【我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管現(xiàn)狀綜述3800字】

我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管現(xiàn)狀綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u17691我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管現(xiàn)狀綜述 175121我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀 1324661.1我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展歷程 1201631.2我國(guó)企業(yè)年金投資現(xiàn)狀 2104982我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管現(xiàn)狀 316682.1我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管制度 325402.2我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管模式 4189052.3我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管主體 41我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀1.1我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展歷程我國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展從上世紀(jì)80年代開始，由企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)逐步演變而來，這20多年的持續(xù)探索與實(shí)踐大致能夠分為四個(gè)階段。（1）萌芽階段（1984年一1991年6月）從1984年開始，我國(guó)在部分地區(qū)和行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)退休養(yǎng)老制度進(jìn)行改革，實(shí)行養(yǎng)老金的統(tǒng)籌試點(diǎn)。到1990年，我國(guó)對(duì)城鎮(zhèn)職工退休養(yǎng)老制度改革的趨勢(shì)已非常明顯，即走社會(huì)統(tǒng)籌的道路，這正是我國(guó)企業(yè)年金制度由傳統(tǒng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度向現(xiàn)行的政策轉(zhuǎn)型的第一步。這一階段能夠視作我國(guó)企業(yè)年金制度的萌芽階段。（2）探索階段（1991年6月一2000年底）1991年6月26日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》首次提出，“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”。此后，一些地方社保機(jī)構(gòu)開始開辦企業(yè)，以補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。1994、第七十五條中華人民共和國(guó)勞動(dòng)法對(duì)“國(guó)家鼓勵(lì)用人單位建立補(bǔ)充保險(xiǎn)按其單位”的實(shí)際情況為工人提供了一種在中國(guó)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立的法律依據(jù)。今年開始在全國(guó)試點(diǎn)城市，如沈陽、上海開展企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。1995，“通知”對(duì)深化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的決定，提出“建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的國(guó)家，同時(shí)保證退休人員的基本生活，鼓勵(lì)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)的建立。企業(yè)按照規(guī)定繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)后，可以在國(guó)家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)本單位的經(jīng)濟(jì)效益，為職工建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。（3）初步試點(diǎn)階段（2000年底一2004年4月）2000年12月25日，國(guó)務(wù)院《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)方案》（國(guó)發(fā)[2000]42號(hào)）明確提出了年金市場(chǎng)管理的政策要點(diǎn)。提出有條件的企業(yè)可以為員工建立企業(yè)年金，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作和管理。企業(yè)年金是完全積累的，由個(gè)人賬戶管理。費(fèi)用由個(gè)人和企業(yè)支付，在總工資的百分之四以內(nèi)支付的企業(yè)可以計(jì)入成本。這份文件充分反映了國(guó)家企業(yè)年金制度的決心和新的政策趨勢(shì)，表明我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)正步入企業(yè)年金制度的時(shí)代。（4）企業(yè)年金制度整體框架初步形成（2004年4月至今）2004年以來，一系列企業(yè)年金法規(guī)制度以前所未有的密度出臺(tái)，一改十余年來我國(guó)企業(yè)年金在制度建設(shè)方面嚴(yán)重滯后的局面，這從根本上扭轉(zhuǎn)此前企業(yè)年金運(yùn)作無規(guī)可依的尷尬境地，2004年也由此被提出是企業(yè)年金的開局之年。