資金周轉(zhuǎn)與經(jīng)濟(jì)效益

要義以投資資金的時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)方法，即對(duì)時(shí)間因素用復(fù)利計(jì)算方法計(jì)算，進(jìn)行價(jià)計(jì)算方法，或稱等值計(jì)算方法，是將不同時(shí)間內(nèi)，投入的資金和流出的資金換算成同一時(shí)不僅為專利技術(shù)投資的經(jīng)濟(jì)比較提供了同一時(shí)間平臺(tái)，還能反應(yīng)未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情慮投資資金的時(shí)間因素，比較符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，使評(píng)價(jià)更符合實(shí)際。這樣做對(duì)專利技考慮資金周轉(zhuǎn)、利息觀念、投入產(chǎn)出、合理利用資金，提高其經(jīng)濟(jì)效果都具有十分重要的意義。本文僅用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、外部收益率等評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)專利技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目通過規(guī)定的利率ic，以投資開始年為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)以后不同時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折算的現(xiàn)值之和。這樣就可以用一個(gè)單一的數(shù)字來(lái)反映投資專利技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。若已知投資某專利技術(shù)方案的壽命期為n，第t年的凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t。其t=0,1,2…,n，求凈現(xiàn)當(dāng)采用的利率為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率(i0)時(shí)，則所求得的凈現(xiàn)值為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義，是反映投ic此，只有NPV(ic)≥0，該方案在經(jīng)濟(jì)上才可采用。反之，則應(yīng)否定。以此還可比較擇取優(yōu)等方案。解：依式(1)得：在投資開始投入年份,有時(shí)也可以定在項(xiàng)目正式投產(chǎn)年份；基準(zhǔn)貼現(xiàn)率可選本企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的資金報(bào)酬率，也可選同類先進(jìn)企業(yè)的貼現(xiàn)率。內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)評(píng)價(jià)金的盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)R，小于的是不可取的。這種評(píng)價(jià)方法適用于有限壽命的專利技術(shù)投資收益費(fèi)用型項(xiàng)較大，中、后期投資不大的項(xiàng)目。在進(jìn)行方案比較時(shí)，還要求各方案的初期投資相等或相近，否則不能采用。內(nèi)部收益率的計(jì)算方法。按照內(nèi)部收益的定義，由公式(1)得：式中的i''''為內(nèi)部收益率(IRR)，其余符號(hào)同前。通過上式解高階方程求內(nèi)部收益率i''''，計(jì)算工作很復(fù)雜，通常采用“試算內(nèi)插法”求i''''的近似值。直線內(nèi)插法求i''''值公式為：高貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值。 i1、i2之差小于2%時(shí)，所計(jì)算出來(lái)的i''''誤差較小。就單個(gè)方案而言，當(dāng)投資專利技術(shù)方案的內(nèi)部收益率i''''大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i0時(shí)，則該方案在經(jīng)濟(jì)上可行；反之，i''''＜i0則方案不可采用。在實(shí)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)較復(fù)雜，為使計(jì)算結(jié)果及計(jì)算過程表達(dá)清楚，常采用列表計(jì)算根據(jù)已知按公式(2)，可計(jì)算此項(xiàng)目的內(nèi)部收益率：過了規(guī)定的基準(zhǔn)收益水平，投資可行。內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：內(nèi)部收益率(%)評(píng)價(jià)投資效果，可直觀明確地說明投資或超額投資IRR他投資項(xiàng)目毫無(wú)關(guān)系，對(duì)多比和多方案選優(yōu)不宜。制，內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值的關(guān)系、內(nèi)部收益率的幾種特殊情況等可參閱技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)等專著，不再討論。標(biāo)評(píng)價(jià)IRR的收益率等于專利技術(shù)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率的假定，這是由于采用復(fù)利計(jì)算方法計(jì)算現(xiàn)金流量導(dǎo)致的。下面的算式演義可說明這個(gè)問題。上式兩端同乘以(1＋I(xiàn)RR)n，也就是說，通過等值計(jì)算，將式左端的現(xiàn)值折算成n年末的終值，可此外部收益率可予修正。外部收益率的計(jì)算也同樣假定在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，所獲得的凈收益全式中符合含義同前。公式(4)出現(xiàn)多個(gè)正實(shí)數(shù)解的情況不可能，并且通?？捎么鷶?shù)方法直接求解。ERR項(xiàng)，待術(shù)。可用效益成本率指標(biāo)和動(dòng)態(tài)投資收回期指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果比較評(píng)價(jià)，使用壽命不等的不同方案的比較評(píng)價(jià)，受資金限制的投資方案組合的選擇評(píng)價(jià)等。指標(biāo)，內(nèi)部收益率指標(biāo)，外部收益率指標(biāo)，對(duì)專利技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了動(dòng)態(tài)研究很有必要，尤其是借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果，對(duì)專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行研究評(píng)估，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題建