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期貨基礎(chǔ)知識(shí):期貨市場(chǎng)概述考試試題五1、單選

對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格的特征表述不正確的是()。A.期貨價(jià)格具有保密性B.期貨價(jià)格具有預(yù)期性C.期貨價(jià)格具有連續(xù)性D.期貨價(jià)格具有權(quán)威性正確答案:A參考解析:期貨市場(chǎng)價(jià)(江南博哥)格是在公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的,期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性的特點(diǎn)。2、問(wèn)答題

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年7%(連續(xù)復(fù)利),股指的股息收益率為每年3.2%。股指的當(dāng)前值為150,計(jì)算6個(gè)月期的期貨價(jià)格?正確答案:期貨價(jià)格等于152.88。3、問(wèn)答題

“在生產(chǎn)中使用某種商品的公司,應(yīng)當(dāng)把該商品價(jià)格的變化轉(zhuǎn)嫁給客戶。套期保值是不必要的?!蹦闳绾慰创擞^點(diǎn)。正確答案:將商品的價(jià)格變化轉(zhuǎn)嫁給客戶,會(huì)使公司喪失市場(chǎng)份額。4、單選

()已成為目前世界最具影響力的能源期貨交易所。A.倫敦金屬期貨交易所B.芝加哥期貨交易所C.紐約商品交易所D.紐約商業(yè)交易所正確答案:D參考解析:紐約商業(yè)交易所已成為目前世界最具影響力的能源期貨交易所。5、問(wèn)答題

假設(shè)你是一家向美國(guó)出口電子設(shè)備的日本公司的財(cái)務(wù)主管。請(qǐng)說(shuō)明你將采用什么樣的策略來(lái)進(jìn)行外匯交易的套期保值。如何將此策略推薦給你的同事。正確答案:估計(jì)該公司未來(lái)的現(xiàn)金流,并用日元和美元分別表示;購(gòu)買遠(yuǎn)期或期貨合約鎖定美元匯率的變動(dòng)。這些還不足夠,你還需要估計(jì)出口收入的其它決定因素,比如該公司是否會(huì)提高出口美國(guó)電子設(shè)備的價(jià)格等,一旦提高出口價(jià)格水平,該公司即可選擇是否需要利用遠(yuǎn)期來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。6、問(wèn)答題

假設(shè)你出售了一個(gè)看跌期權(quán),以$120執(zhí)行價(jià)格出售100股IBM的股票,有效期為3個(gè)月。IBM股票的當(dāng)前價(jià)格為$121。你是怎么考慮的?你的收益或損失如何?正確答案:當(dāng)股票價(jià)格低于$120時(shí),該期權(quán)將不被執(zhí)行。當(dāng)股票價(jià)格高于$120美元時(shí),該期權(quán)買主執(zhí)行該期權(quán),我將損失100(st-x)。7、問(wèn)答題

假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年9%(連續(xù)復(fù)利),股指股息的收益率在一年內(nèi)經(jīng)常發(fā)生變化。在2月份、5月份、8月份和11月份,股息收益率為每年5%,在其他月份,股息收益率為每年2%。假定股指在7月15日為1300,那么同一年12月15日交割的股指期貨價(jià)格為多少?正確答案:計(jì)算平均股指收益率,用平均股指收益率計(jì)算期貨價(jià)格,等于307.34。8、問(wèn)答題

“在期貨市場(chǎng)的投機(jī)行為是純粹的賭博。允許投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中擁有一席之位,是違背公眾利益的”。請(qǐng)對(duì)此觀點(diǎn)進(jìn)行分析。正確答案:投機(jī)者是市場(chǎng)重要參與者,這是由于他們?cè)黾恿耸袌?chǎng)的流動(dòng)性。但是,合約必須具有經(jīng)濟(jì)性目的,只有當(dāng)公眾可能對(duì)套期保值者和投機(jī)者感興趣時(shí)才會(huì)同意簽訂合約。9、問(wèn)答題

