復(fù)。表1：2023年宏觀經(jīng)濟(jì)政策政策內(nèi)容政策類型財(cái)政政策圖1：美林投資時(shí)鐘理論（The

Investment

Clock）專項(xiàng)債發(fā)行加速：7月24日后，地方專項(xiàng)債的發(fā)行明顯提速中央加杠桿趨勢(shì)顯現(xiàn)：10

月24

日全國(guó)人大會(huì)決定增發(fā)1

萬(wàn)億元國(guó)債一攬子化債方案進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段：云南內(nèi)蒙古、遼寧等13個(gè)省份披露了特殊再融資債券發(fā)行計(jì)劃，加大逆周期調(diào)節(jié)，保證流動(dòng)性合理充裕：3月27日和9月15日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)貨幣政策6月20日人民銀行，LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；2023年8月21日，1年期LPR較此前下降10個(gè)基點(diǎn)積極動(dòng)態(tài)調(diào)整適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)變化：8月25日，住建部、央行、金融監(jiān)管局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策·8月27日，《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡

優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》提到，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。房地產(chǎn)政策·9月25日起，中國(guó)正式調(diào)降符合條件的存量首套住房貸款利率發(fā)布系列行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案產(chǎn)業(yè)政策消費(fèi)政策十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，對(duì)鋼鐵、有色、石化、化工、建材、機(jī)械、汽車、電力裝備、輕工業(yè)和電子信息制造業(yè)等行業(yè)提出了明確的發(fā)展目標(biāo)和配套政策提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，尤其是汽車消費(fèi)08月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡

優(yōu)化

IPO、再融資監(jiān)管安排》8月27日，財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。活躍資本市場(chǎng)政策9月1日，滬深北交易所發(fā)布《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管4宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)暖情況待觀察圖2：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)(月)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值:累計(jì)值(季)54.0052.0050.0048.0046.0044.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00中國(guó):GDP:現(xiàn)價(jià):累計(jì)值[同比|百分比變化]CPI:當(dāng)月同比(月)中國(guó)調(diào)查失業(yè)率(月)8.006.004.002.000.0030.0020.0010.000.00-10.00城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率:全國(guó)CPI:當(dāng)月同比整理5高度重視科技發(fā)展，產(chǎn)業(yè)扶持政策明確?中國(guó)政府高度重視科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)明確：瞄準(zhǔn)人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學(xué)、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領(lǐng)域，實(shí)施一批具有前瞻性、戰(zhàn)略性的國(guó)家重大科技項(xiàng)目。采取基礎(chǔ)研究與科技應(yīng)用并舉的方式，除了政府會(huì)加大力度實(shí)施國(guó)家重大科技項(xiàng)目及建設(shè)科研中心外，企業(yè)進(jìn)行科研也會(huì)有更多稅收等財(cái)政政策支持。表2：近年“五年規(guī)劃”對(duì)比十二五規(guī)劃（2011-十三五規(guī)劃（2016-2020年）十四五規(guī)劃（2021-2025年）圖3：科技創(chuàng)新政策體系2015年）全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)法扎方式的攻堅(jiān)時(shí)期全面建成小康社會(huì)決勝階段政策定位全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、貿(mào)易保護(hù)主義興起發(fā)展環(huán)境政策理念后全球金融危機(jī)時(shí)代減持科學(xué)發(fā)展創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、公用創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、公用經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，

在質(zhì)量效益明顯提升經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)

GPU年均增長(zhǎng)+7%2020年GDP相比2010年翻倍的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展1、新一代信息技術(shù)2、生物技術(shù)3、新能源1、新一代信息技術(shù)2、生物醫(yī)藥3、高端設(shè)備制造4、新能源5、新材料6、新能源汽車7、航空航天1、節(jié)能環(huán)保2、新一代信息技術(shù)3、生物醫(yī)藥4、高端設(shè)備5、新能源6、新材料4、新材料政策重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)5、高端設(shè)備6、新能源汽車7、綠色環(huán)保8、航空航天9、海洋設(shè)備7、新能源汽車整理8、中國(guó)制造2025高技術(shù)產(chǎn)業(yè)改善程度及路線有待確認(rèn)??由于地方政府債務(wù)及外部宏觀經(jīng)濟(jì)等因素，2023年ICT投資預(yù)計(jì)較為保守，對(duì)應(yīng)相關(guān)軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)行業(yè)未走出同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，需要進(jìn)一步刺激等。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具體實(shí)施有待于宏觀與產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的雙重加持，包括科技路線和技術(shù)的趨勢(shì)正確性。圖4：本土工業(yè)增加值、PMI指數(shù)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)規(guī)模以上工業(yè)增加值:當(dāng)月(月)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)(月)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)(月)20.0015.0010.005.0058.0056.0054.0052.0050.0048.0046.0044.0042.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.000.00工業(yè)增加值:制造業(yè):高技術(shù)制造業(yè):當(dāng)月同比信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè):當(dāng)月同比PMI:高技術(shù)制造業(yè)資料：

