財(cái)務(wù)管理學(xué)全書電子教案1-11章全

財(cái)務(wù)管理學(xué)全書電子教案1-11章全

第一章總論

【教學(xué)目的與要求】

理解財(cái)務(wù)管理的概念；掌握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)；了解企業(yè)的組織形式；了解財(cái)

務(wù)管理的環(huán)境；了解利息率的構(gòu)成及其測(cè)算。

【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】

教學(xué)重點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理的概念；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)。

教學(xué)難點(diǎn)：利息率的構(gòu)成及其測(cè)算。

【教學(xué)方法與手段】

課堂講授、案例分析、課堂討論、練習(xí)題。

【教學(xué)課時(shí)】

6課時(shí)。

【參考資料】

《財(cái)務(wù)管理》，中級(jí)會(huì)計(jì)師考試指定用書。

荊新，王化成.《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015年6月。

財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心，《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，最新版。

【課后練習(xí)】

配套習(xí)題第一章。要求全做。

第一章財(cái)務(wù)管理總論

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述

一、財(cái)務(wù)管理的概念

（一）財(cái)務(wù)管理的含義

財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包

括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、分配活動(dòng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)與其利益相關(guān)者之

間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

（-）財(cái)務(wù)管理的特征

1.財(cái)務(wù)管理的基本特征是對(duì)企業(yè)資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)過程中的價(jià)值管理。

2.財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。

3.財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。

4.財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)動(dòng)態(tài)管理。

（三）財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)

管理的本質(zhì)是決策，財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)是財(cái)務(wù)決策。

二、財(cái)務(wù)活動(dòng)

（一）籌資活動(dòng)

（二）投資活動(dòng)

（三）營(yíng)運(yùn)活動(dòng)

（四）分配活動(dòng)

三、財(cái)務(wù)關(guān)系

（一）企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

（二）企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

（三）企業(yè)同其被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

（四）企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

（五）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系

（六）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

（七）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)觀念

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的

基本標(biāo)準(zhǔn)。

（-）利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在如下缺點(diǎn)：

1.利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；

2.利潤(rùn)最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn),

而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；

（4）利潤(rùn)最大化沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)和投入的資本之間的關(guān)系。

（二）股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面：

1.股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響；

2.股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前

的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響；

3.股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

股東財(cái)富最大化目標(biāo)也存在一些缺點(diǎn)：

L它只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；

2.它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；

3.股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是

不合理的。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

二、利益沖突的協(xié)調(diào)

（一）所有者和經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

第三節(jié)企業(yè)組織形式

一、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)

個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，即為個(gè)人出資經(jīng)營(yíng)、歸個(gè)人所有和控制、由個(gè)人承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和享有全

部經(jīng)營(yíng)收益的企業(yè)。以獨(dú)資經(jīng)營(yíng)方式經(jīng)營(yíng)的獨(dú)資企業(yè)有無限的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，破產(chǎn)時(shí)借方可以扣

留業(yè)主的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。

二、合伙企業(yè)

合伙企業(yè)，是指自然人、法人和其他組織依照《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》在中國(guó)境

內(nèi)設(shè)立的，由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人通過訂立合伙協(xié)議，共同出資經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)

風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)組織形式。合伙企業(yè)一般無法人資格，不繳納所得稅，繳納個(gè)人所得稅。

三、公司制企業(yè)

公司制企業(yè)是指依照國(guó)家相關(guān)法律集資創(chuàng)建的，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，由法定出資

人（股東）組成的，具有法人資格的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)組織。一般來說，公司分為有限責(zé)任公司和股

份有限公司。

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外部

條件。本書所指理財(cái)環(huán)境主要是外部環(huán)境。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境涉及范圍很廣，其中重要的是經(jīng)

濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境。

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（-）經(jīng)濟(jì)周期

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

二、法律環(huán)境

（一）企業(yè)組織法規(guī)

（二）財(cái)經(jīng)法規(guī)

（三）稅收法律規(guī)范

三、金融市場(chǎng)環(huán)境

（-）金融市場(chǎng)的含義

金融市場(chǎng)是指一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所，包括實(shí)體資本和貨幣資本的流動(dòng).

（-）金融市場(chǎng)的種類

1.按交易的期限劃分，可分為短期資本市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)。

2.按交易的時(shí)間劃分，可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng).

3.按交易的性質(zhì)劃分，可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

（三）金融機(jī)構(gòu)

我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)主要有：

1.中國(guó)人民銀行

2.政策性銀行

3.商業(yè)銀行

4.非銀行金融機(jī)構(gòu)

（四）利率

利率也稱利息率，是利息占本金之比。從資金的借貸關(guān)系來看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資

金資源的交易價(jià)格。利率可用下式表示：

利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

1.純利率。純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時(shí)，國(guó)

庫券的利率可以視為純利率。純利率的高低，受平均利率、資金供求關(guān)系的影響。

2.通貨膨脹補(bǔ)償率。通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買

力，為補(bǔ)償其購(gòu)買力下降而要求提高的利率。

3.風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。

第二章貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

【教學(xué)目的與要求】

了解貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義；掌握復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算；掌握年金終值、

現(xiàn)值的計(jì)算以及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。

【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】

教學(xué)重點(diǎn)：貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。

教學(xué)難點(diǎn)：復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算以及年金的終值、現(xiàn)值的計(jì)算。