遠(yuǎn)期價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)值有什么不同?正確答案:遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方現(xiàn)在約定將來(lái)交割資產(chǎn)時(shí)支付的價(jià)格。按照遠(yuǎn)期價(jià)格進(jìn)入遠(yuǎn)期合約,遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值等于零。當(dāng)遠(yuǎn)期合約的交割價(jià)格不等于當(dāng)前遠(yuǎn)期價(jià)格時(shí),遠(yuǎn)期合約的價(jià)值不等于零。10、問(wèn)答題

跨式組合與異價(jià)跨式組合的差別是什么?正確答案:跨式組合與異價(jià)跨式組合都是由一個(gè)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的多頭寸組成??缡浇M合兩個(gè)期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日。異價(jià)跨式組合由不同的執(zhí)行價(jià)和相同的到期日的期權(quán)組成。11、問(wèn)答題

“股東可以對(duì)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值。并不需要公司自己去進(jìn)行套期保值”。你如何看待此觀點(diǎn)。正確答案:此觀點(diǎn)假設(shè)股東比公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有更多的信息。在許多情況下,并不是如此。它忽略了合約和其它交易成本。套期保值的成本可能要小些。另一種說(shuō)法是股東比公司能更容易的化解風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)身兼數(shù)職股東處理風(fēng)險(xiǎn)的能力比公司要強(qiáng)。例如一個(gè)身兼數(shù)職的股東可能還持有銅生產(chǎn)企業(yè)的股份。12、問(wèn)答題

“構(gòu)造一個(gè)合成期權(quán)的過(guò)程,就是對(duì)沖這一期權(quán)頭寸的反過(guò)程?!苯忉屵@句話的含義。正確答案:對(duì)沖一個(gè)期權(quán)頭寸,必須創(chuàng)建合成這個(gè)期權(quán)頭寸的反過(guò)程。例如,對(duì)沖一個(gè)看跌多頭頭寸,得創(chuàng)建合成這個(gè)看跌期權(quán)的短頭寸。也就是說(shuō),創(chuàng)建一個(gè)合成期權(quán)頭寸的過(guò)程是對(duì)沖期權(quán)頭寸的逆過(guò)程。13、多選

期貨交易中的貴金屬包括()。A.金B(yǎng).銀C.鉑D.鈀正確答案:A,B,C,D參考解析:有色金屬期貨是在20世紀(jì)60、70年代由多家交易所陸續(xù)推出的。有色金屬是指除黑色金屬(鐵、鉻、錳)以外的所有金屬,其中金、銀、鉑、鈀因其價(jià)值高又稱為貴金屬。14、問(wèn)答題

解釋風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)定理。正確答案:當(dāng)期權(quán)或其它衍生品的價(jià)格由標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格來(lái)表示,它與風(fēng)險(xiǎn)偏好無(wú)關(guān)。因此在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下期權(quán)價(jià)格相同,市場(chǎng)中也確實(shí)如此。因此估價(jià)期權(quán)時(shí)可以假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)中性。這樣簡(jiǎn)化了分析。在風(fēng)險(xiǎn)中性前提下,所有證券期望收益等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。而且,在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下,預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金的恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。15、問(wèn)答題

請(qǐng)解釋遠(yuǎn)期多頭與遠(yuǎn)期空頭的區(qū)別。正確答案:遠(yuǎn)期多頭指交易者協(xié)定將來(lái)以某一確定價(jià)格購(gòu)入某種資產(chǎn);遠(yuǎn)期空頭指交易者協(xié)定將來(lái)以某一確定價(jià)格售出某種資產(chǎn)。16、單選

我國(guó)本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司是()。A.廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司B.中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司C.北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)公司D.北京金鵬期貨經(jīng)紀(jì)公司正確答案:A參考解析:1992年9月,第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司--廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立;同年底,中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。17、多選

中國(guó)期貨市場(chǎng)治理整頓階段包含下列哪些措施()A.將期貨交易所由50多家縮減為15家,并進(jìn)行會(huì)員制改造,最后精簡(jiǎn)合并為3家B.期貨品種由35個(gè)消減為12個(gè)C.成立中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)D.成立中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心正確答案:A,B,C參考解析:中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年5月,是在穩(wěn)步發(fā)展階段。18、問(wèn)答題

