項(xiàng)目國別風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

國別風(fēng)險(xiǎn)國別風(fēng)險(xiǎn)，指由于某一國家或地區(qū)政治、社會(huì)和法律等發(fā)生重大變化，導(dǎo)致該國家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或無法按照已經(jīng)簽署的貸款協(xié)議或商務(wù)合同的約定履行其相關(guān)責(zé)任和義務(wù)，導(dǎo)致項(xiàng)目參與單位遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。在海外工程承包市場(chǎng)上，“走出去”企業(yè)面臨的具體國別風(fēng)險(xiǎn)主要有戰(zhàn)爭(zhēng)和暴亂、政府征收、政府違約以及法律和政策變更等。一、戰(zhàn)爭(zhēng)和暴亂戰(zhàn)爭(zhēng)和暴亂風(fēng)險(xiǎn)指東道國因發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或暴亂等事件，導(dǎo)致“走出去”企業(yè)無法正常履約甚至被迫終止合同而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。例如利比亞發(fā)生武裝沖突之前，包括13家央企在內(nèi)的75家中國企業(yè)在利比亞從事項(xiàng)目投資或工程建設(shè)業(yè)務(wù)，涉及金額達(dá)188億美元。隨著利比亞形勢(shì)的惡化，中資企業(yè)不得不暫停所有項(xiàng)目，撤回所有人員，固定資產(chǎn)破壞、未收回的應(yīng)收賬款、暫停項(xiàng)目的人工費(fèi)用等，造成了中資企業(yè)的巨大損失。由于該國至今政局不穩(wěn)，這些損失除保險(xiǎn)公司理賠部分外，絕大部分依然沒有得到有效解決。二、政府征收政府征收風(fēng)險(xiǎn)指東道國政府對(duì)外資企業(yè)實(shí)行征用、沒收或國有化的風(fēng)險(xiǎn)。如2004年起委內(nèi)瑞拉實(shí)行的國有化政策和其后的阿根廷對(duì)石油、鐵路領(lǐng)域的國有化政策。雖然這兩個(gè)國家的國有化政策排擠了歐美企業(yè)，為中資企業(yè)進(jìn)入該國市場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)，但同時(shí)說明了政府征收風(fēng)險(xiǎn)依然存在，“走出去”企業(yè)需要高度重視。三、政府違約政府違約風(fēng)險(xiǎn)指東道國政府不愿或無法履行其之前對(duì)擔(dān)保權(quán)人的責(zé)任和義務(wù)，如2001年和2014年的阿根廷主權(quán)債務(wù)違約、2016年的委內(nèi)瑞拉主權(quán)債務(wù)危機(jī)等。四、法律和政策變更法律和政策變更風(fēng)險(xiǎn)指東道國政府修訂法律或政策，導(dǎo)致“走出去”企業(yè)因遵守新的法律或政策而引起的成本增加、利潤(rùn)減少的風(fēng)險(xiǎn)，包括稅法的變更、外匯政策的變更等。例如2015年起，由于石油價(jià)格下跌、財(cái)政收入銳減，安哥拉政府實(shí)行了嚴(yán)格的外匯管制措施，其國內(nèi)不允許美元自由流動(dòng)，也不允許任何企業(yè)將自己持有的美元匯出境外，不僅對(duì)“走出去”企業(yè)開展正常業(yè)務(wù)造成了一定影響，同時(shí)也直接提高了企業(yè)的相關(guān)成本。應(yīng)對(duì)措施為應(yīng)對(duì)國別風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以從內(nèi)部入手，做好預(yù)估和防范，盡量降低國別風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，更重要的是從外部尋求效果良好的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。一、保險(xiǎn)一般情況下，發(fā)展中國家受全球政治經(jīng)濟(jì)影響更大，發(fā)生國別風(fēng)險(xiǎn)的幾率也更高，企業(yè)需要通過外部機(jī)構(gòu)化解或轉(zhuǎn)移國別風(fēng)險(xiǎn)。1.ECA機(jī)構(gòu)的國別信用保險(xiǎn)ECA（ExportCreditAgency）機(jī)構(gòu)，作為履行國家職責(zé)、鼓勵(lì)本國企業(yè)出口業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，一般可以為本國企業(yè)“走出去”項(xiàng)目提供長(zhǎng)期的國別信用保險(xiǎn)。由于ECA機(jī)構(gòu)在國際市場(chǎng)上享有主權(quán)級(jí)評(píng)級(jí)，有國家財(cái)政作為支持，信譽(yù)較好且保險(xiǎn)時(shí)間一般可達(dá)15-20年，因此該種保險(xiǎn)能夠被銀行的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)管理部門廣泛接受，簡(jiǎn)化了貸款發(fā)放的擔(dān)保條件。如果承攬的項(xiàng)目采用中長(zhǎng)期貸款，中國企業(yè)作為工程的實(shí)施方，一般可以投保中國出口信用保險(xiǎn)公司的中長(zhǎng)期出口信用買方信貸險(xiǎn)和中長(zhǎng)期出口信用賣方信貸險(xiǎn)。