【教學(xué)方法與手段】

課堂講授、案例分析、課堂討論、練習(xí)題。

【教學(xué)課時(shí)】

10課時(shí)。

【參考資料】

《財(cái)務(wù)管理》，中級(jí)會(huì)計(jì)師考試指定用書。

荊新，王化成.《財(cái)務(wù)管理》,中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015年6月。

財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心，《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，最新版。

【課后練習(xí)】

配套習(xí)題第二章。要求全做。

第二章貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念

正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，它也是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。

二、資金流量時(shí)間線

資金流量時(shí)間線是表示現(xiàn)金在某時(shí)刻流出、某時(shí)刻流入的圖形，即由期限、現(xiàn)金流入流

出的時(shí)間、數(shù)量三部分構(gòu)成。

三、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，涉及到兩個(gè)重要的概念：現(xiàn)值和終值。

現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值,通常用PV表示。

終值又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，通常用FV表

ZjKo

(一)單利終值及現(xiàn)值的計(jì)算

單利是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息，通常用PV表示現(xiàn)值，F(xiàn)V表示終值，i

表示利率(貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率)，n表示計(jì)算利息的期數(shù)，I表示利息。

1.單利利息

單利的利息，是指只針對(duì)本金而計(jì)算的利息，其計(jì)算公式為：

I=PVxixn

2.單利終值

單利的終值，即現(xiàn)在的一定資金在將來某一時(shí)點(diǎn)按照單利方式下計(jì)算的本利和，其計(jì)算

公式為：

FV=PUx(1+ixn)

3.單利現(xiàn)值

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，有時(shí)需要根據(jù)終值來確定其現(xiàn)在的價(jià)值即現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：

FV

PV=--；——

1+ixn

(二)復(fù)利終值及現(xiàn)值的計(jì)算

1.復(fù)利終值

復(fù)利，是指不僅對(duì)本金要計(jì)息，而且對(duì)本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”。

復(fù)利終值的計(jì)算公式為：

FV=PVX(1+i)n

上式中(1+i)n稱為“復(fù)利終值系數(shù)”或“1元復(fù)利終值系數(shù)”，用符號(hào)FV/6.”來表示，

數(shù)值可查閱1元復(fù)利終值表，則復(fù)利終值的計(jì)算公式可以整理為：

FV=PVxFVIFin

2.復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)

值。復(fù)利現(xiàn)值是和復(fù)利終值相對(duì)的概念，是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，因此，復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式

為：

式中的+稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”或“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”，可以用符號(hào)PV1正打,

其數(shù)值可查閱1元復(fù)利現(xiàn)值表，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可以整理為：

PV=FVxPVIFin

(三)年金終值及現(xiàn)值的計(jì)算

年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。

年金根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為后付年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金

四種。

1.普通年金

普通年金是指在每期的期末，間隔相等時(shí)間，收入或支出相等金額的系列款項(xiàng).每一間

隔期，有期初和期末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，由于普通年金是在期末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生收付，故又稱后付年

.企SlzLo

(1)普通年金終值

普通年金的終值是指每期期末收入或支出的相等款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算，在最后一期所得的

本利和。每期期末收入或支出的款項(xiàng)用A表示，利率用i表示，期數(shù)用n表示，那么每期期

末收入或支出的款項(xiàng)，折算到第n年的終值為：

n

FVA=4x乏(1+

t=l

n

E(1+i)"i稱為"年金終值系數(shù)”或“1元年金終值系數(shù)”，記為FV/F4,n,表示年金

t=l

為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值是多少，可直接查1元年金終值表，因此，后付年

金終值的計(jì)算公式也可以表示為：

FVA=4xFVIFAin

(2)普通年金現(xiàn)值

普通年金的現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收支款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。實(shí)際上就是指

為了在每期期末取得或支出相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要一次投入或借入多少金額，年金現(xiàn)值

用PV4表示：

?1

S7A7稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”或“1元年金現(xiàn)值系數(shù)”，記為PV/F%n,表示年金1元，

t=i0+')

利率為i,經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值是多少，可查1元年金現(xiàn)值表，所以年金現(xiàn)值公式也可整理

為：

PVA=AxPVIFAin

2.先付年金

先付年金是指每期收入或支出相等金額的款項(xiàng)是發(fā)生在每期的期初，而不是期末，也

稱先付年金或即付年金。

(1)現(xiàn)付年金終值

先付年金與普通年金的區(qū)別在于收付款的時(shí)點(diǎn)不同，普通年金在每期的期末收付款項(xiàng),

先付年金在每期的期初收付款。

n期的先付年金與n期的普通年金，其收付款次數(shù)是一樣的，只是收付款時(shí)點(diǎn)不一樣。

如果計(jì)算年金終值，先付年金要比普通年金多計(jì)一年的利息。因此，在普通年金的終值的基

礎(chǔ)上，乘上(1+i)便可計(jì)算出先付年金的終值，其計(jì)算公式為：

FVAn=AxFVIFAinx(1+i)

此外，還可根據(jù)n期先付年金終值與n+1期后付年金終值的關(guān)系推導(dǎo)出另一計(jì)算公式。

n期先付年金與n+1期后付年金的計(jì)息期數(shù)相同，但比n+1期后付年金少付一次款，因此,

只要將n+1期后付年金的終值減去一期付款A(yù),便可求出n期先付年金終值，其計(jì)算公式為：

PVAn=4xFVIFAin+1-A=Ax^FVIFAin+1-1)