choice終端，華西證券研究所整理7中美博弈，外部不確定市場(chǎng)判斷艱難?地緣政治、金融以及科技博弈烈度加強(qiáng)，美國(guó)對(duì)中國(guó)的制裁與國(guó)內(nèi)科技發(fā)展過(guò)程中的不確定性，對(duì)自主可控等科技行業(yè)發(fā)展的階段性影響程度不同，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)確定性不強(qiáng)。、表3：2023年美國(guó)出口與經(jīng)濟(jì)制裁數(shù)據(jù)圖5：2023年涉美出口與經(jīng)濟(jì)制裁(截至日期：2023年12月25日)2022年中國(guó)企業(yè)及2023年中國(guó)企業(yè)及2023年中國(guó)企業(yè)級(jí)個(gè)人新增數(shù)量美國(guó)主管機(jī)構(gòu)名稱序號(hào)黑名單名稱

個(gè)人被列入黑名單的總數(shù)量個(gè)人被列

增長(zhǎng)比例入黑名單總數(shù)量實(shí)體清單（EntityList）149315164430.63%商務(wù)部未經(jīng)驗(yàn)證清單23413933931-41799841641-29.50%23.30%32.26%特別指定國(guó)民名單財(cái)政部涉疆實(shí)體清單國(guó)土安全部10整理8中美博弈，外部不確定市場(chǎng)判斷艱難?外部科技發(fā)展與國(guó)內(nèi)科技發(fā)展的路徑差異性，加之制裁等因素，使得底層技術(shù)（類似算力芯片）等限制發(fā)展，國(guó)內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資的目標(biāo)與重點(diǎn)都在不斷變化，國(guó)內(nèi)底層基礎(chǔ)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展甚至平臺(tái)型經(jīng)濟(jì)都受到影響。表4：算力分類及占比圖6：全球算力生態(tài)各環(huán)節(jié)企業(yè)所在領(lǐng)域占

算力大盤占比

比算力分類

架構(gòu)或種類企業(yè)變化趨勢(shì)英特爾69.50%22.70%CPU（x86）AMD亞馬遜AWS3.20%CPU服務(wù)器

通用算力占通用算力占比80%比下降CPU（Arm）Ampere阿里云鯤鵬1.50%忽略不計(jì)忽略不計(jì)GPU英偉達(dá)昇騰90%智能算力忽略不計(jì)GPU服務(wù)器占比20%智能算力占比上升NPUDPU百度昆侖芯

忽略不計(jì)阿里云忽略不計(jì)--超算尚未商業(yè)化整理9TMT市場(chǎng)投資交易博弈性加強(qiáng)?TMT整體板塊業(yè)績(jī)等指標(biāo)與估值指標(biāo)背離情況較大，板塊收入、毛利率、ROE等指標(biāo)未見明顯大幅改善，事件等因素驅(qū)動(dòng)估值上漲，估值博弈性加強(qiáng)，資金行為短期化，長(zhǎng)期需要投資風(fēng)格的過(guò)渡與轉(zhuǎn)換。圖7：TMT核心財(cái)務(wù)指標(biāo)毛利率（單位：%）ROE（單位：%）604020020.000010.00000.0000-10.0000電子通信計(jì)算機(jī)電子通信計(jì)算機(jī)營(yíng)收增速（單位：%）PE估值60.000040.000020.00000.0000100500電子通信計(jì)算機(jī)電子計(jì)算機(jī)通信整理10二、未來(lái)對(duì)于TMT市場(chǎng)的基本判斷11運(yùn)營(yíng)商資本開支重點(diǎn)側(cè)重算力等方向??2023年上半年，中國(guó)電信資本開支416.2億元，結(jié)構(gòu)中向產(chǎn)業(yè)數(shù)字化重心偏移，達(dá)到118.2億元。中國(guó)聯(lián)通資本開支總額約276億元，其中家庭互聯(lián)網(wǎng)及固話、政企及創(chuàng)新業(yè)務(wù)和承載網(wǎng)，同比分別增加4pct/4pct。?中國(guó)移動(dòng)資本開支總額約814億元，算力、能力方面的投資額度均有不同程度的增加表5：三大運(yùn)營(yíng)商資本開支單位：（億元）中國(guó)移動(dòng)中國(guó)電信中國(guó)聯(lián)通2022資本開支2023年資本開支（預(yù)計(jì)）20235G網(wǎng)絡(luò)投資18521832830925.28990742769//2023算力投資（預(yù)計(jì)）2023算力投資增速（%）2023H1資本開支45219514919.0%27635.9%3835.0%81441.0%4162023H1資本開支占全年計(jì)劃比2023H1對(duì)外可用IDC機(jī)架（萬(wàn)架）2023H1累計(jì)開通5G基站（萬(wàn)站）2023H1算力規(guī)模（EFLOPS）44.4%47.8176.19.442.0%53.4超1158.4/資料：華西證券研究所整理12人工智能依舊是未來(lái)一段時(shí)間投資重點(diǎn)??從