前者承保對(duì)象是銀行貸款的本金利息損失，適用于使用中國的銀行融資的項(xiàng)目，后者的承保對(duì)象是承包商在商務(wù)合同項(xiàng)下的合同款項(xiàng)收匯損失，適用于使用中國的銀行融資的項(xiàng)目或者現(xiàn)匯項(xiàng)目。如果項(xiàng)目采用短期貸款或保理模式，則可以使用中信保的特殊合同險(xiǎn)。此外，如果“走出去”企業(yè)承攬的EPC總承包合同中的大型設(shè)備主要由第三國廠商制造，那么項(xiàng)目也可以采取“聯(lián)?！蹦Ｊ剑淳驮O(shè)備部分投保第三國的ECA機(jī)構(gòu)的國別信用險(xiǎn)，其他部分投保本國ECA機(jī)構(gòu)的國別信用險(xiǎn)。但其需要兩個(gè)不同國別的ECA機(jī)構(gòu)緊密合作，一定程度上會(huì)影響審批效率、增加相關(guān)的文本談判時(shí)間。2.多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的國別信用險(xiǎn)MIGA（MultilateralInvestmentGuaranteeAgency）是隸屬于世界銀行集團(tuán)的具有廣泛國際影響力的多邊擔(dān)保機(jī)構(gòu)，于1988年依據(jù)《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》成立，總部設(shè)在美國華盛頓，共有181個(gè)成員國，其中發(fā)達(dá)國家25個(gè)，發(fā)展中國家156個(gè)。MIGA成立的宗旨是促進(jìn)會(huì)員國之間的互相投資，特別是對(duì)發(fā)展中國家投資項(xiàng)目予以支持。近年來，MIGA無論是從擔(dān)保發(fā)放額還是總擔(dān)保余額，都增長(zhǎng)明顯，在推動(dòng)會(huì)員國的投資項(xiàng)目上產(chǎn)生了積極的作用。MIGA提供的政治險(xiǎn)險(xiǎn)種分為貨幣匯兌險(xiǎn)、征收險(xiǎn)、違約險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂險(xiǎn)以及不履行主權(quán)財(cái)務(wù)責(zé)任險(xiǎn)。這五類風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面較廣，基本實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋，且允許投保人根據(jù)國別和項(xiàng)目的具體情況，向其申請(qǐng)選擇一種或選擇幾種險(xiǎn)種自由組合。雖然中國承包商的市場(chǎng)區(qū)域和MIGA的擔(dān)保發(fā)放區(qū)域存在較高程度的重合，但目前MIGA正在執(zhí)行的中國對(duì)外投資項(xiàng)目只有兩個(gè)，擔(dān)保金額總計(jì)1.325億美元，與其在世界市場(chǎng)上的工程建設(shè)大國的地位存在較大差距。近幾年，國際市場(chǎng)上發(fā)生了深刻變化，即使是發(fā)展中國家，主權(quán)借款和擔(dān)保的項(xiàng)目日漸減少，政府開始鼓勵(lì)公私合營PPP的項(xiàng)目融資項(xiàng)目，即項(xiàng)目還款的來源是所投資項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流。MIGA只對(duì)私人投資項(xiàng)目發(fā)放保險(xiǎn)，正好與此契合，因此中國的“走出去”企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與MIGA的合作，開拓多元信用擔(dān)保渠道。3.商業(yè)性保險(xiǎn)公司除各國的ECA機(jī)構(gòu)和世行集團(tuán)下屬的MIGA，一些項(xiàng)目還可以使用商業(yè)保險(xiǎn)公司的國別險(xiǎn)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，比如蘇黎世保險(xiǎn)、勞合社、AIG等等。一般中國企業(yè)并不十分熟悉國際保險(xiǎn)市場(chǎng)，因此會(huì)通過國際知名的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司在市場(chǎng)上具體操作投保等各項(xiàng)事宜。比較知名的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司有Wills，Marsh等。與ECA機(jī)構(gòu)和MIGA的相比，商業(yè)性的國別信用保險(xiǎn)在時(shí)效性和靈活性上的優(yōu)勢(shì)明顯。商業(yè)保險(xiǎn)公司的承保效率較高，一旦企業(yè)就某項(xiàng)目提出保險(xiǎn)申請(qǐng)，其可在很短時(shí)間內(nèi)給出承保與否的明確答復(fù)。同時(shí)，商業(yè)保險(xiǎn)公司可針對(duì)項(xiàng)目的特點(diǎn)量體裁衣制定特殊保單，而且保單具體條款可談。但同時(shí)，商業(yè)保險(xiǎn)的缺點(diǎn)也很明顯，主要體現(xiàn)在承保額度小、時(shí)限短、適用國別少。由于商業(yè)保險(xiǎn)公司需自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)盈虧，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，其對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的國別信用險(xiǎn)額度較小，一般為幾千萬至1億美元左右。