CFVlFAiin+1-1)稱為“先付年金系數(shù)”，可利用普通年金終值表查得(n+1)期的終值，

然后減去1,就可得到1元先付年金終值。

(2)先付年金的現(xiàn)值

n期的先付年金與n期的普通年金，其收付款次數(shù)是一樣的，但由于付款時(shí)間的不同，

在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，n期后付年金比n期先付年金多折現(xiàn)一期。因此，可先求出n期后付年金的

現(xiàn)值，再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：

PVA=AxPVIFAinx(1+i)

此外，還可根據(jù)n期先付年金與(n-1)期后付年金的關(guān)系推導(dǎo)出另一計(jì)算公式。n期

先付年金現(xiàn)值與(n-1)期后付年金現(xiàn)值的折現(xiàn)期數(shù)相同，但比(n-1)期后付年金多一期

不用折現(xiàn)的付款額A,因此，只要將(n-1)期后付年金的現(xiàn)值加上一期不用折現(xiàn)的付款額

A,便可求出n期先付年金現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：

PVA=4xPVIFAin+A=Ax{PVIFAin+1)

(PV/FA5T+1)稱“先付年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作KP/4i/-1)+1］，可利用普通年金

現(xiàn)值表查得(n-1)期的現(xiàn)值，然后加上1,就可得到1元先付年金現(xiàn)值。

3.遞延年金

前二種年金的第一次收付時(shí)間都發(fā)生在整個(gè)收付期的第一期，要么在第一期期末，要

么在第一期期初。但有時(shí)會(huì)遇到第一次收付不發(fā)生在第一期，而是隔了幾期后才在以后的每

期期末發(fā)生一系列的收支款項(xiàng)，這種年金形式就是遞延年金，它是普通年金的特殊形式。因

此，遞延年金是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列首付款項(xiàng)

的年金。

(1)遞延年金的終值

先不看遞延期，年金一共支付了n期。只要將這n期年金折算到期末，即可得到遞延

年金終值。所以，遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，只與年金共支付了多少期有關(guān)，它

的計(jì)算方法與普通年金相同。

FVA=4XFVIFA

(2)遞延年金的現(xiàn)值

遞延年金的現(xiàn)值可用三種方法來計(jì)算。

方法一：把遞延年金視為n期的普通年金，求出年金在遞延期期末m點(diǎn)的現(xiàn)值，再

將m點(diǎn)的現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初。

PVA=AxPVIFAinxPVIFim

方法二：先假設(shè)遞延期也發(fā)生收支，則遞延年金變成一個(gè)（m+n）期的普通年金，算

出（m+n）期的年金現(xiàn)值，再扣除并未發(fā)生年金收支的m期遞延期的年金現(xiàn)值，即可求得

遞延年金現(xiàn)值。

PVA=4xPVIFAim+n-AxPVlFAim

方法三：先算出遞延年金的終值，再將終值折算到第一期期初，即可求得遞延年金的現(xiàn)

值。

PVA=AXFVIFAinXPVIFim+n

4.永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無限期的收入或支出相等金額的年金，也稱永久年金。它也是普通年金的

一種特殊形式，由于永續(xù)年金的期限趨于無限，沒有終止時(shí)間，因而也沒有終值，只有現(xiàn)值。

永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算公式如下：

PVA=Ax——~—

I

當(dāng)HT8時(shí)，-A-^0,所以，永續(xù)年金的現(xiàn)值公式可以整理為：

（1+On

1

PVA=Ax-

i

四、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

前面講解的年金是指每次收入或支出相等款項(xiàng)的情況，但是在實(shí)際的管理中，并不是每

次收入或支出相等款項(xiàng)，更多的是款項(xiàng)不等的情況，因此，我們更要學(xué)習(xí)不等額現(xiàn)金流入或

現(xiàn)金流出的計(jì)算。不等額現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的計(jì)算實(shí)質(zhì)上便是將復(fù)利和年金結(jié)合起來進(jìn)行

綜合計(jì)算。

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

任何投資幾乎都是有風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。

一、風(fēng)險(xiǎn)的概念

按風(fēng)險(xiǎn)的程度不同，可以把企業(yè)的財(cái)務(wù)決策分為確定性決策、風(fēng)險(xiǎn)性決策以及不確定性

決策三種。

（一）確定性決策

（二）風(fēng)險(xiǎn)性決策

（三）不確定性決策

二、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資報(bào)酬的組成部分。

投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益，是對(duì)人們所

遇到的風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償，也稱風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

如果不考慮通貨膨脹，投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所希望得到的投資報(bào)酬率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即：

投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是貨幣時(shí)間價(jià)值，是在沒有風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的投資報(bào)酬率，是投資者投資

某一項(xiàng)目，肯定能夠得到的報(bào)酬，具有預(yù)期報(bào)酬的確定性，并且與投資時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，可

用政府債券利率或存款利率表示。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,是超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬,

具有預(yù)期報(bào)酬的不確定性，與風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率的大小有關(guān)，并成正比關(guān)系。

三、風(fēng)險(xiǎn)衡量

利用概率分布，期望值和標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，是一種最常用的方法。

（-）概率

概率就是用來反映隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)值，一般用X表示隨機(jī)事件，Xi表

示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Pi表示第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率。一般隨機(jī)事件的概率在。與1之

間，即OWPiWl,Pi越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大，反之，Pi越小，表示該事件發(fā)

n

生的可能性越小。所有可能的結(jié)果出現(xiàn)的概率之和一定為1,即￡P(guān)i=1?

i=l

（二）期望值

期望值，又稱均值，它是隨機(jī)變量各個(gè)可能取值以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值。通常以字