2012

到現(xiàn)在，深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的使用呈爆炸式增長(zhǎng)，進(jìn)展驚人。當(dāng)前人工智能等新一代信息技術(shù)仍處在與經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域加速滲透融合的階段，以大模型技術(shù)為代表的新興技術(shù)更進(jìn)一步抬高了人工智能研發(fā)與應(yīng)用中對(duì)算力的需求，成為推動(dòng)算力投資的新引擎，將進(jìn)一步延續(xù)甚至增強(qiáng)

IT

投資增長(zhǎng)趨勢(shì)。?咨詢機(jī)構(gòu)IDC認(rèn)為，就現(xiàn)階段而言，由于中國(guó)市場(chǎng)傾向于首先投資硬件，中國(guó)人工智能支出中硬件占比將保持最大，未來(lái)5年將一直保持65%左右的份額。圖8：AI進(jìn)化史圖9：中國(guó)人工智能支出中硬件、軟件、服務(wù)占比及趨勢(shì)（2021-2026）整理13手機(jī)、筆電等消費(fèi)電子需求反轉(zhuǎn)可期待?Canalys數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)市場(chǎng)在2023年第三季度小幅下降1%，達(dá)到2.934億臺(tái)，由于2023年上半年成功實(shí)現(xiàn)庫(kù)存正?；?yīng)商在第二季度保持健康的庫(kù)存水平后推出了新機(jī)型。?Gartner數(shù)據(jù)，2023年第三季度全球PC出貨量根據(jù)總計(jì)達(dá)到6430萬(wàn)臺(tái)，比2022年第三季度下降9%。盡管第三季度的結(jié)果標(biāo)志著全球PC市場(chǎng)連續(xù)第八個(gè)季度下滑，但Gartner預(yù)計(jì)，從2023年第四季度開始，全球PC市場(chǎng)將再次出現(xiàn)增長(zhǎng)。圖10：全球智能手機(jī)出貨量圖11：全球PC（包括臺(tái)式機(jī)與筆記本）出貨量350300250200150100500%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%-20%02022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3同比增速全球智能手機(jī)出貨量(百萬(wàn)臺(tái))整理14通信板塊重點(diǎn)關(guān)注方向圖12：通信行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注賽道算力運(yùn)力衛(wèi)星通信新通新應(yīng)用AI（包括消費(fèi)電子等）5G-R(鐵路)信存力車載通信數(shù)據(jù)

新拐要素

點(diǎn)物聯(lián)網(wǎng)模組出海數(shù)據(jù)流通數(shù)據(jù)流量IDC智能控制器資料：華西證券研究所整理15三、主要子板塊觀點(diǎn)1601

AI：算力、運(yùn)力、存力17算力：計(jì)算存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，缺一不可?

計(jì)算存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，缺一不可：算力問題之所以成為行業(yè)頭疼的難題，是因?yàn)楫?dāng)前大模型需要萬(wàn)億參數(shù)時(shí)代，單體AI服務(wù)器算力有限，需要將大量AI服務(wù)器、存儲(chǔ)系統(tǒng)通過(guò)高性能網(wǎng)絡(luò)相連，打造大規(guī)模算力集群。?

因此用上了先進(jìn)芯片并不代表就擁有了先進(jìn)算力，高性能計(jì)算存在“木桶效應(yīng)”，一旦計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)瓶頸，就會(huì)導(dǎo)致運(yùn)算速度嚴(yán)重下降。圖13：數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)承載著保障數(shù)據(jù)高效流通的職責(zé)圖14：三大變革驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)全化服務(wù)器互聯(lián)全閃存互聯(lián)GPU互聯(lián)18AI：算力-芯片?

AI市場(chǎng)大量產(chǎn)業(yè)價(jià)值最終流向底層基礎(chǔ)設(shè)施，包括云廠商和芯片硬件廠商等：無(wú)論是訓(xùn)練模型的模型提供商和科研實(shí)驗(yàn)室、執(zhí)行推理微調(diào)的托管公司或者自建模型的應(yīng)用程序公司，對(duì)底層計(jì)算的需求都需要通過(guò)云托管的GPU或TPU等來(lái)實(shí)現(xiàn)。?

應(yīng)用程序公司平均將約20-40%的年收入用于推理和定制化微調(diào)，這部分通常直接支付給云廠商或第三方模型提供商，而模型提供商也需要將50%左右的收入繼續(xù)投入到云基礎(chǔ)設(shè)施中。?

硬件廠商包括英偉達(dá)A100/H100、谷歌TPU、AMD

Instinct

GPU、AWS

Inferentia和Trainium芯片、英特爾的Havana和Ponte

VecchioGPU。國(guó)內(nèi)方面，訓(xùn)練芯片包括昇騰、百度昆侖、寒武紀(jì)、天數(shù)智芯、沐曦科技等云端訓(xùn)練芯片。圖15：英偉達(dá)H100算力結(jié)構(gòu)資料：智源社區(qū)，HPC

SYSTEMS，英偉達(dá)，電子與封裝，華西證券研究所19AI：運(yùn)力--網(wǎng)絡(luò)（光網(wǎng)絡(luò)）??大規(guī)模的無(wú)阻塞網(wǎng)絡(luò)是構(gòu)建AI大模型的基礎(chǔ)設(shè)施：面對(duì)千億、萬(wàn)億參數(shù)規(guī)模的大模型訓(xùn)練，僅僅是單次計(jì)算迭代內(nèi)梯度同步需要的通信量就達(dá)到了百

