項目國別風險及應(yīng)對措施

國別風險國別風險，指由于某一國家或地區(qū)政治、社會和法律等發(fā)生重大變化，導(dǎo)致該國家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或無法按照已經(jīng)簽署的貸款協(xié)議或商務(wù)合同的約定履行其相關(guān)責任和義務(wù)，導(dǎo)致項目參與單位遭受損失的風險。在海外工程承包市場上，“走出去”企業(yè)面臨的具體國別風險主要有戰(zhàn)爭和暴亂、政府征收、政府違約以及法律和政策變更等。一、戰(zhàn)爭和暴亂戰(zhàn)爭和暴亂風險指東道國因發(fā)生戰(zhàn)爭或暴亂等事件，導(dǎo)致“走出去”企業(yè)無法正常履約甚至被迫終止合同而遭受損失的風險。例如利比亞發(fā)生武裝沖突之前，包括13家央企在內(nèi)的75家中國企業(yè)在利比亞從事項目投資或工程建設(shè)業(yè)務(wù)，涉及金額達188億美元。隨著利比亞形勢的惡化，中資企業(yè)不得不暫停所有項目，撤回所有人員，固定資產(chǎn)破壞、未收回的應(yīng)收賬款、暫停項目的人工費用等，造成了中資企業(yè)的巨大損失。由于該國至今政局不穩(wěn)，這些損失除保險公司理賠部分外，絕大部分依然沒有得到有效解決。二、政府征收政府征收風險指東道國政府對外資企業(yè)實行征用、沒收或國有化的風險。如2004年起委內(nèi)瑞拉實行的國有化政策和其后的阿根廷對石油、鐵路領(lǐng)域的國有化政策。雖然這兩個國家的國有化政策排擠了歐美企業(yè)，為中資企業(yè)進入該國市場提供了機會，但同時說明了政府征收風險依然存在，“走出去”企業(yè)需要高度重視。三、政府違約政府違約風險指東道國政府不愿或無法履行其之前對擔保權(quán)人的責任和義務(wù)，如2001年和2014年的阿根廷主權(quán)債務(wù)違約、2016年的委內(nèi)瑞拉主權(quán)債務(wù)危機等。四、法律和政策變更法律和政策變更風險指東道國政府修訂法律或政策，導(dǎo)致“走出去”企業(yè)因遵守新的法律或政策而引起的成本增加、利潤減少的風險，包括稅法的變更、外匯政策的變更等。例如2015年起，由于石油價格下跌、財政收入銳減，安哥拉政府實行了嚴格的外匯管制措施，其國內(nèi)不允許美元自由流動，也不允許任何企業(yè)將自己持有的美元匯出境外，不僅對“走出去”企業(yè)開展正常業(yè)務(wù)造成了一定影響，同時也直接提高了企業(yè)的相關(guān)成本。應(yīng)對措施為應(yīng)對國別風險，企業(yè)可以從內(nèi)部入手，做好預(yù)估和防范，盡量降低國別風險造成的損失，更重要的是從外部尋求效果良好的風險緩釋措施。一、保險一般情況下，發(fā)展中國家受全球政治經(jīng)濟影響更大，發(fā)生國別風險的幾率也更高，企業(yè)需要通過外部機構(gòu)化解或轉(zhuǎn)移國別風險。1.ECA機構(gòu)的國別信用保險ECA（ExportCreditAgency）機構(gòu)，作為履行國家職責、鼓勵本國企業(yè)出口業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，一般可以為本國企業(yè)“走出去”項目提供長期的國別信用保險。由于ECA機構(gòu)在國際市場上享有主權(quán)級評級，有國家財政作為支持，信譽較好且保險時間一般可達15-20年，因此該種保險能夠被銀行的評審和風險管理部門廣泛接受，簡化了貸款發(fā)放的擔保條件。如果承攬的項目采用中長期貸款，中國企業(yè)作為工程的實施方，一般可以投保中國出口信用保險公司的中長期出口信用買方信貸險和中長期出口信用賣方信貸險。前者承保對象是銀行貸款的本金利息損失，適用于使用中國的銀行融資的項目，后者的承保對象是承包商在商務(wù)合同項下的合同款項收匯損失，適用于使用中國的銀行融資的項目或者現(xiàn)匯項目。如果項目采用短期貸款或保理模式，則可以使用中信保的特殊合同險。此外，如果“走出去”企業(yè)承攬的EPC總承包合同中的大型設(shè)備主要由第三國廠商制造，那么項目也可以采取“聯(lián)?！蹦Ｊ?，即就設(shè)備部分投保第三國的ECA機構(gòu)的國別信用險，其他部分投保本國ECA機構(gòu)的國別信用險。但其需要兩個不同國別的ECA機構(gòu)緊密合作，一定程度上會影響審批效率、增加相關(guān)的文本談判時間。2.多邊投資擔保機構(gòu)的國別信用險MIGA（MultilateralInvestmentGuaranteeAgency）是隸屬于世界銀行集團的具有廣泛國際影響力的多邊擔保機構(gòu)，于1988年依據(jù)《多邊投資擔保機構(gòu)公約》成立，總部設(shè)在美國華盛頓，共有181個成員國，其中發(fā)達國家25個，發(fā)展中國家156個。MIGA成立的宗旨是促進會員國之間的互相投資，特別是對發(fā)展中國家投資項目予以支持。近年來，MIGA無論是從擔保發(fā)放額還是總擔保余額，都增長明顯，在推動會員國的投資項目上產(chǎn)生了積極的作用。MIGA提供的政治險險種分為貨幣匯兌險、征收險、違約險、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂險以及不履行主權(quán)財務(wù)責任險。