母上劃一短橫線來表示。

r=PiL+P2r2+-+Pnrn=

（三）標(biāo)準(zhǔn)差

標(biāo)準(zhǔn)差是用來衡量概率分布中各種可能值對(duì)期望值的偏離程度，反映風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)

差用。表示。

標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式為：

0=,官（—問

（四）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)

標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)是指標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，也稱離散系數(shù)，用q表示，計(jì)算公式如下：

o

q=f

（五）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額對(duì)于投資額的比率，則為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在實(shí)際工作中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率進(jìn)行計(jì)量。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率x風(fēng)險(xiǎn)程度txq

其中，b表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率，q表示風(fēng)險(xiǎn)程度。

第三章證券投資管理

【教學(xué)目的與要求】

理解證券投資的含義與種類，了解其特點(diǎn)及目的；掌握債券投資的特點(diǎn)、債券價(jià)格的

確定及債券投資決策；掌握股票投資的特點(diǎn)及股票價(jià)格的確定；掌握證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

及收益率，了解證券組合的策略。

【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】

教學(xué)重點(diǎn)：債券投資、股票投資特點(diǎn)及價(jià)格的確定；證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)及收益率。

教學(xué)難點(diǎn)：債券及股票價(jià)格的計(jì)算；證券投資組合收益率的計(jì)算。

【教學(xué)方法與手段】

課堂講授、案例分析、課堂討論、練習(xí)題。

【教學(xué)課時(shí)】

4課時(shí)。

【參考資料】

《財(cái)務(wù)管理》，中級(jí)會(huì)計(jì)師考試指定用書。

荊新，王化成.《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015年6月。

財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心，《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，最新版。

【課后練習(xí)】

配套習(xí)題第六章。要求全做。

第三章證券投資管理

第一節(jié)證券投資概述

一、證券投資的含義和種類

（-）證券投資的含義

證券投資是以國(guó)家或外單位公開發(fā)行的有價(jià)證券為購(gòu)買對(duì)象的投資行為,它是企業(yè)投資

的重要組成部分，是企業(yè)、個(gè)人或其他社會(huì)組織買賣有價(jià)證券的經(jīng)濟(jì)行為。

（二）證券投資的種類

1.債券投資

債券投資是指企業(yè)將資金投向各種各樣的債券，例如，企業(yè)購(gòu)買國(guó)庫券、公司債券和短

期融資券等都屬于債券投資。

2.股票投資

股票投資是指企業(yè)將資金投向其他企業(yè)所發(fā)行的股票，將資金投向優(yōu)先股、普通股都屬

于股票投資。

3.組合投資

組合投資是指企業(yè)將資金同時(shí)投資于多種證券，例如既投資于國(guó)庫券，又投資于企業(yè)債

券，還投資于企業(yè)股票。

二、證券投資的特點(diǎn)與目的

（一）證券投資的特點(diǎn)

1.流動(dòng)性強(qiáng)

2.價(jià)值不穩(wěn)定

3.交易成本低

（-）證券投資的目的

1.暫時(shí)存放閑置資金

2.與籌集長(zhǎng)期資金相配合

3.滿足未來的財(cái)務(wù)需求

4.滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求

5.獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)

第二節(jié)債券投資

一、債券投資概述

債券投資是指企業(yè)通過證券市場(chǎng)購(gòu)買各種債券（如國(guó)庫券、金融債券、公司債券及短期

融資券等）進(jìn)行的投資。

（-）債券投資要素

1.市場(chǎng)利率

市場(chǎng)利率，又稱為貼現(xiàn)率，是影響債券發(fā)行價(jià)格的最主要因素。

2.債券面值

債券面值是指設(shè)定的票面金額。它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定I:I期償付給

債券持有人的金額。

3.債券的票面利率

債券的票面利率是指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)1年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。

4,償債的到期日

償債的到期日是指償還本金的日期。債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時(shí)歸還本金。

(二)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.債券投資的優(yōu)點(diǎn)

(1)本金安全性高

(2)收入比較穩(wěn)定

(3)許多債券都具有較好的流動(dòng)性

2.債券投資的缺點(diǎn)

(1)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)比較大

(2)沒有經(jīng)營(yíng)權(quán)

(3)需要承受利率風(fēng)險(xiǎn)

(三)債券投資的種類與目的

企業(yè)債券投資按不同標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類,這里按債券投資的時(shí)間將債券投資分為短

期債券投資和長(zhǎng)期債券投資兩類。

企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了配合企業(yè)對(duì)資金的需求，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)

金余額達(dá)到合理水平。企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

二、債券的估價(jià)模型

企業(yè)進(jìn)行債券投資，必須知道債券價(jià)格的計(jì)算方法，現(xiàn)介紹幾個(gè)最常見的估價(jià)模型。

1.一般情況下的債券估價(jià)模型

一般情況下的債券估價(jià)模型是指按復(fù)利方式計(jì)算債券各期利息的現(xiàn)值及債券到期收回

收入的現(xiàn)值來確定債券價(jià)格的估價(jià)方式。其一般計(jì)算公式為：

n

P=

2ui(1+R)t+(1+R)n

—Ix(彳,R,n)+Fx(萬,R,n)

式中：。為債券價(jià)格，/為債券面值，/為每年利息，*為市場(chǎng)利率或投資人要求的必要

報(bào)酬率。

確定債券發(fā)行價(jià)格的方法，理論上公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況，即等價(jià)、溢價(jià)