GB量級(jí)。此外還有各種并行模式、加速框架引入的通信需求，使得傳統(tǒng)低速網(wǎng)絡(luò)的帶寬遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法支撐

GPU

集群的高效計(jì)算。因此要充分發(fā)揮

GPU

計(jì)算資源的強(qiáng)大算力，必須構(gòu)建一個(gè)全新的高性能網(wǎng)絡(luò)底座，用高速網(wǎng)絡(luò)的大帶寬來(lái)助推整個(gè)集群計(jì)算的高效率。大規(guī)模

AI

訓(xùn)練集群架構(gòu)中，GPU

之間的通信實(shí)際上由多種形式的網(wǎng)絡(luò)來(lái)承載的：機(jī)間網(wǎng)絡(luò)（網(wǎng)卡

+交換機(jī)）與機(jī)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)（NVLink/NVSwitch

網(wǎng)絡(luò)、PCIe

總線網(wǎng)絡(luò)）。圖17：RDMA(遠(yuǎn)程直接內(nèi)存訪問)技術(shù)解決了網(wǎng)絡(luò)傳輸中客戶端與服務(wù)器端數(shù)據(jù)處理的延遲圖16：英偉達(dá)DGX

SuperPOD網(wǎng)絡(luò)連接示意圖20AI：存力-存儲(chǔ)???AI工作負(fù)載對(duì)存儲(chǔ)架構(gòu)具有重大影響：由于GPU的并行處理能力和絕對(duì)密度，從基于磁盤的系統(tǒng)讀取訓(xùn)練數(shù)據(jù)是最常見的瓶頸之一。存儲(chǔ)子系統(tǒng)的設(shè)計(jì)要減少

I/O瓶頸，從而充分發(fā)揮專用計(jì)算硬件（如

GPU）的投資價(jià)值。存儲(chǔ)層面，幾千臺(tái)計(jì)算節(jié)點(diǎn)同時(shí)讀取一批數(shù)據(jù)集，需要盡可能縮短加載時(shí)長(zhǎng)。要減少

GPU

空閑時(shí)間，使用固態(tài)陣列或驅(qū)動(dòng)器或其他形式的非易失性存儲(chǔ)器來(lái)優(yōu)化預(yù)處理管道。由于在訓(xùn)練階段攝入的數(shù)據(jù)量很大，最好是將這些數(shù)據(jù)集存儲(chǔ)到共享存儲(chǔ)器中，這樣企業(yè)就可以單獨(dú)擴(kuò)展計(jì)算和存儲(chǔ)環(huán)境。NVMe

SSD

可以緩解與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的低帶寬和高延遲問題。產(chǎn)業(yè)變化

：存儲(chǔ)全閃存化、存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)化：隨著機(jī)械硬盤向全閃存升級(jí)，存儲(chǔ)介質(zhì)的讀寫性能提升了百倍。PCIe+NVMe作為SSD主流方案持續(xù)高增，驗(yàn)證技術(shù)路線邏輯。全閃存具有更高的可管理性和可維護(hù)性，同時(shí)，固態(tài)硬盤的尺寸正變得更加靈活，通?？商峁┒喾N長(zhǎng)度、寬度和高度選項(xiàng)。圖19：存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)硬件網(wǎng)元（以FC

SAN網(wǎng)絡(luò)為例）圖18：AI數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的不同階段21AI：輔助-散熱圖20：隨著單機(jī)柜功率提升，液冷技術(shù)成為新風(fēng)口?伴隨單機(jī)柜功率的不斷提升，傳統(tǒng)風(fēng)冷系統(tǒng)也逐漸無(wú)法滿足散熱需求，或相應(yīng)更加節(jié)能高效的散熱技術(shù)方案逐漸鋪開：從早期的封閉冷/熱通道、機(jī)柜循環(huán)制冷、熱風(fēng)抽取冷卻、到背板熱交換、間接蒸發(fā)冷卻，再到液冷方案中的噴淋液冷、冷板液冷以及浸沒液冷。冷服務(wù)器生態(tài)初步形成，大多以間接冷板為主。浸沒式液冷考慮其對(duì)服務(wù)器主板等技術(shù)革新需求以及下游廠商機(jī)房業(yè)務(wù)部署的差異性，規(guī)?；鹆咳孕枰獣r(shí)間。?目前國(guó)內(nèi)液冷服務(wù)器廠商主要包括、曙光、神威藍(lán)光、浪潮等，海外液冷服務(wù)器廠商包括戴爾、惠普、思科、SGI、BULL、Cray、富士康、超微、Nortech（浪潮合作）、Iceotop等。此外，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中，海外產(chǎn)業(yè)化液冷方案制造商包括Coolit和Asetek（生產(chǎn)液冷配件廠）、Dynatron、K-computer；直接式液冷方案包括Green