2004年，勞動(dòng)和社會(huì)保障部等部門先后于1月和4月分別頒發(fā)了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，對(duì)受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人、企業(yè)年金基金投資、信息披露、監(jiān)督檢查等都做了具體規(guī)定，并于同年5月舊起同時(shí)實(shí)施。兩個(gè)辦法的出臺(tái)拉開了企業(yè)年金規(guī)范管理的序幕。2004年8月12日，《企業(yè)年金管理指引》的發(fā)布對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的操作進(jìn)行全流程和全方位的規(guī)范，勾勒出了中國(guó)企業(yè)年金的制度特點(diǎn)和計(jì)劃設(shè)立方式；關(guān)于運(yùn)作模式，則以受托人為出發(fā)點(diǎn)，提出了法人受托和年金理事會(huì)受托模式的兩大范疇和八個(gè)細(xì)分模式。1.2我國(guó)企業(yè)年金投資現(xiàn)狀（1）發(fā)展迅速但覆蓋面尚小，基金積累規(guī)模較小我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展時(shí)間雖短，但發(fā)展迅速，截至2006年底，我國(guó)建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)有2.4萬多家，基金積累達(dá)到910億元。但是制度覆蓋面僅達(dá)到了900多萬名職工，僅占基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)的6%左右。而世界上167個(gè)實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的國(guó)家中，有1/3以上的國(guó)家企業(yè)年金制度覆蓋了約1/3的勞動(dòng)人口常“。而且我國(guó)基金積累面對(duì)未來巨額的給付規(guī)模尚小，計(jì)劃主要發(fā)起者都是國(guó)有大型企業(yè)，中小企業(yè)因成本高而少有問津。（2）資產(chǎn)配置的特點(diǎn)是投資品種少，投資限制多年金投資是資本市場(chǎng)保持和增值的必然途徑。然而，中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，但它仍然是不成熟的。政策調(diào)整頻繁，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大。健全有效的市場(chǎng)秩序尚未建立。資本市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性和透明度，無疑增加了企業(yè)年金進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，而高收入的需求確定年金資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀在我國(guó)。根據(jù)目前企業(yè)年金和相關(guān)金融法規(guī)，企業(yè)年金資產(chǎn)投資于銀行存款、政府債券、高流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)的股票，公司債券品種和投資限制，更不允許投資于衍生品，海外投資；同時(shí)，對(duì)投資項(xiàng)目數(shù)量嚴(yán)格控制和比例的實(shí)現(xiàn)。截止到2016年第三季度，進(jìn)行企業(yè)年金資產(chǎn)投資管理的金融機(jī)構(gòu)一共有20家，包含11家基金公司、7家保險(xiǎn)公司以及2家證券公司，共計(jì)管理著2934個(gè)投資組合，投資的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了8744.83億元。在這其中，11家基金公司管理的組合數(shù)為899個(gè)，持有資產(chǎn)規(guī)模為3448.17億元，同比增長(zhǎng)16%，基金公司管理的資產(chǎn)占據(jù)了40%的市場(chǎng)份額，與保險(xiǎn)公司共同占據(jù)了市場(chǎng)上90%的份額，如圖1所示，但是在投資規(guī)?？偭颗c增長(zhǎng)速度上一直落后于保險(xiǎn)公司，如圖1所示圖12016前三季度投資管理人組合資產(chǎn)規(guī)模占比（4）企業(yè)年金資產(chǎn)面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)不成熟作為一種資金的積累，無論在投資運(yùn)作，還是給付階段，企業(yè)年金計(jì)劃都面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的防范和控制是企業(yè)年金資產(chǎn)管理的重要任務(wù)之一。但是當(dāng)下我國(guó)企業(yè)年金資產(chǎn)管理技術(shù)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍比較落后，風(fēng)險(xiǎn)控制手段較少且比較落后，即使借鑒和學(xué)習(xí)養(yǎng)老金制度發(fā)展成熟國(guó)家的資產(chǎn)管理技術(shù)及資本市場(chǎng)完善的國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，其運(yùn)用仍受到我國(guó)企業(yè)年金和資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際情況的影響。企業(yè)年金資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)過程中，必將面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，所以，對(duì)資金實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理具有十分重要的意義。2我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管現(xiàn)狀2.1我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管制度（1）中國(guó)企業(yè)年金制度實(shí)行的是個(gè)人賬戶、DC型完全積累制由企業(yè)和職工共同繳納，權(quán)益屬于個(gè)人賬戶。企業(yè)年金是在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外自愿設(shè)立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。