當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年10%,股票波動(dòng)率位25%時(shí),計(jì)算這一無(wú)股息股票的平值歐式期權(quán)的Delta,其中期權(quán)的期限為6個(gè)月。正確答案:這種情形下,S0=K,r=0.1,σ=0.25,T=0.5。而且,期權(quán)的Delta是N(d1)=0.64。19、問(wèn)答題

簽署了一個(gè)1年期的,對(duì)于無(wú)股息股票的遠(yuǎn)期合約,股票當(dāng)前價(jià)格為40美元,連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為10%,(1)計(jì)算遠(yuǎn)期合約的遠(yuǎn)期價(jià)格;(2)在6個(gè)月后,股票價(jià)格變?yōu)?5美元,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍為每年10%。計(jì)算這時(shí)已簽署遠(yuǎn)期合約的遠(yuǎn)期價(jià)值。正確答案:(1)遠(yuǎn)期價(jià)格等于44.21;(2)遠(yuǎn)期合約價(jià)值等于2.95。20、單選

下列交易方式中,本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上延伸的是()。A.分期付款交易B.即期交易C.期貨交易D.遠(yuǎn)期交易正確答案:D參考解析:本題考查遠(yuǎn)期交易的定義。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同,規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行商品交收的一種交易方式,遠(yuǎn)期交易屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。21、問(wèn)答題

請(qǐng)解釋為什么遠(yuǎn)期合同既可用來(lái)投機(jī)又可用來(lái)套期保值?正確答案:如果投資者預(yù)期價(jià)格將會(huì)上漲,可以通過(guò)遠(yuǎn)期多頭來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)暴露,反之,預(yù)期價(jià)格下跌,通過(guò)遠(yuǎn)期空頭化解風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者資產(chǎn)無(wú)潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露,遠(yuǎn)期合約交易就成為投機(jī)行為。22、單選

()是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件,在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。A.交換B.互換C.遠(yuǎn)期D.期貨正確答案:B參考解析:互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件,在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。23、問(wèn)答題

請(qǐng)解釋一個(gè)完全的套期保值是否總能成功地將未來(lái)交易的價(jià)格鎖定在現(xiàn)在的即期價(jià)格上。正確答案:錯(cuò)誤,完全的套期保值將交易價(jià)格鎖定為期貨價(jià)格。24、問(wèn)答題

請(qǐng)分別說(shuō)明在什么情況下應(yīng)該使用空頭套期保值和多頭套期保值。正確答案:空頭套期保值用于公司準(zhǔn)備售出其已有資產(chǎn),多頭套期保值用于公司在未來(lái)打算購(gòu)買某種資產(chǎn)時(shí),它也能用于彌補(bǔ)空頭頭寸風(fēng)險(xiǎn)。25、問(wèn)答題

“提前行使美式看跌期權(quán)是貨幣的時(shí)間價(jià)值與看跌期權(quán)的保險(xiǎn)價(jià)值之間的衡量”,解釋這一觀點(diǎn)。正確答案:美式看跌期權(quán)并同時(shí)持有標(biāo)的股票實(shí)際提供一個(gè)保險(xiǎn)。它保證股票以執(zhí)行價(jià)K賣出。若提前行使看跌期權(quán),保險(xiǎn)終止。而期權(quán)擁有者可立即拿到執(zhí)行價(jià)格的美金,并賺得提前日與到期日之間的利息。26、問(wèn)答題

解釋為什么一個(gè)FRA等價(jià)于以浮動(dòng)利率交換固定利率?正確答案:從現(xiàn)金流和價(jià)值分析的角度可以得出結(jié)論。27、單選

芝加哥期貨交易所成立之初,采用簽訂()的交易方式。A.期權(quán)合約B.互換合約C.期貨合約D.遠(yuǎn)期合約正確答案:D參考解析:芝加哥交易所成立之初,采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。28、判斷題

期貨不是貨,通常是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的可交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。正確答案:對(duì)29、問(wèn)答題

假設(shè)你擁有5,000股每股價(jià)值$25的股票,如何運(yùn)用

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