和折價(jià)。等價(jià)是指以債券的票面金額作為發(fā)行價(jià)格。多數(shù)公司債券采用等價(jià)發(fā)行。溢價(jià)是指

按高于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券。折價(jià)是指按低于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券。

2.期末一次還本付息且不計(jì)復(fù)利時(shí)債券股價(jià)模型

我國(guó)目前發(fā)行的債券大多屬于一次還本付利息且不計(jì)復(fù)利的債券，其估價(jià)計(jì)算公式為:

F+Fxfxn

P-----------------

(1+K尸

=(F+Fxixn)x(P/F,R,n)

公式中的符號(hào)含義同前式。

3.折現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型

有些債券以折現(xiàn)方式發(fā)行，沒有票面利率，到期按面值償還。這些債券的估價(jià)模型為:

第三節(jié)股票投資

一、股票投資概述

(一)股票投資定義

股票投資是股份公司為了籌集自有資金而發(fā)行的代表所有權(quán)的有價(jià)證券,購(gòu)買股票是企

業(yè)投資的一種重要形式。

(二)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.股票投資的優(yōu)點(diǎn)

(1)能獲得比較高的報(bào)酬

(2)能適當(dāng)降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

(3)擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)

2.股票投資的缺點(diǎn)

(1)普通股對(duì)公司資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)均居最后

(2)普通股的價(jià)格受眾多因素影響，很不穩(wěn)定

(3)普通股的收入不穩(wěn)定

(三)股票投資的種類與目的

股票投資主要有普通股投資和優(yōu)先股投資兩種。

企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種：一是作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票

買賣差價(jià)；二是利用購(gòu)買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。

二'股票估價(jià)模型

(-)股票估價(jià)的基本模型

_[Dt

Po

_t?i(1+RY

式中，Po為股票現(xiàn)在的估價(jià)；/?為股票的必要報(bào)酬率；A為第f期的預(yù)期股利。

如果投資者打算在未來出售股票，則股票可以為投資者提供兩種形式的現(xiàn)金流入：股利

收入和未來出售股票的收入。

=yDtPn

P°_t=i(l+R)t(1+R)n

式中：4為未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；〃為預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)；Po為股票現(xiàn)在的估

價(jià)；/?為股票的必要報(bào)酬率；4為第1期的預(yù)期股利。

（二）長(zhǎng)期持有股票、股利穩(wěn)定不變的股票

股票價(jià)格的高低，同債券價(jià)格一樣，取決于股票持有期間的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。因此，股

票的價(jià)格就是永續(xù)股利年金的現(xiàn)值之和。

于是，股票價(jià)格的估價(jià)模型可表述為：

D

V=R

式中：。為股票現(xiàn)在價(jià)格；。為每年固定股利；/?為優(yōu)先股投資者要求的報(bào)酬率。

（三）長(zhǎng)期持有股票、股利固定增長(zhǎng)的股票

發(fā)行公司如果經(jīng)營(yíng)狀況很好，其股利分派一般呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的狀態(tài)。這種股票的估價(jià)就

比較困難，只能計(jì)算近似數(shù)。

假設(shè)某公司最近一年的股利為Do,D1為第1年的股利，預(yù)期股利增長(zhǎng)率為g,則：

v=-------------

R—g

Di

R-g

（四）短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售的股票

DP

v=yt------------H--n----------

t=i（l+R）t（1+R尸

式中：1/為股票現(xiàn)在的價(jià)格；匕為未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；/?為投資人要求的必要

報(bào)酬率；4為第f期的預(yù)期股利；〃為預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。

第四節(jié)證券投資組合

一、證券投資組合的目的

“不要把所有的雞蛋放在同一籃子里”揭示了投資組合的一般規(guī)律和基本目的，即投資

者應(yīng)當(dāng)將資金分散投資于不同的證券之中，通過不同證券風(fēng)險(xiǎn)與收益的互補(bǔ)關(guān)系，達(dá)到分散

和降低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。

二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益率

（-）證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

1.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單

個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指的是由于某些因素給市

場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度，通常用B系數(shù)來計(jì)量。

證券組合的B系數(shù)是單個(gè)證券B系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各股票在證券組合中所占的比

重。其計(jì)算公式是：

BP=1

式中，為證券組合的B系數(shù)；匕為證券組合中第j種股票所占的比重；片為第j

種股票的B系數(shù)；m為證券組合中包含的股票數(shù)量。

一些標(biāo)準(zhǔn)的B值如下：

(1)13=0.5,說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的一半；

(2)8=1.0,說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)；

(3)6=2.0,說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的兩倍。

(二)證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益

證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率可用下列公式計(jì)算：

Rp=PpX(Rm-Rf)

式中：Rp為證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；降為證券投資組合的￡系數(shù)；Rm為所有股票

的平均收益率，簡(jiǎn)稱市場(chǎng)收益率；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般用政府國(guó)債的利率來衡量。

(三)風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系

在西方金融學(xué)和財(cái)務(wù)管理中，有許多模型論述風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系，其中一個(gè)最重要的

模型為資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM),這一模型為：

Rj=Rf+BiX(Rm-Rf)

式中：Ri為第/.種股票或第/?種證券投資組合的必要報(bào)酬率；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率；氏為

第/種股票或第/種證券投資組合的￡系數(shù)；Rm為所有股票或所有證券的平均收益率。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型通?？梢杂脠D形來表示，證券市場(chǎng)線用于說明必要報(bào)酬率Ri與不可分