如果項(xiàng)目金額較大，則需多家保險(xiǎn)公司聯(lián)保，勢(shì)必會(huì)造成法律文本條款溝通上的復(fù)雜性和最后出單的不確定性。為降低風(fēng)險(xiǎn)，一般商業(yè)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)期限為5-8年，最長(zhǎng)不超過10年。對(duì)于某些大型投資項(xiàng)目而言，保險(xiǎn)和貸款如果只能覆蓋包括建設(shè)期和還款期在內(nèi)的10年，項(xiàng)目還款壓力過大。此外，商業(yè)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)存在較強(qiáng)的地域國別限制，對(duì)一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況較差、政治上存在不穩(wěn)定性的國家拒絕承保信用險(xiǎn)，而ECA和MIGA因?yàn)榫哂泄俜街С值男再|(zhì)而可以予以承保。4.銀行等融資機(jī)構(gòu)對(duì)于某些政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)情況較好、國別信用較高的國家，一些當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)特別是銀行會(huì)認(rèn)為本國不會(huì)發(fā)生國別信用風(fēng)險(xiǎn)，因此愿意承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)，也就是說雙方在融資協(xié)議中約定如果發(fā)生了國別風(fēng)險(xiǎn)事件而導(dǎo)致融資款項(xiàng)無法收回，那么銀行將自行承擔(dān)相應(yīng)的損失。例如，2015年某外資銀行在與中資某企業(yè)承建的墨西哥某項(xiàng)目達(dá)成的融資協(xié)議中就做了如上約定。中國“走出去”企業(yè)還可以將項(xiàng)目所在國的國別風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為銀行風(fēng)險(xiǎn)，即要求業(yè)主在國際性大銀行開具不可撤銷的付款保函（PaymentGuarantee）或者備用信用證（StandbyL/C）。在這種模式下，一般情況下承包商應(yīng)要求國際性的大銀行分支機(jī)構(gòu)出具此類文件而不能接受當(dāng)?shù)劂y行特別是當(dāng)?shù)氐男°y行出具的此類文件。當(dāng)?shù)劂y行并不能規(guī)避國別風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，其將很難繼續(xù)履行自己的擔(dān)保義務(wù)。國際性大銀行的東道國分支機(jī)構(gòu)因有集團(tuán)的支持，信譽(yù)良好、實(shí)力強(qiáng)大，有利于保護(hù)承包商利益。二、內(nèi)控措施由于企業(yè)無法自行控制項(xiàng)目所在國的國別風(fēng)險(xiǎn)，即無法控制其政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等環(huán)境的變化，而這些變化給企業(yè)所帶來的不利影響其實(shí)并不能完全被ECA機(jī)構(gòu)、MIGA或商業(yè)保險(xiǎn)公司的國別信用險(xiǎn)所轉(zhuǎn)移或規(guī)避，因此在決策前，一定要對(duì)東道國的政治經(jīng)濟(jì)文化和法律環(huán)境進(jìn)行全面評(píng)估，以便科學(xué)決策。通?？赏ㄟ^審閱國際上的大型咨詢機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見，結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)驗(yàn)和本公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好等對(duì)項(xiàng)目面臨的國別風(fēng)險(xiǎn)提出總體意見和應(yīng)對(duì)措施。一旦發(fā)生國別風(fēng)險(xiǎn)事件，“走出去”企業(yè)要積極面對(duì)，通過私人和官方等多種渠道與專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，尋找渠道降低風(fēng)險(xiǎn)事先所帶來的不利影響；同時(shí)積極與商務(wù)部、外交部等政府機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，尋求相應(yīng)的政府協(xié)調(diào)和救助。風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后則要認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將其應(yīng)用到在下一個(gè)項(xiàng)目的決策中，盡快提高企業(yè)的決策和應(yīng)對(duì)能力，降低國別信用風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響；同時(shí)也不能