Revolution

Cooling和3M（制冷液）等。國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)包括英維克、維諦技術(shù)、網(wǎng)宿科技等。圖21：液冷技術(shù)分為間接冷卻和直接冷卻22AI：輔助-電源???智能算力推動(dòng)，服務(wù)器電源需求及技術(shù)要求愈來(lái)愈高：人工智能和云應(yīng)用正在推動(dòng)先進(jìn)硬件的采用，能耗的不斷增加。英特爾的“Sky

Lake”和AMD的“Rome”等高級(jí)處理器功耗升至230-300W，英偉達(dá)的GPU功耗更將攀升到600W左右。圖22：H100計(jì)算卡電源架構(gòu)從12v提升到48v：OCP試圖通過(guò)定義電源架構(gòu)的新標(biāo)準(zhǔn)來(lái)應(yīng)對(duì)此類挑戰(zhàn)，將中間總線電壓從傳統(tǒng)的12V提高至48V。這一舉措可顯著降低傳輸損耗，將電力更有效地傳輸?shù)接行ж?fù)載，比如AI

ASIC/GPU/CPU或SOC上。數(shù)據(jù)中心電源小尺寸、高功率等要求，對(duì)電源研發(fā)與生產(chǎn)提出更高的技術(shù)要求，服務(wù)器電源市場(chǎng)空間大：服務(wù)器電圖23：鈦金級(jí)3000W氮化鎵服務(wù)器電源拆解源認(rèn)證周期較長(zhǎng)，從研發(fā)立項(xiàng)到獲取認(rèn)證通常需要2-3年時(shí)間，一般公司難以進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)，目前服務(wù)器電源市場(chǎng)份額主要由臺(tái)達(dá)電子、光寶科技、艾默生、中國(guó)長(zhǎng)城等企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)。?近年來(lái)國(guó)內(nèi)大陸企業(yè)包括歐陸通和高斯寶電氣等規(guī)模逐漸擴(kuò)大。2020年高斯寶電氣服務(wù)器電源出貨量全球前8、國(guó)內(nèi)第3，正式成為全球八大服務(wù)器電源制造商。2302

數(shù)據(jù)要素24數(shù)據(jù)要素??數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、要素化，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型：過(guò)去十幾年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中積累大量存量數(shù)據(jù)，隨著傳統(tǒng)的土地要素、資本要素對(duì)于經(jīng)濟(jì)的邊際促進(jìn)作用越來(lái)越小；我們認(rèn)為我國(guó)需要通過(guò)數(shù)字手段提升各行業(yè)生產(chǎn)效率、從單純的依賴土地、資本發(fā)展向以數(shù)據(jù)為核心的數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。數(shù)字政務(wù)是數(shù)字要素大背景下大數(shù)據(jù)行業(yè)落地的關(guān)鍵和重點(diǎn)領(lǐng)域：做大做強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為共識(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。圖24：大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈資料：華西證券研究所整理25數(shù)字要素：IDC-國(guó)資云?在2021年國(guó)務(wù)院印發(fā)的“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃中提出，加快構(gòu)建算力、算法、數(shù)據(jù)、應(yīng)用資源協(xié)同的全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心體系：隨著“東數(shù)西算”工程全面實(shí)施，云網(wǎng)協(xié)同、跨網(wǎng)交互、算力統(tǒng)籌和調(diào)度以及面向特定場(chǎng)景的邊緣計(jì)算是未來(lái)算力體系由點(diǎn)及面的發(fā)展方向。在“十四五”中包括京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈、貴州、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏的八大關(guān)鍵算力樞紐節(jié)點(diǎn)，將成為算力由點(diǎn)及面的關(guān)鍵。25：中國(guó)TOP5公有云laaS廠商市場(chǎng)份額占比（2022H1）圖??互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有化是國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全的必由之路，國(guó)資云、國(guó)家云等重要性逐漸加深：一體化的算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)底座，而國(guó)家網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)安全也將成為未來(lái)國(guó)家安全戰(zhàn)略中的重要一環(huán)。作為國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全的必要安全措施，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有化成為必由之路，相關(guān)國(guó)家云及國(guó)資云背景的服務(wù)廠商有望在未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中持續(xù)受益。相關(guān)國(guó)資云、國(guó)家云背景的數(shù)據(jù)中心及相關(guān)企業(yè)包括：中國(guó)電信、深桑達(dá)A（實(shí)控人中國(guó)電子）、易華錄、云賽智聯(lián)、銅牛信息、數(shù)據(jù)港、彩訊股份（移動(dòng)云核心供應(yīng)商）等。圖26：中國(guó)前五大專屬云服務(wù)廠商市場(chǎng)份額占比（2022H1）2603