這五類風險覆蓋面較廣，基本實現(xiàn)了項目的政治風險全覆蓋，且允許投保人根據(jù)國別和項目的具體情況，向其申請選擇一種或選擇幾種險種自由組合。雖然中國承包商的市場區(qū)域和MIGA的擔保發(fā)放區(qū)域存在較高程度的重合，但目前MIGA正在執(zhí)行的中國對外投資項目只有兩個，擔保金額總計1.325億美元，與其在世界市場上的工程建設(shè)大國的地位存在較大差距。近幾年，國際市場上發(fā)生了深刻變化，即使是發(fā)展中國家，主權(quán)借款和擔保的項目日漸減少，政府開始鼓勵公私合營PPP的項目融資項目，即項目還款的來源是所投資項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流。MIGA只對私人投資項目發(fā)放保險，正好與此契合，因此中國的“走出去”企業(yè)應(yīng)加強與MIGA的合作，開拓多元信用擔保渠道。3.商業(yè)性保險公司除各國的ECA機構(gòu)和世行集團下屬的MIGA，一些項目還可以使用商業(yè)保險公司的國別險覆蓋風險，比如蘇黎世保險、勞合社、AIG等等。一般中國企業(yè)并不十分熟悉國際保險市場，因此會通過國際知名的保險經(jīng)紀公司在市場上具體操作投保等各項事宜。比較知名的保險經(jīng)紀公司有Wills，Marsh等。與ECA機構(gòu)和MIGA的相比，商業(yè)性的國別信用保險在時效性和靈活性上的優(yōu)勢明顯。商業(yè)保險公司的承保效率較高，一旦企業(yè)就某項目提出保險申請，其可在很短時間內(nèi)給出承保與否的明確答復(fù)。同時，商業(yè)保險公司可針對項目的特點量體裁衣制定特殊保單，而且保單具體條款可談。但同時，商業(yè)保險的缺點也很明顯，主要體現(xiàn)在承保額度小、時限短、適用國別少。由于商業(yè)保險公司需自擔風險自負盈虧，為了降低風險，其對單個項目的國別信用險額度較小，一般為幾千萬至1億美元左右。如果項目金額較大，則需多家保險公司聯(lián)保，勢必會造成法律文本條款溝通上的復(fù)雜性和最后出單的不確定性。為降低風險，一般商業(yè)保險公司的保險期限為5-8年，最長不超過10年。對于某些大型投資項目而言，保險和貸款如果只能覆蓋包括建設(shè)期和還款期在內(nèi)的10年，項目還款壓力過大。此外，商業(yè)保險公司的保險存在較強的地域國別限制，對一些經(jīng)濟發(fā)展情況較差、政治上存在不穩(wěn)定性的國家拒絕承保信用險，而ECA和MIGA因為具有官方支持的性質(zhì)而可以予以承保。4.銀行等融資機構(gòu)對于某些政治穩(wěn)定、經(jīng)濟情況較好、國別信用較高的國家，一些當?shù)氐慕鹑跈C構(gòu)特別是銀行會認為本國不會發(fā)生國別信用風險，因此愿意承擔該風險，也就是說雙方在融資協(xié)議中約定如果發(fā)生了國別風險事件而導(dǎo)致融資款項無法收回，那么銀行將自行承擔相應(yīng)的損失。例如，2015年某外資銀行在與中資某企業(yè)承建的墨西哥某項目達成的融資協(xié)議中就做了如上約定。中國“走出去”企業(yè)還可以將項目所在國的國別風險轉(zhuǎn)化為銀行風險，即要求業(yè)主在國際性大銀行開具不可撤銷的付款保函（PaymentGuarantee）或者備用信用證（StandbyL/C）。在這種模式下，一般情況下承包商應(yīng)要求國際性的大銀行分支機構(gòu)出具此類文件而不能接受當?shù)劂y行特別是當?shù)氐男°y行出具的此類文件。當?shù)劂y行并不能規(guī)避國別風險，一旦爆發(fā)風險事件，其將很難繼續(xù)履行自己的擔保義務(wù)。國際性大銀行的東道國分支機構(gòu)因有集團的支持，信譽良好、實力強大，有利于保護承包商利益。二、內(nèi)控措施由于企業(yè)無法自行控制項目所在國的國別風險，即無法控制其政治、經(jīng)濟、文化、法律等環(huán)境的變化，而這些變化給企業(yè)所帶來的不利影響其實并不能完全被ECA機構(gòu)、MIGA或商業(yè)保險公司的國別信用險所轉(zhuǎn)移或規(guī)避，因此在決策前，一定要對東道國的政治經(jīng)濟文化和法律環(huán)境進行全面評估，以便科學決策。通?？赏ㄟ^審閱國際上的大型咨詢機構(gòu)、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所等機構(gòu)的專業(yè)意見，結(jié)合當?shù)亟?jīng)驗和本公司的風險偏好等對項目面臨的國別風險提出總體意見和應(yīng)對措施。一旦發(fā)生國別風險事件，“走出去”企業(yè)要積極面對，通過私人和官方等多種渠道與專業(yè)的咨詢機構(gòu)進行溝通，尋找渠道降低風險事先所帶來的不利影響；同時積極與商務(wù)部、外交部等政府機構(gòu)以及保險公司、銀行等金融機構(gòu)進行溝通，尋求相應(yīng)的政府協(xié)調(diào)和救助。風險事件發(fā)生后則要認真總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，將其應(yīng)用到在下一個項目的決策中，盡快提高企業(yè)的決策和應(yīng)對能力，降低國別信用風險帶來的不利影響；同時也不能