散風(fēng)險(xiǎn)￡系數(shù)之間的關(guān)系，如下圖3-1所示：

必

要

報(bào)18

酬

率

(14

次

)

12

高風(fēng)險(xiǎn)股票

10

的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率8%

低風(fēng)險(xiǎn)股市場(chǎng)股票的

票的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

報(bào)酬率2%4%

4無風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)酬率

26%

0

20風(fēng)險(xiǎn)：0系數(shù)

圖3T證券報(bào)酬與B系數(shù)的關(guān)系

證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率計(jì)算的關(guān)鍵在于，組合中各種證券6系數(shù)和所占比重的確定,

同時(shí)，要掌握投資組合的投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率的關(guān)系。

三、證券投資組合的策略

1.保守型的投資組合策略

2.冒險(xiǎn)的投資組合策略

3.適中的投資組合策略

第四章籌資管理

【教學(xué)目的與要求】

理解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)、基本原則、籌資渠道及籌資方式；掌握吸收直接投資和普通股

籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握長(zhǎng)期借款、債券、租賃的種類，理解其優(yōu)缺點(diǎn)；掌握優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換

債券的特征，理解二者的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握營(yíng)業(yè)收入比例法依據(jù)和方法。

【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】

教學(xué)重點(diǎn)：權(quán)益籌資和負(fù)債籌資的方式及其優(yōu)缺點(diǎn)：資金需要量預(yù)測(cè)方法。

教學(xué)難點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入比例法的計(jì)算。

【教學(xué)方法與手段】

課堂講授、案例分析、課堂討論、練習(xí)題。

【教學(xué)課時(shí)】

6課時(shí)。

【參考資料】

《財(cái)務(wù)管理》，中級(jí)會(huì)計(jì)師考試指定用書。

荊新，王化成.《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2015年6月。

財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心，《財(cái)務(wù)管理》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，最新版。

【課后練習(xí)】

配套習(xí)題第三章。要求全做。

第四章籌資管理

第一節(jié)企業(yè)籌資概述

一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

（-）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)

（二）調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

企業(yè)的調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。

（三）混合性籌資動(dòng)機(jī)

混合籌資動(dòng)機(jī)是指上述兩種籌資動(dòng)機(jī)的混合，既為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或?qū)ν馔顿Y，又為償還債務(wù)。

二、企業(yè)籌資的基本原則

（-）效益性原則

（二）合理性原則

（三）及時(shí)性原則

（四）合法性原則

三、企業(yè)籌資的渠道與方式

（一）企業(yè)籌資渠道

1.政府財(cái)政資本

2.銀行信貸資本

3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資本

4.其他法人資本

5.民間資本

6.企業(yè)內(nèi)部資本

7.國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本

（二）企業(yè)籌資方式

1.權(quán)益性籌資

2.負(fù)債性籌資

3.混合性籌資

第二節(jié)權(quán)益資金的籌集和管理

一'注冊(cè)資本制度

（-）注冊(cè)資本的含義

一般而言，注冊(cè)資本是企業(yè)法人資格存在的物質(zhì)要件，是股東對(duì)企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任的界

限，也是股東行使股權(quán)的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。

（二）注冊(cè)資本制度的模式

從世界各國(guó)的情況看，公司注冊(cè)資本制度的模式主要有三種：

1.法定資本制

2.授權(quán)資本制

3.折中資本制

二、投入資本籌資

投入資本籌資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的

原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投資者投入資金的一種籌資方式。

（-）投入資本籌資的種類

1.按籌資來源劃分，投入資本籌資分為以下四類：

（1）吸收國(guó)家直接投資，形成企業(yè)的國(guó)有資本。

（2）吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資，形成企業(yè)的法人資本。

（3）吸收企業(yè)內(nèi)部職工和社會(huì)公眾的直接投資，形成企業(yè)的個(gè)人資本。

（4）吸收外國(guó)投資者和港澳臺(tái)投資者的直接投資，形成企業(yè)的外商資本。

2.按投資者的出資形式劃分，投入資本籌資分為以下兩類：

（1）吸收現(xiàn)金投資?，F(xiàn)金是最常見的投資形式。

（2）吸收非現(xiàn)金投資。非現(xiàn)金投資主要包括兩種形式：一是材料、燃料、產(chǎn)品、房屋

建筑物、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)投資；二是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)等無形

資產(chǎn)投資。

（二）投入資本籌資的程序

1.確定投入資本籌資所需的資金數(shù)量

2.尋找投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式

3.簽署投資協(xié)議

4.執(zhí)行投資協(xié)議

（三）投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.投入資本籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度塊、投入資本籌資的雙方直接接觸磋商，沒有中間環(huán)節(jié)

（2）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)（3）有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力（4）有利于降低企業(yè)財(cái)

務(wù)負(fù)擔(dān)。

2.投入資本籌資的缺點(diǎn)

（1）資本成本較高（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)

三、發(fā)行普通股股票籌資

發(fā)行股票是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式。普通股是一種有價(jià)證券，是股份公

司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。

（-）普通股股東的權(quán)利

普通股股票的持有人叫普通股股東。普通股股東一般具有如下權(quán)利：

1.經(jīng)營(yíng)管理權(quán)

2.普通股股東具有對(duì)公司的管理權(quán)。具體來說，普通股股東的管理權(quán)主要表現(xiàn)為：

（1）股票權(quán)（2）查賬權(quán)（3）阻止越權(quán)的權(quán)利

3.盈利分享權(quán)