新通信27衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)鏈圖27：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈及各環(huán)節(jié)代表廠商代表廠商代表廠商康拓紅外、航天電器、雷科防務(wù)、天奧電子、中電科、和而泰、新雷能、全信股份、天銀機(jī)電上游組件衛(wèi)星平臺(tái)衛(wèi)星制造地面設(shè)備及終端航天科技、中國(guó)衛(wèi)星（東方紅）、中國(guó)航天科技集團(tuán)、北斗星通、國(guó)騰電子、南方測(cè)繪、震有科技、海格通信、華訊方舟衛(wèi)星地面站終端產(chǎn)品衛(wèi)星制造處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，國(guó)內(nèi)外的成熟企業(yè)均較少技術(shù)壁壘較高，掌握核心技術(shù)并已經(jīng)獲得市場(chǎng)空間的企業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)航天（中國(guó)衛(wèi)星、東方紅海特衛(wèi)星）、九天微星、天儀研究院、長(zhǎng)光衛(wèi)星、歐比特、二十一世紀(jì)、微納星空、和德宇航、零重力實(shí)驗(yàn)室、銀河航天、埃依斯等地面設(shè)備準(zhǔn)入門檻相對(duì)較低，需求市場(chǎng)多元化，容量較大。中電54所、海格通信、七一二、華力創(chuàng)通、華訊方舟、北斗星通、華測(cè)導(dǎo)航、合眾思?jí)选⒚松娮?、中海達(dá)、振芯科技等衛(wèi)星載荷火箭制造中科院、長(zhǎng)光衛(wèi)星、星智空間代表廠商衛(wèi)星服務(wù)與應(yīng)用代表廠商航天科技、航天科工（快舟）、藍(lán)箭航天、重慶零壹、翎客航天、星河動(dòng)力、星際榮耀、九州云箭、星途探索、深藍(lán)航天、馭龍航天、凌空天行、中科宇航中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)電信、聯(lián)通航美、環(huán)球航通等衛(wèi)星發(fā)射通信衛(wèi)星衛(wèi)星導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用市場(chǎng)是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)中最大的市場(chǎng)，但目前國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)衛(wèi)星應(yīng)用方面尚在起步階段，體量仍然較小，發(fā)展?jié)摿Υ?。衛(wèi)星發(fā)射由“國(guó)家隊(duì)”主導(dǎo)，民營(yíng)企業(yè)大量發(fā)展?；鸺l(fā)射技術(shù)相對(duì)成熟，但一箭多星有待提高，成本有望隨技術(shù)發(fā)展有效降低。千尋位置、星輿科技、四維圖新、高德地圖、路暢信息火箭配套發(fā)射服務(wù)上海滬工、航天電子、宇航推進(jìn)、靈動(dòng)飛天、天擎航天、空天引擎、鑫精合（TSC）遙測(cè)遙感航天宏圖、中科星圖、二十一世紀(jì)空間技術(shù)、中科遙感中國(guó)運(yùn)載火箭技術(shù)研究院資料：華西證券研究所整理1衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的梳理表6：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的類別細(xì)分領(lǐng)域外企&臺(tái)企相關(guān)上市公司國(guó)博電子、鋮昌科技、雷電微力、中瓷電子卓勝微等Murata、Skyworks、Broadcom、Qorvo、ADI等TR組件&芯片服務(wù)上海霍萊沃創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、普源精電、鼎陽(yáng)科技、坤恒順維儀器儀表是德科技5G毫米波Rogers、Taconic、深南電路、生益科技、滬電股份等PCB毫米波天線整機(jī)Isola通宇通訊等愛立信、諾基亞、三星通訊、信科移動(dòng)等整理15G-R：鐵路投資不悲觀???鐵路是國(guó)家戰(zhàn)略性、先導(dǎo)性、關(guān)鍵性重大基礎(chǔ)設(shè)施，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈、重大民生工程和綜合交通運(yùn)輸體系骨干，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的地位和作用至關(guān)重要。按照《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2025年底全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)16.5萬(wàn)公里左右，其中高速鐵路（含部分城際鐵路）5萬(wàn)公里左右、覆蓋95%以上的50萬(wàn)人口以上城市。國(guó)鐵集團(tuán)出臺(tái)的《新時(shí)代交通強(qiáng)國(guó)鐵路先行規(guī)劃綱要》（以下稱“綱要”）指出，到2035年，全國(guó)鐵路網(wǎng)將達(dá)到20萬(wàn)公里左右，其中高鐵將達(dá)到7萬(wàn)公里左右。圖28：鐵路固定資產(chǎn)投資(單位：萬(wàn)元)圖29：鐵路固定資產(chǎn)投資(月：同比%)90,000,000.0080,000,000.0070,000,000.0060,000,000.0050,000,000.0040,000,000.0030,000,000.0020,000,000.0010,000,000.000.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00資料：

choice終端，華西證券研究所整理305G-R：鐵路發(fā)展對(duì)鐵路信息化要求表7：鐵路發(fā)展對(duì)鐵路信息化的要求要求內(nèi)容在新線建設(shè)和既有線路改造工程中，一定要按照高標(biāo)準(zhǔn)，同步安排信息化建設(shè)，保證這些線路一開始就能在高度信息化的技術(shù)條件下開通運(yùn)行。挖潛擴(kuò)能等措施，積極擴(kuò)大運(yùn)輸能力，信息技術(shù)在這些方面將能發(fā)揮非常重要的作用鐵路運(yùn)輸?shù)男枨筇岣叻?wù)質(zhì)量，促進(jìn)