它是在勞資雙方“集體協(xié)商一致”的前提下建立的私人養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。員工個(gè)人賬戶的來源包括：按企業(yè)年金計(jì)劃規(guī)定的數(shù)額支付員工工資、個(gè)人繳費(fèi)以及基于凈收益率的企業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)收入。對(duì)于領(lǐng)取職工的基金，他們根據(jù)自己的情況，每年或定期（每年或每月）領(lǐng)取養(yǎng)老基金。勞動(dòng)者未達(dá)到國(guó)家規(guī)定的退休年齡的，就不能從職工的個(gè)人賬戶中提取相應(yīng)的退休基金。倘若是出境居民，企業(yè)年金個(gè)人賬戶中的資金可以按自己的要求一次性支付給員工。（2）信托制的企業(yè)年金投資監(jiān)管模式我國(guó)企業(yè)年金不能由企業(yè)或職工自行管理，必須由合格的年金基金托管人管理。企業(yè)和職工作為委托人，將企業(yè)年金基金的財(cái)產(chǎn)委托給受托人，確立了企業(yè)年金作為獨(dú)立信托財(cái)產(chǎn)的法律地位。對(duì)中國(guó)的企業(yè)年金信托模式是以受托人，包括復(fù)雜的、多層次的委托代理關(guān)系。作為企業(yè)年金信托第一層次的企業(yè)和員工，企業(yè)年金基金對(duì)受托人的資金管理，形成信任關(guān)系；水平是委托人與受托人、受托人和投資基金經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系。企業(yè)年金的多級(jí)信任模型，通過四者之間的相互監(jiān)督，最大限度地保證企業(yè)年金基金的安全。2.2我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管模式當(dāng)下國(guó)際上對(duì)于企業(yè)年金投資監(jiān)管所采用的模式主要有兩種：定量限制監(jiān)管和“審慎人”規(guī)則監(jiān)管。數(shù)量限制管制是年金投資資產(chǎn)的數(shù)量限制。一般來說，對(duì)高波動(dòng)性和非流動(dòng)性資產(chǎn)投資的資產(chǎn)有禁止或利率限制。這種模式的實(shí)施主要是發(fā)展中國(guó)家法國(guó)、德國(guó)和馬來西亞，如菲律賓。這種監(jiān)管模式的特點(diǎn)是：第一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng)，權(quán)力較大；第二、有嚴(yán)格的信息披露制度；第三、實(shí)行最低收益原則；第四、限制企業(yè)年金的投資組合，主要體現(xiàn)在限制自我投資和限定各種投資工具所占的最高比例或最低持有額?！皩徤魅恕币?guī)則要求負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)的投資管理人在投資時(shí)本著僅為受益人利益”的原則?！皩徤魅恕币?guī)則具有相當(dāng)大的靈活性，是一種適應(yīng)資本市場(chǎng)和金融理論發(fā)展的動(dòng)態(tài)型自我監(jiān)管，但同時(shí)對(duì)投資管理人的內(nèi)部控制和治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管能力和司法體系都有較高的要求。所以，“審慎人”規(guī)則監(jiān)管的主要特點(diǎn)包括：第一、突出基金管理者對(duì)基金持有人的誠(chéng)信義務(wù)；第二、強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)多樣化，避免過度集中；第三、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，防止基金管理者操縱市場(chǎng)。采用這種模式的國(guó)家有美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、荷蘭等。從兩種模式下的投資效果來看，“審慎人”規(guī)則在收益率和風(fēng)險(xiǎn)上更勝一籌。“審慎人”監(jiān)管模式國(guó)家的平均真實(shí)收益率為8.0%，風(fēng)險(xiǎn)為9.5%。而采取定量限制監(jiān)管模式國(guó)家的平均收益率為5.8%，風(fēng)險(xiǎn)為11.4%。對(duì)于定量監(jiān)管的消極影響，歐盟（1999）指出“定量監(jiān)管阻礙了資產(chǎn)的優(yōu)化配置和證券選擇，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)和收益的次優(yōu)選擇”，這主要是因?yàn)槎肯拗票O(jiān)管過分強(qiáng)調(diào)單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而忽略了投資組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。從兩種模式下的監(jiān)管實(shí)踐來看，數(shù)量化、限制性的量化監(jiān)管更有利于監(jiān)管部門的運(yùn)作，但也給監(jiān)管部門帶來了更多的責(zé)任，也制約了市場(chǎng)的活躍?！爸?jǐn)慎”規(guī)則的動(dòng)態(tài)性對(duì)監(jiān)管者提出了更高的挑戰(zhàn)。這也決定了有豐富監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的發(fā)達(dá)國(guó)家傾向于采用“謹(jǐn)慎”的規(guī)則。2.3我國(guó)企業(yè)年金投資監(jiān)管主體當(dāng)下，中國(guó)的企業(yè)年金是由勞動(dòng)和社會(huì)保障部監(jiān)督。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)由證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。托管銀行由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，涉及的行政機(jī)構(gòu)比較復(fù)雜。為了避免年金監(jiān)管與監(jiān)管缺位的矛盾，有必要建立一個(gè)責(zé)任明確、協(xié)調(diào)機(jī)制健全