4.出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

5.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

6.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

（二）股票的種類

1.股票按股東權(quán)利和義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股

2.股票按票面有無記名分為記名股票和無記名股票

3.股票按票面是否標(biāo)明金額可分為有面額股票和無面額股票

4.股票按投資主體的不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股

5.股票按發(fā)行時(shí)間的先后可分為始發(fā)股和新股。

6.我國(guó)目前的股票還按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，分為A股、B股、H股和S股。

（三）股票發(fā)行的條件

1.公司的組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好。

2.公司的盈利能力具有可持續(xù)性。

3.公司的財(cái)務(wù)狀況良好。

4.公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定。

（四）股票的發(fā)行程序

1.公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法做出決議，包括本次證券發(fā)行的方案、募集資金使用的可行性報(bào)

告和前次募集資金使用的報(bào)告以及其他必須明確的事項(xiàng)等，并提請(qǐng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。

2.公司股東大會(huì)就發(fā)行股票做出決定，至少應(yīng)當(dāng)包括本次發(fā)行證券的種類和數(shù)量、發(fā)行

方式、發(fā)行對(duì)象及向原股東配售的安排、定價(jià)方式或價(jià)格區(qū)間、募集資金用途、決議的有效

期、對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)以及其他必須明確的事項(xiàng)。

3.公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票或者非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)由保薦人保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申

報(bào)。保薦人應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定編制和報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件。

4.中國(guó)證監(jiān)會(huì)依據(jù)下列程序?qū)徍税l(fā)行證券的申請(qǐng)：收到申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日內(nèi)決定

是否受理；中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理后，對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行初審；發(fā)行審核委員會(huì)審核申請(qǐng)文件；中國(guó)

證監(jiān)會(huì)做出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。

5.中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行證券；超過6個(gè)月未發(fā)行的，核

準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。

6.證券發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的上市公司，自中國(guó)證監(jiān)會(huì)作做出不予核準(zhǔn)的決定之日起6

個(gè)月后，可再次提出證券發(fā)行申請(qǐng)。

（五）股票的發(fā)行方式和銷售方式

公司發(fā)行股票籌資，應(yīng)當(dāng)選擇適宜的股票發(fā)行方式和銷售方式，并恰當(dāng)?shù)刂贫òl(fā)行價(jià)格,

以便及時(shí)募足資本。

L股票發(fā)行方式

指公司通過何種途徑發(fā)行股票。總的來講，股票的發(fā)行方式可分為以下兩類：

（1）公開發(fā)行（2）不公開發(fā)行

2.股票銷售方式

股票的銷售方式，是指股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷售方式，有

自銷和承銷兩種方式。股票的發(fā)行是否成功，最終取決于能否成功地將股票全部銷售出去。

根據(jù)我國(guó)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，上市公司公開發(fā)行股發(fā)行對(duì)象均屬于原前

十名股東的，可以由上市公司自行銷售。

（1）自銷方式（2）承銷方式

（六）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）普通股沒有固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

（2）普通股沒有到期日，不用償還本金

（3）普通股籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

（4）發(fā)行普通股能增加股份公司的信譽(yù)

（5）普通股籌資限制較少

2.普通股籌資的缺點(diǎn)

（1）資金成本較高（2）容易分散控制權(quán)

四,留存收益籌資

（一）留存收益籌資的渠道

1.盈余公積。是指公司按《公司法》規(guī)定從稅后凈利潤(rùn)中提取的、有指定用途的積累資

金，包括法定盈余公積金和任意盈余公積金兩種。

2.未分配利潤(rùn)。是指公司實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)進(jìn)行分配后剩余的、未限定用途的積累資金。

（二）留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）資本成本較普通股成本低（2）保持普通股股東的控制權(quán)（3）增強(qiáng)公司的信譽(yù)

2.留存收益籌資的缺點(diǎn)

（1）籌資數(shù)額有限制（2）資金使用受制約

第三節(jié)負(fù)債資金的籌集與管理

一、長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期借款是指企業(yè)根據(jù)合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、償還期在一年以上的

各種借款。

（一）長(zhǎng)期借款的種類

長(zhǎng)期借款按不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類。

1.按擔(dān)保條件劃分，可分為信用貸款、擔(dān)保貸款和抵押貸款。

2.按貸款的用途可分為基本建設(shè)借款、更新改造借款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款。

3.按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸

款。

（二）長(zhǎng)期借款的程序

1.企業(yè)提出申請(qǐng)

2.銀行進(jìn)行審批

3.簽訂借款合同

4.企業(yè)取得借款

5.企業(yè)償還借款

（三）長(zhǎng)期借款的信用條件

按照國(guó)際慣例，長(zhǎng)期借款往往附加一些信用條件，主要有授信額度、周轉(zhuǎn)授信協(xié)議、補(bǔ)

償性余額。

1.授信額度

授信額度是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額

2.周轉(zhuǎn)授信協(xié)議

與一般授信額度不同，銀行對(duì)周轉(zhuǎn)信用額度負(fù)有法律義務(wù)，并因此向企業(yè)收取一定的承

諾費(fèi)用，一般按企業(yè)使用的授信額度的一定比率（0.2%左右）計(jì)算。

3.補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%—20%的平均存款余額留存銀行。

（四）長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）籌資速度快（2）籌資成本較低（3）借款彈性較大