隨著社會(huì)的進(jìn)步，旅客和貨主對(duì)服務(wù)質(zhì)量的期望也越來(lái)越高，能否樹立“以人為本”的理念，提高鐵路服客貨營(yíng)銷務(wù)質(zhì)量，是做好客貨營(yíng)銷工作的核心一方面要提高運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)效益，另一方面要盡量壓縮成本支出。要利用信息技術(shù)，合理組織運(yùn)輸，提高運(yùn)輸收入，降低運(yùn)輸成本。要利促進(jìn)機(jī)車車輛的修程改革，提高工務(wù)設(shè)施維修維護(hù)的信息技術(shù)，科學(xué)合理性，降低鐵路維修維護(hù)成本經(jīng)濟(jì)成本效率信息技術(shù)在保證鐵路運(yùn)輸安全方面大有可為。一是要積極發(fā)展對(duì)機(jī)車、車輛和工務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施狀況的靜態(tài)檢測(cè)和動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)技術(shù)二是要積極推進(jìn)鐵路地理信息系統(tǒng)的建設(shè)，全面學(xué)握站場(chǎng)、線路橋梁、隧涵等工務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施情況三是要加強(qiáng)公安信息化建設(shè)，提高社會(huì)治安環(huán)境整治和嚴(yán)厲打擊各種刑事犯罪的力度。四是要利用信息技術(shù)，提高事故處理與理賠的工作效率保證安全推進(jìn)鐵路管理體制改

鐵路管理體制和投融資體制的改革，必將進(jìn)一步改變鐵路傳統(tǒng)的統(tǒng)收統(tǒng)支的財(cái)務(wù)管理模式，各鐵路運(yùn)輸企革業(yè)間的財(cái)務(wù)清算和運(yùn)輸信息交換是進(jìn)行管理體制改革的前提條件，沒有信息技術(shù)的支持是不可想象的資料：華西證券研究所整理315G-R：加速鐵路數(shù)字化、智能化??5G-R對(duì)于提升鐵路基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化、智能化水平已經(jīng)成為鐵路發(fā)展的必然選擇；圖30：鐵路網(wǎng)架構(gòu)圖鐵路對(duì)外要實(shí)現(xiàn)客貨高效運(yùn)營(yíng)，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)+模式，發(fā)展新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)快速上線，創(chuàng)收增效；??對(duì)內(nèi)要實(shí)現(xiàn)運(yùn)行狀態(tài)自感知、設(shè)備故障自診斷的智能運(yùn)維，做到網(wǎng)絡(luò)管理協(xié)同生產(chǎn)，提升運(yùn)營(yíng)效率；鐵路運(yùn)輸統(tǒng)一調(diào)度指揮要求，需數(shù)據(jù)共享，網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一承載；云化發(fā)展成為必然趨勢(shì)。325G-R：鐵路信息化受益標(biāo)的表8：鐵路信息化受益標(biāo)的類型相關(guān)上市公司非上市公司軌道交通控制系統(tǒng)中國(guó)通號(hào)、交控科技、合眾科技、上海電氣泰雷茲哈鐵集團(tuán)、康拓紅外、遠(yuǎn)望谷、世紀(jì)瑞爾、凱發(fā)電氣佳訊飛鴻、中國(guó)軟件、廣哈通信軌道交通安全監(jiān)測(cè)檢測(cè)類武漢利德、成都鐵安、哈科佳、華興致遠(yuǎn)、國(guó)鐵電氣軌道交通指揮調(diào)度智能裝備輝煌科技、鼎漢技術(shù)、交大思諾、思維列控、工大高科、高新興（新興創(chuàng)聯(lián)）專網(wǎng)無(wú)線通信海能達(dá)、七一二資料：華西證券研究所整理33車載網(wǎng)：車載網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變革??大量的高速傳輸需求，帶來(lái)了車載網(wǎng)絡(luò)通訊的變革，我們認(rèn)為并用于代替現(xiàn)有串行網(wǎng)絡(luò)（如

MOST

和

FlexRay），未來(lái)高速總線將以車載

網(wǎng)具備以下優(yōu)勢(shì)：–

高帶寬，以滿足大量數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨?

車載網(wǎng)將成為域間控制器網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)骨干介質(zhì)，網(wǎng)為主。網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)百兆帶寬的落地，正在向千兆寬帶升級(jí)，相較CAN、

LIN、

Flexray等傳統(tǒng)車內(nèi)總線有壓倒性優(yōu)勢(shì)。–網(wǎng)技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)性、成熟性、通用性和互聯(lián)擴(kuò)展的優(yōu)勢(shì):

車載支持現(xiàn)有的車載電子生態(tài)鏈成果。網(wǎng)的高層協(xié)議和軟件可以保持不變，–

有效降低線束重量：100BASE-T1是全雙工標(biāo)準(zhǔn)，物理上只需要一根非屏蔽雙絞線即可實(shí)現(xiàn)，大大減輕了線束的重量，與之帶給車身的負(fù)擔(dān)，可以減少線纜重量約30%，減少連接成本約

80%。圖31：車載網(wǎng)絡(luò)接口速度演進(jìn)圖32：傳統(tǒng)汽車網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)圖33：基于域控制器的混合車載網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)34車載

網(wǎng)：PHY芯片市場(chǎng)廣闊??市場(chǎng)研究未來(lái)（MRFR）稱，預(yù)計(jì)到2026年，全球10.3%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率。網(wǎng)PHY芯片市場(chǎng)的價(jià)值將達(dá)到142.171億美元，達(dá)到按行業(yè)應(yīng)用，到

2026

年，汽車行業(yè)

12.7%

的復(fù)合年均增長(zhǎng)率，接近

20.7

億美元。工業(yè)自動(dòng)化復(fù)合年均增長(zhǎng)率可能達(dá)到11.9%，達(dá)到24.461億美元。??按端口數(shù)量分列，單個(gè)端口的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為8.8%，雙端口的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為8.1%。PHY

芯片技術(shù)門檻非常高，芯片設(shè)計(jì)時(shí)需要數(shù)模混合，既包含了高速

ADC/DAC、

高精度

PLL

等模擬設(shè)計(jì)，也需要濾波算法和信號(hào)恢復(fù)的DSP設(shè)計(jì)能力，目前全球僅NXP、博通、Marvell、瑞昱、Microchip、TI六家供應(yīng)商能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)。圖34：全球網(wǎng)PHY芯片市場(chǎng)規(guī)模(單位：億美元)圖35：不同類型端口占比情況表9：工業(yè)網(wǎng)PHY芯片主要參與方主要市場(chǎng)參與方16014012010080142.171BarefootNetworksBroadcomIntel88.2Davicom

SemiconductorMicrosemiRenesasTI60MarvellMicrochipCirrus

Logic40Cisco20Fujitsu02021年2026年EInfineon資料：MMR，marketresearch

future，華西證券研究所33車載

網(wǎng)：高速連接器?高速連接器可以分為Fakra、Mini

Fakra、HSD（射頻）和

網(wǎng)連接器。主要應(yīng)用于ADAS傳感器、車載網(wǎng)絡(luò)、多媒體、激光

等領(lǐng)域。隨著L2級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)車滲透率的提升，百兆和千兆的數(shù)據(jù)傳輸需求提升（L3以后將提升到10Gbps量級(jí)），高速、高頻連接器??國(guó)內(nèi)高速連接器的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程相對(duì)緩慢，由于高速連接器需要有通信及射頻技術(shù)基礎(chǔ)。在高壓連接器領(lǐng)域，本土企業(yè)的優(yōu)勢(shì)是成本低，技術(shù)實(shí)力方面，與行業(yè)龍頭有差距。本土企業(yè)主要有電連技術(shù)、林積為、中聚泰等，瑞可達(dá)、中航光電、徠木股份、立訊精密、意華股份、天海科技等企業(yè)涉及。以及網(wǎng)產(chǎn)品將迎來(lái)快速增長(zhǎng)。以L1

及其以下功能的汽車單車高速連接器價(jià)值為200元，L2

及其以上功能的汽車單車高速連接器價(jià)值為

1000

元進(jìn)行推測(cè)，2025年中國(guó)車用高速連接器市場(chǎng)總規(guī)模為140.24

億元圖37：羅森伯格MTD

連接器圖36：智能車連接器應(yīng)用領(lǐng)域36車載

網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的表10：車載網(wǎng)受益標(biāo)的產(chǎn)品類型地域公司名稱產(chǎn)品情況備注Broadcom、Marvell、Realtek、英飛凌、Fulcum等海外廠商（非大陸）網(wǎng)交換芯片公司目前產(chǎn)品主要定位中高端產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋100Gbps~2.4Tbps

交換容量及100M~400G

的端口速率盛科通信國(guó)內(nèi)廠商靈動(dòng)微電子NXP、博通、Marvell、瑞昱、Microchip、TI上海景略海外廠商（非大陸）JL11x1/JL2xx1單口網(wǎng)PHY產(chǎn)品鑫瑞技術(shù)XR18201/XR82111單端口昆高新芯網(wǎng)PHY、網(wǎng)關(guān)、TSN交換芯片千兆PHY芯片SF1004/1008楠菲微電子裕太微有交換芯片能力網(wǎng)PHYYT851x系列國(guó)內(nèi)廠商睿普康千兆R(shí)PC8211E/F&

百兆R(shí)PC8201F兩款芯片有交換芯片能力有交換芯片能力已實(shí)現(xiàn)6款工業(yè)網(wǎng)交換芯片、PHY芯片和車規(guī)級(jí)物芯科技盛科網(wǎng)絡(luò)TSN交換芯片的流片應(yīng)用Mars系列目前包括CTC21101、CTC21108及CTC21104三款千兆芯片整理35四、相關(guān)推薦標(biāo)的38相關(guān)推薦標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入（億元）2024E凈利潤(rùn)（億元）2024EEPSPE總市值（億元）股價(jià)（元/股）證券簡(jiǎn)稱

證券代碼流通股總股本2023E2025E2023E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E運(yùn)營(yíng)商（數(shù)據(jù)要素）中國(guó)移動(dòng)

600941.SH中國(guó)電信

601728.SH中國(guó)聯(lián)通

600050.SH算力13383

10,084