（4）企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用

2.長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高（2）限制條件較多（3）籌資數(shù)量有限

二、發(fā)行債券

（一）債券的種類

1.公司債券有無記名分類，可分為記名債券與無記名債券。

2.公司債券按有無抵押擔(dān)保分類，可分為抵押債券與信用債券。

3.公司債券按利率是否變動(dòng)分類，可分為固定利率債券與浮動(dòng)利率債券。

4.公司債券按是否參與利潤(rùn)分配，可分為參與債券與非參與債券。

5.公司債券按債券持有人的特定權(quán)益，可分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股債券。

6.公司債券按是否上市交易，可分為上市債券與非上市債券。

（二）發(fā)行債券的程序

L作出發(fā)行債券的決議或決定

2.提出發(fā)行債券的申請(qǐng)

3.公告?zhèn)技k法

4.發(fā)售債券，募集款項(xiàng)，登記債券存根薄。

（三）債券的發(fā)行

1.發(fā)行方式

與股票類似，債券的發(fā)行方式也有公募發(fā)行和私募發(fā)行兩類。公募發(fā)行是指公司公開向

社會(huì)發(fā)行的債券;私募發(fā)行是指公司不公開向社會(huì)發(fā)行，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行債券。

2.發(fā)行債券的要素

（1）債券面額（2）票面利率（3）市場(chǎng)利率（4）債券期限。

3.確定債券發(fā)行價(jià)格的方法

公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種情況，即等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)。

（四）債券的信用評(píng)級(jí)

根據(jù)《證券法》和《上市公司債券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，公司發(fā)行債券，應(yīng)當(dāng)委托具

有資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)。

（1）債券信用評(píng)級(jí)的意義。公司公開發(fā)行債券通常由債券評(píng)信機(jī)構(gòu)評(píng)定等級(jí)。債券的

信用等級(jí)對(duì)于發(fā)行公司和債券投資者都有重要意義。

（2）債券的信用等級(jí)。債券的信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券償本付息能力

的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的高低。公司債券信用等級(jí)，一般分為3等9級(jí)。

（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）資金成本較低（2）保障股東控制權(quán)（3）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

2.債券籌資的缺點(diǎn)

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高（2）限制條件多（3）籌資數(shù)額有限。

三、融資租賃

融資租賃又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備,

并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。

（-）融資租賃的形式

融資租賃按業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)，可細(xì)分為如下三種具體形式：

（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃

（-）融資租賃的程序

1.選擇租賃公司

2.辦理租賃委托

3.簽訂購(gòu)貨協(xié)議

4.簽訂租賃合同

5.辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)

6,支付租金

7.合同期滿處理資產(chǎn)

（三）融資租賃租金的計(jì)算

1.租金的影響因素

（1）設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值（2）利息（3）租賃手續(xù)費(fèi)（4）租金的支付方式（5）租賃

的期限

2.租金的計(jì)算

我國(guó)融資租賃實(shí)務(wù)中，租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利

率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定下一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。

（四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）迅速獲得所需資產(chǎn)

（2）融資租賃的限制條件較少

（3）融資租賃可以免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

（4）融資租賃的全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)

（5）融資租賃的租金費(fèi)用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅上利益

2.融資租賃籌資的缺點(diǎn)

（1）融資租賃的籌資成本較高（2）融資租賃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

第四節(jié)混合性資金的籌集與管理

一、發(fā)行優(yōu)先股

（-）優(yōu)先股的特征

1.優(yōu)先分配固定的股利

2.優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)

3.優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)

4.優(yōu)先股可由公司贖回

（二）優(yōu)先股的種類

1.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

2.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

3.參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股

4.可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股

（三）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）沒有固定的到期日，不用償還本金（2）股利支付既固定，又有一定彈性（3）優(yōu)

先股屬于自有資金，能增強(qiáng)公司信譽(yù)及借款能力（4）保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)。

2.優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)

（1）優(yōu)先股成本雖低于普通股成本，但一般高于債券成本（2）對(duì)優(yōu)先股籌資的制約因

素較多（3）可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

二'發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

（-）可轉(zhuǎn)換債券的特性

可轉(zhuǎn)換債券有時(shí)簡(jiǎn)稱為可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定

的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。

（二）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換涉及轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率。

1.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限是指按發(fā)行公司的約定，持有人可將

其轉(zhuǎn)換為股票的期限。

2.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股

價(jià)格。這種轉(zhuǎn)換價(jià)格通常由發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)約定。

3.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率是指每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股票

數(shù)。它等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價(jià)格。

（三）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）有利于降低資本成本（2）有利于籌集更多資本（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

2.可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)

（1）轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處。

（2）若確需股票籌資，但估價(jià)并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行公司將

承受償債壓力。

（3）若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受籌資損失。

（4）回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭致?lián)p失。

三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

（-）認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)

認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一

定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。

（二）認(rèn)股權(quán)證的種類

1.長(zhǎng)期與短期的認(rèn)股權(quán)證

2.單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證

（三）認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1.認(rèn)股權(quán)證籌資十分靈活，其優(yōu)點(diǎn)主要包括：

（1）為公司籌集額外的資金（2）促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。

2.認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

（1）認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行時(shí)間不確定（2）稀釋普通股收益和控制權(quán)。

第五節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)

一、籌資數(shù)量預(yù)側(cè)的基本依據(jù)

（~）法律依據(jù)

（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模依據(jù)

（三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的其他因素利息率的高低、對(duì)外投資數(shù)額的多寡、企業(yè)

信用狀況的好差等都會(huì)對(duì)籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)產(chǎn)生一定的影響。

二'籌資數(shù)量預(yù)測(cè)：營(yíng)業(yè)收入比例法

籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)方法有：因素分析法、回歸直